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誰在陸股背後插刀？
2015-07-06 02:56:41 聯合報 香港特派員李春
七月二日滬指跌破四千點，股民在南京一證券營業廳關注股市行情，神情沮喪。 新華社
分享按慣例，一個股市連續下跌兩成市值，那就是一場股災了；中國股市在過去三個星期中，連續下跌超過二成八，應已符合這個定義。因為有了股災，大陸總理李克強在法國南部過了生日後，趕回北京的第一件事，是召集國務院各部委「救災」。
有人說，李克強出門去做了幾百億美金的生意，結果家裡這幫人糟蹋了幾兆美元，李克強心裡真是一團火。又有人說，李克強跑到歐洲，是去就希臘「債災」表態，結果家裡出了股災，而中國股市的市值大約跌了十八兆元人民幣，是希臘去年國內生產總值（GDP）的十倍。不管怎樣，大陸國務院相關部會整個周末都在談「救市」，據說有了「果斷措施」，但長遠安排又有「諸多分歧」，就算那些部會首長當著李克強的面吵架都不奇怪，因為中國股市這場股災來得氣勢洶洶。
股災，陰謀論也多。有人說是外資唱空和放空所致，目的當然是想搞垮中國經濟，代表作發在中國人民銀行主管的金融時報上；有人說是習李的對頭幫派，在「老領導」主持下集體造反，目的是趁經濟病危，痛下一刀，經濟垮了，政治也垮了，天也就翻過來了。
但也有不同意這些陰謀論說法的，指不論多完美的股市，都會遭逢股災，何況中國這樣一個乏監管、類賭場的股市。要說中國股市跟其他股市不同，就是瞬間可以擁進百倍千倍於其他股市的股民和資金，洪災衝擊力也就大得多。
又說有領導勸大家這時候用不著「查找原因，互相指罵」，還是多想想辦法，穩定住資本市場。按照領導這一指示，中國股市就得找到近期穩定之策了。
中國的宏觀調控，近一、兩年來主要策論，都是「供給思維」和「底線論」。就救股市來說，當然也將運用這一思維和這論述。
就救市而言，「供給思維」不用說了，就是砸錢，肖鋼都說還有兆元人民幣砸下的空間。「底線論」怎麼看呢？是否要守住某一個心理關口的指數底線？
中國證券市場的研究者多數相信，指數守「底線」的調控可能，股市穩住一個指數的心理關口，就是勝利。
中國股市當然主要看上海股市，上海股市的指數叫上證指數。專家開出的上證指數心理關口，目前也有點分歧，一個是三千五百點，一個是三千點。
考證三千五百點何以成為心理關口，會發現今年三月十七日，上海股市乘大陸人大會議東風，首破三千五百點，創二○○八年五月以來最高點，成為後來狂升的一大門檻。而三千點則要推到去年的十二月，升到的那個坎（難關）。
我們相信李克強就算付出再大代價，也一定守住股市底線。因這次陸股散出的硝煙，遮蔽大陸經濟和大陸改革將閃現的戰火，陸股不能在股災後崩潰，是因大陸改革不能停、大陸經濟不能垮。
投資陸股ETF 台灣套牢一缸子
2015-07-06 02:56:43 聯合報 記者周小仙／台北報導
大陸股市自去年下半年瘋牛行情飆漲，加上正向槓桿、反向等新型態陸股ＥＴＦ推出，陸股幾乎成了投資人的「標準配備」，但也讓不少台灣的投資人嘗到這波陸股暴跌三成的苦。
根據證交所統計，在證交所掛牌的陸股ＥＴＦ目前共有十三檔（含傘型旗下子基金），隨著陸股大漲，陸股ＥＴＦ成交量大增，整體ＥＴＦ占台股比重，六月攀上百分之九，改寫單月歷史新高紀錄；而今年上半年ＥＴＦ成交值更逼近六千六百億元，占台股成交金額百分之五點八五。
若以單檔ＥＴＦ來看，正向兩倍陸股ＥＴＦ最受國人青睞，富邦上証180正向兩倍ＥＴＦ（上証２Ｘ），六月成交金額高達四百八十億元，元大寶來滬深300正向兩倍ＥＴＦ（滬深２Ｘ），上月成交金額三百六十九億元，光是這兩檔ＥＴＦ幾乎就占了台股總體ＥＴＦ的一半成交值之多。
不過，上證指數自六月十二日之後反轉直下，較晚上車的投資人由盈轉虧，甚至住進「套房」，由於多檔人氣陸股ＥＴＦ成交金額，都是從三月開始逐月增加，到了六月來到最高點，陸股暴跌也套牢一缸子ＥＴＦ投資人。
值得注意的是，陸股連三周崩盤，開始吸引低接買盤「卡位」槓桿兩倍陸股ＥＴＦ，包括滬深２Ｘ、上証２Ｘ，上周五雙雙爆出廿一萬張、十點一萬張天量，顯示陸股短線急跌後，投資人有意大搶反彈行情。
利多一波波 陸股醞釀大復活
2015-07-06 02:56:43 經濟日報 記者林宸誼、林則宏／綜合報導
大陸A股連三周暴跌近三成，迫使大陸官方周末再度推出多項利多措施，除暫停新股發行，中國證監會昨（5）日晚間發布新聞稿宣稱，未來將大幅減少新股發行。在政府強力護盤下，因應今日開盤交易，陸股投資人已積極備戰。
據稱，多家期貨公司昨天一早就忙著聯繫持有空單的客戶，必須在今天開盤前備足保證金，以應對指數可能出現的暴漲。
截至上周五的近三周，上證綜合指數累計已下跌28.6%。安信證券策略分析師徐彪表示，如果本周初還止不住跌勢，融資盤將出現重大問題。他說，大陸自1949年以來，從沒有一刻像現在這樣，距離金融危機如此之近。
