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巴隆周刊特選／投資亞洲科技股 要當心
2015-10-11 03:14:54 經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電
巴隆金融周刊（Barron's）舉辦首屆亞洲圓桌論壇，龍洲經訊（Gavekal Dragonomics）合夥人加維（Louis-Vincent Gave）指出，科技業缺乏新的熱門產品，從台、韓科技供應鏈廠獲利預警可見一斑，他建議投資亞洲科技股要小心為妙。
巴隆邀請四位投資老手參加座談，就陸股修正、人民幣貶值、投資布局各抒已見。加維表示，科技業最大的問題沒有新的熱門產品，Apple Watch不太成功，iPhone或iPad可能要等到壞了之後，消費者才會想換，個人電腦（PC）也沒起色，就算蘋果能革新汽車生產的模式，那也是四到五年以後的事。
科技股布局方面，景順（Invesco）主管日本以外亞洲業務的投資長陳柏巨看好鏡頭製造商，他青睞大立光電勝過大陸的舜宇光學。
談到人民幣貶值，陳柏巨認為中國所做的是不夠的，結果反倒形成不確定性並造成市場波動。相較於貿易夥伴，中國人民幣匯價偏高，實質利率也高，導致出口喪失競爭力。他指出，南韓和台灣最近讓本國貨幣貶值逾5%，但這麼做沒有道理，因為兩國每月經常帳順差都很大。
秘魯困境 新興國縮影
2015-10-11 03:14:54 經濟日報 編譯廖星嵐／綜合外電
國際貨幣基金（IMF）三年前選擇秘魯為今年秋季年會的主辦國時，是要慶祝這個安地斯山脈國家的經濟成就。然而，受中國經濟成長趨緩、造成商品價格崩跌的影響，秘魯如今反而是新興市場經濟走下坡的象徵，而該國的經濟困境也反映整個拉丁美洲正在面臨的現實。
IMF預估，全球經濟情勢將導致拉丁美洲面臨今年國內生產毛額（GDP）將下滑0.3%，經濟陷入2009年來首見的衰退，通膨率更將暴升11.2%，主因是委內瑞拉物價預估將暴漲22%。
過去十年來，拉美持續發展、消弭貧窮，但秘魯的現況反映拉美遭遇問題的縮影，人民對未來的焦慮升高。秘魯的工會領導人卡德納說：「僅大企業與政府感受經濟成長，工人階層無感。」
在全球經濟陷入衰退一年後的2010年，秘魯經濟大幅成長8.5%，但如今IMF預估，秘魯今年經濟成長率僅2.4%，低於4月預測3.8%。
其他拉美國家的前景更黯淡。巴西經濟今年預估將萎縮3%，厄瓜多萎縮0.6%，委內瑞拉萎縮10%。阿根廷今年雖可望成長0.4%，但明年預料將萎縮0.7%。
秘魯等拉美國家的經濟仰賴商品出口，秘魯主要出口銅礦與金礦，但中國需求下滑時便成為利空。
TPP新成員 南韓成首選
2015-10-11 03:14:53 經濟日報 編譯謝汶均／綜合外電
曾在白宮任職的古德曼（Matthew Goodman）表示，若上周達成協議的跨太平洋夥伴協定（TPP）打算接納新成員國，南韓可望成為首選國家。
韓聯社報導，曾任白宮亞太經濟合作會議（APEC）協調員的古德曼說：「如果TPP現有的12個成員國，即將與有意願加入第二輪談判的國家協商，我認為南韓會是第一個候選國。」
但古德曼認為，南韓短期應無法加入TPP，因為TPP現有成員國還需要一段時間批准TPP的協議。他說，南韓加入第二輪協商的時間點可能會在2016年底或2017年之前，屆時現有成員國將願意接納新的成員國，而南韓可望成為第一批協商的國家之一。」古德曼現在在戰略與國際研究中心（CSIS）擔任亞洲經濟資深顧問。
