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衰退是啥？澳洲25年沒嘗過
2015-06-24 14:44:32 聯合晚報 編譯陳澄和／綜合報導

澳洲近25年不識衰退愁滋味。圖為著名雪梨歌劇院前，一位男子穿著輪鞋彈吉它自娛。 美聯社
分享澳洲經濟下周將邁進不知衰退滋味的第25年，但擁有已開發國家最長之一的連續成長紀錄，實際也讓澳洲累積了一些麻煩。
一整個世代的澳洲成人不曾經歷經濟衝擊的苦痛，讓民眾變得過度自滿，加上政治怠惰帶來的成本，都讓澳洲益發依賴過去的動能來維續成長。

澳洲自本世紀初以來就不曾有過重大的政策變革，恐怕也需要經濟繼續削弱之後，政府才會認真面對改革的籲求。

前美林美國銀行的首席澳洲經濟學家艾斯拉克說：「43歲以下的澳洲成人，沒有人經歷過衰退的痛苦，許多企業經理因此變得自滿、不求變革，而很多員工、選民和政客也都有相同的心態。」

根據PwC會計事務所的分析，澳洲逾三分之一經濟已陷入萎縮。但即使打算削減投資的公司數目已創新紀錄，總理艾伯特仍一再延緩翻修頗有爭議性，但可望讓經濟更有效率、企業更有競爭力的稅務和勞工法規。

然而，澳洲的變革需要愈來愈緊迫。財政部說，除非生產力成長締造新紀錄，澳洲未來十年的所得增加將掉到半個世紀來最弱的水準。

「如果按目前的方式過下去，我們可能很快就會經歷30年來首見的生活水準停滯現象。」曾在1980年代擔任霍克總理顧問的墨爾本大學經濟教授賈諾特說，「我們需要改變政治文化，需要許多改革。」

然而，改革的前景並不明亮。艾伯特拋棄讓第一次預算案極不討喜的減支措施，並在上個月提出他保證會相當「無趣」的第二次預算。他2月間安然度過領導權的挑戰風波後，還宣稱選前認為很緊急的財政問題，現在已變得可以掌控。

艾伯特並且將幾項有爭議的政策送交委員會審議，預計在2016年底的選舉前不會有什麼結果，這些議題包括稅務、勞工關係、退休金儲蓄與各州事務協調等多項變革。

閱報秘書／經濟衰退 economic recession

指經濟出現停滯或負成長。不同的國家對衰退定義不同，最常見的是以國內生產毛額（GDP）連兩季負成長作為界定的基準。

不過，這個定義並未被全世界廣泛接受。如，美國國家經濟研究局 (NBER)就將經濟衰退定義成更為模糊的「多數經濟領域內的經濟活動連續幾個月呈現下滑，通常反映在實質GDP、實質所得、就業、工業生產和躉售、零售業上。」


日6月製造業景氣 萎縮
2015-06-24 03:17:27 經濟日報 編譯林昀嫻／路透23日電
日本6月製造業景氣略為萎縮，主因是新訂單下滑與產出減緩，顯示日本經濟力道可能鬆動。

Markit／JMMA公布日本6月製造業採購經理人指數（PMI ）初值，經季節調整後由50.9降至49.9，跌破象徵景氣榮枯分界線的50關卡。

日本6月產出指標從51.9下滑至50.5。

新訂單指標則從50.9減至49.4。不過，新出口訂單則由50.6升至53.6，增幅為四個月以來最大，顯示海外需求轉強。

日本6月整體PMI和產出指數下滑，與經濟學家預期第2季國內生產毛額（GDP）成長大幅減緩一致。

日本4月至6月經濟成長年增率預期擴張1.3%，遠遜於前一季年增率的3.9%，主要是各企業削減產出，以降低庫存。

許多經濟學家表示，日本經濟成長放緩應該僅是短暫的情況，因消費支出、出口和資本支出均逐漸顯示出帶動未來成長的跡象。

英6月工廠訂單 兩年最差
2015-06-24 03:17:27 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
英國工業聯合會（CBI）23日公布的每月產業趨勢報告顯示，受外部需求下滑影響，英國6月工廠訂單表現為近兩年來最差。

根據英國工業總會（CBI）報告，英國6月工廠訂單指數降至負7，為2013年7月以來最低，也低於5月的負5。不過此一指標仍高於長期平均值的負15。6月出口訂單總量則下滑10%，跌至今年3月以來新低。

