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陸股一周／9月是不錯的進場布局點
2015-08-29 14:26:24 聯合晚報 德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全
本周陸股表現像洗三溫暖，上半場在市場疑慮中國經濟下行壓力，並憂心官方護市資金退場，周一上證綜合指數重挫7%，拖累亞股普遍收黑；即使台股港股率先回神，陸股反彈力道仍弱，直到人行25日宣布再度雙降，提振市場信心，加上資金開始低接港台股市，下半周陸股跌深強彈，最終上證綜合指數以周漲0.7%作收。

從價值面來看，經過這一波修正，陸股和國企股不少獲利展望良好的質優公司，已經來到非常便宜的位置。目前上證綜合指數本益比約13倍、港股本益比約9倍，均接近負1個標準差，來到長期平均之下。只要陸股有止穩跡象；考量消費旺季有機會驅動股市動能，資金低接意願提升，預估九月會是不錯的進場布局點。

從低接的角度來看，目前陸股仍以兩大族群最為看好，也就是政策改革受惠和消費升級類股。10月起，中共第18屆五中全會將討論習李政權首次進行的十三五規劃；包括製造2025、環保政策和城鄉建設，皆是國家發展重點。在政策改革下的工業自動化、廢棄物處理或是新能源車仍是投資亮點。

另一塊可注意的是消費升級下受國民所得成長趨勢驅動的族群，比如旅遊、航空、精緻飲食原料供應、互聯網和電商，都是具有成長爆發性的產業區塊；經過此波修正後，顯現誘人的投資價值。而香港國企股也出現不少可伺機布局的族群，比如環保、高鐵設備、通訊和醫藥等。

預期為了達到資本市場和匯率國際化的目的，中國官方接下來不會過度出手干預市場，但五中全會在即，穩定市場信心、保持適當的流動性也是首要之務，中國將會進行適度的支撐。惟要留意隨著大中華各區指數連動性和輪動性升高，投資上應掌握底部選股的原則，才能趁這一波市場折扣季，挑到價值便宜但獲利展望良好的鑽石公司。

陸股匯雙漲 上演閱兵行情
2015-08-29 02:39:16 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
大陸股匯市昨日雙漲，A股再現百點大躍進，軍工股全線暴漲；人民幣中間價也勁揚99個基點，是過去五個月來最大漲幅，即期匯率也大漲168點，創近半年新高。財經專家認為，這波強勢反彈，是上演「閱兵行情」，還不到真正春暖花開。


大陸「九三閱兵」臨近，政府作多心態強烈，股匯市昨日雙漲，上演「閱兵行情」，養老保險基金也將入市投資，投資人樂開懷。 中新社
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隨著大陸「九三閱兵」臨近，股匯兩市昨日拉出雙響砲。滬指連續第二日大漲，由軍工、石化股領漲，接連收復3,100、3,200點失地。

市場盛傳「9月3日大閱兵前，多國領導人齊聚北京，政府需要資本市場撐盤，展現維穩決心。」投資人信心如虹，軍工股漲幅近9%，逾50檔個股全線漲停，鐵路基建等題材股也全面開花。

周五上證綜指收盤大漲4.82%，報3,232.35點；深成指大漲5.32%，報10,800點；創業板指數大漲6.26%，報2,082.12點。

中信建投分析師安尉指出，近期外媒大肆唱多A股，外資大舉抄底A股，大閱兵前，主力連續拉升股指，政策護盤昭然若揭，市場信心回穩，下周預計滬指將挑戰年線3,408點，繼續震盪反彈上行。

匯市昨日也感受到大閱兵做多護盤，人民幣兌美元中間價昨日調升99個基點，升值0.15%，是今年3月19日以來最大漲幅，報6.3986元。

即期匯市更展現升值慶祝行情，在岸人民幣兌美元收盤報6.3885元，上漲168個基點，升值幅度0.26%，是近半年新高；成交量達513億美元，更創歷史次高。

外匯交易員指出，昨日人民幣中間價調升值幅度不但高於預期，且離岸人民幣遭遇全面賣盤。尤其在6.4630區間，有大批美元買單。

匯通網援引交易員透露，昨日午盤後疑似大行罕見進入換匯交易市場，尤其鎖定長端市場打壓，估計接下來購匯需求恐將下降趨穩。

大陸迎接大閱兵利多，政策加碼撐盤，海通證券認為，市場已像冬天的尾聲，價值股已經度過最冷的時刻，近日人行頻頻釋放流動性，政策傾斜力度加大，指數已探底回升，估在「閱兵行情」後，仍可等候春暖花開。

陸護盤出招 10兆養老金入市
2015-08-29 02:39:18 聯合報 記者戴瑞芬／綜合報導
大陸將釋出總量約人民幣兩兆元（約新台幣十兆）的養老金投入股市，大陸人力資源社會保障部副部長游鈞昨記者會上宣布，養老金入市資金規模由各省確定，而入市時間表則會由市場投資機搆決定。

人社部表示累計目前養老金結餘三兆五千億元（人民幣，下同），除去當期支付和準備外，估算約有二兆元可入市投資。但游鈞透露，測算養老金入市總規模可能超過二兆元，且實際入市情況會比測算更複雜得多；他強調，「如果未來基金規模能夠持續增長，那麼投資資金量還會有一定的漲幅。」

