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大陸不夠開放 A股暫緩納入MSCI
2015-06-11 03:29:12 聯合報 記者周小仙、編譯葉亭均／綜合報導
中國A股納入MSCI失利，美國指數編纂機構MSCI明晟十日宣布，暫緩納入A股至新興市場指數，並將與中國證監會成立工作小組，處理阻礙被納入的問題。


（聯合報系資料庫）
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MSCI明晟指出，將A股納入新興市場指數已漸上軌道，目前僅剩等待市場准入等重要議題獲解決後，A股就會被納入；MSCI明晟也決定，保留A股在明年納入新興市場指數的審核名單上，一旦陸股解決流通市場的投資限制等問題，預期A股納入MSCI指數指日可待。

中國大陸企圖提升人民幣全球地位，並透過實施一連串金融改革吸引外國資金，A股這次未被納入MSCI指數，被視為一大挫敗。

MSCI明晟總經理暨全球研究主管布里安（Remy Briand）說：「我們得知全球主要投資者熱切期盼中國A股市場能進一步自由化，尤其是配額分配過程、資本流動限制，以及投資實益所有權的問題。」MSCI將與中國證監會成立工作小組，討論上述問題。

MSCI估計，若中國內部股市被列入MSCI新興市場指數，將吸引基金經理人、退休基金與保險業者向陸股投入四千億美元。MSCI不願貿然行動，凸顯外國基金經理人仍保守看待北京當局要全面開放資本市場意願，擔心陸股投資限制，包括限制流入與流出的資金額、清算風險以及投資配額。


A股未納MSCI／想當國際咖 先完善體制
2015-06-11 03:29:13 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
MSCI明晟昨（9）日宣布暫不將大陸A股納入新興市場指數，華爾街人士表示，MSCI與大陸A股對接是早晚的事，大陸關注焦點應從「美元」移開，藉機完善體制問題，才是各種國際主流指數帶給大陸A股更寶貴的財富。

新華社援引美國信安環球股票公司董事總經理兼基金經理李曉西表示，在A股行情火爆、競爭對手紛紛將A股納入指數背景下，MSCI堅持自身原則，表現出專業性；MSCI的專業性恰可以看做是某種形式上，對大陸股票市場的一種檢驗，讓管理層仔細審視A股快速發展中暴露出來的問題。

MSCI表示，滬港通的實施、人民幣合格境外機構投資者（RQFII）通路的拓寬，以及關於資本利得稅政策的澄清等，都是大陸股票市場對外開放的實質性進展；預期即將實施的深港通及合格境外機構投資者（QFII）通路的進一步放寬，均有助改善大陸A股市場准入情況。

這次MSCI暫不將大陸A股納入新興市場指數的決定，一方面在年度分類審查報告中，對這一決定的表述十分「曖昧」，以致個別媒體甚至錯誤的發出MSCI已將大陸A股納入指數的消息。


官媒：陸股悍 將衝破6,124高點
2015-06-11 03:29:14 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
大陸A股飆漲創七年新高，單日成交量屢創世界紀錄，本報每周四推出中國A股觀測站專題，為讀者剖析陸股資金行情。

大陸A股飆漲，上證綜合指數七年來首次攻上5,000點大關，並站穩5,100點；大陸人民日報近來罕見整版評論A股，強調牛市從半山腰的4,000點起漲，漲幅至少50%至100%；預估應可站穩5,550點，更上看7,400點，換句話說，這一輪牛市目標是掀掉6,124點的歷史高點。

全球股民都很好奇，大陸經濟成長未見起色，陸股憑什麼牛市衝天？金融時報評論說，陸股發展25年來，從來就沒有真實反映經濟運行的好壞，陸股與經濟基本面實質脫鉤。不過，美國GDP成長170倍，帶動股票增值600多倍；但大陸GDP成長280倍，股票直到現在才開始牛氣逼人，所以漲幅雖大，還算合理範圍。

回顧陸股的新高週期，上證指數在2007年10月16日創下6,124點的歷史高點後，就步入了長達近七年的大熊市。去年下半年起，A股開始走出新一波牛市行情，接力在6月衝破5,000點大關，再創近七年來的新高。

可以看出，陸股漲跌大約是六、七年一個周期，跌了六年後，就會開始漲。經濟學者董少鵬預言，陸股「改革牛」至少持續跑三年。深圳大學經濟學院教授國世平認為，陸股是長期看多，短期看空，不排除短期可能出現調整。

金融時報評論說，散戶投資者是此輪漲勢的推動力，人行放手鼓勵資金流入股市，允許股民用借來的錢進場買股票，無非是大陸政府希望股市表現強勁，藉以推動國企改革順利進行，讓更多企業開展IPO。

