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人民幣貶值的盤算… 蓄勢大戰美元
2015-08-14 02:39:05 聯合報 陳望博／金融顧問（新北市）
前幾天人民幣兌美元中間價重貶，創下自匯改以來最大貶值幅度，新台幣與大多數亞洲貨幣也隨之貶值，大家有興趣的是：全球包括中國在內的經濟，到底出了什麼問題？

現在市場環境是，新興市場貨幣大幅貶值，新興市場如中國，進出口大幅衰退，原物料、黃金、貴金屬價格下跌，石油價格跌到谷底。全球股市除美、日還在高檔外，技術面空頭走勢早成形，全球市場基本面反映美國九月升息效應，強勢美元將吸納全球資本投資，長期盯美元的人民幣也難逃經濟情勢反轉！真是這樣嗎？今年初經濟還在多頭趨勢，中國股市前兩個月還爬上五千點。許多分析師納悶，世界經濟反轉向下如此快？我想從政治經濟學角度還原一些市場現況。

美國作為一個全世界最大的經濟體，一直都在引領全球經濟發展，美元本位的時代，美國總統大選將在明年二○一六年底舉行，深深影響美國政府利率匯率決策，翻看歷史因選舉所做的市場干預手段，包括：通過戰爭及戰備庫存影響石油能源價格、通過貨幣政策影響全球經濟走勢（如ＱＥ機制）、通過區域經濟體的結盟影響會員國貨幣政策、與世界第二大經濟體的抗衡及貨幣戰爭（如過去日本、歐盟，到現在中國）。

唯一的不同在於這次遇到的是，利率、匯率市場價格完全調控在手的中國政府，而非自由經濟運作的日本及歐盟。一帶一路規畫、亞投行、人民幣盯住美元、人民幣納入ＳＤＲ、加入ＭＳＣＩ、原物料價格以人民幣報價、與世界各國簽合作貿易協定，到這次人民幣匯價市場化舉措，中國政府集中且強勢的決策到執行力，逐步通過全球經濟手段擴大對全世界的政治影響力。

ＱＥ要不要結束到美九月升息，從二○一三年開始喊了兩年，基本面早鈍化，利率平價理論升息影響匯率期間將極為短暫，經濟高增長支撐了人民幣盯住美元匯價，讓這場中美貨幣戰爭的人民幣波動與美緊密正相關！

中國要做經濟的新霸主，已經先打了一場三年的勝戰，人民幣以「匯率向市場化報價」為由所做貶值「先蹲後跳的測試」，就是在為美國九月升息後率先升值做準備，引領新興市場貨幣走出貶值的經濟通縮，這是政治經濟霸主的邏輯思維，這是習近平團隊的政治經濟學，不能用市場經濟去理解。

有人會問，中國政府真的能那麼神通廣大嗎？當人民幣的供給需求完全掌握在中國政府手上，貶值只是盯住美元政策的價格調整；中國政府又比美國早兩年經歷政權的轉移，這場政治經濟大戰，將與過去美國與日本、歐盟大大不同！

新台幣前兩天也貶值了，台灣央行盯住人民幣及美元的雙重調控，真是政治經濟學裡的資優生，令人佩服。