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原油跌10％ 探30美元
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2016-01-10 03:36 經濟日報 編譯林昀嫻／綜合外電
全球原油價格本周再跌逾10%，創歷來新年開春最差紀錄。選擇權市場顯示，投資人已開始加碼押注油價跌至每桶25美元。曾預言油價會跌到20美元的高盛集團認為，油價還會跌，直到迫使產油業者減產使供需平衡為止。
倫敦布侖特原油和紐約西德州原油價格8日延續連五日跌勢，分別收至每桶33.55美元和每桶33.16美元，布侖特本周跌幅已達10%。
交易商和投資人預估，接下來油價每桶將可能跌破30美元。
美元展望分歧 日圓躍新寵
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2016-01-10 03:36 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電
上周人民幣劇貶導致全球市場動盪不安，助長全球投資人的避險行動，導致美元上周對傳統避險貨幣重貶。分析師認為，美元後市取決於中國經濟情況，並將影響美國聯準會（Fed）的升息步調。
美元上周兌日圓重貶2.14%，以1美元兌117.80日圓作收，寫下自2013年8月來的最大單周貶幅。美元對六種主要貨幣匯率指數（DXY）一周來下跌0.1%報98.540。
美元走勢也促使投資人關注美國聯準會（Fed）在緩步升息時的優先考量為何。Fed去年9月未如預期升息，強勢美元和新興市場波動就是其中原因之一。全球市場震盪也推升日圓等避險貨幣的需求。避險基金和其他投機商都看多日圓後市，是逾三年來首度轉為看多。外匯交易商蓋恩資本公司（Gain Capital）旗下Forex.com分析師威勒（Matt Weller）說：「如果中國經濟問題持續影響全球市場，美元對日圓將繼續走貶。」
3天王觀點…中國非全球市場動盪代罪羔羊
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2016-01-10 03:35 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
中國股、匯市動盪在2016年開年攪動全球市場，但有三位投資名人認為，不該把中國當成代罪羔羊：「新債券天王」岡雷克與「末日博士」麥嘉華認為，原油等商品價格重挫反映美國經濟問題，葛洛斯則認為人口老化才是根本問題。以下是他們對近期市場動盪的分析與投資建議：
油價大跌是主因
麥嘉華7日表示，美股今年可能跌至五年低點，但問題不在中國，而是油價大跌引發的全球流動性減少，並衝擊對產油國出口貨物的國家。
麥嘉華預測，標普500指數可能再跌逾40%至2011年低點，最悲觀則是跌回2009年低點。他建議美國公債、黃金與黃金ETF是投資人可選擇的避風港。
美升息加劇危機
雙線資本執行長岡雷克7日指出，原油、商品、垃圾債與股票大跌反映投資人輕忽美國與全球的深層根本經濟問題，而聯準會升息將使問題加劇，導致美國今年有三成機率陷衰退。
岡雷克說，他公司的經理人本周自2011年來首度大量買進非美元債券，理由是認為美元不會延續漲勢，因「聯準會很可能被迫改變措辭」。
人口老化問題大
葛洛斯在美國強勁的就業報告出爐後表示，如果聯準會繼續把就業報告視為升息重要指標，預料今年將升息三至四次。葛洛斯另發表的1月投資展望中，指經濟根本問題在於「千禧世代人口太少，無法照料龐大的嬰兒潮世代」。他的投資建議是買進新興市場資產（因年輕人口較多）與抗通膨債券（理由是勞工短缺將帶動薪資上漲，引發通膨）。
道瓊上周跌千點 後市偏空
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2016-01-10 03:35 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
美股道瓊指數上周累計暴跌逾1,000點，創史上開年第一周最大跌幅，主因全球市場與地緣政治動盪讓投資人心慌。交易員表示，未來數周可能面臨更劇烈波動。
美股三大指數上周五（8日）都收跌約1%，亮麗的就業數據也難阻跌勢。道瓊指數全周跌1,078.58點，跌幅6.2%，收16,346點；標普500指數全周挫6%，為2011年9月來最大周跌幅，且與道瓊同創開年首周最糟表現；那斯達克指數跌7.3%。交易員指本周可能延續黯淡走勢，因美國企業將陸續發布上季財報。美股市值在上周蒸發1.36兆美元，如此罕見崩跌之勢，凸顯市場困迫於險境，夾處各大央行寬鬆資金所營造的高價位和全球經濟重要領域基本面不確定之間。
隨著陸股上周暴跌10%、人民幣貶值重燃中國經濟減緩疑慮，加上國際油價一周重挫10%並跌破每桶33美元、聯準會打算持續升息、北韓進行核試、中東局勢緊繃，以及美企上季獲利看跌、俗稱美股恐慌指標的VIX指數全周竄升48%至27.01，代表波動重返，諸多利空因素下，投資人沒理由在多頭市場接近七周年之際貿然進場。
