小國冰島 奇蹟式復甦
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2016-07-24 14:10 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導
冰島奇蹟他不缺席冰島足球隊在歐洲國家盃足球賽中表現搶眼，對該國觀光業收入大幅增長頗有貢獻。圖為歐國盃期間，冰島球迷為冰島隊吶喊加油。 路透
冰島在8年前的全球金融風暴中受創最重，如今已奇蹟式復甦，今年第一季的GDP意外成長4.2%，觀光業大幅增長是主因。
冰島觀光業2010年代起開始穩定成長，創造的外匯收入已經大於魚、鋁的出口。今年一整年吸引的觀光客人數可能超越去年的130萬人次。
電視劇「權力遊戲」（Game Of Thrones）廣受歡迎是冰島吸引觀光客的原因之一。該劇的部分場景在冰島拍攝，冰島的旅行社並已開始為觀光客安排劇中部分地標的參觀遊程。今年初至今，各國觀光客在冰島的信用卡與記帳卡消費大約260億冰島克朗（新台幣68億）。
彭博引述冰島統計局官員的說法報導，冰島足球代表隊在2016年歐洲國家盃足球賽的表現意外搶眼也有關係，全國約有十分之一的人口前往法國為冰島隊加油。
部分人士認為，冰島克服2008年金融風暴災難性後果的能力是一種奇蹟。事態最嚴重時，冰島中斷加入歐盟的談判，把三家大型銀行收歸國有，債務違約的金額高達850億美元（新台幣2.7兆）。冰島政府禁止將資金移出，同時將克朗貶值，導致股市暴跌90%，失業率增至10%，通膨率飆至18%。
冰島政府當時獲得國際貨幣基金（IMF）給予21億美元（新台幣673億）的金融援助，其他北歐國家則提供25億美元（新台幣801億）的貸款。這導致冰島的經濟大幅改善，GDP並恢復到危機發生前的水準。
冰島今年的GDP可望成長4.5%，明年預估4%。對消費者與企業的其他限制預定今年底前解除。據指出，冰島正準備重新加入國際金融體系。
GDP﹒冰島
IMF：G20應擴大政府基建支出
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2016-07-24 14:10 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導
國際貨幣基金（IMF）表示，在英國確定脫歐之後，全球成長的力道仍然疲弱，風險提高，已開發國家的超低利率政策效果已開始達到極限的局面下，G20國家應擴大政府的基礎建設支出。
英國脫歐的公投結果已導致全球經濟問題更加惡化，G20央行總裁與財長23日在中國大陸成都會商因應事宜。IMF在會前公布的一項報告中指出：「全球的成長仍然疲弱，下行的風險越來越明顯。如果英國脫歐公投之後的政治與經濟不確定性繼續提高，成長可能更小。」
IMF希望包括德國、美國在內的先進經濟體擴大基礎建設的公共開支，以促進全球成長。它說：「有助於促進基礎建設投資的改革必然同樣有助於提升生產產能，直接刺激短期的需求，同時催化民間投資。」
G20財長今年2月集會時，承諾以貨幣、財政、結構方面的「各種政策工具」支撐經濟成長。美國財長陸伍表示：「G20財長會議使我們更能夠以全球視野，聚焦於如何運用既有的各種工具促進成長。」
然而分析家認為，部分國家的貨幣政策運用已達極限的情況下，採用財政手段的空間已經擴大。
香港牛津經濟研究院亞洲部門主管庫伊吉斯說：「我們預期，除日本以外，其他主要先進經濟體不太可能採取貨幣刺激措施。不過我認為，各國採取財政寬鬆政策的可能性已經提高。」
一名與會的官員說，英國脫歐之外的其他挑戰，還包括恐怖主義、土耳其與美國共和黨總統候選人川普。以川普的例子來說，如果他與民主黨準總統候選人希拉蕊之間的年底對決差距很小，不確定性可能增加。