CBI經濟部門主管史密斯（Rain Newton-Smith）指出，生產與整體訂單仍高於平均值，但外需未能如願成長。

「英鎊走強影響英國製造商的海外營收與利潤，抵銷了歐洲復甦的效果，持續上演的希臘亂局也造成不確定性。」


匈牙利拚經濟 連4個月降息
2015-06-24 03:17:28 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
東歐國家的寬鬆貨幣政策周期方興未艾。匈牙利央行23日再度調降基準利率（兩周存款利率）0.15個百分點至歷史谷底1.5%，與波蘭相當，這是央行連續第四個月降息。

匈牙利5月消費者物價比一年前上升0.5%，是9個月來首度上漲，也是2013年漲幅最大的一個月，但央行表示通膨壓力「溫和」。

自從央行3月24日首次降息以來，匈牙利貨幣弗林特對歐元已貶值4.1%，貶幅比羅馬尼亞、捷克及波蘭等東歐鄰國的貨幣都大。

匈牙利第1季經濟季增0.8%，比去年同期成長3.5%，超過政府預估的3%。

CIB銀行經濟學者崔朋指出，匈牙利未來可能「再降息10基點好幾次」，以支撐經濟成長。但如希臘倒債，美國聯準會升息，或通膨率超過3%的中期目標等，都可能使基準利率不會降到1%以下。

台、韓經常帳順差強 守護貨幣
2015-06-24 03:17:24 經濟日報 編譯任中原／路透23日電

圖／經濟日報提供
分享台灣及南韓等北亞新興經濟體將仰仗雄厚的經常帳順差，來對抗美國提高利率可能對新台幣及韓元造成的任何不利影響，情況遠比東南亞的高風險貨幣要好得多。
經濟學家指出，一旦美國聯準會（Fed）於今年稍後開始升息，將會對亞洲新興市場的貨幣造成貶值壓力。為對抗升息可能引發的美元升值，新興市場國家需有貿易順差來抗衡；例如台灣及南韓便因經常帳順差增加，貨幣對美元匯率因而維持強勢。

同時經常帳順差也能使匯市投機客望而卻步，不致重演1997-98年亞洲金融風暴時的情況。

南韓今年1-4月經過季節調整後的經常帳順差額達409億美元，台灣第1季（1-3月）擁有220億美元順差，中國第1季則有789億美元順差。反觀東南亞各國，印尼第1季有39億美元逆差；馬來西亞雖有100億美元順差，但由於原料商品價格展望低迷，可能會削弱馬來西亞的出口額。

基於亞洲各新興經濟體今年的經常帳收支表現互異，北亞國家的貨幣就比東南亞國家貨幣強勢。例如新台幣今年來就對美元升值2.9%。韓元及人民幣雖分別對美元微貶0.5%及0.1%，但印尼盾卻對美元重貶7%，6月一度貶到17年來的最低點；馬來西亞元對美元也貶值6.9%，泰銖貶值2.5%。

基金經理人指出，北亞國家由於經常帳收支強勁，因此北亞貨幣在長期間將比東南亞更安穩，並有更大的緩衝空間。

部分匯率空頭人士認為，南韓、中國及台灣之所以享有巨額順差，主因進口減少的速度比出口減少快，而非由於出口激增。

不過東南亞各國由於高度依賴煤、銅及石油等原料商品出口，情況相對較差；台灣及南韓主要出口高科技產品，因此比東南亞



更具韌性。


美敵意併購額 海嘯後新高
2015-06-24 03:17:23 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電
美國敵意併購案的金額創下金融海嘯以來新高，企業併購案數量也可望在今年打破2007年紀錄，低廉募資管道和股東推動，是併購案大為活躍的主因。

根據路透資料，今年來美國企業發起的敵意併購案達40件，比一年前的20件增加一倍。

併購案的增加，主要來自一連串嘗試未果或是成功合併的巨型交易案。大型企業試圖利用低廉募資管道買下同業，擴大自身對產業的影響力和控制力。

高盛全球併購共同主管萊考（Greg Lemkau）則指出，在金融海嘯前，企業發動敵意併購的結果，不是大獲全勝就是股價慘綠，但現在已不同；一些股東反而催促滿手現金的公司透過併購提高自身價值和成長，而不是只實施買回庫藏股。

路透資料也顯示，今年整體的併購活動增加43%，迄今已公開併購案的金額高達8,410億美元，併購活躍度是2007年來最高。

另根據彭博報導，今年的併購案數量將打破2007年的紀錄，且併購趨勢將一路持續至2017年。今年全球的併購金額可望超越3兆美元，是2007年來首見。

目前已有超過1.1萬筆併購案成交，總計金額高達1.5兆美元。


54.1…歐元區PMI 4年來最亮眼
2015-06-24 03:17:23 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電