Commonwealth金融網絡公司投資長麥克米蘭說：「這將是個風聲鶴唳的市場。去年8月的問題捲土重來，且來勢洶洶。美國會安然度過，但中國可能是個大問題，投資人更容易受影響。」
實際上，美股許多股票已遁入空頭走勢。截至8日，標普500指數有229檔，即近半數股票已較52周高點下跌至少20%，為整體市場的警訊之一。此外，那斯達克指數已自52周高點（也是歷史最高）迄今跌逾10%，進入修正格局。
由於美股價位仍高於平均值，也讓許多投資人不願逢低承接。據FactSet的資料，標普500指數目前以一年來獲利計算的本益比是17.4倍，仍高於10年平均的15.7倍。
美財報周來了 高盛唱衰
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2016-01-10 03:35 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
美鋁（Alcoa）預定11日（周一）盤後公布上季盈餘，為第4季財報季揭開序幕。幾家大型銀行也將在周末前公布。 美聯社
分享美國企業本周開始陸續公布去年第4季財報，高盛公司認為標普500成分股企業受三大因素拖累，2015年可能出現七年來獲利最差的一年。
美鋁公司（Alcoa）預定11日（周一）盤後公布上季盈餘，為第4季財報季揭開序幕。幾家大型銀行也將在周末前公布。
但業者景況欠佳。湯森路透最新的調查顯示，第4季盈餘可能降低4.2%，比一周前預估會下降3.7%更糟。
紐約歐尼爾證券主管波卡利說：「市場瀰漫著對財報季謹慎看待的氣氛。」他說，投資人可能要在頭幾家財報數據出爐後，才會開始覺得安心，或變得更不安。
高盛8日也發表報告，下修對標普500企業2015年、2016年和2017年的每股盈餘估計值，並指出三大因素會反映在企業公布的盈餘數據上。
第一個因素是，能源業者的財報將顯示2015年每股營業利益下滑，是1967年高盛開始記錄相關數據以來首次不增反減。高盛分析師寫道：「能源每股盈餘（EPS）已隨同原油價格崩跌。」
第二，標普500企業的毛利已進入成長鈍化期，在2014年第3 季觸及9.1%的峰頂之後，已下降近1個百分點，一部分反映能源業毛利萎縮。高盛也預估，蘋果毛利率增幅將縮小，使市場失去另一股重要支撐力。原本在蘋果力挺下，科技股毛利率達18.2%，是大盤的兩倍。
第三，經濟成長有再度減緩的風險。高盛預估，2016年和2017年，美國國內生產毛額（GDP）可望以平均2.2%的年化成長率擴張。高盛指出，今年美國GDP成長率每變動100個基點，相當於標普500的EPS增減6美元。高盛估計標普500企業2015年的EPS負成長7%，2016年成長11%，2017年成長8%。
台、韓、星貨幣戰 削弱全球經濟
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2016-01-10 03:35 聯合報 編譯陳韋廷／綜合報導
人民幣兌美元匯率持續走貶。 路透
分享人民幣開年以來連貶不停，匯率且重摔至五年新低，全球市場大受衝擊，更憂心人民幣這波貶勢會引發各國貨幣的貶值競賽。
紐約時報報導，中國大陸放手讓人民幣貶值的決定引起全球投資人新一輪憂慮，擔心韓、星、台等亞洲小龍之間爆發貨幣競貶戰。許多外匯專家說，若真如此，全球經濟成長料將進一步減弱。
強勢貨幣國在製造業競爭對手如日本和中國貨幣表現較弱時，出口可能會大幅萎縮。
當一國貨幣升值時，其出口貨品的市場往往會被貨幣貶值國侵奪，發生這種情況時，依賴外貿的國家常會設法壓低本國貨幣匯價。
墨西哥財長維德加瑞七日針對上述市場擔憂提出警告，指出中國促貶人民幣可能引發貨幣貶值戰。
令人憂心的是，東南亞國家的貨幣戰可能導致較低的經濟成長，加深世人對今明兩年本已堪慮的全球經濟成長之憂慮。世界銀行日前才將今年的全球成長預測值自百分之三點三下調至百分之二點九。全球成長預測值近年來多次受中國經濟持續走緩拖累而調降。
半年來韓元與星元兌美元都貶了百分之五，新台幣更貶了百分之七，就連最受全球投資人青睞的新興市場印度，其貨幣盧比也大約貶了百分之七。
紐約時報指出，市場擔心爆發貨幣戰爭原因在於區域內出口表現令人失望。以南韓為例，該國去年十二月出口年減率達百分之十四，全年出口亦出現百分之八的年減率，是二○○九年全球金融危機以來最差的表現。由於中國料將使人民幣進一步走貶，這些國家也面臨跟貶的壓力。
Real Vision TV創辦人兼獨立金融分析師裴爾說：「我預估這些貨幣將再貶值百分之廿或百分之卅。出口數據至關重要，以美元為基礎的經濟嚴重萎縮，因為商品買氣不旺。」
未來一周市場展望
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2016-01-10 14:34 聯合晚報 本報訊
歐美股市
觀察美歐經濟數據及美第四季企業財報
