andk

廣告魔法失靈 鑽石不紅了
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯任中原／綜合外電




鑽價下跌。 路透
分享「鑽石恆久遠」這句已有70歲高齡的廣告詞似乎已不再靈光，現在許多消費者寧願把錢花在觀光、買皮包及高科技產品上。戴比爾斯等首要業者也無法阻止鑽價下跌。
PolishedPrices.com的數據顯示，目前鑽價比十年前還低。但富比世指數顯示，十年來汽車、鞋子及美食的漲幅都高於通膨率。從2004到2013年，精品珠寶需求僅年增1.9%，遠落在高級化妝品及名表之後。


原鑽與成品鑽石價格變動 圖／經濟日報提供
分享戴比爾斯及Alrosa PJSC等供應商過去五年來一直努力推高鑽價，但去年終於放棄，切割、拋光業者也因消費者缺乏購買意願而陷入虧損。印度政府威脅將禁止在國內拍賣原鑽，更迫使戴比爾斯去年共降價15%，今年1月再降7% 。
安特衛普Gemdax鑽石顧問公司業者阿加沃表示，生產商已不能一味拉高原鑽價格，並期待消費者埋單，業者不能視消費者需求為理所當然，因為市場已經成熟，對千禧世代者尤其如此。

戴比爾斯壟斷鑽石供給達一個世紀，一直把錢用於說服消費者願意為鑽石付出高價。1940年代創造出「鑽石恆久遠」的廣告詞，使消費者認為訂婚非有鑽戒不可。

但千禧年為戴比爾斯的壟斷劃上句點，其他供應商也搭戴比爾斯廣告的便車出售鑽石。戴比爾斯21世紀來每年的行銷預算都比之前減半，不過去年改變策略，對中國及美國市場提高數千萬美元的行銷費用。

業者去年成立鑽石生產商協會，將戴比爾斯與力拓集團等業者拉在一起，設法為整個鑽石業推出共同廣告創意。目前已出現好兆頭，戴比爾斯3月初將原鑽售價提高2%，是一年多來首次漲價。分析師表示，業者仍須硬著頭皮增加廣告支出。


雅虎網路事業 Verizon搶買
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電



彭博報導，美國電信巨擘威瑞森通訊公司（Verizon）計劃下周參與雅虎（Yahoo）核心網路事業的首輪競標，且有意收購其所持有的日本雅虎股份，提高自身報價對雅虎的吸引力。字母公司（Alphabet）旗下的Google也正在考慮出手競標。
分享彭博報導，美國電信巨擘威瑞森通訊公司（Verizon）計劃下周參與雅虎（Yahoo）核心網路事業的首輪競標，且有意收購其所持有的日本雅虎股份，提高自身報價對雅虎的吸引力。字母公司（Alphabet）旗下的Google也正在考慮出手競標。
消息人士透露，AT&T、康卡斯特（Comcast）等先前的潛在買主已決定放棄競標，2008年對雅虎發動敵意併購未果的微軟本次也不會參與。時代公司（Time）目前仍在進行評估，Bain、TPG等私募股權基金則計劃以單獨出資或與策略性併購者結盟的形式出手競購。

另據科技網站Re/code報導，雅虎已將網路事業首輪競標的最後期限延至18日，比上周報導的期限晚了一周。

威瑞森有意出價的消息，激勵日本雅虎股價8日在東京勁揚6.4%，為近三個月來最大漲幅。雅虎股價在美股盤初一度揚升2%。雅虎由於執行長梅爾重振雅虎的計畫未能成功，兼之營收下滑，過去一年來股價直瀉20%，面臨維權投資人施加壓力。

根據Re/code 6日揭露雅虎展示給潛在買主的簡報內容，雅虎2016年營收預估將下降15%，獲利預估劇減逾20%。

知情人士表示，威瑞森與子公司美國線上（AOL） 已與至少三位金融顧問就併購案展開合作，展現勢在必得的決心。消息人士指出，威瑞森對雅虎核心網路事業的估值低於80億美元。若併購成功，威瑞森擬撤換梅爾，以AOL執行長阿姆斯壯及執行副總沃爾登（Marni Walden）取而代之。

