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萬達想回A股 續推私有化
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2016-05-13 03:14 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
大陸證監會正對大陸企業海外退市後，通過IPO併購重組等方式回到A股上市嚴格把關；原本考慮在上海證交所借殼上市的萬達商業地產，經過評估後，決定繼續推進私有化計劃。
萬達預計下周宣布私有化細節，包括對香港上市股份的出價，將高於每股港幣48元IPO價格約10%。
上周市場傳聞證監會將暫緩中概股在大陸上市，證監會回應稱，已經注意到市場認為應對境內外市場的明顯價差、殼資源炒作高度關注，證監會正對大陸企業海外退市通過IPO併購重組等方式回到A股上市研究分析。
彭博資訊此前援引知情人士稱，證監會考慮中的措施包括對中概股回歸的估值按照一定的本益比進行限制；另外，還考慮限制每年中概股借殼回歸交易的數量，限制原因是為防止中概股國內借殼上市溢價較高，會導致融資過多抽取股市資金，影響股市穩定。
此外，中概股大批集中回歸，也會導致在美國私有化金額巨大，增加人民幣貶值壓力。
華爾街見聞上個月曾提到，王健林對於從香港回歸A股上市信心十足，不惜提出10%至12%的保底收益，希望潛在投資者幫他們收購萬達商業最高14.41%的股份。
當時，萬達發給潛在投資者的一份文件中顯示，集團正在尋找潛在投資者，幫助他們收購萬達商業地產最高14.41%的股份。這正是香港上市的萬達商業目前並不被王健林以及其他大陸股東所控制的股份數量。
高鑫Q1賺50億元 優於預期
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2016-05-13 03:14 經濟日報 記者蘇珮儀／台北報導
潤泰集團轉投資的高鑫零售公布2016年首季財報，營收人民幣310.1億元（約新台幣1,562億元）年增5.9%，獲利人民幣10.2億元（約新台幣50.4億元）年減3.5%，惟獲利衰退幅度優於預期且比去年同期起色。
在香港股市掛牌的高鑫零售為大陸量販店巨頭大潤發母公司，主要股東包括台灣潤泰集團和法商歐尚。受惠近幾年大陸經濟起飛，高鑫零售連年為母公司「潤泰雙雄」的潤泰新、潤泰全增添成長動力。
高鑫零售昨（12）日盤後在港交所公布2016年3月31日止的未經審核業績，今年第1季營收為人民幣310.1億元，年增5.9%；淨利潤為人民幣10.2億元，年減3.5%，下滑幅度收窄。去年第1季淨利潤年減9.7%。
市場先前預估，高鑫零售去年第1季稅後淨利人民幣10.65億元，今年第1季同店銷售增加2%但投資「飛牛網」金額擴大，預計獲利可能將減少5%，目前僅減少3.5%好過預期。
高鑫零售昨日股價報收港幣5.16元（約新台幣22元），逆勢上漲0.58%，優於大盤。恆指昨天收盤跌0.7%。
大潤發近年積極發展旗下電商平台飛牛網，以抗衡阿里巴巴與京東等電商的衝擊，不過飛牛網上線營運2年多來已燒掉人民幣3億元。
在飛牛網上線啟動時，高鑫零售股價約每股港幣10元（約新台幣42元），但昨日收盤價只剩港幣5.16元，股價幾近腰斬。北京商報指出，若以總股本95.39億股計算，高鑫零售市值蒸發近港幣463億元。
高鑫零售在大陸經營「歐尚」及「大潤發」兩個品牌大賣場，2015年受到大陸消費成長疲弱、零售通路多元化、電商競爭激烈，集團加大投資電商、新開實體店面，導致拖累獲利增長。
高鑫零售去年全年營收人民幣964.14億元，年增5%，但獲利24.43億元（約新台幣122.2億元），年減15.7%，每股盈餘人民幣0.26元。
高鑫零售第1季業績 資料來源：公司業績報告
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人民幣﹒電商﹒大潤發﹒潤泰集團﹒北京
