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淪歐洲經濟病夫 英國自找的
2017-09-13 04:46聯合報 羅至美／台北大學公行系教授（台北市）
「停滯性通貨膨脹」一詞，首次出現在一九七○年代全球經濟歷經兩次石油危機之時。在石油危機發生之前，西方主流經濟學咸信所謂的「菲利普曲線」，認為高經濟成長與維持低通膨無法兼得而必須有所取捨。
石油危機的發生，首次讓西方經濟學者經驗了經濟可以在衰退下，仍然產生通貨膨脹的問題。西方工業國開始積極尋求能源分散與自主政策，總體經濟治理也從過去的「經濟成長／通膨」二擇一，轉向維持物價穩定為先的主流思維。石油危機之後，停滯性通貨膨脹在西方先進經濟體中已久不復見，但卻在二○一七年的英國經濟出現若干蹤跡。

英國去年六月公投決定脫歐之後，各項經濟數據並無出現反脫歐者所預言的經濟大崩壞，民間消費依舊熱絡，經濟成長亦維持原有動能。

但自二○一七年起，就已知的經濟數據來看，已出現急轉直下。第一季與第二季的經濟成長分別僅有零點二％與零點三％，是Ｇ７國家中經濟成長最少者，它要如何達到原本預期全年成長一點七％的目標，不無疑問。同時間，通貨膨脹率則已經攀升到近三％的高點，超過法規所賦予英格蘭銀行所應達到的通膨管理目標：不超過消費者物價指數的二％。

通貨膨脹的發生主要來自英鎊在脫歐公投後的持續下跌，目前一英鎊已跌至接近一歐元的水準；據英國媒體報導，在部分機場匯兌處，一英鎊甚至換不到一歐元。匯率下跌導致進口商品價格上漲，引發通貨膨脹，但薪資所得則沒有隨物價上漲同步提升，導致一般民眾實質購買力縮減，形成實質減薪，從而使得民眾消費行為變得保守，而英國經濟很大部分是來自消費驅動的成長。

而經濟成長的另一引擎—企業投資與支出，復因脫歐談判已結束第三輪卻仍未見明朗而完全停滯。支持脫歐者原本預期脫歐後會因匯率下跌而出現出口貿易擴增，從而帶動經濟成長的樂觀期待，顯然也未能實現，因為如同英國商會所直言：「便宜的匯率不必然就會自動轉換成出口榮景。」

英國國會甫於十二日通過「歐盟法廢除法」，推進脫歐法律進程。對比英國經濟在脫歐公投前是Ｇ７中經濟成長最為強勁，而目前全球亦未有任何能源危機、金融危機來看，公投十五個月後的今日，英國出現若干許久未見的停滯性通貨膨脹現象，只能說是自我引發的，它使得消費者、企業主均受害。

對照歐盟四大經濟體今年成長優於預期、歐元區全境經濟持續復甦，英國媒體Independent首席經濟評論員James Moore悲觀認為，英國就要從過去一向為歐洲經濟發展中的慢郎中，變成歐洲經濟的病夫，而這是英國，從政客到民眾，都還沒準備好面對的殘酷現實。