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樂高吸人才 砸錢蓋總部
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2016-07-18 14:07 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
樂高打造光鮮新總部，內部空闊、開放、明亮，有利全員互動，以利吸引新世代的設計人才。 圖／樂高公司提供
歐洲傳統大企業為了吸引新世代人才，紛紛重新包裝自己，其中一大關鍵包裝法，就是以蘋果、Google、亞馬遜等當紅科技公司為師，打造光鮮新總部。
樂高現身說法，把自己變成一組樂高積木──坐落丹麥農鄉小鎮比隆的總部斥資1億5000萬美元（約台幣48億元），占地1萬5000坪，屋頂有個迷你高球場，外形光鮮奪目，內部是開放空間，使用亮黃階梯，其餘特徵涵蓋了當今時興企業總部的所有點子：員工沒有各自盤踞工作空間，而是採先到先用的公用、共享式桌位，巨大的中庭，以使用大量玻璃來象徵公司文化透明、階層不多，此外還有健身運動的空間，加上許多低耗能的「綠」意。
德國西門子上月宣布，斥巨資在慕尼黑興建的新總部，將加強全員互動。空中巴士在法國土魯斯的新總部「雙翼園」也在上月剪綵啟用，有個大餐廳、健身中心，以及旨在促進員工對話的「合作式辦公空間」。空巴集團老闆安德斯說，凡此構想，在在表示空巴文化是「心靈開放、創新、未來導向」的。運動產品大廠愛迪達則砸5億5000萬美元，在德國巴伐利亞小城赫佐根奧拉赫興建新總部，公司高層說，整個設計的方向是促進員工「自發互動」。
人要衣裳，佛要金裝，企業亦然。《經濟學人》報導，老、大企業如此重新包裝自己，打出靈敏、開放的形象，主要是人才愈來愈難搶，特別是要和科技公司爭才。樂高老闆納斯托普說，歐洲人口日益老化，熟練的設計師愈來愈難求，企業公司不能再要求他們在沒有窗戶的小隔間裡上班。
歐洲最大軟體公司德國SAP財務長穆契克說，近年大學畢業生態度頗異從前，他們不像上一代那樣關心身分和頭銜，改為重視公司的願景，以及企業是否有讓他們隨機制宜、靈活發揮的環境。
歐洲的非科技公司能不能靠新總部打贏和美國科技公司搶人之戰，尚未可知。如今蘋果不惜花費50億美元，在加州庫比蒂諾蓋飛碟型總部；不遠之處，Google打造其十足未來主義取向的總部，有個網站形容那是個「有蜘蛛網狀天篷的烏托邦」。亞馬遜也來別苗頭，其西雅圖郊外的新總部由樹木蓊蔚的「生物圈」構成，員工如同在森林裡活動。
《經濟學人》說，樂高、愛迪達坐落偏鄉小鎮一隅，新總部就算再光鮮搶眼，勝算可能不會太大。
樂高打造光鮮新總部（見圖），內部空闊、開放、明亮，有利全員互動，以利吸引新世代的設計人才。 圖／樂高公司提供
西門子 路透
空中巴士 歐新社
電腦操盤賺7億美元…英脫歐之夜 人腦完敗
2016/07/18
（Reuter）As hedge fund manager Buford Scott sat at home, watching the TV in shock as it emerged Britain had voted to leave the European Union, his computer-based trading models were quietly boosting his business by 1.5 percent.
史考特以演算法驅動操盤的基金，以及其他類似的基金，在英國脫歐當晚擊敗了人類操盤的避險基金，這不是因為電腦正確預測6月23日的公投結果，而是因為它們遵循著已經出現的趨勢。
Scotts algorithm-driven fund, and others like it, beat hedge funds run by humans on Brexit night, not because the computers had correctly predicted the results of the June 23 referendum, but because they followed trends already in place.
電腦操盤的基金在避險資產如日圓及公投舉行前半年表現良好的黃金上面投注，避開像墨西哥披索等風險性較高貨幣，而此項操作在6月24日當天就產生超過7%的報酬率。
Computer-driven funds placed bets on safe-haven assets like the yen and gold, which had performed well in the six months leading up to the vote, against riskier currencies like the Mexican peso - a play yielding a more than 7 percent return on June 24.
英國脫歐讓具有避險特性的黃金價格上揚。（路透）
根據產業追蹤機構避險基金研究公司（HFR）提供的數據，所有避險基金在6月24日當天的平均報酬率下跌0.18%，但遵循趨勢以機器操盤的避險基金報酬率則達到0.71%。
Hedge funds on average were down 0.18 percent on the day of June 24, while trend-following machine-based strategies gained 0.71 percent, according to data from industry tracker Hedge Fund Research (HFR).
在英國投票脫歐後，一些大型避險基金的電腦操盤策略獲得了巨大收益。這些策略亦稱系統性或量化。
Some of the biggest hedge funds computer-run strategies - also known as systematic or quantitative - made huge gains in the aftermath of the vote for Brexit.
管理逾300億美元資金的英國溫斯頓資本公司，在6月24日當天的報酬率為3.1%，而總部設在康乃狄克州格林威治鎮的AQR，以電腦操盤的133億美元報酬率更來到5.2%，賺進大約7億美元。
British systematic firm Winton Capital, which manages more than $30 billion, made a gain of 3.1 percent on June 24, while Greenwich, Connecticut-based AQRs $13.3 billion computer strategy returned 5.2 percent - about $700 million.
