李克強下令 動員21券商救A股
2015-07-05 02:47:52 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
李克強
分享大陸國務院總理李克強訪歐回陸後搶救股市，證監會主席肖鋼昨（4）日周末加班盯場，動員21家龍頭券商到證監會開會，拍板聯合出資人民幣1,200億元（約新台幣6,000億元）維穩A股；並設定「滬指4,500點」的救市目標，要求券商在4,500點以下不賣股、不做空、不減持，守住底線。
為了活絡股市資金流動性，大陸國務院昨天也已決定暫停IPO（首次公開發行），並要求證監會通知近期擬IPO公司的主承銷商，至於已繳交的申購款項，將在本周退回至投資者帳戶。
除此之外，肖鋼也提出籌設穩定股市的平準基金，規劃由中國證券金融股份有限公司增資，帶動券商集資，合力參與平準基金平台，市場因此預期，下一步救市大招，可能是宣布平準基金入市。
包括中信證券、海通證券、廣發證券、申萬宏源、招商證券、國泰君安等21家證券公司昨天發布聯合公告，提出救市四大招，第一招將合力出資至少人民幣1,200億，主攻投資藍籌股指數股票型基金（ETF）。各家券商以2015年6月底淨資產15%出資，集中資金子彈來穩定指數，並做多期指，引導市場預期。滬指3日收盤指數為3,686點，證監會訂出救市目標為滬指4,500點，守住滬指在4,500點以下，並在7月3日餘額基礎上，各家自營股票不減持，並擇機增持。證監會要求券商帶頭，在大盤止跌回穩前不賣股、不做空，堅定持有。
同時，將啟動上市公司回購公司股票，推進大股東增持或回購，提振市場信心。並且宣布建立逆周期調節機制，因應後續一旦持續暴跌，融資加速去槓桿，必須及時調整保證金比率、擔保證券折算率、融券業務規模等相關指標，務必做到風險可控。
這21家龍頭券商，有央企控股的，如匯金旗下的申萬宏源；有官股影響的，如實際財政部旗下的中信證券等；也有地方國企控股的，如上海國資委的國泰君安、深圳國資委的國信證券等；更有民營資本控股的，包括國金證券、長江證券等。
這次券商「輸血」救市的規模不容小覷，其中以中信證券出資最高，以2015年第1季報的淨資產高達人民幣1,143.7億元計算，出資至少人民幣171.5億元。出資最少的國金證券，出資額也不低於人民幣15.5億元。
在證監會號令，21家龍頭券商點火後，大陸證券業協會隨後也發布倡議書，對券商帶頭「按讚」，同時向大陸所有證券公司發出三點倡議。
包括要求所有券商主動承擔責任，全力護盤維穩。其次，要求比照21家龍頭券商，各家券商也要相關行動。
藍籌股ETF
是針對業績優良上市公司的交易型開放式指數基金。就A股而言，通常指追蹤一籃子國有企業績優股，在低檔時買入，長期持有，會得到較好收益。
這波券商救市投資藍籌股ETF，鎖定滬市四大藍籌股ETF，即華泰柏瑞滬深300ETF，華夏上證50ETF，華安上證180ETF，華夏滬深300ETF。希望藉此穩定指數，並引導市場預期。
陸砸錢救市 分析師：缺的是信心
2015-07-05 14:33:58 聯合晚報 記者林韋伶／台北報導
陸股上周再跌超過12%，近一個月來指數更重挫約25%，為搶救陸股官方祭出多項政策，昨日下午宣布將砸下人民幣1200億元護盤，陸股周一是否在政策救市下向上反彈，備受矚目；至於對於台股的影響，專家認為台股與陸股連動性不高，周一走勢主要仍將反應希臘公投結果，後市則回歸台股基本面行情。
觀察陸股與台股近期走勢，在陸股近一個月慘跌近25%的情況下，台股僅小跌2%，若拉長到1年來看，陸股漲勢達78%，台股卻出現約1.7%的跌幅，顯示台股與陸股連動性不高。大展投顧策略長李政諺指出，在陸股飆漲時台股沒有跟著飆漲，預期陸股走跌對台股壓盤力道也有限。
大陸證監會動員券商救市再出招，不僅將砸人民幣1,200億 元救A股，主要用來拉抬藍籌股ETF，並設定滬指4,500點為底線，券商在4,500點之下不得賣股，並要擇機增加持股。此外，宣布暫緩IPO發行，已申購新股全部退款，避免市場資金遭凍結。並預告還有下一波救市行動。市場多認為，陸股目前缺的是信心，就基本面來看，中國當前經濟已有觸底跡象，只要市場信心回籠，指數就能止暴跌。
李政諺分析，儘管預期陸股對台股走勢影響有限，但由資金面來看，近期陸股ETF交易量占台股成交量比重提高，可以推測有許多投資人資金可能套在陸股，這些資金不一定回台股。