大陸國務院4日召開緊急會議推出一系列穩定股市措施，人民日報當晚23時40分通過官方微博指出，這一系列政策的目標只有一個：「穩定市場。」「守住金融安全底線，才有資本市場的健康發展，新常態下的改革紅利才會化作實實在在的獲得感。」
中國證監會4日也邀集21家主要券商負責人開會，要求共同投入不少於新台幣6,000億元資金買進藍籌股ETF。據財經網報導，證監會還要求這6,000億元資金必須在今日上午11時前到位。
證監會昨晚先是發布公告稱，大陸央行將協助透過多種形式給予中國證券金融公司提供流動性支援。市場預估，證金公司註冊資本增至人民幣1,000億元（新台幣5,000億元），有助於擴大融資規模。
21時許證監會再度發布新聞稿，證監會發言人鄧舸表示，28家擬上市公司暫緩發行後，近期將沒有新股發行。
大陸養老金買股 可望放寬
2015-07-06 02:56:44 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
陸股過去三周一片慘綠，迫使大陸官方周末出台多項利多措施。 新華社
分享為搶救股災，大陸養老金「三大支柱」的各項改革預計今年底前將全數推出，其中包括投資改革，預期未來將有數以兆元計的長期資金得以陸續投入股市，有助於提振近來「跌跌不休」的陸股。
經濟觀察報報導，這三大支柱是指基本養老保險、補充養老保險（企業年金、職業年金）和個人商業養老保險。
目前基本養老保險基金管理辦法已在徵求意見，投資股市比例不超過30%；補充養老金中的企業年金投資管理辦法還在修訂，之前辦法對投資股市設定比例也是不超30%。證監會於7月3日發布的消息指出，機關事業單位職業年金辦法已經下發。
目前大陸養老金「三大支柱」的發展不均衡，其中基本養老保險參與人數最多，僅城鎮企業職工和城鄉居民的人數就有8.4億人，還有新加入的機關事業單位在職、離退休人員總計逾5,000萬人，截至2014年底，全國基本養老金累計結餘為人民幣3.5兆元（約新台幣17.5兆元）。
外界對企業年金投資股市的政策較陌生，是因為基本養老金累計結餘數額龐大，而企業年金累計結餘相對很小。
人社部最新的統計顯示，今年第1季，全國企業年金累積規模已經提高到人民幣8,200億元，參加企業達到8.6萬家，預計到年底，將達到1兆元（約新台幣5兆元），企業年金投資股市的數額也會增大。
人社部的專家表示，受新一輪社保改革政策推動，現在企業年金結餘正在以每年人民幣1,500到2,000億元的速度在增長。
對於企業年金投資股市的獲益，人社部內部人士表示，2014年的加權收益率是9.3%，今年第1季的收益率是4%。至於下一步如何拓寬企業年金的投資管道，基本方向是，鼓勵和引導管理機構實現多元化配置，分散投資，進入長期投資領域，以此來確保獲得長期穩定的投資收益。
在個人商業養老保險政策改革方面，目前財政部已在個別地區試行「減稅養老」政策，預計未來將在大範圍內推廣。「減稅養老」是指投保人不必在投保時每月繳稅，而是等到領取養老金之日再繳稅，這種推遲繳稅是幅度較大的稅收優惠，也是個人商業養老保險改革的一大特色。
這一波 六成個股暴跌40%
2015-07-06 02:56:45 經濟日報 記者蔡敏姿／綜合報導
分享陸股經過這一輪暴跌後，據統計，滬深兩市共2,781檔個股，近六成個股跌幅超過40%。分析稱，不少投資者連賣出的機會都沒有，本輪下跌過程中沒出現明顯的反彈，許多個股甚至是連續跌停。
上證綜指過去三周累計下跌達28.6%，華爾街見聞指，這創下上海證券交易所1992年來同一時段內的最大跌幅。創業板指數從6月12日報收3,899.7點，7月3日收盤已跌至2,605.28點，在短短十多個交易日也重挫達33%。
21世紀經濟報導，「本輪殺跌最恐怖的是，市場下跌速率很快，多個交易日指數跌幅超過5%，個股跌幅超過50%的比比皆是。」一位資深股民說。
據統計自6月12日至7月3日，依據收盤價，滬深兩市，跌幅超過50%個股達490家，跌幅在40%至50%的個股為965檔，跌幅在30%至40%的個股為470檔，跌幅在30%以內個股為438檔。
逆勢上漲的股票僅103檔，主要是近期上市的新股。如果去除同期因停牌而幸免的341檔個股，那麼本輪殺跌中下滑幅度超過40%以上的個股達到近六成，殺跌幅度之強史上罕見。
Wind數據顯示，跌幅最大的行業依次為建築裝飾、計算機、有色金屬、國防軍工，平均跌幅逾38%。相比之下，航空、銀行、保險行業、消費類行業則相對抗跌，餐飲和飲料行業近20日跌幅為15.89%和17.52%，表現優於大盤。
值得注意的是，Ａ股暴跌期間，跌破發行價的個股不僅是中小型股票，甚至連券商、銀行等大型藍籌股也未能幸免於難。
中國經營網報導，以平安銀行為例，5月20日發布公告，公司大股東中國平安以及財通基金、易方達資產等機構參與定向增發，募資人民幣99.99億元，增發價格為每股人民幣16.7元。