台企赴陸上市 提早調體質
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2016-05-13 03:14 經濟日報 特派記者杜宗熹／上海12日電
畢馬威華振會計師事務所（KPMG China）上海所前所長、資深合夥人劉許友表示，雖然經歷大陸去年的股災，但官方在歡迎台灣企業赴大陸股市上市的大方向不變，建議台商，若想在大陸上市，應提早做準備，調整公司體質。
劉許友「2016年度中國資本市場高峰論壇」上表示，大陸2012年之後，由於監管單位的經驗日漸豐富，過去的上市經驗已不可靠，「打包上市」也變得相當困難，近兩年台商赴陸上市的意願變得特別積極，但在陸上市的準備期往往較台灣、香港來的長，動輒需要兩三年來調整企業的體質。
為了滿足相關要求，包含台商的收入認列等方面，都是在首次公開上市（IPO）審查時，有可能會被官方挑戰的地方。特別是對本身在台灣仍有業務的「有根台商」來說，這個部分需要妥善處理。
元大證券上海代表處總監郭鴻鼎則表示，過去19家成功在陸上市的台資企業，平均的IPO籌資金額達到人民幣6.2億元（約新台幣31億元），較台灣2015年IPO平均的新台幣6.5億元，幾乎高出五倍。
但若想在陸上市，包含同業競爭、獨立性部分，都需要廠商花成本跟時間來解決。
畢馬威中國稅務合夥人張曰文也提醒，台幹在大陸的薪資，在大陸稅務機構的認定中，並非以收入和薪水的發放方式來認定，而是多半以在境內停留時間的長短來判斷。
一般而言，台幹如果在大陸以外的地區，所待的天數不足三分之一，恐會被以大陸國內的標準來課稅。
此外，他也建議台商可以申請大陸的高新技術企業認定，因為一旦認定通過後，所有的利潤都可以採用15%的稅率課徵，較為優惠。但大陸短期內，對高新企業仍會採取審批制度，應該不會改為備案制。
券商外資持股 將突破50%
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2016-05-13 03:14 經濟日報 特派記者杜宗熹／上海12日電
上海證交所上市委員會委員周勤業表示，中國大陸官方未來可能會逐步提高中外合資證券商的外資持股比率，可能突破50%，也考慮開放經營範圍，從只能做承銷，擴大到可以做經紀業務。
但推動中國大陸境外企業在大陸上市一事，則沒有定論。
上海台商協會、畢馬威華振會計師事務所（KPMG China）、元大證券12日在上海舉辦「2016年度中國資本市場高峰論壇」，吸引上百位台商代表和公司財務人員參加。
周勤業在演講時表示，官方有考慮逐步擴大外商投資於大陸市場的比率與範圍。
不過，對於外界關注的大陸海外上市公司回陸上市，他說，這個事情還沒有整理好，不便進一步說明。
投資界希望大陸社保基金，可以投資陸股一事，他則看法比較保守。因為這幾年最積極進場投資，而且有優勢的就是保險業部分。
此外，保險業的資金成本比銀行低、資金期限還更長，槓桿率也比較高。
而對於股票推動註冊制的進度，周勤業也說，大陸現有的證券法第10條規定，所有公開發行的股票都必須要大陸證監會同意。原本在去年4月一讀通過後，打算在去年8月二讀、12月三讀，但沒想到發生股災，因此才引發現有的「分業管理、分業經營」是否適當的爭議。
此外，大陸官方也擔心，股票發行註冊制的前提，必須是訊息要能夠透明。
而管理層的心態有點像「保母」，會擔心散戶無法判斷公司好壞，所以就要做實質審查，但卻也陷入「看公司的過去、而不看公司未來」的情況。
他預計，未來大陸證券法的修法方向，將以優化資本市場的法律環境，以公眾投資保護為導向，以有效激發市場活力為核心，並以集中監管為原則做改善。
數字王國攜優酷 建VR生態圈
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2016-05-13 03:14 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
阿里數娛兼優酷土豆總裁魏明（左起）、影星黃曉明及數字王國行政總裁謝安宣布合作計畫。 網路照片
