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萬達拚轉型 攻高科技服務
2015-06-25 03:44:30 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
大陸房地產龍頭萬達集團董事長王健林透露，今年內，萬達至少還會併購三家體育類企業，完成併購後，萬達在體育產業方面將成為世界第一。他預估，萬達最快在2018年就會轉型成為高科技服務型企業。
王健林23日在新華網思客講堂演講「萬達的轉型與挑戰」指出，萬達提出的轉型目標是2211戰略，即是到2020年，企業資產2,000億美元、市值2,000億美元、收入1,000億美元、利潤100億美元。
萬達集團最快在2018年就會轉型成為高科技服務型企業，萬達商業將變成一個商業服務公司。圖為武漢萬達廣場。 網路圖片
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來自房地產類的收入降到30%以內，希望萬達不再是一個地產企業。
王健林指出，萬達未來十年將圍繞四個支柱產業發展，一是萬達商業。把原來起家的基礎公司變成一個商業服務公司，沒有地產；二是文化集團。這個集團大約有四個控股公司，一是影視控股，二是體育控股；三是旅遊控股，四是兒童娛樂。
三是金融產業。萬達金融集團很快就要成立，最近一兩個月就會宣佈。萬達將形成一個有銀行、保險、證券、支付公司、資產管理等的金融集團，和傳統的金融集團完全不同。
四是電子商務。萬達要做的電子商務不是在網路上買賣物品，萬達最大的優勢是線下資源，去年在萬達消費已經超過16億人次，今年會超過20億人次。萬達電子商務公司正進行開放式的簽約，不只管自己，也願意管理其他的大型商業中心等。
王健林還透露，今年內，萬達至少還會併購三家體育類企業，完成併購後，萬達在體育產業方面就是世界第一。他要求併購體育公司的運動項目，都能在大陸舉行，同時這些公司要掌握這項運動在世界的產權或行銷權。
王健林預估，不用到2020年，可能到2018年，萬達就會實現轉型，屆時萬達不再有房地產銷售收入，完全去掉房地產的痕跡，成為一個高科技服務型企業。，
陸銀混改 將獲券商牌照
2015-06-25 03:44:31 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
大陸銀行業混改大幕拉開，隨著商業銀行法的大修完成，銀行最快在今年下半年獲得券商牌照。
中金報告指出，交通銀行和興業銀行最有可能先行進入證券業。
證券日報報導，未來「券商牌照」、「股權投資」、「理財業務」，將成為銀行業混業經營的三大重點領域。業內人士認為，目前處於降息周期，銀行需要尋找新的利潤增長點，混業經營是一條不錯的出路。
包括交通銀行、招商銀行和浦發銀行等六家上市銀行，已發布推動混合所有制改革或混業經營、推出員工持股計畫等重要公告；其中交行將收購華英證券的方案提交國務院審批。
分析人士指出，現階段銀行仍未獲准從事證券業，隨著利率市場化，銀行利息收入收縮，進行混合經營改革乃大勢所趨。
民生證券銀行業研究員廖志明表示，混業經營將是一個漸進的過程，牌照放開涉及到諸多法律法規的修改及監管體系的變革。
交通銀行首席經濟學家連平指出，從目前市場成熟度來看，銀行獲券商牌照已是水到渠成，今年有機會成行，提升綜合競爭力。
目前大陸信託、基金、保險、金融租賃等牌照都已向銀行放開，僅剩券商牌照未放開。
今年3月，證監會證實正研究向銀行發放證券牌照，混業經營是未來金融大趨勢，已成為行業共識。
香港財華社報導，今年第1季大陸有超過20家證券公司獲證監會等部門批核，可從事網路證券業務。
2015-06-25 03:44:31 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
根據大陸商務部發布的中國非金融上市公司財務安全總指數（Financial security index，簡稱FSI總指數）顯示，該指數已經連續四年持續下降，今年降到近十年歷史最低點，凸顯上市公司財務風險進一步加大的問題，官方宜適度放寬總體經濟政策。
