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經濟／大陸經濟的改革夢與攔路虎
2015-04-20 02:39:48 經濟日報 經濟日報社論
日前大陸官方公布第1季國內生產毛額（GDP）增長率降至7%，是2009年金融海嘯以來的新低紀錄；預估第2季增長率將繼續走低。面對嚴峻情勢，國務院總理李克強表示不能靠人民幣貶值來刺激出口，而要動用「工具箱」裡的各種政策工具，守住穩增長保就業增效益的基本盤，其中最大的工具就是「改革」。

由於「全面深化改革」是習李楬櫫的治國路線，也是習近平「中國夢」的基石，但要藉改革讓大陸經濟振衰起敝，將繫於能否排除「攔路虎」的巨大阻力。

北京當局為穩增長，近月來啟動一連串政策作為，人民銀行先啟動降息，昨天再採降準措施，並放任人民幣匯率走貶；財政政策包括進一步減稅降費措施、支援小微企業發展和創業創新，加快重大工程建設及公共投資，啟動地方債置換計畫等，但是，大陸經濟下行壓力仍有增無減，第1季各項總體數據全面滑落，經濟增長雖勉強「保七」，但前景仍難樂觀，李克強坦承今年經濟成長率要達到 7% 絕非易事；瑞士信貸董事總經理經濟學家陶冬在上海演講更直言，第1季經濟增長率7%的數據不可信，因有官方「統計刺激」。

在金融面，大陸面臨的挑戰更為嚴峻，因為：多年來國際資金不斷湧進大陸、造就經濟榮景的現象，已開始反轉，今年第1季底大陸外匯存底驟減1,130億美元，減額創單季新高，已連續三季大幅縮減，外匯存底總額從近4兆美元降至3.73兆美元，顯示資金外流情形愈來愈嚴重。

大陸房市、地方債、影子銀行等相互關聯的金融泡沫，都是有賴信用擴張才不致破滅，如果資金外流加劇導致信用斷鏈，則爆發系統性金融危機的機率將大增。

面對嚴峻的經濟及金融情勢，大陸可採行的政策工具都有很大限制。人行自去年11月迄今二度降息、二次降準，但寬鬆貨幣政策和「去槓桿、調結構」的改革方向，卻明顯背離。證諸近月人行降息、降準對實體經濟助益有限，但卻激化大陸股市激情的「瘋牛」行情，可見寬鬆貨幣政策助長金融泡沫，可運作的空間有限。

人民幣貶值對刺激出口應有助益，在強勢美元下，去年全年人民幣兌美元匯率下跌2.5%，是20年來首次下跌；今年人民幣匯率一度貶至近三年低點，但相較歐元、日圓等對美元大幅貶值，人民幣對其他國家貨幣仍相對升值，明顯不利出口。李克強今年3月底接受英國金融時報專訪時表示，企業不能僅靠貶值來增加出口，而是要練「內功」，否則大陸經濟結構很難調整，所以不希望看到人民幣繼續貶值。事實上，人民幣貶值可能加速、擴大國際資金撤離大陸，其廣泛後遺症亦非北京所願見。

在大陸基礎建設泛濫及產能過剩情況下，北京運用財政政策刺激經濟的空間更為有限，是以，李克強日前與專家學者和企業座談經濟形勢時表示，在大陸政策工具箱裡最大的工具就是改革。近來大陸內部最火紅的經濟名詞是由習近平定調的「新常態」，其核心思維就是堅持深化改革路線，以改革願景來激勵新的經濟增長動能。這樣的「改革夢」是當前支撐大陸經濟最大的力量及心理因素，連股市飆漲都可以被官媒稱為「改革牛」。

然而，「改革夢」卻遇到「攔路虎」，李克強在3月兩會政府報告中指出，體制機制弊端和結構性矛盾是「攔路虎」；發改委報告亦稱，改革攻堅消除隱形壁壘、突破利益藩籬的難度加大，深化改革涉及的矛盾、觸及的利益更加複雜。

這顯示大陸改革最大阻礙是體制內的地方及中央官員和利益糾結不清的國有企業。要突破這樣的阻力，光是反貪腐是不夠的，澈底的體制改革才足以清除「攔路虎」，這也是未來大陸經濟的唯一出路。