close
陸股連2彈 上證激情過3關
2015-07-10 16:44:09 聯合晚報 記者鍾張涵／台北報導
政府全力打空頭，陸股止跌反彈，再現萬里江山一片紅的榮景。 新華社
分享台股今日因颱風休市，但亞洲股市受惠美股三大指數昨日全線收紅激勵，今日開盤走揚，早盤陸股、港股及星股領軍跳高，盤中陸股滬深兩市雙雙漲逾6%之上啟動反彈，馬股、星股、日股亦跟進齊揚，盤中陸續有0.5%至2%以上升勢。
截至中午11時30分止，上證指數收在3900.89點，上漲191.56點，漲幅5.16%，成交金額為4937.78億人民幣；深成指收12032.17點，上漲521.83點，漲幅4.53%，成交金額為1913.5億人民幣。
今日陸股開低後走高，上證指數盤中接連收復3700、3800及3900點大關，成為亞洲股市信心動能。陸股早盤由航太航空、民營銀行、軍工等類股衝鋒助力，推升上證指數緩步墊高，盤中成功攻克3900點大關，並升穿半年線位置。
今日滬深兩市有逾千檔個股漲停，分析師指出，陸股日前接連暴跌，引發市場動盪，大陸公安部執法人員已進場對8日涉嫌惡意做空大盤及藍籌股的十多家機構和個人展開調查，消息傳出後，推升多頭力道進場支撐大市，陸股昨（9）日及今日成功反彈。
受陸股止跌走高激勵，今日早盤港股、日股及韓股也態度積極，香港股市開高走高，盤中大漲逾570點至24976點之上，成功收復年線大關。香港恆生指數早盤收在24812.64點，上漲419.8點，漲幅1.72%。
日經指數大洗三溫暖，一早低開於19829.93點，盤中一度翻黑落至19720點附近，但隨後受亞股走勢提振，9時半後向上拉升；早盤日股暫收漲81.82點，收在19937.32點，漲幅0.41%。
第一金投信第一金中國世紀基金經理人徐百毅指出，中國市場投資信心短期需要時間恢復，但長遠觀之，中國經濟正處於轉型時期，市場下跌是對之前的過度樂觀進行修正，有助市場更趨理性，也讓有些股票中長期價值顯現，真正好的公司在擠泡沫後會有投資機會。
陸股 誰被錯殺 誰先反彈
2015-07-10 16:44:10 聯合晚報 記者林韋伶／台北報導
陸股在近月走跌超過三成後，竟上演由黑翻紅的戲碼，專家分析，在高槓桿融資逐漸清理完畢後，A、H股靜待流動性缺口調整，市場將逐漸恢復信心，觸底之後預計市場風格將會切換，偏好藍籌和白馬型股票，其中低估值被錯殺的股票將有更大的反彈機會。
愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，從央行6月28日降准降息雙降開始，政策救市不遺餘力，只要市場逐步回穩，目前看來，中國金融體系還沒有發生系統性風險的可能。展望A、H股後市，李薇薇認為，這是一輪人為造成流動性緊缺的大調整，在市場經歷低迷混亂的兩到四周之後，仍會出現震盪上升態勢。
其中李薇薇分析，觸底後預計市場風格將會切換，從純粹講故事無理性的上漲，到偏好於藍籌和白馬型股票，其中低估值被錯殺的股票將有更大的反彈機會。而在成長股方面，高增長的龍頭企業將脫穎而出。
保德信投信投資長黃時彥則分析，A股自6月中旬以來修正約3成，雖然中國政府祭出降息降準、調降股票交易經手費和過戶費等多項政策，依然未能有效安撫市場情緒；但本周官方使出殺手鐧─暫停新股公開發行（IPO），從過去10年A股表現，一旦官方停止新股IPO，期間均有一定漲勢，最高漲幅可望達3到6成。
保德信投信投資長黃時彥說，證監會暫停新股IPO後，上周已進行新股發行的10間企業，將於本周退還申購資金，解除資金面的疑慮，此次為證監會第9度暫停IPO，回顧過去10年來，中國官方曾經3度暫停新股IPO，股市反應普遍熱絡。
黃時彥透露，就連中國財政部次長都喊話，為保持經濟成長目標，下半年會適度擴大財政赤字，官方種種作為，再度印證「護航A股」幾成全國運動，救市政策相繼端出後，大型股已有回穩跡象，唯A股延續震盪格局的可能性依然不低。
陸股災拖累房市 地產股憂
2015-07-10 03:02:40 經濟日報 記者蔡敏姿／綜合報導
陸股遭套牢，房市恐掀退訂潮，深圳地區已開始出現客戶退房。 新華社
分享陸股遭套牢，房市恐掀退訂潮，萬科、中海、招商地產已開始出現客戶退房；大陸地產商擔憂，部分購房者因在股市被套引發資金短缺問題，未來恐爆發大規模退訂潮。
華夏時報援引業者表示，購房者原準備在股市高檔時賣股獲利買房，結果沒來得及跑就被深套。這波牛市行情最大的特點就是利用槓桿炒股，很多人在場外通過民間借款或銀行融資後去場內從券商處配資，一旦因股價大跌被平倉，財富縮水，資金出現缺口後就難以負擔購房資金。
地產股昨天兩樣情，新浪財經網顯示，萬科A股收在人民幣14.55元，上漲9.7%；保利地產收在人民幣10.32元，飆上漲停板；金地集團收在人民幣13.90元，漲9.96%，共56家地產上市公司股價飆升。
反觀，招商地產、寶安地產等104家地產公司停牌。市場認為，上市房企股價上漲主因在於上半年房地產市場持續回暖，且多數業績明顯成長。不過，因股市暴跌，未來將引發房市退訂潮。
儘管目前多個房市出現客戶退房現象，但開發商也不願意接手，客戶便委託開發商轉賣；不止是高端住宅，連自住戶需求住房也受到影響。
萬科表示，深圳近期開盤確實出現兩、三個客戶退訂情況，不確定是否因股市引起。
一位深圳房產業者表示，深圳市場投資客最多，對銀行槓桿高低特別敏感，股市帶來的財富成長效應也傳導到房市。這輪股市漲幅最大的是創業板成長股和代表新興產業的「互聯網+」概念股，深圳這類公司非常多，而一旦股市退潮肯定影響房市。
實際上，不只是在深圳，一家上市房地產高層透露，目前在上海、重慶、成都也出現退房現象。「現在還是有看房的客戶，但掛牌價格虛高，已是有行無市。」業者說，深圳二手房市場有價無市，6月20日後，龍華片區的成交量就迅速減少，價格太高買家無法接受。
股市...進入國家專政
2015-07-10 03:02:43 經濟日報 香港特派員 李春
香港股市和大陸滬深股市昨天一起飆升，但原因不盡相同。
