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聯合筆記／香港的平台 北京的戰場
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2016-01-15 02:07 聯合報 李春


過去數日間，香港似乎霧霾壓城，那主要是由銅鑼灣書店的綁架疑雲，在人們心頭瀰漫開來的。然而北京和港府的部門及香港金融界，神經高度緊繃，那是因為一場戰事，在香港悄悄展開。

這場戰事，就是北京媒體說的「人民幣保衛戰」、香港財經界說的「開年首場貨幣戰」。戰事說的是自美元加息以來，人民幣匯率就不斷走低，就在中國股市「熔斷」危機出現之際，人民幣匯率「急貶」。

人民幣匯率出現大貶值，主要表現在香港這個最大的人民幣離岸市場，而戰事主要爆發在本周。星期二香港人民幣離岸市場的同業隔夜拆息，較上一日大幅抽高五十厘至六六．八一厘，創出歷史新高。同期海外人民幣離岸市場，見到報價的人民幣隔夜拆借利率升至一六三厘，交易員更指曾出現二百厘的隔夜拆息成交。

星期三，雖然離岸人民幣兌美元繼續走高，但離岸價由差價一度轉為溢價，這是去年十月以來首次。到星期四，根據中銀香港報告，隔夜香港銀行同業人民幣拆息，已回落至二厘。一周拆息跌至八厘。同期人民幣兌美元離岸價（CNH）現升五十一點子，報六．五七三○，較在岸價高廿點子。

這些數字的起落，凡人看不出花樣，財經圈卻會看得驚心動魄。因後面意味著中國央行，在香港出手干預，如無意外，可能已擊退一批金融大鱷。

香港是中國最大的人民幣離岸市場，又是中國的人民幣國際化最前沿的平台，過去香港「占領中環」運動風起雲湧，中共高層忍了又忍，其中一個重要因素，就在於不能「棄港」，因為不能中斷人民幣國際化的進程。

香港自二○○四年成為首個人民幣離岸市場，其後十年間，香港人民幣業務越辦越多，人民幣資金池越掘越大，現在已發展為首要的離岸人民幣業務中心，是中國以外流動性最高的人民幣市場。目前香港人民幣存款，已逾八千億元人民幣。跨境貿易結算的人民幣匯款總額也逾五千億元人民幣。

中國央行今次打仗，顯然是以抽控市面人民幣流動性，拉高人民幣拆息，來逼退借貸沽空的炒家，這無疑是不得不為之的斷臂之舉。這一場不動聲色的人民幣匯率之戰，證明香港這個最大的人民幣國際化平台，對北京來說，即使在財經領域也是個最複雜的戰場。