貨幣政策
人生滿不滿意 關鍵在工作
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2016-07-24 14:10 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
社會學家一直在尋找促進滿意人生的條件，《紐約時報》從他們的發現歸納一個結論：滿意的人生和找到能夠寄託此生的工作密切相關；錢重要，但如何個重要法，大有學問。
你必須在兩個世界中選擇，兩個世界相似，但其中一個所得高很多。假設你在兩個世界都處於所得中位數，你就很有理由選擇比較富有的那個世界，因為那個世界往往空氣和水比較乾淨，學校比較好，環境比較不吵雜，工作條件比較安全、平均壽命較長。
但是，置身高所得社會而所得相對較低，和所得絕對值較低而位置接近社會的頂端，就另有講究。若二者所得差距非常小，則在比較貧窮的世界裡當高所得者，大概會比較滿意。你的房子在絕對值上將會比較小，但由於比多數人的房子大，你會認為夠大了。
若二者所得差距很大，則你面對不同的困境：你的房子在比較富裕的世界裡雖然就絕對值而言比較大，但相對卻是比較小的，也就是說，在那個世界中，你的孩子比較可能上一所標準以下的較差學校。錢比較多並不保證直接增加幸福，道理在此。薪資也是如此。
工作滿意與否，一大關鍵是你怎麼看使命。曾有研究假設兩個寫廣告文案的工作：美國癌症學會勸阻青少年吸菸，和菸草業者鼓勵青少年吸菸。薪水和其他條件相等，你選哪個？即將進入社會的康乃爾大學四年級生90%選美國癌症學會，除非菸草公司多付80%薪水，他們才願意變心。原因：大多數人每天下班時如果覺得今天使世界變好了一點，或者至少沒把它變壞，心情比較舒爽。
道德上的滿足付不了房租，還是要錢。所有數據都顯示，在某一行裡精通其知識技術者，所得在那一行裡必定較高。你找到喜愛的工作，精通而成此行頂尖，沉浸其中，渡過歲月，既獲精神滿足，又提高所得，這就是最讓人滿意的人生與工作的組合。
未來一周市場展望
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2016-07-24 14:10 聯合晚報 本報訊
歐美股市
觀察聯準會利率會議、經濟數據及企業財報
7/26~27聯準會利率會議：本次會議無經濟預測更新及會後記者會，市場預期聯準會將維持基準利率於0.25%~0.5%不變，巴克萊資本認為聯準會不太可能於本次會議上暗示將再次升息，預估聯準會主席葉倫8月下旬參加全球央行年會(8/25~27)時是較可能的時機點，當時聯準會官員將掌握第二季GDP、7月份就業數據及市場對英國央行及歐洲央行貨幣政策的反應，根據聯邦基金利率期貨(7/21)，市場預期聯準會本次會議升息機率僅8%，仍偏低，不過，近期經濟數據轉佳推升年底前升息機率，預估12月會議前升息機率自兩週前的11.8%攀升至45.3%(彭博資訊)。
經濟數據：美國留意第二季GDP初值(預估將自第一季成長1.1%加速至2.6%)、6月新屋銷售及耐久財訂單、5月標普/凱斯．席勒綜合20城市房價指數等數據，歐洲留意英國及歐元區第二季經濟成長率、消費者信心指數、德國零售銷售及歐元區7月消費者物價指數預估值。
企業財報：包括科技暨網路股(蘋果、臉書、Alphabet、亞馬遜)、生技醫療、能源(艾克森美孚、雪佛龍)、權值股麥當勞、杜邦及波音在內的195家(39%)標準普爾500企業將公佈財報。道瓊歐洲600大企業中有葛蘭素史克、皇家殼牌石油、瑞士信貸及巴克萊資本等202家企業公佈財報。
新興股市
