美國升息繪聲繪影 金價難出頭
2015-11-15 15:34:24 聯合晚報 元大期貨 陳昱宏
市場預期Fed於12月啟動升息的機率飆升至7成，金價難獲喘息的機會，連續第4周走疲，並改寫5年半新低。 法新社
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美國10月非農就業報告極其亮眼，新增就業人口27.1萬人，遠超預期的增加18.2萬人，使得市場預期Fed於12月啟動升息的機率飆升至7成，因而在升息預期的窮追不捨下，金價難獲喘息的機會，連續第4周走疲，並改寫5年半新低。
除此之外，美國其它一系列令人驚豔的數據，也令12月升息的預期更加穩固，亦帶給金價沉重壓力。美國10月就業市場狀況指數（LMCI）意外大增1.6、11/7日當周美國初請失業金人數連續第36周低於30萬人，加上9月JOLTS職位空缺552.5萬，超過預期的540萬，皆與非農數據的搶眼表現相互輝映，直指勞動力市場的穩健。
另一方面，美國9月批發庫存月率成長0.5%，大幅優於預期的0.1%，前值也由成長0.1%上修至0.3%，暗示該國第3季國內生產毛額（GDP）數據有機會被上調。
與此同時，本周多位Fed官員的鷹派言論，則更令升息預期居高不下，使得金價難以招架。波士頓聯儲總裁Rosengren指出，近期的數據是「積極的」，因此12月可能是升息的適當時機；舊金山聯儲總裁Williams談到，目前沒有充分的證據說明美國經濟缺乏動能或是脆弱不堪，若經濟持續改善，那麼Fed在12月會議上升息有著非常充分的理由；副主席Fischer則表示，12月升息可能是合適的，而隨著美元及油價影響減退，2016年通膨率將回升；不僅如此，紐約聯儲總裁Dudley認為升息所需前提條件有機會在短時間內達成，而聖路易斯及里奇蒙聯儲總裁更呼籲應該馬上升息。
在其他利空因素方面，經濟合作暨發展組織（OECD）在半年度經濟展望報告中指出，儘管經濟放緩大多集中在中國等新興經濟體，但隨著美國和歐洲經濟復甦加快，Fed應繼續推進金融危機以來的首次升息計劃，給予Fed一個應該加快升息步調的理由。而歐洲央行（ECB）主席德拉吉警告，核心通膨率持續好轉的跡象減弱，將在下一次會議上重新審視貨幣政策，如有需要，量化寬鬆（QE）持續時間可能超過2016年9月；歐美央行的政策分歧推動了美元，對於試圖走穩的金價來說，亦不啻是一大阻力。
綜合以上，再看到籌碼面，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至11/6日當週，管理基金淨部位較前一周大減48,570口（40.26%），至72,075口；全球最大黃金上市交易基金SPDR Gold Trust持倉量降至661.94噸，刷新2008年9月以來最低，亦指出金市人氣的不斷流失，因此在升息預期的主宰之下，近期金價恐難展紅顏。
一周市場展望／歐美股市 聚焦年底消費動能及升息揣測
2015-11-15 15:36:41 聯合晚報 本報訊
歐股：歐洲短線仍有來自邊陲國家的政治風險，葡萄牙現任政府垮台顯示歐盟撙節政策的挫敗，葡萄牙總統可能會任命反撙節的社會黨Costa為總理，或是由現任的Coelho作為看守內閣，明年可能將再重新舉行大選，西班牙12/20全國選舉也因加泰隆尼亞區的獨立案而增添變數，可能會使歐股短線相對震盪。
美股：美國第三季GDP折合年率成長1.5%，主要受到企業庫存下降的拖累，若扣除庫存變化，經濟增速為3%，此外，家庭開支持續為美國經濟成長提供支撐，第三季度個人消費增長3.2%，仍維持穩健，根據彭博資訊10月調查(10/20更新)，美國2015~2017年經濟預估維持在2.5%以上穩健增長，民間消費將維持在2.5%~3.2%成長率。
新興股市／巴西通膨、聯準會升息預期與資源價格走勢