據傳身為日本雅虎大股東的日本電信巨擘軟體銀行（Softbank）也一直有意參與競購，先前的相關討論僅聚焦於日本雅虎。軟銀原本就是日本雅虎的大股東，雅虎則持有日本雅虎35.5%股權。

Verizon併AOL嘗甜頭 積極出手
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電


美國電信巨人威瑞森（Verizon）去年已併購美國線上公司（AOL），如今若想買雅虎，並不意外。

AOL和雅虎有許多共同點。兩者都是知名網路品牌，全盛時期都在十年以前。如今雅虎和AOL一樣，靠製作內容和銷售廣告賺錢。

去年Verizon收購AOL時，強調要擴大旗下媒體品牌陣容，其中包括TechCrunch和哈芬登郵報（Huffington Post）。Verizon也可能看中AOL的廣告技術業務，尤其是運用自家寬頻和行動網路蒐集到的資料，協助AOL內容公司更有效投放目標廣告。

若Verizon對收購AOL感到滿意，再買雅虎似乎合情合理，因為雅虎擁有類似的技術、廣告產品。

近年來線上廣告業愈來愈重視規模。廣告主偏好簽少數幾件大型廣告合約，而不是濫登許多小型廣告，所以媒體公司通常能索取較高的廣告費。把AOL和雅虎納入同一屋簷下，Verizon就能整併這兩家公司的廣告業務人馬與媒體品牌，對廣告主提供更豐富的套餐方案。

隱憂是，Verizon不以孕育軟體見長。雅虎的信箱、搜尋引擎等人氣品牌，與Verizon格格不入，Verizon可能難以留住頂尖工程師，使產品續走在技術尖端。

中國貨加徵關稅 會害慘美國人
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 世界日報 編譯黃秀媛／綜合7日電



共和黨總統參選人川普主張對中國銷美產品課徵45%關稅，以保護美國人的工作，但可能引發連串全球經濟影響。圖為位於浙江省的一家成衣廠員工作業。 （Getty Images）
分享共和黨總統參選人川普主張對中國銷美產品課徵45%關稅，宣稱這將有助於保護美國人的工作，並促進美國的商業活動。但「紐約時報」指出，這種做法更可能引發一連串全球經濟後果，而且大多會產生負面影響。
去年總值達到5980億元（美元，下同）的中美貿易，為美國人帶來很大的經濟利益。從運動鞋到智慧手機，許多物資在中國製造，使它們的價格比在美國生產便宜很多，造福美國的廣大消費者。

但是，來自中國和其他工資低廉新興經濟體的競爭，也嚴重損害一些美國勞工。研究人員估計1999至2011年，中國產品使美國失去至少200萬個工作。

因此，對於許多人，川普的主張可能很有道理：限制進口可以保全美國的工作，以及扶助美國企業。但是，對中國產品課徵45%關稅而增加的成本，至少有一部分會轉嫁給美國消費者，使他們買東西更貴，並因此減少購買中國貨和其他產品。

中國產品銷售量減少，也會損害美國企業和勞工。附有「中國製造」標籤的產品，未必是100%的中國貨，因為許多產品是利用美國和其他地區生產的組件，在中國組裝。這些所謂的中國貨如出現滯銷，也會影響美國供應的組件銷路。

許多用於購買中國貨的錢，實際上進了美國人的口袋。舊金山聯邦準備銀行的研究顯示，美國人每花一塊錢買「中國製造」產品，就有55分錢是美國人用於銷售、運輸和宣傳這種產品的費用。

事實上，中國貨漲價會引發強大的漣漪效應。例如，花更多錢買中國製童裝，用於買其他東西的錢就減少，甚至損及美國製產品。

因此，這種關稅似乎只會加重美國消費者的負擔，對於為他們增加就業機會的成效卻很小。研究顯示，華府2009年對從中國進口的輪胎課徵35%關稅，導致美國消費者多花11億元買輪胎，卻頂多保住1200個工作，也就是保住一個工作的代價約要90萬元。

