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熔斷風暴／中國證監會主席肖鋼傳辭職 明宣布
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2016-01-08 15:28 聯合晚報 國際新聞組／綜合報導
中國股市實施僅四天的熔斷制度昨天（7日）突然叫停後，如今更傳出消息，指稱證監會主席肖鋼已在當天的國務院緊急會議上提出辭職。 新華社
中國股市實施僅四天的熔斷制度昨天（7日）突然叫停後，如今更傳出消息，指稱證監會主席肖鋼已在當天的國務院緊急會議上提出辭職。
據微博名為「曹山石」的網友透露，肖鋼目前已不主持工作，正式辭職消息將在週末宣布。
肖鋼2013年3月17日起擔任證監會黨委書記、主席，他留給公眾的印像是比較低調，公開露面的次數不多。不過，他執掌證監會期間面臨的風暴倒是相當不少。
2013年8月16日，擔任證監會主席僅五個多月，肖鋼便遭遇「光大烏龍指事件」。當時，光大證券自營部門的交易系統凸槌，在進行ETF 套利時下單多達人民幣234億元，巨量買單瞬間推升滬指5.96%，導致當天A股和股指期貨市場猛烈波動。
而去年夏天的股災和證監會內部一系列官員落馬，更是直接將肖鋼和證監會推到輿論的風口浪尖。
到了去年底，全國人大常委會審議通過股票發行註冊制改革授權決定，但如何設計資訊披露等註冊制的配套制度，對肖鋼和證監會來說，則是一個未完成的重要考驗。
然而，最可能讓肖鋼辭職下台的最直接因素，無此是開年以來的熔斷機制風暴。
中國股市2016開年的第一個交易日，剛推出的熔斷機制就兩次啟動。7日開盤幾分鐘內，滬深300指數又暴跌5%，再次觸發熔斷機制；恢復交易後，跌幅繼續擴大到7%，逼得交易所隨即喊停，當天累計交易時間僅約15分鐘就提前收攤，創下有史以來的最短交易日。
也就是說，2016年開年四個交易日，「保險絲」已四次熔斷、兩次提前收市，這在全球任何市場絕對都是創舉。所以7日晚間，證監會便發佈通知，暫停實施指數熔斷機制。
在這樣的氛圍下，市場上傳出肖鋼下台的消息，其實並不令人驚訝。
市值兩天跌34兆 大陸暫停熔斷機制
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2016-01-08 02:43 聯合報 記者蘇珮儀／綜合報導
陸股暴跌，開盤沒多久就熔斷收盤，股民無奈的躺平在證券公司營業廳裡。 法新社
分享大陸證監會昨天晚間緊急批准，從今（八）日起暫停實施熔斷機制。證監會強調，熔斷機制不是市場大跌的主因，但從近兩次實際熔斷情況看，負面大於正面，決暫停熔斷機制。大陸股市回歸漲跌幅限制百分之十的交易機制。
大陸股市今年以來四個交易日就有兩天觸發「熔斷機制」提前收盤，昨天再次暴跌，僅實際交易十五分鐘就收盤，創下陸股史上交易最短的收盤日，恐慌情緒瀰漫市場，估計兩交易日市值共減少損失至少人民幣六點六六兆元（約新台幣卅四兆元），平均每個投資者就虧損人民幣十萬五千元（約台幣五十五萬元）。
「熔斷」機制（自動停牌機制，即跌幅達百分之五暫停交易，跌幅達百分之七就全面停止交易）引發大陸股民和專家痛批，龐大散戶情緒激憤，不少憤怒的投資人打電話到券商號子，責問為何市場暴跌與熔斷機制的作法，民間質疑熔斷機制的聲浪也越來越大，不少券商與專家認為該機制加速市場恐慌。證監會昨晚十時許的新措施，間接承認「熔斷」機制失敗。
證監會昨晚以問與答方式表示，引入指數熔斷機制的主要目的是為市場提供「冷靜期」，避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策，保護投資者特別是中小投資者的合法權益；但從近兩次實際熔斷情況看，沒有達到預期效果，而熔斷機制又有一定「磁吸效應」，即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易，導致股指加速觸碰熔斷閾值，產生助跌的作用。權衡利弊，目前負面影響大於正面效應。因此，為維護市場穩定，決暫停熔斷機制。
早前，大陸官方在早上十點「提前收盤」後，還緊急祭出救市手段，證監會發布大股東三個月內減持不得超過百分之一的新規定，明日生效。
陸股昨天上午九點半一開盤就暴跌，滬深三百指數開盤十三分鐘內大跌百分之五，觸動熔斷機制並暫停交易十五分鐘，之後恢復交易不久瞬間又觸及百分之七的全面停止交易的熔斷閾值，創出史上最短交易日。
歐美股市七日持續下跌，英德法歐洲三大股市台北時間七日下午開盤同步重挫逾百分之三，紐約道瓊指數和標準普爾五百指數開盤四分鐘均大跌百分之一點七，那斯達克指數重挫百分之二點二。在大陸於七日深夜宣布暫停熔斷機制後，美歐股跌幅明顯縮小。
陸股二度熔斷 15分鐘收盤
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2016-01-08 02:43 聯合報 記者蘇珮儀／綜合報導
大陸股市今年以來四個交易日就有兩天觸發「熔斷機制」提前收盤，昨天再次暴跌，且實際交易十五分鐘就收盤，創下陸股最快收盤紀錄。
大陸官方昨天早上十時「提前收盤」後，緊急祭出救市手段，證監會發布大股東三個月內減持不得超過百分之一的新規定，明天（九日）生效。上海證券交易所也發布「減持預披露格式指引」要求大股東減持的資訊揭露，違規減持將重罰。
大陸人民銀行（央行）昨天逆回購釋放流動資金人民幣七百億元，緩解資金吃緊的情形，累計本周公開市場淨投放人民幣一千九百億元，創近十一個月來新高。
