遲不升息，美國房產泡沫化危機再現？
2016/07/12 15:11:22 Joe
圖／路透社
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2006年是美國房地產價格的巔峰，次級房貸爆發後，美國房地產價格一度重挫超過三分之一，一直到2012年才觸底反彈；但到2016年這僅僅四年多的時間裡，美國房地產價格已經反彈到距離歷史高點約10%的價差了。雖然2008年的次級房貸傷害美國經濟甚鉅，締造出全球近70年來最大蕭條，但是美國人對房地產的需求，依然默默卻也急速地再次推升房地產價格。
但值得注意的是，低利率是相當適合房地產泡沫醞釀的金融環境，而2006年的美元基礎利率高達5.25%，2016年的美元利率卻僅有0.5%。
美國不動產協會（NAR）在今年（2016）公佈的房地產數據中，簽約待過戶成屋銷售指數在2016年5月出現下滑，部分地區的新屋開工數量亦往下掉，市場認為美國房地產可能開始降溫了，但從更多數據來看，其實美國房地產很可能正在蓄勢待發。
資料來源／Trading Economics；作者製圖
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美國新屋開工數量在2011年落底以後，雖然已經從谷底復甦140%的數量，但是美國新屋開工的數量仍然低於1990年來的平均水準——新屋開工的數據沒有大幅成長，不是因為美國人不買房，而是找不到足夠的工人蓋新房。
美國在金融海嘯期間失去了的220萬工人，大約只回來了一半，建築工人的數量不足，影響了新屋開工的進展，美國建商遲遲不敢擴大投資。但是隨著美國人口成長，加上海外移民數量越來越多，市場的消費需求並沒有下降，較少的新屋開工無法跟上市場的需求，當需求成長速度大於供給成長速度，結果就是美國新屋價格的中位數不斷攀升。同時，新屋價格攀升卻又供給不足，於是房地產消費族群只好湧向成屋市場。
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資料來源／Stock ai：投資級經濟指標使用指南；作者製圖
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另一方面，美國租屋的空屋率已經下降到1990年代以來的相對低點，不難看出美國居民對住宅房地產的需求旺盛，即使買不起房地產，為了有容身之所，租屋也無法避免，成屋市場的庫存量在近年因此維持相對低檔。
金融海嘯時期的高空屋率，在短短數年內極速降到20多年來的相對低點，主要是美國建商經歷超過六年的房地產蕭條期，即使房地產業因市場需求復甦了，建商還是不敢冒險擴大投資和建設，時間遞延效應導致後續的住宅供給不足，於是我們再次看到購屋者轉往成屋市場。
美國房地產的供給銷售比，近年來持續維持在相對低檔區，隨著美國經濟逐漸復甦，更多移民湧入美國，這些都會持續支撐對住房需求的熱度，這意味著，美國房地產在未來數年內，很高的機率會持續呈現上漲趨勢，甚至是不斷地創歷史新高。
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然而，能夠對房地產炒作提前產生抑制效果的美元利率，仍然維持在相當低的水平，如文章開頭所提的，2016年僅有0.5%。美元利率會如此之低在於美國聯準會在去年12月升息後，受到國際因素不斷的干擾，遲遲無法再度啟動升息的貨幣政策。
近年全球主要已開發國家和大型經濟體（扣除美國），其經濟成長都相當緩慢，通貨膨脹程度也接近非常低的水平，全球貨幣政策因而呈現美國一枝獨秀的緊縮貨幣，大部分國家則是維持低利率或是寬鬆貨幣政策。當美國聯準會一展現升息預期的態度，全球金融立刻出現大動盪，聯準會因此被迫延後升息。
從今年初全球股市大跌，到年中的英國脫歐公投，市場普遍預估，美國聯準會在2016年的升息機會，只剩一次，甚至是不升息了。
這對美國房地產來說，無疑是個利多的機會。房地產價格很高機率還是會受到需求因素而上漲，當市場預期美國房地產價格必漲的氣氛再度匯集，勢必會引起更多投資人的買盤進場，預期上漲心理帶動實質需求，實質需求又進一步推升房地產價格——聯準會升息速度慢，房價漲的快，買房成為高勝率的投資途徑——這，就是造成2006年美國房地產價格泡沫的主因之一。
如今這樣的市場預期又蠢蠢欲動，如果美國聯準會等到房地產泡沫雛形出現後，才打算升息壓制房價，這樣恐怕難以抵擋房地產泡沫進一步擴大；最有效的做法還是在人們對房價必漲的預期心理出現以前，就透過升息壓制。
美國的房地產業如果再度出現問題，屆時全球經濟恐怕又得大動盪，近年來各國央行持續性的寬鬆貨幣政策救經濟，很可能也會因此付諸流水。拯救經濟，時機很重要，抑制景氣過熱，時機更重要，因為過熱的背後，往往就是接著衰退。
抑制景氣過熱，時機很重要，因為過熱的背後，往往就是接著衰退。 圖／美聯
是你嗎？勞退新制帳戶250萬忘了領
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2016-07-12 12:39 經濟日報 記者陳素玲╱即時報導
勞保局發現高達有很多勞工領了勞保老年給付後，未將勞退新制帳戶一併領出。記者程宜華/攝影
勞工老年退休金有勞保與勞退，但勞保局發現高達有很多勞工領了勞保老年給付後，未將勞退新制帳戶一併領出，勞保局鎖定年滿60歲、且已停繳勞退一年以上勞工請領，近日起發函通知請領，人數約六萬餘人，未領金額37億元。勞保局表示，六萬餘帳戶中，平均每個帳戶餘額6.9萬元，其中有人帳戶累計餘額高達250萬元。