觀察俄羅斯/美國央行利率會議、美元指數
摩根大通銀行7/15表示，新興股市這波反彈來自四大利多：1.原油和原物料價格反彈；2.對中國舊經濟失控的擔憂消退；3.隨著生產者物價回升與利率下滑，新興市場實質利率結束五年來的上升格局；4.負利率環境下，市場追求更高收益資產，資金回流新興市場。
摩根士丹利證券7/20表示，拉美股市今年來大漲，主要是來自區域基本面改善，尤其是巴西，加上商品價格反彈，與聯準會暫停升息、還有政治氛圍變化所致。我們認為疲弱的全球總經環境，對股市可能是一大阻礙，拉美股市是一個高貝他的區域，常理來看不太可能無感於全球股市的動盪，不過以過去十年的經驗來看，在成熟市場引領的拋售行情裡，拉美股市有33%的機會，在六個月滾動的期間裡，出現正報酬率的狀況。
亞洲股市
觀察中國工業企業獲利、日本央行利率會議
亞洲國家經濟數據留意中國將公佈6月工業企業利潤、南韓將公佈第二季GDP與6月工業生產、泰國將公佈6月進出口貿易數據。政策動向主要觀察日本央行利率會議，在日本執政聯盟自民黨與公明黨於7月初參議院選舉大勝後，市場對於日本官方與央行加碼財政與貨幣政策的預期即相當濃厚，摩根大通(7/15)預估日本央行將把負利率水準由-0.1%下調至-0.3%、德意志銀行(7/14)則預估將下調至-0.2%並搭配擴大ETF與JREIT的購買規模。
債市
觀察利率會議、經濟數字
利率會議：匈牙利(7/26，預期持平於0.9%)、美國(7/27，預期持平於0.25~0.5%)、日本(7/29，市場預期有可能自-0.1%再往下降)、俄羅斯(7/29，預期持平於10.5%)、哥倫比亞(7/29，預期升息一碼至7.75%)
經濟數據：美國留意第二季GDP初值(預估將自第一季成長1.1%加速至2.6%)、6月新屋銷售及耐久財訂單、5月標普/凱斯．席勒綜合20城市房價指數等數據。
企業財報：截至7/29，將有164家高收益債發行企業公布財報，其中能源企業有21家、金屬礦業公司13家、、醫療保健9家、通訊企業有7家。
匯市
觀察美日央行利率會議
美歐將公布第二季經濟成長率數字、美國新屋銷售、歐洲消費者信心與消費者物價指數等數據，投資人尤其關注美國與日本央行利率會議，目前市場普遍認為美國將維持利率水準於0.25%~0.50%不變，且此次並無會後記者會，反而日本央行利率會議可能同時釋出財政及貨幣寬鬆政策引起市場期待，也帶動日圓率先走貶，留意會議結果是否如市場預期，否則日圓可能因此獲逢低買進資金進入。此外，奈及利亞、俄羅斯、哥倫比亞及匈牙利也將召開利率會議，除了哥倫比亞可能升息一碼外，其餘均將維持現行利率政策不變，巴西將公佈利率會議記錄。
資料來源／富蘭克林證券投顧
升息﹒財報﹒美股
G20財長會 聚焦稅改
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2016-07-24 04:03 聯合報 記者孫淑瑜／綜合報導
廿國集團（Ｇ廿）財長和央行行長會議昨天在成都開幕。這是九月Ｇ廿杭州峰會前最後一次財長和央行行長會議。
中新社報導，此次會議議題包括全球經濟形勢、增長框架、投資和基礎設施等。會議主要任務為核准財金渠道全年主要成果，並提交Ｇ廿杭州峰會，主要包括推動多邊開發銀行發表關於支持基礎設施投資行動的聯合願景聲明，發起全球基礎設施互聯互通聯盟倡議，制定基礎設施和中小企業融資工具多元化的政策指南；進一步推進國際稅收合作，推進國際金融監管改革等。大陸財政部部長樓繼偉指出，財政政策和貨幣政策對全球經濟有效性正在消退。Ｇ廿應加強政策溝通，改善稅收政策以支持經濟增長，推進稅收改革，打擊避稅行為，各國也應消除投資壁壘。
願景