陸股昨天上午九點半一開盤就暴跌，滬深三百指數開盤十三分鐘就大跌百分之五，觸動熔斷機制並暫停交易十五分鐘，之後恢復交易不久就觸及百分之七的熔斷閾值，上午十時被迫停止交易直至收盤，創出史上最短交易日。
上證綜指跌百分之七點三；滬深三百跌百分之七點二，再現千股跌停局面。香港恆生指數也跌逾百分之二，創兩年半來新低。
中新社及第一財經網報導，本月四日和七日兩個「熔斷日」，Ａ股市場實際僅交易一百五十五分鐘，卻造成巨大破壞，估計總共市值減少人民幣六點六六兆元。
路透報導，大陸官方盤後緊急祭出救市手段，證監會發布上市公司大股東、董事監事高級管理人員減持股份的若干規定，要求大股東及董監事等減持需預先揭露，且上市公司大股東在三個月內通過二級市場減持股份數，不超過總股本的百分之一。
【記者蘇珮儀／綜合報導】據外電報導，陸股昨崩跌，最大原因是大陸本土避險基金及私募基金大舉拋售股票，引發賣壓。上海就有一檔基金出清持股，該公司管理約人民幣三億元（約新台幣十五億元）的資產。
騰訊財經報導，陸股一周內二度「熔斷」提前收盤後，已有多家基金公司向基金業協會反映意見，請求改進新實施的熔斷機制，顯見基金業對「熔斷」已是高度敏感。
由於損失慘重，一家基金公司主管透露，基金業已有高層出面向證監會遊說，希望改進現有機制。騰訊財經昨日採訪到的基金公司都表示，昨日提前收盤之後，他們留下來開會，商討接下來的應對策略。
據彭博資訊報導，中國許多私募基金與避險基金與客戶的投資合約明定，若基金手中持股的股價跌破約定價，須出清一定部位。
熔斷挫敗 煞車未止跌反引恐慌
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2016-01-08 02:43 聯合報 本報記者張運祥、蘇珮儀
大陸證監會昨晚緊急宣布，今天起停止實施Ａ股熔斷機制；這個宣布，無疑證實主管機關承認熔斷機制在大陸市場遭遇挫敗。
陸股昨天只交易了十五分鐘就鳴鑼收市，連續兩個交易日觸發「熔斷機制」引發股市暴跌，造成陸股市值蒸發人民幣近七兆元，相當於大陸國內生產總值（GDP）六十三兆元的九分之一。
陸股崩跌最大原因是大陸本土避險基金及私募基金大舉拋售股票，引發沉重賣壓。陸股四天內兩度「熔斷」提前收盤，已有多家基金公司向基金業協會反映，請求改進熔斷機制。
基金業損失慘重，昨天提前收盤後，基金經理人都留下來開會，商討緊急應對策略。基金業有高層出面向證監會遊說，希望改進現有機制。證監會眼看跌勢一發不可收拾，從善如流，晚間宣布暫停實施熔斷機制。
陸股每日漲跌幅度百分之十，再怎麼跌就是一成，這已是煞車閥；因去年七、八月間的股災，讓官方和投資人噤若寒蟬，決定來個「雙保險」，在深滬三百指數漲跌百分之五時就暫停交易，這種作法無疑加劇市場投資人恐慌，只會讓短期凍結流動性成為「冷凍庫」，大家都賣不掉。
大陸熔斷機制只會造成跌時的磁吸效應，引來更多賣壓，加速跌勢，看不到煞車止跌作用。
黑天鵝掀浪 全球股市看中國臉色
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2016-01-08 02:43 聯合報 本報記者鄒秀明
二○一六開年全球金融市場大動盪，人民幣重貶，成為重量級的「黑天鵝」；好不容易熬過最大經濟體美國掀起的量化寬鬆巨浪，市場又得看第二大經濟體中國市場的臉色。
儘管陸股啟動「保險」，昨再度熔斷休市，希望股民「冷靜」，但已害得全球股市都淪為提款機，不僅「金融巨鱷」索羅斯示警，連我國央行彭總裁也出面喊話，只希望大陸市場「軟著陸」。
以大陸今年首度實施的股市下跌百分之七就「熔斷」休市的機制為例，大陸市場流傳一個笑話，世界各國玩起「一句話嚇死大家」的遊戲，「俄羅斯說：我要炸烏克蘭。北韓說：我要試射氫彈。美國說：我要升息了。大陸說：我要開盤了！」
這雖是網路笑話，但已說明大陸市場突然休市，足以引發全球市場震動。
面對看不見的市場機制，大陸「國家隊」救市手法仍習慣關閉流動性，雖從上次股災的眾多公司「停牌」，到這次「熔斷」機制，以為眼不見為淨，但後續震盪足已蔓延全球。
這次人民幣連番急貶，引發連串亞股重挫、拖累歐美股市，再到隔天人民幣貶勢不止、亞股續跌，歐美期指又挫，全球都在觀望，不知跌勢伊於胡底，資金當然只好先從最有流動性的市場套現。這就是為何全球成為提款機的原因。
一旦市場陷入恐慌情緒，解鈴仍須繫鈴人，大陸仍有本錢救市，只要積極穩匯、增加股市流動性，市場機制自然會反應對政策利多的期待，否則經濟不景氣永遠不缺壞消息，任何訊息都會成為砍殺藉口。
對照台灣幾次護盤經驗，早已學習到穩住流動性才是救市王道，國安基金甚至會進場創造流動性。即便如此，看到市場恐慌，昨天我國央行總裁彭淮南、財經部會首長紛紛出面喊話，就算是只是做做樣子，「口水護盤」總是比動不動就關閉市場好。
陸股跌 基金法人是殺手
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2016-01-08 02:43 經濟日報 記者蘇珮儀／綜合報導
大陸股市昨（7）日開盤後暴跌，再度觸發「熔斷機制」提前收盤，實際交易15分鐘，今年以來四個交易日就有兩天觸發「熔斷機制」。據外電報導，陸股崩跌最大原因是大陸本土避險基金及私募基金大舉拋售股票，引發沉重賣壓。
陸股因提早收盤，恐慌情緒瀰漫市場，估計兩交易日市值共減少人民幣6.66兆元（約新台幣33.57兆元），平均每個投資者就虧損人民幣10.53萬元（約新台幣53萬元）。騰訊財經報導，陸股一周內二度「熔斷」提前收盤後，已有多家基金公司向基金業協會反映意見，請求改進新實施熔斷機制。
