能預測到的 都不是黑天鵝
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2016-02-05 02:45 聯合報 沈中華/實踐大學講座教授(台北市)


最近的報章雜誌,忽然都告訴我們到處都有黑天鵝。

例如新聞媒體版面為了吸睛,告訴我們專家預測全球金融狀況,將會有五隻黑天鵝,它大概是這樣的:(一)日本擴大量化寬鬆、實施負利率政策,日圓貶值,造成亞幣競貶;(二)中國經濟數據造假造成民眾信心潰散,經濟持續下行,世界經濟火車頭之一熄火;(三)中國經濟衰退造成人民幣貶超過七.○,鄰近國家紛紛採取競貶策略,亞洲金融危機再起,索羅斯美夢成真;(四)日益嚴重的美國國債問題,美國提高利率造成全球貨幣貶值;(五)難民在德國引起暴動,導致梅克爾政權不穩。反對黨的勢力崛起,逼迫梅克爾下台,除非採用更嚴格的撙節制度,反對黨不願金援歐元區的弱國,土耳其、希臘等國家決定退出歐元區,歐元區瓦解。

也有人說,中國的經濟即將有三隻黑天鵝:可能的經濟崩潰、產能過剩與房價崩跌。以前極少有機會出現黑天鵝,現在卻忽然滿天飛,讓我們對黑天鵝的定義極感興趣,看看現在到底發生了什麼事情。

很久很久以前,約在十七世紀,歐洲的人們相信所有的天鵝都是白色的,這也是因為當時所能見到的天鵝,的確都是白色的;但到了一六九七年,探險家在澳大利亞發現了黑天鵝,人們才知道並非所有的天鵝都是白色的。在現代,所謂的「黑天鵝事件」,一般指的是符合下列兩個定義:(一)不可預測的重大事件,鮮少發生;(二)一旦出現,就會發揮很大的影響力。

但諷刺的是,新聞媒體版面與專家所說的黑天鵝,都不符合上述的兩個定義。

若新聞媒體版面預測正確,就違背黑天鵝在本質上屬於「非預期到的」事件的定義,它就不是黑天鵝;若預測不正確,事件沒有發生一切平靜,也沒有就黑天鵝,所以按此定義,只要你預期黑天鵝將出現,不管你預測對或錯,它就不是黑天鵝。

過去金融界與實際社會也發生數次黑天鵝事件,它們都符合不可預測且有重大影響的二條件。第一是二○○八年的次級抵押貸款風波造成的全球金融海嘯,它鮮少發生,接近是一百年才發生一次,它的出現造成全球經濟衰退,迄今仍餘波盪漾。

其次是二○○一年的九一一事件也是極少發生,卻引發了美國與其他世界各國不可抹滅的恐懼。

第三是更久以前的鐵達尼號也是如此,這艘當時世界上最大的豪華客輪,被稱為「永不沉沒的夢幻客輪」,它在一九一二年四月十日從英國南安普頓駛往紐約,但就在其處女航的第四天晚上,因為在北大西洋撞上冰山而沉沒,一千五百人葬身海底,成為迄今為止最著名的一次海難。

我曾到北京圓明園參觀,要從出口離去時,側面有個池子,池中真的有一隻難得一見的黑天鵝,而這也是我生平第一次看到黑天鵝。

最後,若黑天鵝的數量比白天鵝多,那是否白天鵝是稀少,白天鵝的出現才叫不可預測的重大事件?
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