分享數字王國昨（12）日宣布，積極進軍大中華區虛擬實境市場，並構建完整的業務生態圈，包括與優酷簽署戰略夥伴合作備忘錄，共同建立視覺特效內容發布平台。
根據合作備忘錄，優酷將向數字王國採購虛擬實境內容，並在優酷的網路平台發布相關的原創或擁有權利的電腦動畫(CG)、影片特效(VFX)、360度全景實時串流或錄製影片，以及虛擬實境及增強實境和沈浸式的媒體內容。另外，數字王國及優酷亦計畫進一步合作虛擬人業務。
這項消息未勵數字王國股價，昨日下跌逾2.9%，收報每股港幣0.66元；數字王國股價過去一個月及三個月分別上漲6.25%及81%。
數字王國正參與一系列虛擬實境內容的製作，包括以香港卡通人物「麥兜」為主角的首個虛擬實境製作影片《麥兜春田花花VR演唱會》，還有由數字王國、優酷及黃曉明工作室聯合打造的大陸首個虛擬實境劇情短片《黑童話》，以及大陸組合「加油男孩」（TF Boys）的首個虛擬實境音樂影片的部份內容。
此外，數字王國宣布與已故藝人梅艷芳的家屬建立策略性合作關係，由數字王國投入先進技術，獨家使用梅艷芳相關的知識產權，藉此以3D虛擬人技術製作梅艷芳的新肖像。
數字王國在去年的財報中指出，將繼續發揮過去在視覺特效行業的豐富經驗所帶來的優勢，在競爭非常激烈的市場中，積極發掘新項目和商機。
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虛擬實境﹒卡通﹒財報﹒動畫﹒香港
港股導航／後市看升 逢低布局
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2016-05-13 03:14 經濟日報 楊子慧
受到A股近期走弱影響，經濟環境亦無轉強現象，人民日報引述權威人士表示中國經濟陷入L型走勢，恐持續需求低迷與產能過剩，港股持續回檔盤整，成交量萎縮，昨日恆生指數收在19,915.5點，下跌0.70%，國企股指數收在8,413.72點，下跌0.35%。
不僅陸港股市，上周起全球股市進入調整期；雖然美股和A股一度表現堅挺，但在上周五A股因收緊借殼上市的傳言、信用債違約事件及中國商品期貨暴跌等影響而大幅下挫。A股的戲劇性下跌也為三個月來的反彈畫上句號，全球股市進入調整期似乎難以避免。
大陸市場前期爆炒殼資源股所引發的不利影響正在擴散，市場不切實際的投機歪風將得到糾正，預期市場將重新回歸以基本面為主的邏輯。
不過，港股已修正超過千點，加上市場憧憬深港通最快可能於5月公布，亦有機會與英國倫敦交易所簽署「滬倫通」，A股納入MSCI指數機率也大幅提高，建議投資人可逢低布局，期待行情回升。
布局上可留意涵蓋大型股的指數，將可望領先回歸趨勢，例如包含滬深兩市最大50檔個股的富時中國A50指數ETF，可望充分受惠於A股納入MSCI指數議題帶動。（作者是國泰富時中國A50單日反向1倍基金經理人）
陸股解碼／個股輪動 區間震盪
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2016-05-13 03:14 經濟日報 游金智
受到國際股市表現不佳拖累，滬深兩市昨日大幅低開，保險等權值股浮現止穩跡象，主要指數漲跌互見。類股方面，旅遊、酒店、文教休閒等類股跌幅居前，電力、保險、證券、新材料等族群上漲。
人民日報刊登「權威人士」專訪，被市場解讀為大陸最高決策層對當前經濟的看法。專訪對於股、匯、樓市提出明確說法，指應回歸到各自的功能定位，尊重各自的發展規律，不能簡單作為保增長的手段，顯示未來股市漲跌可能不再是政策目標。
這與新華社旗下《經濟參考報》在頭版文章中指出的，國家隊對A股短期干預應減少，頻繁高拋低接更不可取的表態互相呼應。未來股市指數漲跌可能會脫離金融監管之列，而是更強調制度建設。
隨著經濟下墜的風險正在降低，貨幣政策近期仍延續寬鬆，加上A股短線修正幅度已經頗大，下檔的空間應該相當有限，但投資人的信心恢復還需要一段時間，A股後市應是處於區間震盪格局，個股是呈現輪動表現。