中概回歸A股 進退不得
2015-07-06 02:56:47 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
分享陸股過去三周累計重挫近29%，大陸官方為挽救近乎崩盤的股市，宣布暫停所有的新股公開發行（IPO），但這卻讓早前因看好A股而積極推動海外下市的陌陌、奇虎360等眾多「中概股」公司，如今面臨進退兩難的尷尬局面。
中國企業家雜誌報導，過去的大半年，一批批「中概股」、VIE架構（在境外註冊設立公司，控制境內的公司，並將收入和利潤轉移到境外公司）的公司，果斷地拆掉紅籌架構，逃離華爾街，撲向A股市場。
幾乎每一家宣布私有化消息的中概股公司，都異口同聲的表示，公司股價被美國資本市場嚴重低估。
暴風科技是大陸公司拆掉VIE架構過程中，最成功的公司，從今年3月24日在A股上市以來，暴風科技經歷了36根漲停板。
眼看暴風科技風光回歸A股，5月下旬開始，包括中國手遊、世紀佳緣、易居中國、人人網、世紀互聯、如家酒店、博納影業、樂逗遊戲、奇虎360在內的多家公司都宣布收到私有化提議，登陸那斯達克僅半年的行動社交軟體公司陌陌，也宣布收到創始人的私有化要約。
6月上旬，包括迅雷、當當網在內的多家中概股公司股價出現上漲，主要就是資金在下注，誰會是下一個私有化消息的宣布者。不料市場快速反轉直下，在6月12日創下5,178點的近七年新高後，就一路下滑，上周五上證指數已跌至3,686.9點。
在官方宣布IPO暫停後，28家已獲得IPO批文的公司4日晚間分別通過上海證券交易所和深圳證券交易所公告，稱因近期市場波動較大，發行人和保薦機構決定暫緩後續發行工作，已啟動申購程序的將退回申購資金。
除新股發行喊停，據財經網報導，目前規模在人民幣50億元（約新台幣250億元）以上的再融資（增資）項目也已經被暫停。
回購、增持股票…企業表態護盤
2015-07-06 02:56:42 聯合報 記者孫淑瑜、林宸誼／綜合報導
大陸官方強力護盤，大陸企業也積極回應，蘇寧雲商等五十家中小板上市公司周末發表共同聲明，強調將積極採取回購、增持、暫不減持等措施，堅定維護資本市場穩定，「中關村上市公司協會」也跟進表態。
澎湃新聞報導，蘇寧雲商等五十家中小板上市公司前天發表共同倡議，提出將積極採取回購、增持、暫不減持，以實際行動維護市場穩定；其次，提高信息披露透明度，加強投資者關係管理，堅定投資人信心。
倡議還對大陸資本市場未來發展表達信心，強調身為中小企業板首五十家公司，從十年前股市低迷時登陸資本市場，率先完成股權分置改革，度過二○○八年世界金融危機，經歷多次牛熊轉換。二○○五年至今，營業收入增長四點八倍，淨利潤增長三點九倍，市值增長十三倍，淨資產收益率始終保持在百分之十以上。
倡議稱，當前「一帶一路」、「互聯網+」、「中國製造二○二五」等國家戰略已經制定，大眾創業、萬眾創新的時代浪潮正在形成，政治、經濟、文化、社會等各條戰線正邁出嶄新的步伐，中小板將更加積極轉型升級，以創新驅動發展，對於未來中國夢、資本市場皆深具信心。
為搶救股災，大陸養老金「三大支柱」的各項改革預計年底前全數推出，其中包括投資改革，預期未來將有數以兆元計的長期資金陸續投入股市。
耶魯教授：政策牛市 製造泡沫
2015-07-06 02:56:43 聯合報 記者孫淑瑜／綜合報導
著名經濟學家、耶魯大學終身教授陳志武昨天在經濟觀察報發表名為「政策牛市害了誰」一文指出，監管部門政策牛市、行政干預，不但自毀名譽，且容易鼓勵投機行為，製造股市泡沫、市場危機。
陳志武指出，大陸官方近期多項救股市措施都未奏效：降息降準後，又不斷改變融資融券與場外配資的遊戲規則、降低股票交易費，官員們忙壞了，但還是難以止跌。他認為，資本市場監管要保持中立，不該有明確的價值偏向，這是任何想培植長久持續資本市場的國家，都應該堅守的基本原則。
他認為，監管者如有明顯價值偏向，為宏觀政策使股市多漲或多跌，監管者就不可能在規則的制定和執行中保持公允，就會因為政策目的而偏袒，甚至鼓勵、縱容非理性的投機行為，把泡沫吹大，製造市場危機。
他指出，資本市場比行政計畫更能有效配置資源。一旦政府有意主導製造「慢牛」，監管部門無法中立，會使股價日益背離基本面。
他表示，如果股價長期虛高，就會催化過多的投機，把社會資源往泡沫化的行業配置，造成巨大社會浪費，也會讓許多投資人血本無歸。如果是那樣，就還不如回到計畫經濟時代，由計委去低效配置。
陳志武表示，這段期間大陸有兩個怪現象，一是資金無法從金融市場傳導到實體經濟，另一個是監管部門不斷透過媒體、政策宣言等手段培植「慢牛」股市，以增加企業股權融資的比例、優化公司的融資結構，藉此打通金融市場和實體經濟的通道，結果卻使金融市場更加脫離實體經濟運轉，使兩者各自自我循環。