中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁則分析，台股雖暫別萬點行情而回落到年初水準，短期盤勢或受到國際股市氛圍較保守而壓抑，但美歐景氣持續復甦、全球資金仍充沛，且大選前政策面料將偏多，台股逢低布局契機已現。
李克強救市 可望下猛藥降印花稅
2015-07-05 02:47:54 聯合報 記者戴瑞芬／綜合報導
Ａ股陷崩盤危機，大陸國務院總理李克強已坐鎮指揮搶救股災。市場預測，更重量級的救市方案不排除這兩天就會推出，包括呼聲最高的調降印花稅、設平準基金、社保資金加速入市等，將為本周一Ａ股注入強心針。
財經網報導，國務院昨天下午召集一行三會、財政部、國資委及主要央企負責人開會，商討金融市場應對之策。會中對於救市並無太多分歧，但如何救，分歧不小。國務院高層傾向果斷強力救市，但也有核心部委建議，可以逐步採取措施救市。
有市場機構人士稱，目前市場信心不足，社保基金、匯金公司、國有企業可果斷入市，央行提供流動性才能有效阻止市場下跌趨勢，避免金融系統動盪。
股市連三周暴跌，國信證券最新報告指出，對民眾社會穩定的衝擊力，更甚於二○○七年的牛市終結。對應二○○七年牛市頂峰的六千一百點，崩跌調整到一千六百六十四點，流通總市值僅人民幣十兆元規模；但最近的Ａ股從最高逾五千一百點，下滑失守三千七百點，流通市值高達人民幣廿五兆，短期暴跌幅度近百分之卅，損失早已超過○七年牛市崩盤的程度。
市場表示，李克強已坐鎮指揮出重手救市。萬隆證券預估，李克強返京立即宣示要培育長期穩定健康發展的資本市場，這意味中央救市將進一步升級。市場因此點名，包括調降印花稅、設立平準基金、社保資金加速入市等重大政策出爐可期。
尤其，降印花稅恐將是下一步救市大招，海通證券首席經濟學家李迅雷表示，預計接下來會調低交易印花稅的比率，相較券商給客戶的佣金都是萬分之三，目前印花稅為賣出時單邊收取千分之一，會有極大的下調空間。
政策加碼救市，九大券商五家看多，僅一家看衰，另三家持平，顯見Ａ股本周後勢相對樂觀。
看多的信達證認為，短期反彈一觸即發，本周Ａ股有望一掃頹勢。而西南證券評估，滬指有望重返四千二百點。看空的新時代證券表示，本周有機會技術性反彈，但不宜盲目逢低搶反彈，被套牢者也不宜盲目殺跌。
巴隆：A股泡沫化 不容輕忽
2015-07-05 02:47:55 經濟日報 編譯湯淑君／道瓊社4日電
最近聯準會將升息、波多黎各債務危機等問題讓市場惴惴不安，但巴隆周刊（Barron's）認為，這些舊聞不足為慮，倒是全球對大陸股市泡沫爆破的反應相對平靜，更值得憂心。
上證指數近幾周來跌幅近25%，但多頭人士宣稱，陸股只是漲多後回檔整理，在外國人獲准投資大陸股市，且明晟（MSCI）若調高陸股權重可望帶動資金流入等利多題材激勵下，牛市可望繼續奔馳。
而且，海內外投資人都堅信，股市熱絡對北京當局至關重要，有助引導經濟從出口、資本投資帶動成長的模式，轉型成強調服務業與內需。
股市榮景讓大陸的企業與銀行能籌資償債，有助資產負債表去槓桿化。
隨著中國當局推動改革、放寬資本管制、允許港滬兩地股票交易互通，並設法藉宏觀調控促使成長更穩健持久，許多投資人看好中國經濟復甦，踴躍卡位陸股，深信北京當局不會坐視股市大跌。
但自由市場與投資人心理瞬息萬變，是大陸中央計劃式體系所無法掌控的。
況且中國債務負擔沉重，許多是用有問題的不動產開發案、現金流量不知從何而來的基礎設施計畫、以及過剩的工業產能作擔保。
麥肯錫全球研究所估計，中國政府、企業和家庭的債務在2007年至2014年中期間增加三倍，從7兆美元飆到28兆美元，如今已高達國內生產毛額（GDP）的282%。
投資諮詢公司美奇金（JCapital）創辦人楊思安指出，過去一年來首次公開發行股票（IPO）掀熱潮，陸股漲勢凌厲，中國債務卻仍持續成長，顯示大陸股市提供資金給企業的功能不彰，因為老闆用IPO收益投資私人事業或移資海外，且常拿個人持股向銀行抵押貸款變現，根本無心投資在上市公司。
陸股時評／錯殺優質股 可低接
2015-07-05 02:47:55 經濟日報 ■劉浩波