在市場整理期間可以留意優質價值、成長股在低檔的布局機會，類股方面可關注一為可受惠國企改革、軍工改制和金融改革的藍籌股，另一為擁有新技術、新需求的優質成長股，如體育、迪士尼、智慧駕駛、虛擬實境，都是可觀察的方向。（作者是富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人）
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2016-05-13 03:14 經濟日報 記者孫淑瑜／綜合報導
大陸證監會正對大陸企業海外退市後，通過IPO併購重組等方式回到A股上市嚴格把關；原本考慮在上海證交所借殼上市的萬達商業地產，經過評估後，決定繼續推進私有化計劃。
萬達預計下周宣布私有化細節，包括對香港上市股份的出價，將高於每股港幣48元IPO價格約10%。
上周市場傳聞證監會將暫緩中概股在大陸上市，證監會回應稱，已經注意到市場認為應對境內外市場的明顯價差、殼資源炒作高度關注，證監會正對大陸企業海外退市通過IPO併購重組等方式回到A股上市研究分析。
彭博資訊此前援引知情人士稱，證監會考慮中的措施包括對中概股回歸的估值按照一定的本益比進行限制；另外，還考慮限制每年中概股借殼回歸交易的數量，限制原因是為防止中概股國內借殼上市溢價較高，會導致融資過多抽取股市資金，影響股市穩定。
此外，中概股大批集中回歸，也會導致在美國私有化金額巨大，增加人民幣貶值壓力。
華爾街見聞上個月曾提到，王健林對於從香港回歸A股上市信心十足，不惜提出10%至12%的保底收益，希望潛在投資者幫他們收購萬達商業最高14.41%的股份。
當時，萬達發給潛在投資者的一份文件中顯示，集團正在尋找潛在投資者，幫助他們收購萬達商業地產最高14.41%的股份。這正是香港上市的萬達商業目前並不被王健林以及其他大陸股東所控制的股份數量。
高鑫Q1賺50億元 優於預期
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2016-05-13 03:14 經濟日報 記者蘇珮儀／台北報導
潤泰集團轉投資的高鑫零售公布2016年首季財報，營收人民幣310.1億元（約新台幣1,562億元）年增5.9%，獲利人民幣10.2億元（約新台幣50.4億元）年減3.5%，惟獲利衰退幅度優於預期且比去年同期起色。
在香港股市掛牌的高鑫零售為大陸量販店巨頭大潤發母公司，主要股東包括台灣潤泰集團和法商歐尚。受惠近幾年大陸經濟起飛，高鑫零售連年為母公司「潤泰雙雄」的潤泰新、潤泰全增添成長動力。
高鑫零售昨（12）日盤後在港交所公布2016年3月31日止的未經審核業績，今年第1季營收為人民幣310.1億元，年增5.9%；淨利潤為人民幣10.2億元，年減3.5%，下滑幅度收窄。去年第1季淨利潤年減9.7%。
市場先前預估，高鑫零售去年第1季稅後淨利人民幣10.65億元，今年第1季同店銷售增加2%但投資「飛牛網」金額擴大，預計獲利可能將減少5%，目前僅減少3.5%好過預期。
高鑫零售昨日股價報收港幣5.16元（約新台幣22元），逆勢上漲0.58%，優於大盤。恆指昨天收盤跌0.7%。
大潤發近年積極發展旗下電商平台飛牛網，以抗衡阿里巴巴與京東等電商的衝擊，不過飛牛網上線營運2年多來已燒掉人民幣3億元。
在飛牛網上線啟動時，高鑫零售股價約每股港幣10元（約新台幣42元），但昨日收盤價只剩港幣5.16元，股價幾近腰斬。北京商報指出，若以總股本95.39億股計算，高鑫零售市值蒸發近港幣463億元。
高鑫零售在大陸經營「歐尚」及「大潤發」兩個品牌大賣場，2015年受到大陸消費成長疲弱、零售通路多元化、電商競爭激烈，集團加大投資電商、新開實體店面，導致拖累獲利增長。
高鑫零售去年全年營收人民幣964.14億元，年增5%，但獲利24.43億元（約新台幣122.2億元），年減15.7%，每股盈餘人民幣0.26元。
高鑫零售第1季業績 資料來源：公司業績報告