陸股昨天上午9時30分一開盤就暴跌，滬深300指數開盤13分鐘就大跌5%，觸動熔斷機制並暫停交易15分鐘，之後恢復交易不久就觸及7%的熔斷閾值，上午10時被迫停止交易直至收盤，創出史上最短交易日。
上證綜指跌7.3%；滬深300跌7.2%，市場再現千股跌停的局面。香港恆生指數跌逾2%，創兩年半來新低。外電報導，昨日陸股暴跌觸發熔斷機制之際，上海一支基金全盤清倉（出清全部持股）。彭博資訊報導，上海和琪同益資產管理公司投資長陳鋼說：「市場真的瘋了，我們上午不得不出清所有持股...現在我們不考慮回到市場，除非市場懸念消失，且熔斷機制改善。」該公司管理大約人民幣3億元（約新台幣15億元）資產。
據報導，中國許多私募基金與避險基金，其與客戶的投資合約中明定，若基金手中持股的股價跌破約定的價格，就須出清一定部位。顯示後續仍有不少來自基金的賣壓。
由於損失慘重，一家基金公司高管透露，基金業已有高層出面向證監會遊說，希望改進現有機制。
熔斷連發 北京不能不認錯
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2016-01-08 02:43 經濟日報 記者 蘇珮儀
大陸證監會昨晚宣布，今天起停止實施A股熔斷機制；這個宣布，無疑證實主管機關承認熔斷機制在大陸市場遭遇挫敗。
陸股昨天只交易了15分鐘就收市，連續兩個交易日觸發「熔斷機制」引發股市暴跌，造成陸股市值蒸發人民幣近7兆元，相當於大陸國內生產總值（GDP）63兆元的九分之一，平均每個投資者虧損人民幣10.53萬元（約新台幣53萬元）。
陸股崩跌最大原因是大陸本土避險基金及私募基金大舉拋售股票，引發沉重賣壓。陸股四天內兩度「熔斷」提前收盤，已有多家基金公司向基金業協會反映，請求改進熔斷機制。
基金業損失慘重，昨天提前收盤後，基金經理人都留下來開會，商討緊急應對策略。基金業有高層出面向證監會遊說，希望改進現有機制。證監會眼看跌勢一發不可收拾，從善如流，晚間宣布暫停實施熔斷機制。
陸股每日漲跌幅度10%，再怎麼跌就是一成，這已是剎車閥；因7月間的股災，讓官方和投資人驚若寒蟬，決定來個「雙保險」，在深滬300指數漲跌5%時就暫停交易，這種作法無疑加劇市場投資人恐慌，只會讓短期凍結流動性成為「冷凍庫」，大家都賣不掉。大陸熔斷機制只會造成跌時的磁吸效應，引來更多賣壓。
完美世界借殼 回A股上市
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2016-01-08 02:43 經濟日報 記者蘇珮儀／綜合報導
完美環球以人民幣120億元收購完美世界。 網路照片
分享已停牌半年的精品劇明星公司完美環球周三晚間公告，擬100%收購去年從美國退市的知名遊戲公司完美世界，收購價人民幣120億元（約新台幣604.8億元）。此舉等於是完美世界借殼完美環球回A股上市，推出影視和遊戲二合一的娛樂股。
美國中概股回歸A股漸成風潮，中國證券網指出，巨人網路借殼世紀遊輪預案披露後連拉20個漲停板；而大陸遊戲界的「元老」完美世界頂著412倍的評估增值率敲響A股大門，並將當初巨人網路12倍的增值率遠拋在後。隨著遊戲巨頭爭先恐後「旅美歸來」，也將撼動A股遊戲類股的現況。
路透報導，2014年完美影視借殼金磊股份，由實際控制人池宇峰持股90%的快樂永久股權投資公司成為其第一大股東，上市公司於去年5月更名為完美環球。此次該公司擬收購完美世界，將使池宇峰旗下的兩大業務影視和遊戲合而為一，共同上市。
完美世界在美國那斯達克上市八年後，在去年7月28日完成私有化交易並退市，當時公司估值約10億美元。
完美環球稱，交易完成後，公司影視業務與完美世界遊戲業務的結合，可整合雙方的業務資源，助力公司的全球性「泛文化娛樂產業」目標，拓展戰略布局，打造綜合性娛樂航母。
據公開資訊，完美世界2004年成立，2006年以《完美世界》切入客戶端遊戲市場，隨即推出了《武林外傳》、《完美世界國際版》、《誅仙》等數款知產品；之後又涉足了網頁遊戲、移動遊戲以及電視遊戲等多個領域。近年來行動遊戲市場崛起，完美世界相繼推出《魔力寶貝》、《神鵰俠侶》等數款手機遊戲，也取得了不錯的成績。完美也是全球知名遊戲產品《DOTA2》的大陸代理商。
完美環球則一手打造了《男人幫》、《咱們結婚吧》、《北京青年》、《失戀33天》、《冰與火的青春》等影視作品，收視率不錯。
先聲藥業赴港IPO 籌資335億
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2016-01-08 02:43 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
2013年在紐約退市的先聲藥業集團計劃今年第3季在香港首次公開發行（IPO），籌集不超過10億美元資金（約新台幣335億元）。這也是大陸股市大跌之際，又一家大陸製藥公司準備今年在香港上市，躋身港股眾多製藥公司行列。
華爾街日報援引知情人士指出，許多與先聲藥業一樣準備從美國退市的公司正計劃回到大陸，雖然大陸股市通常能提供比港股更高的估值；但監管部門對新股發行時間有控管，加上新年以來滬深股市大幅震盪，增強香港市場對這些海外回歸公司的吸引力。
報導指出，先聲藥業計劃重新上市，對公司董事長和私募股權投資者而言可能意味著巨大回報。2013年董事長任晉生、大陸私募股權公司弘毅投資和上海復星醫藥公司斥資約5億美元將該公司私有化。