人社部統計，大陸共有九個省分養老金超過一千億規模。其中，廣東省以人民幣五千一百廿八億元最多，占總量的六分之一；超過兩千億元的省分則有江蘇、浙江與北京；超過一千億元則有山東、四川、遼寧、上海與山西。這幾個省市將成為養老金入市焦點。

市場傳言，江蘇將成為第一個養老金入市的省分，但游鈞指出，山東資金將先到位，已經有部分資金委託「全國社保基金」理事會進行投資。

大陸財政部副部長余蔚平表示，將會對地方社保金的投資提供稅收優惠待遇，同時也將盡快啟動地方社保資金的投資入市。

游鈞說，各界最關心養老金到底什麼時候入市，但「會由市場機構決定入市時間」；他強調，養老金要護盤、要入市投資，政府無法確定時間點，因為必須完全由市場管理機構，根據市場情況自行來確定規模和時點。

人行看股災 Fed是元兇
2015-08-29 02:39:18 經濟日報 記者李仲維／綜合報導
中國人民銀行金融研究所所長姚餘棟表示，此波全球市場的巨烈波動是由美國聯準會（Fed）升息預期引發的，並非大陸匯率改革的因素；市場有關大陸匯率貶值引發全球動盪的評論是不客觀、不準確的。

姚餘棟接受路透專訪時指出，Fed應該明確升息的條件，不應給市場一個模糊的政策前瞻。正是因為全球金融市場對Fed升息、及引發的流動性緊張產生擔憂，才導致大宗商品、股票市場、新興市場貨幣的下跌。

他說，人民幣匯率改革是8月11日公布的，全球市場劇烈下跌卻是在差不多10天後開始的，怎麼能說是人民幣匯率因素呢？

姚餘棟指出，只有觸發以下三個條件，Fed才具備升息的條件：一是PCE物價指數要到2%，或者通膨率（CPI）到2.5%；二是失業率下降到4.5%；三是其他宏觀審慎政策對美國的股市、房市泡沫已經沒有調控的空間時。

他認為，上述三個條件目前都沒有觸發的可能性，Fed就急著升息，會對已經處在緊縮狀態的全球經濟再度造成打擊。


陸三大壽險 上半年好賺
2015-08-29 02:39:18 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
A股四大上市保險企業僅剩中國太保還未發布上半年業績報告，已亮牌的中國人壽、中國平安和新華保險三家險企，上半年合計淨賺逾人民幣728億元（約新台幣3,640億元），總投資收益率大幅增加。


圖／經濟日報提供
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大陸壽險業上半年業績吃香，中國人壽上半年淨利潤為人民幣314.89億元，年增長71.1%；中國平安淨利潤達人民幣346.49億元，年增62.2%；新華保險淨利潤67.5億，增長80.1%。即將披露半年報的中國太保，估計淨利潤也比去年同期增加63%。

證券日報報導，險企業績成長，主要是保費收入和保險投資收益快速、大幅增長。上半年，中國人壽保費收入達人民幣2,293.60億元，年增長18.4%，其中壽險保費收入為人民幣2,047.63億元，年增長18.6%。

中國平安上半年壽險業務的保費收入為人民幣1,727.45億元，年增16.5%；個人壽險保費收入達人民幣1,551.28億元，年增18.1%。

長江證券研究報告指出，受益於低利率環境、傳統險費改和代理人快速增長，大型保險公司已經啟動調整業務結構，普通壽險保費收入將越來越成為主流。統計大陸上半年整體壽險保費收入達人民幣4,182億元，占比44%，遠超過分紅險保費收入的人民幣307億元。

險企在上半年的總投資收益率也創新高。由於上半年陸股牛市，帶動股票基金、債券收益一路長紅，長江證券研報顯示，截至6月底，保險業運用資金規模達人民幣10.37兆元，包括投資銀行存款、債券、股票基金等。

其中，投資在股市和基金的規模，更從年初的11.10%提升至14.84%，規模增長達49%，險企上半年總投資收益率也創近年新高。


中行收益增1% 獲利4,500億
2015-08-29 02:39:20 經濟日報 記者戴瑞芬／綜合報導
繼交通銀行混合所有制改革（混改）獲批後，中國銀行可望接棒成為第二家國有銀行實施「混改」，引民資入股。

中國銀行昨日發布上半年業績，受到矚目，根據報告，中行上半年淨賺人民幣907.46億元（約新台幣4,537.3億元），年增長1.14%。

據中行半年報，稅後利潤為人民幣949.86億元，年增1.69%；實現股東稅後利潤為人民幣907.46億元，增長1.14%；平均總資產回報率（ROA）1.20%，淨資產收益率（ROE）16.31%。

中銀香港上半年盈利更是創新高，達到港幣133.8億元，年增10.8%，派中期息每股港幣0.54元，與去年相同。

小啟／9月1至6日港股通關閉
2015-08-29 02:39:20 經濟日報 本報訊
上海證券交易所公告，為紀念中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利70周年，9月1日至6日港股通關閉，9月7日起恢復正常交易。