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美通膨降溫 Fed決策難度增
2015-09-17 04:07:23 經濟日報 編譯余曉惠／綜合外電
受汽油價格下跌影響，美8月消費者物價指數較前月下跌0.1%，是今年來首次下跌。 美聯社
分享美國8月通膨率出現今年來首次下跌，讓聯準會（Fed）升不升息的政策辯論更複雜難解。歐元區8月通膨增速也減緩，歐洲央行（ECB）執委諾特沃尼直言「低通膨是個大問題」，也讓ECB擴大寬鬆的揣測再次浮現。
分享受汽油價格下跌影響，8月消費者物價指數（CPI）較前月下跌0.1%，這是今年來首次下跌，不如市場原估持平。不計入食品與能源的核心CPI與前月相比上揚0.1%，符合預期。
把時間軸拉長來看，美國脫離衰退至今六年多，通膨仍徘徊在低谷，8月CPI與核心CPI年比僅漲0.2%、1.8%。過去一整年，低迷的油價是抑制整體物價回升的主因，而美元升值加上歐、亞經濟無力，也打壓其他產品的價格。
低迷的通膨與快速好轉的就業市場形成強烈對比，讓曾暗示最快本月升息的Fed進退兩難；Fed官員16日起開會兩天。高頻經濟學公司美國首席經濟學家歐蘇利文說：「Fed顯然沒有達到通膨目標，短期內甚至可能進一步遠離目標。
不過，我們有理由相信美元升值和油價滑落對物價的影響，將在未來兩年逐漸消退。」道明證券公司分析師則表示，通膨降溫再度出現，會讓Fed決策者覺得有必要謹慎。
歐元區CPI變動 圖／經濟日報提供
分享歐元區通膨率也意外降溫，8月CPI年比上漲0.1%，增幅為四個月來最小且不及7月的0.2%，意味歐元區的通膨進一步遠離ECB略低於2%的目標。
不計新鮮食品和能源的核心CPI漲幅為0.9%，同樣不如7月的上漲1%。
ECB執委諾特沃尼16日受訪時坦言，歐元區的通膨率超低，已經是ECB的「大問題」。但他強調這不代表QE計畫失敗，QE仍帶來許多貢獻。
ECB今年3月啟動量化寬鬆（QE）至今，歐元區的通膨幾乎都在原地徘徊。ECB曾暗示準備在把QE延長到明年9月之後，如果通膨遲遲無法邁向目標值，這個承諾可能成真。
金融機構及專家對Fed是否升息看法 圖／經濟日報提供
美升不升息？ 各界吵翻
2015-09-17 04:07:27 聯合報 編譯陳韻涵／報導
金融機構及專家對Fed是否升息看法 圖／經濟日報提供
分享美國聯邦準備理事會（Ｆｅｄ）十六、十七日召開貨幣政策會議，金融市場預期聯準會有可能宣布近十年來首次升息，已做好準備應對相關衝擊。聯準會將在台灣時間十八日凌晨二時宣布決定。
聯準會是否應調升聯邦基金匯率一碼，在金融界掀起不尋常的論戰。美國經濟評估數據顯示，失業率為百分之五點一，經濟穩定成長，維持趨近於零的低利率不再合理。法新社說，聯準會可能逐步升息，並在未來幾年達到百分之三的正常利率水準。
但許多經濟學家認為，中國大陸等國經濟活動趨緩，可能危及美國經濟成長，此時升息恐對經濟造成影響。一些學者認為，聯準會在錯誤時間升息，可能造成全球市場恐慌。
世界銀行日前警告，聯準會緊縮銀根政策對開發中國家是一場充滿危險的「完美風暴」，包括資本流動停滯。世銀預測局經濟學家阿特塔說：「開發中國家可能會繫好安全帶，以免這趟旅程顛簸。」聯準會前年起不斷暗示升息，主席葉倫近期重申可能在年底前升息。
Fed利率會議5大看點