說文解字看新聞
return在文中意為「報酬」，此字在財經類英文新聞中相當常見，指的是投資人從事投資活動而獲得的回報，而我們耳熟能詳的投資報酬率，英文即為return on investment，又股票投資人常聽到的股東權益報酬率，英文則是return on equity。
例句：Getting a return on investment (ROI) is more important than ever in todays challenging business climate.（在當今充滿挑戰的商業環境裡，獲得投資中的報酬率比以往任何時候都來得重要。）
聯合報／陳韋廷 報導
聯合報／曹國維、柯永輝、馮士齡、陳惠珒 製作
主圖／歐新社
延伸閱讀
IG創辦人求新求變 擁抱VR
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯 黃智勤
Instagram執行長希斯卓姆 彭博資訊
人類是否正在倒退回史前時代？圖片分享平台Instagram共同創辦人兼執行長希斯卓姆（Kevin Systrom）認為，至少在某個層面上是如此。他說：「回顧人類最初用來與彼此交流的方式，當時有符號、象形文字與洞穴壁畫。現在人們則使用表情符號，並頻繁拍攝、分享照片」。
當然，現代人的交流方式比遠古時代的祖先複雜，涉及的金錢往來也更多。現年32歲的希斯卓姆2010年時在Instagram上發布第一張照片－墨西哥的捲餅攤旁，一隻狗躺在他女友腳邊。兩年後，臉書豪擲10億美元買下他的公司，截至今年6月止，Instagram的全球用戶已突破5億大關，每日分享9,000萬則照片與影片。
希斯卓姆將Instagram的科技類比為印刷機－讓虛擬資訊更易於傳播。Instagram用戶可以上傳照片，再用40多種濾鏡加以修飾。這些濾鏡能強化日常生活照的拍攝效果，雖然最初也招來負面批評，有人質疑它們讓攝影失真。希斯卓姆表示：「Instagram剛推出時，相當不受攝影師歡迎。」
用戶像使用推特與臉書般在Instagram上分享照片與影片，同時也彼此追蹤、按讚。Instagram並未將照片和影片加以分類，但希斯卓姆表示「自拍照超多」。Instagram的獲利則來自廣告，這些廣告在用戶瀏覽頁面時不定時出現。
科技研調機構BI Intelligence估計，Instagram九成用戶都是不滿35歲的年輕人。Instagram雖未證實此數字的真實性，但透露約八成用戶來自美國海外。研調機構eMarketer則估計，Instagram今年在全球的行動廣告營收將達到15.3億美元，較去年飆升144%。
希斯卓姆自小在愛好科技的家庭中成長，母親早年任職於就業網站Monster.com與汽車共享平台Zipcar，父親則在服飾公司人資部門工作。他叔叔是軟體工程師，在1995年時借他一台筆電讓他學著寫程式。
從史丹福大學畢業後，希斯卓姆知道自己志在投入新創事業。他參與史丹佛的MFP創業計畫（Mayfield Fellows program），並在那裡結識了未來的共同創辦人克里格（Mike Krieger），創立Instagram前，他曾在Google等科技公司工作。
後來希斯卓姆和克里格決定開始打造相片分享App，有一次他和女友妮可（現在已是老婆）去墨西哥度假時，妮可建議他新增強化相片的濾鏡功能，他也採納建言，著手編寫相關程式。
希斯卓姆現與妻子居住在舊金山。為了準備半馬比賽，他每天從早上6點30分開始慢跑1小時或騎腳踏車90分鐘，然後再通勤一小時至門羅公園市（Menlo Park）的臉書總部。
希斯卓姆未來希望將事業拓展至中國與印度、加強影片分享功能，有朝一日更將加入虛擬實境（VR）功能。當然，改變並非易事，Instagram今年5月換新logo，就遭致廣大用戶批評。不過希斯卓姆表示：「如果我們停留在原地，等於自尋死路。」
（取材自道瓊社）
義大利籌組新銀行 解壞帳危機
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
圖／經濟日報提供
周日電訊報（Sunday Telegraph）17日報導，義大利政府計劃成立一家壞帳銀行，打算以100億歐元的公共基金，按帳面金額打兩折的價格買下500億歐元的銀行壞帳。但這項計畫與歐盟新實施的金融監理法規不符，能否落實仍難以逆料。
目前義大利銀行業的不良貸款總額達3,600億歐元，但銀行業自行提撥的壞帳準備金還不及預估虧損額的半數。歐盟7月底將公布對銀行業「壓力測試」的結果，預料義大利前五大銀行將窘態畢露。
壞帳沈重嚴重拖累義大利銀行業及整體經濟成長，政府因而積極設法協助銀行重建資本，讓銀行有較多資金能承做較優質的貸款，使營運恢復正常，能夠對企業及家庭正常提供融資，並振興經濟。
成立壞帳銀行的計畫是由摩根士丹利等投資銀行所設計，建議政府以2折價格買下部分壞帳，再由新成立的壞帳銀行將這些不良貸款賣給其他投資人。
但這項計畫也引發義大利政府與歐盟當局的衝突。因為歐盟法規規定，困頓銀行業須先由股東及債權人展開「自救」（即認賠損失）行動之後，政府才能對銀行直接注資。歐盟當局不願意這項歷時五年才完成的金融改革，因為義大利的要求而立即破功，如此將使歐盟的信譽掃地，並為葡萄牙等其他國家大開方便之門。
但義大利政府主張，壞帳銀行以相當低的價格購買銀行的不良貸款，雖並未完全符合新法規的要求，但已經符合新法規的精神；而且這項紓困措施能夠避免金融動盪，非常值得。
圖／經濟日報提供
義大利﹒歐盟﹒葡萄牙﹒摩根﹒投資銀行
義國銀行業地雷不除…恐拖垮歐元區
