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智慧經營／李嘉誠 投資界的超人
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2016-04-15 03:43 經濟日報 陳祈典
亞洲首富李嘉誠。 新華社
分享今年88歲的香港長和集團主席李嘉誠，甫被美國巴隆周刊（Barron's）評選為「2016年全球30位最佳執行長」之一，並神采奕奕主持長和集團股東會，與媒體暢談英國脫歐、中國經濟、升息及油價等議題。不論走到那裡，大家都關注他的一舉一動，仔細聆聽他所說的每一句話。
出生於中國廣東省潮州，僅有國小畢業學歷，李嘉誠卻左右香港數十年經濟發展。他12歲開始工作，當過跑堂小弟、賣過表帶、五金與塑膠用品，後來開塑膠工廠、投入房地產、零售與電信業，一步步成為亞洲首富。
左右香港經濟數十年
李嘉誠因為投資眼光精準而有「超人」封號。擔任五金業務員時，他避開競爭激烈的雜貨店，瞄準家庭主婦及餐館，每天揹著各式產品樣本，搭公車、乘渡輪，沿路挨家挨戶推銷。
他在五金廠時遭遇塑膠製品的強力競爭，看見未來塑膠桶必然會取代金屬桶的趨勢，因此決定跳槽塑膠廠。塑膠製品易成型，重量輕，色彩豐富，美觀實用，能夠替代木質或金屬製品。雖然有易老化、含毒性等缺點，售價也偏高，但在成本逐漸降低後，其它缺點也在人們崇尚時髦的風氣下被忽略。
勇敢走在趨勢前面
和記黃埔前董事總經理馬世民形容李嘉誠是「掌握時機的天才」，認為他善於在經濟高峰時保留實力，在低檔時快狠準地出手。他的座右銘「好的時候不要看得太好，壞的時候不要看得太壞。」讓他在商場上做出有遠見的決策。
1950年代香港發展迅速，人口遽增，工廠租金大增且時常被迫遷移，他發覺香港不動產前景看好，因此藉1967年香港爆發金融擠兌時進場購置多筆廠房出租，進軍不動產業。
他與江澤民、胡錦濤等中國前領導人間非比尋常的交情，也讓他獲得在中國大陸特別的開發案，因而賺進大筆財富。
不過，近幾年李嘉誠的經營布局有了重大轉折，陸續從香港及中國大陸撤出資金，改投入歐洲市場，目前長和集團在歐洲的營業利潤已達四成，超過香港及中國大陸的總和。
關於出售不動產的動作，李嘉誠當時的簡單回應「內地房地產價格太高，投資人需小心謹慎」，現在看來頗有暮鼓晨鐘的意味，而他在世人紛紛看壞歐洲之際又勇於出手，究竟是基於什麼原因？
首先，對一位富豪而言，分散投資、避免風險過度集中是一個重要準則，歐洲國家的法令健全，對所有權保障明確，讓人能夠放心投資。
其次，他在歐洲各國的投資中，英國更是布局重心，他買下英國的電訊(Three及O2)、港口(菲力斯杜港)、鐵路(Eversholt Rail Group)、電力(UK Power Networks)、自來水(Northumbrian Water)、天然氣(Wales & West Utility)等，大部分是基礎公共事業，這些產業多具有進入障礙，獲利穩定，已先立於不敗之地。
布局電信開花結果
李嘉誠對電信業情有獨鍾，自1983年起即進軍全球電信市場，集團的電信部門目前的全球用戶超過8,000萬戶，歐洲部分在英國、義大利、瑞典、丹麥、奧地利、愛爾蘭等國經營業務。初期市場占有率低，經營慘澹，高價標購3G牌照成本沉重，且其低價策略曾被評論家批評為「免費G」(free G)，認為多年的鉅額虧損有失李超人的名望。
但隨著市場中營運商整併，電信市場進入門檻愈來愈高。雖然電信費難以提高，但管銷費用降低及規模經濟使營運商享有愈來愈好的利潤。