當時先聲藥業只是大陸一家單純的藥品分銷商，如今業務範圍已擴大到在大陸自主研發治療藥和仿製藥。知情人士稱，該公司一直努力擴大研發支出，並與國際製藥公司建立合作夥伴關係。
去年以來，有27家在美國上市的中資公司宣布私有化計劃，交易價值總計335億美元。這27家中資公司將密切關注先聲藥業的IPO，觀察這些回歸者完成交易的能力。
連二虧…陸29家公司面臨「記點」
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2016-01-08 02:43 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
每至歲末年初，上市公司可能「戴帽」或是「摘帽」的預期日益強烈，以2014年淨利潤和已公布的2015年業績預告來看，29家公司由於2014年虧損，並預計2015年續虧，有可能會被「戴帽」。
2014年虧損的公司中，有55家公司預計2015年將實現扭虧，有可能免除被*ST的命運；還有14家*ST公司預計2015年實現扭虧，有望「摘帽」。
根據滬深證交所的股票上市規則，最近兩個會計年度經審計的淨利潤連續為負值，股票會被特別處理，實施退市風險警示，公司股票名稱前會被冠以「*ST」字樣，這就是「戴帽」；「摘帽」是免除「*ST」警示的股票 。
中國證券報報導，根據Wind資訊統計，結合2014年淨利潤和2015年業績預告情況來看，有29家公司由於2014年虧損，並且預計2015年續虧，有可能會被「戴帽」。值得注意的是，29家公司中有多家公司在籌畫或推進重組，例如ST宏盛、聖萊達目前仍暫停交易中。
與前述29家可能被「戴帽」的公司相比，皖江物流、獐子島、上海石化、新疆眾和等55家公司顯得相對幸運。這55家公司2014年淨利潤為虧損，不過根據已公布的2015年業績預告，2015年預計將實現盈利，從而可能避免被*ST的命運。
目前49家*ST公司中，已有22家公司發布2015年業績預告，其中五家公司為續虧，14家公司為扭虧，三家公司為不確定。如不出意外，這14家公司有望「摘帽」。
根據滬深交易所規定，淨利潤連續兩年虧損被實行退市風險警示後，首個會計年度淨利潤繼續為負值的，股票將會被暫停上市。*ST雲網和*ST滬科兩家公司2013年和2014年淨利潤均為虧損，且兩家公司預計2015年均為續虧，存在被暫停上市的風險。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，隨著註冊制的真正實施，市場爆炒垃圾股、炒作殼資源（上市公司的上市交易資格）的亂象將會消失。
A股退市風險 圖／經濟日報
陸股解碼／有望走出急跌陰霾
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2016-01-08 02:43 經濟日報 ■游金智
滬深兩市早盤跟隨美股大跌而開低，不久觸及熔斷機制5%門檻，暫停交易15分鐘，恢復交易後，跌幅加劇，再度觸及第二道門檻7%，陸股提早收市，全天交易時間只有15分鐘。
為因應短線的急跌恐慌，國家相關資金入市買入藍籌股，大陸證監會緊急聲明，將不斷完善熔斷機制，且公佈大股東減持股份新規，要求大股東在三個月內透過交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的1%，而多家上市公司也陸續公告承諾不減持。
熔斷機制並非市場恐慌的來源，而是大家對這個機制的不理解，後續隨著投資人對熔斷機制的認識越來越深，股市會穩定下來，熔斷機制也能發揮讓市場冷靜的作用。
未來一季隨著「兩會」召開，「十三五」規劃推出，紅利將集中釋放，且加快去工業產能與去房市庫存等行動，可望降低市場風險；加上財政與貨幣政策將持續寬鬆，A股可能部分納入MSCI等利多，A股有機會走出短線急跌陰霾，重啟穩步向上爬升的行情。
行情高度波動下，投資人選股的關注點，要多留意風險，少要求報酬，一些在過往看起來沒那麼有吸引力，但相對安全的個股，或許才是2016年選股的最佳去處。
（作者是富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人）
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港股導航／地產、公用事業抗跌
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2016-01-08 02:44 經濟日報 ■楊佳升
港股昨日因人民幣跌勢持續及陸股重挫7%，再度觸動熔斷機制提前休市的衝擊，恆生指數開低，由於亞股普遍回跌，壓抑市場資金進場意願，使港股維持盤下震盪走勢。
恆指成分股昨日幾乎都收黑，終場恆指下跌647點、跌幅3.09%，收在20,333點，國企及紅籌指數跌幅分別為4.23%及3.44%。預期港股近期要有明顯反彈動能，陸股及人民幣匯率必須先止跌回穩，才能進一步提振市場信心。
金融證券股普遍回跌，受滙豐控股、東亞銀行等成分股跌幅逾3%拖累，恆生金融分類指數下跌3.12%，工商業分類指數跌幅亦有3.74%，地產及公用事業指數下跌1.71%及0.84%，相對較大盤抗跌。
短線港股因系統性風險因素干擾出現大跌，使恆生指數目前本益比僅約九倍。由於近年來中國大陸資金持續走出去，隨跨境投資需求增加，資金外溢效應將最先體現在香港股市。
若市場情緒回穩後，港股中有些陸企沒有在A股掛牌，將有機會吸引資金南下逢低布局，且資金可自由進出，港幣又是盯住美元，對海外投資人而言，匯率風險相對低，便宜的港股將是全球資金重新布局的選擇標的之一。