歐元區綜合PMI 圖／經濟日報提供
分享在德法兩大經濟體帶動下，歐元區6月企業景氣擴張幅度創四年來最大，是歐元區經濟穩健復甦迄今最明確的跡象。
Markit公司23日公布，衡量製造業和服務業景氣的歐元區6月綜合採購經理人指數（PMI）升至54.1，是2011年5月來最高，高於上月的53.6，與路透訪調的最樂觀預期相符。

Markit首席經濟學家威廉森表示，歐元區經濟對希臘債務僵局的因應狀況「相當良好」，「且就商業活動、需求和就業成長來說，（本月PMI上升）是適度的反轉向上，今年第2季的國民生產毛額（GDP）可望邁向0.4%的成長」。

威廉森指出，PMI顯示第2季景氣轉好，讓歐元區經濟走在正軌上，今年GDP有望達到2%左右；但成長幅度和狀況仍取決於希債談判的結果。

歐元區的服務業帶動整體成長，服務業PMI飆升至54.4，是四年來新高，不但優於上月的53.8，也優於路透訪調的53.6 。製造業PMI則上升至52.5，是逾一年來新高，也高於上月的52.2。

就業需求也維持強勁，企業持續聘雇更多員工，其中就業指標達51.9，和上月創下的四年高點52.3相去不遠。

威廉森表示，歐元區第2季的整體就業率增幅是四年來最大。

歐元區的消費者物價則因食物價格上漲、服務成本提高和歐元走軟，和去年5月相比增加0.3%。但威廉森指出，扣除能源成本等波動性較大的項目，核心通膨率仍「相當疲弱」。

另由於全球經濟疲軟、對希臘債務違約和可能脫歐的疑慮，歐元區出口需求並未隨著亮眼的PMI增加，未能超越上月創下的13個月來新高。出口訂單指標為52.6，低於上月的53.2。



託運、改簽收服務費 美航空公司大賺
2015-06-24 03:17:22 世界日報 編譯和釗宇／綜合22日電
美國各航空公司持續因為旅客託運行李和變更航班收取的費用，讓獲利大增；航空公司在今年第一季度已由這類費用進帳16億元（美元，下同），比上年同期增長7.4%。

據聯邦運輸統計局（Bureau of Transportation Statistics）的數據，這是自2008年託運行李須繳費以來，航空公司收取到託運行李費最高的一次。而1月到3月傳統上是航空公司的淡季。

託運行李費和變更航班手續費總額上升有一部分是因為今年第一季度坐飛機的乘客增加，上座率增長了3.2%。同時，航空公司也加收了此類費用，迫使旅客們繳納。

雖然託運一件行李的基本費用仍然是25元，第二件、第三件託運行李以及超重行李的託運費都有所增加。而且，越來越多的乘客現在需要交這種費，每個行李的託運價格達到了200元。例如，聯合航空（United Airlines）最近減少菁英會員享有的免費託運行李的數量。

同時，捷藍航空（JetBlue Airways）宣布，從11月起將開始以其最低價收取託運行李費，不過他們沒有透露允許免費託運行李的數量以及何時將對旅客實施此政策。

這些費用加上航空燃油價格下跌使美國26大航空公司今年第一季度的利潤總額達到31億元。他們的邊際淨利潤率達到8%，而去年僅為1.3%。

過去12個月以來，航空公司一共收取了36億元行李託運費，以及30億元變更航班手續費，其中國內航班平均收費200元，而國際航班則高達1000元。

WPP.每日郵報.Snapchat 搶食媒體廣告商機
2015-06-24 03:17:22 經濟日報 本報訊
廣告集團WPP、社群網站Snapchat、每日郵報宣布共同成立行銷機構Truffle Pig，建立品牌贊助的網路影片和紙本內容，搶食媒體廣告商機，內容將在每日郵報網站等平台播放。

瑪莎史都華出售自創公司 3.5億美元入袋
2015-06-24 03:17:22 經濟日報 本報訊
「家居生活女王」瑪莎史都華（Martha Stewart），22日以3.53億美元將自創的瑪莎史都華生活媒體公司賣給紐約品牌管理商Sequential Brands。她將繼續擔任創意長一職。


黑莓找到救命神器 上季軟體營收飆升153%
2015-06-24 03:17:21 經濟日報 本報訊
黑莓（BlackBerry）手機銷售雖慘澹，軟體業務卻有所成長，上季軟體營收飆升153%至1.37億美元，優於分析師預期，不計特定項目的虧損降至每股5美分，遠低於去年同期的11美分，黑莓23日在多倫多股市一度大漲8.6%。