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電
義大利銀行業苦吞3,600億歐元的不良債權，貸款人背負他們承擔不起的債務，而銀行業者還必須提供家庭與企業新貸款，義國銀行業面臨的危機，已經成為歐元區的最大考驗。
當英國、愛爾蘭及西班牙等歐洲國家的銀行業遇到麻煩時，這些國家的做法是咬緊牙根，迅速出手整頓銀行業，但義國卻沒有這麼做。義國當初的如意算盤是，若貸款出現問題，銀行賠錢了，理應由銀行投資人、股東及債券持有人負責。
不幸的是，義國家庭是買進銀行業債券的主力，要大批民眾蒙受損失，後果不堪設想。因此，銀行業對壞帳視而不見，雖然義國避免了短期陣痛，但金融問題依然沒有解決。
眼下銀行業不良債權的問題已經波及國內經濟，演變成一場政治危機，恐怕會壓垮義國政府。義國政府想保護債權投資人，但歐元區想執行規定，若雙方無法建立共識，後果嚴重到甚至可能拖垮整個歐元區，風險遠比英國脫歐更大。
歐元區﹒英國﹒義大利﹒脫歐﹒債務
印尼銀行業邁入衛星年代
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯林奕榮／綜合外電
圖／經濟日報提供
印尼人民銀行（BRI）專屬衛星順利升空，成為全球首家擁有專用衛星的銀行，衛星可為BRI節省成本、擴張營運範圍，也象徵將銀行業帶入「衛星年代」。
日經報導，BRI是印尼最大的小額貸款（1.52萬美元以下）銀行，客戶遍及跨越緯度近3,000公里的各個群島。歷經多次天候不佳及技術問題造成的延宕後，BRIsat衛星終於在6月隨著火箭升空，預定8月運作。BRI總裁阿斯瑪維表示，這是「銀行業的新年代」。
目前印尼的銀行業仍有極大發展空間。據世界銀行資料，印尼只有不到40%的成年人口有銀行帳戶，總統佐科威自2014年10月上任來持續呼籲銀行降低利率，使中小企業更容易貸款。中小企業在印尼經濟扮演要角，德勤2014年的資料顯示，該國共有近6,000萬家中小企業。
BRI的利息收益極高，淨利差是新加坡銀行平均值的逾四倍，但也因此很可能遭檢討，面臨調降壓力。
另一項對BRI獲利的威脅則來自銀行業數位化風潮。金融科技的興起產生新的營運模式，傳統銀行業者首當其衝。BRI目前仍須靠1,000家實體分行提供服務，數位化對BRI的威脅尤其嚴重。
2014年BRI投資2.5億美元於專用衛星，因應這些挑戰。專用衛星可助BRI大幅節省成本，因為印尼許多島嶼仍無固定網路，BRI必須租用轉發器才能運作自動提款機與刷卡機。BRI推估，使用專屬衛星後每年將可節省約40%的轉發器租金，相當於2,000億印尼盾（1,520萬美元）。
BRI不斷開發創新方式，例如在船上設置浮動分行，服務偏遠小島的客戶。但在各地提供小額貸款服務時，真人仍將扮演要角。BRI欲堅守此種模式，就需要暢通無阻的衛星通訊。
印尼﹒新加坡﹒火箭﹒520﹒世界銀行
投銀攬才 招手非本科生
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
你不是財金相關科班畢業，卻想進華爾街試試身手？現在有機會了。為扭轉形象、吸引更多人才，巴克萊、摩根士丹利等投資銀行招聘新血時，開始尋找背景更多元的人才，希望藉此改善急功近利的文化。
巴克萊銀行高管狄恩在年初的就業博覽會上，特別點名要和非金融專業的學生聊聊。巴克萊有意廣納背景更多元的人才，這些人或許有著比「賺到第一桶金」更遠大的志向。改變招募政策是為解決投銀的一大問題，員工通常抱著賺大錢的目的而來，並甘願為此夜以繼日工作，幾年後便轉投薪酬更優厚的私募股權公司與避險基金。
今年夏天，巴克萊有40%實習生就讀於非金融學科，比率遠高於過去的10%左右。巴克萊並重新調整訓練實習生的流程，讓他們體驗從客戶角度思考的情境、集思廣益策略性交易戰略，凸顯工作內容並非只是長時間與大量數字和推銷話術為伍。
摩根士丹利高管瓊斯指出，投銀的文化確實有所改變，第一步就從招聘做起。自從三年前發生美銀美林實習生疑似過勞死的事件後，各大投銀紛紛推出新措施。
摩根﹒過勞死﹒華爾街﹒投資銀行
ECB 9月可能擴大寬鬆
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
ECB總裁德拉基 路透
歐洲央行（ECB）21日將召開會議，金融專家普遍預料這次將先按兵不動，等到9月「英脫」的經濟效應更加明朗之後，再進一步擴大寬鬆貨幣政策，可能包括降低利率及擴大量化寬鬆（QE）規模。
「英脫」初期引發的市場動盪已趨平息，使ECB及其他主要央行無須立即進場滅火。但由於英國新任首相梅伊尚未決定何時啟動「里斯本條約」第50條的「脫歐」程序，因此觀察家們預料「英脫」的全面經濟衝擊，可能須等到英、歐談判善後的條件時才會逐漸明確。
英格蘭銀行（央行）14日會議時也意外維持利率不變，不過暗示8月可能會採取寬鬆措施。分析師指出，既然英國都不急，ECB也可能先耐住性子。
德國商業銀行經濟學者舒伯特表示，「市場反應淡定，預料ECB暫時不會採取進一步措施。ECB顯然不可能在9月之前採取因應動作」。舒伯特認為由於公債殖利率太低，ECB可能重新檢討、甚至改變自訂的購債規則。
ECB今年已經將基準利率降到零、擴大量化寬鬆（QE）計畫的規模，並對銀行業提供超低利率融資。但歐元區6月通膨率仍僅年增0.1%，遠低於2%的目標。
凱投集團經濟學者麥科文表示，「英脫」已使歐元區經濟走低的風險大幅升高，且通膨展望仍然低迷；「因此我們預料ECB至少會為9月擴大寬鬆鋪路」。