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2016-07-24 14:10 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導
冰島奇蹟他不缺席冰島足球隊在歐洲國家盃足球賽中表現搶眼，對該國觀光業收入大幅增長頗有貢獻。圖為歐國盃期間，冰島球迷為冰島隊吶喊加油。 路透
冰島在8年前的全球金融風暴中受創最重，如今已奇蹟式復甦，今年第一季的GDP意外成長4.2%，觀光業大幅增長是主因。
冰島觀光業2010年代起開始穩定成長，創造的外匯收入已經大於魚、鋁的出口。今年一整年吸引的觀光客人數可能超越去年的130萬人次。
電視劇「權力遊戲」（Game Of Thrones）廣受歡迎是冰島吸引觀光客的原因之一。該劇的部分場景在冰島拍攝，冰島的旅行社並已開始為觀光客安排劇中部分地標的參觀遊程。今年初至今，各國觀光客在冰島的信用卡與記帳卡消費大約260億冰島克朗（新台幣68億）。
彭博引述冰島統計局官員的說法報導，冰島足球代表隊在2016年歐洲國家盃足球賽的表現意外搶眼也有關係，全國約有十分之一的人口前往法國為冰島隊加油。
部分人士認為，冰島克服2008年金融風暴災難性後果的能力是一種奇蹟。事態最嚴重時，冰島中斷加入歐盟的談判，把三家大型銀行收歸國有，債務違約的金額高達850億美元（新台幣2.7兆）。冰島政府禁止將資金移出，同時將克朗貶值，導致股市暴跌90%，失業率增至10%，通膨率飆至18%。
冰島政府當時獲得國際貨幣基金（IMF）給予21億美元（新台幣673億）的金融援助，其他北歐國家則提供25億美元（新台幣801億）的貸款。這導致冰島的經濟大幅改善，GDP並恢復到危機發生前的水準。
冰島今年的GDP可望成長4.5%，明年預估4%。對消費者與企業的其他限制預定今年底前解除。據指出，冰島正準備重新加入國際金融體系。
GDP﹒冰島
IMF：G20應擴大政府基建支出
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2016-07-24 14:10 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導
國際貨幣基金（IMF）表示，在英國確定脫歐之後，全球成長的力道仍然疲弱，風險提高，已開發國家的超低利率政策效果已開始達到極限的局面下，G20國家應擴大政府的基礎建設支出。
英國脫歐的公投結果已導致全球經濟問題更加惡化，G20央行總裁與財長23日在中國大陸成都會商因應事宜。IMF在會前公布的一項報告中指出：「全球的成長仍然疲弱，下行的風險越來越明顯。如果英國脫歐公投之後的政治與經濟不確定性繼續提高，成長可能更小。」
IMF希望包括德國、美國在內的先進經濟體擴大基礎建設的公共開支，以促進全球成長。它說：「有助於促進基礎建設投資的改革必然同樣有助於提升生產產能，直接刺激短期的需求，同時催化民間投資。」
G20財長今年2月集會時，承諾以貨幣、財政、結構方面的「各種政策工具」支撐經濟成長。美國財長陸伍表示：「G20財長會議使我們更能夠以全球視野，聚焦於如何運用既有的各種工具促進成長。」
然而分析家認為，部分國家的貨幣政策運用已達極限的情況下，採用財政手段的空間已經擴大。
香港牛津經濟研究院亞洲部門主管庫伊吉斯說：「我們預期，除日本以外，其他主要先進經濟體不太可能採取貨幣刺激措施。不過我認為，各國採取財政寬鬆政策的可能性已經提高。」
一名與會的官員說，英國脫歐之外的其他挑戰，還包括恐怖主義、土耳其與美國共和黨總統候選人川普。以川普的例子來說，如果他與民主黨準總統候選人希拉蕊之間的年底對決差距很小，不確定性可能增加。