中國經濟週刊報導，去年下半年至今年5月，A股屢創新高，但商務部信用評級與認證中心發布的《中國非金融類上市公司財務安全評估報告》顯示，相對於投資人表現的極大熱情，上市公司整體卻呈現明顯下行趨勢，財務安全狀況為近五年最低，大陸實體經濟態勢與股市變化有明顯反差。
報告指出，從2008年到2015年，FSI總指數呈現先升後降態勢，2011年FSI總指數達到最高值，從2012年開始，FSI總指數已經連續四年持續下降，今年FSI總指數預估為5,227.35點，下降到近十年來歷史最低點，且下降速度較去年加快，顯示大陸上市公司總體財務安全形勢將更為嚴峻。
報告預測，今年在大陸總體經濟環境和政策沒有明顯變化的情況下，GDP成長率將在2014年GDP成長率基礎上進一步下降，預計今年GDP成長率為7.05%左右。
該報告預警，今年已出現財務風險或重大財務風險的上市公司（CCC級以下）比率為27.04%，總數為610家，比去年增加32家，出現財務風險上市公司的數量正在不斷增加，以上市房企財務粉飾嫌疑最多。
報告指出，上述數據反映今年大陸總體經濟仍在下行，實體經濟經營和財務困難沒有得到根本抑制，企業財務風險加大，應引起國家和有關部門的高度重視。為了確保今年GDP增長達到既定目標，有必要在現行經濟政策基礎上，適度放寬總體經濟政策。
但報告也認為，大陸上市公司總體財務安全狀況尚在可控範圍，不會出現重大系統性財務風險。但個別行業已經出現局部風險，如房地產業。
滬港IPO規模 躍全球前二
2015-06-25 03:44:32 經濟日報 記者蔡敏姿／綜合報導
知名會計師事務所德勤24日發布報告指出，2015年上半年首次公開發行股票（IPO）市場規模，上海和香港位居全球第一和第二，超越紐約和倫敦兩大國際資本市場。
路透報導，據德勤統計，今年上半年上海市場共79檔新股上市集資港幣1,290億元（約新台幣5,193億元），香港46家企業上市集資港幣1,275億元（約新台幣5,133億元），紐交所37檔新股集資港幣1,034億元（約新台幣4,162億元）。第四及第五位為馬德里及倫敦證交所。
報告指出，滬深股市上半年共192檔新股上市，集資額人民幣1,474億元，比去年同期52宗IPO集資人民幣353億元，分別上升兩倍多和逾三倍。
分析指出，上海和深圳全年最少有350檔新股，集資總額將達人民幣2,200多億元，主要有製造、科技和消費等行業。
香港市場部分，上半年共有46檔新股上市，集資額創近四年來最高紀錄，年增57%。
德勤中國上市業務組聯席領導合夥人歐振興表示，之前困擾香港新股市場的幾項因素，包括政改方案、美聯儲升息等影響減退，如果下半年幾個大型IPO項目順利推出，以全年集資額計，香港仍有望成為全球最大IPO市場。
歐振興解釋，隨著大陸資本帳開放、銀行推行混改等，將可吸引十多家中資金融機構赴港發行新股，以全年計香港將有120檔新股登陸，集資額最少達港幣2,400億元。
德勤分析，陸港兩地股市可望受惠於「滬港通」優化、「深港通」開通、大陸基金互認和註冊制推出而拉近。
錢進股市 溫州93萬戶搬存款炒A股
2015-06-25 03:44:33 聯合報 記者賴錦宏／綜合報導
A股近期震盪不止，上周全周大瀉13%，但股市中一夜暴富的股民仍大有人在，尤其是溫州人。截至5月底，溫州開戶數92.8萬戶，證券保證金餘額月末已達227.5億元（人民幣，以下單位同），比4月增加87.8億元，增幅達62.8%。
大陸媒體報導，人行溫州中心支行統計，5月溫州全市住戶存款較上月減少62.28億元，非銀行業金融機構存款餘額增加76.57億元，意味溫州市民從銀行搬出的錢大部分都流入券商「錢包」。
而溫州市證券期貨業協會的統計也顯示，截至5月底，溫州股市資金開戶數已達92.8萬戶，5個月新增股民約17.8萬人。而且證券保證金餘額每月都不斷攀升，截至5月末，該市月末保證金餘額已達227.5億元，比4月增加87.8億元，增幅達62.8%。
5月10日人行宣布降息後，溫州市各銀行存款利率均在基準利率基礎上進行不同程度上調，與投資股市可能獲得的收益相比，無論是定存、理財產品、國債的收益都較低，為了賺更多錢，市民紛紛把錢「搬出」銀行存款。