原因在於，在經濟下行壓力下，實體投資的風險也高，相比之下，在「慢牛」政策導向下股市投資短期回報更高，而政府有意護航使短期風險降低，當政策如此明確時，幾乎所有企業和投資者都只會對股市感興趣、對實體投資沒有興趣。政府越是干預股市、透過媒體和政策引導股市，股市跟實體經濟就越會脫離。
陸救市 6千億今午11時到位
2015-07-06 02:56:44 聯合報 記者林宸誼、林則宏／綜合報導
大陸A股連三周暴跌近一千四百點，迫使大陸官方上周末再度推出多項利多措施，除暫停新股發行，大陸證監會昨晚也發布新聞稿稱，未來將大幅減少新股發行家數和發行融資數額。政府強力護盤下，陸股今天能否止跌回升受關注。
據稱，多家期貨公司昨天一早就忙著聯繫持有空單客戶，須在今天開盤前備足保證金，以應對指數可能出現的暴漲。
大陸國務院前晚緊急推出一系列穩定股市措施後，當晚十一時四十分，人民日報官方微博強調，這系列政策目標只有一個：「穩定市場。」人民日報稱，「守住金融安全底線，才有資本市場的健康發展。」
證監會昨晚發布公告，大陸央行將協助透過多種形式給予中國證券金融公司流動性支援。市場預估，證金公司註冊資本增至人民幣一千億元（新台幣五千億元），將有助於擴大融資規模。
晚間九時許證監會再度發布新聞稿，證監會新聞發言人鄧舸表示，廿八家擬上市公司暫緩發行後，近期將沒有新股發行。下一步新股發行審核工作不會停止，但將大幅減少新股發行家數和發行融資數額。
為「守住金融安全底線」，大陸除宣布暫停IPO，證監會前天還邀集廿一家主要券商負責人召開緊急會議，要求共同投入不少於新台幣六千億元資金買進藍籌股ETF。財經網報導，證監會還要求，這六千億元資金必須在今天上午十一點前到位。
中央匯金公司官網也公告，「中央匯金公司已於近期在二級市場買入交易型開放式指數基金（ETF），並將繼續相關市場操作。」
50家中小板 表態護市
2015-07-06 02:56:45 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
大陸官方強力護盤的同時，大陸企業也積極作出回應，蘇寧雲商等50家中小板上市公司周末發表共同聲明，強調將積極採取回購、增持、暫不減持等措施，堅定維護資本市場穩定，「中關村上市公司協會」也跟進作出相同的表態。
澎湃新聞報導，蘇寧雲商等50家中小板上市公司4日發表共同倡議提出，將積極採取回購、增持、暫不減持，以實際行動維護市場穩定；其次，提高信息披露透明度，加強投資者關係管理，堅定投資者信心。
倡議還對大陸資本市場未來發展表達信心，強調身為中小企業板首50家公司，從十年前股市低迷時登陸資本市場，率先完成股權分置改革，度過2008年世界金融危機，經歷多次牛熊轉換。2005年至今，營業收入增長4.8倍，淨利潤增長3.9倍，市值增長13倍，淨資產收益率始終保持在10%以上。
倡議稱，當前「一帶一路」、「互聯網+」、「中國製造2025」等國家戰略已經制定，大眾創業、萬眾創新的時代浪潮正在形成，政治、經濟、文化、社會等各條戰線正邁出嶄新的步伐，中小板將更加積極轉型升級，以創新驅動發展，對於未來中國夢、資本市場皆深具信心。
政策干預 吹大股市泡沫
2015-07-06 02:56:46 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
陳志武 新華社
分享著名經濟學家、耶魯大學終身教授陳志武昨（5）日在經濟觀察報發表名為「政策牛市害了誰」一文指出，監管部門政策牛市、行政干預不但自毀名譽，且容易鼓勵投機行為，製造股市泡沫、市場危機。
陳志武指出，大陸官方近期多項救股市措施都未奏效：降息降準後，又不斷改變融資融券與場外配資的遊戲規則、降低股票交易費，官員們忙壞了，但還是難以止跌。他認為，資本市場監管要保持中立，不該有明確的價值偏向，這是任何想培植長久持續資本市場的國家都應該堅守的基本原則。
他認為，監管者如有明顯價值偏向，為宏觀政策使股市多漲或多跌，監管者就不可能在規則的制定和執行中保持公允，就會因為政策目的而偏袒，甚至鼓勵、縱容非理性的投機行為，把泡沫吹大，製造市場危機。
新股喊卡 涉及融資20兆
2015-07-06 02:56:48 經濟日報 記者蔡敏姿／綜合報導
為挽救A股，大陸將暫停首次公開發行（IPO），專家預估，涉及的融資規模約達人民幣4兆元（約新台幣20兆元）。
華爾街日報報導，上次大陸暫停IPO是在2012年，目的是在中共高層進行換屆之前推高股市。
但這次暫停新股發行涉及的融資規模可能更大，專家預估金額可能高達人民幣4兆元。
目前不清楚本次暫停新股發行將持續多久，之前最短的約兩個多月。
對於暫停新股發行的原因，交易員認為，主要是為防止投資者賣出手中的股票去申購新股，進而穩定股市。大陸過去八次暫緩IPO後的市場走勢，有四次上漲，三次下跌。