李嘉誠回首以往歲月時說：「雖經歷坎坷，但從未徬徨。我深刻感受到：資金，它是企業的血液，是企業生命的泉源；信譽、誠實則是生命，有時比自己的生命還重要。」也因此他在經商過程中常樂善好施，避免與人為敵。
儘管如此，他還是面對各方責難，中國人民日報等媒體批評他撤出中國之舉忘恩負義，「最終將成為最大輸家」；英國媒體以「節儉的富豪即將買下英國」報導李嘉誠在英國的投資，並呼籲英國政府應檢討公共事業購買人的資格，「政府現在的做法是將整個浴室賣給水喉匠，由他打理，然後你每次洗澡都要向他付費」，電信商Three與O2的合併案也面臨反壟斷審查。
身體財報／頭暈…大腸癌早期警訊
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2016-04-15 03:43 經濟日報 羅鴻源
現代人壓力大，職業婦女身兼家庭兩頭燒，外食、作息不穩都讓大腸癌七年來位居國人好發癌症之首，想要早期發現大腸癌不能靠「症狀」，通常有症狀才來檢查的病患，確診後的情況都不理想，倘若你還是想在家自我評估是否該做檢查，或可從糞便形成的過程所出現的生理現象來觀察。
1.頭暈出現的貧血
腸分為小腸和大腸兩個部分，大部分的腸癌發生在大腸，也就是結腸和直腸的部位，而人體的糞便排泄是從右側大腸慢慢到左側，右側大腸的糞便呈稀水狀，一直到左側才呈現固態，倘若右側大腸內有腫瘤，通常不易出現症狀，所以比較容易逐漸長大而導致腫瘤慢性出血，進而引起貧血，但是從排便看不出來，頭暈就是大腸癌最早期的警訊。
2.便秘或解便後仍不斷有排便感
大腸有癌，有些人大便習慣會改變，像排便不通，或排便次數增加甚至便便形狀改變，這是當左側大腸內出現腫瘤，導致排便過程發生異於平常的緣故，值得注意的是，此一症狀出現時，腫瘤通常不會太小顆。
大便會出血的腸惡性腫瘤，大多數也是發生在左側大腸，因為左側大腸比較固態，與腫瘤發生磨擦才造成肉眼可見的出血，出現血便的腫瘤。
癌症發生原因很複雜，有先天與後天因素，在後天方面，大腸癌雖然與吃加工燒烤等肉食有緊密關係，但就算不吃肉，仍然可能因為吃了過多加工食品，使得體內腸道細胞仍接受外來致癌物質誘發病變成癌症。
建議大家要多吃天然食物，不要常吃加工食品，不管素食或吃葷，食物處理過程切忌醃製、高溫燒烤與油炸，此外，根據臨床與流行病學統計，大蒜與含葉酸的食物可有效預防大腸癌發生，都是飲食上的正面建議。
此外，大腸癌的腫瘤特性其實很溫和，從腫瘤長出來到出現症狀，需要非常久的時間（約5～10年），因為症狀發生才去處理的大腸癌已經太晚，積極做法還是建議民眾務必做好定期大腸癌篩檢。
目前國健署有推行糞便潛血篩檢，只是對象設定50~74歲的民眾，若要大規模進行大腸癌的篩檢，用糞便潛血是可以，但因為它有偽陰性，建議一定要多做幾次。
大腸癌罹患率正在年輕化，建議民眾最晚40歲就應該進行一次檢查，若想要更準確，全大腸內視鏡還是診斷大腸癌最準確的工具，而最新型內建窄頻影像技術(narrow band imaging,NBI)的大腸鏡，更是內視鏡的最新技術，可有效揪出厚度僅0.5公分不到的瘜肉，達到早期發現的目的。
作者是北投健康管理醫院副院長）
會計師看時事／認列呆帳新規範 銀行下一波挑戰
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2016-04-15 03:43 經濟日報 江美艷、陳欣怡
本國銀行於2015年稅前盈餘總計3,195.9億元，雖未能連續第六年創下歷史新高，但僅較前一年度微幅減少0.2%。但在今年受到景氣不振、央行降息等因素影響，銀行營運仍面臨許多挑戰。
翻開銀行的綜合損益表，在影響獲利表現的各項重要因素中，呆帳費用扮演很重要的角色。