現行勞工退休金有兩筆，一是勞保老年給付，另一筆則是勞退。勞退帳戶又分兩種，一種是舊制，一種是勞退新制。一般勞工退休後，除了申請勞保老年給付外，若符合舊制退休資格，公司還會核發勞退舊制退休金。但是若是勞退新制，勞工必須向勞保局提出申請，勞工比較可能忘了申領。
勞保局表示，勞退新制是在職期間，雇主按月提繳每月工資6%到勞工個人帳戶，勞工年滿60歲即可請領。因勞保局同時辦理勞退新制及勞工保險業務，有部分勞工把退休時申請的勞保老年給付，誤認為是勞工退休金，因此而未申請勞工退休金。
勞保局指出，有些勞工領了勞保老年給付，但繼續工作，勞退新制帳戶繼續運作，未必是忘了領；因此此波勞保局鎖定對象為年滿60歲，但勞退新制也停止提撥一年以上對象，提醒勞工可請領勞退新制帳戶。此外，新制帳戶雖無請求權期限，但若本人過世，家屬請求權為五年，家屬若不知有此帳戶，權益可能受損。
勞保局清查，符合年滿60歲已請領勞保老年給付，且停繳勞退新制一年以上勞工約6.2萬餘人，勞退新制總額未計入利息約37億元，平均每個帳戶約6.9萬元，最高一位帳戶餘額250萬元，最低2萬元。勞保局表示，一般帳戶餘額集中在12萬元左右， 對勞工是一筆不少金額。
勞保局預計自本月起至12月期間，陸續發函通知這六萬餘名勞工。此外，為提醒勞工請領退休金，勞工請領勞保老年給付時，如已年滿60歲且其勞工退休金專戶有餘額者，勞保局也會主動在老年給付核定函加註說明，提醒勞工記得申請勞工退休金。
勞工退休金
新南向／兆豐談布局 明年是良機
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2016-07-13 02:32 經濟日報 記者潘姿羽／台北報導
新政府力推新南向政策，兆豐金控副總經理陳松興昨（12）日表態力挺：「兆豐金任務是支持台灣產業，台商到哪裡就跟到哪。」他也透露，明年出手會是較好的時機。
陳松興昨日出席「後2015年（Post-2015）東協經濟整合之新局」國際研討會。
陳松興說明，東協的發展潛能確實可觀，但這些國家多有保護措施，兆豐金在印尼談了十幾家卻都沒有去投資，原因便是對方開出的價格非常高。
不過現在全球環境非常不穩定，預估未來12至18個月也都是這種情況，政府部門會更加需要外來投資，明年去談應會有機會拿到比較好的條件和較低價格。
兆豐
前進東協何時出手？專家這麼建議
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2016-07-12 12:00 經濟日報 記者仝澤蓉╱即時報導
中華經濟研究院今天舉辦「後2015年（Post-2015）東協經濟整合之新局」國際研討會，專家建議時間點上可以再等等，預期未來一年國際大環境不好，廠商可以等到當地國家急需外來投資，價格較低的時候再出手。
與會的兆豐金控協理陳松興表示，過去東亞經濟體引以為傲的出口導向發展模式，將很難在東協或其他新興市場複製，因此布局東協必須有新思維，一味預測東協未來發展容易造成誤導，前進東協必須是業務及風險綜合考量。
陳松興說，東協成員國對東協整合付出有限，實際上在保護國家的經濟主權，因此儘管實體的連結已經改善，但速度緩慢，東協與會員國的協調有待加強，因為東盟經濟共同體與會員國家的發展計畫沒有太多重疊，各國的保護主義都仍在，他傾向進入東協要從單一國家進去，還有時間點很重要。
以兆豐金為例，理論上台商到哪裡，兆豐金就到哪裡，但在印尼還沒有分行據點，因為過去談了數十次，當地要價都非常高，陳松興預期未來12-18個月，全球環境都非常不穩定，等當地國家很需要外來投資，就會有較低的價格出現，前進東協可以等到當地價格最低，對我們最友善的時候再進去，因此兆豐金如果真的要出手，也會是在明年。
苗豐強：不應只有南向政策 也要讓其北上投資
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2016-07-12 10:27 經濟日報 記者楊美玲╱即時報導
為了拚經濟，政府提出新南向政策，聯華神通集團董事長苗豐強說，新政府不應只是推動南向政策，也應讓南方國家願意北上來投資。
苗豐強今日共同出席2016天下經濟論壇夏季場，並以「未來亞洲企業」為題進行開幕對談。苗豐強表示，隨著西方衰退，亞洲取而代之崛起，台灣企業不應擔心會被併購，新政府提出新南向政策，可以聚焦在食物和能源，但不應該只是往南向發展，也應有讓南方國家願意北上來投資的企圖，雖然台灣被排除在亞洲自由貿易區（FTAAP）之外，但他對台灣的前景仍抱持充滿希望之看法。
台灣企業在面對全球經濟不佳的情況下應如何生存？苗豐強說，企業面臨景氣不佳時，必須致力提升企業附加價值和競爭力，只要有能耐，就能存活下來。
財經觀點／中英金融聯繫將更緊密
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2016-07-12 04:11 聯合報 記者孫中英整理
瑞銀大中華區首席投資總監胡一帆
英國公投結果決定脫離歐盟，導致歐洲面臨長期不確定性，脫歐影響也蔓延至世界其他地區。英國在未來兩年內，須與27個歐盟成員國及53個貿易夥伴就退出協定進行談判，這將是個漫長艱巨的過程。
在達成多邊貿易協定日益困難的前提下，英國很可能轉而尋求與重要貿易夥伴達成雙邊協定；做為一個正在崛起中的超級大國，且與英國有互補優勢，中國大陸無疑將是這種雙邊關係的優先候選人。
中英兩國關係近幾年已顯著增強，英國是第1個加入，由中國主導的「亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）」的歐洲國家，英國還公開表示會支持大陸的市場經濟地位。大陸和英國在金融方面更是密切合作；今年5月，倫敦成為全球第1個（除香港之外）提供大陸發行的人民幣計價政府債券的離岸市場，象徵兩國金融夥伴關係邁入新里程碑。