對香港來說，「公安入市」是主因。所謂「公安入市」，即中國公安部高調表示，部署打擊證券期貨活動的違法犯罪，對涉嫌內幕交易（內線交易）、洩露內幕消息、編造及傳播證券期貨交易虛假信息、操縱證券期貨市場等犯罪等案件。
香港證券分析員和股民認為，公安才是真正救市的專業隊伍，看來這回槍裡裝的不是橡皮子彈，顯示中國股市將進入國家專政階段，將成為「政法維穩市」，只要這任中共領導人坐在位上，中國股市不會再跌，於是香港股民蜂擁入市，令港股一度急升。
中國股市昨天的漲停板潮，除「公安入市」令大陸還有膽量賣股的「空方」全部收手外，更重要的因素，是中國銀監會和中國國資委的聯手救市。
中國市場傳出訊息，中國國務院國有資產監督管理委員會已下發通知，要求各省級國資委需每日呈報當地國企增持上市公司股票的情況。這意味著，在增持股份任務上，聽話的和不聽話的國有公司，全部要列榜公開。地方國企頭頭聞訊爭相增持股份，是漲停潮出現的主要原因。而銀監會現身，令金融界護盤資金一舉入場。
不過，儘管如此，香港分析員們還是認為，經過重創之後，無論是港股或陸股，療傷不易，恢復信心更須不短的時間。
股市...進入國家專政
2015-07-10 03:02:43 經濟日報 香港特派員 李春
香港股市和大陸滬深股市昨天一起飆升，但原因不盡相同。
對香港來說，「公安入市」是主因。所謂「公安入市」，即中國公安部高調表示，部署打擊證券期貨活動的違法犯罪，對涉嫌內幕交易（內線交易）、洩露內幕消息、編造及傳播證券期貨交易虛假信息、操縱證券期貨市場等犯罪等案件。
香港證券分析員和股民認為，公安才是真正救市的專業隊伍，看來這回槍裡裝的不是橡皮子彈，顯示中國股市將進入國家專政階段，將成為「政法維穩市」，只要這任中共領導人坐在位上，中國股市不會再跌，於是香港股民蜂擁入市，令港股一度急升。
中國股市昨天的漲停板潮，除「公安入市」令大陸還有膽量賣股的「空方」全部收手外，更重要的因素，是中國銀監會和中國國資委的聯手救市。
中國市場傳出訊息，中國國務院國有資產監督管理委員會已下發通知，要求各省級國資委需每日呈報當地國企增持上市公司股票的情況。這意味著，在增持股份任務上，聽話的和不聽話的國有公司，全部要列榜公開。地方國企頭頭聞訊爭相增持股份，是漲停潮出現的主要原因。而銀監會現身，令金融界護盤資金一舉入場。
不過，儘管如此，香港分析員們還是認為，經過重創之後，無論是港股或陸股，療傷不易，恢復信心更須不短的時間。
港股導航／中資國企 反彈先鋒
2015-07-10 03:02:44 經濟日報 楊佳升
港股歷經周三暴跌1,458點後，昨日因陸股開低走高急拉，帶動恆生指數放量反彈，終於結束連續五個交易日收黑的慘象；恆生指數收盤上漲876點、漲幅3.73%，報收24,392點；國企股指數上漲339點、漲幅3.05%，收在11,446點，成交金額連兩個交易日突破港幣2,000億元。
短線港股受陸股拖累超跌，加上恆生指數目前本益比回落不到十倍，若陸股止穩，將有利反彈走勢延續並吸引資金回流。
陸股昨日仍持續開低，導致港股投資信心不足，不過隨陸股開始拉高，十點後吸引大批買盤追價，其中恒生地產、工商業指數明顯受益，單日漲幅皆逾4%，金融分類指數也有3.17%，公用事業指數則相對落後僅1.82%。
由於證券、保險、鐵路等中資國企股表現突出，不少個股漲幅至少都有兩位數，成為推升昨日港股的主要功臣，預估短期間港股走勢仍以陸股動向為依歸。
近期陸股因去場外配資槓桿（減少丙種資金）而大幅下跌，已屬於非理性恐慌。人行在上個月底再宣布降息降準，目前市場並不缺流動性，只缺信心，只要官方能推出能真正穩定人心的措施，陸股止跌反彈，港股將同步連動。
（作者是復華華人世紀基金經理人）
救火隊長常振明 傳掌證監會
2015-07-10 03:02:44 經濟日報 記者蔡敏姿／報導
中信集團董事長常振明曾多次處理中信嘉華等銀行危機，素有「救火隊長」之稱。 網路照片
分享7月8日一早，陸股開盤後又大跌，大陸各個金融微信群就開始流傳著一則消息，說是現任中信集團董事長常振明將接替肖鋼出任中國證監會主席，有些訊息甚至說，9日就會宣布這項新人事任命。
當天早上10時30分，大陸財新記者向常振明求證，常振明短訊回覆兩個字：「胡說」。但這個空穴來風的消息，卻反映著大陸數以千萬計投資人因為投資嚴重虧損，而引發對現任證監會主席肖鋼的極度不滿。
今年59歲的常振明長期在中信集團任職，除了2004年至2006年曾出任中國建設銀行行長，與時任建行董事長的郭樹清一起，完成四大行中首家改制上市。由於任內曾多次處理中信嘉華銀行危機、中信泰富危機等，常振明素有「救火隊長」之稱。
華爾街日報指出，6月12日，連續上漲的中國股市再次創下本輪牛市新高時，肖鋼還對外表示，市場還有上漲空間。但隔天開始，中國股市就出現近幾年來最嚴重的下跌。
專家批評，肖鋼未能有效控制大陸股市規模巨大的槓桿融資行為。這種保證金融資的規模在過去的一年激增四倍，截至上月，大陸股市的兩融規模增至約人民幣2兆元（約新台幣10兆元）。這也被認為是陸股這次之所以會跌得如此慘重的原因之一。
但華爾街日報也指出， 作為中國證監會主席，維護中國資本市場的健康發展是肖鋼的職責所在。肖鋼擁有一定的決策權，但歸根結底，證監會仍是一個國家工具。
美國財政部前中國事務高級協調員洛文傑（David Loevinger）表示，與美國的制度不同，中國證監會仍要為股市點位負責，而不是主要為市場誠信負責。
過去幾天，北京當局已經用全力以赴的緊急行動明確表達了它的意圖：市場必須保持在高位。
有市場人士稱，歷經這次股市風波，大陸財經官員肯定會有人被換掉，但絕對不會是現在。而且以現在大陸股市的情況，證監會主席這個位置基本上是燙手山芋，願意去接的人恐怕也不多。
華爾街日報也說，現在肖鋼的工作可以稱得上是大陸最棘手的。在去年年底用輿論引導股市上漲後，他必須說服投資者留在持續下滑的股市。首當其衝的是數千萬名的小散戶，這些人在股市的成交量中占85%。