中國政府也可能對美國產品和服務課徵報復性關稅。由於中國已成為蘋果、星巴克和波音等許多美國公司的重要市場，任何遏制它們在中國的作業能力的做法，都會對它們造成嚴重衝擊。

川普的關稅主張確實反映低工資國家的競爭對美國勞工的影響，可是這並非解決之道，只會造成更多問題。


官方放話阻升日圓 市場唱衰
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯任中原／綜合外電



日圓兌美元匯率 圖／經濟日報提供
分享之前已連升六天的日圓，8日止升回貶，因周末前出現技術性回檔，加上日本財金官員口頭干預所致。但匯市專家普遍認為，日本政府即使干預也無效，日圓兌美元將向105日圓兌1美元的價位邁進。
財務大臣麻生太郎8日指出，政府將在必要時採取適當行動，但尚未決定是否考慮採取「直接干預」等激烈措施。內閣官房長官菅義偉再度表示，當局正審慎關注匯市。日圓兌美元8日盤中最低貶到109.11日圓兌1美元，之後小升到108.67日圓。

銀行業外匯交易員指出，麻生等官員的談話使投資人相信，日本政府可能再度買進美元，帶動日圓回貶。但三菱日聯摩根士丹利證券首席外匯專家植野大作指出，美元回升「只是技術性反彈」，因日圓短線升值過速，使日圓短線的多頭人士趕在周末前獲利了結。

有「日圓先生」之稱的財務省前次官木神原英資指出，日本政府極難說服其他國家認同日本必須干預匯市，也難以得到各國的非正式同意，「我不認為日本片面干預能收到效果」。他認為，日圓已經升到值得警戒的水準，當局至少要等日圓升到100日圓價位時才應口頭干預。

匯率專家普遍預估，日圓將升破105日圓防線，因避險需求強勁，且政府並未大力制止日圓升勢，但若日圓升到105日圓到100日圓的高檔，官方便可能採取行動阻升。

寶盛銀行外匯研究主任柯爾表示，日圓升值的首要原因在於基本面。油價跌使日本2月經常帳順差達2.43兆日圓，是2015年3月來最高，加上美、日實質殖利率差距縮小，使日圓相對更具吸引力。

三菱住友信託銀行匯市專家瀨良禮子表示，市場可能會持續測試美元低點。



優衣庫母公司下修財測 股價重挫12％
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯劉忠勇、簡國帆／綜合外電


優衣庫（Uniqlo）的母公司迅銷零售（Fast Retailing）股價8日重挫逾12%，為五年來最大單日跌幅，市值蒸發約38億日圓（約3,496萬美元），主因是該公司以日圓升值與休閒衣物需求疲軟為由，下修財測。

迅銷零售股價8日大跌12.7%至約2.66萬日圓，為2011年日本311大地震後最大單日跌幅，也跌到2013年3月來最低。該公司7日預估，明年8月止的本會計年度營業利益將為1,200億日圓（11億美元），低於1月預測的1,800億日圓，也不如分析師預估的1,686億日圓。

亞洲最大服飾零售商迅銷零售表示，下修財測的主因為日圓升值減損海外業基，以及意外溫暖的冬季衝擊外套和發熱衣等產品的需求。迅銷零售執行長柳井為因應日本陷入停滯的經濟成長，正向海外大舉擴充Uniqlo連鎖店，也讓迅銷零售更容易受到日圓升值的影響。

迅銷零售表示，日圓升值導致上半年度出現228億日圓的匯損。

卡列茲基專欄／資本主義4.0時代來了
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯湯淑君


當前世界各地瀰漫一種感覺，預感一個時代已落幕，以往穩定的社會即將分崩離析。這種對政治的絕望感，和1920至1930年代及1960年代末至1970年代一樣，都與經濟體系失敗令人希望幻滅有關。

在介於兩次大戰的時期，資本主義似乎注定失敗，因貧富不均、通縮和大規模失業讓人難以忍受。1960與1970年代，資本主義看似也將崩潰，理由卻變成通膨、及「大政府」的再分配政策引起納稅人和利益團體反彈。