「就我個人而言，大都進了股市。」溫州鄭姓投資人表示，除了存款以外，已經到期的銀行理財產品，他也全部用來購買基金。「我一個月前買了20萬元基金，抵消申購時扣的0.5%申購費，如今淨值增長3%，折合年化收益率高達30%以上。」風險低，收益高，讓他也勸家人把存款轉投進股市。
人行溫州支行的最新金融統計數據顯示，截至5月末，溫州非金融機構存款餘額809.59億元，較上月增加76.57億元，增加主要來自證券業、保險業和特殊目的載體公司的存放。
儘管上證綜指在衝上5100點以後幾番震盪，賺錢效果不如5000點之前，但近期人行發布的金融數據顯示，繼4月之後，5月大陸住戶存款繼續大幅下降，住戶存款兩個月內減少了1.49兆元，顯示股市分流存款效應還在持續，依然有不少人把存款搬到股市。
大陸馭「牛市」 引導螺旋式上漲
2015-06-25 03:44:34 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
陸股遇「端午劫」，滬指殺低到4,400點關卡；節後A股反彈由瘋牛變慢牛，但政策引導股市打底回升的用心沒有改變。從宏觀政策看，大陸經濟有通縮隱憂，政策要力保穩增長，勢必營造A股慢牛，才能創造財富效應，推動民眾消費與企業投資，力撐經濟。
為了不讓A股變成短命牛，大陸政策改革催化A股調整，除了一手收緊兩融（融資、融券）、嚴查場外配資等，另一手整頓股市槓桿交易、並推出大批新股上市集資；抽走市場資金的同時，人行也未如過去進行公開市場操作，或中期借貸便利（MLF），向市場放水，A股在資金抽緊下，出現意料之中的回吐賣壓。
雖然政策引導的A股行情，牛市不是一蹴可幾；但大陸馭牛而非屠牛，更要借慢牛撐經濟，引導陸股螺旋式上漲。陸股看長不看短，政策市長期利多，從亞投行、一帶一路、中國製造2025等，A股充滿投資新機會。
大陸主導的亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）明年正式啟動，資金將投入修建區域性大規模的基礎建設，包括「一帶一路」，亞投行將投入人民幣500億元資金。
亞投行加持一帶一路，帶動巨大的國際商機，澳盛銀行（ANZ）估算，亞洲基礎建設投資金額至2020年上看8兆美元，更有利於大陸設備出口、吸收過剩產能、消化外匯存底，貫穿未來三至五年的超級投資主題，提振投資者對A股的信心，包括鐵路基建、工程建築、運輸物流三大領域；更激勵整合題材升溫，包括航空運輸、遠洋運輸、鐵路運輸股等產業，甚至催化「互聯網+ 題材」，帶動供應鏈金融大展身手，受到市場熱錢的持續關注。
陸版的「工業4.0」，《中國製造2025》5月發布，資本市場、二級市場資金對概念炒作不斷深化，未來的投資機會，偏重智能製造，受益產業主要集中於機械製造和TMT行業，尤其是電子、通訊和計算機。
陸股從去年底揮別熊市，持續走強，主要歸功經濟、金融改革等。迎接改革紅利，大陸股市主要開放政策如發行註冊制、開戶數擴大等，更成助漲市場契機。
今年最大政策變革，莫過於註冊制；大陸中小企業一直以來上市難、融資難，原因出在融資門檻過高。如今，大陸證監會啟動股票發行註冊制，將取消股票發行的持續盈利條件，降低小微和創新型企業上市門檻指日可待。
引導A股從改革牛到業績牛，就是靠股民捧場，A股市場新增股票開戶數，連續五周超過百萬戶，熱度空前；雖然市場短線調整壓力較大，畢竟當前資金面還是寬鬆，尤其是實體經濟不振，龐大的資金在尋找新的投資機會。
保德信觀點／陸多頭格局不變 高點可期
2015-06-25 03:44:35 經濟日報 記者戴瑞芬／台北報導
保德信中國品牌基金經理人楊國昌。 圖／保德信投信提供
分享陸股上周跌幅創七年來最大，還有市場敢死隊逢低搶進，說穿了就是大陸股市不脫政策市。保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，A股市場會有一波震盪，儘管短線上消化賣壓，但牛市不會一路下探空頭，而是有利變慢牛，延續多頭格局，新高仍然可期。