目前新興市場基本面尚有不少逆風，然而狀況並不如市場預期的惡劣，一些產業部門的每股盈餘預估值已經向上修正，同時政府刺激經濟的力道也在加大當中，中國經濟有機會在第四季反彈。雖然聯準會升息議題再起，但新興股匯市已跌深，能造成的利空有限，當市場信心略微好轉即能看到反彈表現，現階段相對看好新興亞洲，因景氣與獲利動能有機會最先出現落底跡象。 受到投資人懷疑全球經濟的動能，而且聯準會升息的可能尚未消除，市場的不確定因素仍非常高，因此在投資方向上，優先建議佈局在與國際情勢較低連動的資產，可能會是相對安全的選擇，如非商品國的邊境市場(埃及、巴基斯坦、斯里蘭卡等)、主攻利基市場與創新能量強的小型企業，或者是可以受惠到政策利多的南韓和印度中小型股。
亞洲股市／日本泰國GDP、印度物價數據、日銀利率決策會議
本週亞洲國家經濟數據較為清淡，留意日本將發佈第三季經濟成長率修正值，依據彭博資訊對分析師所作調查顯示，該數據將由-1.2%修正至-0.2%。日本央行將召開利率會議，預期本次仍將按兵不動維持寬鬆政策規模不變。此外，泰國將公佈第三季GDP數據、印度將公佈10月WPI。 富蘭克林證券投顧認為，受到中國經濟轉型與亞洲以外的新興市場需求不振影響，今年以來亞洲各國出口動能普遍呈現放緩趨勢，連帶抑制區域內投資與製造業活動發展，相較之下各國消費與服務業發展仍持續熱絡，尤其過去十五年來全球中產階級增加人數有高達六成來自亞太地區，並貢獻三成、約11.3兆美元的財富增值規模，亞洲區域正蓄積龐大的消費力道。
債市／利率會議、經濟數據、企業財報
利率會議：匈牙利(11/17，預期持平於1.3%)、印尼(11/17，預期持平於7.5%)、南非(11/19，預期持平於6%)、日本(11/19，預期持平於0~0.1%) 。
經濟數字：留意美國10月消費者物價指數、工業生產及新屋開工/營建許可之房市數據，另有多位聯準會官員將發表談話。歐元區則留意消費者物價指數及消費者信心指數。
新興債市：根據EPFR，新興國家債券型基金最近一週(截至11/11)淨流出20億美元，主要仍在反應投資人對聯準會可能升息的擔憂。
匯市／美歐經濟數據及聯準會利率會議記錄
留意美、歐、英物價指數及美國房市數據，數位聯準會官員及歐洲央行總裁德拉吉也將發表談話，市場將聚焦聯準會的利率會議記錄結果，以判斷12月升息的可能性。
富蘭克林證券投顧表示，美國經濟基本面強勁，利率正常化將是必要政策選項之一，對照可望加碼寬鬆的歐元區及持續進行QE的日本，政策差異下可望支撐美元相對日圓及歐元強勢，近期美國貿易數字雖不盡理想，但主要是全球需求不振所致，若其它國家需求可受惠寬鬆貨幣政策而轉強，美國也將成為受惠者，美國經濟預期將更能承受匯率升值，反觀歐日官方均不樂見兩國貨幣太過強勁而衝擊出口，偏弱的貨幣應該還是現階段決策者所樂見的，預期在利差及基本面差異下，美元兌歐元及日圓長線升值趨勢不變。
梅斯特：美經濟回溫 能升息了
2015-11-15 03:16:32 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
梅斯特13日在克里夫蘭城市俱樂部發表演講，認為美國準備好升息了。 彭博資訊
分享克里夫蘭聯邦準備銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）表示，美國經濟持續增強，對利率調升已準備就緒。她呼籲聯準會（Fed）在首次提高利率後，採取循序漸進的升息路線。美元13日升值。
梅斯特13日在克里夫蘭城市俱樂部發表演講時說：「基於當前的經濟展望，開始利率正常化的過程，將有助於確定我們能夠採取循序漸進的方式。」她警告，若推遲升息，日後會面臨為了達到Fed目標、而不得不大幅升息的風險。
梅斯特明年在Fed貨幣決策小組聯邦公開市場操作委員會（FOMC）擁有投票權。她強調，「利率從零的水準小幅調升，並不代表緊縮的貨幣政策」，也可能不會導致市場產生足以影響經濟展望的反應。
FOMC下次訂12月15-16日開會，以決定是否啟動近十年來首度的升息行動。在10月的會議中，Fed官員明白表示，如果就業市場情況持續改善，且他們有把握通膨率在中期內會升向2%的目標，就會對12月升息抱持開放的態度。