緊急情況下必須「頭痛醫頭」。融資槓桿問題是近期市場大幅震盪的直接原因，緊急情況下必須先解決直接問題。上周末以來決策層嘗試發放的多重信號中（包括央行逆回購釋放500億流動性、人社部和財政部起草養老金管理辦法允許養老金投資股市達基金淨值最多30%），最終導致市場反彈的還是直接對融資槓桿的表態，包括允許場外配資存量繼續運行，窗口指導券商「發揮融資融券業務逆周期調節的功能」，調整抵押折算率和融資保證金率。
7月1日晚，在市場形勢重新逆轉後，證監會連續發布兩份公告，發布《證券公司融資融券業務管理辦法》（《管理辦法》），並明確允許證券公司開展兩融收益權資產證券化業務。 《管理辦法》並非超預期，其草案在6月12日就已經向社會公開徵求意見。此徵求意見過程本應該到7月11日截止，但「因情況特殊，需盡快發布、施行」，在考慮到目前市場運行情況後，證監會決定於7月1日發布《管理辦法》並自公布之日起實施。緊急發布實施，充分表明決策層的堅決態度。
經過20%跌幅的調整，現在上證指數本益比不到20倍，橫向與國際比較（包括與H股比較）都已經不高，均值回歸動力增加。對於高估值成長股集中的創業板，我們一直強調資本市場反身性的邏輯。這個邏輯依然成立，但它是一把雙刃劍。
根據這個邏輯，這輪調整造成的估值下降也會起到相反的負反饋效應。所以，在這輪調整後投資者應該順勢而為，現階段不應該匆忙抄底。在中報業績開始披露後，創業板將出現分化，投資者或會更傾向於更換持股比例到業績增長較亮麗的龍頭企業。
在市場震盪中，一些高質量的股票出現被連累錯殺的情況，為投資者提供介入機會。我們建議以低估值為理由介入藍籌行業（集中在食品飲料、家電、醫藥、公用事業、汽車、建築、銀行、地產），並特別關注有改革落地預期的地方國企。
結合行業組自下而上的推薦，我們建議關注老白乾酒、首開股份、華僑城A、山煤國際、亞盛集團、金龍汽車、長安汽車、上海機電、農產品、西安飲食、華能國際、安徽水利。
（作者是中國中信證券研究部策略組負責人）
搶救陸股 李克強回國坐鎮
2015-07-05 02:47:53 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
李克強
分享A股陷入崩盤危機，大陸國務院總理李克強才剛剛結束訪問歐洲就坐鎮指揮搶救股市。市場預測，更重量級的救市方案不排除這兩天就會推出，包括呼聲最高的調降印花稅、設立平準基金、社保資金加速入市等，將為本周一A股注入強心針。
據財經網報導，國務院昨天下午召集一行三會、財政部、國資委及主要央企負責人開會，商討金融市場應對之策。
會中對於救市並無太多分歧，但如何救分歧不小。國務院高層傾向果斷強力救市，但也有核心部委建議，可以逐步採取措施救市。
有市場機構人士稱，目前市場信心不足，社保基金，匯金公司，國有企業可果斷入市，央行提供流動性才能有效阻止市場下跌趨勢，避免金融系統動盪。
股市連三周暴跌，國信證券最新報告指出，對百姓富及社會穩定的衝擊力，更甚於2007-2008年的牛市終結。
對應2007年牛市頂峰的6,000點，崩跌調整到1,664點，流通總市值僅人民幣10兆元規模；目前A股從最高逾5,100點，下滑失守3,700點，流通市值高達人民幣25兆，短期暴跌幅度近30%，損失早已超過2007年牛市崩盤程度。
也因此，市場期待李克強周日能出重手救市。
萬隆證券預估，李克強返京立即宣示要培育長期穩定健康發展資本市場，這意味中央救市將進一步升級。市場因此點名，包括調降印花稅、設立平準基金、IPO暫停、社保資金加速入市等重大政策出爐可期。
尤其，降印花稅恐將是下一步救市大招，海通證券首席經濟學家李迅雷表示，預計接下來會調低交易印花稅的比率，相較券商給客戶的佣金都是萬分之三，目前印花稅為賣出時單邊收取千分之一，會有極大的下調空間。
儘管政策加碼救市，但九大券商仍然看法不一，有五家看多，僅一家看衰，另三家持平，顯見A股本周後勢相對樂觀。
看多的信達證認為，短期反彈一觸即發，本周A股有望一掃頹勢。
而西南證券評估，滬指有望重返4,200點。
看空的新時代證券表示，本周有機會技術性反彈，但不宜盲目逢低搶反彈，被套牢者也不宜盲目殺跌。
472檔暫停交易 避風頭
2015-07-05 02:47:54 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
在A股大跌之際，股票停止交易似乎成為上市公司的避險之道。