倫敦也是繼香港之後，取得「人民幣合格境外機構投資者（RQFII）」額度的首個離岸市場，倫敦已是第2大離岸人民幣結算中心。中國建設銀行在近期被指定為倫敦人民幣清算銀行，也是第1家設在歐洲的官方人民幣清算銀行。
儘管倫敦正面臨來自其他歐洲金融中心，比如德國法蘭克福的競爭，但倫敦將繼續保持其國際金融中心的地位。我們預期，中英之間的金融聯繫將越來越緊密。如果失業率上升，英國可能會轉向中國市場，幫本國企業找尋商業機會，以提振長期經濟前景。在英國迫切需要建立新的經濟聯盟之際，預期中英兩國之間的貿易和投資將日益增加。
英國脫歐後，由於不確定性高漲、避險情緒飆升，也深刻改變未來數年的全球貿易、投資和貨幣格局。在全球一片拋售潮中，中國大陸A股和H股市場在公投之後的首個交易日，也分別下跌1.3%和3%。但大陸境內市場畢竟與全球股市相關性低，且在嚴格資本管制下，大陸投資者應能免受重大外部衝擊，因此，公投結果對大陸的長期影響應該有限。
此外，英國對中國的貿易和投資，占中國的貿易和投資總量不到3%，遠遠落後於美國、德國和日本，也因此，英國脫歐對大陸經濟的整體影響，應會進一步減弱。
（本文由瑞銀大中華區首席投資總監胡一帆口述）
英國脫歐﹒債券﹒瑞銀
名家觀點／全球5G競速 台灣要進領先群
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2016-07-12 04:11 經濟日報 記者李珣瑛整理
最新的消息顯示，大部分電信運營商和設備商，都希望能在2020年起，讓5G無線通訊系統正式商轉，這個轉變把全世界5G技術的研發時程，向前提早了12到18個月。
從各式各樣國際電信運營商和電信設備商間的戰略聯盟和功能測試，第五代無線通訊技術（俗稱5G）的全球競爭，在近六個月逐步升溫。在此之前，大家普遍達成的共識，是第一波完全符合5G標準的無線通訊系統將會在2020年到來，正好趕上在2020東京夏季奧運會進行「試商用」產品展示與驗證。
5G可以說是台灣有史以來，對新一代無線通訊技術發展準備最充分的一次。在2G/3G的時代，台灣基本上只是一個追隨者（follower），只能在通訊標準已經完全底定後，才開始根據標準規範去開發產品，然後辛苦地試圖迎頭趕上。在4G那一役，台灣賭的是WiMAX而非LTE，因為這個錯誤，台灣痛失許多LTE相關的先機而付出了高昂的代價。
就5G而言，台灣從一開始就密切參與其標準訂定的過程，並積極地對5G標準作出可觀且具體的貢獻。如此緊密的參與使台灣得以在5G標準的制定過程中，就平行開發實現這些標準規範所需的軟硬體技術，並給台灣網通廠商一次真正公平的機會，能與世界無線通訊強國在5G技術研發上一較高下。
雖然正式的5G通訊標準可能還需要兩、三年的時間才能完全底定，然而在5G的願景裡已列出多項技術標的，其中最關鍵也最具挑戰性的是：如何把每單位體積的無線通訊容量（wireless communication capacity）在4G的基礎上增加1,000倍。
如果排除學校的研究人員，現階段的台灣5G研發團隊未超過300個人，跟其他國家相比是相對的少。但從2014年以來，這個團隊在上述幾個研發項目，以及在5G標準制定的參與，都獲致具體的成效及良好的進展。
只是，台灣在全球5G競賽中有一先天弱點：台灣沒有任何大型電信設備製造商如：華為、愛立信或諾基亞，來作為產業的領頭羊。因此，台灣的5G研發計畫捨棄大基站和核心網路，而聚焦在手機和小蜂窩基站。這個選擇讓台灣須集中研發火力於販售量最大、最不需要電信設備商的光環與加持的5G通訊市場區段。
近幾個月來5G相關的技術測試、展示與宣布接二連三，令人目不暇給，然而，這些所謂的5G技術都不算真正符合5G標準，因為第一個正式的5G通訊標準不會在2018年以前出現。
每一個參與全球5G競爭的國家，包括中國、韓國、日本、歐洲和美國等，都預定在2020年或之前展示符合5G標準的無線通訊系統，台灣也將會是其中之一。
因此，2020年實際上有兩個奧林匹克賽，一個主題是體育，另一個是5G。只要政府和產業給5G研發強而有力的培養和堅定不移的支持，台灣團隊有很大的機會能在2020年的5G奧運會中發光發熱、嶄露頭角。
（工研院資通所所長、台灣雲端產業協會秘書長闕志克提供）
5G﹒無線通訊﹒4G﹒光環﹒諾基亞
「歐洲錢都跑過來」 台股匯債市齊揚
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2016-07-12 04:11 聯合報 記者吳苡辰／台北報導
罕見「股、匯、債」三市齊揚，新台幣兌美元匯率昨天在台股大漲、外資匯入、亞幣齊揚的三大因素下帶動下，終場升值9.1分，以32.215元兌1美元作收，匯價連兩個交易日走升，並創一周新高，台北及元太兩大外匯經紀公司總成交量為10.32億美元。
「歐洲的錢都跑過來了」，債券交易員解釋，由於英國確定脫歐、義大利銀行爆呆帳危機，都導致歐洲金融市場壟罩上厚厚陰霾，資金便會轉往美國或亞洲市場，且大筆資金湧入，使得股、債市都受惠。
美股道瓊指數上周五重登18,000點高峰、日股昨天也大漲逾600點，台股昨順勢突破4月以來高點，收在8,786點、上漲145.56點，一舉激勵股匯齊揚。10年債殖利率也降至0.6635%，續創歷史新低。
台塑化歲修定檢 本季營收熄火
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2016-07-12 04:11 經濟日報 記者潘羿菁／台北報導