TPP12個現有成員國在歷經漫長的協商後，終於在上周達成協議，創造出全球最大的貿易區。這12國的經濟產值占全球40%。古德溫認為，若南韓加入TPP，將受惠於TPP的關稅優惠、及TPP協定提高的效率，讓南韓獲得找到新成長來源的龐大機會。此外，南韓、中國及日本將在12月召開三方自由貿易協定的新一輪協商。
羅格夫專欄／全球經濟 陷入債務迴圈
2015-10-11 03:14:52 經濟日報 編譯劉忠勇
全球經濟已病懨懨多年，到底病因是什麼？各家眾說紛紜。金融危機已過七年，國際貨幣基金（IMF）仍繼續下修全球經濟成長預測，如今已降至2009年來最低水準。
有人認為現處於需求不足、注定往後數十年的慢性停滯（secular stagnation）的時期。但另一種可能是，全球經濟正處於債務「超級周期」的後期。這個周期是被多年來管制鬆散、金融過剩所累積的負債壓垮所形成的。
不論診斷如何，都會想找最有力的解方。大幅增加優質的基礎建設投資是不錯的構想。不過，這並非表示就要一味盲目地大舉支出。
若是慢性停滯的診斷錯了呢？那麼設計不良的政府無止盡的支出，非但不能對症下藥，反倒更病入膏肓。
實際上，全球這七年來處境的背後，恐怕有很大部分正是一個債務超級循環周期。最先是美國次貸危機，然後是歐元區周邊國家的危機，如今是中國和新興市場的狀況。
整個局面，不論就規模或素質來看，在過去金融危機都有前例可循。以美國為例，不論看房市和股價的走勢，失業率和產出，還是公共債務，都恰好可以從過去的體制性金融危機找到軌跡。
全球利率長期處於異常低位，或許是最有說服力的理由，讓人相信世界經濟的狀況是由於需求慢性不足。不過，也有另一番解釋。
危機過後，受制於金融監管，銀行、年金、保險業者只好加大投資「安全」的政府公債。這些管制使多數中小型的借債者面臨更多限制，有的甚至借貸無門。
唯恐金融危機復發的陰影下，也推升公債的需求。各國央行吸收了市面上長天期的安全資產，也進一步壓低利率。
如果債務超級周期正是病因，那該如何對症下藥？急進的做法是調降利率至遠低於零，如此可恢復貨幣政策帶動經濟成長的能力，但如今看來卻已遙不可及。
最近，很多經濟學家主張利用長債來支應基礎建設和教育方面有效益的投資，不過，要有一個單位能擅長取捨投資計畫才有用。歐巴馬總統曾提議成立一個基礎建設銀行，任用技術官僚來提供客觀分析，這是非常好的構想。如果已開發經濟體想繼續擴大政府支出（在法國是總產出的57%），就得找到好辦法來選擇和決策。政策的執行力是很必要，但也要做的對，要能對症下藥。
（作者Kenneth Rogoff是哈佛大學經濟學教授）
研究金融危機 諾貝爾經濟獎大熱門
2015-10-11 03:14:51 聯合報 編譯陳韋廷／綜合報導
今年的諾貝爾經濟學獎得主即將於台灣時間十二日晚上七點時揭曉，為二○一五年諾貝爾季畫下完美句點，頒獎儀式將在瑞典首都斯德哥爾摩舉行，但法新社報導指出，對於時常意見分歧且弄錯預測的經濟學家來說，諾貝爾經濟學獎仍然充滿爭議。
該獎項常遭外界質疑是否為「真的」諾貝爾獎，或僅是個試圖從備受推崇的諾貝爾獎得利的活動。批評者每年也都指出，諾貝爾從未想過要頒獎給經濟學家。
經濟學獎是在一九六八年為慶祝瑞典中央銀行三百周年而增設，並於一九六九年首次頒獎，迄今已產生七十五位得主。
經濟學獎委員會前主席恩格隆在諾貝爾基金會網站寫說，不同於醫學、物理以及化學獎，「經濟學不是實驗科學」。