楊國昌說，A股高檔跌下，卻看壞不壞；因為長期來看，投報率仍有可期，一路往下照樣接盤。雖然近一兩周修正大，不同之前小跌二、三天就會又創高點，但牛市不會從此一路往下走空頭，這波修正應有利股市變慢牛。
大陸股民常調侃，「看年報不如看《人民日報》」，就是因A股是政策市，重點在聽消息，看政策走向。楊國昌說，最近《人民日報》就頻頻釋出希望A股漲，但上漲速度跟腳步不能太快，可以預見，A股短期仍需消化賣壓，等消化完才能持續往上走。
大陸官方更釋出強烈訊息，要放手讓A股國際化，只是散戶、大戶扮演A股牛市主力，成交占比超過八成；而法人及外資還不到二成。楊國昌說，大陸股市需要政策支撐，也需要走出政策市，布局基本面，拉抬企業業績。
儘管股市熱錢充裕，擴張性的經濟刺激政策發揮作用，但實體經濟的支撐有待加強，包括「中國製造2025」等政策加碼助推企業轉型、升級，楊國昌指出，預期下半年，甚至延續到明年初，應可明顯感受到政策效益溢出，企業業績支撐下的陸股半年報新出，就可寄望政策市後，靠企業基本面接力衝刺。
A股的「政策市」儘管是當前股市暴漲暴跌的重要因素，但不會改變政府透過股市來救經濟的基本方向。楊國昌認為，A股從去年7月的「大漲—小跌」走勢，到牛市暴走，出現「小漲—小漲—大跌」走勢，跌多卻仍是明顯的多頭格局。
只是，跟過去不同的是，牛市要漲，漲幅波動大，要跌，區間也會擴大，也就是說，股市暴跌的短期調整，是要讓股市投資者增加風險意識。
投資人在長期布局上，要慎選「規律方式」進行投資，楊國昌建議，投資人很難買低賣高，長多格局中，要設定波段，逢低承接，搭配適時獲利了結，風險會比較可掌控。
陸股解碼／鐵路航空煤炭 強勢
2015-06-25 03:44:36 經濟日報 戴凱宇
周三上證綜合指數報收於4,690.15點，上漲113.66點，漲幅1.41%；深證綜合指數報收於32,822.73點，上漲48.10點，漲幅1.73%，兩市總成交人民幣1.49兆元。
周三兩市探底回升持續反彈，鐵路、航空、煤炭、水運、電力類股上漲明顯。
6月滙豐PMI初值回升0.4個百分點至49.6，其中6月新訂單指數升至50.3，為四個月高位，四個月來首次擴張；新出口訂單指數為49.9%，環比上升3.2個百分點；產出指數從5月的49.3升至50.0，創兩個月新高，
企業生產積極性在逐步提升，滙豐PMI初值顯示大陸宏觀經濟開始站穩反彈，運輸部門在A股市場率先反應。
此外，昨日國務院會議通過商業銀行法修訂草案，刪除貸款餘額與存款餘額比例不得超過75%的規定，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標。
存貸比法定監管的取消，不但有利於緩解銀行攬存壓力，更加增加銀行資產端經營靈活性，有利於長期業績的增長，對於銀行股估值水準的提升具有重要意義。
（作者是元富證券上海代表處研究員）
港股導航／估值偏低族群 聚焦
2015-06-25 03:44:36 經濟日報 李淑蓉
希臘債務問題有望達成協議，美國經濟數據好轉，受外圍股市激勵，昨日港股高開後橫向震盪，收盤時恆生指數上漲0.26%，收在27,404點，國企指數上漲0.55 %，收13,684點；市場成交量港幣1,170億元。
能源股獲得青睞，中石油因業績好轉，股價表現亮麗，騰訊上漲3.5%，領漲藍籌。
近期陸股受去槓桿影響，上證指數由6月12日高點5,178點起，跌至本周二低點4264點，跌幅近18%，接近中期調整約兩成的幅度。昨日陸股再現V形走勢，繼續回升2.48%。
歸納因素包括：IPO資金回流、年中臨近，更新財務數據需求將使IPO審核發行節奏放緩，大陸降息降準預期轉強，及外資透過滬股通增持A股。
大陸6月滙豐PMI初值49.6優於預期，且為三個月來最高，反應穩增長政策初見成效。
時序步入6月尾聲，展望後市，先前困擾港股的不明朗因素，如政改、美國升息、希臘債務談判等已經減少許多，恆生指數已重新回到月線之上，技術面回穩。
第3季深港通、QDII2及上市公司中報行情將成為催化劑，使港股擺脫當前震盪格局，迎來一輪上升行情，研判當前仍是港股的加碼良機，相信盈利增長、估值偏低及穩定配息的公司，將會受到資金青睞。