台塑化的烯烴二廠（OL-2）歲修及G20會議本月在大陸舉辦，因此要求周邊業者停工，台塑與台化也配合停車定檢，由於台塑化是四寶上游原料供應者，因此估計四寶本季營收將比第2季衰退，不過，第3季有股利進帳，有望彌補本業營業利益下降缺口。
台塑化將於8月1日至9月25日定檢OL-2，總經理曹明說，為因應停車定檢將策略性拉高庫存，滿足下游需求；估計第3季烯烴廠開工率為80%、第4季回升到100%。煉油設備也將更新觸媒，本季煉油開工率為89%，第4季降至83%。烯烴與煉油兩大事業體開工率均下降，預料本季營收將會比第2季下降。
曹明指出，台塑化主要獲利在於汽、柴、航空油等成品油價差，目前平均油品外銷價差僅每桶10多美元，汽油更是只有6美元。
台化副董事長洪福源認為，市場基本需求仍在，只是庫存量偏低，恰好碰到G20於杭州舉行，大陸強制要求周邊200公里的工廠暫時停車，帶動下游提前積極進料因應，7、8月淡季不淡，第4季端看油價走勢。
台塑﹒營收﹒台化﹒股利
台塑加薪拍板 調幅12年新高
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2016-07-12 04:11 經濟日報 記者潘羿菁／台北報導
台塑集團總裁王文淵昨（11）日拍板定案，今年度調薪確定月薪調幅3.5%加1.2萬元慰勉金，若把一次性慰勉金計算調幅，今年加薪將達5.48%，為2004年以來新高，共計3萬名員工受惠，並追溯7月1日起實施。
以目前台塑四寶基層員工每人平均薪資5萬485元計算，等於月增1,770元，台塑集團一年增加逾6億元人事成本。
今年台塑勞資協商一波三折，起初台塑關係企業全國工會聯合會提出調薪7%版本，但資方不同意，6月中旬台塑工會二度北上協商，當時王文淵出面與工會代表討論調薪，都未有共識。
雙方討論調薪內容，也從工會原先堅持的7%，調整至3.5%加8,000元慰勉金，再提高到3.5%加1萬元慰勉金，過程中還一度針對專員以下加薪3.55%加1萬元慰勉金，而專員以上採3.5%加1萬元慰勉金兩方案協商。工會後來認為，若按照職務區分加薪幅度，恐造成階級對立，轉為統一爭取月薪3.55%加1.2萬元慰勉金。
台塑總管理處執行副總侯水文昨日南下麥寮，與台塑集團工會磋商，強調資方已經展現相當大誠意。台塑集團各工會則體諒，近日越南河靜鋼鐵廠遭索賠5億美元，公司正處於多事之秋，不再堅持，全數工會均同意3.5%加1.2萬元慰勉金，昨日下午王文淵也拍板定案。
台塑集團員工人數龐大，考量到中長期企業發展，難以承受高月薪調幅，才改由多發放慰勉金，慰勞基層員工。
台塑﹒加薪﹒王文淵
台塑化歲修定檢 本季營收熄火
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2016-07-12 04:11 經濟日報 記者潘羿菁／台北報導
台塑化的烯烴二廠（OL-2）歲修及G20會議本月在大陸舉辦，因此要求周邊業者停工，台塑與台化也配合停車定檢，由於台塑化是四寶上游原料供應者，因此估計四寶本季營收將比第2季衰退，不過，第3季有股利進帳，有望彌補本業營業利益下降缺口。
台塑化將於8月1日至9月25日定檢OL-2，總經理曹明說，為因應停車定檢將策略性拉高庫存，滿足下游需求；估計第3季烯烴廠開工率為80%、第4季回升到100%。煉油設備也將更新觸媒，本季煉油開工率為89%，第4季降至83%。烯烴與煉油兩大事業體開工率均下降，預料本季營收將會比第2季下降。
曹明指出，台塑化主要獲利在於汽、柴、航空油等成品油價差，目前平均油品外銷價差僅每桶10多美元，汽油更是只有6美元。
台化副董事長洪福源認為，市場基本需求仍在，只是庫存量偏低，恰好碰到G20於杭州舉行，大陸強制要求周邊200公里的工廠暫時停車，帶動下游提前積極進料因應，7、8月淡季不淡，第4季端看油價走勢。
台塑﹒營收﹒台化﹒股利
576億 台塑四寶Q2獲利倍增
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2016-07-12 04:11 經濟日報 記者潘羿菁／台北報導
台塑四寶昨（11）日公布第2季業績，稅後純益576.93億元，季增一倍，年減4.2%。其中，台塑化憑著乙烯與煉油的價差大，推升稅後純益達258.34億元，創下歷年單季新高，每股稅後純益（EPS）2.71元，蟬聯台塑四寶獲利王，連續三季獲利逾百億元。
台塑四寶昨日舉行6月營收暨第2季財報說明會，由台塑董事長林健男、南亞董事長吳嘉昭、台化副董事長洪福源與台塑化總經理曹明出席說明。台塑四寶上半年營收6,437.92億元，年減16.5%，上半年稅後純益859.79億元，年增15.4%。其中台塑化、台化與台塑的單季獲利都超過百億元。
台塑化第2季稅後純益258.34億元，季增1.5倍，年增4.6%，單季新高，也讓台塑、台化與南亞來自台塑化的獲利水漲船高。獲利大增是由於產品價格上揚及使用低價原料，促使利差擴大。
在產品部分，第2季杜拜原油價格走揚及亞洲輕油裂解廠歲修，讓台塑化的乙烯、丙烯與丁二烯產品銷售價格上揚，利差擴大讓營益率高於首季。此外，台塑化使用前期低價庫存原料，適逢煉製產品需求提升，價量推升讓煉油營業利益擴大。
台化除來自台塑化的豐厚業外收益，本業營業利益也高達112.27億元，帶動第2季稅後純益133.1億元，年增9.1%，EPS為2.27元，刷新2011年第2季以來新高水準。
台化副董事長洪福源指出，今年首季處於油價低檔，且春節前後市況不明，不過自2季起需求增溫，原料上漲推升售價，成品與原料的價差都比首季好，推升本業利益擴大。
台塑第2季稅後純益102.28億元，季增79%，不過年減5.8%，EPS為1.6元，季增率大幅躍進，主要是杜拜原油與原料合約價均上漲，帶動產品調漲，加上春節過後客戶有追漲心態，讓第2季價量齊揚。