（作者是復華華人世紀基金經理人）
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2016-01-08 15:28 聯合晚報 國際新聞組／綜合報導
中國股市實施僅四天的熔斷制度昨天（7日）突然叫停後，如今更傳出消息，指稱證監會主席肖鋼已在當天的國務院緊急會議上提出辭職。 新華社
中國股市實施僅四天的熔斷制度昨天（7日）突然叫停後，如今更傳出消息，指稱證監會主席肖鋼已在當天的國務院緊急會議上提出辭職。
據微博名為「曹山石」的網友透露，肖鋼目前已不主持工作，正式辭職消息將在週末宣布。
肖鋼2013年3月17日起擔任證監會黨委書記、主席，他留給公眾的印像是比較低調，公開露面的次數不多。不過，他執掌證監會期間面臨的風暴倒是相當不少。
2013年8月16日，擔任證監會主席僅五個多月，肖鋼便遭遇「光大烏龍指事件」。當時，光大證券自營部門的交易系統凸槌，在進行ETF 套利時下單多達人民幣234億元，巨量買單瞬間推升滬指5.96%，導致當天A股和股指期貨市場猛烈波動。
而去年夏天的股災和證監會內部一系列官員落馬，更是直接將肖鋼和證監會推到輿論的風口浪尖。
到了去年底，全國人大常委會審議通過股票發行註冊制改革授權決定，但如何設計資訊披露等註冊制的配套制度，對肖鋼和證監會來說，則是一個未完成的重要考驗。
然而，最可能讓肖鋼辭職下台的最直接因素，無此是開年以來的熔斷機制風暴。
中國股市2016開年的第一個交易日，剛推出的熔斷機制就兩次啟動。7日開盤幾分鐘內，滬深300指數又暴跌5%，再次觸發熔斷機制；恢復交易後，跌幅繼續擴大到7%，逼得交易所隨即喊停，當天累計交易時間僅約15分鐘就提前收攤，創下有史以來的最短交易日。
也就是說，2016年開年四個交易日，「保險絲」已四次熔斷、兩次提前收市，這在全球任何市場絕對都是創舉。所以7日晚間，證監會便發佈通知，暫停實施指數熔斷機制。
在這樣的氛圍下，市場上傳出肖鋼下台的消息，其實並不令人驚訝。
市值兩天跌34兆 大陸暫停熔斷機制
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2016-01-08 02:43 聯合報 記者蘇珮儀／綜合報導
陸股暴跌，開盤沒多久就熔斷收盤，股民無奈的躺平在證券公司營業廳裡。 法新社
分享大陸證監會昨天晚間緊急批准，從今（八）日起暫停實施熔斷機制。證監會強調，熔斷機制不是市場大跌的主因，但從近兩次實際熔斷情況看，負面大於正面，決暫停熔斷機制。大陸股市回歸漲跌幅限制百分之十的交易機制。
大陸股市今年以來四個交易日就有兩天觸發「熔斷機制」提前收盤，昨天再次暴跌，僅實際交易十五分鐘就收盤，創下陸股史上交易最短的收盤日，恐慌情緒瀰漫市場，估計兩交易日市值共減少損失至少人民幣六點六六兆元（約新台幣卅四兆元），平均每個投資者就虧損人民幣十萬五千元（約台幣五十五萬元）。
「熔斷」機制（自動停牌機制，即跌幅達百分之五暫停交易，跌幅達百分之七就全面停止交易）引發大陸股民和專家痛批，龐大散戶情緒激憤，不少憤怒的投資人打電話到券商號子，責問為何市場暴跌與熔斷機制的作法，民間質疑熔斷機制的聲浪也越來越大，不少券商與專家認為該機制加速市場恐慌。證監會昨晚十時許的新措施，間接承認「熔斷」機制失敗。
證監會昨晚以問與答方式表示，引入指數熔斷機制的主要目的是為市場提供「冷靜期」，避免或減少大幅波動情況下的匆忙決策，保護投資者特別是中小投資者的合法權益；但從近兩次實際熔斷情況看，沒有達到預期效果，而熔斷機制又有一定「磁吸效應」，即在接近熔斷閾值時部分投資者提前交易，導致股指加速觸碰熔斷閾值，產生助跌的作用。權衡利弊，目前負面影響大於正面效應。因此，為維護市場穩定，決暫停熔斷機制。
早前，大陸官方在早上十點「提前收盤」後，還緊急祭出救市手段，證監會發布大股東三個月內減持不得超過百分之一的新規定，明日生效。
陸股昨天上午九點半一開盤就暴跌，滬深三百指數開盤十三分鐘內大跌百分之五，觸動熔斷機制並暫停交易十五分鐘，之後恢復交易不久瞬間又觸及百分之七的全面停止交易的熔斷閾值，創出史上最短交易日。
歐美股市七日持續下跌，英德法歐洲三大股市台北時間七日下午開盤同步重挫逾百分之三，紐約道瓊指數和標準普爾五百指數開盤四分鐘均大跌百分之一點七，那斯達克指數重挫百分之二點二。在大陸於七日深夜宣布暫停熔斷機制後，美歐股跌幅明顯縮小。
陸股二度熔斷 15分鐘收盤
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2016-01-08 02:43 聯合報 記者蘇珮儀／綜合報導
大陸股市今年以來四個交易日就有兩天觸發「熔斷機制」提前收盤，昨天再次暴跌，且實際交易十五分鐘就收盤，創下陸股最快收盤紀錄。
大陸官方昨天早上十時「提前收盤」後，緊急祭出救市手段，證監會發布大股東三個月內減持不得超過百分之一的新規定，明天（九日）生效。上海證券交易所也發布「減持預披露格式指引」要求大股東減持的資訊揭露，違規減持將重罰。
大陸人民銀行（央行）昨天逆回購釋放流動資金人民幣七百億元，緩解資金吃緊的情形，累計本周公開市場淨投放人民幣一千九百億元，創近十一個月來新高。
陸股昨天上午九點半一開盤就暴跌，滬深三百指數開盤十三分鐘就大跌百分之五，觸動熔斷機制並暫停交易十五分鐘，之後恢復交易不久就觸及百分之七的熔斷閾值，上午十時被迫停止交易直至收盤，創出史上最短交易日。
