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合理匯率 IMF根本沒標準答案
2015-05-19 03:05:20 聯合報 編譯田思怡／報導
華爾街日報報導，美國參議院通過一項懲罰匯率操縱國的法案，但專家說，一國的貨幣價值多少才算合理，幾乎無法計算，連監督各國貨幣政策的機構國際貨幣基金（ＩＭＦ）和仲裁機構世界貿易組織（ＷＴＯ）都提不出確切的答案。

美國國會議員、企業和工會把操縱匯率視為貿易「補貼」，要對操縱國的進口商品課徵關稅以為報復。但他們顯然走進死胡同，因為要決定幣值是否合理十分困難，想要透過仲裁或外交約束一國的匯率幾乎不可能。

美國商務部前次長巴迪拉說：「計算貨幣的合理價位近乎不可能，問十位經濟學家，一國貨幣的客觀市場價值多少，通常會得到十個不同的答案，各有支持的論點和經濟分析，但答案都不同。」

ＩＭＦ負責評估各國的匯率政策，並制定各項規定，禁止一八八個會員國操縱匯率，但從未正式宣布任何國家違反規定。

ＷＴＯ為仲裁機構，將參考ＩＭＦ的專業評估。

ＩＭＦ近年發展測量合理幣值的新方法，估算幣值被高估或低估多少。結果發表了以不同方法測量出的主要貨幣合理價值範圍，但範圍相當大，某些情況甚至出現矛盾。

去年的報告估算日圓在二○一三年是在被高估百分之十五到被低估百分之十五之間。美國國會若想對日本操縱日圓貶值開刀，日本可辯稱，ＩＭＦ說日圓被高估了。

ＩＭＦ並估算，韓元被低估了百分之五到百分之廿；港幣在被低估百分之十到被高估百分之十之間；美元在被低估百分之五到被高估百分之十之間。

ＩＭＦ對人民幣的估算，也與美國不同。ＩＭＦ說人民幣在升值了近十年後，已接近合理價位。但美國財政部官員說，人民幣仍大幅被低估。