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金融改革6大方法 大陸如何有效配置資源
2015-04-25 02:41:23 聯合報 記者余佳穎整理
中國大陸金融改革從1978年開始，歷次的金融改革，多著重於發展機構、市場、工具、監管、貨幣政策、國際協調，讓大陸金融體系基本完備；接下來的改革重點，將著重如何透過金融有效配置資源、提高資源分配效率等六大改善方法，用以服務實體經濟，完成改革。

六大改善項目，分別是為市場運行提供基準、著力解決長期資本籌集問題、防控政府債務風險、加快實現資本項目可兌換、完善金融監管和發揮普惠金融。

中國30多年的改革，金融市場已具雛形，但引導市場要有更有效配置資源、發揮決定作用的基準價格，包含利率、匯率、收益率曲線，都尚未市場化。雖然中國已從資金短缺轉變成資金剩餘的國家，但是缺乏長期資金，尤其缺乏股權資金供給，是中國金融體系的嚴重缺陷。在這樣的基準如要進行資源配置，很難提高效率。

金融要改革需要堅持建立市場導向的利率機制作為總體方向，真實傳達市場價格，以改善市場利率體系為重點，並擴大金融機構產品市場化，讓市場參與定價。

至於匯率，我認為要擴大人民幣匯率的浮動區間，強化人民幣匯率的雙向浮動彈性，雖然外匯市場不必走向完全自由化，但應該要減少常態式外匯市場干預，建立以市場供需為基礎的浮動匯率制度。

大陸雖已不再是資金短缺國家，但是卻存在「以短支長」問題。大陸銀行吸收大量短期資金，然而面對下一步將積極發展的建設，卻缺乏來自資本市場的長期資金應對，資金存在期間錯置和權益錯置的問題，容易陷入流動性風險。

此外，中國地方債務問題嚴重，不過中國整體資產負債表仍然健康。因此中國可以在不損失經濟健康，衝擊經濟增長速度下，儲利地方政府債務。從金融技術來看，可選擇政府資展轉賣，如債轉股，用長短期債務調換，減少錯配風險等。

大陸未來改革方向必須要建立籌集長期資金、股權資金的機制，且要實際推動多層次資本市場建設，豐富融資工具和交易商品種類，強化服務中小企業，並且結合區域經濟發展，建立區域性股權市場。

（本文由李揚口述）