但是，有其他人說經濟學的確可以實驗，如：二○○二年諾貝爾經濟學獎得主、來自美國的史密斯。為建立「作為實證經濟分析工具的實驗室實驗」，史密斯讓他的學生成立了小型市場。
今年的評審團可能會選擇把經濟學獎頒給將研究生涯和金融危機殘酷現實相結合的人，例如本月將自國際貨幣基金組織首席經濟學家卸任、來自法國的布蘭夏，或者是美國聯準會前主席柏南克。此外，熱門人選還有許多美國大學內更為低調的教授，如：普林斯頓的迪西特、哈佛的巴羅以及麻省理工學院的霍姆斯壯。
美9月CPI恐連二跌 拖累匯率
2015-10-11 03:14:50 經濟日報 編譯林昀嫻／綜合外電
美國核心CPI 圖／經濟日報提供
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facebooktwitterpinterest美國本周將公布的9月消費者物價指數（CPI），預料將連續第二個月下滑，增添聯準會（Fed）是否今年啟動升息的不確定性，從而可能拖累美元本周續貶；美元上周貶幅為6月來最大。
彭博資訊訪調的經濟學家預測，訂15日公布的9月CPI將比8月下滑0.2%，延續8月下降0.1%的跌勢。
若與一年前相比，9月CPI可能下滑0.1%，遠低於Fed的2%目標。
追蹤美元對十種主要貨幣匯率的彭博美元指數，上周累計跌1.4%至1,192.45，跌幅為6月12日當周以來最大。美元兌歐元上周也貶1.3%至1.1358美元兌1歐元，盤中更一度觸及三周低點。
歐本海默基金公司全球多重資產事業群貨幣經理人德隆吉斯說：「簡單來說，目前沒有通膨壓力。我們本季正面臨美元持續疲軟的重大風險。」
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的資料顯示，避險基金和其他基金經理人已減持美元淨多頭部位至逾一年來最少。6日止當周押注美元上漲的淨多頭部位為19萬6,975口合約，為去年9月以來最低。
解析Fed決策 緊盯通膨數據
2015-10-11 03:14:47 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
市場本周將關注9月CPI等數據，以揣測Fed動向，但美國銀行業上季財報可能使市場更為震盪。 美聯社
分享投資人認為美國聯準會（Fed）今年升息機率降低，帶動全球股市上周大漲，漲幅為四年來最大，美股也寫下今年來最大周漲幅。市場本周將關注9月通膨率、零售銷售及工業生產等數據，以揣測Fed動向，但美國銀行業上季財報可能使市場更為震盪。
MSCI AC世界指數上周漲4.4%，為2011年來最大單周漲幅，標普500指數一周來漲3.2%至2,014點，漲幅為去年12月來最大。追蹤20種開發中國家貨幣匯率的新興市場貨幣指數上周勁揚3.5%，更締造1998年來最大周漲幅。紐約西德州輕原油11月期貨也大漲9%。
FTN金融公司首席經濟學家羅伊說，投資人正在重返股市，因為他們認為Fed目前不太可能升息。
投資人本周將聚焦一連串經濟數據與多位Fed官員談話，據以推測Fed動向。9月零售銷售可望獲得汽車銷售勁增的拉抬，但汽油跌價是拖累因素；9月消費者物價指數（CPI）可能維持低檔，無助減輕Fed對通膨可能下滑的疑慮；9月工業生產數據則可能顯示製造業依然停滯，而10月密大消費者信心指數將於16日出爐。
此外，Fed將於14日發布褐皮書，可能顯示美國經濟以溫和步調成長，但製造業出現轉弱跡象。