美國將公布12月零售銷售 (預估將連三個月上揚)、同期工業生產及1月密西根大學消費者信心指數初值；另有聯準會褐皮書、多位聯準會官員將發表談話，以及1/12美國總統歐巴馬將發表國情咨文演說。
歐洲留意歐元1月Sentix投資者信心指數、12月工業生產、德國全年經濟成長率及英國央行利率會議。英國央行預估將維持基本利率於0.5%不變。根據彭博資訊 (1/7)，分析師預期，受到英國退出歐元區疑慮及通膨溫和影響，英國央行升息時程可能延至11月。
1/11盤後起，美國鋁業將開啟2015年第四季財報季序幕，本周有摩根大通、花旗集團、英特爾等11家(2%)標準普爾500企業將公布財報。Factset(2015/12/31)統計標普500企業第四季獲利預估衰退4.7%，以能源(-66.3%)及原物料類股(-25.1%)預估獲利下滑幅度最大。
新興股市
觀察秘魯利率會議、巴西失業率
富蘭克林證券投顧表示，儘管財政深陷困境，巴西政府在去年12月30日宣布從2016年起調高基本工資11.67%，達到每個月880巴西幣里拉，相當於227美元，此次基本工資的調幅大於預估的通貨膨脹率10.57%。
由於基本工資的調升也同時影響退休金金額，勢必使巴西政府的財政壓力更為沈重。在巴西一般而言，退休年齡相較多數成熟國家早了近10年，使得巴西政府支付的退休金幾乎相當於GDP的12%，該數值甚至高於富裕與高齡人的日本。
財政前景方面，巴西新任財政部長巴爾博薩擁有更多工黨內部的政治支持，而且在羅塞芙總統無法再承受失去一位財長下，可能有更多的權限，他是否能夠說服國會接受不受歡迎的金融交易稅，是一個改革能力的觀察指標。
經濟學人預測，2016年巴西經濟將衰退2.5%至3%，使得巴西經濟今年又是充滿挑戰的一年。
亞洲股市
觀察中國信貸與進出口貿易數據
經濟數據留意中國社會融資與貨幣供給等信貸數據，以及進出口貿易數據，進出口部分，依據彭博資訊對分析師所作調查顯示，萎縮幅度將較11月數據小幅擴大。
此外，日本將公布11月機器訂單與12月工具機訂單，印度將公布12月CPI/WPI 等物價數據，南韓央行將舉行利率會議，預估將維持基準利率於1.5%不變。
亞股投資策略建議：人民幣匯率貶值與經濟數據不佳，導致投資人對於中國經濟前景的擔憂揮之不去，然而經濟放緩乃中國經濟轉型的必要之惡，且投資人也將焦點過度聚焦於製造業數據上而忽略其他數據的變化，例如中國官方公布的12 月服務業採購經理人指數，即由11月的53.6大幅攀升至54.4 ，持平於2014年8月份高點，顯現出中國經濟在製造業部門雖有所放緩，但服務業的熱絡發展也為中國經濟轉型提供一定程度的緩衝。
過去一周加劇中國市場波動的關鍵、新年度方才啟動的熔斷機制已喊停，本週陸股與亞股盤勢則須觀察人民幣匯率能否止穩與中國官方政策動向。
債市
觀察各國利率會議及美企業財報
利率會議：印尼 (1/13，預期持平於7.5%)、英國 (1/14，預期持平於0.5%)、波蘭 (1/14，預期持平於1.5%)、韓國(1/14，預期持平於1.5%)
經濟數據：美國將公布12月零售銷售(預估將連三個月上揚)、同期工業生產及1月密西根大學消費者信心指數初值，另有聯準會褐皮書及多位聯準會官員將發表談話，1/12美國總統歐巴馬將發表國情咨文演說。歐洲留意歐元Sentix投資者信心指數、工業生產、德國全年經濟成長率。
企業財報：1/11盤後起，美國鋁業將開啟2015年第四季財報季序幕。
匯市
觀察聯準會官員談話及人民幣走勢
留意美國零售銷售及聯準會褐皮書，德國也將公布經濟成長率。另外，聯準會有多位官員將發表談話，市場可能會針對下次聯準會升息時間進行解讀。在央行利率會議部分，英國、韓國、印尼央行均將召開利率會議。中金公司(1/7)認為，中國經濟基本面穩健，人行未來也將加碼穩定人民幣，貶值空間並不大，預估人民幣年底可能來到6.87元。
人民幣貶值雖再度引發亞幣競貶之擔憂，但亞幣在過去一年的跌幅相對人民幣來得大，許多貨幣評價面已遭低估，今年以來印尼盾、菲幣及印度盧比仍相對抗跌，恐慌過後仍舊回歸各國基本面，風險偏好升溫有機會帶動新興亞洲貨幣表現。
黃金亮點／黑天鵝亂世 黃金顯靈
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2016-01-10 14:34 聯合晚報 元大期貨分析師 陳昱宏
上周全球風險事件頻傳，使得市場緊張情緒飆升，令避險需求持續堆砌成為金價上揚最主要的動能，同時施放鴿派信號彈的FOMC會議紀要，也令金價從強勢美元的陰霾中稍獲喘息，因而在上述利多的推動下，金價一路攻頂來到兩周新高。
中東亂局、俄美關係及核彈威脅等地緣政治危機的升級，以及中國疲軟數據點燃全球成長憂慮導致的股市急跌，提升了市場對於貴金屬的避險性需求。沙烏地阿拉伯槍決了什葉派激進教士尼米爾，令中東地區教派衝突驟然升級；另一方面，俄國簽署了新版的「國家安全戰略」，首次將美國列為國家安全威脅之一，令兩國關係降至新的冰點。