貨幣政策
人生滿不滿意 關鍵在工作
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2016-07-24 14:10 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
社會學家一直在尋找促進滿意人生的條件，《紐約時報》從他們的發現歸納一個結論：滿意的人生和找到能夠寄託此生的工作密切相關；錢重要，但如何個重要法，大有學問。
你必須在兩個世界中選擇，兩個世界相似，但其中一個所得高很多。假設你在兩個世界都處於所得中位數，你就很有理由選擇比較富有的那個世界，因為那個世界往往空氣和水比較乾淨，學校比較好，環境比較不吵雜，工作條件比較安全、平均壽命較長。
但是，置身高所得社會而所得相對較低，和所得絕對值較低而位置接近社會的頂端，就另有講究。若二者所得差距非常小，則在比較貧窮的世界裡當高所得者，大概會比較滿意。你的房子在絕對值上將會比較小，但由於比多數人的房子大，你會認為夠大了。
若二者所得差距很大，則你面對不同的困境：你的房子在比較富裕的世界裡雖然就絕對值而言比較大，但相對卻是比較小的，也就是說，在那個世界中，你的孩子比較可能上一所標準以下的較差學校。錢比較多並不保證直接增加幸福，道理在此。薪資也是如此。
工作滿意與否，一大關鍵是你怎麼看使命。曾有研究假設兩個寫廣告文案的工作：美國癌症學會勸阻青少年吸菸，和菸草業者鼓勵青少年吸菸。薪水和其他條件相等，你選哪個？即將進入社會的康乃爾大學四年級生90%選美國癌症學會，除非菸草公司多付80%薪水，他們才願意變心。原因：大多數人每天下班時如果覺得今天使世界變好了一點，或者至少沒把它變壞，心情比較舒爽。
道德上的滿足付不了房租，還是要錢。所有數據都顯示，在某一行裡精通其知識技術者，所得在那一行裡必定較高。你找到喜愛的工作，精通而成此行頂尖，沉浸其中，渡過歲月，既獲精神滿足，又提高所得，這就是最讓人滿意的人生與工作的組合。
未來一周市場展望
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2016-07-24 14:10 聯合晚報 本報訊
歐美股市
觀察聯準會利率會議、經濟數據及企業財報
7/26~27聯準會利率會議：本次會議無經濟預測更新及會後記者會，市場預期聯準會將維持基準利率於0.25%~0.5%不變，巴克萊資本認為聯準會不太可能於本次會議上暗示將再次升息，預估聯準會主席葉倫8月下旬參加全球央行年會(8/25~27)時是較可能的時機點，當時聯準會官員將掌握第二季GDP、7月份就業數據及市場對英國央行及歐洲央行貨幣政策的反應，根據聯邦基金利率期貨(7/21)，市場預期聯準會本次會議升息機率僅8%，仍偏低，不過，近期經濟數據轉佳推升年底前升息機率，預估12月會議前升息機率自兩週前的11.8%攀升至45.3%(彭博資訊)。
經濟數據：美國留意第二季GDP初值(預估將自第一季成長1.1%加速至2.6%)、6月新屋銷售及耐久財訂單、5月標普/凱斯．席勒綜合20城市房價指數等數據，歐洲留意英國及歐元區第二季經濟成長率、消費者信心指數、德國零售銷售及歐元區7月消費者物價指數預估值。
企業財報：包括科技暨網路股(蘋果、臉書、Alphabet、亞馬遜)、生技醫療、能源(艾克森美孚、雪佛龍)、權值股麥當勞、杜邦及波音在內的195家(39%)標準普爾500企業將公佈財報。道瓊歐洲600大企業中有葛蘭素史克、皇家殼牌石油、瑞士信貸及巴克萊資本等202家企業公佈財報。
新興股市
觀察俄羅斯/美國央行利率會議、美元指數