本周的另一個觀盤重點為銀行業上季財報。摩根大通將於13日盤後公布，美國銀行和富國銀行都將在14日公布，15日則有花旗與高盛。市場認為，銀行業上季獲利可能成長3%，不如兩周前預估的成長6.1%。
英特爾與超微兩大半導體商分別於13、15日公布財報。
Principal全球股市公司投資長薩岡表示：「大家都期待（股市）第4季會大漲，但若無企業獲利支撐，年底的漲勢將以非常動盪的形式出現。企業財測將比上季獲利更重要。」
升息時程 聯準會官員不同調
2015-10-11 03:14:46 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
美國聯準會（Fed）副主席費雪9日表示，上月決定延後升息，是為了要留時間衡量中國經濟成長減緩對美國通膨與成長的影響，他坦承國際情勢如今對美國貨幣政策的影響比以往更大。不過從多位Fed官員最新談話觀察，決策者到現在仍對何時升息意見紛歧。
費雪說：「Fed以往不太關注國際情勢，但美國正日益融入全球經濟，現在國外的發展確實會影響美國。」他說，決策者的最新預測顯示，多數官員（17位中有13位）認為年底前升息是合適的，但美國以外的發展情勢也很重要。他指出，預測不代表承諾任何行動，只反映Fed的基本想法。
Fed官員對啟動升息時機的看法依然分歧。紐約聯準銀行總裁杜雷預期，12月前將升息，呼應亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈德支持年底前升息的說法。但杜雷強調，這並非承諾，一切仍將取決於經濟是否維持於正軌。
杜雷表示，升息的關鍵將是就業市場是否持續好轉，從而拉抬薪資與通膨，上月就業數據雖轉弱，但即使非農就業人口每月新增12萬或15萬人，也足以使美國失業率下滑。
9月提出異議、支持升息的里奇蒙聯準銀行總裁賴克也說，美國經濟已達充分就業，Fed把利率維持在近零水準，可能會冒著經濟過熱風險。芝加哥聯準銀行總裁伊凡斯9日重申，他支持延後至2016年中再升息，以獲得將通膨率推升至2%目標的信心。他說，「無論升息確切時間為何，我認為利率在2016年底仍保持在1%以下是合適的」。
G20財長會 承諾避免匯率戰
2015-10-11 03:14:43 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
G20財金首長會議，討論全球經濟成長趨緩與打擊企業避稅等兩大議題。 歐新社
分享20國集團（G20）財金首長9日討論全球經濟成長趨緩與打擊企業避稅等兩大議題。各國財金首長也針對這兩個重要問題表示，中國經濟應會安然度過趨緩期，並承諾在復甦疲弱之際避免貨幣競貶，另外也支持打擊跨國企業避稅的計畫。
全球GDP成長率 圖／經濟日報提供
分享國際貨幣基金（IMF）預期，今年中國經濟成長率可達6.8%，明年6.3%，雖比近幾年水準低，但仍足以驅動全球經濟成長。法國財長沙賓、英國財相歐斯本和IMF總經理拉加德，都對中國的前景表示樂觀。
沙賓說：「中國政府正實施一些措施，限制經濟減緩短期內造成的外溢風險，我們對此感到滿意。」雖然不只中國面臨成長風險，但在IMF最近發表的全球經濟成長率預測中，中國是迄今最大的風險來源。
IMF主要政策委員會「國際貨幣金融委員會」（IMFC）9日也發布聲明，承諾避免「各種形式的保護主義以及競爭性貶值」。IMFC由IMF 188個成員國中的25國財金首長組成。