（作者是新光中國成長基金經理人）
2015-06-25 03:44:30 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
大陸房地產龍頭萬達集團董事長王健林透露，今年內，萬達至少還會併購三家體育類企業，完成併購後，萬達在體育產業方面將成為世界第一。他預估，萬達最快在2018年就會轉型成為高科技服務型企業。
王健林23日在新華網思客講堂演講「萬達的轉型與挑戰」指出，萬達提出的轉型目標是2211戰略，即是到2020年，企業資產2,000億美元、市值2,000億美元、收入1,000億美元、利潤100億美元。
萬達集團最快在2018年就會轉型成為高科技服務型企業，萬達商業將變成一個商業服務公司。圖為武漢萬達廣場。 網路圖片
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來自房地產類的收入降到30%以內，希望萬達不再是一個地產企業。
王健林指出，萬達未來十年將圍繞四個支柱產業發展，一是萬達商業。把原來起家的基礎公司變成一個商業服務公司，沒有地產；二是文化集團。這個集團大約有四個控股公司，一是影視控股，二是體育控股；三是旅遊控股，四是兒童娛樂。
三是金融產業。萬達金融集團很快就要成立，最近一兩個月就會宣佈。萬達將形成一個有銀行、保險、證券、支付公司、資產管理等的金融集團，和傳統的金融集團完全不同。
四是電子商務。萬達要做的電子商務不是在網路上買賣物品，萬達最大的優勢是線下資源，去年在萬達消費已經超過16億人次，今年會超過20億人次。萬達電子商務公司正進行開放式的簽約，不只管自己，也願意管理其他的大型商業中心等。
王健林還透露，今年內，萬達至少還會併購三家體育類企業，完成併購後，萬達在體育產業方面就是世界第一。他要求併購體育公司的運動項目，都能在大陸舉行，同時這些公司要掌握這項運動在世界的產權或行銷權。
王健林預估，不用到2020年，可能到2018年，萬達就會實現轉型，屆時萬達不再有房地產銷售收入，完全去掉房地產的痕跡，成為一個高科技服務型企業。，
陸銀混改 將獲券商牌照
2015-06-25 03:44:31 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
大陸銀行業混改大幕拉開，隨著商業銀行法的大修完成，銀行最快在今年下半年獲得券商牌照。
中金報告指出，交通銀行和興業銀行最有可能先行進入證券業。
證券日報報導，未來「券商牌照」、「股權投資」、「理財業務」，將成為銀行業混業經營的三大重點領域。業內人士認為，目前處於降息周期，銀行需要尋找新的利潤增長點，混業經營是一條不錯的出路。
包括交通銀行、招商銀行和浦發銀行等六家上市銀行，已發布推動混合所有制改革或混業經營、推出員工持股計畫等重要公告；其中交行將收購華英證券的方案提交國務院審批。
分析人士指出，現階段銀行仍未獲准從事證券業，隨著利率市場化，銀行利息收入收縮，進行混合經營改革乃大勢所趨。
民生證券銀行業研究員廖志明表示，混業經營將是一個漸進的過程，牌照放開涉及到諸多法律法規的修改及監管體系的變革。
交通銀行首席經濟學家連平指出，從目前市場成熟度來看，銀行獲券商牌照已是水到渠成，今年有機會成行，提升綜合競爭力。
目前大陸信託、基金、保險、金融租賃等牌照都已向銀行放開，僅剩券商牌照未放開。
今年3月，證監會證實正研究向銀行發放證券牌照，混業經營是未來金融大趨勢，已成為行業共識。
香港財華社報導，今年第1季大陸有超過20家證券公司獲證監會等部門批核，可從事網路證券業務。
2015-06-25 03:44:31 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
根據大陸商務部發布的中國非金融上市公司財務安全總指數（Financial security index，簡稱FSI總指數）顯示，該指數已經連續四年持續下降，今年降到近十年歷史最低點，凸顯上市公司財務風險進一步加大的問題，官方宜適度放寬總體經濟政策。