以兆豐銀行為例，在2008年呆帳費用占淨收益比率高達27%，到了2015年則是大幅下降至1%，同一時間兆豐銀行年度淨利則是由34億增加至257億元，增加幅度十分驚人，可見呆帳費用影響之巨。
呆帳費用代表的是銀行針對已經承作的放款、承兌票款、信用卡應收帳款等資產所認列的損失，代表放款金額可能無法順利收回的信用風險。因此，呆帳費用認列金額的多寡，不但能反映出銀行放款資產信用品質優劣，也能看出銀行對未來不利變化的因應能力。
基於現行會計規範，銀行必須按「已發生信用損失基礎」認列呆帳費用，除了已經發現債務人出現問題而可能無法回收的金額之外，同時也包括銀行還未得知的問題債務人損失金額。
但在2008年全球金融風暴時，各界強烈批評按此基礎認列的呆帳無法完全且及時地反映可能的信用損失，導致許多損失太晚反映於銀行財報上。為改善此問題，國際會計準則委員會在歷經多年研究討論之後，已在2014年發布新的IFRS 9會計準則，要求企業自2018年起採用「預期信用損失基礎」認列呆帳費用。
依據新的「預期信用損失基礎」，即使對於目前還款狀態正常的放款，銀行亦需預期未來有發生違約的可能性，據以認列呆帳費用。認列方法分為兩種，針對信用風險低的放款應認列未來12個月的預期信用損失，而對於信用風險已顯著增加的放款則應認列所有存續期間內的預期信用損失。
以一筆尚餘15年期的正常還款中房屋貸款為例，依現行會計規範，應認列的呆帳費用應考量該貸款人可能「已經」發生問題惟銀行尚未得知的可能性，但依「預期信用損失基礎」所認列的呆帳費用，則需進一步考量貸款人在「未來15年」發生違約的機率。因此，銀行應認列的呆帳費用將大幅增加。
「預期信用損失基礎」將對銀行業帶來極大影響。根據歐洲多家銀行內部試算結果發現，新規定對於消費金融產品的呆帳費用認列衝擊最大，平均呆帳費用金額將較現有金額增加一倍之多！
此外，為滿足新規定要求，銀行內部必須建置損失預測模型，對各項相關參數的估計（違約率、違約損失率、曝險額、總體經濟因子、違約模式模型等）均應建立方法論。此項變革涉及層面廣大，因此國際上多數銀行業者預期需要花費三年時間才能作足準備。
關於國內採用「預期信用損失基礎」的正式時程，目前正由金融監督管理委員會評估中。惟對銀行業而言此項規定影響層面極其深遠，無論國內時程是否比照國際於2018年開始適用「預期信用損失基礎」，仍建議及早著手因應為宜。
（作者是勤業眾信聯合會計師事務所會計師、協理）
行銷線上／高附加價值 商品勝出關鍵
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2016-04-15 03:43 經濟日報 張義宮
亞弘電獲利穩定，去年不景氣下業績仍頗為亮麗，總經理許文鼎透露，開發高附加價值的產品是營運的關鍵。
許文鼎指出，國內小家電若要拚價格絕對不是大陸業者的對手，因此，亞弘電善用具有馬達、電熱加上程式設計的優勢，例如，在歐洲消費者喜愛的馬鈴薯湯，有的希望做成濃湯，有的喜愛塊狀口感，亞弘電即透過電子程式的控制，開發出符合歐洲市場的熱賣商品。
又如咖啡機朝向商用機種邁進，也可提高附加價值。
最近亞弘電決定增資新台幣約3,300萬元，在大陸東莞生產據點生產附加價值較高的產品，新增小家電產品以商用的咖啡機、冰沙機、熱水器，以及家庭保健用的額溫計、體脂計為主，有助整體營運毛利率的提高。
亞弘電營運項目穩定，小家電產品包括果汁機、食物料理機、電毛毯、炸鍋等；保健產品有血壓計、沖牙機、沖鼻器、沖喉器。音訊產品則以混音機、音樂設備、唱盤等為主軸。
許文鼎說，為因應客戶今後三至五年的產品需求，今後亞弘電規劃將血壓計產品擴增至心電圖的產品發展，利用物聯網的發展普及，心電圖產品也可以跟許多行動載具結合，成為個人保健的新銳。