路透中文網報導，對於股市暴跌，大陸國家主席習近平與國務院總理李克強至今還保持沉默，至少沒有公開發表過評論。
一位接近中央領導的人士對路透表示，「中國不會變成下一個希臘。你們太悲觀了」，他所指的是境外媒體與那些唱衰中國的人。他說，「我們有許多政策工具還沒有使用呢！」
公安抓禿鷹 陸股戲劇性翻紅
2015-07-10 03:02:42 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
大陸官方過去兩周連出數十道金牌救市，然無法遏止陸股跌勢。但昨（9）日傳出陸公安部進駐證監會追查禿鷹後，A股戲劇性直線拉升瞬間翻紅。1,309檔仍開盤交易的股票，最終高達1,273檔漲停，無任何一檔股票下跌，上證綜指大漲5.79%，創近六年多來最大單日漲幅。
新華網昨天約在上午10時05分以快訊形式披露，公安部已進駐證監會調查惡意賣空。大陸媒體報導，消息傳出後，交易大廳內的股民無不拍手叫好，陸股也隨即在10時10分開始快速拉升。
截至收盤，除滬股大漲，深成指漲幅也達4.25%，創業板上漲3.03%。前一天暴跌的香港恆生指數，昨天收盤同樣大漲3.73%。
據中國證券報報導，公安部昨天公布，近期證券市場出現異常波動，由公安部副部長孟慶豐帶隊到證監會，與證監會逐項檢查近期惡意賣空股票與股指線索，其中對8日涉嫌惡意做空大盤藍籌股的十多家機構和個人展開核查取證工作。
公安部經濟犯罪偵查局副局長劉冬表示，依法打擊證券期貨領域違法犯罪活動是公安機關職責，將與證券監管部門密切合作，對涉嫌犯罪行為堅決依法打擊。對利用網路散布、傳播謠言的行為也要依法查處。
這也是滬深股市成立近25年來，公安部首度參與救市。昨天開盤前，中國銀監會也加入救市行列，提出允許銀行業對已到期股票質押貸款，與客戶重新合理確定期限，以及支持銀行業主動與客戶協商，合理調整風險預警線與平倉線等四項措施。至此，大陸「一行三會」全數投入護盤行列。
新時代證券研究總監孫衛黨指出，超過1,400家停牌的個股對後市大盤走勢有著重要影響。若短期內停牌個股大面積復牌，一旦市場沒有那麼強勢，這些股票可能補跌，接著再次觸發平倉壓力。
散戶未現恐慌性拋售
2015-07-10 03:02:41 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
大陸股市近月以來急跌，被視為「資本市場最廣泛參與力量」的散戶受到關注。專家指出，大陸股民雖然正在減持手中股票，但並未出現恐慌性拋售，不是股市暴跌的幕後推手。
財經網報導，根據中國家庭金融調查與研究中心公布的「2015年Q2家庭股票投資報告」顯示，今年第2季大陸有8.8%的家庭參與股市，其中僅3.5%有融資融券行為，借錢比率不高。
這項調查時間從6月15日到7月2日，以電話訪問有代表性的5,000戶家庭。
數據顯示，參與股市的家庭中，有93.8%屬於城鎮家庭，僅3.5%有融資融券行為，在經歷市場大幅波動後，持股家庭越來越謹慎，正在逐步減持股票。
調查顯示，今年第1季持股家庭的持股計畫指數為102.1（100以上為增持，100以下為減持），第2季下降到84.6。
中國家庭金融調查與研究中心主任甘犁認為，持股家庭負債炒股比例不高，由此看出，散戶並非近期股市暴跌的幕後推手，而是股市穩定的中堅力量。股民雖然正逐漸減持，但沒有出現恐慌性拋售。
指數急跌也讓散戶失去信心。去年以來，大陸持股家庭的股市預期指數原本持續上升，並在今年第1季達到最大值142（當指數值大於100時，表示家庭總體看漲股市，小於100則總體看跌股市），但是第2季末，指數下降到111。
儘管如此，這項指數仍高於臨界值100，顯示股民對股市發展仍相對樂觀。
另一方面，持股家庭炒股盈利的比率也在今年第2季首次出現下滑。
調查顯示，6月19日陸股暴跌前有73.8%的炒股家庭盈利；6月19日到26日股市再次暴跌前，比例降為56.2%；6月26日後更降到40.5%。調查預測，隨著股市的進一步調整，炒股盈利家庭的比率將繼續下降。
IPO、再融資 統統喊卡
2015-07-10 03:02:42 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
大陸官方救市再升級。大陸券商人士昨（9）日表示，證監會發行部正式決定，首次公開發行（IPO）和再融資（增資）均只開回饋會（意見反映會），初審會、發審會暫停。
據證監會發行監管部公開發行股票審核工作流程，首次公開發行股票的審核工作流程分為受理、見面會、問核、回饋會、預先披露、初審會、發審會、封卷、會後事項、核准發行。
搜狐財經報導，這些流程分別由不同處室負責，相互配合、相互制約。初審會、發審會的暫停，將使得IPO、再融資流程也暫停。另有券商表示，某個再融資專案，已經被取消上初審會。
全景網報導，一名券商人士透露，昨天例行的初審會已經被暫停。「原本今（10）日安排好的發審會也已經取消，下周的初審和發審會暫停。以後的還沒確定。」
包括山東豐元化學股份有限公司、北京恒泰實達科技股份有限公司、蘇州世名科技股份有限公司、湖北久之洋紅外系統股份有限公司首發申請，原定於7月10日上會。
實際上，在這項決定之前，IPO已經實質上放緩。7月4日晚間，原本已獲IPO批文的28家公司，分別透過上海證券交易所和深圳證券交易所公告，表示因近期市場波動較大，決定暫緩後續發行工作，已啟動申購程式的申購資金退回。
投行人士表示，當時證監會發郵件要求，已經繳款的IPO退款，在4日晚上7點前需將公告發給交易所。這28家公司暫緩IPO後，加上昨天初審會、發審會暫停，意味著IPO節奏將正式放緩，再融資也將暫停。
陸股解碼／長多不變 布局藍籌
2015-07-10 03:02:44 經濟日報 游金智
證監會要求大股東半年內不得賣股票，且人行向證金公司提供充足的再貸款，維持流動性的順暢，加以已有半數公司停牌，賣壓大減，滬深股市昨天早盤開低後，市場反攻，終場兩市雙雙大漲。以航天國防、鐵路運輸、港口與證券等類股漲幅居前。
