close
陸股能牛多久…看五指標
2015-04-24 02:50:00 經濟日報 特派記者林則宏/上海23日電

大陸民生證券研究院執行院長管清友。 本報系資料庫
分享上證綜指站上4,400點後,愈來愈多投資人開始居高思危;民生證券研究院執行院長管清友指出,陸股這波牛市何時結束可關注五個指標,一旦出現房地產投資反彈、基建投資重現30%以上高增長、社會融資和M2持續反彈、CPI衝到3%以上,及註冊制推出等信號時,派對可能將結束。
管清友與民生證券研究院宏觀研究員朱振鑫最新的研究報告指出,陸股本輪牛市的核心驅動因素有三個:房地產下滑背景下的居民資產重配、政府信用收縮背景下的銀行資產重配,以及經濟下行背景下的貨幣寬鬆。目前這些因素的確發生一些變化,但還不足以扭轉當前牛市方向。

管清友指出,連續降息、降準和信貸政策調整,雖對房地產有提振效果,但效果並不明顯,今年第1季銷售量仍大幅下滑。房地產作為高收益無風險資產的賺錢效應已經消失,「房產造富時代結束,股權造富時代開始」。

其次,政府信用收縮背景下的銀行資產重配有所放緩,但方向未變。大陸官方過去通過顯性或隱性的信用擔保,提供大量無風險的高收益資產,分流了大量銀行資金。隨著「43號文」規範地方舉債機制、剛性兌付逐步打破,銀行失去了這個重要的資產配置方向,大量資金轉向股市。第三是經濟下行背景下貨幣寬鬆不僅沒有改變風向,且力道越來越大。

對於牛市何時結束,管清友報告提出五項觀察指標:一、全國房地產銷售持續好轉,庫存明顯去化,地產投資反彈;二、政府大規模刺激超預期,基建投資重現30%以上高增長;三、社會融資和M2持續反彈,貨幣寬鬆轉化為信用擴張;四、CPI上升到3%以上,迫使央行收緊貨幣政策;五、註冊制推出,大規模IPO開始。

管清友說,只要這五大信號尚未出現,「音樂就不會停止,舞會仍可以繼續」。
arrow
arrow
    全站熱搜

    Andk 發表在 痞客邦 留言(0) 人氣()