除此之外，朝鮮宣稱首次氫彈測試成功進行，使得兩韓關係急轉直下。上述風險事件挑起了市場的避險神經，給予金價揚升的動能。與此同時，中國製造業PMI再次萎縮，服務業PMI亦創17個月新低，加上人民幣暴跌，引發A股2度觸發熔斷休市，迫使中國證監會宣佈自1/8日起暫停實施熔斷制度，並導致了全球金融市場下風險遽增，恐慌指數(VIX)便大幅上升21.37%至24.99，帶動黃金避險買盤持續湧入。
升息議題方面，美聯儲(Fed)12月會議紀要措辭偏向鴿派，也對金價構成支撐。紀要顯示，雖然幾乎所有委員都認為升息條件已經成熟，不過仍有一些官員表達了對通膨、強勢美元及海外經濟的擔憂，認為12月升息並非箭在弦上；而根據芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具預測，Fed接下來在6月升息的機率為65%，可能性高於3月，也支持了緩步升息的看法，給予金價支撐。
除了上述利多，全球最大黃金上市交易基金(ETF)-SPDR Gold Trust GLD黃金持倉量上升0.65%至645.13噸、美國造幣廠金銀幣2015年銷量大幅上升的基本面喜訊，都有助多方維持對於黃金偏好，因此整體而言，近期金價走勢應是可以期待。
分拆緩不濟急 雅虎擬直接賣事業
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2016-01-10 14:34 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導
部分行動派股東施壓之際，雅虎公司正在考慮直接出售事業。這是雅虎加速改變思考方向的跡象。
雅虎高層上個月提出分拆主要網路業務的方案。這是過去一年，他們為因應公司收入減少而提出的數項對策之一。消息人士說，雅虎可能放棄這項構想，改採直接出售事業的方案。據悉，身為雅虎股東之一的對沖基金Starboard Value可能發起一場代理人戰爭之際，雅虎可能必須另謀對策。
消息人士說，雅虎仍未做成必須出售的決定，而且迄未委託任何銀行主持相關的正式程序或接觸可能的買家。雅虎執行長梅爾上個月9日的宣布是爭取時間的策略運用，期使雅虎成為更適於出售的資產，包括降低成本。
雅虎董事長韋伯當時說：「董事會仍未針對出售公司或任何事業部門的事宜做成決定。我們認為，雅虎的估值仍然嚴重偏低。我們正專注於實現並釋出這個價值，具體方法包括我們所說的分拆資產，以及致力使我們的事業轉型。」
雅虎發言人拒絕置評。雅虎在紐約股市的最新收盤價上漲1.6%，來到每股30.63美元。
消息人士指出，市場等待之餘，可能調整對雅虎市值的看法。雅虎分別握有阿里巴巴集團與日本雅虎公司總值277億美元、79.6億美元的持股，市值289億美元。這意味，投資人認為，雅虎的主要業務價值為零甚至負。
Starboard Value與雅虎的部分投資人一再要求雅虎在不致衍生沉重稅負的情況下，分拆巴里巴巴資產。Starboard Value日前要求雅虎經營階層全部換班，表示雅虎最近決定分拆核心網路業務的計畫，將導致投資人必須再枯等一年，同時「坐視現有的經營團隊繼續破壞價值」。
沙國恐棄守緊釘美元政策 世銀：別蹚貨幣競貶渾水
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2016-01-10 14:34 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
世界銀行認為，沙烏地阿拉伯應用外匯存底保衛里亞爾匯率。 路透
分享貨幣戰爭陰影再度籠罩全球，投資人盛傳世界最大產油國沙烏地阿拉伯緊釘美元的政策將會棄守，但世界銀行說，沙國應該善用其強大的外匯存底頂住里亞爾，不要蹚貨幣競貶戰的渾水。
沙烏地阿拉伯匯率緊釘美元的政策過去經過多次搖撼，過去這一周的壓力尤其空前，主因是石油價格摔到每桶32美元，是將近12年新低。
眼前全球股災遍地，標普500慘陷1928年以來最糟的新年開市，歐洲寫下45年來最大的開年失血。中國放貶人民幣而加劇貨幣戰之憂，分析家擔心，要是沙烏地阿拉伯也趕貶值潮，可能引發新一波通縮，一窩蜂的以鄰為壑政策勢必更加摧殘脆弱的全球經濟。
但世銀首席經濟學家法蘭絲克莎．安索格表示，沙烏地阿拉伯應該以其豐厚的外匯存底為砥柱，保衛沙幣匯率。
她說：「沙國有巨額存底，而存底可以在調整時期派上用場。」
油元占沙國歲入四分之三，但去年以來供應過剩日益嚴重，沙國為救里亞爾，以空前速率猛燒外匯存底，央行儲備已從最高峰的7350億美元減到目前的6350億。美銀美林估計，長此以往，沙國財庫將在五年內告竭。
專家說，沙國與宿敵伊朗再度衝突，加上油價長期不振，支撐里亞爾的墊子將會愈來愈單薄。沙國當局也急了，祭出國營石油公司Aramco售股的空前救方，而且宣布政府大幅撙節，以彌補油價18個月以來溜滑梯帶來的損失。
沙幣不守之憂，在中國操縱人民幣貶值而影響全球市場之後只增不減。高盛警告，北京可能進一步撤守對人民幣的支撐，造成人民幣全面大貶。
沙國力撐，但財政情況日蹙，導至市場猜測沙國可能放棄行之有年的緊釘美元策略：1986年以來，1里亞爾維持兌3.75美元。