上證綜指跌百分之七點三；滬深三百跌百分之七點二，再現千股跌停局面。香港恆生指數也跌逾百分之二，創兩年半來新低。
中新社及第一財經網報導，本月四日和七日兩個「熔斷日」，Ａ股市場實際僅交易一百五十五分鐘，卻造成巨大破壞，估計總共市值減少人民幣六點六六兆元。
路透報導，大陸官方盤後緊急祭出救市手段，證監會發布上市公司大股東、董事監事高級管理人員減持股份的若干規定，要求大股東及董監事等減持需預先揭露，且上市公司大股東在三個月內通過二級市場減持股份數，不超過總股本的百分之一。
【記者蘇珮儀／綜合報導】據外電報導，陸股昨崩跌，最大原因是大陸本土避險基金及私募基金大舉拋售股票，引發賣壓。上海就有一檔基金出清持股，該公司管理約人民幣三億元（約新台幣十五億元）的資產。
騰訊財經報導，陸股一周內二度「熔斷」提前收盤後，已有多家基金公司向基金業協會反映意見，請求改進新實施的熔斷機制，顯見基金業對「熔斷」已是高度敏感。
由於損失慘重，一家基金公司主管透露，基金業已有高層出面向證監會遊說，希望改進現有機制。騰訊財經昨日採訪到的基金公司都表示，昨日提前收盤之後，他們留下來開會，商討接下來的應對策略。
據彭博資訊報導，中國許多私募基金與避險基金與客戶的投資合約明定，若基金手中持股的股價跌破約定價，須出清一定部位。
熔斷挫敗 煞車未止跌反引恐慌
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2016-01-08 02:43 聯合報 本報記者張運祥、蘇珮儀
大陸證監會昨晚緊急宣布，今天起停止實施Ａ股熔斷機制；這個宣布，無疑證實主管機關承認熔斷機制在大陸市場遭遇挫敗。
陸股昨天只交易了十五分鐘就鳴鑼收市，連續兩個交易日觸發「熔斷機制」引發股市暴跌，造成陸股市值蒸發人民幣近七兆元，相當於大陸國內生產總值（GDP）六十三兆元的九分之一。
陸股崩跌最大原因是大陸本土避險基金及私募基金大舉拋售股票，引發沉重賣壓。陸股四天內兩度「熔斷」提前收盤，已有多家基金公司向基金業協會反映，請求改進熔斷機制。
基金業損失慘重，昨天提前收盤後，基金經理人都留下來開會，商討緊急應對策略。基金業有高層出面向證監會遊說，希望改進現有機制。證監會眼看跌勢一發不可收拾，從善如流，晚間宣布暫停實施熔斷機制。
陸股每日漲跌幅度百分之十，再怎麼跌就是一成，這已是煞車閥；因去年七、八月間的股災，讓官方和投資人噤若寒蟬，決定來個「雙保險」，在深滬三百指數漲跌百分之五時就暫停交易，這種作法無疑加劇市場投資人恐慌，只會讓短期凍結流動性成為「冷凍庫」，大家都賣不掉。
大陸熔斷機制只會造成跌時的磁吸效應，引來更多賣壓，加速跌勢，看不到煞車止跌作用。
黑天鵝掀浪 全球股市看中國臉色
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2016-01-08 02:43 聯合報 本報記者鄒秀明
二○一六開年全球金融市場大動盪，人民幣重貶，成為重量級的「黑天鵝」；好不容易熬過最大經濟體美國掀起的量化寬鬆巨浪，市場又得看第二大經濟體中國市場的臉色。
儘管陸股啟動「保險」，昨再度熔斷休市，希望股民「冷靜」，但已害得全球股市都淪為提款機，不僅「金融巨鱷」索羅斯示警，連我國央行彭總裁也出面喊話，只希望大陸市場「軟著陸」。
以大陸今年首度實施的股市下跌百分之七就「熔斷」休市的機制為例，大陸市場流傳一個笑話，世界各國玩起「一句話嚇死大家」的遊戲，「俄羅斯說：我要炸烏克蘭。北韓說：我要試射氫彈。美國說：我要升息了。大陸說：我要開盤了！」
這雖是網路笑話，但已說明大陸市場突然休市，足以引發全球市場震動。
面對看不見的市場機制，大陸「國家隊」救市手法仍習慣關閉流動性，雖從上次股災的眾多公司「停牌」，到這次「熔斷」機制，以為眼不見為淨，但後續震盪足已蔓延全球。
這次人民幣連番急貶，引發連串亞股重挫、拖累歐美股市，再到隔天人民幣貶勢不止、亞股續跌，歐美期指又挫，全球都在觀望，不知跌勢伊於胡底，資金當然只好先從最有流動性的市場套現。這就是為何全球成為提款機的原因。
一旦市場陷入恐慌情緒，解鈴仍須繫鈴人，大陸仍有本錢救市，只要積極穩匯、增加股市流動性，市場機制自然會反應對政策利多的期待，否則經濟不景氣永遠不缺壞消息，任何訊息都會成為砍殺藉口。
對照台灣幾次護盤經驗，早已學習到穩住流動性才是救市王道，國安基金甚至會進場創造流動性。即便如此，看到市場恐慌，昨天我國央行總裁彭淮南、財經部會首長紛紛出面喊話，就算是只是做做樣子，「口水護盤」總是比動不動就關閉市場好。
陸股跌 基金法人是殺手
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2016-01-08 02:43 經濟日報 記者蘇珮儀／綜合報導
大陸股市昨（7）日開盤後暴跌，再度觸發「熔斷機制」提前收盤，實際交易15分鐘，今年以來四個交易日就有兩天觸發「熔斷機制」。據外電報導，陸股崩跌最大原因是大陸本土避險基金及私募基金大舉拋售股票，引發沉重賣壓。
陸股因提早收盤，恐慌情緒瀰漫市場，估計兩交易日市值共減少人民幣6.66兆元（約新台幣33.57兆元），平均每個投資者就虧損人民幣10.53萬元（約新台幣53萬元）。騰訊財經報導，陸股一周內二度「熔斷」提前收盤後，已有多家基金公司向基金業協會反映意見，請求改進新實施熔斷機制。
陸股昨天上午9時30分一開盤就暴跌，滬深300指數開盤13分鐘就大跌5%，觸動熔斷機制並暫停交易15分鐘，之後恢復交易不久就觸及7%的熔斷閾值，上午10時被迫停止交易直至收盤，創出史上最短交易日。