摩根大通銀行7/15表示，新興股市這波反彈來自四大利多：1.原油和原物料價格反彈；2.對中國舊經濟失控的擔憂消退；3.隨著生產者物價回升與利率下滑，新興市場實質利率結束五年來的上升格局；4.負利率環境下，市場追求更高收益資產，資金回流新興市場。
摩根士丹利證券7/20表示，拉美股市今年來大漲，主要是來自區域基本面改善，尤其是巴西，加上商品價格反彈，與聯準會暫停升息、還有政治氛圍變化所致。我們認為疲弱的全球總經環境，對股市可能是一大阻礙，拉美股市是一個高貝他的區域，常理來看不太可能無感於全球股市的動盪，不過以過去十年的經驗來看，在成熟市場引領的拋售行情裡，拉美股市有33%的機會，在六個月滾動的期間裡，出現正報酬率的狀況。
亞洲股市
觀察中國工業企業獲利、日本央行利率會議
亞洲國家經濟數據留意中國將公佈6月工業企業利潤、南韓將公佈第二季GDP與6月工業生產、泰國將公佈6月進出口貿易數據。政策動向主要觀察日本央行利率會議，在日本執政聯盟自民黨與公明黨於7月初參議院選舉大勝後，市場對於日本官方與央行加碼財政與貨幣政策的預期即相當濃厚，摩根大通(7/15)預估日本央行將把負利率水準由-0.1%下調至-0.3%、德意志銀行(7/14)則預估將下調至-0.2%並搭配擴大ETF與JREIT的購買規模。
債市
觀察利率會議、經濟數字
利率會議：匈牙利(7/26，預期持平於0.9%)、美國(7/27，預期持平於0.25~0.5%)、日本(7/29，市場預期有可能自-0.1%再往下降)、俄羅斯(7/29，預期持平於10.5%)、哥倫比亞(7/29，預期升息一碼至7.75%)
經濟數據：美國留意第二季GDP初值(預估將自第一季成長1.1%加速至2.6%)、6月新屋銷售及耐久財訂單、5月標普/凱斯．席勒綜合20城市房價指數等數據。
企業財報：截至7/29，將有164家高收益債發行企業公布財報，其中能源企業有21家、金屬礦業公司13家、、醫療保健9家、通訊企業有7家。
匯市
觀察美日央行利率會議
美歐將公布第二季經濟成長率數字、美國新屋銷售、歐洲消費者信心與消費者物價指數等數據，投資人尤其關注美國與日本央行利率會議，目前市場普遍認為美國將維持利率水準於0.25%~0.50%不變，且此次並無會後記者會，反而日本央行利率會議可能同時釋出財政及貨幣寬鬆政策引起市場期待，也帶動日圓率先走貶，留意會議結果是否如市場預期，否則日圓可能因此獲逢低買進資金進入。此外，奈及利亞、俄羅斯、哥倫比亞及匈牙利也將召開利率會議，除了哥倫比亞可能升息一碼外，其餘均將維持現行利率政策不變，巴西將公佈利率會議記錄。
資料來源／富蘭克林證券投顧
升息﹒財報﹒美股
G20財長會 聚焦稅改
分享分享留言列印
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2016-07-24 04:03 聯合報 記者孫淑瑜／綜合報導
廿國集團（Ｇ廿）財長和央行行長會議昨天在成都開幕。這是九月Ｇ廿杭州峰會前最後一次財長和央行行長會議。
中新社報導，此次會議議題包括全球經濟形勢、增長框架、投資和基礎設施等。會議主要任務為核准財金渠道全年主要成果，並提交Ｇ廿杭州峰會，主要包括推動多邊開發銀行發表關於支持基礎設施投資行動的聯合願景聲明，發起全球基礎設施互聯互通聯盟倡議，制定基礎設施和中小企業融資工具多元化的政策指南；進一步推進國際稅收合作，推進國際金融監管改革等。大陸財政部部長樓繼偉指出，財政政策和貨幣政策對全球經濟有效性正在消退。Ｇ廿應加強政策溝通，改善稅收政策以支持經濟增長，推進稅收改革，打擊避稅行為，各國也應消除投資壁壘。
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