里亞爾的遠期合約衝到20年新高，這表示投資人不再相信里亞爾能夠續釘美元。
有限浮動匯率（亦稱匯率緊釘）政策的優點是使通膨與出口價格維持穩定。哈薩克與俄國都因石油重挫而在近月棄守釘住政策，而沙國靠外匯存底堅持至今。
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2016-01-10 03:36 經濟日報 編譯林昀嫻／綜合外電
全球原油價格本周再跌逾10%，創歷來新年開春最差紀錄。選擇權市場顯示，投資人已開始加碼押注油價跌至每桶25美元。曾預言油價會跌到20美元的高盛集團認為，油價還會跌，直到迫使產油業者減產使供需平衡為止。
倫敦布侖特原油和紐約西德州原油價格8日延續連五日跌勢，分別收至每桶33.55美元和每桶33.16美元，布侖特本周跌幅已達10%。
交易商和投資人預估，接下來油價每桶將可能跌破30美元。
美元展望分歧 日圓躍新寵
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上周人民幣劇貶導致全球市場動盪不安，助長全球投資人的避險行動，導致美元上周對傳統避險貨幣重貶。分析師認為，美元後市取決於中國經濟情況，並將影響美國聯準會（Fed）的升息步調。
美元上周兌日圓重貶2.14%，以1美元兌117.80日圓作收，寫下自2013年8月來的最大單周貶幅。美元對六種主要貨幣匯率指數（DXY）一周來下跌0.1%報98.540。
美元走勢也促使投資人關注美國聯準會（Fed）在緩步升息時的優先考量為何。Fed去年9月未如預期升息，強勢美元和新興市場波動就是其中原因之一。全球市場震盪也推升日圓等避險貨幣的需求。避險基金和其他投機商都看多日圓後市，是逾三年來首度轉為看多。外匯交易商蓋恩資本公司（Gain Capital）旗下Forex.com分析師威勒（Matt Weller）說：「如果中國經濟問題持續影響全球市場，美元對日圓將繼續走貶。」
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中國股、匯市動盪在2016年開年攪動全球市場，但有三位投資名人認為，不該把中國當成代罪羔羊：「新債券天王」岡雷克與「末日博士」麥嘉華認為，原油等商品價格重挫反映美國經濟問題，葛洛斯則認為人口老化才是根本問題。以下是他們對近期市場動盪的分析與投資建議：
油價大跌是主因
麥嘉華7日表示，美股今年可能跌至五年低點，但問題不在中國，而是油價大跌引發的全球流動性減少，並衝擊對產油國出口貨物的國家。
麥嘉華預測，標普500指數可能再跌逾40%至2011年低點，最悲觀則是跌回2009年低點。他建議美國公債、黃金與黃金ETF是投資人可選擇的避風港。
美升息加劇危機
雙線資本執行長岡雷克7日指出，原油、商品、垃圾債與股票大跌反映投資人輕忽美國與全球的深層根本經濟問題，而聯準會升息將使問題加劇，導致美國今年有三成機率陷衰退。
岡雷克說，他公司的經理人本周自2011年來首度大量買進非美元債券，理由是認為美元不會延續漲勢，因「聯準會很可能被迫改變措辭」。
人口老化問題大
葛洛斯在美國強勁的就業報告出爐後表示，如果聯準會繼續把就業報告視為升息重要指標，預料今年將升息三至四次。葛洛斯另發表的1月投資展望中，指經濟根本問題在於「千禧世代人口太少，無法照料龐大的嬰兒潮世代」。他的投資建議是買進新興市場資產（因年輕人口較多）與抗通膨債券（理由是勞工短缺將帶動薪資上漲，引發通膨）。
道瓊上周跌千點 後市偏空
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美股道瓊指數上周累計暴跌逾1,000點，創史上開年第一周最大跌幅，主因全球市場與地緣政治動盪讓投資人心慌。交易員表示，未來數周可能面臨更劇烈波動。
美股三大指數上周五（8日）都收跌約1%，亮麗的就業數據也難阻跌勢。道瓊指數全周跌1,078.58點，跌幅6.2%，收16,346點；標普500指數全周挫6%，為2011年9月來最大周跌幅，且與道瓊同創開年首周最糟表現；那斯達克指數跌7.3%。交易員指本周可能延續黯淡走勢，因美國企業將陸續發布上季財報。美股市值在上周蒸發1.36兆美元，如此罕見崩跌之勢，凸顯市場困迫於險境，夾處各大央行寬鬆資金所營造的高價位和全球經濟重要領域基本面不確定之間。
隨著陸股上周暴跌10%、人民幣貶值重燃中國經濟減緩疑慮，加上國際油價一周重挫10%並跌破每桶33美元、聯準會打算持續升息、北韓進行核試、中東局勢緊繃，以及美企上季獲利看跌、俗稱美股恐慌指標的VIX指數全周竄升48%至27.01，代表波動重返，諸多利空因素下，投資人沒理由在多頭市場接近七周年之際貿然進場。
Commonwealth金融網絡公司投資長麥克米蘭說：「這將是個風聲鶴唳的市場。去年8月的問題捲土重來，且來勢洶洶。美國會安然度過，但中國可能是個大問題，投資人更容易受影響。」