2015-07-06 02:56:41 聯合報 香港特派員李春
七月二日滬指跌破四千點，股民在南京一證券營業廳關注股市行情，神情沮喪。 新華社
分享按慣例，一個股市連續下跌兩成市值，那就是一場股災了；中國股市在過去三個星期中，連續下跌超過二成八，應已符合這個定義。因為有了股災，大陸總理李克強在法國南部過了生日後，趕回北京的第一件事，是召集國務院各部委「救災」。
有人說，李克強出門去做了幾百億美金的生意，結果家裡這幫人糟蹋了幾兆美元，李克強心裡真是一團火。又有人說，李克強跑到歐洲，是去就希臘「債災」表態，結果家裡出了股災，而中國股市的市值大約跌了十八兆元人民幣，是希臘去年國內生產總值（GDP）的十倍。不管怎樣，大陸國務院相關部會整個周末都在談「救市」，據說有了「果斷措施」，但長遠安排又有「諸多分歧」，就算那些部會首長當著李克強的面吵架都不奇怪，因為中國股市這場股災來得氣勢洶洶。
股災，陰謀論也多。有人說是外資唱空和放空所致，目的當然是想搞垮中國經濟，代表作發在中國人民銀行主管的金融時報上；有人說是習李的對頭幫派，在「老領導」主持下集體造反，目的是趁經濟病危，痛下一刀，經濟垮了，政治也垮了，天也就翻過來了。
但也有不同意這些陰謀論說法的，指不論多完美的股市，都會遭逢股災，何況中國這樣一個乏監管、類賭場的股市。要說中國股市跟其他股市不同，就是瞬間可以擁進百倍千倍於其他股市的股民和資金，洪災衝擊力也就大得多。
又說有領導勸大家這時候用不著「查找原因，互相指罵」，還是多想想辦法，穩定住資本市場。按照領導這一指示，中國股市就得找到近期穩定之策了。
中國的宏觀調控，近一、兩年來主要策論，都是「供給思維」和「底線論」。就救股市來說，當然也將運用這一思維和這論述。
就救市而言，「供給思維」不用說了，就是砸錢，肖鋼都說還有兆元人民幣砸下的空間。「底線論」怎麼看呢？是否要守住某一個心理關口的指數底線？
中國證券市場的研究者多數相信，指數守「底線」的調控可能，股市穩住一個指數的心理關口，就是勝利。
中國股市當然主要看上海股市，上海股市的指數叫上證指數。專家開出的上證指數心理關口，目前也有點分歧，一個是三千五百點，一個是三千點。
考證三千五百點何以成為心理關口，會發現今年三月十七日，上海股市乘大陸人大會議東風，首破三千五百點，創二○○八年五月以來最高點，成為後來狂升的一大門檻。而三千點則要推到去年的十二月，升到的那個坎（難關）。
我們相信李克強就算付出再大代價，也一定守住股市底線。因這次陸股散出的硝煙，遮蔽大陸經濟和大陸改革將閃現的戰火，陸股不能在股災後崩潰，是因大陸改革不能停、大陸經濟不能垮。
投資陸股ETF 台灣套牢一缸子
2015-07-06 02:56:43 聯合報 記者周小仙／台北報導
大陸股市自去年下半年瘋牛行情飆漲，加上正向槓桿、反向等新型態陸股ＥＴＦ推出，陸股幾乎成了投資人的「標準配備」，但也讓不少台灣的投資人嘗到這波陸股暴跌三成的苦。
根據證交所統計，在證交所掛牌的陸股ＥＴＦ目前共有十三檔（含傘型旗下子基金），隨著陸股大漲，陸股ＥＴＦ成交量大增，整體ＥＴＦ占台股比重，六月攀上百分之九，改寫單月歷史新高紀錄；而今年上半年ＥＴＦ成交值更逼近六千六百億元，占台股成交金額百分之五點八五。
若以單檔ＥＴＦ來看，正向兩倍陸股ＥＴＦ最受國人青睞，富邦上証180正向兩倍ＥＴＦ（上証２Ｘ），六月成交金額高達四百八十億元，元大寶來滬深300正向兩倍ＥＴＦ（滬深２Ｘ），上月成交金額三百六十九億元，光是這兩檔ＥＴＦ幾乎就占了台股總體ＥＴＦ的一半成交值之多。
不過，上證指數自六月十二日之後反轉直下，較晚上車的投資人由盈轉虧，甚至住進「套房」，由於多檔人氣陸股ＥＴＦ成交金額，都是從三月開始逐月增加，到了六月來到最高點，陸股暴跌也套牢一缸子ＥＴＦ投資人。
值得注意的是，陸股連三周崩盤，開始吸引低接買盤「卡位」槓桿兩倍陸股ＥＴＦ，包括滬深２Ｘ、上証２Ｘ，上周五雙雙爆出廿一萬張、十點一萬張天量，顯示陸股短線急跌後，投資人有意大搶反彈行情。
利多一波波 陸股醞釀大復活
2015-07-06 02:56:43 經濟日報 記者林宸誼、林則宏／綜合報導
大陸A股連三周暴跌近三成，迫使大陸官方周末再度推出多項利多措施，除暫停新股發行，中國證監會昨（5）日晚間發布新聞稿宣稱，未來將大幅減少新股發行。在政府強力護盤下，因應今日開盤交易，陸股投資人已積極備戰。
據稱，多家期貨公司昨天一早就忙著聯繫持有空單的客戶，必須在今天開盤前備足保證金，以應對指數可能出現的暴漲。
截至上周五的近三周，上證綜合指數累計已下跌28.6%。安信證券策略分析師徐彪表示，如果本周初還止不住跌勢，融資盤將出現重大問題。他說，大陸自1949年以來，從沒有一刻像現在這樣，距離金融危機如此之近。