2015-09-17 04:07:28 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
FOMC決策可能結果及意義 圖／經濟日報提供
分享美國聯邦準備理事會（Fed）16日起舉行兩天貨幣決策會議，以下是其決策機構聯邦公開市場操作委員會（FOMC）開會的五大觀察重點。
升息、預告升息，還是擱置？
第一種結果是升息；第二種是這次不升，但表示可能在10月28日、或12月16日升息。擱置升息的可能性甚低。
今年內是否只會「一次、且完成」升息？
FOMC將公布各項最新的預測，包括「點陣圖」，即決策官員對未來數年的利率預測。愈多官員預測今年底前利率在0.25-0.5%之間，便愈可能表示今年內只會升息一次。經濟學者普遍預測今年內將首次升息，明年春天（3-5月）第二次升息。
強調漸進式升息
無論升息與否，在會後聲明及主席葉倫的記者會中，應該都會再次強調升息將採取「漸進」方式 。
觀察最新經濟預測，了解長期政策方向
FOMC上次會議時，預測今年經濟成長率為2%-2.3%，失業率為5%-5.2%，對聯邦資金利率的長期預測水準為3.75%。觀察這次會議是否修正這些預測，可以了解Fed對美國經濟的看法，尤其是失業率預測。
持反對意見的成員
FOMC已連續五次會議都是以「無異議」收場；但這次無論決定是否升息，都將會出現與決策結果不同的「反對意見票」。
Fed利率動向 將牽動6市場
2015-09-17 04:07:29 經濟日報 編譯余曉惠／綜合外電
全球金融市場屏息等待聯準會（Fed）17日的決策，不管升息與否，以下六種資產都會隨之波動。
1.波動率
Fed還沒開會，股市就已走得顛簸，衡量標普500指數隱含波動性的波動率指數（又稱恐慌指數）超過長期均值。
如果Fed升息，市場或許解讀是對經濟有信心，股市會上漲；但也可能認為這代表寬鬆資金時代結束，股市下跌。
但若Fed沒升息，市場可能覺得Fed對經濟沒信心，更糟的是，Fed公信力受傷。投資人將思索下一步，市場回到一開始的不確定性。
2.公債
Fed若升息，不管幅度大小，公債都會被拋售，三年內到期的短期公債受傷尤重。
3.新興市場貨幣
一般認為，Fed升息將會導致新興市場的貨幣走貶，因為美元計價的資產收益增加，進而吸引資金流向美國。
但這回情況可能不同。經常帳逆差龐大的國家因融資仰賴外部資本，因此貨幣特別脆弱，如土耳其里拉、巴西里爾和南非蘭德。
相較之下，經常帳順差龐大的泰國、俄羅斯等國家，比較有餘裕，來因應Fed升息。
4.美元對歐元、日圓
過去一年匯市都在談貨幣政策的分歧，Fed預料是先進國家率先升息的央行，讓美元對歐元、日圓和英鎊持續走強到第1季尾聲。
即使Fed決定升息，若葉倫發言鴿派，也可能抑制美元再升。
不過多數分析師都認為美元將重拾漲勢，並延續到年底。
5.黃金
黃金可從兩方面觀察。如果Fed釋出鴿派訊息，股市將漲、美元跌，這代表持有黃金、而非股票的機會成本降低，然而隨著投資人風險胃納升高，資金反而可能流入股市。
另一方面，如果Fed釋出較鷹派的訊息（包括升息），美元將漲，股市和美元計價的黃金則跌。
除非隔了一周股市和美元雙雙大跌，否則黃金沒什麼上漲的空間。
6.原油
不管Fed升不升息，原油都會跌。升息會帶動美元漲，使美元計價的原油承壓，且因基礎建設投資變昂貴，這類投資將減少，原油需求也下滑。
但如果Fed不調升基準利率，油價可能跌得更兇猛，因為市場會解讀是美國經濟不夠火熱，證明原油需求疲軟。