中國經濟週刊報導，去年下半年至今年5月，A股屢創新高，但商務部信用評級與認證中心發布的《中國非金融類上市公司財務安全評估報告》顯示，相對於投資人表現的極大熱情，上市公司整體卻呈現明顯下行趨勢，財務安全狀況為近五年最低，大陸實體經濟態勢與股市變化有明顯反差。
報告指出，從2008年到2015年，FSI總指數呈現先升後降態勢，2011年FSI總指數達到最高值，從2012年開始，FSI總指數已經連續四年持續下降，今年FSI總指數預估為5,227.35點，下降到近十年來歷史最低點，且下降速度較去年加快，顯示大陸上市公司總體財務安全形勢將更為嚴峻。
報告預測，今年在大陸總體經濟環境和政策沒有明顯變化的情況下，GDP成長率將在2014年GDP成長率基礎上進一步下降，預計今年GDP成長率為7.05%左右。
該報告預警，今年已出現財務風險或重大財務風險的上市公司（CCC級以下）比率為27.04%，總數為610家，比去年增加32家，出現財務風險上市公司的數量正在不斷增加，以上市房企財務粉飾嫌疑最多。
報告指出，上述數據反映今年大陸總體經濟仍在下行，實體經濟經營和財務困難沒有得到根本抑制，企業財務風險加大，應引起國家和有關部門的高度重視。為了確保今年GDP增長達到既定目標，有必要在現行經濟政策基礎上，適度放寬總體經濟政策。
但報告也認為，大陸上市公司總體財務安全狀況尚在可控範圍，不會出現重大系統性財務風險。但個別行業已經出現局部風險，如房地產業。
滬港IPO規模 躍全球前二
2015-06-25 03:44:32 經濟日報 記者蔡敏姿／綜合報導
知名會計師事務所德勤24日發布報告指出，2015年上半年首次公開發行股票（IPO）市場規模，上海和香港位居全球第一和第二，超越紐約和倫敦兩大國際資本市場。
路透報導，據德勤統計，今年上半年上海市場共79檔新股上市集資港幣1,290億元（約新台幣5,193億元），香港46家企業上市集資港幣1,275億元（約新台幣5,133億元），紐交所37檔新股集資港幣1,034億元（約新台幣4,162億元）。第四及第五位為馬德里及倫敦證交所。
報告指出，滬深股市上半年共192檔新股上市，集資額人民幣1,474億元，比去年同期52宗IPO集資人民幣353億元，分別上升兩倍多和逾三倍。
分析指出，上海和深圳全年最少有350檔新股，集資總額將達人民幣2,200多億元，主要有製造、科技和消費等行業。
香港市場部分，上半年共有46檔新股上市，集資額創近四年來最高紀錄，年增57%。
德勤中國上市業務組聯席領導合夥人歐振興表示，之前困擾香港新股市場的幾項因素，包括政改方案、美聯儲升息等影響減退，如果下半年幾個大型IPO項目順利推出，以全年集資額計，香港仍有望成為全球最大IPO市場。
歐振興解釋，隨著大陸資本帳開放、銀行推行混改等，將可吸引十多家中資金融機構赴港發行新股，以全年計香港將有120檔新股登陸，集資額最少達港幣2,400億元。
德勤分析，陸港兩地股市可望受惠於「滬港通」優化、「深港通」開通、大陸基金互認和註冊制推出而拉近。
錢進股市 溫州93萬戶搬存款炒A股
2015-06-25 03:44:33 聯合報 記者賴錦宏／綜合報導
A股近期震盪不止，上周全周大瀉13%，但股市中一夜暴富的股民仍大有人在，尤其是溫州人。截至5月底，溫州開戶數92.8萬戶，證券保證金餘額月末已達227.5億元（人民幣，以下單位同），比4月增加87.8億元，增幅達62.8%。
大陸媒體報導，人行溫州中心支行統計，5月溫州全市住戶存款較上月減少62.28億元，非銀行業金融機構存款餘額增加76.57億元，意味溫州市民從銀行搬出的錢大部分都流入券商「錢包」。
而溫州市證券期貨業協會的統計也顯示，截至5月底，溫州股市資金開戶數已達92.8萬戶，5個月新增股民約17.8萬人。而且證券保證金餘額每月都不斷攀升，截至5月末，該市月末保證金餘額已達227.5億元，比4月增加87.8億元，增幅達62.8%。
5月10日人行宣布降息後，溫州市各銀行存款利率均在基準利率基礎上進行不同程度上調，與投資股市可能獲得的收益相比，無論是定存、理財產品、國債的收益都較低，為了賺更多錢，市民紛紛把錢「搬出」銀行存款。