A股過去的暴跌，讓不少市場人士開始擔心大陸實體經濟受到衝擊，不過損害應該還是在可控制的範圍，且主要是來自於金融行業GDP從第1季的飛速成長，回歸到正常的增速軌道，而拉低整體經濟的增速。
光大證券估算，在非常極端的情況下，如果上證綜指跌到2,000點，而融資盤一直不平倉，融資盤可能讓券商損失約人民幣3,000億元，而銀行損失不超過4,000億元，這個金額應還不至於破壞金融體系的安定，不會造成實體經濟中形成信貸緊縮，拉低經濟增長的問題。
回顧歷史經驗，機會往往都是跌出來的，，隨著盤面初見止穩訊號，雖然行情在低檔仍可能反覆，但A股的長多格局應不致改變，可挑選具轉型與改革題材的藍籌股，以及體質優異且評價面偏低的成長股，適度參與低檔布局的契機。
（作者是富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人）
EcoTalk／陸股暴跌，金融不致傷筋動骨
2015-07-10 03:02:44 經濟日報 汪濤
我們認為股市動盪對中國經濟的影響較為有限。首先，雖然過去三個季度股票占比顯著上升了約6個百分點，但其在居民金融財富中所占比重仍僅為20%，遠小於占比54%的存款。若再加上存量住房，股票占比將進一步降至12-13%。
過去一段時間股市大幅上漲後，消費增速並未明顯加快，因此相應地，股市大跌對居民消費的拖累可能也比較有限。事實上，消費與股市波動間的關聯缺乏實證支持。
其次，股市下跌雖可能直接拖累金融業對GDP增速的拉動，但程度有限。去年7.4%的GDP增速中金融業拉動了0.7個百分點，今年第1季7%的GDP增速中，金融業拉動了1.3個百分點。
若隨著市場成交量萎縮、證券業遭受損失，金融業增加值增速從第1季的16%降至2013年至2014年上半年的平均水準，則金融業對下半年GDP增速的拉動可能較上半年減少0.5個百分點左右。
不過，決策層可以通過加大財政支援基建投資的力度等方式抵消金融業的下滑。因此，我們維持全年GDP增長6.8%的預測。
股市大跌對融資的拖累也不宜誇大。雖然決策層積極推進直接融資，但股票在實體經濟融資中占比仍然較低。2014年股票融資占新增社會融資規模的比重僅2.6%，今年1~5月也只升至4.2%，顯示中國金融體系仍然是銀行主導，股市的直接影響較低。因此，股市大跌不會顯著影響企業生產和投資。
不過，科技創新領域的中小企業本身難以從銀行或債券市場獲得融資，近幾年越來越多依賴創業板、新三板等，這些企業受到的衝擊可能更大。
股市大跌對融資成本的影響則相對複雜。一方面，隨著流入股市的流動性需求減弱、債券投資需求增加，股市相關理財和信託產品、債券的收益率可望下降。另一方面，股市動盪可能使部分融資需求轉移到銀行貸款和債券，在其他條件不變下，信貸需求和融資成本可能趨於上升。
目前階段，我們認為股市大跌不會導致系統性金融風險。證券公司和公募基金對股市的直接敞口較大，的確會受到較大衝擊。但二者總資產僅占金融體系總資產的約5%，且擁有央行流動性背書的證金公司可隨時為證券公司提供必要的流動性支援。
銀行通過理財產品、股權質押等形式對股市存在一定的敞口，但規模較小、僅占其總資產的1~2%。此外，銀行入市資金通常屬於優先順序、並受嚴格的風控措施保護。因此，我們認為銀行出現大額損失的可能性很小。
證券行業的動盪可能會通過資金拆借在一定程度上擴散至其他金融機構，但這部分體量較小、難以撼動整體貨幣市場，更何況央行還可以隨時提供必要的流動性支援。總之，我們認為金融體系的確面臨局部壓力，但尚不至於爆發系統性金融危機。
股市大跌是否會拖累改革步伐？股市波動、IPO暫緩無疑會阻礙企業融資及重組，有可能拖累國企股權激勵計畫及混合所有制改革的實施進度。
此外，股市大起大落還可能導致決策層加強金融監管、特別是對兩融等金融創新的監管。決策層對資本帳戶開放的步伐可能也會趨於謹慎，以免在基本面脆弱、監管不完善的情況下加劇國內市場波動。我們始終認為，資本帳戶開放應放在國企和金融領域改革取得明顯進展之後。
（作者是瑞銀特約首席經濟學家，本文摘錄自汪濤及其研究團隊9日發布之研究報告）
文攻武嚇 公安抓空頭 陸股催油門
2015-07-10 03:02:45 聯合報 特派記者林克倫／北京報導
大陸公安昨天進駐證監會蒐證調查誰在賣空股票，受此「利多」激勵，大陸股市終於出現大逆轉，從昨天開盤下跌百分之四，到大漲百分之五點七六收盤。 (中新社)
分享大陸救市方案一波波，昨天上午先由「公安」領軍，進駐證監會調查惡意賣空股票的行為；下午又宣布，股價連十日重挫達三成的上市公司，兩日內須提報穩定股價具體措施。受到激勵，陸股昨天大逆轉，上證指數收盤大漲至三七○九點，創六年來單日最大漲幅。
陸股昨開盤後一路重挫，國務院五劑強心針似未見效，新華網昨天上午十點五分披露，公安部進駐證監會調查惡意賣空；消息一出、股民振奮，滬深兩市也開始反轉上漲。
這是「公安」廿五年來首次救市。新華網披露公安部副部長孟慶豐帶隊到證監會的新聞後，讓陸股宛如催緊油門，儘管來回震盪、但仍一路狂飆，被股民戲稱「報復性反彈」。
昨天收盤，上證指數大漲二百零二點、漲幅百分之五點七六，創下六年來單日最大漲幅；深成指數漲幅也有百分之四點二五；創業板漲幅百分之三點零三。
大陸證監會昨也再發救市四招，一是允許銀行業對已到期股票質押貸款，與客戶重新合理確定期限；二是支持銀行業主動與客戶協商，合理調整風險預警線與股票斷頭的平倉線；三是鼓勵銀行業與中國證券金融公司合作；四是支持銀行業對回購本企業股票的上市公司提供質押融資。
到了昨天下午，證監會再發通知，要求上市公司訂定維護公司股價的具體方案，例如大股東與董事增持股票、公司回購股分（庫藏股）、員工持股計畫、股權激勵等。
通知指出，上市公司股票若連續十個交易日內累計跌幅超過百分之卅者，必須於通知發布後兩日內，公告維護股價穩定的具體方案。
諸多救市政策出台，市場人士認為，監管機構已開始拯救中小盤股、特別是創業板市場，進一步緩解流動性危機，也給投資者帶來信心；但陸股以散戶結構為主，缺少機構護盤，救市效果能維持多久？仍待觀察。