實際上，美股許多股票已遁入空頭走勢。截至8日，標普500指數有229檔，即近半數股票已較52周高點下跌至少20%，為整體市場的警訊之一。此外，那斯達克指數已自52周高點（也是歷史最高）迄今跌逾10%，進入修正格局。
由於美股價位仍高於平均值，也讓許多投資人不願逢低承接。據FactSet的資料，標普500指數目前以一年來獲利計算的本益比是17.4倍，仍高於10年平均的15.7倍。
美財報周來了 高盛唱衰
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2016-01-10 03:35 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
美鋁（Alcoa）預定11日（周一）盤後公布上季盈餘，為第4季財報季揭開序幕。幾家大型銀行也將在周末前公布。 美聯社
分享美國企業本周開始陸續公布去年第4季財報，高盛公司認為標普500成分股企業受三大因素拖累，2015年可能出現七年來獲利最差的一年。
美鋁公司（Alcoa）預定11日（周一）盤後公布上季盈餘，為第4季財報季揭開序幕。幾家大型銀行也將在周末前公布。
但業者景況欠佳。湯森路透最新的調查顯示，第4季盈餘可能降低4.2%，比一周前預估會下降3.7%更糟。
紐約歐尼爾證券主管波卡利說：「市場瀰漫著對財報季謹慎看待的氣氛。」他說，投資人可能要在頭幾家財報數據出爐後，才會開始覺得安心，或變得更不安。
高盛8日也發表報告，下修對標普500企業2015年、2016年和2017年的每股盈餘估計值，並指出三大因素會反映在企業公布的盈餘數據上。
第一個因素是，能源業者的財報將顯示2015年每股營業利益下滑，是1967年高盛開始記錄相關數據以來首次不增反減。高盛分析師寫道：「能源每股盈餘（EPS）已隨同原油價格崩跌。」
第二，標普500企業的毛利已進入成長鈍化期，在2014年第3 季觸及9.1%的峰頂之後，已下降近1個百分點，一部分反映能源業毛利萎縮。高盛也預估，蘋果毛利率增幅將縮小，使市場失去另一股重要支撐力。原本在蘋果力挺下，科技股毛利率達18.2%，是大盤的兩倍。
第三，經濟成長有再度減緩的風險。高盛預估，2016年和2017年，美國國內生產毛額（GDP）可望以平均2.2%的年化成長率擴張。高盛指出，今年美國GDP成長率每變動100個基點，相當於標普500的EPS增減6美元。高盛估計標普500企業2015年的EPS負成長7%，2016年成長11%，2017年成長8%。
台、韓、星貨幣戰 削弱全球經濟
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2016-01-10 03:35 聯合報 編譯陳韋廷／綜合報導
人民幣兌美元匯率持續走貶。 路透
分享人民幣開年以來連貶不停，匯率且重摔至五年新低，全球市場大受衝擊，更憂心人民幣這波貶勢會引發各國貨幣的貶值競賽。
紐約時報報導，中國大陸放手讓人民幣貶值的決定引起全球投資人新一輪憂慮，擔心韓、星、台等亞洲小龍之間爆發貨幣競貶戰。許多外匯專家說，若真如此，全球經濟成長料將進一步減弱。
強勢貨幣國在製造業競爭對手如日本和中國貨幣表現較弱時，出口可能會大幅萎縮。
當一國貨幣升值時，其出口貨品的市場往往會被貨幣貶值國侵奪，發生這種情況時，依賴外貿的國家常會設法壓低本國貨幣匯價。
墨西哥財長維德加瑞七日針對上述市場擔憂提出警告，指出中國促貶人民幣可能引發貨幣貶值戰。
令人憂心的是，東南亞國家的貨幣戰可能導致較低的經濟成長，加深世人對今明兩年本已堪慮的全球經濟成長之憂慮。世界銀行日前才將今年的全球成長預測值自百分之三點三下調至百分之二點九。全球成長預測值近年來多次受中國經濟持續走緩拖累而調降。
半年來韓元與星元兌美元都貶了百分之五，新台幣更貶了百分之七，就連最受全球投資人青睞的新興市場印度，其貨幣盧比也大約貶了百分之七。
紐約時報指出，市場擔心爆發貨幣戰爭原因在於區域內出口表現令人失望。以南韓為例，該國去年十二月出口年減率達百分之十四，全年出口亦出現百分之八的年減率，是二○○九年全球金融危機以來最差的表現。由於中國料將使人民幣進一步走貶，這些國家也面臨跟貶的壓力。
Real Vision TV創辦人兼獨立金融分析師裴爾說：「我預估這些貨幣將再貶值百分之廿或百分之卅。出口數據至關重要，以美元為基礎的經濟嚴重萎縮，因為商品買氣不旺。」
未來一周市場展望
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2016-01-10 14:34 聯合晚報 本報訊
歐美股市
觀察美歐經濟數據及美第四季企業財報
美國將公布12月零售銷售 (預估將連三個月上揚)、同期工業生產及1月密西根大學消費者信心指數初值；另有聯準會褐皮書、多位聯準會官員將發表談話，以及1/12美國總統歐巴馬將發表國情咨文演說。
歐洲留意歐元1月Sentix投資者信心指數、12月工業生產、德國全年經濟成長率及英國央行利率會議。英國央行預估將維持基本利率於0.5%不變。根據彭博資訊 (1/7)，分析師預期，受到英國退出歐元區疑慮及通膨溫和影響，英國央行升息時程可能延至11月。