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台企赴陸上市 提早調體質
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2016-05-13 03:14 經濟日報 特派記者杜宗熹／上海12日電
畢馬威華振會計師事務所（KPMG China）上海所前所長、資深合夥人劉許友表示，雖然經歷大陸去年的股災，但官方在歡迎台灣企業赴大陸股市上市的大方向不變，建議台商，若想在大陸上市，應提早做準備，調整公司體質。
劉許友「2016年度中國資本市場高峰論壇」上表示，大陸2012年之後，由於監管單位的經驗日漸豐富，過去的上市經驗已不可靠，「打包上市」也變得相當困難，近兩年台商赴陸上市的意願變得特別積極，但在陸上市的準備期往往較台灣、香港來的長，動輒需要兩三年來調整企業的體質。
為了滿足相關要求，包含台商的收入認列等方面，都是在首次公開上市（IPO）審查時，有可能會被官方挑戰的地方。特別是對本身在台灣仍有業務的「有根台商」來說，這個部分需要妥善處理。
元大證券上海代表處總監郭鴻鼎則表示，過去19家成功在陸上市的台資企業，平均的IPO籌資金額達到人民幣6.2億元（約新台幣31億元），較台灣2015年IPO平均的新台幣6.5億元，幾乎高出五倍。
但若想在陸上市，包含同業競爭、獨立性部分，都需要廠商花成本跟時間來解決。
畢馬威中國稅務合夥人張曰文也提醒，台幹在大陸的薪資，在大陸稅務機構的認定中，並非以收入和薪水的發放方式來認定，而是多半以在境內停留時間的長短來判斷。
一般而言，台幹如果在大陸以外的地區，所待的天數不足三分之一，恐會被以大陸國內的標準來課稅。
此外，他也建議台商可以申請大陸的高新技術企業認定，因為一旦認定通過後，所有的利潤都可以採用15%的稅率課徵，較為優惠。但大陸短期內，對高新企業仍會採取審批制度，應該不會改為備案制。
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上海證交所上市委員會委員周勤業表示，中國大陸官方未來可能會逐步提高中外合資證券商的外資持股比率，可能突破50%，也考慮開放經營範圍，從只能做承銷，擴大到可以做經紀業務。
但推動中國大陸境外企業在大陸上市一事，則沒有定論。
上海台商協會、畢馬威華振會計師事務所（KPMG China）、元大證券12日在上海舉辦「2016年度中國資本市場高峰論壇」，吸引上百位台商代表和公司財務人員參加。
周勤業在演講時表示，官方有考慮逐步擴大外商投資於大陸市場的比率與範圍。
不過，對於外界關注的大陸海外上市公司回陸上市，他說，這個事情還沒有整理好，不便進一步說明。
投資界希望大陸社保基金，可以投資陸股一事，他則看法比較保守。因為這幾年最積極進場投資，而且有優勢的就是保險業部分。
此外，保險業的資金成本比銀行低、資金期限還更長，槓桿率也比較高。
而對於股票推動註冊制的進度，周勤業也說，大陸現有的證券法第10條規定，所有公開發行的股票都必須要大陸證監會同意。原本在去年4月一讀通過後，打算在去年8月二讀、12月三讀，但沒想到發生股災，因此才引發現有的「分業管理、分業經營」是否適當的爭議。
此外，大陸官方也擔心，股票發行註冊制的前提，必須是訊息要能夠透明。
而管理層的心態有點像「保母」，會擔心散戶無法判斷公司好壞，所以就要做實質審查，但卻也陷入「看公司的過去、而不看公司未來」的情況。
他預計，未來大陸證券法的修法方向，將以優化資本市場的法律環境，以公眾投資保護為導向，以有效激發市場活力為核心，並以集中監管為原則做改善。
數字王國攜優酷 建VR生態圈
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阿里數娛兼優酷土豆總裁魏明（左起）、影星黃曉明及數字王國行政總裁謝安宣布合作計畫。 網路照片
分享數字王國昨（12）日宣布，積極進軍大中華區虛擬實境市場，並構建完整的業務生態圈，包括與優酷簽署戰略夥伴合作備忘錄，共同建立視覺特效內容發布平台。