梅斯特說：「如果經濟數據持續與這種展望相符，那麼將有很強的論據相信啟動升息的條件已經達成，而貨幣政策從緊急情況下實施的零利率退後一步，會是審慎的做法。」
梅斯特指出，今年來每季成長率起起伏伏，夏季金融市場出現動盪，但消費者支出強勁，就業市場持續好轉，且8月經濟成長展現韌性，加上第3季的最終銷售數據強勁，顯示經濟動能仍強。
她認為，雖然8月和9月新增就業人數成長減緩，但10月數據「非常強」，而近幾個月的聘僱增加速度仍「足以壓低失業率」。追蹤美元對十種主要貨幣匯率的彭博美元指數13日升值0.3%至1,229.36，逼近2004年 12月來最高價位。
巴西財長傳下台…貨幣應聲跌
2015-11-15 03:16:33 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電
市場傳出巴西總統羅塞芙已被說服撤換現任財政部長李維，巴西里爾13日應聲大跌2%，跌幅居16種主要貨幣之冠。但官方消息人士透露，李維將下台只是謠言，羅塞芙無此打算，正在抗拒黨內要求換掉李維的壓力。
巴西財經新聞網站Valor Pro 13日報導，羅塞芙正考慮撤換財長，前任央行總裁梅雷萊斯（Henrique Meirelles）則是呼聲最高的可能繼任人選，但目前尚未定案，羅塞芙也未打算將經濟政策大權交付他人。然而，一名不具名的政府官員透露，羅塞芙正力抗來自執政聯盟和黨內的壓力，不打算撤換李維，也未被說服指派梅雷萊斯接任財長。羅塞芙也未曾和梅雷萊斯討論過接任事宜。
新創公司要「栽種」鑽石 吸引李奧納多等名人投資
2015-11-15 03:16:34 經濟日報 本報訊
一顆12.03克拉的藍鑽11日在蘇富比秋拍以逾15.7億元成交。 路透
分享李奧納多狄卡皮歐和Zynga創辦人平克斯等名人投資的新創公司Diamond Foundry，號稱可利用一點真鑽當基底，「栽種」出鑽石，兩周內就可長出數百顆鑽石，希望世界上不再有「血鑽石」。不過這些鑽石的售價可比擬天然鑽石。
2015-11-15 15:34:24 聯合晚報 元大期貨 陳昱宏
市場預期Fed於12月啟動升息的機率飆升至7成，金價難獲喘息的機會，連續第4周走疲，並改寫5年半新低。 法新社
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美國10月非農就業報告極其亮眼，新增就業人口27.1萬人，遠超預期的增加18.2萬人，使得市場預期Fed於12月啟動升息的機率飆升至7成，因而在升息預期的窮追不捨下，金價難獲喘息的機會，連續第4周走疲，並改寫5年半新低。
除此之外，美國其它一系列令人驚豔的數據，也令12月升息的預期更加穩固，亦帶給金價沉重壓力。美國10月就業市場狀況指數（LMCI）意外大增1.6、11/7日當周美國初請失業金人數連續第36周低於30萬人，加上9月JOLTS職位空缺552.5萬，超過預期的540萬，皆與非農數據的搶眼表現相互輝映，直指勞動力市場的穩健。
另一方面，美國9月批發庫存月率成長0.5%，大幅優於預期的0.1%，前值也由成長0.1%上修至0.3%，暗示該國第3季國內生產毛額（GDP）數據有機會被上調。
與此同時，本周多位Fed官員的鷹派言論，則更令升息預期居高不下，使得金價難以招架。波士頓聯儲總裁Rosengren指出，近期的數據是「積極的」，因此12月可能是升息的適當時機；舊金山聯儲總裁Williams談到，目前沒有充分的證據說明美國經濟缺乏動能或是脆弱不堪，若經濟持續改善，那麼Fed在12月會議上升息有著非常充分的理由；副主席Fischer則表示，12月升息可能是合適的，而隨著美元及油價影響減退，2016年通膨率將回升；不僅如此，紐約聯儲總裁Dudley認為升息所需前提條件有機會在短時間內達成，而聖路易斯及里奇蒙聯儲總裁更呼籲應該馬上升息。