1/11盤後起，美國鋁業將開啟2015年第四季財報季序幕，本周有摩根大通、花旗集團、英特爾等11家(2%)標準普爾500企業將公布財報。Factset(2015/12/31)統計標普500企業第四季獲利預估衰退4.7%，以能源(-66.3%)及原物料類股(-25.1%)預估獲利下滑幅度最大。
新興股市
觀察秘魯利率會議、巴西失業率
富蘭克林證券投顧表示，儘管財政深陷困境，巴西政府在去年12月30日宣布從2016年起調高基本工資11.67%，達到每個月880巴西幣里拉，相當於227美元，此次基本工資的調幅大於預估的通貨膨脹率10.57%。
由於基本工資的調升也同時影響退休金金額，勢必使巴西政府的財政壓力更為沈重。在巴西一般而言，退休年齡相較多數成熟國家早了近10年，使得巴西政府支付的退休金幾乎相當於GDP的12%，該數值甚至高於富裕與高齡人的日本。
財政前景方面，巴西新任財政部長巴爾博薩擁有更多工黨內部的政治支持，而且在羅塞芙總統無法再承受失去一位財長下，可能有更多的權限，他是否能夠說服國會接受不受歡迎的金融交易稅，是一個改革能力的觀察指標。
經濟學人預測，2016年巴西經濟將衰退2.5%至3%，使得巴西經濟今年又是充滿挑戰的一年。
亞洲股市
觀察中國信貸與進出口貿易數據
經濟數據留意中國社會融資與貨幣供給等信貸數據，以及進出口貿易數據，進出口部分，依據彭博資訊對分析師所作調查顯示，萎縮幅度將較11月數據小幅擴大。
此外，日本將公布11月機器訂單與12月工具機訂單，印度將公布12月CPI/WPI 等物價數據，南韓央行將舉行利率會議，預估將維持基準利率於1.5%不變。
亞股投資策略建議：人民幣匯率貶值與經濟數據不佳，導致投資人對於中國經濟前景的擔憂揮之不去，然而經濟放緩乃中國經濟轉型的必要之惡，且投資人也將焦點過度聚焦於製造業數據上而忽略其他數據的變化，例如中國官方公布的12 月服務業採購經理人指數，即由11月的53.6大幅攀升至54.4 ，持平於2014年8月份高點，顯現出中國經濟在製造業部門雖有所放緩，但服務業的熱絡發展也為中國經濟轉型提供一定程度的緩衝。
過去一周加劇中國市場波動的關鍵、新年度方才啟動的熔斷機制已喊停，本週陸股與亞股盤勢則須觀察人民幣匯率能否止穩與中國官方政策動向。
債市
觀察各國利率會議及美企業財報
利率會議：印尼 (1/13，預期持平於7.5%)、英國 (1/14，預期持平於0.5%)、波蘭 (1/14，預期持平於1.5%)、韓國(1/14，預期持平於1.5%)
經濟數據：美國將公布12月零售銷售(預估將連三個月上揚)、同期工業生產及1月密西根大學消費者信心指數初值，另有聯準會褐皮書及多位聯準會官員將發表談話，1/12美國總統歐巴馬將發表國情咨文演說。歐洲留意歐元Sentix投資者信心指數、工業生產、德國全年經濟成長率。
企業財報：1/11盤後起，美國鋁業將開啟2015年第四季財報季序幕。
匯市
觀察聯準會官員談話及人民幣走勢
留意美國零售銷售及聯準會褐皮書，德國也將公布經濟成長率。另外，聯準會有多位官員將發表談話，市場可能會針對下次聯準會升息時間進行解讀。在央行利率會議部分，英國、韓國、印尼央行均將召開利率會議。中金公司(1/7)認為，中國經濟基本面穩健，人行未來也將加碼穩定人民幣，貶值空間並不大，預估人民幣年底可能來到6.87元。
人民幣貶值雖再度引發亞幣競貶之擔憂，但亞幣在過去一年的跌幅相對人民幣來得大，許多貨幣評價面已遭低估，今年以來印尼盾、菲幣及印度盧比仍相對抗跌，恐慌過後仍舊回歸各國基本面，風險偏好升溫有機會帶動新興亞洲貨幣表現。
黃金亮點／黑天鵝亂世 黃金顯靈
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2016-01-10 14:34 聯合晚報 元大期貨分析師 陳昱宏
上周全球風險事件頻傳，使得市場緊張情緒飆升，令避險需求持續堆砌成為金價上揚最主要的動能，同時施放鴿派信號彈的FOMC會議紀要，也令金價從強勢美元的陰霾中稍獲喘息，因而在上述利多的推動下，金價一路攻頂來到兩周新高。
中東亂局、俄美關係及核彈威脅等地緣政治危機的升級，以及中國疲軟數據點燃全球成長憂慮導致的股市急跌，提升了市場對於貴金屬的避險性需求。沙烏地阿拉伯槍決了什葉派激進教士尼米爾，令中東地區教派衝突驟然升級；另一方面，俄國簽署了新版的「國家安全戰略」，首次將美國列為國家安全威脅之一，令兩國關係降至新的冰點。
除此之外，朝鮮宣稱首次氫彈測試成功進行，使得兩韓關係急轉直下。上述風險事件挑起了市場的避險神經，給予金價揚升的動能。與此同時，中國製造業PMI再次萎縮，服務業PMI亦創17個月新低，加上人民幣暴跌，引發A股2度觸發熔斷休市，迫使中國證監會宣佈自1/8日起暫停實施熔斷制度，並導致了全球金融市場下風險遽增，恐慌指數(VIX)便大幅上升21.37%至24.99，帶動黃金避險買盤持續湧入。