點出這種危機反覆發生的模式，是要認清民主資本主義持續在進化，而這種體系為了因應危機，會徹底改變經濟關係與政治制度。

今日的動盪，應可視為對2008年全球資本主義模式崩潰的反應。憑經驗判斷，經過十年或更久的省思與動盪後，可能終會醞釀出新的政經解決之道。柴契爾夫人與雷根在1970年代通膨爆發後的選舉勝出，經濟大蕭條促成羅斯福新政。這些後危機解決方案的共通特色是經濟和政治思維轉變。

大蕭條在經濟領域導致凱因斯革命，在政治領域則是羅斯福新政。1970年代通膨危機帶來傅利曼的貨幣主義反革命，啟發了柴契爾夫人和雷根。似乎可預期，去監管化的金融資本主義崩潰，將引發政治和經濟思維的第四波變革（我稱之為「資本主義4.0」）。

在19世紀古典資本主義中，政治與經濟被理想化為涇渭分明的範疇。第二版凱因斯資本主義以懷疑眼光看待市場，認為政府干預是對的。

第三階段，在柴契爾夫人和雷根主導下，變成認為政府常犯錯，市場總是對的。在第四階段，或許會承認政府和市場都可能犯錯，引發災難性後果。

認錯能賦權，因為暗示有改善的可能。危機前的經濟理論—理性預期、市場效率和貨幣中立性—必須修正。政治人物也須重新思考建構在市場基本假設上的意識型態上層結構，包括金融解除管制、央行獨立性、貨幣和財政政策分離，及競爭市場不需政府干預就能產生可接受的所得分配、推動創新和供應公共財等假設。

人民覺得領導人有強大經濟工具，可用來提高生活水準。可印鈔票出來直接分給公民。可提高最低工資。可擴大投資基礎建設和創新。可藉銀行監管鼓勵借貸。

實施這些激進政策，不啻是挑戰危機前的正統經濟學，少有政客願意這麼做。但今天人民抗爭傳達一個訊息：政客必須撕掉危機前的規則手冊，鼓勵經濟思維革命，否則會有「猛獸」跳出來代他們做。

（作者Anatole Kaletsky是龍洲經訊公司首席經濟學家兼共同董事長、Project Syndicate專欄作家／編譯湯淑君）


預測油價…別管「凍產鬧劇」
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯任中原／綜合外電


國際油價8日盤中大漲約5%，因市場對各大產油國「凍產」會議懷抱期望，及美國供給量減少。油市專家指出，石油投資人要探索油價走勢的線索，應該重視美國供給量的變化，而非聚焦於各大產油國是否會「凍產」的鬧劇。

儘管各大產油國將於17日召開「凍產」會議，但即使各國能設定產量上限，對油價影響也甚有限，因為沙烏地阿拉伯及俄羅斯的產量已接近空前高點，僅有伊拉克還能繼續增產，伊朗也計劃在2017年3月底前將產量增加到400萬桶。彭博資訊報導，伊朗正打破價格傳統，降價搶攻亞洲等海外市場。

專家指出，「凍產」會議只是一場「貓捉老鼠的遊戲」，各國不會採取明確行動來抑制供給量。「市場一直被他們愚弄，這次也是一樣」。分析師指出，伊朗在制裁獲解除後，再度成將挑戰石油輸出國組織（OPEC）內部現狀的出口國。

專家說，美國頁岩石油業者才「絕對是」平衡油市的主要力量，因為他們能夠隨著油價變化迅速調整產量。4月初美國平均每天產油約900萬桶，低於去年最高峰時的960萬桶。高盛、瑞聯及IHS能源等機構警告，一旦油價持續回升，例如漲到每桶55到60美元時，就會促使美國業者增產，屆時油價又將回檔。