上證綜指跌7.3%；滬深300跌7.2%，市場再現千股跌停的局面。香港恆生指數跌逾2%，創兩年半來新低。外電報導，昨日陸股暴跌觸發熔斷機制之際，上海一支基金全盤清倉（出清全部持股）。彭博資訊報導，上海和琪同益資產管理公司投資長陳鋼說：「市場真的瘋了，我們上午不得不出清所有持股...現在我們不考慮回到市場，除非市場懸念消失，且熔斷機制改善。」該公司管理大約人民幣3億元（約新台幣15億元）資產。
據報導，中國許多私募基金與避險基金，其與客戶的投資合約中明定，若基金手中持股的股價跌破約定的價格，就須出清一定部位。顯示後續仍有不少來自基金的賣壓。
由於損失慘重，一家基金公司高管透露，基金業已有高層出面向證監會遊說，希望改進現有機制。
熔斷連發 北京不能不認錯
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2016-01-08 02:43 經濟日報 記者 蘇珮儀
大陸證監會昨晚宣布，今天起停止實施A股熔斷機制；這個宣布，無疑證實主管機關承認熔斷機制在大陸市場遭遇挫敗。
陸股昨天只交易了15分鐘就收市，連續兩個交易日觸發「熔斷機制」引發股市暴跌，造成陸股市值蒸發人民幣近7兆元，相當於大陸國內生產總值（GDP）63兆元的九分之一，平均每個投資者虧損人民幣10.53萬元（約新台幣53萬元）。
陸股崩跌最大原因是大陸本土避險基金及私募基金大舉拋售股票，引發沉重賣壓。陸股四天內兩度「熔斷」提前收盤，已有多家基金公司向基金業協會反映，請求改進熔斷機制。
基金業損失慘重，昨天提前收盤後，基金經理人都留下來開會，商討緊急應對策略。基金業有高層出面向證監會遊說，希望改進現有機制。證監會眼看跌勢一發不可收拾，從善如流，晚間宣布暫停實施熔斷機制。
陸股每日漲跌幅度10%，再怎麼跌就是一成，這已是剎車閥；因7月間的股災，讓官方和投資人驚若寒蟬，決定來個「雙保險」，在深滬300指數漲跌5%時就暫停交易，這種作法無疑加劇市場投資人恐慌，只會讓短期凍結流動性成為「冷凍庫」，大家都賣不掉。大陸熔斷機制只會造成跌時的磁吸效應，引來更多賣壓。
完美世界借殼 回A股上市
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2016-01-08 02:43 經濟日報 記者蘇珮儀／綜合報導
完美環球以人民幣120億元收購完美世界。 網路照片
分享已停牌半年的精品劇明星公司完美環球周三晚間公告，擬100%收購去年從美國退市的知名遊戲公司完美世界，收購價人民幣120億元（約新台幣604.8億元）。此舉等於是完美世界借殼完美環球回A股上市，推出影視和遊戲二合一的娛樂股。
美國中概股回歸A股漸成風潮，中國證券網指出，巨人網路借殼世紀遊輪預案披露後連拉20個漲停板；而大陸遊戲界的「元老」完美世界頂著412倍的評估增值率敲響A股大門，並將當初巨人網路12倍的增值率遠拋在後。隨著遊戲巨頭爭先恐後「旅美歸來」，也將撼動A股遊戲類股的現況。
路透報導，2014年完美影視借殼金磊股份，由實際控制人池宇峰持股90%的快樂永久股權投資公司成為其第一大股東，上市公司於去年5月更名為完美環球。此次該公司擬收購完美世界，將使池宇峰旗下的兩大業務影視和遊戲合而為一，共同上市。
完美世界在美國那斯達克上市八年後，在去年7月28日完成私有化交易並退市，當時公司估值約10億美元。
完美環球稱，交易完成後，公司影視業務與完美世界遊戲業務的結合，可整合雙方的業務資源，助力公司的全球性「泛文化娛樂產業」目標，拓展戰略布局，打造綜合性娛樂航母。
據公開資訊，完美世界2004年成立，2006年以《完美世界》切入客戶端遊戲市場，隨即推出了《武林外傳》、《完美世界國際版》、《誅仙》等數款知產品；之後又涉足了網頁遊戲、移動遊戲以及電視遊戲等多個領域。近年來行動遊戲市場崛起，完美世界相繼推出《魔力寶貝》、《神鵰俠侶》等數款手機遊戲，也取得了不錯的成績。完美也是全球知名遊戲產品《DOTA2》的大陸代理商。
完美環球則一手打造了《男人幫》、《咱們結婚吧》、《北京青年》、《失戀33天》、《冰與火的青春》等影視作品，收視率不錯。
先聲藥業赴港IPO 籌資335億
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2016-01-08 02:43 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
2013年在紐約退市的先聲藥業集團計劃今年第3季在香港首次公開發行（IPO），籌集不超過10億美元資金（約新台幣335億元）。這也是大陸股市大跌之際，又一家大陸製藥公司準備今年在香港上市，躋身港股眾多製藥公司行列。
華爾街日報援引知情人士指出，許多與先聲藥業一樣準備從美國退市的公司正計劃回到大陸，雖然大陸股市通常能提供比港股更高的估值；但監管部門對新股發行時間有控管，加上新年以來滬深股市大幅震盪，增強香港市場對這些海外回歸公司的吸引力。
報導指出，先聲藥業計劃重新上市，對公司董事長和私募股權投資者而言可能意味著巨大回報。2013年董事長任晉生、大陸私募股權公司弘毅投資和上海復星醫藥公司斥資約5億美元將該公司私有化。
當時先聲藥業只是大陸一家單純的藥品分銷商，如今業務範圍已擴大到在大陸自主研發治療藥和仿製藥。知情人士稱，該公司一直努力擴大研發支出，並與國際製藥公司建立合作夥伴關係。