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2016-04-15 03:43 經濟日報 陳祈典
亞洲首富李嘉誠。 新華社
分享今年88歲的香港長和集團主席李嘉誠，甫被美國巴隆周刊（Barron's）評選為「2016年全球30位最佳執行長」之一，並神采奕奕主持長和集團股東會，與媒體暢談英國脫歐、中國經濟、升息及油價等議題。不論走到那裡，大家都關注他的一舉一動，仔細聆聽他所說的每一句話。
出生於中國廣東省潮州，僅有國小畢業學歷，李嘉誠卻左右香港數十年經濟發展。他12歲開始工作，當過跑堂小弟、賣過表帶、五金與塑膠用品，後來開塑膠工廠、投入房地產、零售與電信業，一步步成為亞洲首富。
左右香港經濟數十年
李嘉誠因為投資眼光精準而有「超人」封號。擔任五金業務員時，他避開競爭激烈的雜貨店，瞄準家庭主婦及餐館，每天揹著各式產品樣本，搭公車、乘渡輪，沿路挨家挨戶推銷。
他在五金廠時遭遇塑膠製品的強力競爭，看見未來塑膠桶必然會取代金屬桶的趨勢，因此決定跳槽塑膠廠。塑膠製品易成型，重量輕，色彩豐富，美觀實用，能夠替代木質或金屬製品。雖然有易老化、含毒性等缺點，售價也偏高，但在成本逐漸降低後，其它缺點也在人們崇尚時髦的風氣下被忽略。
勇敢走在趨勢前面
和記黃埔前董事總經理馬世民形容李嘉誠是「掌握時機的天才」，認為他善於在經濟高峰時保留實力，在低檔時快狠準地出手。他的座右銘「好的時候不要看得太好，壞的時候不要看得太壞。」讓他在商場上做出有遠見的決策。
1950年代香港發展迅速，人口遽增，工廠租金大增且時常被迫遷移，他發覺香港不動產前景看好，因此藉1967年香港爆發金融擠兌時進場購置多筆廠房出租，進軍不動產業。
他與江澤民、胡錦濤等中國前領導人間非比尋常的交情，也讓他獲得在中國大陸特別的開發案，因而賺進大筆財富。
不過，近幾年李嘉誠的經營布局有了重大轉折，陸續從香港及中國大陸撤出資金，改投入歐洲市場，目前長和集團在歐洲的營業利潤已達四成，超過香港及中國大陸的總和。
關於出售不動產的動作，李嘉誠當時的簡單回應「內地房地產價格太高，投資人需小心謹慎」，現在看來頗有暮鼓晨鐘的意味，而他在世人紛紛看壞歐洲之際又勇於出手，究竟是基於什麼原因？
首先，對一位富豪而言，分散投資、避免風險過度集中是一個重要準則，歐洲國家的法令健全，對所有權保障明確，讓人能夠放心投資。
其次，他在歐洲各國的投資中，英國更是布局重心，他買下英國的電訊(Three及O2)、港口(菲力斯杜港)、鐵路(Eversholt Rail Group)、電力(UK Power Networks)、自來水(Northumbrian Water)、天然氣(Wales & West Utility)等，大部分是基礎公共事業，這些產業多具有進入障礙，獲利穩定，已先立於不敗之地。
布局電信開花結果
李嘉誠對電信業情有獨鍾，自1983年起即進軍全球電信市場，集團的電信部門目前的全球用戶超過8,000萬戶，歐洲部分在英國、義大利、瑞典、丹麥、奧地利、愛爾蘭等國經營業務。初期市場占有率低，經營慘澹，高價標購3G牌照成本沉重，且其低價策略曾被評論家批評為「免費G」(free G)，認為多年的鉅額虧損有失李超人的名望。
但隨著市場中營運商整併，電信市場進入門檻愈來愈高。雖然電信費難以提高，但管銷費用降低及規模經濟使營運商享有愈來愈好的利潤。
李嘉誠回首以往歲月時說：「雖經歷坎坷，但從未徬徨。我深刻感受到：資金，它是企業的血液，是企業生命的泉源；信譽、誠實則是生命，有時比自己的生命還重要。」也因此他在經商過程中常樂善好施，避免與人為敵。