2015-09-17 04:07:23 經濟日報 編譯余曉惠／綜合外電
受汽油價格下跌影響，美8月消費者物價指數較前月下跌0.1%，是今年來首次下跌。 美聯社
分享美國8月通膨率出現今年來首次下跌，讓聯準會（Fed）升不升息的政策辯論更複雜難解。歐元區8月通膨增速也減緩，歐洲央行（ECB）執委諾特沃尼直言「低通膨是個大問題」，也讓ECB擴大寬鬆的揣測再次浮現。
分享受汽油價格下跌影響，8月消費者物價指數（CPI）較前月下跌0.1%，這是今年來首次下跌，不如市場原估持平。不計入食品與能源的核心CPI與前月相比上揚0.1%，符合預期。
把時間軸拉長來看，美國脫離衰退至今六年多，通膨仍徘徊在低谷，8月CPI與核心CPI年比僅漲0.2%、1.8%。過去一整年，低迷的油價是抑制整體物價回升的主因，而美元升值加上歐、亞經濟無力，也打壓其他產品的價格。
低迷的通膨與快速好轉的就業市場形成強烈對比，讓曾暗示最快本月升息的Fed進退兩難；Fed官員16日起開會兩天。高頻經濟學公司美國首席經濟學家歐蘇利文說：「Fed顯然沒有達到通膨目標，短期內甚至可能進一步遠離目標。
不過，我們有理由相信美元升值和油價滑落對物價的影響，將在未來兩年逐漸消退。」道明證券公司分析師則表示，通膨降溫再度出現，會讓Fed決策者覺得有必要謹慎。
歐元區CPI變動 圖／經濟日報提供
分享歐元區通膨率也意外降溫，8月CPI年比上漲0.1%，增幅為四個月來最小且不及7月的0.2%，意味歐元區的通膨進一步遠離ECB略低於2%的目標。
不計新鮮食品和能源的核心CPI漲幅為0.9%，同樣不如7月的上漲1%。
ECB執委諾特沃尼16日受訪時坦言，歐元區的通膨率超低，已經是ECB的「大問題」。但他強調這不代表QE計畫失敗，QE仍帶來許多貢獻。
ECB今年3月啟動量化寬鬆（QE）至今，歐元區的通膨幾乎都在原地徘徊。ECB曾暗示準備在把QE延長到明年9月之後，如果通膨遲遲無法邁向目標值，這個承諾可能成真。
金融機構及專家對Fed是否升息看法 圖／經濟日報提供
美升不升息？ 各界吵翻
2015-09-17 04:07:27 聯合報 編譯陳韻涵／報導
金融機構及專家對Fed是否升息看法 圖／經濟日報提供
分享美國聯邦準備理事會（Ｆｅｄ）十六、十七日召開貨幣政策會議，金融市場預期聯準會有可能宣布近十年來首次升息，已做好準備應對相關衝擊。聯準會將在台灣時間十八日凌晨二時宣布決定。
聯準會是否應調升聯邦基金匯率一碼，在金融界掀起不尋常的論戰。美國經濟評估數據顯示，失業率為百分之五點一，經濟穩定成長，維持趨近於零的低利率不再合理。法新社說，聯準會可能逐步升息，並在未來幾年達到百分之三的正常利率水準。
但許多經濟學家認為，中國大陸等國經濟活動趨緩，可能危及美國經濟成長，此時升息恐對經濟造成影響。一些學者認為，聯準會在錯誤時間升息，可能造成全球市場恐慌。
世界銀行日前警告，聯準會緊縮銀根政策對開發中國家是一場充滿危險的「完美風暴」，包括資本流動停滯。世銀預測局經濟學家阿特塔說：「開發中國家可能會繫好安全帶，以免這趟旅程顛簸。」聯準會前年起不斷暗示升息，主席葉倫近期重申可能在年底前升息。
Fed利率會議5大看點
2015-09-17 04:07:28 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
FOMC決策可能結果及意義 圖／經濟日報提供