ECB於9月開會時，將公布最新的經濟預測，也使決策委員們更能夠決定將採取何種政策路線。但分析師對降低利率的效果看法分歧；目前存款利率已經為負數，再降將會更加傷害銀行的獲利能力。
量化寬鬆﹒歐元區﹒通膨﹒英國﹒梅伊
英國談FTA 先找澳洲
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
「英脫」之後，英國與澳洲皆希望儘快展開自由貿易協定談判。英、澳兩國新任總理16日已通過電話表達此一意願。
英國新總理梅伊與澳洲新任總理騰博爾表示，他們將趁著20國集團（G20）於9月在杭州召開高峰會議時會面。梅伊強調，英國仍將是歐盟會員，依法不得與澳洲簽署自貿協定，顯示她非常願意先達成協議。
梅伊在電郵聲明中表示，「我非常清楚政府將能成功地脫離歐盟。我們達成此一目標的作法之一，就是掌握機會與全球貿易夥伴達成自貿協定」。「英脫」之後，英國不得不調整貿易夥伴，以面對新的現實。梅伊對騰博爾表示，新任國際貿易部長福克斯「將在未來幾周或數月內開始推動」。
儘管英國已決定「脫歐」，但整個程序是從英國啟動「里斯本條約」第50條規定的脫歐程序開始起算，在之後的兩年內需完成善後安排；在此之前，英國仍是歐盟會員國。
英國﹒梅伊﹒澳洲﹒歐盟﹒自貿協定
電商送貨難題 有請APP解決
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
一群新創企業打算解決電子商務產業最傷腦筋的問題：如何把包裹送到根本沒有地址的住家或辦公室？
許多電商迅速發展的市場，例如印度、部分中東與非洲等地，網路零售商與快遞公司飽受地址問題困擾。在這些地方，辦公室或住家可能沒有正規地址或門牌號碼，只能提供「從必勝客往南走200公尺」之類的敘述。
現在，企業打算用行動應用程式（App）與全新的全球地圖，來解決這個難題。他們要用比經度和緯度等複雜地理符號更簡短的名稱，為地球上的每個角落創造獨特的「地址」，現已進軍十國、提供25種語言。杜拜新創業者Fetchr則用收件者的行動裝置GPS定位當地址。
部分新創公司成功吸引金主投資，因為創投基金看準企業與政府會樂意掏出錢、讓服務擴及更廣大的人口。
圖／經濟日報提供
非洲﹒中東﹒印度﹒創業﹒杜拜
94歲經理人列文投資神準…打造基金版波克夏
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯 林昀嫻
華爾街日報每季評選的贏者圈（Winners Circle）基金績效，這次由高齡94歲的基金經理人列文（Irving Levine）奪魁，讓列文擁有這項殊榮的經營策略，如同他熱愛的網球一樣──「穩紮穩打、不冒大險，做該謹慎而為的事」。
列文於1978年創辦Copley基金，主要投資有配息的各檔股票，如今該基金資產規模已達8,290萬美元，其中有些持股更是從創辦至今仍未出脫過。
Copley基金所投資的配息股，過去12個月的報酬率達16.84%，高配息股也成為第2季的最大亮點。
但列文的投資之路起頭算晚，在創辦Copley之前，他曾投身於打造女性手提包事業，之後再脫手該事業，甚至早在1965年就「退休」過一次。
其實早從1950年代起，列文便知道他不可能靠領月薪來致富，如此也顯示他長久以來對投資的興趣。他說：「我存了2.5萬美元，然後去探訪舒伯特公司（Studley Shupert），一家當時分別為波士頓和費城的客戶管理10億美元和20億美元的業者。」這家公司對新客戶的最低資金額要求原為10萬美元，但列文說服對方把自己納為客戶，稱他會穩定加碼投資部位，「我持有當年的成長股Haloid（後名為全錄）、拍立得公司和IBM」。
舒伯特的主管對列文高超的選股能力驚艷不已，延攬他成為投資經理人。之後列文決定獨自成立Copley基金公司，但他不將公司的目標定位在分配投資組合或獲利，因此投資人若想獲利，就必須要賣股。
基本上，列文等於是打造一個有如股神巴菲特旗下的波克夏控股公司的多元基金版本，只是差別在於，波克夏是一家營運事業的公司，而Copley則是投資業者。Copley成立迄今的淨資產價值，已從每股約3美元飆升至逾81美元，表現毫不亞於巴菲特。
列文的投資方式為看準成長穩健的公司，買進股票以求增加股利，但他的策略跟其他經理人大不相同的地方是，他幾乎很少進場買賣股票。
（取材自道瓊社）
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2016-07-18 14:07 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
樂高打造光鮮新總部，內部空闊、開放、明亮，有利全員互動，以利吸引新世代的設計人才。 圖／樂高公司提供
歐洲傳統大企業為了吸引新世代人才，紛紛重新包裝自己，其中一大關鍵包裝法，就是以蘋果、Google、亞馬遜等當紅科技公司為師，打造光鮮新總部。
樂高現身說法，把自己變成一組樂高積木──坐落丹麥農鄉小鎮比隆的總部斥資1億5000萬美元（約台幣48億元），占地1萬5000坪，屋頂有個迷你高球場，外形光鮮奪目，內部是開放空間，使用亮黃階梯，其餘特徵涵蓋了當今時興企業總部的所有點子：員工沒有各自盤踞工作空間，而是採先到先用的公用、共享式桌位，巨大的中庭，以使用大量玻璃來象徵公司文化透明、階層不多，此外還有健身運動的空間，加上許多低耗能的「綠」意。