去年以來，有27家在美國上市的中資公司宣布私有化計劃，交易價值總計335億美元。這27家中資公司將密切關注先聲藥業的IPO，觀察這些回歸者完成交易的能力。
連二虧…陸29家公司面臨「記點」
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2016-01-08 02:43 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
每至歲末年初，上市公司可能「戴帽」或是「摘帽」的預期日益強烈，以2014年淨利潤和已公布的2015年業績預告來看，29家公司由於2014年虧損，並預計2015年續虧，有可能會被「戴帽」。
2014年虧損的公司中，有55家公司預計2015年將實現扭虧，有可能免除被*ST的命運；還有14家*ST公司預計2015年實現扭虧，有望「摘帽」。
根據滬深證交所的股票上市規則，最近兩個會計年度經審計的淨利潤連續為負值，股票會被特別處理，實施退市風險警示，公司股票名稱前會被冠以「*ST」字樣，這就是「戴帽」；「摘帽」是免除「*ST」警示的股票 。
中國證券報報導，根據Wind資訊統計，結合2014年淨利潤和2015年業績預告情況來看，有29家公司由於2014年虧損，並且預計2015年續虧，有可能會被「戴帽」。值得注意的是，29家公司中有多家公司在籌畫或推進重組，例如ST宏盛、聖萊達目前仍暫停交易中。
與前述29家可能被「戴帽」的公司相比，皖江物流、獐子島、上海石化、新疆眾和等55家公司顯得相對幸運。這55家公司2014年淨利潤為虧損，不過根據已公布的2015年業績預告，2015年預計將實現盈利，從而可能避免被*ST的命運。
目前49家*ST公司中，已有22家公司發布2015年業績預告，其中五家公司為續虧，14家公司為扭虧，三家公司為不確定。如不出意外，這14家公司有望「摘帽」。
根據滬深交易所規定，淨利潤連續兩年虧損被實行退市風險警示後，首個會計年度淨利潤繼續為負值的，股票將會被暫停上市。*ST雲網和*ST滬科兩家公司2013年和2014年淨利潤均為虧損，且兩家公司預計2015年均為續虧，存在被暫停上市的風險。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，隨著註冊制的真正實施，市場爆炒垃圾股、炒作殼資源（上市公司的上市交易資格）的亂象將會消失。
A股退市風險 圖／經濟日報
陸股解碼／有望走出急跌陰霾
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2016-01-08 02:43 經濟日報 ■游金智
滬深兩市早盤跟隨美股大跌而開低，不久觸及熔斷機制5%門檻，暫停交易15分鐘，恢復交易後，跌幅加劇，再度觸及第二道門檻7%，陸股提早收市，全天交易時間只有15分鐘。
為因應短線的急跌恐慌，國家相關資金入市買入藍籌股，大陸證監會緊急聲明，將不斷完善熔斷機制，且公佈大股東減持股份新規，要求大股東在三個月內透過交易所集中競價交易減持股份的總數，不得超過公司股份總數的1%，而多家上市公司也陸續公告承諾不減持。
熔斷機制並非市場恐慌的來源，而是大家對這個機制的不理解，後續隨著投資人對熔斷機制的認識越來越深，股市會穩定下來，熔斷機制也能發揮讓市場冷靜的作用。
未來一季隨著「兩會」召開，「十三五」規劃推出，紅利將集中釋放，且加快去工業產能與去房市庫存等行動，可望降低市場風險；加上財政與貨幣政策將持續寬鬆，A股可能部分納入MSCI等利多，A股有機會走出短線急跌陰霾，重啟穩步向上爬升的行情。
行情高度波動下，投資人選股的關注點，要多留意風險，少要求報酬，一些在過往看起來沒那麼有吸引力，但相對安全的個股，或許才是2016年選股的最佳去處。
（作者是富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人）
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港股導航／地產、公用事業抗跌
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2016-01-08 02:44 經濟日報 ■楊佳升
港股昨日因人民幣跌勢持續及陸股重挫7%，再度觸動熔斷機制提前休市的衝擊，恆生指數開低，由於亞股普遍回跌，壓抑市場資金進場意願，使港股維持盤下震盪走勢。
恆指成分股昨日幾乎都收黑，終場恆指下跌647點、跌幅3.09%，收在20,333點，國企及紅籌指數跌幅分別為4.23%及3.44%。預期港股近期要有明顯反彈動能，陸股及人民幣匯率必須先止跌回穩，才能進一步提振市場信心。
金融證券股普遍回跌，受滙豐控股、東亞銀行等成分股跌幅逾3%拖累，恆生金融分類指數下跌3.12%，工商業分類指數跌幅亦有3.74%，地產及公用事業指數下跌1.71%及0.84%，相對較大盤抗跌。
短線港股因系統性風險因素干擾出現大跌，使恆生指數目前本益比僅約九倍。由於近年來中國大陸資金持續走出去，隨跨境投資需求增加，資金外溢效應將最先體現在香港股市。
若市場情緒回穩後，港股中有些陸企沒有在A股掛牌，將有機會吸引資金南下逢低布局，且資金可自由進出，港幣又是盯住美元，對海外投資人而言，匯率風險相對低，便宜的港股將是全球資金重新布局的選擇標的之一。
（作者是復華華人世紀基金經理人）
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