2016/07/12 15:11:22 Joe
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2006年是美國房地產價格的巔峰，次級房貸爆發後，美國房地產價格一度重挫超過三分之一，一直到2012年才觸底反彈；但到2016年這僅僅四年多的時間裡，美國房地產價格已經反彈到距離歷史高點約10%的價差了。雖然2008年的次級房貸傷害美國經濟甚鉅，締造出全球近70年來最大蕭條，但是美國人對房地產的需求，依然默默卻也急速地再次推升房地產價格。
但值得注意的是，低利率是相當適合房地產泡沫醞釀的金融環境，而2006年的美元基礎利率高達5.25%，2016年的美元利率卻僅有0.5%。
美國不動產協會（NAR）在今年（2016）公佈的房地產數據中，簽約待過戶成屋銷售指數在2016年5月出現下滑，部分地區的新屋開工數量亦往下掉，市場認為美國房地產可能開始降溫了，但從更多數據來看，其實美國房地產很可能正在蓄勢待發。
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美國新屋開工數量在2011年落底以後，雖然已經從谷底復甦140%的數量，但是美國新屋開工的數量仍然低於1990年來的平均水準——新屋開工的數據沒有大幅成長，不是因為美國人不買房，而是找不到足夠的工人蓋新房。
美國在金融海嘯期間失去了的220萬工人，大約只回來了一半，建築工人的數量不足，影響了新屋開工的進展，美國建商遲遲不敢擴大投資。但是隨著美國人口成長，加上海外移民數量越來越多，市場的消費需求並沒有下降，較少的新屋開工無法跟上市場的需求，當需求成長速度大於供給成長速度，結果就是美國新屋價格的中位數不斷攀升。同時，新屋價格攀升卻又供給不足，於是房地產消費族群只好湧向成屋市場。
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另一方面，美國租屋的空屋率已經下降到1990年代以來的相對低點，不難看出美國居民對住宅房地產的需求旺盛，即使買不起房地產，為了有容身之所，租屋也無法避免，成屋市場的庫存量在近年因此維持相對低檔。
金融海嘯時期的高空屋率，在短短數年內極速降到20多年來的相對低點，主要是美國建商經歷超過六年的房地產蕭條期，即使房地產業因市場需求復甦了，建商還是不敢冒險擴大投資和建設，時間遞延效應導致後續的住宅供給不足，於是我們再次看到購屋者轉往成屋市場。
美國房地產的供給銷售比，近年來持續維持在相對低檔區，隨著美國經濟逐漸復甦，更多移民湧入美國，這些都會持續支撐對住房需求的熱度，這意味著，美國房地產在未來數年內，很高的機率會持續呈現上漲趨勢，甚至是不斷地創歷史新高。
資料來源／FRED；作者製圖
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資料來源／Stock ai：投資級經濟指標使用指南；作者製圖
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然而，能夠對房地產炒作提前產生抑制效果的美元利率，仍然維持在相當低的水平，如文章開頭所提的，2016年僅有0.5%。美元利率會如此之低在於美國聯準會在去年12月升息後，受到國際因素不斷的干擾，遲遲無法再度啟動升息的貨幣政策。
近年全球主要已開發國家和大型經濟體（扣除美國），其經濟成長都相當緩慢，通貨膨脹程度也接近非常低的水平，全球貨幣政策因而呈現美國一枝獨秀的緊縮貨幣，大部分國家則是維持低利率或是寬鬆貨幣政策。當美國聯準會一展現升息預期的態度，全球金融立刻出現大動盪，聯準會因此被迫延後升息。
從今年初全球股市大跌，到年中的英國脫歐公投，市場普遍預估，美國聯準會在2016年的升息機會，只剩一次，甚至是不升息了。
這對美國房地產來說，無疑是個利多的機會。房地產價格很高機率還是會受到需求因素而上漲，當市場預期美國房地產價格必漲的氣氛再度匯集，勢必會引起更多投資人的買盤進場，預期上漲心理帶動實質需求，實質需求又進一步推升房地產價格——聯準會升息速度慢，房價漲的快，買房成為高勝率的投資途徑——這，就是造成2006年美國房地產價格泡沫的主因之一。
如今這樣的市場預期又蠢蠢欲動，如果美國聯準會等到房地產泡沫雛形出現後，才打算升息壓制房價，這樣恐怕難以抵擋房地產泡沫進一步擴大；最有效的做法還是在人們對房價必漲的預期心理出現以前，就透過升息壓制。
美國的房地產業如果再度出現問題，屆時全球經濟恐怕又得大動盪，近年來各國央行持續性的寬鬆貨幣政策救經濟，很可能也會因此付諸流水。拯救經濟，時機很重要，抑制景氣過熱，時機更重要，因為過熱的背後，往往就是接著衰退。
抑制景氣過熱，時機很重要，因為過熱的背後，往往就是接著衰退。 圖／美聯
是你嗎？勞退新制帳戶250萬忘了領
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2016-07-12 12:39 經濟日報 記者陳素玲╱即時報導
勞保局發現高達有很多勞工領了勞保老年給付後，未將勞退新制帳戶一併領出。記者程宜華/攝影
勞工老年退休金有勞保與勞退，但勞保局發現高達有很多勞工領了勞保老年給付後，未將勞退新制帳戶一併領出，勞保局鎖定年滿60歲、且已停繳勞退一年以上勞工請領，近日起發函通知請領，人數約六萬餘人，未領金額37億元。勞保局表示，六萬餘帳戶中，平均每個帳戶餘額6.9萬元，其中有人帳戶累計餘額高達250萬元。
現行勞工退休金有兩筆，一是勞保老年給付，另一筆則是勞退。勞退帳戶又分兩種，一種是舊制，一種是勞退新制。一般勞工退休後，除了申請勞保老年給付外，若符合舊制退休資格，公司還會核發勞退舊制退休金。但是若是勞退新制，勞工必須向勞保局提出申請，勞工比較可能忘了申領。
