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陸股一周／長多不變？觀望味濃
2015-08-08 13:47:40 聯合晚報 保德信中國產品首席石永平
回顧A股一周，上證綜指漲2.2%，收在3,744.2點，5個交易日下來，滬深兩市日均成交金額為8,630億元人民幣，近期陸股走勢震盪，滬深兩市成交金額仍低於兆元關卡，中國登記結算所公布上周新增投資者數量為34.05萬人，較前周衰退了13%，顯示投資人追價意願不強，觀望心態仍然濃厚。

審視大型股與中小型股，大型股（滬深300指數）、中小型股（中證500指數）周線均收紅，從滬深300指數來看各產業表現，工業、原物料領漲，一周漲幅均超過4%；先前因為官方護盤而抗跌的金融類股相對較弱，周漲幅1.08%。

財新公布了7月服務業採購經理人指數（PMI），由51.8躍升至53.8，創下近11個月新高，主要是因服務業銷售額增加，新訂單快速成長，加上部分公司擴編，使新工作機會略微提升；不過綜合PMI受製造業低迷影響，7月降至50.2，為14個月新低，凸顯大陸經濟復甦情況仍不理想。

三大激勵政策

本周持續送多

值得注意的是，本周激勵股市政策依舊，包括一、上交所與深交所宣布限制融券的當沖交易；二、中信證券、華泰證券、長城證券、國信證券等多家券商，響應政府打擊做空，宣示將暫停融券交易；三、發改委發布《實施增強製造業核心競爭力重大工程包》通知，希望藉由引入社會資本，刺激軌道交通裝備、高端醫療器械和藥品、工業機器人等重點領域，形成具有創新和發展能力的產業聯盟。

中長多格局不變

分批布局降風險

不過，企業再融資的發行審核會已暫停月餘，近期市場傳出將重啟審核會，消息對股市造成衝擊─再融資與新股公開發行（IPO）均為重要籌資管道，重啟後，雖可能對資金面造成負面衝擊：但將有利企業降低負債比率，改善其基本面，也讓資本市場的運作更為完善，長線而言仍然是利大於弊。

面對A股短線震盪、中長多格局不變，仍建議投資人應該採取分批布局或定期定額，降低進場的選時風險。

證監會開鍘 收賄高層丟官
2015-08-08 00:58:48 經濟日報 特派記者杜宗熹╱上海7日電

前證監會投資者保護局局長李量。 網路照片
分享大陸證監會7日在官網宣布，原證監會投資者保護局局長李量因違反廉潔自律規定，收受禮金，利用職務上便利為他人謀取利益，收受賄賂，遭到開除黨籍、開除公職的「雙開」處分。這是中共18大以來，第一位遭受處分的證監會高層官員。
財新網報導，李量是因在創業板部工作時期的問題而被調查。消息指出，案情或與一些創業板公司在爭議中獲准上市有關；也不排除李量是因涉及令完成的貪腐案，而遭調查和處分。具體細節有待相關部門的正式通知。

大陸證監會去年12月1日曾公布消息指出，證監會投保局局長李量因涉嫌違法違紀，正接受組織調查，迄今已超過半年。

李量被調查的消息，當時迅速在投資銀行圈激起波瀾；因為李量曾長期參與發行監管，一些投資銀行人士認為，此案可能會引發行業內的「大地震」。

李量也是中共18大以來，第一位遭受處分的證監會高層官員，更是大陸主管金融的「一行三會」（人民銀行、銀監會、證監會和保監會）少數被處分的官員。

報導指出，從目前各方消息來看，李量是因其他案件牽扯，難以判定是否為中紀委針對金融界的反腐、也不確定是否與大陸近期股市的大幅震盪有關。

李量是大陸證監會內負責發行的資深管理幹部，曾長期任職證監會發行部和創業板發行部。他是大陸證券市場發行核准制、創業板發行上市、境外上市、證券發行保薦制度、可轉換公司債券以及法規制定起草者。


上證50ETF期權 盤中暫停交易
2015-08-08 00:58:49 經濟日報 特派記者杜宗熹／上海7日電
上海證券交易所7日上午突然公告，因技術原因，上證50ETF期權合約自9時56分暫停交易，並在下午2點整恢復。對於暫停交易原因，上交所解釋因技術問題，出現漲跌停價格異常。

上交所表示，50ETF期權漲跌停價格是由期權合約前結算價、合約標的前收盤價和行權價三個參數決定。經初步核查，本次出現異常的直接原因，是因前結算價的參數讀取錯誤，導致計算當日漲跌停價格出現偏差。

上交所解釋，決定ETF期權交易價格的主要因素，是合約標的價格及其波動率、行權價格、時間和利率等。在市場交易中，漲跌停價格對投資者的交易有一定的參考作用。

根據相關規則，上證50ETF期權合約暫停交易前，已經達成的交易有效。暫停交易前共有300張期權合約可成交。

一般來說，上證50ETF的期權合約成交量，會與上證50指數當日的波動成正比；突然暫停交易，對手上擁有資金的投資者，會造成一定風險。例如，原本計畫在某個價格進行買回或賣回的投資者，因暫停交易而無法進行時，就會造成一定的損失。