IMFC表示：「謹慎協調、並明確溝通政策立場，是協助限制市場過度波動和負面影響所不可或缺的。」
G20財政部長也同意一套打擊企業避稅的措施，即所謂的「稅基侵蝕與獲利移轉」（BEPS）計畫。這項國際計畫已辯論了兩年多，如今終獲G20背書，是數十年來規模最大的稅務規則改革，目的在堵住稅法漏洞、阻止跨國企業把獲利留在海外導致稅收短徵。
應G20之邀研擬這項計畫的經濟合作發展組織（OECD）說，保守估計顯示，跨國企業每年移往避稅天堂的未課稅獲利1,000億至2,400億美元，意味稅收損失達數百億美元。此案將在11月於土耳其舉行的G20高峰會上，交由各國領袖決議是否通過。
未來一周市場展望
2015-10-11 13:42:18 聯合晚報 本報訊
歐美股市
觀察經濟數據及企業財報
經濟數據：美國留意9月零售銷售、消費者物價指數、工業生產及10月密西根大學消費者信心指數初值，另有多位官員將發表談話。歐元區留意9月消費者物價指數、10月ZEW調查預期指數，以及8月英國失業率。
企業財報：未來有37家(7%)標準普爾500企業將公佈財報，包括重量級金融(摩根大通、美國銀行、高盛、花旗集團)、科技(英特爾)、工業(GE)、能源公司。Factset(10/2)統計標普500企業第三季獲利預估衰退5.1%，自6月底估值(下滑1.0%)下修，不含能源股之企業獲利預估成長2.3%。
新興股市
觀察巴西零售、智利利率會議
拉美展望：富蘭克林證券投顧表示，拉美經濟整體面臨減速的狀況，不過，也出現南北增長分化的趨勢，以墨西哥為代表的中美洲和加勒比地區受益於美國經濟復甦和大宗商品價格下滑，經濟尚保持穩定增長，但以巴西、阿根廷和智利為代表的南部商品出口國，飽受大宗商品量價齊跌影響，增長前景面臨挑戰，其中以巴西的狀況最引人擔憂。當前拉美經濟減速是經濟周期性循環與深層結構性問題加乘的結果，未來在總經政策上需有更積極的調整，修補經濟的缺陷，包括基礎設施建設、教育投入、執政能力強化以及營造穩定的商業投資環境等等。
俄羅斯經濟展望：世界銀行9/30下調俄羅斯今明兩年經濟增長預期，表示該國經濟前景已經惡化，明年經濟可能進一步萎縮。預計俄羅斯2015年國內生產總值(GDP)將萎縮3.8%，2016年將進一步萎縮0.6%。
亞洲股市
觀察中國進出口與信貸數據、印度通膨
經濟數據：亞洲國家經濟數據留意中國9月份進出口貿易與信貸數據、印度CPI、WPI等通膨數據，南韓央行將召開利率會議，預期將維持基準利率於1.5%不變，另留意美股企業財報。
中國經濟前景評析：依據中國國家旅遊局統計資料顯示，10月前四日，中國全國納入國家旅遊局監測的125個直報景區累計共接待遊客較去年同期下滑0.79%，但累計門票收入較去年同期成長3.1%。重點風景區到訪旅客人次下滑，原因主要為該些地區採取流量限制措施，因此大量遊客分流選擇其餘城市周邊旅遊，甚至出境旅遊。數據顯示，10月前四日出境(香港除外)旅遊較去年同期大幅成長36.6%，10月前三日赴港旅客人次成長11.58%。雖然現階段中國製造業以及投資動能放緩，但觀察十一黃金周初步旅遊數據，仍顯示中國一般民眾於消費支出的成長幅度持續擴增，服務業與消費情勢依舊良好。
債市
觀察利率會議、經濟數據
利率會議：南韓(10/15，預期持平於1.5%)、印尼(10/15，預期持平於7.5%)、智利(10/15，預期升息一碼至3.25%)、秘魯(10/15，預期持平於3.5%)。