德國西門子上月宣布，斥巨資在慕尼黑興建的新總部，將加強全員互動。空中巴士在法國土魯斯的新總部「雙翼園」也在上月剪綵啟用，有個大餐廳、健身中心，以及旨在促進員工對話的「合作式辦公空間」。空巴集團老闆安德斯說，凡此構想，在在表示空巴文化是「心靈開放、創新、未來導向」的。運動產品大廠愛迪達則砸5億5000萬美元，在德國巴伐利亞小城赫佐根奧拉赫興建新總部，公司高層說，整個設計的方向是促進員工「自發互動」。
人要衣裳，佛要金裝，企業亦然。《經濟學人》報導，老、大企業如此重新包裝自己，打出靈敏、開放的形象，主要是人才愈來愈難搶，特別是要和科技公司爭才。樂高老闆納斯托普說，歐洲人口日益老化，熟練的設計師愈來愈難求，企業公司不能再要求他們在沒有窗戶的小隔間裡上班。
歐洲最大軟體公司德國SAP財務長穆契克說，近年大學畢業生態度頗異從前，他們不像上一代那樣關心身分和頭銜，改為重視公司的願景，以及企業是否有讓他們隨機制宜、靈活發揮的環境。
歐洲的非科技公司能不能靠新總部打贏和美國科技公司搶人之戰，尚未可知。如今蘋果不惜花費50億美元，在加州庫比蒂諾蓋飛碟型總部；不遠之處，Google打造其十足未來主義取向的總部，有個網站形容那是個「有蜘蛛網狀天篷的烏托邦」。亞馬遜也來別苗頭，其西雅圖郊外的新總部由樹木蓊蔚的「生物圈」構成，員工如同在森林裡活動。
《經濟學人》說，樂高、愛迪達坐落偏鄉小鎮一隅，新總部就算再光鮮搶眼，勝算可能不會太大。
樂高打造光鮮新總部（見圖），內部空闊、開放、明亮，有利全員互動，以利吸引新世代的設計人才。 圖／樂高公司提供
西門子 路透
空中巴士 歐新社
電腦操盤賺7億美元…英脫歐之夜 人腦完敗
2016/07/18
（Reuter）As hedge fund manager Buford Scott sat at home, watching the TV in shock as it emerged Britain had voted to leave the European Union, his computer-based trading models were quietly boosting his business by 1.5 percent.
史考特以演算法驅動操盤的基金，以及其他類似的基金，在英國脫歐當晚擊敗了人類操盤的避險基金，這不是因為電腦正確預測6月23日的公投結果，而是因為它們遵循著已經出現的趨勢。
Scotts algorithm-driven fund, and others like it, beat hedge funds run by humans on Brexit night, not because the computers had correctly predicted the results of the June 23 referendum, but because they followed trends already in place.
電腦操盤的基金在避險資產如日圓及公投舉行前半年表現良好的黃金上面投注，避開像墨西哥披索等風險性較高貨幣，而此項操作在6月24日當天就產生超過7%的報酬率。
Computer-driven funds placed bets on safe-haven assets like the yen and gold, which had performed well in the six months leading up to the vote, against riskier currencies like the Mexican peso - a play yielding a more than 7 percent return on June 24.
英國脫歐讓具有避險特性的黃金價格上揚。（路透）
根據產業追蹤機構避險基金研究公司（HFR）提供的數據，所有避險基金在6月24日當天的平均報酬率下跌0.18%，但遵循趨勢以機器操盤的避險基金報酬率則達到0.71%。
Hedge funds on average were down 0.18 percent on the day of June 24, while trend-following machine-based strategies gained 0.71 percent, according to data from industry tracker Hedge Fund Research (HFR).
在英國投票脫歐後，一些大型避險基金的電腦操盤策略獲得了巨大收益。這些策略亦稱系統性或量化。
Some of the biggest hedge funds computer-run strategies - also known as systematic or quantitative - made huge gains in the aftermath of the vote for Brexit.
管理逾300億美元資金的英國溫斯頓資本公司，在6月24日當天的報酬率為3.1%，而總部設在康乃狄克州格林威治鎮的AQR，以電腦操盤的133億美元報酬率更來到5.2%，賺進大約7億美元。
British systematic firm Winton Capital, which manages more than $30 billion, made a gain of 3.1 percent on June 24, while Greenwich, Connecticut-based AQRs $13.3 billion computer strategy returned 5.2 percent - about $700 million.