國際油價漲6％ 歐美股市上揚
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電



紐約油價 圖／經濟日報提供
分享國際油價8日大漲約6%，布侖特原油漲上每桶40美元大關，反映市場對產油國凍結產量的期待，以及美國和德國經濟可望轉強、將有助提振需求。歐美股市隨之勁揚。
俄羅斯、沙烏地阿拉伯等產油國17日在杜哈集會，將討論穩定油價措施，包括產量維持在1月水準。俄國能源部長表示，產油國會中可能同意凍結產量。路透另引述不具名消息來源報導，俄國4月石油生產可能下滑。

倫敦布侖特原油6月期貨8日盤中大漲5.8%，漲上每桶41.73美元。紐約西德州中級原油（WTI）5月期貨盤中躍升6.6%，報每桶39.73美元。兩種合約價都大幅高於一周前水準。

油價勁揚拉抬能源股，帶動美國股市8日早盤上漲，道瓊工業指數盤中漲152.55點，漲達0.9%，報17,694.51點。歐盟Stoxx指數漲1.68%至2,919.7點，英、法、德主要股價指數漲幅都在1.5%上下。

奧斯陸SEB銀行首席商品分析師席爾卓普說，美國的供應量下滑，鑽油活動也減少，加上奈及利亞產油中斷，杜哈凍產會議又將登場，市場焦點轉向供應縮減的預期。

美銀美林研究報告指出，美國頁岩油生產「直線下降」，而且「隨著全球石油供給過剩的情況開始消除，原油應會領漲」。

金融市場行情反彈，也使投資人對需求展望更樂觀。美國聯準會說，經濟成長仍上軌道，信評公司穆迪預測德國經濟成長率可望稍微提高到1.8%。


Fed四主席 同聲唱旺美經濟
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電



Fed主席葉倫（左）與前主席柏南克（中）、伏克爾7日難得同台，為美國經濟把脈。 路透
分享美國聯準會（Fed）主席葉倫7日難得與三位前任者同台露面，為美國經濟把脈。四位主席表示，美國經濟現在既無泡沫之虞，也不至於重陷衰退，但有許多隱憂，例如生產力停滯、海外成長減緩等。
現任Fed主席葉倫7日與前主席柏南克、葛林斯班和伏克爾出席紐約一場座談會，葛林斯班透過視訊連線與會，形成Fed四巨頭罕見同台的聚會。

四位主席描述美國經濟正在成長，但未產生可能導致成長脫軌的新金融泡沫。葉倫說：「美國經濟正走在穩健的道路上，不是泡沫經濟。」她表示，經濟自金融海嘯以來已展現「長足進步」，但未見到民間債務大增、資產價格過度高估的泡沫現象。

柏南克說：「美國國內經濟正向前邁進。我看不出有任何理由，相信2016年衰退的可能性比2015年或2014年高。」他說，這波經濟擴張比二戰後擴張的平均歷時來得長，但不會只因歷久而衰，只有在失衡影響支出和投資的情況下，才會逆轉擴張趨勢。

葛林斯班最憂慮的是，美國乃至於多數已開發國家的生產力都停滯不前，過去五年來「增幅一直低於1%」。他認為解決之道是鼓勵企業多多投資。葉倫最擔心全球經濟疲弱拖累美國，這也是Fed上月未升息的原因。但她為去年12月啟動升息的決定辯護，認為並沒有錯。

柏南克直言，國會無作為，最令人擔心，尤其在央行的彈藥用光或很少時，必須採取財政刺激政策提振成長。1979至1987年掌管Fed的伏克爾指出，金融體系的某些部分並未對生產力做出貢獻，似乎暗批一些避險基金的活動。


賣油沒賺頭 奈國改攻可可
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 聯合報 路透



圖為Tonikoko可可農民合作社主席，手持可可盆栽受訪。 路透
分享奈及利亞受國際油價下跌影響，希望透過改良可可出口，彌補石油出口虧損；奈及利亞目前是全球第四大可可生產國。