統計顯示，截至7月2日，A股處於停止交易狀態的個股已達472檔。
目前，滬深兩市共有2,802家上市公司，其中以6月30日起停止交易的公司最多，達41家，7月2日則有40家。
第一財經日報報導，從6月15日大盤開始崩跌以來，幾乎每個交易日都有一定數量的上市公司宣告停止交易，其中當日停止交易達30檔以上的分別為6月15日、6月30日和7月2日；達20檔左右的為6月18日和6月29日；達10至20檔的有6個交易日，而6月19日起停止交易的個股最少，僅有6檔。
各家公司公告停止交易的理由，絕大部分是「擬籌畫重大事項」，也有的是「重大資產重組事宜」或關於籌劃員工持股計畫等。
以暴風科技為例，該公司因籌畫重大事項於6月11日開市後停止交易。投資人為避免暴跌，疾呼「公司不能恢復交易啊，公司考慮一下我們啊，怎麼承受得了股價連續暴跌，請立即籌畫其他重大事項。」
市場分析人士稱，部分上市公司在大跌期間選擇停止交易，可能有避免股價非理性持續暴跌的原因，透過停止交易鎖定股價，也可能有資本運作方面的計畫，大盤調整反倒為其提供較好的股價。
上市大股東 上半年套現2.3兆
2015-07-05 02:47:55 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
A股前陣子如火如荼飆升之際，上市公司大股東和高階主管卻紛紛離場。統計顯示，上半年有1,315家上市公司大股東減持套現達人民幣4,774億元（約新台幣2.3兆元），金額是去年全年的3.3倍。
華夏時報報導，A股上半年共有243家上市公司大股東或高管淨增持，增持折合市值約人民幣212億元。但卻有1,315家上市公司出現大股東或高管淨減持，減持市值達4,986億元。兩者換算後，大股東或高管套現金額達4,774億元。
去年上市公司大股東或高管也同樣減持，但折合市值僅人民幣1,451億元，換句話說，今年僅半年的套現規模就是去年全年的3.3倍。經濟學家宋清輝認為，被減持的公司有些是出於資本運作的考慮，但大部分都是對股價沒信心。公司股價嚴重偏離公司實際價值，大股東心知肚明，所以就先減持一些，反正不會失去控制權，等調整後再買回來，因此有很大的套利空間。
一位不願具名的券商投行部負責人表示，這些減持基本上都是財務行為，有的是大股東資金吃緊，有的是為了高價套現，如果是資產重組，一般會透過協議轉讓，但實際上這些減持絕大部分都透過二級市場，無疑是一個負面的訊號，也加大市場負擔。
在這波遭到拋售的公司中，興業銀行、京東方A、中信證券減持金額最大。而增持的公司中，南玻A、萬科A、萬達資訊的增持金額位居前三位。
陸股一周／利多落空 陸股湧失望性賣壓
2015-07-05 02:47:56 聯合晚報 德盛安聯中國策略增長基金經理人許志偉
本周陸股持續修正，目前市場無重大利空消息，下跌顯示市場人氣仍未恢復、投資人依然相當謹慎，亦有分析師表示，先前媒體傳言股市印花稅將會調降、證監會考慮暫停IPO，但均未能實現，因此出現失望性賣壓。
不過市場持續傳出官方利多消息，上海交易所近期公布資料顯示，6月29日上海四大藍籌ETF出現近百億人民幣資金淨申購，市場解讀這是國有資金入市護盤的信號，顯示政府維持陸股多頭格局的意向。此外根據近期證監會發布資訊顯示，場外配資風險亦較先前下滑，有助於陸股健康整理後重啟多頭走勢。
從基本面來看，中國5月和6月經濟數據還算穩定，新訂單新出口力道有稍微轉弱，但政府政策還在戮力推行，形成陸股中長線多頭最強力的支撐。進入第3季，中國相關製造業及出口量能將加溫，目前內需消費持穩，原本市場最擔憂的房市5月起狀況逐步好轉，受惠於寬鬆政策及限購令解除，基本面已有落底跡象，因此現在震盪主要來自於籌碼面的壓力。
今年以來中國股市融資增加速度太快，也因此逼近升息時點，同時加大了過去兩個月暫時獲利了結的力道。預計升息前後陸股修正在所難免，在市場逐步消化完升息議題下，陸股第3季可望見到落底反彈。
政策面看，中國資本市場逐步開放的步調無太大變化，深港通最遲可望於10月或11月開通，中國香港雙邊互認基金也於7月開始。投資上，先前中小型股漲幅勝過大型股，經過融資斷頭，資金偏好風格將回歸基本面和業績題材，建議接下來以中大型股優先布局，看好防禦性較強的金融、證券、保險和地產，此外還有具成長性的科技和工業。短線上宜避開表現較弱的原物料和工業。