升息議題方面，美聯儲(Fed)12月會議紀要措辭偏向鴿派，也對金價構成支撐。紀要顯示，雖然幾乎所有委員都認為升息條件已經成熟，不過仍有一些官員表達了對通膨、強勢美元及海外經濟的擔憂，認為12月升息並非箭在弦上；而根據芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具預測，Fed接下來在6月升息的機率為65%，可能性高於3月，也支持了緩步升息的看法，給予金價支撐。
除了上述利多，全球最大黃金上市交易基金(ETF)-SPDR Gold Trust GLD黃金持倉量上升0.65%至645.13噸、美國造幣廠金銀幣2015年銷量大幅上升的基本面喜訊，都有助多方維持對於黃金偏好，因此整體而言，近期金價走勢應是可以期待。
分拆緩不濟急 雅虎擬直接賣事業
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2016-01-10 14:34 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導
部分行動派股東施壓之際，雅虎公司正在考慮直接出售事業。這是雅虎加速改變思考方向的跡象。
雅虎高層上個月提出分拆主要網路業務的方案。這是過去一年，他們為因應公司收入減少而提出的數項對策之一。消息人士說，雅虎可能放棄這項構想，改採直接出售事業的方案。據悉，身為雅虎股東之一的對沖基金Starboard Value可能發起一場代理人戰爭之際，雅虎可能必須另謀對策。
消息人士說，雅虎仍未做成必須出售的決定，而且迄未委託任何銀行主持相關的正式程序或接觸可能的買家。雅虎執行長梅爾上個月9日的宣布是爭取時間的策略運用，期使雅虎成為更適於出售的資產，包括降低成本。
雅虎董事長韋伯當時說：「董事會仍未針對出售公司或任何事業部門的事宜做成決定。我們認為，雅虎的估值仍然嚴重偏低。我們正專注於實現並釋出這個價值，具體方法包括我們所說的分拆資產，以及致力使我們的事業轉型。」
雅虎發言人拒絕置評。雅虎在紐約股市的最新收盤價上漲1.6%，來到每股30.63美元。
消息人士指出，市場等待之餘，可能調整對雅虎市值的看法。雅虎分別握有阿里巴巴集團與日本雅虎公司總值277億美元、79.6億美元的持股，市值289億美元。這意味，投資人認為，雅虎的主要業務價值為零甚至負。
Starboard Value與雅虎的部分投資人一再要求雅虎在不致衍生沉重稅負的情況下，分拆巴里巴巴資產。Starboard Value日前要求雅虎經營階層全部換班，表示雅虎最近決定分拆核心網路業務的計畫，將導致投資人必須再枯等一年，同時「坐視現有的經營團隊繼續破壞價值」。
沙國恐棄守緊釘美元政策 世銀：別蹚貨幣競貶渾水
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2016-01-10 14:34 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
世界銀行認為，沙烏地阿拉伯應用外匯存底保衛里亞爾匯率。 路透
分享貨幣戰爭陰影再度籠罩全球，投資人盛傳世界最大產油國沙烏地阿拉伯緊釘美元的政策將會棄守，但世界銀行說，沙國應該善用其強大的外匯存底頂住里亞爾，不要蹚貨幣競貶戰的渾水。
沙烏地阿拉伯匯率緊釘美元的政策過去經過多次搖撼，過去這一周的壓力尤其空前，主因是石油價格摔到每桶32美元，是將近12年新低。
眼前全球股災遍地，標普500慘陷1928年以來最糟的新年開市，歐洲寫下45年來最大的開年失血。中國放貶人民幣而加劇貨幣戰之憂，分析家擔心，要是沙烏地阿拉伯也趕貶值潮，可能引發新一波通縮，一窩蜂的以鄰為壑政策勢必更加摧殘脆弱的全球經濟。
但世銀首席經濟學家法蘭絲克莎．安索格表示，沙烏地阿拉伯應該以其豐厚的外匯存底為砥柱，保衛沙幣匯率。
她說：「沙國有巨額存底，而存底可以在調整時期派上用場。」
油元占沙國歲入四分之三，但去年以來供應過剩日益嚴重，沙國為救里亞爾，以空前速率猛燒外匯存底，央行儲備已從最高峰的7350億美元減到目前的6350億。美銀美林估計，長此以往，沙國財庫將在五年內告竭。
專家說，沙國與宿敵伊朗再度衝突，加上油價長期不振，支撐里亞爾的墊子將會愈來愈單薄。沙國當局也急了，祭出國營石油公司Aramco售股的空前救方，而且宣布政府大幅撙節，以彌補油價18個月以來溜滑梯帶來的損失。
沙幣不守之憂，在中國操縱人民幣貶值而影響全球市場之後只增不減。高盛警告，北京可能進一步撤守對人民幣的支撐，造成人民幣全面大貶。
沙國力撐，但財政情況日蹙，導至市場猜測沙國可能放棄行之有年的緊釘美元策略：1986年以來，1里亞爾維持兌3.75美元。
里亞爾的遠期合約衝到20年新高，這表示投資人不再相信里亞爾能夠續釘美元。
有限浮動匯率（亦稱匯率緊釘）政策的優點是使通膨與出口價格維持穩定。哈薩克與俄國都因石油重挫而在近月棄守釘住政策，而沙國靠外匯存底堅持至今。
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