非洲今年經濟增幅 17年最差
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電



撒哈拉以南非洲今年的經濟成長可能落後全球平均值。 歐新社
分享撒哈拉以南非洲今年的經濟成長可能落後全球平均值，為本世紀來首見，也將使這塊世上最貧窮大陸的貧困程度更趨惡化。
凱投宏觀公司（Capital Economics）預測，撒哈拉以南非洲今年國內生產毛額（GDP）成長率將降至2.9%，低於去年的3.5%，也是1999年來最差。相較下，凱投宏觀預測，今年全球經濟成長率為2.8%，若使用中國官方數據、而非該公司數據的計算，則為3%，提高撒哈拉以南非洲今年經濟成長落後全球的可能性。

凱投宏觀的預測甚至還未顯示實際的影響。國際貨幣基金（IMF）估計，撒哈拉以南非洲疲軟的經濟成長，可能被今年2.5%的人口成長消抹殆盡，導致人均GDP幾乎零成長。相較下，由於全球人口僅將成長1.2%，全球人均GDP仍能顯著提升。

撒哈拉以南非洲的兩大經濟體奈及利亞與南非共貢獻該地區GDP的一半以上，但兩國GDP今年都可能下滑。凱投宏觀預估，奈及利亞今年的經濟成長率將降至2%，低於IMF預測的2.8%，南非經濟則可能僅擴張0.5%，遠低於1.6%的人口成長。

凱投宏觀非洲經濟學家艾許伯恩表示：「人們鮮少關注的事實是，奈及利亞經濟成長2.8%等於原地踏步。在人口成長率極低的中國，就算經濟成長不如以往，人均GDP仍能上升5%左右。」他認為，實際情況可能比預測還糟，在「倖免於劇烈危機」的情況下，2.9%可能已是該區今年經濟成長的極限，「非洲崛起」可能已陷入停滯。

凱投宏觀預測，撒哈拉以南非洲的十大經濟體中，今年經濟成長放緩的將有六個，以安哥拉為最。安哥拉本周成為繼迦納與莫三比克之後，第三個向IMF尋求紓困的國家。



美銀行區塊鏈測試 過關
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電


摩根大通、花旗銀行等大銀行宣布，針對信用違約交換（CDS）的交易過程，他們已成功測試區塊鏈技術，此舉有助於區塊鏈技術在主流金融領域站穩腳步。

CDS是保險合約，債券違約才會啟動支付流程，但追蹤這個店頭市場（OTC）商品的交易過程卻是個負擔，銀行業者須媒合買方與賣方，透過數據供應商Markit提供的服務傳送交易，並將交易紀錄送至美國保管信託與結算公司（DTCC）。

如今銀行界的最新測試代表紀錄任務可透過區塊鏈技術來完成，目前DTCC正在評估測試結果是否足夠可靠，以允許即時交易或更大範圍的CDS交易採用這項技術。這也顯示，相較於引發爭議且波動劇烈的比特幣，比特幣主要技術—區塊鏈—顯然更受金融業主流領域所青睞。

DTCC並說，接下來須評估其他銀行與監管機關對區塊鏈技術的看法，有些業者可能不願改變，主要是擔憂可能流失市占率或讓當前採用的系統變複雜，混亂局面會持續多年。

這次參與測試的業者包括美國銀行、瑞士信貸集團、摩根大通、花旗集團、Markit及科技公司Axoni。Axoni是將區塊鏈技術應用於銀行業的科技新秀。


耶魯創投基金 年年賺一倍
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電



耶魯校產基金的創投比重 圖／經濟日報提供
分享根據美國常春藤盟校耶魯大學2015年投資報告，耶魯校產基金的創投基金過去20年平均年報酬率高達92.7%，顯示耶魯投資Airbnb、Uber、LinkedIn等新創企業的績效有多亮眼。
舉例來說，耶魯校產基金起初投資專業人士社群網站LinkedIn 270萬美元，LinkedIn在2011年掛牌上市，至今已為耶魯帶來8,440萬美元的投資收益，此事凸顯耶魯在創投領域的精準眼光。耶魯校產基金的資產規模高達256億美元，為全美第二大校產基金。

根據全國大學商務主管協會（NACUBO）及Commonfund基金公司的資料，耶魯校產基金在2015會計年度的報酬率為11.5%，績效名列前茅。相較之下，各校校產基金平均報酬率才2.4%；若將統計範圍縮小至資產規模至少10億美元的校產基金，平均值也僅升至4.3%。