說文解字看新聞
return在文中意為「報酬」，此字在財經類英文新聞中相當常見，指的是投資人從事投資活動而獲得的回報，而我們耳熟能詳的投資報酬率，英文即為return on investment，又股票投資人常聽到的股東權益報酬率，英文則是return on equity。
例句：Getting a return on investment (ROI) is more important than ever in todays challenging business climate.（在當今充滿挑戰的商業環境裡，獲得投資中的報酬率比以往任何時候都來得重要。）
聯合報／陳韋廷 報導
聯合報／曹國維、柯永輝、馮士齡、陳惠珒 製作
主圖／歐新社
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IG創辦人求新求變 擁抱VR
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯 黃智勤
Instagram執行長希斯卓姆 彭博資訊
人類是否正在倒退回史前時代？圖片分享平台Instagram共同創辦人兼執行長希斯卓姆（Kevin Systrom）認為，至少在某個層面上是如此。他說：「回顧人類最初用來與彼此交流的方式，當時有符號、象形文字與洞穴壁畫。現在人們則使用表情符號，並頻繁拍攝、分享照片」。
當然，現代人的交流方式比遠古時代的祖先複雜，涉及的金錢往來也更多。現年32歲的希斯卓姆2010年時在Instagram上發布第一張照片－墨西哥的捲餅攤旁，一隻狗躺在他女友腳邊。兩年後，臉書豪擲10億美元買下他的公司，截至今年6月止，Instagram的全球用戶已突破5億大關，每日分享9,000萬則照片與影片。
希斯卓姆將Instagram的科技類比為印刷機－讓虛擬資訊更易於傳播。Instagram用戶可以上傳照片，再用40多種濾鏡加以修飾。這些濾鏡能強化日常生活照的拍攝效果，雖然最初也招來負面批評，有人質疑它們讓攝影失真。希斯卓姆表示：「Instagram剛推出時，相當不受攝影師歡迎。」
用戶像使用推特與臉書般在Instagram上分享照片與影片，同時也彼此追蹤、按讚。Instagram並未將照片和影片加以分類，但希斯卓姆表示「自拍照超多」。Instagram的獲利則來自廣告，這些廣告在用戶瀏覽頁面時不定時出現。
科技研調機構BI Intelligence估計，Instagram九成用戶都是不滿35歲的年輕人。Instagram雖未證實此數字的真實性，但透露約八成用戶來自美國海外。研調機構eMarketer則估計，Instagram今年在全球的行動廣告營收將達到15.3億美元，較去年飆升144%。
希斯卓姆自小在愛好科技的家庭中成長，母親早年任職於就業網站Monster.com與汽車共享平台Zipcar，父親則在服飾公司人資部門工作。他叔叔是軟體工程師，在1995年時借他一台筆電讓他學著寫程式。
從史丹福大學畢業後，希斯卓姆知道自己志在投入新創事業。他參與史丹佛的MFP創業計畫（Mayfield Fellows program），並在那裡結識了未來的共同創辦人克里格（Mike Krieger），創立Instagram前，他曾在Google等科技公司工作。
後來希斯卓姆和克里格決定開始打造相片分享App，有一次他和女友妮可（現在已是老婆）去墨西哥度假時，妮可建議他新增強化相片的濾鏡功能，他也採納建言，著手編寫相關程式。
希斯卓姆現與妻子居住在舊金山。為了準備半馬比賽，他每天從早上6點30分開始慢跑1小時或騎腳踏車90分鐘，然後再通勤一小時至門羅公園市（Menlo Park）的臉書總部。
希斯卓姆未來希望將事業拓展至中國與印度、加強影片分享功能，有朝一日更將加入虛擬實境（VR）功能。當然，改變並非易事，Instagram今年5月換新logo，就遭致廣大用戶批評。不過希斯卓姆表示：「如果我們停留在原地，等於自尋死路。」
（取材自道瓊社）
義大利籌組新銀行 解壞帳危機
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
圖／經濟日報提供
周日電訊報（Sunday Telegraph）17日報導，義大利政府計劃成立一家壞帳銀行，打算以100億歐元的公共基金，按帳面金額打兩折的價格買下500億歐元的銀行壞帳。但這項計畫與歐盟新實施的金融監理法規不符，能否落實仍難以逆料。
目前義大利銀行業的不良貸款總額達3,600億歐元，但銀行業自行提撥的壞帳準備金還不及預估虧損額的半數。歐盟7月底將公布對銀行業「壓力測試」的結果，預料義大利前五大銀行將窘態畢露。
壞帳沈重嚴重拖累義大利銀行業及整體經濟成長，政府因而積極設法協助銀行重建資本，讓銀行有較多資金能承做較優質的貸款，使營運恢復正常，能夠對企業及家庭正常提供融資，並振興經濟。
成立壞帳銀行的計畫是由摩根士丹利等投資銀行所設計，建議政府以2折價格買下部分壞帳，再由新成立的壞帳銀行將這些不良貸款賣給其他投資人。
但這項計畫也引發義大利政府與歐盟當局的衝突。因為歐盟法規規定，困頓銀行業須先由股東及債權人展開「自救」（即認賠損失）行動之後，政府才能對銀行直接注資。歐盟當局不願意這項歷時五年才完成的金融改革，因為義大利的要求而立即破功，如此將使歐盟的信譽掃地，並為葡萄牙等其他國家大開方便之門。