2015-07-05 02:47:52 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
李克強
分享大陸國務院總理李克強訪歐回陸後搶救股市，證監會主席肖鋼昨（4）日周末加班盯場，動員21家龍頭券商到證監會開會，拍板聯合出資人民幣1,200億元（約新台幣6,000億元）維穩A股；並設定「滬指4,500點」的救市目標，要求券商在4,500點以下不賣股、不做空、不減持，守住底線。
為了活絡股市資金流動性，大陸國務院昨天也已決定暫停IPO（首次公開發行），並要求證監會通知近期擬IPO公司的主承銷商，至於已繳交的申購款項，將在本周退回至投資者帳戶。
除此之外，肖鋼也提出籌設穩定股市的平準基金，規劃由中國證券金融股份有限公司增資，帶動券商集資，合力參與平準基金平台，市場因此預期，下一步救市大招，可能是宣布平準基金入市。
包括中信證券、海通證券、廣發證券、申萬宏源、招商證券、國泰君安等21家證券公司昨天發布聯合公告，提出救市四大招，第一招將合力出資至少人民幣1,200億，主攻投資藍籌股指數股票型基金（ETF）。各家券商以2015年6月底淨資產15%出資，集中資金子彈來穩定指數，並做多期指，引導市場預期。滬指3日收盤指數為3,686點，證監會訂出救市目標為滬指4,500點，守住滬指在4,500點以下，並在7月3日餘額基礎上，各家自營股票不減持，並擇機增持。證監會要求券商帶頭，在大盤止跌回穩前不賣股、不做空，堅定持有。
同時，將啟動上市公司回購公司股票，推進大股東增持或回購，提振市場信心。並且宣布建立逆周期調節機制，因應後續一旦持續暴跌，融資加速去槓桿，必須及時調整保證金比率、擔保證券折算率、融券業務規模等相關指標，務必做到風險可控。
這21家龍頭券商，有央企控股的，如匯金旗下的申萬宏源；有官股影響的，如實際財政部旗下的中信證券等；也有地方國企控股的，如上海國資委的國泰君安、深圳國資委的國信證券等；更有民營資本控股的，包括國金證券、長江證券等。
這次券商「輸血」救市的規模不容小覷，其中以中信證券出資最高，以2015年第1季報的淨資產高達人民幣1,143.7億元計算，出資至少人民幣171.5億元。出資最少的國金證券，出資額也不低於人民幣15.5億元。
在證監會號令，21家龍頭券商點火後，大陸證券業協會隨後也發布倡議書，對券商帶頭「按讚」，同時向大陸所有證券公司發出三點倡議。
包括要求所有券商主動承擔責任，全力護盤維穩。其次，要求比照21家龍頭券商，各家券商也要相關行動。
藍籌股ETF
是針對業績優良上市公司的交易型開放式指數基金。就A股而言，通常指追蹤一籃子國有企業績優股，在低檔時買入，長期持有，會得到較好收益。
這波券商救市投資藍籌股ETF，鎖定滬市四大藍籌股ETF，即華泰柏瑞滬深300ETF，華夏上證50ETF，華安上證180ETF，華夏滬深300ETF。希望藉此穩定指數，並引導市場預期。
陸砸錢救市 分析師：缺的是信心
2015-07-05 14:33:58 聯合晚報 記者林韋伶／台北報導
陸股上周再跌超過12%，近一個月來指數更重挫約25%，為搶救陸股官方祭出多項政策，昨日下午宣布將砸下人民幣1200億元護盤，陸股周一是否在政策救市下向上反彈，備受矚目；至於對於台股的影響，專家認為台股與陸股連動性不高，周一走勢主要仍將反應希臘公投結果，後市則回歸台股基本面行情。
觀察陸股與台股近期走勢，在陸股近一個月慘跌近25%的情況下，台股僅小跌2%，若拉長到1年來看，陸股漲勢達78%，台股卻出現約1.7%的跌幅，顯示台股與陸股連動性不高。大展投顧策略長李政諺指出，在陸股飆漲時台股沒有跟著飆漲，預期陸股走跌對台股壓盤力道也有限。
大陸證監會動員券商救市再出招，不僅將砸人民幣1,200億 元救A股，主要用來拉抬藍籌股ETF，並設定滬指4,500點為底線，券商在4,500點之下不得賣股，並要擇機增加持股。此外，宣布暫緩IPO發行，已申購新股全部退款，避免市場資金遭凍結。並預告還有下一波救市行動。市場多認為，陸股目前缺的是信心，就基本面來看，中國當前經濟已有觸底跡象，只要市場信心回籠，指數就能止暴跌。
李政諺分析，儘管預期陸股對台股走勢影響有限，但由資金面來看，近期陸股ETF交易量占台股成交量比重提高，可以推測有許多投資人資金可能套在陸股，這些資金不一定回台股。