由於耶魯近期將校產基金的私募股權部位區分成創投基金與槓桿融資併購（LBO），外界才得以觀察這兩大投資類別的績效。這次是耶魯自至少2001年來首度發布校產基金投資年度報告。

截至去年6月底的10年間，耶魯校產基金的創投基金年報酬率是18%，績效優於同類基金；槓桿融資併購的報酬率為13.4%，表現同樣超越群倫。創投基金占耶魯2015年度整體布局的16.3%，為第二大投資部位，他校校產基金的創投比率平均為4.6%。

耶魯在1976年展開創投布局，早期曾投資基因科技公司（Genentech）、安進（Amgen）等生技公司，1990年代如亞馬遜、Google、雅虎，近期的投資包括臉書、推特、Airbnb、Uber、手機通訊軟體Snapchat等企業，足見創投基金的巨大投資報酬潛力。

阿根廷將重返國際債市 發行120億美元公債
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電


阿根廷下周將與英美投資人見面，準備在闊別15年後、首度重返國際債市籌資，發行金額上看120億美元的公債，象徵阿國與債權人之間的痛苦糾葛將劃下句點。

金融時報報導，阿國官員11日將與債券投資人碰面。這次阿國準備發行規模介於120億至150億美元的公債，殖利率可能是7.5%，以3年期債券為主，目前尚不知發債幣別。阿國將運用籌得資金償還拒絕重整阿國債務的投資人。

湯森路透的數據顯示，若阿國發債120億美元，將是新興市場史上規模最大的發債計畫。摩根士丹利預估，阿國今年須舉債200億美元。

阿國財政部長卡普托與副部長鮑斯里將分別帶隊前往倫敦、波士頓、紐約、華盛頓及洛杉磯等地跟投資人見面。

德意志銀行、豐控股、摩根大通及西班牙國際銀行（Santander）等銀行將負責承銷阿國債券。

阿國2001年倒債1,000億美元，引爆當年最大規模主權債券違約事件，導致阿國被國際債市拒於門外。阿國新任總統馬克里去年12月上任後，政府已在3月與投資人達成和解，同意在4月14日前支付46.5億美元給Elliot管理公司等四家避險基金。

英2月工業生產 意外下滑
分享分享留言列印
A-A+
2016-04-09 03:36 經濟日報 編譯任中原／綜合外電


英國2月工業生產比1月意外下降0.3%，比去年2月減少0.5%，加上商品貿易逆差居高不下，顯示本季經濟成長可能會受到工業部門的拖累。

政府公布，1月工業生產修正為增加0.2%。由於1月及2月的數據偏低，因此3月工業生產必須激增3.1%，整個第1季數字才能與去年同期持平。若3月工業生產與2月持平，則第1季工業部門對經濟成長率的貢獻度將為負0.1到負0.2個百分點。

2月製造業生產也下降1.1%，比去年2月更減少1.8%。

自從塔塔鋼鐵表示考慮出售不賺錢的英國事業後，英國工業的前景更加黯淡。2月基礎鋼鐵產量比去年同期處劇減38%，粗鋼產量降到2008年來最低點。

此外，英國2月貿易逆差為120億英鎊，加入服務業後貿易逆差總額為48億英鎊。英國2月出口增加0.9%，進口變動不大。在2月止的3個月內，英國對歐盟的逆差擴大到238億英鎊的空前高峰；進口增加1.1%，出口卻減少1.3%。

由於貿易與製造業表現均弱，使英國原就失衡的經濟更加堪憂。聯合信貸銀行駐倫敦經濟學家佛拉薩指出，「英國經濟的弱點更加脆弱，更加證明英國今年初以來經濟成長趨緩，主要原因可能是全球經濟不確定」。

英國經濟雖已連三年成長，但6月「脫歐」公投引發的不確定因素卻打擊信心。

●不是廢文！想看編輯精選新聞？快加入聯合新聞網LINE