但義大利政府主張，壞帳銀行以相當低的價格購買銀行的不良貸款，雖並未完全符合新法規的要求，但已經符合新法規的精神；而且這項紓困措施能夠避免金融動盪，非常值得。
圖／經濟日報提供
義大利﹒歐盟﹒葡萄牙﹒摩根﹒投資銀行
義國銀行業地雷不除…恐拖垮歐元區
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電
義大利銀行業苦吞3,600億歐元的不良債權，貸款人背負他們承擔不起的債務，而銀行業者還必須提供家庭與企業新貸款，義國銀行業面臨的危機，已經成為歐元區的最大考驗。
當英國、愛爾蘭及西班牙等歐洲國家的銀行業遇到麻煩時，這些國家的做法是咬緊牙根，迅速出手整頓銀行業，但義國卻沒有這麼做。義國當初的如意算盤是，若貸款出現問題，銀行賠錢了，理應由銀行投資人、股東及債券持有人負責。
不幸的是，義國家庭是買進銀行業債券的主力，要大批民眾蒙受損失，後果不堪設想。因此，銀行業對壞帳視而不見，雖然義國避免了短期陣痛，但金融問題依然沒有解決。
眼下銀行業不良債權的問題已經波及國內經濟，演變成一場政治危機，恐怕會壓垮義國政府。義國政府想保護債權投資人，但歐元區想執行規定，若雙方無法建立共識，後果嚴重到甚至可能拖垮整個歐元區，風險遠比英國脫歐更大。
歐元區﹒英國﹒義大利﹒脫歐﹒債務
印尼銀行業邁入衛星年代
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯林奕榮／綜合外電
圖／經濟日報提供
印尼人民銀行（BRI）專屬衛星順利升空，成為全球首家擁有專用衛星的銀行，衛星可為BRI節省成本、擴張營運範圍，也象徵將銀行業帶入「衛星年代」。
日經報導，BRI是印尼最大的小額貸款（1.52萬美元以下）銀行，客戶遍及跨越緯度近3,000公里的各個群島。歷經多次天候不佳及技術問題造成的延宕後，BRIsat衛星終於在6月隨著火箭升空，預定8月運作。BRI總裁阿斯瑪維表示，這是「銀行業的新年代」。
目前印尼的銀行業仍有極大發展空間。據世界銀行資料，印尼只有不到40%的成年人口有銀行帳戶，總統佐科威自2014年10月上任來持續呼籲銀行降低利率，使中小企業更容易貸款。中小企業在印尼經濟扮演要角，德勤2014年的資料顯示，該國共有近6,000萬家中小企業。
BRI的利息收益極高，淨利差是新加坡銀行平均值的逾四倍，但也因此很可能遭檢討，面臨調降壓力。
另一項對BRI獲利的威脅則來自銀行業數位化風潮。金融科技的興起產生新的營運模式，傳統銀行業者首當其衝。BRI目前仍須靠1,000家實體分行提供服務，數位化對BRI的威脅尤其嚴重。
2014年BRI投資2.5億美元於專用衛星，因應這些挑戰。專用衛星可助BRI大幅節省成本，因為印尼許多島嶼仍無固定網路，BRI必須租用轉發器才能運作自動提款機與刷卡機。BRI推估，使用專屬衛星後每年將可節省約40%的轉發器租金，相當於2,000億印尼盾（1,520萬美元）。
BRI不斷開發創新方式，例如在船上設置浮動分行，服務偏遠小島的客戶。但在各地提供小額貸款服務時，真人仍將扮演要角。BRI欲堅守此種模式，就需要暢通無阻的衛星通訊。
印尼﹒新加坡﹒火箭﹒520﹒世界銀行
投銀攬才 招手非本科生
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
你不是財金相關科班畢業，卻想進華爾街試試身手？現在有機會了。為扭轉形象、吸引更多人才，巴克萊、摩根士丹利等投資銀行招聘新血時，開始尋找背景更多元的人才，希望藉此改善急功近利的文化。
巴克萊銀行高管狄恩在年初的就業博覽會上，特別點名要和非金融專業的學生聊聊。巴克萊有意廣納背景更多元的人才，這些人或許有著比「賺到第一桶金」更遠大的志向。改變招募政策是為解決投銀的一大問題，員工通常抱著賺大錢的目的而來，並甘願為此夜以繼日工作，幾年後便轉投薪酬更優厚的私募股權公司與避險基金。
今年夏天，巴克萊有40%實習生就讀於非金融學科，比率遠高於過去的10%左右。巴克萊並重新調整訓練實習生的流程，讓他們體驗從客戶角度思考的情境、集思廣益策略性交易戰略，凸顯工作內容並非只是長時間與大量數字和推銷話術為伍。
摩根士丹利高管瓊斯指出，投銀的文化確實有所改變，第一步就從招聘做起。自從三年前發生美銀美林實習生疑似過勞死的事件後，各大投銀紛紛推出新措施。
摩根﹒過勞死﹒華爾街﹒投資銀行
ECB 9月可能擴大寬鬆
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
ECB總裁德拉基 路透
歐洲央行（ECB）21日將召開會議，金融專家普遍預料這次將先按兵不動，等到9月「英脫」的經濟效應更加明朗之後，再進一步擴大寬鬆貨幣政策，可能包括降低利率及擴大量化寬鬆（QE）規模。
「英脫」初期引發的市場動盪已趨平息，使ECB及其他主要央行無須立即進場滅火。但由於英國新任首相梅伊尚未決定何時啟動「里斯本條約」第50條的「脫歐」程序，因此觀察家們預料「英脫」的全面經濟衝擊，可能須等到英、歐談判善後的條件時才會逐漸明確。