中國信託台灣優勢基金經理人呂雅菁則分析，台股雖暫別萬點行情而回落到年初水準，短期盤勢或受到國際股市氛圍較保守而壓抑，但美歐景氣持續復甦、全球資金仍充沛，且大選前政策面料將偏多，台股逢低布局契機已現。
李克強救市 可望下猛藥降印花稅
2015-07-05 02:47:54 聯合報 記者戴瑞芬／綜合報導
Ａ股陷崩盤危機，大陸國務院總理李克強已坐鎮指揮搶救股災。市場預測，更重量級的救市方案不排除這兩天就會推出，包括呼聲最高的調降印花稅、設平準基金、社保資金加速入市等，將為本周一Ａ股注入強心針。
財經網報導，國務院昨天下午召集一行三會、財政部、國資委及主要央企負責人開會，商討金融市場應對之策。會中對於救市並無太多分歧，但如何救，分歧不小。國務院高層傾向果斷強力救市，但也有核心部委建議，可以逐步採取措施救市。
有市場機構人士稱，目前市場信心不足，社保基金、匯金公司、國有企業可果斷入市，央行提供流動性才能有效阻止市場下跌趨勢，避免金融系統動盪。
股市連三周暴跌，國信證券最新報告指出，對民眾社會穩定的衝擊力，更甚於二○○七年的牛市終結。對應二○○七年牛市頂峰的六千一百點，崩跌調整到一千六百六十四點，流通總市值僅人民幣十兆元規模；但最近的Ａ股從最高逾五千一百點，下滑失守三千七百點，流通市值高達人民幣廿五兆，短期暴跌幅度近百分之卅，損失早已超過○七年牛市崩盤的程度。
市場表示，李克強已坐鎮指揮出重手救市。萬隆證券預估，李克強返京立即宣示要培育長期穩定健康發展的資本市場，這意味中央救市將進一步升級。市場因此點名，包括調降印花稅、設立平準基金、社保資金加速入市等重大政策出爐可期。
尤其，降印花稅恐將是下一步救市大招，海通證券首席經濟學家李迅雷表示，預計接下來會調低交易印花稅的比率，相較券商給客戶的佣金都是萬分之三，目前印花稅為賣出時單邊收取千分之一，會有極大的下調空間。
政策加碼救市，九大券商五家看多，僅一家看衰，另三家持平，顯見Ａ股本周後勢相對樂觀。
看多的信達證認為，短期反彈一觸即發，本周Ａ股有望一掃頹勢。而西南證券評估，滬指有望重返四千二百點。看空的新時代證券表示，本周有機會技術性反彈，但不宜盲目逢低搶反彈，被套牢者也不宜盲目殺跌。
巴隆：A股泡沫化 不容輕忽
2015-07-05 02:47:55 經濟日報 編譯湯淑君／道瓊社4日電
最近聯準會將升息、波多黎各債務危機等問題讓市場惴惴不安，但巴隆周刊（Barron's）認為，這些舊聞不足為慮，倒是全球對大陸股市泡沫爆破的反應相對平靜，更值得憂心。
上證指數近幾周來跌幅近25%，但多頭人士宣稱，陸股只是漲多後回檔整理，在外國人獲准投資大陸股市，且明晟（MSCI）若調高陸股權重可望帶動資金流入等利多題材激勵下，牛市可望繼續奔馳。
而且，海內外投資人都堅信，股市熱絡對北京當局至關重要，有助引導經濟從出口、資本投資帶動成長的模式，轉型成強調服務業與內需。
股市榮景讓大陸的企業與銀行能籌資償債，有助資產負債表去槓桿化。
隨著中國當局推動改革、放寬資本管制、允許港滬兩地股票交易互通，並設法藉宏觀調控促使成長更穩健持久，許多投資人看好中國經濟復甦，踴躍卡位陸股，深信北京當局不會坐視股市大跌。
但自由市場與投資人心理瞬息萬變，是大陸中央計劃式體系所無法掌控的。
況且中國債務負擔沉重，許多是用有問題的不動產開發案、現金流量不知從何而來的基礎設施計畫、以及過剩的工業產能作擔保。
麥肯錫全球研究所估計，中國政府、企業和家庭的債務在2007年至2014年中期間增加三倍，從7兆美元飆到28兆美元，如今已高達國內生產毛額（GDP）的282%。
投資諮詢公司美奇金（JCapital）創辦人楊思安指出，過去一年來首次公開發行股票（IPO）掀熱潮，陸股漲勢凌厲，中國債務卻仍持續成長，顯示大陸股市提供資金給企業的功能不彰，因為老闆用IPO收益投資私人事業或移資海外，且常拿個人持股向銀行抵押貸款變現，根本無心投資在上市公司。
陸股時評／錯殺優質股 可低接
2015-07-05 02:47:55 經濟日報 ■劉浩波
