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經濟／全球風險瀰漫 台灣須有避險準備
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2016-02-15 01:22 經濟日報 經濟日報社論


農曆年假期間，全球金融及商品市場劇烈震盪，美、歐、亞股市跌幅都不輕，日股更連番重挫，累計跌幅逾13%，災情慘重；日圓兌美元匯率則飆升至16個月高點，直逼110日圓兌1美元；國際油價跌破每桶27美元價位，創近13年來新低。國際市場再現動盪，凸顯出全球金融及經濟風險持續升高，對台灣的可能衝擊不容低估，如何強化各項因應準備，是刻不容緩的政策課題。

從去年下半年以來，很多人形容全球金融市場是黑天鵝滿天飛，各種出乎預料的變數層出不窮，也導致市場動盪不安。今年以來，各種問題似變本加厲，對投資人信心衝擊愈來愈大，危機倒數計時的市場氛圍正逐漸瀰漫各地；從很多方面可以嗅出爆發金融及經濟危機的風險正逐漸上升。

首先，支撐全球經濟復甦的力道正迅速減弱，今年1月世界銀行及國際貨幣基金（IMF）相繼下修今年全球經濟成長率預估值，分別從去年預估的3.4%及3.8%下修至3%及3.5%，下修達0.4及0.3個百分點；世銀及IMF釋出的重要訊息是全球經濟出現反轉現象。事實上，近兩年經濟頗見起色的美、歐、日本三大先進經濟體，均出現成長減緩甚至停滯問題。原本估計去（2015）年美國經濟將強勁成長3.6%，但聯準會（Fed）主席葉倫上周出席國會聽證會時指出，去年美國經濟成長率初估值僅1.75%，遠低於預期。而歐洲及日本經濟原受惠於油價下跌、超寬鬆貨幣政策及匯率貶值等有利因素，但近來也都出現反轉，尤其日圓受避險因素等影響對美元大幅升值，進而導致日股重挫，已嚴重威脅行之數年的「安倍經濟學」成效。

另一方面，新興市場則面臨歷來罕見的危機。在全球經濟再平衡過程中，新興市場原本被寄予厚望，但美國聯準會量化寬鬆政策退場及升息，導致資金從新興市場國家大幅撤出，也暴露出其經濟的脆弱性。據世界銀行年初公布的「全球經濟展望」報告，在20個最大的開發中國家中，半數以上國家去年股市跌幅超過20%；商品出口國包括巴西、印尼、馬來西亞、俄羅斯、南非等更遭受貨幣大幅貶值的衝擊。

再者，國際油價不斷滑落對石油進口國固然是利多因素，但對依賴油元收入的中東及若干新興市場國家無疑是經濟災難，很多建立在油元收入的主權基金在全球拋售資產，亦增添金融市場動盪。而油價暴跌對美國經濟及美股的衝擊也日漸升高，成為引爆危機的另一個不確定因子。

更須注意的是，當前全球經濟最大的風險，是中國大陸經濟走緩及人民幣貶值。從去年8月迄今，人民幣遽貶及大陸股災已造成全球金融市場多次動盪，雖然美國及世銀、IMF等國際組織認為大陸經濟出現「硬著陸」的機率不高，但大陸面臨成長持續下滑，出口停滯，產能過剩，資金不斷外流等嚴重困難，人民幣貶值壓力愈來愈大，不排除可能醞釀一場巨大的金融及經濟風暴。

台灣經濟迄今已在危險邊緣，去年出口連11黑，出口額年減10.6%，經濟成長率僅0.85%，皆創下2009年金融海嘯以來最低；股市全年跌幅15%。今年出口及經濟成長仍不樂觀，開年來股市更是跌幅深重，迄今仍賴國安基金撐盤。在這樣的嚴峻情勢下，台灣很難禁受得起新一波全球金融及經濟震盪的衝擊。

是以，面對全球經濟風險不斷升高，台灣必須做好避險的因應準備，坦白講，國安基金為股市護盤是治標不治本，難以持久；現在需要的是穩定整體金融及經濟的有效對策。我們再次呼籲，張內閣應盡速成立跨越黨派的因應內外危機的決策機制，馬總統和總統當選人蔡主席亦應拋開政治爭議，攜手合作，共商大計，以安定民心，穩定大局，讓台灣經濟在風雨中能屹立不搖，安渡難關。