英格蘭銀行（央行）14日會議時也意外維持利率不變，不過暗示8月可能會採取寬鬆措施。分析師指出，既然英國都不急，ECB也可能先耐住性子。
德國商業銀行經濟學者舒伯特表示，「市場反應淡定，預料ECB暫時不會採取進一步措施。ECB顯然不可能在9月之前採取因應動作」。舒伯特認為由於公債殖利率太低，ECB可能重新檢討、甚至改變自訂的購債規則。
ECB今年已經將基準利率降到零、擴大量化寬鬆（QE）計畫的規模，並對銀行業提供超低利率融資。但歐元區6月通膨率仍僅年增0.1%，遠低於2%的目標。
凱投集團經濟學者麥科文表示，「英脫」已使歐元區經濟走低的風險大幅升高，且通膨展望仍然低迷；「因此我們預料ECB至少會為9月擴大寬鬆鋪路」。
ECB於9月開會時，將公布最新的經濟預測，也使決策委員們更能夠決定將採取何種政策路線。但分析師對降低利率的效果看法分歧；目前存款利率已經為負數，再降將會更加傷害銀行的獲利能力。
量化寬鬆﹒歐元區﹒通膨﹒英國﹒梅伊
英國談FTA 先找澳洲
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
「英脫」之後，英國與澳洲皆希望儘快展開自由貿易協定談判。英、澳兩國新任總理16日已通過電話表達此一意願。
英國新總理梅伊與澳洲新任總理騰博爾表示，他們將趁著20國集團（G20）於9月在杭州召開高峰會議時會面。梅伊強調，英國仍將是歐盟會員，依法不得與澳洲簽署自貿協定，顯示她非常願意先達成協議。
梅伊在電郵聲明中表示，「我非常清楚政府將能成功地脫離歐盟。我們達成此一目標的作法之一，就是掌握機會與全球貿易夥伴達成自貿協定」。「英脫」之後，英國不得不調整貿易夥伴，以面對新的現實。梅伊對騰博爾表示，新任國際貿易部長福克斯「將在未來幾周或數月內開始推動」。
儘管英國已決定「脫歐」，但整個程序是從英國啟動「里斯本條約」第50條規定的脫歐程序開始起算，在之後的兩年內需完成善後安排；在此之前，英國仍是歐盟會員國。
英國﹒梅伊﹒澳洲﹒歐盟﹒自貿協定
電商送貨難題 有請APP解決
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
一群新創企業打算解決電子商務產業最傷腦筋的問題：如何把包裹送到根本沒有地址的住家或辦公室？
許多電商迅速發展的市場，例如印度、部分中東與非洲等地，網路零售商與快遞公司飽受地址問題困擾。在這些地方，辦公室或住家可能沒有正規地址或門牌號碼，只能提供「從必勝客往南走200公尺」之類的敘述。
現在，企業打算用行動應用程式（App）與全新的全球地圖，來解決這個難題。他們要用比經度和緯度等複雜地理符號更簡短的名稱，為地球上的每個角落創造獨特的「地址」，現已進軍十國、提供25種語言。杜拜新創業者Fetchr則用收件者的行動裝置GPS定位當地址。
部分新創公司成功吸引金主投資，因為創投基金看準企業與政府會樂意掏出錢、讓服務擴及更廣大的人口。
圖／經濟日報提供
非洲﹒中東﹒印度﹒創業﹒杜拜
94歲經理人列文投資神準…打造基金版波克夏
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2016-07-18 04:44 經濟日報 編譯 林昀嫻
華爾街日報每季評選的贏者圈（Winners Circle）基金績效，這次由高齡94歲的基金經理人列文（Irving Levine）奪魁，讓列文擁有這項殊榮的經營策略，如同他熱愛的網球一樣──「穩紮穩打、不冒大險，做該謹慎而為的事」。
列文於1978年創辦Copley基金，主要投資有配息的各檔股票，如今該基金資產規模已達8,290萬美元，其中有些持股更是從創辦至今仍未出脫過。
Copley基金所投資的配息股，過去12個月的報酬率達16.84%，高配息股也成為第2季的最大亮點。
但列文的投資之路起頭算晚，在創辦Copley之前，他曾投身於打造女性手提包事業，之後再脫手該事業，甚至早在1965年就「退休」過一次。
其實早從1950年代起，列文便知道他不可能靠領月薪來致富，如此也顯示他長久以來對投資的興趣。他說：「我存了2.5萬美元，然後去探訪舒伯特公司（Studley Shupert），一家當時分別為波士頓和費城的客戶管理10億美元和20億美元的業者。」這家公司對新客戶的最低資金額要求原為10萬美元，但列文說服對方把自己納為客戶，稱他會穩定加碼投資部位，「我持有當年的成長股Haloid（後名為全錄）、拍立得公司和IBM」。
舒伯特的主管對列文高超的選股能力驚艷不已，延攬他成為投資經理人。之後列文決定獨自成立Copley基金公司，但他不將公司的目標定位在分配投資組合或獲利，因此投資人若想獲利，就必須要賣股。
基本上，列文等於是打造一個有如股神巴菲特旗下的波克夏控股公司的多元基金版本，只是差別在於，波克夏是一家營運事業的公司，而Copley則是投資業者。Copley成立迄今的淨資產價值，已從每股約3美元飆升至逾81美元，表現毫不亞於巴菲特。
列文的投資方式為看準成長穩健的公司，買進股票以求增加股利，但他的策略跟其他經理人大不相同的地方是，他幾乎很少進場買賣股票。
（取材自道瓊社）
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