勞保局表示，勞退新制是在職期間，雇主按月提繳每月工資6%到勞工個人帳戶，勞工年滿60歲即可請領。因勞保局同時辦理勞退新制及勞工保險業務，有部分勞工把退休時申請的勞保老年給付，誤認為是勞工退休金，因此而未申請勞工退休金。
勞保局指出，有些勞工領了勞保老年給付，但繼續工作，勞退新制帳戶繼續運作，未必是忘了領；因此此波勞保局鎖定對象為年滿60歲，但勞退新制也停止提撥一年以上對象，提醒勞工可請領勞退新制帳戶。此外，新制帳戶雖無請求權期限，但若本人過世，家屬請求權為五年，家屬若不知有此帳戶，權益可能受損。
勞保局清查，符合年滿60歲已請領勞保老年給付，且停繳勞退新制一年以上勞工約6.2萬餘人，勞退新制總額未計入利息約37億元，平均每個帳戶約6.9萬元，最高一位帳戶餘額250萬元，最低2萬元。勞保局表示，一般帳戶餘額集中在12萬元左右， 對勞工是一筆不少金額。
勞保局預計自本月起至12月期間，陸續發函通知這六萬餘名勞工。此外，為提醒勞工請領退休金，勞工請領勞保老年給付時，如已年滿60歲且其勞工退休金專戶有餘額者，勞保局也會主動在老年給付核定函加註說明，提醒勞工記得申請勞工退休金。
勞工退休金
新南向／兆豐談布局 明年是良機
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2016-07-13 02:32 經濟日報 記者潘姿羽／台北報導
新政府力推新南向政策，兆豐金控副總經理陳松興昨（12）日表態力挺：「兆豐金任務是支持台灣產業，台商到哪裡就跟到哪。」他也透露，明年出手會是較好的時機。
陳松興昨日出席「後2015年（Post-2015）東協經濟整合之新局」國際研討會。
陳松興說明，東協的發展潛能確實可觀，但這些國家多有保護措施，兆豐金在印尼談了十幾家卻都沒有去投資，原因便是對方開出的價格非常高。
不過現在全球環境非常不穩定，預估未來12至18個月也都是這種情況，政府部門會更加需要外來投資，明年去談應會有機會拿到比較好的條件和較低價格。
兆豐
前進東協何時出手？專家這麼建議
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2016-07-12 12:00 經濟日報 記者仝澤蓉╱即時報導
中華經濟研究院今天舉辦「後2015年（Post-2015）東協經濟整合之新局」國際研討會，專家建議時間點上可以再等等，預期未來一年國際大環境不好，廠商可以等到當地國家急需外來投資，價格較低的時候再出手。
與會的兆豐金控協理陳松興表示，過去東亞經濟體引以為傲的出口導向發展模式，將很難在東協或其他新興市場複製，因此布局東協必須有新思維，一味預測東協未來發展容易造成誤導，前進東協必須是業務及風險綜合考量。
陳松興說，東協成員國對東協整合付出有限，實際上在保護國家的經濟主權，因此儘管實體的連結已經改善，但速度緩慢，東協與會員國的協調有待加強，因為東盟經濟共同體與會員國家的發展計畫沒有太多重疊，各國的保護主義都仍在，他傾向進入東協要從單一國家進去，還有時間點很重要。
以兆豐金為例，理論上台商到哪裡，兆豐金就到哪裡，但在印尼還沒有分行據點，因為過去談了數十次，當地要價都非常高，陳松興預期未來12-18個月，全球環境都非常不穩定，等當地國家很需要外來投資，就會有較低的價格出現，前進東協可以等到當地價格最低，對我們最友善的時候再進去，因此兆豐金如果真的要出手，也會是在明年。
苗豐強：不應只有南向政策 也要讓其北上投資
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2016-07-12 10:27 經濟日報 記者楊美玲╱即時報導
為了拚經濟，政府提出新南向政策，聯華神通集團董事長苗豐強說，新政府不應只是推動南向政策，也應讓南方國家願意北上來投資。
苗豐強今日共同出席2016天下經濟論壇夏季場，並以「未來亞洲企業」為題進行開幕對談。苗豐強表示，隨著西方衰退，亞洲取而代之崛起，台灣企業不應擔心會被併購，新政府提出新南向政策，可以聚焦在食物和能源，但不應該只是往南向發展，也應有讓南方國家願意北上來投資的企圖，雖然台灣被排除在亞洲自由貿易區（FTAAP）之外，但他對台灣的前景仍抱持充滿希望之看法。
台灣企業在面對全球經濟不佳的情況下應如何生存？苗豐強說，企業面臨景氣不佳時，必須致力提升企業附加價值和競爭力，只要有能耐，就能存活下來。
財經觀點／中英金融聯繫將更緊密
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2016-07-12 04:11 聯合報 記者孫中英整理
瑞銀大中華區首席投資總監胡一帆
英國公投結果決定脫離歐盟，導致歐洲面臨長期不確定性，脫歐影響也蔓延至世界其他地區。英國在未來兩年內，須與27個歐盟成員國及53個貿易夥伴就退出協定進行談判，這將是個漫長艱巨的過程。
在達成多邊貿易協定日益困難的前提下，英國很可能轉而尋求與重要貿易夥伴達成雙邊協定；做為一個正在崛起中的超級大國，且與英國有互補優勢，中國大陸無疑將是這種雙邊關係的優先候選人。
中英兩國關係近幾年已顯著增強，英國是第1個加入，由中國主導的「亞洲基礎設施投資銀行（AIIB）」的歐洲國家，英國還公開表示會支持大陸的市場經濟地位。大陸和英國在金融方面更是密切合作；今年5月，倫敦成為全球第1個（除香港之外）提供大陸發行的人民幣計價政府債券的離岸市場，象徵兩國金融夥伴關係邁入新里程碑。