緊急情況下必須「頭痛醫頭」。融資槓桿問題是近期市場大幅震盪的直接原因，緊急情況下必須先解決直接問題。上周末以來決策層嘗試發放的多重信號中（包括央行逆回購釋放500億流動性、人社部和財政部起草養老金管理辦法允許養老金投資股市達基金淨值最多30%），最終導致市場反彈的還是直接對融資槓桿的表態，包括允許場外配資存量繼續運行，窗口指導券商「發揮融資融券業務逆周期調節的功能」，調整抵押折算率和融資保證金率。
7月1日晚，在市場形勢重新逆轉後，證監會連續發布兩份公告，發布《證券公司融資融券業務管理辦法》（《管理辦法》），並明確允許證券公司開展兩融收益權資產證券化業務。 《管理辦法》並非超預期，其草案在6月12日就已經向社會公開徵求意見。此徵求意見過程本應該到7月11日截止，但「因情況特殊，需盡快發布、施行」，在考慮到目前市場運行情況後，證監會決定於7月1日發布《管理辦法》並自公布之日起實施。緊急發布實施，充分表明決策層的堅決態度。
經過20%跌幅的調整，現在上證指數本益比不到20倍，橫向與國際比較（包括與H股比較）都已經不高，均值回歸動力增加。對於高估值成長股集中的創業板，我們一直強調資本市場反身性的邏輯。這個邏輯依然成立，但它是一把雙刃劍。
根據這個邏輯，這輪調整造成的估值下降也會起到相反的負反饋效應。所以，在這輪調整後投資者應該順勢而為，現階段不應該匆忙抄底。在中報業績開始披露後，創業板將出現分化，投資者或會更傾向於更換持股比例到業績增長較亮麗的龍頭企業。
在市場震盪中，一些高質量的股票出現被連累錯殺的情況，為投資者提供介入機會。我們建議以低估值為理由介入藍籌行業（集中在食品飲料、家電、醫藥、公用事業、汽車、建築、銀行、地產），並特別關注有改革落地預期的地方國企。
結合行業組自下而上的推薦，我們建議關注老白乾酒、首開股份、華僑城A、山煤國際、亞盛集團、金龍汽車、長安汽車、上海機電、農產品、西安飲食、華能國際、安徽水利。
（作者是中國中信證券研究部策略組負責人）
搶救陸股 李克強回國坐鎮
2015-07-05 02:47:53 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
李克強
分享A股陷入崩盤危機，大陸國務院總理李克強才剛剛結束訪問歐洲就坐鎮指揮搶救股市。市場預測，更重量級的救市方案不排除這兩天就會推出，包括呼聲最高的調降印花稅、設立平準基金、社保資金加速入市等，將為本周一A股注入強心針。
據財經網報導，國務院昨天下午召集一行三會、財政部、國資委及主要央企負責人開會，商討金融市場應對之策。
會中對於救市並無太多分歧，但如何救分歧不小。國務院高層傾向果斷強力救市，但也有核心部委建議，可以逐步採取措施救市。
有市場機構人士稱，目前市場信心不足，社保基金，匯金公司，國有企業可果斷入市，央行提供流動性才能有效阻止市場下跌趨勢，避免金融系統動盪。
股市連三周暴跌，國信證券最新報告指出，對百姓富及社會穩定的衝擊力，更甚於2007-2008年的牛市終結。
對應2007年牛市頂峰的6,000點，崩跌調整到1,664點，流通總市值僅人民幣10兆元規模；目前A股從最高逾5,100點，下滑失守3,700點，流通市值高達人民幣25兆，短期暴跌幅度近30%，損失早已超過2007年牛市崩盤程度。
也因此，市場期待李克強周日能出重手救市。
萬隆證券預估，李克強返京立即宣示要培育長期穩定健康發展資本市場，這意味中央救市將進一步升級。市場因此點名，包括調降印花稅、設立平準基金、IPO暫停、社保資金加速入市等重大政策出爐可期。
尤其，降印花稅恐將是下一步救市大招，海通證券首席經濟學家李迅雷表示，預計接下來會調低交易印花稅的比率，相較券商給客戶的佣金都是萬分之三，目前印花稅為賣出時單邊收取千分之一，會有極大的下調空間。
儘管政策加碼救市，但九大券商仍然看法不一，有五家看多，僅一家看衰，另三家持平，顯見A股本周後勢相對樂觀。
看多的信達證認為，短期反彈一觸即發，本周A股有望一掃頹勢。
而西南證券評估，滬指有望重返4,200點。
看空的新時代證券表示，本周有機會技術性反彈，但不宜盲目逢低搶反彈，被套牢者也不宜盲目殺跌。
472檔暫停交易 避風頭
2015-07-05 02:47:54 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
在A股大跌之際，股票停止交易似乎成為上市公司的避險之道。
統計顯示，截至7月2日，A股處於停止交易狀態的個股已達472檔。