根據合作備忘錄，優酷將向數字王國採購虛擬實境內容，並在優酷的網路平台發布相關的原創或擁有權利的電腦動畫(CG)、影片特效(VFX)、360度全景實時串流或錄製影片，以及虛擬實境及增強實境和沈浸式的媒體內容。另外，數字王國及優酷亦計畫進一步合作虛擬人業務。
這項消息未勵數字王國股價，昨日下跌逾2.9%，收報每股港幣0.66元；數字王國股價過去一個月及三個月分別上漲6.25%及81%。
數字王國正參與一系列虛擬實境內容的製作，包括以香港卡通人物「麥兜」為主角的首個虛擬實境製作影片《麥兜春田花花VR演唱會》，還有由數字王國、優酷及黃曉明工作室聯合打造的大陸首個虛擬實境劇情短片《黑童話》，以及大陸組合「加油男孩」（TF Boys）的首個虛擬實境音樂影片的部份內容。
此外，數字王國宣布與已故藝人梅艷芳的家屬建立策略性合作關係，由數字王國投入先進技術，獨家使用梅艷芳相關的知識產權，藉此以3D虛擬人技術製作梅艷芳的新肖像。
數字王國在去年的財報中指出，將繼續發揮過去在視覺特效行業的豐富經驗所帶來的優勢，在競爭非常激烈的市場中，積極發掘新項目和商機。
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受到A股近期走弱影響，經濟環境亦無轉強現象，人民日報引述權威人士表示中國經濟陷入L型走勢，恐持續需求低迷與產能過剩，港股持續回檔盤整，成交量萎縮，昨日恆生指數收在19,915.5點，下跌0.70%，國企股指數收在8,413.72點，下跌0.35%。
不僅陸港股市，上周起全球股市進入調整期；雖然美股和A股一度表現堅挺，但在上周五A股因收緊借殼上市的傳言、信用債違約事件及中國商品期貨暴跌等影響而大幅下挫。A股的戲劇性下跌也為三個月來的反彈畫上句號，全球股市進入調整期似乎難以避免。
大陸市場前期爆炒殼資源股所引發的不利影響正在擴散，市場不切實際的投機歪風將得到糾正，預期市場將重新回歸以基本面為主的邏輯。
不過，港股已修正超過千點，加上市場憧憬深港通最快可能於5月公布，亦有機會與英國倫敦交易所簽署「滬倫通」，A股納入MSCI指數機率也大幅提高，建議投資人可逢低布局，期待行情回升。
布局上可留意涵蓋大型股的指數，將可望領先回歸趨勢，例如包含滬深兩市最大50檔個股的富時中國A50指數ETF，可望充分受惠於A股納入MSCI指數議題帶動。（作者是國泰富時中國A50單日反向1倍基金經理人）
陸股解碼／個股輪動 區間震盪
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受到國際股市表現不佳拖累，滬深兩市昨日大幅低開，保險等權值股浮現止穩跡象，主要指數漲跌互見。類股方面，旅遊、酒店、文教休閒等類股跌幅居前，電力、保險、證券、新材料等族群上漲。
人民日報刊登「權威人士」專訪，被市場解讀為大陸最高決策層對當前經濟的看法。專訪對於股、匯、樓市提出明確說法，指應回歸到各自的功能定位，尊重各自的發展規律，不能簡單作為保增長的手段，顯示未來股市漲跌可能不再是政策目標。
這與新華社旗下《經濟參考報》在頭版文章中指出的，國家隊對A股短期干預應減少，頻繁高拋低接更不可取的表態互相呼應。未來股市指數漲跌可能會脫離金融監管之列，而是更強調制度建設。
隨著經濟下墜的風險正在降低，貨幣政策近期仍延續寬鬆，加上A股短線修正幅度已經頗大，下檔的空間應該相當有限，但投資人的信心恢復還需要一段時間，A股後市應是處於區間震盪格局，個股是呈現輪動表現。
在市場整理期間可以留意優質價值、成長股在低檔的布局機會，類股方面可關注一為可受惠國企改革、軍工改制和金融改革的藍籌股，另一為擁有新技術、新需求的優質成長股，如體育、迪士尼、智慧駕駛、虛擬實境，都是可觀察的方向。（作者是富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人）
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