「就我個人而言，大都進了股市。」溫州鄭姓投資人表示，除了存款以外，已經到期的銀行理財產品，他也全部用來購買基金。「我一個月前買了20萬元基金，抵消申購時扣的0.5%申購費，如今淨值增長3%，折合年化收益率高達30%以上。」風險低，收益高，讓他也勸家人把存款轉投進股市。
人行溫州支行的最新金融統計數據顯示，截至5月末，溫州非金融機構存款餘額809.59億元，較上月增加76.57億元，增加主要來自證券業、保險業和特殊目的載體公司的存放。
儘管上證綜指在衝上5100點以後幾番震盪，賺錢效果不如5000點之前，但近期人行發布的金融數據顯示，繼4月之後，5月大陸住戶存款繼續大幅下降，住戶存款兩個月內減少了1.49兆元，顯示股市分流存款效應還在持續，依然有不少人把存款搬到股市。
大陸馭「牛市」 引導螺旋式上漲
2015-06-25 03:44:34 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
陸股遇「端午劫」，滬指殺低到4,400點關卡；節後A股反彈由瘋牛變慢牛，但政策引導股市打底回升的用心沒有改變。從宏觀政策看，大陸經濟有通縮隱憂，政策要力保穩增長，勢必營造A股慢牛，才能創造財富效應，推動民眾消費與企業投資，力撐經濟。
為了不讓A股變成短命牛，大陸政策改革催化A股調整，除了一手收緊兩融（融資、融券）、嚴查場外配資等，另一手整頓股市槓桿交易、並推出大批新股上市集資；抽走市場資金的同時，人行也未如過去進行公開市場操作，或中期借貸便利（MLF），向市場放水，A股在資金抽緊下，出現意料之中的回吐賣壓。
雖然政策引導的A股行情，牛市不是一蹴可幾；但大陸馭牛而非屠牛，更要借慢牛撐經濟，引導陸股螺旋式上漲。陸股看長不看短，政策市長期利多，從亞投行、一帶一路、中國製造2025等，A股充滿投資新機會。
大陸主導的亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）明年正式啟動，資金將投入修建區域性大規模的基礎建設，包括「一帶一路」，亞投行將投入人民幣500億元資金。
亞投行加持一帶一路，帶動巨大的國際商機，澳盛銀行（ANZ）估算，亞洲基礎建設投資金額至2020年上看8兆美元，更有利於大陸設備出口、吸收過剩產能、消化外匯存底，貫穿未來三至五年的超級投資主題，提振投資者對A股的信心，包括鐵路基建、工程建築、運輸物流三大領域；更激勵整合題材升溫，包括航空運輸、遠洋運輸、鐵路運輸股等產業，甚至催化「互聯網+ 題材」，帶動供應鏈金融大展身手，受到市場熱錢的持續關注。
陸版的「工業4.0」，《中國製造2025》5月發布，資本市場、二級市場資金對概念炒作不斷深化，未來的投資機會，偏重智能製造，受益產業主要集中於機械製造和TMT行業，尤其是電子、通訊和計算機。
陸股從去年底揮別熊市，持續走強，主要歸功經濟、金融改革等。迎接改革紅利，大陸股市主要開放政策如發行註冊制、開戶數擴大等，更成助漲市場契機。
今年最大政策變革，莫過於註冊制；大陸中小企業一直以來上市難、融資難，原因出在融資門檻過高。如今，大陸證監會啟動股票發行註冊制，將取消股票發行的持續盈利條件，降低小微和創新型企業上市門檻指日可待。
引導A股從改革牛到業績牛，就是靠股民捧場，A股市場新增股票開戶數，連續五周超過百萬戶，熱度空前；雖然市場短線調整壓力較大，畢竟當前資金面還是寬鬆，尤其是實體經濟不振，龐大的資金在尋找新的投資機會。
保德信觀點／陸多頭格局不變 高點可期
2015-06-25 03:44:35 經濟日報 記者戴瑞芬／台北報導
保德信中國品牌基金經理人楊國昌。 圖／保德信投信提供
分享陸股上周跌幅創七年來最大，還有市場敢死隊逢低搶進，說穿了就是大陸股市不脫政策市。保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，A股市場會有一波震盪，儘管短線上消化賣壓，但牛市不會一路下探空頭，而是有利變慢牛，延續多頭格局，新高仍然可期。
楊國昌說，A股高檔跌下，卻看壞不壞；因為長期來看，投報率仍有可期，一路往下照樣接盤。雖然近一兩周修正大，不同之前小跌二、三天就會又創高點，但牛市不會從此一路往下走空頭，這波修正應有利股市變慢牛。