陸股短期不改牛市走勢，但市場專家警告，現在是拋開指數、做個股的時機。投資者要注意選擇個股，尤其避開漲破頭、風險高的創業板。

本周創業板指震盪走低，陸續跌至3,800、3,700點之下，守住3,600點關卡。今年以來，創業板指數已經從1,464.77點一路飆升，6月5日最高至4,037.96點，近期整體指數漲幅達165.29%，創業板平均市盈率（本益比）已高達143.17倍。瘋狂追漲的高本益比，意味尚在成長期的創業板企業恐將出現泡沫。


陸券商上月淨利 減6%
2015-06-11 03:29:18 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
根據同花順iFinD統計，5月大陸22家上市券商合計營收為人民幣334.07億元，淨利潤165.75億元，分別比上月的362.33億元、177.21億元下降7.8%、6.47%。

證券日報報導，今年前5個月，22家券商累計營收1,252.71億，累計淨利潤609.38億元。

國信證、海通證、中信證淨利潤，分別以64.92億元、62.64億元、62.28億元排名前三名。

廣發證券、招商證券的淨利潤均超過50億元，申萬宏源、華泰證券、光大證券、東方證券的淨利潤均超過30億元，方正證券的淨利潤超過20億元，興業證券等8家券商的淨利潤均逾10億元。

前5個月，上市券商累計營收入1,252.71億元，累計淨利潤609.38億元。

具體看來，22家上市券商5月營收與上月相比，增幅排在前三名的依次是東方證券、國元證券、光大證券；營收分別為19.61億元、5.96億元、19.53億元；與上月相比增長41.49%、22.72%、16.81%。

同時，東方證券、國元證券、招商證券5月淨利潤與上月相比增長48.77%、27.17%、25.97%排在淨利增幅前三位。


港股導航／短期弱勢 逢低吸納
2015-06-11 03:29:22 經濟日報 李淑蓉
港股昨日早盤開高後，震盪向上，除鐵路基建股弱勢外，普遍反彈；午後傳出香港出現疑似MERS病例，指數即迅速翻黑，尾盤跌勢加劇，一度急挫1.5%，收盤時恆指下跌1.12%，收盤26,687點；國企指數收於13,616點，跌幅1.77%；市場成交量港幣1,441億元。

港股近期弱勢源自於外圍市場因素，除希臘債務談判外，下周美聯準會將召開議息會議，因歐美經濟數據勝預期，下半年聯準會升息機率加大，導致MSCI新興市場指數連跌11日，港股陪跌。

香港下周將表決政改方案，皆為困擾港股的不確定因素。不過，雖短期盤面弱勢，持股投資人需提高風控意識，但因A股續強，A、H股價差已擴大，加上下半年還有深港通即將開通等催化因素可期，空手或低持股者逢低吸納，勝率總是較高。 （作者是新光中國成長基金經理人）


保德信觀點／這波牛市 會再走三年
2015-06-11 03:29:15 經濟日報 記者戴瑞芬／台北報導

保德信中國中小基金經理人陳意婷。 保德信投信／提供
分享眾所關注的MSCI話題，保德信中國中小基金經理人陳意婷認為，MSCI納入A股只是時間早晚問題，待深港通第3季上路，A股交易額增加、股市互聯互通的技術性問題解決，明年勢必達陣。
上證綜合指數攀上5,000點後，市場多空分歧正逐步加大；摩根士丹利資本國際公司(MSCI)在此時投下變數，10日宣布暫不將中國A股納入全球市場基準指數，引爆陸股震盪。

英國富時集團率先將A股納入兩檔新興市場指數，突顯A股的地位日趨重要。陳意婷指出，MSCI暫不納入A股，但聲明不排除在一年一次評鑑之外，適當時機還會重新檢視；從10日滬股最低點出現在開盤，盤中一度創新高，可見投資人對牛市信心不減。

陳意婷強調，A股納入MSCI是長線題材，面對牛市，投資人只要注意成交量跟融資融券餘額，「只要中長期的走勢不下降，那麼任何跌點都會是買點。」她強調，逢回加碼是牛市投資的不二法則。

資金行情召喚牛市，「A股走勢，絕對是至少二、三年的牛氣」，陳意婷認為，牛市可望續航到2017年。

隨著股指越過5,000點，即將挑戰歷史新高的6,124點，IPO的節奏也在加快。上周中國核電申購，本周國泰君安證券首發申請；投資人也擔心，大型股IPO後，股市就要跌？

陳意婷說，投資人應該關注的是A股價值面，指數不斷走高，大盤本益比逐步接近長期平均值。

再從日均成交量、融資融券餘額及新開戶數來看，新資金入市意願高，資金面正慢火升溫。


大股東違規套現 A股藏危機
2015-06-11 03:29:16 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
A股衝上5000點，部分上市公司湧現鉅額交易，追查發現大股東急欲套現落袋為安。21世紀經濟報導指出，不少大股東甚至是公司控股人違規減持者比比皆是，恐怕這波牛市行情，A股結構性泡沫崩盤，已經開始浮現危機。