儘管如此，他還是面對各方責難，中國人民日報等媒體批評他撤出中國之舉忘恩負義，「最終將成為最大輸家」；英國媒體以「節儉的富豪即將買下英國」報導李嘉誠在英國的投資，並呼籲英國政府應檢討公共事業購買人的資格，「政府現在的做法是將整個浴室賣給水喉匠，由他打理，然後你每次洗澡都要向他付費」，電信商Three與O2的合併案也面臨反壟斷審查。
身體財報／頭暈…大腸癌早期警訊
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2016-04-15 03:43 經濟日報 羅鴻源
現代人壓力大，職業婦女身兼家庭兩頭燒，外食、作息不穩都讓大腸癌七年來位居國人好發癌症之首，想要早期發現大腸癌不能靠「症狀」，通常有症狀才來檢查的病患，確診後的情況都不理想，倘若你還是想在家自我評估是否該做檢查，或可從糞便形成的過程所出現的生理現象來觀察。
1.頭暈出現的貧血
腸分為小腸和大腸兩個部分，大部分的腸癌發生在大腸，也就是結腸和直腸的部位，而人體的糞便排泄是從右側大腸慢慢到左側，右側大腸的糞便呈稀水狀，一直到左側才呈現固態，倘若右側大腸內有腫瘤，通常不易出現症狀，所以比較容易逐漸長大而導致腫瘤慢性出血，進而引起貧血，但是從排便看不出來，頭暈就是大腸癌最早期的警訊。
2.便秘或解便後仍不斷有排便感
大腸有癌，有些人大便習慣會改變，像排便不通，或排便次數增加甚至便便形狀改變，這是當左側大腸內出現腫瘤，導致排便過程發生異於平常的緣故，值得注意的是，此一症狀出現時，腫瘤通常不會太小顆。
大便會出血的腸惡性腫瘤，大多數也是發生在左側大腸，因為左側大腸比較固態，與腫瘤發生磨擦才造成肉眼可見的出血，出現血便的腫瘤。
癌症發生原因很複雜，有先天與後天因素，在後天方面，大腸癌雖然與吃加工燒烤等肉食有緊密關係，但就算不吃肉，仍然可能因為吃了過多加工食品，使得體內腸道細胞仍接受外來致癌物質誘發病變成癌症。
建議大家要多吃天然食物，不要常吃加工食品，不管素食或吃葷，食物處理過程切忌醃製、高溫燒烤與油炸，此外，根據臨床與流行病學統計，大蒜與含葉酸的食物可有效預防大腸癌發生，都是飲食上的正面建議。
此外，大腸癌的腫瘤特性其實很溫和，從腫瘤長出來到出現症狀，需要非常久的時間（約5～10年），因為症狀發生才去處理的大腸癌已經太晚，積極做法還是建議民眾務必做好定期大腸癌篩檢。
目前國健署有推行糞便潛血篩檢，只是對象設定50~74歲的民眾，若要大規模進行大腸癌的篩檢，用糞便潛血是可以，但因為它有偽陰性，建議一定要多做幾次。
大腸癌罹患率正在年輕化，建議民眾最晚40歲就應該進行一次檢查，若想要更準確，全大腸內視鏡還是診斷大腸癌最準確的工具，而最新型內建窄頻影像技術(narrow band imaging,NBI)的大腸鏡，更是內視鏡的最新技術，可有效揪出厚度僅0.5公分不到的瘜肉，達到早期發現的目的。
作者是北投健康管理醫院副院長）
會計師看時事／認列呆帳新規範 銀行下一波挑戰
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2016-04-15 03:43 經濟日報 江美艷、陳欣怡
本國銀行於2015年稅前盈餘總計3,195.9億元，雖未能連續第六年創下歷史新高，但僅較前一年度微幅減少0.2%。但在今年受到景氣不振、央行降息等因素影響，銀行營運仍面臨許多挑戰。
翻開銀行的綜合損益表，在影響獲利表現的各項重要因素中，呆帳費用扮演很重要的角色。
以兆豐銀行為例，在2008年呆帳費用占淨收益比率高達27%，到了2015年則是大幅下降至1%，同一時間兆豐銀行年度淨利則是由34億增加至257億元，增加幅度十分驚人，可見呆帳費用影響之巨。