大陸股民常調侃，「看年報不如看《人民日報》」，就是因A股是政策市，重點在聽消息，看政策走向。楊國昌說，最近《人民日報》就頻頻釋出希望A股漲，但上漲速度跟腳步不能太快，可以預見，A股短期仍需消化賣壓，等消化完才能持續往上走。
大陸官方更釋出強烈訊息，要放手讓A股國際化，只是散戶、大戶扮演A股牛市主力，成交占比超過八成；而法人及外資還不到二成。楊國昌說，大陸股市需要政策支撐，也需要走出政策市，布局基本面，拉抬企業業績。
儘管股市熱錢充裕，擴張性的經濟刺激政策發揮作用，但實體經濟的支撐有待加強，包括「中國製造2025」等政策加碼助推企業轉型、升級，楊國昌指出，預期下半年，甚至延續到明年初，應可明顯感受到政策效益溢出，企業業績支撐下的陸股半年報新出，就可寄望政策市後，靠企業基本面接力衝刺。
A股的「政策市」儘管是當前股市暴漲暴跌的重要因素，但不會改變政府透過股市來救經濟的基本方向。楊國昌認為，A股從去年7月的「大漲—小跌」走勢，到牛市暴走，出現「小漲—小漲—大跌」走勢，跌多卻仍是明顯的多頭格局。
只是，跟過去不同的是，牛市要漲，漲幅波動大，要跌，區間也會擴大，也就是說，股市暴跌的短期調整，是要讓股市投資者增加風險意識。
投資人在長期布局上，要慎選「規律方式」進行投資，楊國昌建議，投資人很難買低賣高，長多格局中，要設定波段，逢低承接，搭配適時獲利了結，風險會比較可掌控。
陸股解碼／鐵路航空煤炭 強勢
2015-06-25 03:44:36 經濟日報 戴凱宇
周三上證綜合指數報收於4,690.15點，上漲113.66點，漲幅1.41%；深證綜合指數報收於32,822.73點，上漲48.10點，漲幅1.73%，兩市總成交人民幣1.49兆元。
周三兩市探底回升持續反彈，鐵路、航空、煤炭、水運、電力類股上漲明顯。
6月滙豐PMI初值回升0.4個百分點至49.6，其中6月新訂單指數升至50.3，為四個月高位，四個月來首次擴張；新出口訂單指數為49.9%，環比上升3.2個百分點；產出指數從5月的49.3升至50.0，創兩個月新高，
企業生產積極性在逐步提升，滙豐PMI初值顯示大陸宏觀經濟開始站穩反彈，運輸部門在A股市場率先反應。
此外，昨日國務院會議通過商業銀行法修訂草案，刪除貸款餘額與存款餘額比例不得超過75%的規定，將存貸比由法定監管指標轉為流動性監測指標。
存貸比法定監管的取消，不但有利於緩解銀行攬存壓力，更加增加銀行資產端經營靈活性，有利於長期業績的增長，對於銀行股估值水準的提升具有重要意義。
（作者是元富證券上海代表處研究員）
港股導航／估值偏低族群 聚焦
2015-06-25 03:44:36 經濟日報 李淑蓉
希臘債務問題有望達成協議，美國經濟數據好轉，受外圍股市激勵，昨日港股高開後橫向震盪，收盤時恆生指數上漲0.26%，收在27,404點，國企指數上漲0.55 %，收13,684點；市場成交量港幣1,170億元。
能源股獲得青睞，中石油因業績好轉，股價表現亮麗，騰訊上漲3.5%，領漲藍籌。
近期陸股受去槓桿影響，上證指數由6月12日高點5,178點起，跌至本周二低點4264點，跌幅近18%，接近中期調整約兩成的幅度。昨日陸股再現V形走勢，繼續回升2.48%。
歸納因素包括：IPO資金回流、年中臨近，更新財務數據需求將使IPO審核發行節奏放緩，大陸降息降準預期轉強，及外資透過滬股通增持A股。
大陸6月滙豐PMI初值49.6優於預期，且為三個月來最高，反應穩增長政策初見成效。
時序步入6月尾聲，展望後市，先前困擾港股的不明朗因素，如政改、美國升息、希臘債務談判等已經減少許多，恆生指數已重新回到月線之上，技術面回穩。
第3季深港通、QDII2及上市公司中報行情將成為催化劑，使港股擺脫當前震盪格局，迎來一輪上升行情，研判當前仍是港股的加碼良機，相信盈利增長、估值偏低及穩定配息的公司，將會受到資金青睞。
（作者是新光中國成長基金經理人）
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