倫敦也是繼香港之後，取得「人民幣合格境外機構投資者（RQFII）」額度的首個離岸市場，倫敦已是第2大離岸人民幣結算中心。中國建設銀行在近期被指定為倫敦人民幣清算銀行，也是第1家設在歐洲的官方人民幣清算銀行。
儘管倫敦正面臨來自其他歐洲金融中心，比如德國法蘭克福的競爭，但倫敦將繼續保持其國際金融中心的地位。我們預期，中英之間的金融聯繫將越來越緊密。如果失業率上升，英國可能會轉向中國市場，幫本國企業找尋商業機會，以提振長期經濟前景。在英國迫切需要建立新的經濟聯盟之際，預期中英兩國之間的貿易和投資將日益增加。
英國脫歐後，由於不確定性高漲、避險情緒飆升，也深刻改變未來數年的全球貿易、投資和貨幣格局。在全球一片拋售潮中，中國大陸A股和H股市場在公投之後的首個交易日，也分別下跌1.3%和3%。但大陸境內市場畢竟與全球股市相關性低，且在嚴格資本管制下，大陸投資者應能免受重大外部衝擊，因此，公投結果對大陸的長期影響應該有限。
此外，英國對中國的貿易和投資，占中國的貿易和投資總量不到3%，遠遠落後於美國、德國和日本，也因此，英國脫歐對大陸經濟的整體影響，應會進一步減弱。
（本文由瑞銀大中華區首席投資總監胡一帆口述）
英國脫歐﹒債券﹒瑞銀
名家觀點／全球5G競速 台灣要進領先群
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2016-07-12 04:11 經濟日報 記者李珣瑛整理
最新的消息顯示，大部分電信運營商和設備商，都希望能在2020年起，讓5G無線通訊系統正式商轉，這個轉變把全世界5G技術的研發時程，向前提早了12到18個月。
從各式各樣國際電信運營商和電信設備商間的戰略聯盟和功能測試，第五代無線通訊技術（俗稱5G）的全球競爭，在近六個月逐步升溫。在此之前，大家普遍達成的共識，是第一波完全符合5G標準的無線通訊系統將會在2020年到來，正好趕上在2020東京夏季奧運會進行「試商用」產品展示與驗證。
5G可以說是台灣有史以來，對新一代無線通訊技術發展準備最充分的一次。在2G/3G的時代，台灣基本上只是一個追隨者（follower），只能在通訊標準已經完全底定後，才開始根據標準規範去開發產品，然後辛苦地試圖迎頭趕上。在4G那一役，台灣賭的是WiMAX而非LTE，因為這個錯誤，台灣痛失許多LTE相關的先機而付出了高昂的代價。
就5G而言，台灣從一開始就密切參與其標準訂定的過程，並積極地對5G標準作出可觀且具體的貢獻。如此緊密的參與使台灣得以在5G標準的制定過程中，就平行開發實現這些標準規範所需的軟硬體技術，並給台灣網通廠商一次真正公平的機會，能與世界無線通訊強國在5G技術研發上一較高下。
雖然正式的5G通訊標準可能還需要兩、三年的時間才能完全底定，然而在5G的願景裡已列出多項技術標的，其中最關鍵也最具挑戰性的是：如何把每單位體積的無線通訊容量（wireless communication capacity）在4G的基礎上增加1,000倍。
如果排除學校的研究人員，現階段的台灣5G研發團隊未超過300個人，跟其他國家相比是相對的少。但從2014年以來，這個團隊在上述幾個研發項目，以及在5G標準制定的參與，都獲致具體的成效及良好的進展。
只是，台灣在全球5G競賽中有一先天弱點：台灣沒有任何大型電信設備製造商如：華為、愛立信或諾基亞，來作為產業的領頭羊。因此，台灣的5G研發計畫捨棄大基站和核心網路，而聚焦在手機和小蜂窩基站。這個選擇讓台灣須集中研發火力於販售量最大、最不需要電信設備商的光環與加持的5G通訊市場區段。
近幾個月來5G相關的技術測試、展示與宣布接二連三，令人目不暇給，然而，這些所謂的5G技術都不算真正符合5G標準，因為第一個正式的5G通訊標準不會在2018年以前出現。
每一個參與全球5G競爭的國家，包括中國、韓國、日本、歐洲和美國等，都預定在2020年或之前展示符合5G標準的無線通訊系統，台灣也將會是其中之一。
因此，2020年實際上有兩個奧林匹克賽，一個主題是體育，另一個是5G。只要政府和產業給5G研發強而有力的培養和堅定不移的支持，台灣團隊有很大的機會能在2020年的5G奧運會中發光發熱、嶄露頭角。
（工研院資通所所長、台灣雲端產業協會秘書長闕志克提供）
5G﹒無線通訊﹒4G﹒光環﹒諾基亞
「歐洲錢都跑過來」 台股匯債市齊揚
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2016-07-12 04:11 聯合報 記者吳苡辰／台北報導
罕見「股、匯、債」三市齊揚，新台幣兌美元匯率昨天在台股大漲、外資匯入、亞幣齊揚的三大因素下帶動下，終場升值9.1分，以32.215元兌1美元作收，匯價連兩個交易日走升，並創一周新高，台北及元太兩大外匯經紀公司總成交量為10.32億美元。
「歐洲的錢都跑過來了」，債券交易員解釋，由於英國確定脫歐、義大利銀行爆呆帳危機，都導致歐洲金融市場壟罩上厚厚陰霾，資金便會轉往美國或亞洲市場，且大筆資金湧入，使得股、債市都受惠。
美股道瓊指數上周五重登18,000點高峰、日股昨天也大漲逾600點，台股昨順勢突破4月以來高點，收在8,786點、上漲145.56點，一舉激勵股匯齊揚。10年債殖利率也降至0.6635%，續創歷史新低。
台塑化歲修定檢 本季營收熄火
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2016-07-12 04:11 經濟日報 記者潘羿菁／台北報導
台塑化的烯烴二廠（OL-2）歲修及G20會議本月在大陸舉辦，因此要求周邊業者停工，台塑與台化也配合停車定檢，由於台塑化是四寶上游原料供應者，因此估計四寶本季營收將比第2季衰退，不過，第3季有股利進帳，有望彌補本業營業利益下降缺口。