2015-07-10 16:44:09 聯合晚報 記者鍾張涵／台北報導
政府全力打空頭，陸股止跌反彈，再現萬里江山一片紅的榮景。 新華社
分享台股今日因颱風休市，但亞洲股市受惠美股三大指數昨日全線收紅激勵，今日開盤走揚，早盤陸股、港股及星股領軍跳高，盤中陸股滬深兩市雙雙漲逾6%之上啟動反彈，馬股、星股、日股亦跟進齊揚，盤中陸續有0.5%至2%以上升勢。
截至中午11時30分止，上證指數收在3900.89點，上漲191.56點，漲幅5.16%，成交金額為4937.78億人民幣；深成指收12032.17點，上漲521.83點，漲幅4.53%，成交金額為1913.5億人民幣。
今日陸股開低後走高，上證指數盤中接連收復3700、3800及3900點大關，成為亞洲股市信心動能。陸股早盤由航太航空、民營銀行、軍工等類股衝鋒助力，推升上證指數緩步墊高，盤中成功攻克3900點大關，並升穿半年線位置。
今日滬深兩市有逾千檔個股漲停，分析師指出，陸股日前接連暴跌，引發市場動盪，大陸公安部執法人員已進場對8日涉嫌惡意做空大盤及藍籌股的十多家機構和個人展開調查，消息傳出後，推升多頭力道進場支撐大市，陸股昨（9）日及今日成功反彈。
受陸股止跌走高激勵，今日早盤港股、日股及韓股也態度積極，香港股市開高走高，盤中大漲逾570點至24976點之上，成功收復年線大關。香港恆生指數早盤收在24812.64點，上漲419.8點，漲幅1.72%。
日經指數大洗三溫暖，一早低開於19829.93點，盤中一度翻黑落至19720點附近，但隨後受亞股走勢提振，9時半後向上拉升；早盤日股暫收漲81.82點，收在19937.32點，漲幅0.41%。
第一金投信第一金中國世紀基金經理人徐百毅指出，中國市場投資信心短期需要時間恢復，但長遠觀之，中國經濟正處於轉型時期，市場下跌是對之前的過度樂觀進行修正，有助市場更趨理性，也讓有些股票中長期價值顯現，真正好的公司在擠泡沫後會有投資機會。
陸股 誰被錯殺 誰先反彈
2015-07-10 16:44:10 聯合晚報 記者林韋伶／台北報導
陸股在近月走跌超過三成後，竟上演由黑翻紅的戲碼，專家分析，在高槓桿融資逐漸清理完畢後，A、H股靜待流動性缺口調整，市場將逐漸恢復信心，觸底之後預計市場風格將會切換，偏好藍籌和白馬型股票，其中低估值被錯殺的股票將有更大的反彈機會。
愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇指出，從央行6月28日降准降息雙降開始，政策救市不遺餘力，只要市場逐步回穩，目前看來，中國金融體系還沒有發生系統性風險的可能。展望A、H股後市，李薇薇認為，這是一輪人為造成流動性緊缺的大調整，在市場經歷低迷混亂的兩到四周之後，仍會出現震盪上升態勢。
其中李薇薇分析，觸底後預計市場風格將會切換，從純粹講故事無理性的上漲，到偏好於藍籌和白馬型股票，其中低估值被錯殺的股票將有更大的反彈機會。而在成長股方面，高增長的龍頭企業將脫穎而出。
保德信投信投資長黃時彥則分析，A股自6月中旬以來修正約3成，雖然中國政府祭出降息降準、調降股票交易經手費和過戶費等多項政策，依然未能有效安撫市場情緒；但本周官方使出殺手鐧─暫停新股公開發行（IPO），從過去10年A股表現，一旦官方停止新股IPO，期間均有一定漲勢，最高漲幅可望達3到6成。
保德信投信投資長黃時彥說，證監會暫停新股IPO後，上周已進行新股發行的10間企業，將於本周退還申購資金，解除資金面的疑慮，此次為證監會第9度暫停IPO，回顧過去10年來，中國官方曾經3度暫停新股IPO，股市反應普遍熱絡。
黃時彥透露，就連中國財政部次長都喊話，為保持經濟成長目標，下半年會適度擴大財政赤字，官方種種作為，再度印證「護航A股」幾成全國運動，救市政策相繼端出後，大型股已有回穩跡象，唯A股延續震盪格局的可能性依然不低。
陸股災拖累房市 地產股憂
2015-07-10 03:02:40 經濟日報 記者蔡敏姿／綜合報導
陸股遭套牢，房市恐掀退訂潮，深圳地區已開始出現客戶退房。 新華社
分享陸股遭套牢，房市恐掀退訂潮，萬科、中海、招商地產已開始出現客戶退房；大陸地產商擔憂，部分購房者因在股市被套引發資金短缺問題，未來恐爆發大規模退訂潮。
華夏時報援引業者表示，購房者原準備在股市高檔時賣股獲利買房，結果沒來得及跑就被深套。這波牛市行情最大的特點就是利用槓桿炒股，很多人在場外通過民間借款或銀行融資後去場內從券商處配資，一旦因股價大跌被平倉，財富縮水，資金出現缺口後就難以負擔購房資金。
地產股昨天兩樣情，新浪財經網顯示，萬科A股收在人民幣14.55元，上漲9.7%；保利地產收在人民幣10.32元，飆上漲停板；金地集團收在人民幣13.90元，漲9.96%，共56家地產上市公司股價飆升。
反觀，招商地產、寶安地產等104家地產公司停牌。市場認為，上市房企股價上漲主因在於上半年房地產市場持續回暖，且多數業績明顯成長。不過，因股市暴跌，未來將引發房市退訂潮。
儘管目前多個房市出現客戶退房現象，但開發商也不願意接手，客戶便委託開發商轉賣；不止是高端住宅，連自住戶需求住房也受到影響。
萬科表示，深圳近期開盤確實出現兩、三個客戶退訂情況，不確定是否因股市引起。
一位深圳房產業者表示，深圳市場投資客最多，對銀行槓桿高低特別敏感，股市帶來的財富成長效應也傳導到房市。這輪股市漲幅最大的是創業板成長股和代表新興產業的「互聯網+」概念股，深圳這類公司非常多，而一旦股市退潮肯定影響房市。
實際上，不只是在深圳，一家上市房地產高層透露，目前在上海、重慶、成都也出現退房現象。「現在還是有看房的客戶，但掛牌價格虛高，已是有行無市。」業者說，深圳二手房市場有價無市，6月20日後，龍華片區的成交量就迅速減少，價格太高買家無法接受。
股市...進入國家專政
2015-07-10 03:02:43 經濟日報 香港特派員 李春
香港股市和大陸滬深股市昨天一起飆升，但原因不盡相同。