在其他利空因素方面，經濟合作暨發展組織（OECD）在半年度經濟展望報告中指出，儘管經濟放緩大多集中在中國等新興經濟體，但隨著美國和歐洲經濟復甦加快，Fed應繼續推進金融危機以來的首次升息計劃，給予Fed一個應該加快升息步調的理由。而歐洲央行（ECB）主席德拉吉警告，核心通膨率持續好轉的跡象減弱，將在下一次會議上重新審視貨幣政策，如有需要，量化寬鬆（QE）持續時間可能超過2016年9月；歐美央行的政策分歧推動了美元，對於試圖走穩的金價來說，亦不啻是一大阻力。
綜合以上，再看到籌碼面，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的報告顯示，截至11/6日當週，管理基金淨部位較前一周大減48,570口（40.26%），至72,075口；全球最大黃金上市交易基金SPDR Gold Trust持倉量降至661.94噸，刷新2008年9月以來最低，亦指出金市人氣的不斷流失，因此在升息預期的主宰之下，近期金價恐難展紅顏。
一周市場展望／歐美股市 聚焦年底消費動能及升息揣測
2015-11-15 15:36:41 聯合晚報 本報訊
歐股：歐洲短線仍有來自邊陲國家的政治風險，葡萄牙現任政府垮台顯示歐盟撙節政策的挫敗，葡萄牙總統可能會任命反撙節的社會黨Costa為總理，或是由現任的Coelho作為看守內閣，明年可能將再重新舉行大選，西班牙12/20全國選舉也因加泰隆尼亞區的獨立案而增添變數，可能會使歐股短線相對震盪。
美股：美國第三季GDP折合年率成長1.5%，主要受到企業庫存下降的拖累，若扣除庫存變化，經濟增速為3%，此外，家庭開支持續為美國經濟成長提供支撐，第三季度個人消費增長3.2%，仍維持穩健，根據彭博資訊10月調查(10/20更新)，美國2015~2017年經濟預估維持在2.5%以上穩健增長，民間消費將維持在2.5%~3.2%成長率。
新興股市／巴西通膨、聯準會升息預期與資源價格走勢
目前新興市場基本面尚有不少逆風，然而狀況並不如市場預期的惡劣，一些產業部門的每股盈餘預估值已經向上修正，同時政府刺激經濟的力道也在加大當中，中國經濟有機會在第四季反彈。雖然聯準會升息議題再起，但新興股匯市已跌深，能造成的利空有限，當市場信心略微好轉即能看到反彈表現，現階段相對看好新興亞洲，因景氣與獲利動能有機會最先出現落底跡象。 受到投資人懷疑全球經濟的動能，而且聯準會升息的可能尚未消除，市場的不確定因素仍非常高，因此在投資方向上，優先建議佈局在與國際情勢較低連動的資產，可能會是相對安全的選擇，如非商品國的邊境市場(埃及、巴基斯坦、斯里蘭卡等)、主攻利基市場與創新能量強的小型企業，或者是可以受惠到政策利多的南韓和印度中小型股。
亞洲股市／日本泰國GDP、印度物價數據、日銀利率決策會議
本週亞洲國家經濟數據較為清淡，留意日本將發佈第三季經濟成長率修正值，依據彭博資訊對分析師所作調查顯示，該數據將由-1.2%修正至-0.2%。日本央行將召開利率會議，預期本次仍將按兵不動維持寬鬆政策規模不變。此外，泰國將公佈第三季GDP數據、印度將公佈10月WPI。 富蘭克林證券投顧認為，受到中國經濟轉型與亞洲以外的新興市場需求不振影響，今年以來亞洲各國出口動能普遍呈現放緩趨勢，連帶抑制區域內投資與製造業活動發展，相較之下各國消費與服務業發展仍持續熱絡，尤其過去十五年來全球中產階級增加人數有高達六成來自亞太地區，並貢獻三成、約11.3兆美元的財富增值規模，亞洲區域正蓄積龐大的消費力道。
債市／利率會議、經濟數據、企業財報
利率會議：匈牙利(11/17，預期持平於1.3%)、印尼(11/17，預期持平於7.5%)、南非(11/19，預期持平於6%)、日本(11/19，預期持平於0~0.1%) 。
經濟數字：留意美國10月消費者物價指數、工業生產及新屋開工/營建許可之房市數據，另有多位聯準會官員將發表談話。歐元區則留意消費者物價指數及消費者信心指數。
新興債市：根據EPFR，新興國家債券型基金最近一週(截至11/11)淨流出20億美元，主要仍在反應投資人對聯準會可能升息的擔憂。
匯市／美歐經濟數據及聯準會利率會議記錄
留意美、歐、英物價指數及美國房市數據，數位聯準會官員及歐洲央行總裁德拉吉也將發表談話，市場將聚焦聯準會的利率會議記錄結果，以判斷12月升息的可能性。