分享美國聯邦準備理事會（Fed）16日起舉行兩天貨幣決策會議，以下是其決策機構聯邦公開市場操作委員會（FOMC）開會的五大觀察重點。
升息、預告升息，還是擱置？
第一種結果是升息；第二種是這次不升，但表示可能在10月28日、或12月16日升息。擱置升息的可能性甚低。
今年內是否只會「一次、且完成」升息？
FOMC將公布各項最新的預測，包括「點陣圖」，即決策官員對未來數年的利率預測。愈多官員預測今年底前利率在0.25-0.5%之間，便愈可能表示今年內只會升息一次。經濟學者普遍預測今年內將首次升息，明年春天（3-5月）第二次升息。
強調漸進式升息
無論升息與否，在會後聲明及主席葉倫的記者會中，應該都會再次強調升息將採取「漸進」方式 。
觀察最新經濟預測，了解長期政策方向
FOMC上次會議時，預測今年經濟成長率為2%-2.3%，失業率為5%-5.2%，對聯邦資金利率的長期預測水準為3.75%。觀察這次會議是否修正這些預測，可以了解Fed對美國經濟的看法，尤其是失業率預測。
持反對意見的成員
FOMC已連續五次會議都是以「無異議」收場；但這次無論決定是否升息，都將會出現與決策結果不同的「反對意見票」。
Fed利率動向 將牽動6市場
2015-09-17 04:07:29 經濟日報 編譯余曉惠／綜合外電
全球金融市場屏息等待聯準會（Fed）17日的決策，不管升息與否，以下六種資產都會隨之波動。
1.波動率
Fed還沒開會，股市就已走得顛簸，衡量標普500指數隱含波動性的波動率指數（又稱恐慌指數）超過長期均值。
如果Fed升息，市場或許解讀是對經濟有信心，股市會上漲；但也可能認為這代表寬鬆資金時代結束，股市下跌。
但若Fed沒升息，市場可能覺得Fed對經濟沒信心，更糟的是，Fed公信力受傷。投資人將思索下一步，市場回到一開始的不確定性。
2.公債
Fed若升息，不管幅度大小，公債都會被拋售，三年內到期的短期公債受傷尤重。
3.新興市場貨幣
一般認為，Fed升息將會導致新興市場的貨幣走貶，因為美元計價的資產收益增加，進而吸引資金流向美國。
但這回情況可能不同。經常帳逆差龐大的國家因融資仰賴外部資本，因此貨幣特別脆弱，如土耳其里拉、巴西里爾和南非蘭德。
相較之下，經常帳順差龐大的泰國、俄羅斯等國家，比較有餘裕，來因應Fed升息。
4.美元對歐元、日圓
過去一年匯市都在談貨幣政策的分歧，Fed預料是先進國家率先升息的央行，讓美元對歐元、日圓和英鎊持續走強到第1季尾聲。
即使Fed決定升息，若葉倫發言鴿派，也可能抑制美元再升。
不過多數分析師都認為美元將重拾漲勢，並延續到年底。
5.黃金
黃金可從兩方面觀察。如果Fed釋出鴿派訊息，股市將漲、美元跌，這代表持有黃金、而非股票的機會成本降低，然而隨著投資人風險胃納升高，資金反而可能流入股市。
另一方面，如果Fed釋出較鷹派的訊息（包括升息），美元將漲，股市和美元計價的黃金則跌。
除非隔了一周股市和美元雙雙大跌，否則黃金沒什麼上漲的空間。
6.原油
不管Fed升不升息，原油都會跌。升息會帶動美元漲，使美元計價的原油承壓，且因基礎建設投資變昂貴，這類投資將減少，原油需求也下滑。
但如果Fed不調升基準利率，油價可能跌得更兇猛，因為市場會解讀是美國經濟不夠火熱，證明原油需求疲軟。
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