台塑化將於8月1日至9月25日定檢OL-2，總經理曹明說，為因應停車定檢將策略性拉高庫存，滿足下游需求；估計第3季烯烴廠開工率為80%、第4季回升到100%。煉油設備也將更新觸媒，本季煉油開工率為89%，第4季降至83%。烯烴與煉油兩大事業體開工率均下降，預料本季營收將會比第2季下降。
曹明指出，台塑化主要獲利在於汽、柴、航空油等成品油價差，目前平均油品外銷價差僅每桶10多美元，汽油更是只有6美元。
台化副董事長洪福源認為，市場基本需求仍在，只是庫存量偏低，恰好碰到G20於杭州舉行，大陸強制要求周邊200公里的工廠暫時停車，帶動下游提前積極進料因應，7、8月淡季不淡，第4季端看油價走勢。
台塑﹒營收﹒台化﹒股利
台塑加薪拍板 調幅12年新高
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2016-07-12 04:11 經濟日報 記者潘羿菁／台北報導
台塑集團總裁王文淵昨（11）日拍板定案，今年度調薪確定月薪調幅3.5%加1.2萬元慰勉金，若把一次性慰勉金計算調幅，今年加薪將達5.48%，為2004年以來新高，共計3萬名員工受惠，並追溯7月1日起實施。
以目前台塑四寶基層員工每人平均薪資5萬485元計算，等於月增1,770元，台塑集團一年增加逾6億元人事成本。
今年台塑勞資協商一波三折，起初台塑關係企業全國工會聯合會提出調薪7%版本，但資方不同意，6月中旬台塑工會二度北上協商，當時王文淵出面與工會代表討論調薪，都未有共識。
雙方討論調薪內容，也從工會原先堅持的7%，調整至3.5%加8,000元慰勉金，再提高到3.5%加1萬元慰勉金，過程中還一度針對專員以下加薪3.55%加1萬元慰勉金，而專員以上採3.5%加1萬元慰勉金兩方案協商。工會後來認為，若按照職務區分加薪幅度，恐造成階級對立，轉為統一爭取月薪3.55%加1.2萬元慰勉金。
台塑總管理處執行副總侯水文昨日南下麥寮，與台塑集團工會磋商，強調資方已經展現相當大誠意。台塑集團各工會則體諒，近日越南河靜鋼鐵廠遭索賠5億美元，公司正處於多事之秋，不再堅持，全數工會均同意3.5%加1.2萬元慰勉金，昨日下午王文淵也拍板定案。
台塑集團員工人數龐大，考量到中長期企業發展，難以承受高月薪調幅，才改由多發放慰勉金，慰勞基層員工。
台塑﹒加薪﹒王文淵
台塑化歲修定檢 本季營收熄火
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2016-07-12 04:11 經濟日報 記者潘羿菁／台北報導
台塑化的烯烴二廠（OL-2）歲修及G20會議本月在大陸舉辦，因此要求周邊業者停工，台塑與台化也配合停車定檢，由於台塑化是四寶上游原料供應者，因此估計四寶本季營收將比第2季衰退，不過，第3季有股利進帳，有望彌補本業營業利益下降缺口。
台塑化將於8月1日至9月25日定檢OL-2，總經理曹明說，為因應停車定檢將策略性拉高庫存，滿足下游需求；估計第3季烯烴廠開工率為80%、第4季回升到100%。煉油設備也將更新觸媒，本季煉油開工率為89%，第4季降至83%。烯烴與煉油兩大事業體開工率均下降，預料本季營收將會比第2季下降。
曹明指出，台塑化主要獲利在於汽、柴、航空油等成品油價差，目前平均油品外銷價差僅每桶10多美元，汽油更是只有6美元。
台化副董事長洪福源認為，市場基本需求仍在，只是庫存量偏低，恰好碰到G20於杭州舉行，大陸強制要求周邊200公里的工廠暫時停車，帶動下游提前積極進料因應，7、8月淡季不淡，第4季端看油價走勢。
台塑﹒營收﹒台化﹒股利
576億 台塑四寶Q2獲利倍增
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2016-07-12 04:11 經濟日報 記者潘羿菁／台北報導
台塑四寶昨（11）日公布第2季業績，稅後純益576.93億元，季增一倍，年減4.2%。其中，台塑化憑著乙烯與煉油的價差大，推升稅後純益達258.34億元，創下歷年單季新高，每股稅後純益（EPS）2.71元，蟬聯台塑四寶獲利王，連續三季獲利逾百億元。
台塑四寶昨日舉行6月營收暨第2季財報說明會，由台塑董事長林健男、南亞董事長吳嘉昭、台化副董事長洪福源與台塑化總經理曹明出席說明。台塑四寶上半年營收6,437.92億元，年減16.5%，上半年稅後純益859.79億元，年增15.4%。其中台塑化、台化與台塑的單季獲利都超過百億元。
台塑化第2季稅後純益258.34億元，季增1.5倍，年增4.6%，單季新高，也讓台塑、台化與南亞來自台塑化的獲利水漲船高。獲利大增是由於產品價格上揚及使用低價原料，促使利差擴大。
在產品部分，第2季杜拜原油價格走揚及亞洲輕油裂解廠歲修，讓台塑化的乙烯、丙烯與丁二烯產品銷售價格上揚，利差擴大讓營益率高於首季。此外，台塑化使用前期低價庫存原料，適逢煉製產品需求提升，價量推升讓煉油營業利益擴大。
台化除來自台塑化的豐厚業外收益，本業營業利益也高達112.27億元，帶動第2季稅後純益133.1億元，年增9.1%，EPS為2.27元，刷新2011年第2季以來新高水準。
台化副董事長洪福源指出，今年首季處於油價低檔，且春節前後市況不明，不過自2季起需求增溫，原料上漲推升售價，成品與原料的價差都比首季好，推升本業利益擴大。
台塑第2季稅後純益102.28億元，季增79%，不過年減5.8%，EPS為1.6元，季增率大幅躍進，主要是杜拜原油與原料合約價均上漲，帶動產品調漲，加上春節過後客戶有追漲心態，讓第2季價量齊揚。
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