分析師表示，正常的投資者主要以隱含波動率和價格作為參考標準，但程式化交易或許會因漲停價算錯而受到影響。

股災效應 基金經理人掀離職潮
2015-08-07 02:48:02 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導

大陸股災已讓基金經理人掀起離職潮，還嚇跑一大票股民；7月來逾2,000萬散戶逃離股市。 本報系資料庫
分享持續疲弱的A股行情，讓今年來已有224名基金經理離開了原來的工作，是同期離職人數的歷史新高；這波股災發生後，更嚇跑了一大票股民。光是7月，大陸有超過2,000萬名散戶逃離持續重挫的股市。
就在基金經理人掀起離職潮之時，基金業也從民間挖角。

信息時報指出，基金經理是基金的「靈魂」，除了挖掘人才外，能夠留住優秀人才是最重要的；未來隨著業內股權激勵措施進一步推行，基金經理離職潮或許可以得以緩解。

報導援引統計數據，今年以來截至8月5日，離職的基金經理人數達到224名；而2012、2013和2014年，也分別只有111名、255名和215名基金經理離職，今年離職人數已高於去年全年的數字。數據顯示，基金經理離職超過五人以上的基金公司達到17家，還有一部分離職的基金經理處於「靜默期」尚未公告，實際的基金經理離職人數可能更多。

基金公司對於基金經理離職的原因，在發布公告時大多解釋為「個人原因」，但據觀察，投奔私募基金是基金經理離職的大趨勢。

面對人才流失，基金公司除加緊培養人才，多管道選拔人才也成為一大舉動，例如近期華夏基金與財經網站雪球網，共同推出「網路海選最牛投資經理」，招募民間投資高手透過參賽躋身華夏基金。

華爾街日報報導，大陸這波股災也嚇走了一票股民，光是7月，大陸近三分之一散戶（超過2,000萬人）逃離股市。

根據中國證券登記結算有限責任公司數據，今年6月底至7月底，大陸散戶投資者數量從7,500萬人降至5,100萬人。

隨著散戶退場，上海綜合指數7月下跌幅度達14%，創六年來最大單月跌幅，較6月12日高點下挫29%。

儘管大陸官方積極救市，依舊無法阻止滬深兩市股價，在7月間不斷重挫的跌勢，儘管股市暴跌可能有撿便宜者入場，但7月底那一周新開戶數，比6月同期少了20%。

陸砸4.5兆 國家隊救市不手軟
2015-08-07 02:48:04 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
大陸高盛高華證券最新報告指出，以中國證券金融公司為主的「國家隊」（大陸當局），在6、7月可能已花人民幣8,600億到9,000億元（約新台幣4.3兆到4.5兆元）支撐大陸股市，相當於總市值的1.6%，或是流通市值的2.2%。

彭博資訊引述報告內容指出，包括已花去的資金在內，「國家隊」可動用的資金規模約在2兆元（約新台幣10兆元），必要時中國人民銀行（大陸央行）也可能進一步注入流動性。

陸股在去槓桿後期，有足夠的救市資金持續提供股市下跌緩衝，政府救市資金可能聚焦在藍籌股及防禦性類股，像是銀行、保險、食品飲料及醫療保健股。

而「國家隊」同樣也買了一些創業板和中小板股票，但這部分的占比，似乎比較小。

華爾街見聞報報導，證金公司除了花4,000億元（約新台幣2兆元）直接購買股票，其次是認購主要的基金2,000億元（約新台幣1兆元）左右，也為一些券商提供了信用額度約2,600億元（約新台幣1.3兆元）。

考慮到「國家隊」手中仍有充足的流動性，報告預計市場波動將會緩和，滬指會在3,500點左右尋找支撐位，最近的市場走勢也顯示政府可能在這個點位有強力支撐。

還有媒體報導監管層勸阻機構投資者不要在4,500點下方減持，這一水準現在被認為是目前市場的上限，一旦滬指超過這一水準，投資者將會減倉（賣出股票）。

雖然投資者對於「國家隊」可能退出救市措施擔憂過度，但在市場並未完全穩定，以及政府並未表達過對資金的需求的時候，「國家隊」快速退場的可能性很低。

報導說，香港當局在1998年金融危機時救市，四年後才逐步退出；聯準會在金融危機期間實施量化寬鬆政策，直到五年後也就是2013年才開始結束QE。

以香港和美國的救市經驗判斷，支持措施退場前通常會持續寬鬆一段時間。

建議關注穩定增長類股中被低估的股份，推薦名單包括：貴州茅台、洋河股份、招商銀行、中南傳媒、上汽集團、復星醫藥、大秦鐵路、中國平安、華夏幸福、萬科。