經濟數據：美國留意9月零售銷售、消費者物價指數、工業生產及10月密西根大學消費者信心指數初值，另有多位官員將發表談話。歐元區留意9月消費者物價指數、10月ZEW調查預期指數，以及8月英國失業率。
企業財報：將有37家(7%)標普500企業公佈財報，Factset(10/2)統計標普500企業第三季獲利預估衰退5.1%，不含能源股之企業獲利預估成長2.3%，產業以通訊服務(+17.8%)、消費耐久財(+10.3%)、健康醫療(+6.9%)及金融(+5.4%)獲利表現較為突出。
匯市
觀察全球央行動態及各國經濟數據
留意美國零售銷售、消費者信心指數，歐元區消費者物價指數、ZEW調查預期指數，以及中國貿易等多項重要經濟數據。央行動態部分，智利、印尼、南韓、秘魯等新興國家將召開利率會議，預期均將維持貨幣政策不變，日本也將公佈利率會紀錄，可能會牽動市場對10月是否擴大寬鬆之預期。
富蘭克林證券投顧表示，美國經濟基本面仍然強勁，今年底之前仍有可能升息，對照可望加碼寬鬆的歐元區及持續進行QE的日本，雖然歐日經濟在經濟振興政策推動下確實有所改善，但唯有進行多項重要的結構性改革才能使成長動能更具延續性，這可能需要較長的時間來達成目標，且歐日官方也不樂見兩國貨幣太過強勁而使出口受創，弱勢貨幣應該還是官方目前所樂見的，雖然這兩個貨幣現在已成為融資貨幣，市場震盪時反而容易走升，短線要大幅貶值可能不易，但在利差及基本面差異下，預期美元兌歐元及日圓長線升值趨勢不變。
資料來源：富蘭克林證券投顧
升息預期淡化 金價叫好
2015-10-11 13:42:17 聯合晚報 元大期貨分析師 陳昱宏
令人失望的經濟數據大幅降低了美國聯準會（Fed）於10月升息的機率，吸引黃金多頭部隊進駐，一度改寫1/15日以來最大單日漲幅。與此同時，國際貨幣基金會（IMF）下調了全球2015及2016年經濟成長的預期，加上俄羅斯和土耳其的緊張關係不斷升級，導致避險需求的湧現也有助金價上漲，致使金價重啟漲勢，由黑翻紅。
美國9月非農就業數據大幅低於預期，新增非農就業僅14.2萬人，遠低於市場預期的20.1萬人，且工資成長出現停滯，勞動參與率也創下新低，大幅削弱了Fed於10月便啟動升息的可能性。與此同時，美國供應管理協會（ISM）公布的數據指出，9月ISM非製造業指數56.9，不及8月所創10年來次高的59，亦低於預期的58，顯示美國非製造業活動擴張速度放緩，更加深了市場對於Fed可能暫緩升息的預期。
另一方面，美國商務部最新數據顯示，美國8月貿易逆差483.3億美元，月率大幅增加15.6%，規模改寫5個月新高，成為該國經濟前景的一大隱憂，，其中美國對中國的貿易逆差從7月的288億美元擴大至329億美元，呼應9月聯邦公開市場委員會（FOMC）會後聲明中，Fed主席葉倫對於中國經濟前景的擔憂，再向升息情緒潑了一桶冷水，致使美元走疲，給予金價揚升動能。
需求方面，中國8月的金飾和銀飾零售年率成長17.4%，達250億人民幣，1至8月的銷量年率也成長了7.5%，至2014億人民幣，為金價提供支撐。除此之外，IMF將全球經濟2015及2016年增速均下調0.2個百分點至3.1%和3.6%，加上俄羅斯和土耳其的緊張關係不斷升級，致使避險需求湧現也有助金價上漲。
感情穩不穩？ 信用評分告訴你
2015-10-11 13:42:16 聯合晚報 國際新聞組／綜合報導
研究人員在聯邦準備理事會的業務用文件中指出，信用評分不僅是核准貸款申請的關鍵指標，對婚姻和長期同居之類的感情承諾也有影響。