富蘭克林證券投顧表示，美國經濟基本面強勁，利率正常化將是必要政策選項之一，對照可望加碼寬鬆的歐元區及持續進行QE的日本，政策差異下可望支撐美元相對日圓及歐元強勢，近期美國貿易數字雖不盡理想，但主要是全球需求不振所致，若其它國家需求可受惠寬鬆貨幣政策而轉強，美國也將成為受惠者，美國經濟預期將更能承受匯率升值，反觀歐日官方均不樂見兩國貨幣太過強勁而衝擊出口，偏弱的貨幣應該還是現階段決策者所樂見的，預期在利差及基本面差異下，美元兌歐元及日圓長線升值趨勢不變。
梅斯特：美經濟回溫 能升息了
2015-11-15 03:16:32 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
梅斯特13日在克里夫蘭城市俱樂部發表演講，認為美國準備好升息了。 彭博資訊
分享克里夫蘭聯邦準備銀行總裁梅斯特（Loretta Mester）表示，美國經濟持續增強，對利率調升已準備就緒。她呼籲聯準會（Fed）在首次提高利率後，採取循序漸進的升息路線。美元13日升值。
梅斯特13日在克里夫蘭城市俱樂部發表演講時說：「基於當前的經濟展望，開始利率正常化的過程，將有助於確定我們能夠採取循序漸進的方式。」她警告，若推遲升息，日後會面臨為了達到Fed目標、而不得不大幅升息的風險。
梅斯特明年在Fed貨幣決策小組聯邦公開市場操作委員會（FOMC）擁有投票權。她強調，「利率從零的水準小幅調升，並不代表緊縮的貨幣政策」，也可能不會導致市場產生足以影響經濟展望的反應。
FOMC下次訂12月15-16日開會，以決定是否啟動近十年來首度的升息行動。在10月的會議中，Fed官員明白表示，如果就業市場情況持續改善，且他們有把握通膨率在中期內會升向2%的目標，就會對12月升息抱持開放的態度。
梅斯特說：「如果經濟數據持續與這種展望相符，那麼將有很強的論據相信啟動升息的條件已經達成，而貨幣政策從緊急情況下實施的零利率退後一步，會是審慎的做法。」
梅斯特指出，今年來每季成長率起起伏伏，夏季金融市場出現動盪，但消費者支出強勁，就業市場持續好轉，且8月經濟成長展現韌性，加上第3季的最終銷售數據強勁，顯示經濟動能仍強。
她認為，雖然8月和9月新增就業人數成長減緩，但10月數據「非常強」，而近幾個月的聘僱增加速度仍「足以壓低失業率」。追蹤美元對十種主要貨幣匯率的彭博美元指數13日升值0.3%至1,229.36，逼近2004年 12月來最高價位。
巴西財長傳下台…貨幣應聲跌
2015-11-15 03:16:33 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電
市場傳出巴西總統羅塞芙已被說服撤換現任財政部長李維，巴西里爾13日應聲大跌2%，跌幅居16種主要貨幣之冠。但官方消息人士透露，李維將下台只是謠言，羅塞芙無此打算，正在抗拒黨內要求換掉李維的壓力。
巴西財經新聞網站Valor Pro 13日報導，羅塞芙正考慮撤換財長，前任央行總裁梅雷萊斯（Henrique Meirelles）則是呼聲最高的可能繼任人選，但目前尚未定案，羅塞芙也未打算將經濟政策大權交付他人。然而，一名不具名的政府官員透露，羅塞芙正力抗來自執政聯盟和黨內的壓力，不打算撤換李維，也未被說服指派梅雷萊斯接任財長。羅塞芙也未曾和梅雷萊斯討論過接任事宜。
新創公司要「栽種」鑽石 吸引李奧納多等名人投資
2015-11-15 03:16:34 經濟日報 本報訊
一顆12.03克拉的藍鑽11日在蘇富比秋拍以逾15.7億元成交。 路透
分享李奧納多狄卡皮歐和Zynga創辦人平克斯等名人投資的新創公司Diamond Foundry，號稱可利用一點真鑽當基底，「栽種」出鑽石，兩周內就可長出數百顆鑽石，希望世界上不再有「血鑽石」。不過這些鑽石的售價可比擬天然鑽石。
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