大陸國務院4日召開緊急會議推出一系列穩定股市措施，人民日報當晚23時40分通過官方微博指出，這一系列政策的目標只有一個：「穩定市場。」「守住金融安全底線，才有資本市場的健康發展，新常態下的改革紅利才會化作實實在在的獲得感。」
中國證監會4日也邀集21家主要券商負責人開會，要求共同投入不少於新台幣6,000億元資金買進藍籌股ETF。據財經網報導，證監會還要求這6,000億元資金必須在今日上午11時前到位。
證監會昨晚先是發布公告稱，大陸央行將協助透過多種形式給予中國證券金融公司提供流動性支援。市場預估，證金公司註冊資本增至人民幣1,000億元（新台幣5,000億元），有助於擴大融資規模。
21時許證監會再度發布新聞稿，證監會發言人鄧舸表示，28家擬上市公司暫緩發行後，近期將沒有新股發行。
大陸養老金買股 可望放寬
2015-07-06 02:56:44 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
陸股過去三周一片慘綠，迫使大陸官方周末出台多項利多措施。 新華社
分享為搶救股災，大陸養老金「三大支柱」的各項改革預計今年底前將全數推出，其中包括投資改革，預期未來將有數以兆元計的長期資金得以陸續投入股市，有助於提振近來「跌跌不休」的陸股。
經濟觀察報報導，這三大支柱是指基本養老保險、補充養老保險（企業年金、職業年金）和個人商業養老保險。
目前基本養老保險基金管理辦法已在徵求意見，投資股市比例不超過30%；補充養老金中的企業年金投資管理辦法還在修訂，之前辦法對投資股市設定比例也是不超30%。證監會於7月3日發布的消息指出，機關事業單位職業年金辦法已經下發。
目前大陸養老金「三大支柱」的發展不均衡，其中基本養老保險參與人數最多，僅城鎮企業職工和城鄉居民的人數就有8.4億人，還有新加入的機關事業單位在職、離退休人員總計逾5,000萬人，截至2014年底，全國基本養老金累計結餘為人民幣3.5兆元（約新台幣17.5兆元）。
外界對企業年金投資股市的政策較陌生，是因為基本養老金累計結餘數額龐大，而企業年金累計結餘相對很小。
人社部最新的統計顯示，今年第1季，全國企業年金累積規模已經提高到人民幣8,200億元，參加企業達到8.6萬家，預計到年底，將達到1兆元（約新台幣5兆元），企業年金投資股市的數額也會增大。
人社部的專家表示，受新一輪社保改革政策推動，現在企業年金結餘正在以每年人民幣1,500到2,000億元的速度在增長。
對於企業年金投資股市的獲益，人社部內部人士表示，2014年的加權收益率是9.3%，今年第1季的收益率是4%。至於下一步如何拓寬企業年金的投資管道，基本方向是，鼓勵和引導管理機構實現多元化配置，分散投資，進入長期投資領域，以此來確保獲得長期穩定的投資收益。
在個人商業養老保險政策改革方面，目前財政部已在個別地區試行「減稅養老」政策，預計未來將在大範圍內推廣。「減稅養老」是指投保人不必在投保時每月繳稅，而是等到領取養老金之日再繳稅，這種推遲繳稅是幅度較大的稅收優惠，也是個人商業養老保險改革的一大特色。
這一波 六成個股暴跌40%
2015-07-06 02:56:45 經濟日報 記者蔡敏姿／綜合報導
分享陸股經過這一輪暴跌後，據統計，滬深兩市共2,781檔個股，近六成個股跌幅超過40%。分析稱，不少投資者連賣出的機會都沒有，本輪下跌過程中沒出現明顯的反彈，許多個股甚至是連續跌停。
上證綜指過去三周累計下跌達28.6%，華爾街見聞指，這創下上海證券交易所1992年來同一時段內的最大跌幅。創業板指數從6月12日報收3,899.7點，7月3日收盤已跌至2,605.28點，在短短十多個交易日也重挫達33%。
21世紀經濟報導，「本輪殺跌最恐怖的是，市場下跌速率很快，多個交易日指數跌幅超過5%，個股跌幅超過50%的比比皆是。」一位資深股民說。
據統計自6月12日至7月3日，依據收盤價，滬深兩市，跌幅超過50%個股達490家，跌幅在40%至50%的個股為965檔，跌幅在30%至40%的個股為470檔，跌幅在30%以內個股為438檔。
逆勢上漲的股票僅103檔，主要是近期上市的新股。如果去除同期因停牌而幸免的341檔個股，那麼本輪殺跌中下滑幅度超過40%以上的個股達到近六成，殺跌幅度之強史上罕見。
Wind數據顯示，跌幅最大的行業依次為建築裝飾、計算機、有色金屬、國防軍工，平均跌幅逾38%。相比之下，航空、銀行、保險行業、消費類行業則相對抗跌，餐飲和飲料行業近20日跌幅為15.89%和17.52%，表現優於大盤。
值得注意的是，Ａ股暴跌期間，跌破發行價的個股不僅是中小型股票，甚至連券商、銀行等大型藍籌股也未能幸免於難。
中國經營網報導，以平安銀行為例，5月20日發布公告，公司大股東中國平安以及財通基金、易方達資產等機構參與定向增發，募資人民幣99.99億元，增發價格為每股人民幣16.7元。
中概回歸A股 進退不得