「華盛頓郵報」報導，李耿（Geng Li，音譯）與另外兩名同事從Equifax信評機構資料庫隨機挑選1200萬名消費者，研究他們長達15年的信用檔案，並探究信用評分對感情關係扮演何種角色。
他們發現，初次見面時信用評分相差很大的人，日後更可能分手；彼此信用評分都很高的人，通常能夠長相廝守。
研究報告說：「信用評分除了衡量個人對償付債務的信用之外，也透露有關重要關係技巧的資訊。我們認為這種技巧可能顯示一個人是否大致值得信任，以及對非債務義務的承諾。」
這是否顯示信用評分應成為新的擇偶條件？
「全國婚姻計畫」主管威考克斯表示，這項研究顯示對財務負責的人，婚姻比較可能成功。他說：「用錢謹慎的人，能為自己和配偶建立感情上的安全感，合併彼此的資產也為婚姻生活提供一種穩定力量。」
猶他州立大學專門研究關係品質與財務問題的杜伊說，重視財務責任的人通常也較重視感情承諾，伴侶的信用評分也可能預示感情關係成敗，因為兩人信用評分愈接近，他們對用錢的看法可能愈類似，使他們比較不會為錢吵架，而為錢爭吵對感情損害特別大。
不過，就像貸款一樣，信用評分只是感情關係的一個考慮因素。杜伊說：「伴侶必須討論他們的財務目標，他們對錢的看法，他們有多少債務。他們必須衡量伴侶對花錢的態度。一些研究顯示守財奴和用錢大方的人不可能成為好伴侶。財務匹配很重要。」
德國，25萬人反TTIP
2015-10-11 13:42:15 聯合晚報 美聯社
25萬德國民眾10日走上柏林街頭，抗議跨大西洋貿易及投資夥伴協定（TTIP）。歐盟和美國2013年開始討論這項協定，反對者認為，協定會危及就業機會、降低環保和食品安全標準。歐美本月稍後將於邁阿密舉行最新協商，德國媒體報導，歐盟可能提議將歐美97%的貿易項目免除關稅。
德國，25萬人反TTIP25萬德國民眾10日走上柏林街頭，抗議跨大西洋貿易及投資夥伴協定（TTIP）。歐盟和美國2013年開始討論這項協定，反對者認為，協定會危及就業機會、降低環保和食品安全標準。歐美本月稍後將於邁阿密舉行最新協商，德國媒體報導，歐盟可能提議將歐美97%的貿
買房出租 讓英國房市脆弱
2015-10-11 13:42:13 聯合晚報 編譯陳澄和／綜合報導
英格蘭銀行總裁卡尼警告，「買房出租熱潮，讓英國在未來的經濟衰退中面臨更大風險。 路透
分享英格蘭銀行總裁卡尼警告，「買房出租」(buy-to-let)的熱潮會讓英國在未來的經濟衰退中面臨更大風險，甚至引發房價的崩跌。
英格蘭銀行的金融政策委員會指出，房主在房價大幅挫跌時，將變得「很不相稱地脆弱」，可能讓房地產跌勢益發不可收拾。
英國的「買房出租」房屋借貸自2008年以來暴增了40%，增速是普通貸款的20倍。同一時間內，「買房出租」占整個借貸市場的比重，也從12%升高到16%。
英格蘭銀行表示，這項趨勢會帶動房價進一步上揚，逼迫民眾擴大舉債，導致家庭債務快速上升。
然而，如果房主發現償付貸款的金額超越出租房屋的所得，很多人就會拋售他們的房產，並因此加速房地產市場的崩跌。
卡尼領導的金融政策委員會表示：「委員會在考量買房出租房貸的快速成長情況後，認為目前並不需採取行動，但會密切監督審批貸款的標準和其它相關條件。」
英格蘭銀行表示，逐漸老化的人口結構以及退休金運用自由的提升，都會進一步推升未來買房出租的風潮。
該委員會說：「隨著買房出租借貸市場的擴張，特別是在審批標準的放寬帶動下，金融體系的穩定性將因為銀行業的信用風險升高以及房屋市場波動加劇，而面對更大的風險。」