對香港來說，「公安入市」是主因。所謂「公安入市」，即中國公安部高調表示，部署打擊證券期貨活動的違法犯罪，對涉嫌內幕交易（內線交易）、洩露內幕消息、編造及傳播證券期貨交易虛假信息、操縱證券期貨市場等犯罪等案件。
香港證券分析員和股民認為，公安才是真正救市的專業隊伍，看來這回槍裡裝的不是橡皮子彈，顯示中國股市將進入國家專政階段，將成為「政法維穩市」，只要這任中共領導人坐在位上，中國股市不會再跌，於是香港股民蜂擁入市，令港股一度急升。
中國股市昨天的漲停板潮，除「公安入市」令大陸還有膽量賣股的「空方」全部收手外，更重要的因素，是中國銀監會和中國國資委的聯手救市。
中國市場傳出訊息，中國國務院國有資產監督管理委員會已下發通知，要求各省級國資委需每日呈報當地國企增持上市公司股票的情況。這意味著，在增持股份任務上，聽話的和不聽話的國有公司，全部要列榜公開。地方國企頭頭聞訊爭相增持股份，是漲停潮出現的主要原因。而銀監會現身，令金融界護盤資金一舉入場。
不過，儘管如此，香港分析員們還是認為，經過重創之後，無論是港股或陸股，療傷不易，恢復信心更須不短的時間。
股市...進入國家專政
2015-07-10 03:02:43 經濟日報 香港特派員 李春
香港股市和大陸滬深股市昨天一起飆升，但原因不盡相同。
對香港來說，「公安入市」是主因。所謂「公安入市」，即中國公安部高調表示，部署打擊證券期貨活動的違法犯罪，對涉嫌內幕交易（內線交易）、洩露內幕消息、編造及傳播證券期貨交易虛假信息、操縱證券期貨市場等犯罪等案件。
香港證券分析員和股民認為，公安才是真正救市的專業隊伍，看來這回槍裡裝的不是橡皮子彈，顯示中國股市將進入國家專政階段，將成為「政法維穩市」，只要這任中共領導人坐在位上，中國股市不會再跌，於是香港股民蜂擁入市，令港股一度急升。
中國股市昨天的漲停板潮，除「公安入市」令大陸還有膽量賣股的「空方」全部收手外，更重要的因素，是中國銀監會和中國國資委的聯手救市。
中國市場傳出訊息，中國國務院國有資產監督管理委員會已下發通知，要求各省級國資委需每日呈報當地國企增持上市公司股票的情況。這意味著，在增持股份任務上，聽話的和不聽話的國有公司，全部要列榜公開。地方國企頭頭聞訊爭相增持股份，是漲停潮出現的主要原因。而銀監會現身，令金融界護盤資金一舉入場。
不過，儘管如此，香港分析員們還是認為，經過重創之後，無論是港股或陸股，療傷不易，恢復信心更須不短的時間。
港股導航／中資國企 反彈先鋒
2015-07-10 03:02:44 經濟日報 楊佳升
港股歷經周三暴跌1,458點後，昨日因陸股開低走高急拉，帶動恆生指數放量反彈，終於結束連續五個交易日收黑的慘象；恆生指數收盤上漲876點、漲幅3.73%，報收24,392點；國企股指數上漲339點、漲幅3.05%，收在11,446點，成交金額連兩個交易日突破港幣2,000億元。
短線港股受陸股拖累超跌，加上恆生指數目前本益比回落不到十倍，若陸股止穩，將有利反彈走勢延續並吸引資金回流。
陸股昨日仍持續開低，導致港股投資信心不足，不過隨陸股開始拉高，十點後吸引大批買盤追價，其中恒生地產、工商業指數明顯受益，單日漲幅皆逾4%，金融分類指數也有3.17%，公用事業指數則相對落後僅1.82%。
由於證券、保險、鐵路等中資國企股表現突出，不少個股漲幅至少都有兩位數，成為推升昨日港股的主要功臣，預估短期間港股走勢仍以陸股動向為依歸。
近期陸股因去場外配資槓桿（減少丙種資金）而大幅下跌，已屬於非理性恐慌。人行在上個月底再宣布降息降準，目前市場並不缺流動性，只缺信心，只要官方能推出能真正穩定人心的措施，陸股止跌反彈，港股將同步連動。
（作者是復華華人世紀基金經理人）
救火隊長常振明 傳掌證監會
2015-07-10 03:02:44 經濟日報 記者蔡敏姿／報導
中信集團董事長常振明曾多次處理中信嘉華等銀行危機，素有「救火隊長」之稱。 網路照片
分享7月8日一早，陸股開盤後又大跌，大陸各個金融微信群就開始流傳著一則消息，說是現任中信集團董事長常振明將接替肖鋼出任中國證監會主席，有些訊息甚至說，9日就會宣布這項新人事任命。
當天早上10時30分，大陸財新記者向常振明求證，常振明短訊回覆兩個字：「胡說」。但這個空穴來風的消息，卻反映著大陸數以千萬計投資人因為投資嚴重虧損，而引發對現任證監會主席肖鋼的極度不滿。
今年59歲的常振明長期在中信集團任職，除了2004年至2006年曾出任中國建設銀行行長，與時任建行董事長的郭樹清一起，完成四大行中首家改制上市。由於任內曾多次處理中信嘉華銀行危機、中信泰富危機等，常振明素有「救火隊長」之稱。
華爾街日報指出，6月12日，連續上漲的中國股市再次創下本輪牛市新高時，肖鋼還對外表示，市場還有上漲空間。但隔天開始，中國股市就出現近幾年來最嚴重的下跌。
專家批評，肖鋼未能有效控制大陸股市規模巨大的槓桿融資行為。這種保證金融資的規模在過去的一年激增四倍，截至上月，大陸股市的兩融規模增至約人民幣2兆元（約新台幣10兆元）。這也被認為是陸股這次之所以會跌得如此慘重的原因之一。
但華爾街日報也指出， 作為中國證監會主席，維護中國資本市場的健康發展是肖鋼的職責所在。肖鋼擁有一定的決策權，但歸根結底，證監會仍是一個國家工具。
美國財政部前中國事務高級協調員洛文傑（David Loevinger）表示，與美國的制度不同，中國證監會仍要為股市點位負責，而不是主要為市場誠信負責。
過去幾天，北京當局已經用全力以赴的緊急行動明確表達了它的意圖：市場必須保持在高位。
有市場人士稱，歷經這次股市風波，大陸財經官員肯定會有人被換掉，但絕對不會是現在。而且以現在大陸股市的情況，證監會主席這個位置基本上是燙手山芋，願意去接的人恐怕也不多。
華爾街日報也說，現在肖鋼的工作可以稱得上是大陸最棘手的。在去年年底用輿論引導股市上漲後，他必須說服投資者留在持續下滑的股市。首當其衝的是數千萬名的小散戶，這些人在股市的成交量中占85%。
