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商業週刊／旅遊網資本聯姻 冤家變親家

【經濟日報╱本報訊】
2014.07.25 02:26 am

7月2日攜程CEO梁建章進入途牛旅遊網（簡稱「途牛」）董事會，昔日的兩家競爭對手，以資本聯姻的方式站在了一起。這一幕源於5月9日，攜程在途牛上市當天認購了1,500萬美元的途牛普通股。

「攜程這次投資帶有戰略投資和財務投資的雙重含義，我們主要是避免了與巨頭之間的惡性競爭，」途牛創辦人兼CEO于敦德說。

截至7月9日，那斯達克上市公司途牛旅遊網的股價達每股17.09 美元，與其今年5月9日9美元的IPO價格相比幾近翻一番。新興市場投資和研究機構Renaissance Capital6月底一份報告，將途牛列為上半年股價表現最佳的科技公司。

摩根士丹利預計，2014年到2016年之間途牛銷售額的年複合增長率將為75％，並預計途牛的每股收益將在2015年實現盈虧平衡。

繼攜程、藝龍、去哪兒之後，途牛是第四家登陸那斯達克的中國線上旅遊企業。于敦德說，如此受資本市場的認可，在於與攜程、藝龍等大傢伙相比，途牛切入的是完全差異化且增長空間巨大的市場。

「途牛是純平台，沒有自營產品。攜程最開始全是自營產品，最近一年多開始開放平台，引入供應商產品，並且旅遊目的地主要在國內，」攜程對外發言人李黎對說。

攜程、藝龍是傳統的OTA （Online Travel Agent）模式，從使用者預訂機票、酒店消費中收取佣金，市場趨於成熟，留給新進入者的空間十分有限。于敦德和創辦團隊將發展方向確定為線上休閒旅遊，並將業務聚焦於出境遊，在2006年途牛成立前後是一片未被開墾過的新大陸。

在產業鏈中，途牛的身份是採購和分銷商，它與旅行社合作，把其打包產品放到網上銷售，只做零售不做批發，面向大眾消費者。從電子商務（簡稱「電商」）角度，這是B2B2C的模式。根據途牛招股書中的資訊，途牛目前有超過3,000家旅遊供應商，目的地覆蓋全球70個國家。

創業投資機構DCM資本管理公司董事合夥人林欣禾投資了唯品會和諸多成功公司，同時也是途牛投資人。他表示，投資途牛正是看中公司對業務的專注，以及線上休閒旅遊的未來。

中國旅遊研究院發布的《中國出境旅遊發展年度報告2014》顯示，2013年，中國出境旅遊9,819萬人次，增長18％，出境旅遊消費1,287億美元，同比提升26.8％。摩根士丹利分析報告稱，中國境外旅遊正在激增，在途牛的毛交易額中，有70％來自境外旅遊。

境外旅遊的旅遊產品客單價普遍較高，高客單價是途牛和眾多電商網站相比的最大區別。

于敦德表示，途牛客單價平均在人民幣5,000元左右。「途牛並不是標準的OTA，我們更像電商，是在線旅遊的京東和唯品會，」

目前途牛共有15個線下服務中心，這些服務中心是途牛O2O模式的探索，它可以直接面對消費者，用于敦德的話說，對於一些有顧慮的消費者，看到門店後，會更放心和途牛簽約。

「途牛接受了攜程的投資，避免了和巨頭之間的惡性競爭，但是同程、驢媽媽和移動起家的麵包旅行、在路上等公司都在開發線路產品，這個市場的競爭會越來越激烈，」勁旅諮詢CEO魏長仁說。

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