目前，滬深兩市共有2,802家上市公司，其中以6月30日起停止交易的公司最多，達41家，7月2日則有40家。
第一財經日報報導，從6月15日大盤開始崩跌以來，幾乎每個交易日都有一定數量的上市公司宣告停止交易，其中當日停止交易達30檔以上的分別為6月15日、6月30日和7月2日；達20檔左右的為6月18日和6月29日；達10至20檔的有6個交易日，而6月19日起停止交易的個股最少，僅有6檔。
各家公司公告停止交易的理由，絕大部分是「擬籌畫重大事項」，也有的是「重大資產重組事宜」或關於籌劃員工持股計畫等。
以暴風科技為例，該公司因籌畫重大事項於6月11日開市後停止交易。投資人為避免暴跌，疾呼「公司不能恢復交易啊，公司考慮一下我們啊，怎麼承受得了股價連續暴跌，請立即籌畫其他重大事項。」
市場分析人士稱，部分上市公司在大跌期間選擇停止交易，可能有避免股價非理性持續暴跌的原因，透過停止交易鎖定股價，也可能有資本運作方面的計畫，大盤調整反倒為其提供較好的股價。
上市大股東 上半年套現2.3兆
2015-07-05 02:47:55 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
A股前陣子如火如荼飆升之際，上市公司大股東和高階主管卻紛紛離場。統計顯示，上半年有1,315家上市公司大股東減持套現達人民幣4,774億元（約新台幣2.3兆元），金額是去年全年的3.3倍。
華夏時報報導，A股上半年共有243家上市公司大股東或高管淨增持，增持折合市值約人民幣212億元。但卻有1,315家上市公司出現大股東或高管淨減持，減持市值達4,986億元。兩者換算後，大股東或高管套現金額達4,774億元。
去年上市公司大股東或高管也同樣減持，但折合市值僅人民幣1,451億元，換句話說，今年僅半年的套現規模就是去年全年的3.3倍。經濟學家宋清輝認為，被減持的公司有些是出於資本運作的考慮，但大部分都是對股價沒信心。公司股價嚴重偏離公司實際價值，大股東心知肚明，所以就先減持一些，反正不會失去控制權，等調整後再買回來，因此有很大的套利空間。
一位不願具名的券商投行部負責人表示，這些減持基本上都是財務行為，有的是大股東資金吃緊，有的是為了高價套現，如果是資產重組，一般會透過協議轉讓，但實際上這些減持絕大部分都透過二級市場，無疑是一個負面的訊號，也加大市場負擔。
在這波遭到拋售的公司中，興業銀行、京東方A、中信證券減持金額最大。而增持的公司中，南玻A、萬科A、萬達資訊的增持金額位居前三位。
陸股一周／利多落空 陸股湧失望性賣壓
2015-07-05 02:47:56 聯合晚報 德盛安聯中國策略增長基金經理人許志偉
本周陸股持續修正，目前市場無重大利空消息，下跌顯示市場人氣仍未恢復、投資人依然相當謹慎，亦有分析師表示，先前媒體傳言股市印花稅將會調降、證監會考慮暫停IPO，但均未能實現，因此出現失望性賣壓。
不過市場持續傳出官方利多消息，上海交易所近期公布資料顯示，6月29日上海四大藍籌ETF出現近百億人民幣資金淨申購，市場解讀這是國有資金入市護盤的信號，顯示政府維持陸股多頭格局的意向。此外根據近期證監會發布資訊顯示，場外配資風險亦較先前下滑，有助於陸股健康整理後重啟多頭走勢。
從基本面來看，中國5月和6月經濟數據還算穩定，新訂單新出口力道有稍微轉弱，但政府政策還在戮力推行，形成陸股中長線多頭最強力的支撐。進入第3季，中國相關製造業及出口量能將加溫，目前內需消費持穩，原本市場最擔憂的房市5月起狀況逐步好轉，受惠於寬鬆政策及限購令解除，基本面已有落底跡象，因此現在震盪主要來自於籌碼面的壓力。
今年以來中國股市融資增加速度太快，也因此逼近升息時點，同時加大了過去兩個月暫時獲利了結的力道。預計升息前後陸股修正在所難免，在市場逐步消化完升息議題下，陸股第3季可望見到落底反彈。
政策面看，中國資本市場逐步開放的步調無太大變化，深港通最遲可望於10月或11月開通，中國香港雙邊互認基金也於7月開始。投資上，先前中小型股漲幅勝過大型股，經過融資斷頭，資金偏好風格將回歸基本面和業績題材，建議接下來以中大型股優先布局，看好防禦性較強的金融、證券、保險和地產，此外還有具成長性的科技和工業。短線上宜避開表現較弱的原物料和工業。
全站熱搜
留言列表
癌症資料庫 (30)