路透中文網報導，對於股市暴跌，大陸國家主席習近平與國務院總理李克強至今還保持沉默，至少沒有公開發表過評論。
一位接近中央領導的人士對路透表示，「中國不會變成下一個希臘。你們太悲觀了」，他所指的是境外媒體與那些唱衰中國的人。他說，「我們有許多政策工具還沒有使用呢！」
公安抓禿鷹 陸股戲劇性翻紅
2015-07-10 03:02:42 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
大陸官方過去兩周連出數十道金牌救市，然無法遏止陸股跌勢。但昨（9）日傳出陸公安部進駐證監會追查禿鷹後，A股戲劇性直線拉升瞬間翻紅。1,309檔仍開盤交易的股票，最終高達1,273檔漲停，無任何一檔股票下跌，上證綜指大漲5.79%，創近六年多來最大單日漲幅。
新華網昨天約在上午10時05分以快訊形式披露，公安部已進駐證監會調查惡意賣空。大陸媒體報導，消息傳出後，交易大廳內的股民無不拍手叫好，陸股也隨即在10時10分開始快速拉升。
截至收盤，除滬股大漲，深成指漲幅也達4.25%，創業板上漲3.03%。前一天暴跌的香港恆生指數，昨天收盤同樣大漲3.73%。
據中國證券報報導，公安部昨天公布，近期證券市場出現異常波動，由公安部副部長孟慶豐帶隊到證監會，與證監會逐項檢查近期惡意賣空股票與股指線索，其中對8日涉嫌惡意做空大盤藍籌股的十多家機構和個人展開核查取證工作。
公安部經濟犯罪偵查局副局長劉冬表示，依法打擊證券期貨領域違法犯罪活動是公安機關職責，將與證券監管部門密切合作，對涉嫌犯罪行為堅決依法打擊。對利用網路散布、傳播謠言的行為也要依法查處。
這也是滬深股市成立近25年來，公安部首度參與救市。昨天開盤前，中國銀監會也加入救市行列，提出允許銀行業對已到期股票質押貸款，與客戶重新合理確定期限，以及支持銀行業主動與客戶協商，合理調整風險預警線與平倉線等四項措施。至此，大陸「一行三會」全數投入護盤行列。
新時代證券研究總監孫衛黨指出，超過1,400家停牌的個股對後市大盤走勢有著重要影響。若短期內停牌個股大面積復牌，一旦市場沒有那麼強勢，這些股票可能補跌，接著再次觸發平倉壓力。
散戶未現恐慌性拋售
2015-07-10 03:02:41 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
大陸股市近月以來急跌，被視為「資本市場最廣泛參與力量」的散戶受到關注。專家指出，大陸股民雖然正在減持手中股票，但並未出現恐慌性拋售，不是股市暴跌的幕後推手。
財經網報導，根據中國家庭金融調查與研究中心公布的「2015年Q2家庭股票投資報告」顯示，今年第2季大陸有8.8%的家庭參與股市，其中僅3.5%有融資融券行為，借錢比率不高。
這項調查時間從6月15日到7月2日，以電話訪問有代表性的5,000戶家庭。
數據顯示，參與股市的家庭中，有93.8%屬於城鎮家庭，僅3.5%有融資融券行為，在經歷市場大幅波動後，持股家庭越來越謹慎，正在逐步減持股票。
調查顯示，今年第1季持股家庭的持股計畫指數為102.1（100以上為增持，100以下為減持），第2季下降到84.6。
中國家庭金融調查與研究中心主任甘犁認為，持股家庭負債炒股比例不高，由此看出，散戶並非近期股市暴跌的幕後推手，而是股市穩定的中堅力量。股民雖然正逐漸減持，但沒有出現恐慌性拋售。
指數急跌也讓散戶失去信心。去年以來，大陸持股家庭的股市預期指數原本持續上升，並在今年第1季達到最大值142（當指數值大於100時，表示家庭總體看漲股市，小於100則總體看跌股市），但是第2季末，指數下降到111。
儘管如此，這項指數仍高於臨界值100，顯示股民對股市發展仍相對樂觀。
另一方面，持股家庭炒股盈利的比率也在今年第2季首次出現下滑。
調查顯示，6月19日陸股暴跌前有73.8%的炒股家庭盈利；6月19日到26日股市再次暴跌前，比例降為56.2%；6月26日後更降到40.5%。調查預測，隨著股市的進一步調整，炒股盈利家庭的比率將繼續下降。
IPO、再融資 統統喊卡
2015-07-10 03:02:42 經濟日報 記者林宸誼／綜合報導
大陸官方救市再升級。大陸券商人士昨（9）日表示，證監會發行部正式決定，首次公開發行（IPO）和再融資（增資）均只開回饋會（意見反映會），初審會、發審會暫停。
據證監會發行監管部公開發行股票審核工作流程，首次公開發行股票的審核工作流程分為受理、見面會、問核、回饋會、預先披露、初審會、發審會、封卷、會後事項、核准發行。
搜狐財經報導，這些流程分別由不同處室負責，相互配合、相互制約。初審會、發審會的暫停，將使得IPO、再融資流程也暫停。另有券商表示，某個再融資專案，已經被取消上初審會。
全景網報導，一名券商人士透露，昨天例行的初審會已經被暫停。「原本今（10）日安排好的發審會也已經取消，下周的初審和發審會暫停。以後的還沒確定。」
包括山東豐元化學股份有限公司、北京恒泰實達科技股份有限公司、蘇州世名科技股份有限公司、湖北久之洋紅外系統股份有限公司首發申請，原定於7月10日上會。
實際上，在這項決定之前，IPO已經實質上放緩。7月4日晚間，原本已獲IPO批文的28家公司，分別透過上海證券交易所和深圳證券交易所公告，表示因近期市場波動較大，決定暫緩後續發行工作，已啟動申購程式的申購資金退回。
投行人士表示，當時證監會發郵件要求，已經繳款的IPO退款，在4日晚上7點前需將公告發給交易所。這28家公司暫緩IPO後，加上昨天初審會、發審會暫停，意味著IPO節奏將正式放緩，再融資也將暫停。
陸股解碼／長多不變 布局藍籌
2015-07-10 03:02:44 經濟日報 游金智
證監會要求大股東半年內不得賣股票，且人行向證金公司提供充足的再貸款，維持流動性的順暢，加以已有半數公司停牌，賣壓大減，滬深股市昨天早盤開低後，市場反攻，終場兩市雙雙大漲。以航天國防、鐵路運輸、港口與證券等類股漲幅居前。
A股過去的暴跌，讓不少市場人士開始擔心大陸實體經濟受到衝擊，不過損害應該還是在可控制的範圍，且主要是來自於金融行業GDP從第1季的飛速成長，回歸到正常的增速軌道，而拉低整體經濟的增速。