呆帳費用代表的是銀行針對已經承作的放款、承兌票款、信用卡應收帳款等資產所認列的損失，代表放款金額可能無法順利收回的信用風險。因此，呆帳費用認列金額的多寡，不但能反映出銀行放款資產信用品質優劣，也能看出銀行對未來不利變化的因應能力。
基於現行會計規範，銀行必須按「已發生信用損失基礎」認列呆帳費用，除了已經發現債務人出現問題而可能無法回收的金額之外，同時也包括銀行還未得知的問題債務人損失金額。
但在2008年全球金融風暴時，各界強烈批評按此基礎認列的呆帳無法完全且及時地反映可能的信用損失，導致許多損失太晚反映於銀行財報上。為改善此問題，國際會計準則委員會在歷經多年研究討論之後，已在2014年發布新的IFRS 9會計準則，要求企業自2018年起採用「預期信用損失基礎」認列呆帳費用。
依據新的「預期信用損失基礎」，即使對於目前還款狀態正常的放款，銀行亦需預期未來有發生違約的可能性，據以認列呆帳費用。認列方法分為兩種，針對信用風險低的放款應認列未來12個月的預期信用損失，而對於信用風險已顯著增加的放款則應認列所有存續期間內的預期信用損失。
以一筆尚餘15年期的正常還款中房屋貸款為例，依現行會計規範，應認列的呆帳費用應考量該貸款人可能「已經」發生問題惟銀行尚未得知的可能性，但依「預期信用損失基礎」所認列的呆帳費用，則需進一步考量貸款人在「未來15年」發生違約的機率。因此，銀行應認列的呆帳費用將大幅增加。
「預期信用損失基礎」將對銀行業帶來極大影響。根據歐洲多家銀行內部試算結果發現，新規定對於消費金融產品的呆帳費用認列衝擊最大，平均呆帳費用金額將較現有金額增加一倍之多！
此外，為滿足新規定要求，銀行內部必須建置損失預測模型，對各項相關參數的估計（違約率、違約損失率、曝險額、總體經濟因子、違約模式模型等）均應建立方法論。此項變革涉及層面廣大，因此國際上多數銀行業者預期需要花費三年時間才能作足準備。
關於國內採用「預期信用損失基礎」的正式時程，目前正由金融監督管理委員會評估中。惟對銀行業而言此項規定影響層面極其深遠，無論國內時程是否比照國際於2018年開始適用「預期信用損失基礎」，仍建議及早著手因應為宜。
（作者是勤業眾信聯合會計師事務所會計師、協理）
行銷線上／高附加價值 商品勝出關鍵
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A-A+
2016-04-15 03:43 經濟日報 張義宮
亞弘電獲利穩定，去年不景氣下業績仍頗為亮麗，總經理許文鼎透露，開發高附加價值的產品是營運的關鍵。
許文鼎指出，國內小家電若要拚價格絕對不是大陸業者的對手，因此，亞弘電善用具有馬達、電熱加上程式設計的優勢，例如，在歐洲消費者喜愛的馬鈴薯湯，有的希望做成濃湯，有的喜愛塊狀口感，亞弘電即透過電子程式的控制，開發出符合歐洲市場的熱賣商品。
又如咖啡機朝向商用機種邁進，也可提高附加價值。
最近亞弘電決定增資新台幣約3,300萬元，在大陸東莞生產據點生產附加價值較高的產品，新增小家電產品以商用的咖啡機、冰沙機、熱水器，以及家庭保健用的額溫計、體脂計為主，有助整體營運毛利率的提高。
亞弘電營運項目穩定，小家電產品包括果汁機、食物料理機、電毛毯、炸鍋等；保健產品有血壓計、沖牙機、沖鼻器、沖喉器。音訊產品則以混音機、音樂設備、唱盤等為主軸。
許文鼎說，為因應客戶今後三至五年的產品需求，今後亞弘電規劃將血壓計產品擴增至心電圖的產品發展，利用物聯網的發展普及，心電圖產品也可以跟許多行動載具結合，成為個人保健的新銳。
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