部分上市公司湧現鉅額交易，大股東急欲套現落袋為安，股市大媽心情沉重。 中新社
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科泰電源和金力泰兩家在深圳上市的A股公司，8日因控股股東短期間超比例減持，被深圳證券交易所監管警告。其中，金力泰實際控股人吳國政是一口氣透過大宗交易減持600萬股，占公司總股本的2.30%；且累計減持公司股票1,800萬股，占公司總股本的6.88%。

報導指出，從6月1日到9日，深交所已連發逾10份監管函警告違規減持的上市公司。這些被點名的大股東，不僅沒有及時履行披露義務，反而變本加厲違規繼續減持，加快出手獲利了結。

除了大股東利用大宗交易賣股套現，交易所還查出，公司股東也會利用財務報告時間差，進行短線交易，利用波段漲跌多次進出，以小博大，恐涉及股價炒作。

報導指出，知名的五糧液副總經理葉偉泉，在敏感期賣出1.6萬股公司股票；瀋陽化工副總經理李春明則查出有短線交易。

上市公司的經理人出手炒股，又在年度財報查帳編制得敏感期間，積極短線進出，為了炒股，恐將違反利益輸送之迴避原則，這也突現大陸股市監管仍然還有力有未逮的疏失。

近來牛市超比例違規減持的現象頻生，報導指出，幾乎都是明知故犯，也就是故意在股價高漲的時候拚命減持，刻意隱匿公告，避免影響股價，進而影響套現的利益。


中國核電掛牌 首日飆漲44%
2015-06-11 03:29:19 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
大陸首檔純核電股中國核電昨（10）日在A股上市掛牌交易，發行價3.39元，一開盤就大漲，收盤時中國核電收在人民幣4.88元（約新台幣24.4元），漲幅43.95%。

中國核電這次發行38.91億股，約占發行後公司總股數155億股的25%，共募集資金131.9億元（約新台幣659.5億元），是A股市場近五年來規模最大的IPO交易。

網易財經報導，中國核電總經理陳樺表示，這次募集到的資金將用於福建、浙江、海南和江蘇四地的核電工程建設。

陳樺指出，公司目前主要參與的是海外項目的設計與集成、投資與營運、諮詢與技術支持等業務，因此這次募集資金並不會用於「走出去」戰略。

路透報導，這次中國核電發行價募資總額131.9億元（約新台幣659.5億元），創下自2011年9月中國電建135億元（約新台幣675億元）以來的A股IPO最高籌資紀錄；而中國核電網上網下共凍結申購資金1.68兆元（約新台幣8.4兆元），創A股IPO單檔新股申購凍結資金量逾七年新高。

新浪財經報導，不少股民擔心這隻「大象」加劇當前震盪，悲觀者擔憂會扭轉牛市方向，業內普遍認為，目前牛市的邏輯還是建立在改革預期與資金面的基礎上，募資超人民幣百億元在內的大型股上市，不會讓走勢發生轉變。

此外，如今A股市場容量今非昔比，動輒兆元的單日成交量說明資金極為充裕，資金對於新股IPO的承接力遠強於上兩次牛市。

分析師認為，大型股上市有可能成為短期出現調整的導火索，如果新股大擴充出現在市場階段性頂部，就會對大盤走勢雪上加霜。

陸股解碼／防禦補漲題材 聚焦
2015-06-11 03:29:22 經濟日報 戴凱宇
周三上證綜合指數衝高回落，收盤5,106.04點，下跌7.49點，跌幅0.15%；深證綜合指數收在3,055.58點，上漲60.73點，漲幅2.03%，兩市總成交人民幣1.82兆元。

兩市昨天震盪盤整消化A股未能進入MSCI指數消息，行業指數方面，傳媒、商業、電子、醫藥、房地產漲幅居前，國防軍工、煤炭、軍工等類股下跌明顯。

A股早已經形成牛市，即便遇到這種相對大的利空，依舊難以抵擋住市場進場的信心。

大陸5月宏觀數據公布，CPI成長1.2%，較上個月減少0.2個百分點，低於市場預期的1.4%。

不過，大陸豬肉價格恢復上漲，菸草也因政策性因素上漲，最後是受國際原油價格回升影響，汽柴油的零售價格也分別上漲5.7%和6.5%。

由於A股股指已進入高位，市場策略開始逐步轉向防禦類股和補漲個股，對於前期上漲幅度較大的個股投資者回避為主。（作者是元富證券上海代表處研究員）