光大證券估算，在非常極端的情況下，如果上證綜指跌到2,000點，而融資盤一直不平倉，融資盤可能讓券商損失約人民幣3,000億元，而銀行損失不超過4,000億元，這個金額應還不至於破壞金融體系的安定，不會造成實體經濟中形成信貸緊縮，拉低經濟增長的問題。
回顧歷史經驗，機會往往都是跌出來的，，隨著盤面初見止穩訊號，雖然行情在低檔仍可能反覆，但A股的長多格局應不致改變，可挑選具轉型與改革題材的藍籌股，以及體質優異且評價面偏低的成長股，適度參與低檔布局的契機。
（作者是富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人）
EcoTalk／陸股暴跌，金融不致傷筋動骨
2015-07-10 03:02:44 經濟日報 汪濤
我們認為股市動盪對中國經濟的影響較為有限。首先，雖然過去三個季度股票占比顯著上升了約6個百分點，但其在居民金融財富中所占比重仍僅為20%，遠小於占比54%的存款。若再加上存量住房，股票占比將進一步降至12-13%。
過去一段時間股市大幅上漲後，消費增速並未明顯加快，因此相應地，股市大跌對居民消費的拖累可能也比較有限。事實上，消費與股市波動間的關聯缺乏實證支持。
其次，股市下跌雖可能直接拖累金融業對GDP增速的拉動，但程度有限。去年7.4%的GDP增速中金融業拉動了0.7個百分點，今年第1季7%的GDP增速中，金融業拉動了1.3個百分點。
若隨著市場成交量萎縮、證券業遭受損失，金融業增加值增速從第1季的16%降至2013年至2014年上半年的平均水準，則金融業對下半年GDP增速的拉動可能較上半年減少0.5個百分點左右。
不過，決策層可以通過加大財政支援基建投資的力度等方式抵消金融業的下滑。因此，我們維持全年GDP增長6.8%的預測。
股市大跌對融資的拖累也不宜誇大。雖然決策層積極推進直接融資，但股票在實體經濟融資中占比仍然較低。2014年股票融資占新增社會融資規模的比重僅2.6%，今年1~5月也只升至4.2%，顯示中國金融體系仍然是銀行主導，股市的直接影響較低。因此，股市大跌不會顯著影響企業生產和投資。
不過，科技創新領域的中小企業本身難以從銀行或債券市場獲得融資，近幾年越來越多依賴創業板、新三板等，這些企業受到的衝擊可能更大。
股市大跌對融資成本的影響則相對複雜。一方面，隨著流入股市的流動性需求減弱、債券投資需求增加，股市相關理財和信託產品、債券的收益率可望下降。另一方面，股市動盪可能使部分融資需求轉移到銀行貸款和債券，在其他條件不變下，信貸需求和融資成本可能趨於上升。
目前階段，我們認為股市大跌不會導致系統性金融風險。證券公司和公募基金對股市的直接敞口較大，的確會受到較大衝擊。但二者總資產僅占金融體系總資產的約5%，且擁有央行流動性背書的證金公司可隨時為證券公司提供必要的流動性支援。
銀行通過理財產品、股權質押等形式對股市存在一定的敞口，但規模較小、僅占其總資產的1~2%。此外，銀行入市資金通常屬於優先順序、並受嚴格的風控措施保護。因此，我們認為銀行出現大額損失的可能性很小。
證券行業的動盪可能會通過資金拆借在一定程度上擴散至其他金融機構，但這部分體量較小、難以撼動整體貨幣市場，更何況央行還可以隨時提供必要的流動性支援。總之，我們認為金融體系的確面臨局部壓力，但尚不至於爆發系統性金融危機。
股市大跌是否會拖累改革步伐？股市波動、IPO暫緩無疑會阻礙企業融資及重組，有可能拖累國企股權激勵計畫及混合所有制改革的實施進度。
此外，股市大起大落還可能導致決策層加強金融監管、特別是對兩融等金融創新的監管。決策層對資本帳戶開放的步伐可能也會趨於謹慎，以免在基本面脆弱、監管不完善的情況下加劇國內市場波動。我們始終認為，資本帳戶開放應放在國企和金融領域改革取得明顯進展之後。
（作者是瑞銀特約首席經濟學家，本文摘錄自汪濤及其研究團隊9日發布之研究報告）
文攻武嚇 公安抓空頭 陸股催油門
2015-07-10 03:02:45 聯合報 特派記者林克倫／北京報導
大陸公安昨天進駐證監會蒐證調查誰在賣空股票，受此「利多」激勵，大陸股市終於出現大逆轉，從昨天開盤下跌百分之四，到大漲百分之五點七六收盤。 (中新社)
分享大陸救市方案一波波，昨天上午先由「公安」領軍，進駐證監會調查惡意賣空股票的行為；下午又宣布，股價連十日重挫達三成的上市公司，兩日內須提報穩定股價具體措施。受到激勵，陸股昨天大逆轉，上證指數收盤大漲至三七○九點，創六年來單日最大漲幅。
陸股昨開盤後一路重挫，國務院五劑強心針似未見效，新華網昨天上午十點五分披露，公安部進駐證監會調查惡意賣空；消息一出、股民振奮，滬深兩市也開始反轉上漲。
這是「公安」廿五年來首次救市。新華網披露公安部副部長孟慶豐帶隊到證監會的新聞後，讓陸股宛如催緊油門，儘管來回震盪、但仍一路狂飆，被股民戲稱「報復性反彈」。
昨天收盤，上證指數大漲二百零二點、漲幅百分之五點七六，創下六年來單日最大漲幅；深成指數漲幅也有百分之四點二五；創業板漲幅百分之三點零三。
大陸證監會昨也再發救市四招，一是允許銀行業對已到期股票質押貸款，與客戶重新合理確定期限；二是支持銀行業主動與客戶協商，合理調整風險預警線與股票斷頭的平倉線；三是鼓勵銀行業與中國證券金融公司合作；四是支持銀行業對回購本企業股票的上市公司提供質押融資。
到了昨天下午，證監會再發通知，要求上市公司訂定維護公司股價的具體方案，例如大股東與董事增持股票、公司回購股分（庫藏股）、員工持股計畫、股權激勵等。
通知指出，上市公司股票若連續十個交易日內累計跌幅超過百分之卅者，必須於通知發布後兩日內，公告維護股價穩定的具體方案。
諸多救市政策出台，市場人士認為，監管機構已開始拯救中小盤股、特別是創業板市場，進一步緩解流動性危機，也給投資者帶來信心；但陸股以散戶結構為主，缺少機構護盤，救市效果能維持多久？仍待觀察。
全站熱搜
留言列表
癌症資料庫 (30)