臉書市值上衝 超越沃爾瑪
2015-06-24 03:17:20 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電

臉書的市值超越長期扮演美國經濟領頭羊角色的沃爾瑪，凸顯科技在人類生活愈來愈重要。 法新社
分享社群網站臉書（Facebook）上市僅三年多，但股價22日大漲逾2%，帶動市值一舉超越全球零售龍頭沃爾瑪 (WalMart），沃爾瑪被擠落至美國市值前十大榜外，落居第11名。

沃爾瑪和臉書新值走勢 圖／經濟日報提供
分享臉書與沃爾瑪市值消長，凸顯臉書股價顯著大漲，沃爾瑪卻長期停滯。臉書股價去年大漲約30%，市值在22日達到2,380億美元，超越沃爾瑪的2,345億美元。紐約23日早盤臉書仍維持1%以上漲幅，沃爾瑪則在平盤震盪走低。
沃爾瑪自1997年登上標普500指數市值前十大企業後，迄今從未有一年跌落榜外。

企業市值排行變動雖是家常便飯，但許多人可能對臉書市值超越沃爾瑪感到可笑，因為兩家公司的規模與經濟貢獻度天差地別。

沃爾瑪貴為全球營收最大企業，去年營收達4,760億美元，遠遠超越臉書的125億美元。

不過臉書的市值超越長期扮演美國經濟領頭羊角色的沃爾瑪，凸顯一大轉變，即科技在人類生活愈來愈重要，因此科技理應在經濟面扮演更吃重的角色。

然而，官方統計數字卻未反映出這個現象。包含軟體、資料處理和入口網站等資訊產業（IT），去年經濟產值約占美國國內生產毛額（GDP）的5%，與1997年相當。相形下，礦業的比重卻從1.1%提高至2.6%。

原因在於做為「經濟衡量基準」的GDP，主要根據貨幣交易計算。

因此儘管臉書的廣告營收對GDP有貢獻，但每天無以數計使用者免費登入臉書卻不計入GDP，這意味有利人類的「消費者剩餘」並未被傳統的經濟統計學確實掌握。

股市也無法完美反映經濟，但會逐漸反映科技日益提高的經濟重要性，而且至少是反映投資人的想法。

例如蘋果與微軟為目前全美市值前兩大企業，Google也努力擠進前五大。儘管臉書的營收與獲利仍不能與沃爾瑪相比，龐大的估值卻意味投資人樂觀看待科技對經濟的貢獻。

薪距鴻溝！ 美CEO年薪破員工300倍
2015-06-24 03:17:19 世界日報 編譯張玉琴／綜合22日電

2014年薪資最高的執行長前六名依序為：發現傳播公司的查斯拉夫 （上排左起）、哥倫比亞廣播公司（CBS）的孟維斯、維康公司（Viacom）的陶曼 、華德迪士尼的Robert Iger （下排左起）、Comcast的Brian Roberts及時代華納的Jeffrey Bewkes。 （美聯社）
分享美國最大企業執行長的薪酬持續上漲，而他們的薪酬和公司裡一般員工的薪水差距卻急劇拉大。經濟政策研究所（EPI）的最新研究指出，2014年，這些頂尖執行長的收入是同公司一般員工薪水的300倍以上。
該研究指出，這些執行長薪資上升幅度，通常超過公司股價等成長幅度；同時，這些美國最有錢的企業仍持續不斷反對調漲最低工資。

2014年，薪資最高的執行長前三名為：發現傳播公司（Discovery Communications）的查斯拉夫（David Zaslav），年薪1億5610萬元（美元，下同），比前一年調漲368%；哥倫比亞廣播公司（CBS）的孟維斯（Leslie Moonves），年薪5440萬元，比前一年調漲17%；維康公司（Viacom）的陶曼（Philippe Dauman），年薪4430萬元，比前一年上漲19%。

據美聯社報導，在2014年最高年薪的前十位執行長中，有九人的薪資比前一年上漲，另一人維持不變。

不過，許多人相信，這些執行長獲得這麼高的酬勞，是因為他們少見的才幹和豐富的經驗，是物有所值，但該研究作者之一密謝爾卻不以為然。他表示：「這些執行長的薪資漲幅，遠遠超過其公司盈利或股市表現。」

據美聯社和Equilar薪資公司研究指出，由於股市節節上漲，推高執行長股權價格，大公司執行長的薪酬在2014年已是連漲第五年。史坦普500指數企業的執行長薪酬中位數在2014年已漲至新高，高達1060萬元，而前一年為1050萬元。