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酷經濟／救台股，稅負改革最關鍵
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2017-03-17 02:55聯合報 林建甫



台股成交量低檔遊走，證所稅雖退場，但成交量仍未回溫。 圖／報系資料照
近年來，台股成交量被市場笑稱為「沒最低、只有更低」。證所稅雖退場，但成交量仍未回溫，二○一六年台股集中市場日均量七七五億元，創二○○五年來新低，加上興櫃市場後也僅九九六億元，低於二○一五年日均量一一六一億元。今年二月成交量一度回到千億，但三月又降到千億之下，顯然成交量也進入「新常態」。
為此，金管會提出「當沖降稅」。觀察美歐日等國家證券市場交易結構，當沖交易占比幾乎都超過四十％，美國兩大交易所比重更高達四十九％，對比之下，台股當沖交易比重約十％，確實低上一大截。

平實而論，台灣證券市場缺乏流動性問題非一日之寒，「當沖降稅」應可提升部分成交量，但不是健全證券市場的解藥。也有不少衛道人士認為，這是讓股民變成賭徒，且對吸引出走的國內大戶、中實戶回流沒有幫助。根本之道，在於如何讓台股競爭力與歐美日等市場同步，讓不論是國內外的企業與投資人站在相同起跑點。

在業務開放層面，目前證券商業務不得兼營私募基金業務，美國及中國大陸無此限制；又或是漲跌幅度十％的限制，雖然可以保障投資人的損失，但除了日本，大多數主要交易所並沒有漲跌幅限制，減少股價觸碰漲跌停板機率，能加速股價反應效率，對市場流動性產生一定正向效果。

除此之外，賦稅制度是最重要關鍵，台灣個人股東股利所得稅負是全球最高。主要競爭對手香港、新加坡與中國股利所得都是免稅，美國採取稅率零至廿％的分級分離課稅，使得台股缺乏長期持有誘因。

同時內外資稅負差異極大。兩稅合一前，個人股東最高所得稅率四十％，外資卅三．六％，兩者差距六．四％。富人稅實施後，國人最高所得稅率四十五％，股利併入個人綜合所得稅課徵，股利所得扣抵稅額減半加上二代健補充保費一．九一％，個人股東的股利所得最高稅與費率逼近五十二％；但外資股利所得採分離課稅廿％，逼使資金紛紛移往海外或內資改以外資身分重返市場。

隨著科技的進步，金融、資金的流動無國界，我們要用開放心態積極參與全球競爭，建立與國際證券市場同步的制度，才能讓台灣資本市場重現榮景。

台股﹒外資﹒新加坡