2015-07-06 02:56:47 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
分享陸股過去三周累計重挫近29%，大陸官方為挽救近乎崩盤的股市，宣布暫停所有的新股公開發行（IPO），但這卻讓早前因看好A股而積極推動海外下市的陌陌、奇虎360等眾多「中概股」公司，如今面臨進退兩難的尷尬局面。
中國企業家雜誌報導，過去的大半年，一批批「中概股」、VIE架構（在境外註冊設立公司，控制境內的公司，並將收入和利潤轉移到境外公司）的公司，果斷地拆掉紅籌架構，逃離華爾街，撲向A股市場。
幾乎每一家宣布私有化消息的中概股公司，都異口同聲的表示，公司股價被美國資本市場嚴重低估。
暴風科技是大陸公司拆掉VIE架構過程中，最成功的公司，從今年3月24日在A股上市以來，暴風科技經歷了36根漲停板。
眼看暴風科技風光回歸A股，5月下旬開始，包括中國手遊、世紀佳緣、易居中國、人人網、世紀互聯、如家酒店、博納影業、樂逗遊戲、奇虎360在內的多家公司都宣布收到私有化提議，登陸那斯達克僅半年的行動社交軟體公司陌陌，也宣布收到創始人的私有化要約。
6月上旬，包括迅雷、當當網在內的多家中概股公司股價出現上漲，主要就是資金在下注，誰會是下一個私有化消息的宣布者。不料市場快速反轉直下，在6月12日創下5,178點的近七年新高後，就一路下滑，上周五上證指數已跌至3,686.9點。
在官方宣布IPO暫停後，28家已獲得IPO批文的公司4日晚間分別通過上海證券交易所和深圳證券交易所公告，稱因近期市場波動較大，發行人和保薦機構決定暫緩後續發行工作，已啟動申購程序的將退回申購資金。
除新股發行喊停，據財經網報導，目前規模在人民幣50億元（約新台幣250億元）以上的再融資（增資）項目也已經被暫停。
回購、增持股票…企業表態護盤
2015-07-06 02:56:42 聯合報 記者孫淑瑜、林宸誼／綜合報導
大陸官方強力護盤，大陸企業也積極回應，蘇寧雲商等五十家中小板上市公司周末發表共同聲明，強調將積極採取回購、增持、暫不減持等措施，堅定維護資本市場穩定，「中關村上市公司協會」也跟進表態。
澎湃新聞報導，蘇寧雲商等五十家中小板上市公司前天發表共同倡議，提出將積極採取回購、增持、暫不減持，以實際行動維護市場穩定；其次，提高信息披露透明度，加強投資者關係管理，堅定投資人信心。
倡議還對大陸資本市場未來發展表達信心，強調身為中小企業板首五十家公司，從十年前股市低迷時登陸資本市場，率先完成股權分置改革，度過二○○八年世界金融危機，經歷多次牛熊轉換。二○○五年至今，營業收入增長四點八倍，淨利潤增長三點九倍，市值增長十三倍，淨資產收益率始終保持在百分之十以上。
倡議稱，當前「一帶一路」、「互聯網+」、「中國製造二○二五」等國家戰略已經制定，大眾創業、萬眾創新的時代浪潮正在形成，政治、經濟、文化、社會等各條戰線正邁出嶄新的步伐，中小板將更加積極轉型升級，以創新驅動發展，對於未來中國夢、資本市場皆深具信心。
為搶救股災，大陸養老金「三大支柱」的各項改革預計年底前全數推出，其中包括投資改革，預期未來將有數以兆元計的長期資金陸續投入股市。
耶魯教授：政策牛市 製造泡沫
2015-07-06 02:56:43 聯合報 記者孫淑瑜／綜合報導
著名經濟學家、耶魯大學終身教授陳志武昨天在經濟觀察報發表名為「政策牛市害了誰」一文指出，監管部門政策牛市、行政干預，不但自毀名譽，且容易鼓勵投機行為，製造股市泡沫、市場危機。
陳志武指出，大陸官方近期多項救股市措施都未奏效：降息降準後，又不斷改變融資融券與場外配資的遊戲規則、降低股票交易費，官員們忙壞了，但還是難以止跌。他認為，資本市場監管要保持中立，不該有明確的價值偏向，這是任何想培植長久持續資本市場的國家，都應該堅守的基本原則。
他認為，監管者如有明顯價值偏向，為宏觀政策使股市多漲或多跌，監管者就不可能在規則的制定和執行中保持公允，就會因為政策目的而偏袒，甚至鼓勵、縱容非理性的投機行為，把泡沫吹大，製造市場危機。
他指出，資本市場比行政計畫更能有效配置資源。一旦政府有意主導製造「慢牛」，監管部門無法中立，會使股價日益背離基本面。
他表示，如果股價長期虛高，就會催化過多的投機，把社會資源往泡沫化的行業配置，造成巨大社會浪費，也會讓許多投資人血本無歸。如果是那樣，就還不如回到計畫經濟時代，由計委去低效配置。
陳志武表示，這段期間大陸有兩個怪現象，一是資金無法從金融市場傳導到實體經濟，另一個是監管部門不斷透過媒體、政策宣言等手段培植「慢牛」股市，以增加企業股權融資的比例、優化公司的融資結構，藉此打通金融市場和實體經濟的通道，結果卻使金融市場更加脫離實體經濟運轉，使兩者各自自我循環。
原因在於，在經濟下行壓力下，實體投資的風險也高，相比之下，在「慢牛」政策導向下股市投資短期回報更高，而政府有意護航使短期風險降低，當政策如此明確時，幾乎所有企業和投資者都只會對股市感興趣、對實體投資沒有興趣。政府越是干預股市、透過媒體和政策引導股市，股市跟實體經濟就越會脫離。
陸救市 6千億今午11時到位
2015-07-06 02:56:44 聯合報 記者林宸誼、林則宏／綜合報導
大陸A股連三周暴跌近一千四百點，迫使大陸官方上周末再度推出多項利多措施，除暫停新股發行，大陸證監會昨晚也發布新聞稿稱，未來將大幅減少新股發行家數和發行融資數額。政府強力護盤下，陸股今天能否止跌回升受關注。
據稱，多家期貨公司昨天一早就忙著聯繫持有空單客戶，須在今天開盤前備足保證金，以應對指數可能出現的暴漲。
大陸國務院前晚緊急推出一系列穩定股市措施後，當晚十一時四十分，人民日報官方微博強調，這系列政策目標只有一個：「穩定市場。」人民日報稱，「守住金融安全底線，才有資本市場的健康發展。」
證監會昨晚發布公告，大陸央行將協助透過多種形式給予中國證券金融公司流動性支援。市場預估，證金公司註冊資本增至人民幣一千億元（新台幣五千億元），將有助於擴大融資規模。
晚間九時許證監會再度發布新聞稿，證監會新聞發言人鄧舸表示，廿八家擬上市公司暫緩發行後，近期將沒有新股發行。下一步新股發行審核工作不會停止，但將大幅減少新股發行家數和發行融資數額。
為「守住金融安全底線」，大陸除宣布暫停IPO，證監會前天還邀集廿一家主要券商負責人召開緊急會議，要求共同投入不少於新台幣六千億元資金買進藍籌股ETF。財經網報導，證監會還要求，這六千億元資金必須在今天上午十一點前到位。
中央匯金公司官網也公告，「中央匯金公司已於近期在二級市場買入交易型開放式指數基金（ETF），並將繼續相關市場操作。」
50家中小板 表態護市
2015-07-06 02:56:45 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
大陸官方強力護盤的同時，大陸企業也積極作出回應，蘇寧雲商等50家中小板上市公司周末發表共同聲明，強調將積極採取回購、增持、暫不減持等措施，堅定維護資本市場穩定，「中關村上市公司協會」也跟進作出相同的表態。
澎湃新聞報導，蘇寧雲商等50家中小板上市公司4日發表共同倡議提出，將積極採取回購、增持、暫不減持，以實際行動維護市場穩定；其次，提高信息披露透明度，加強投資者關係管理，堅定投資者信心。
倡議還對大陸資本市場未來發展表達信心，強調身為中小企業板首50家公司，從十年前股市低迷時登陸資本市場，率先完成股權分置改革，度過2008年世界金融危機，經歷多次牛熊轉換。2005年至今，營業收入增長4.8倍，淨利潤增長3.9倍，市值增長13倍，淨資產收益率始終保持在10%以上。
倡議稱，當前「一帶一路」、「互聯網+」、「中國製造2025」等國家戰略已經制定，大眾創業、萬眾創新的時代浪潮正在形成，政治、經濟、文化、社會等各條戰線正邁出嶄新的步伐，中小板將更加積極轉型升級，以創新驅動發展，對於未來中國夢、資本市場皆深具信心。
政策干預 吹大股市泡沫
2015-07-06 02:56:46 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
陳志武 新華社
分享著名經濟學家、耶魯大學終身教授陳志武昨（5）日在經濟觀察報發表名為「政策牛市害了誰」一文指出，監管部門政策牛市、行政干預不但自毀名譽，且容易鼓勵投機行為，製造股市泡沫、市場危機。
陳志武指出，大陸官方近期多項救股市措施都未奏效：降息降準後，又不斷改變融資融券與場外配資的遊戲規則、降低股票交易費，官員們忙壞了，但還是難以止跌。他認為，資本市場監管要保持中立，不該有明確的價值偏向，這是任何想培植長久持續資本市場的國家都應該堅守的基本原則。
他認為，監管者如有明顯價值偏向，為宏觀政策使股市多漲或多跌，監管者就不可能在規則的制定和執行中保持公允，就會因為政策目的而偏袒，甚至鼓勵、縱容非理性的投機行為，把泡沫吹大，製造市場危機。
新股喊卡 涉及融資20兆
2015-07-06 02:56:48 經濟日報 記者蔡敏姿／綜合報導
為挽救A股，大陸將暫停首次公開發行（IPO），專家預估，涉及的融資規模約達人民幣4兆元（約新台幣20兆元）。
華爾街日報報導，上次大陸暫停IPO是在2012年，目的是在中共高層進行換屆之前推高股市。
但這次暫停新股發行涉及的融資規模可能更大，專家預估金額可能高達人民幣4兆元。
目前不清楚本次暫停新股發行將持續多久，之前最短的約兩個多月。
對於暫停新股發行的原因，交易員認為，主要是為防止投資者賣出手中的股票去申購新股，進而穩定股市。大陸過去八次暫緩IPO後的市場走勢，有四次上漲，三次下跌。
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