反對者批：卡尼管太寬 受老婆影響
2015-10-11 13:42:13 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
英格蘭銀行（英國央行）總裁卡尼演說，以嚴重措詞警告氣候變遷對金融、保險業及經濟的影響，在英國引起廣泛迴響，負面的說他本職是金融，說話撈過界，而且是受他那個「生態戰士」老婆黛安娜影響而說外行話，正面的說氣候變遷確實影響經濟，他身為央行總裁，只是言所當言。
卡尼說，氣候變遷造成的災難將使保險業者和投資人（包括有銀行存款和領退休金的英國家庭）蒙受重大損失。
批評者說他語不驚人死不休，有些媒體指他介入氣候變遷論戰有「選邊站」之嫌，因為氣候變遷是還在爭論的問題。
卡尼是富於遠見的有識者，還是滿懷錯覺的笨蛋，看法因人而異。另有專家則說，卡尼有權利向世人指出要如何「向一個低碳世界平順過渡」，但如何鞭策一個經濟體走上這條路，是政府的事，央行總裁不應擅自主張。
英格蘭銀行發言人說，卡尼是以G20「金融穩定委員會」主席的身分談論氣候變遷對金融體系的風險，而關心金融體系的穩定與風險屬於他的職權，而且他表明他並非科學家，也不是氣候專家，他只是援引科學界的證據來提出警告。
英國製造業協會EEF，以及英國「國家經濟與社會研究所」表示，一位決策者討論這類長程議題，「完全合理」。
卡尼出生於加拿大，曾任加拿大央行總裁，他的綠色資歷其實不多，這方面比較有名的是他老婆黛安娜，她有「生態戰士」之稱，極不喜歡浪費，從茶袋、罐裝水、合成衣料、美容產品，無不抨擊，自己在生活上「只要可能，都使用生態產品」，連孩子用過的鉛筆也回收。
英國央行總裁卡尼警告 氣候造成金融危機
2015-10-11 13:42:10 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
英格蘭銀行總裁卡尼最近警告，氣候變遷將會導致保險業蒙受損失，恐導致金融危機。 美聯社、路透
分享地球暖化和氣候變遷干銀行業保險業什麼事？關係大得很。英格蘭銀行（英國央行）總裁卡尼最近警告，氣候變遷將會導致金融危機，以及生活水準下降，除非世界上比較先進的國家加緊努力，要企業關切他們目前和未來的排碳量。
卡尼這次警告的對象是保險市場。他說，在氣候變遷之下，保險業暴險的程度相當重大，各國再不處理地球暖化，要來不及了。
他說，11月在土耳其舉行的G20會議，將會討論處理方案，敦促全球主要的已開發和開發中國家加強標準，要求企業自報排碳量，讓投資人更能夠妥善判斷氣候變遷的風險。
英格蘭銀行總裁卡尼最近警告，氣候變遷將會導致保險業蒙受損失，恐導致金融危機。 美聯社、路透
分享卡尼指出，氣候變遷目前帶來的挑戰，比起氣候變遷未來的可能後果，簡直微不足道。保險市場裡很多有遠見者知道氣候變遷對全球財產、移民、政治穩定、水、糧食的衝擊，那麼，為什麼不現在就好好處理這問題，也就是減排？
卡尼說，氣候變遷對金融穩定和保險業有三大衝擊：一是具體風險，就是洪水和暴風雨損害財產或打斷全球供應鏈，擾亂交易而造成的求償。
二為責任風險，就是明天遭受氣候變遷損害者向他們認為應負責任者尋求補償，這些求償將嚴重打擊排放者，而排放者的保險公司所受打擊將同樣重大。
三是過渡風險，就是向低碳經濟調適而引起的資產價值重估。調適過程牽動政策、技術等多方面的改變，這些改變將引起許多財產的價值重估。
卡尼說，愈來愈來證據顯示人類是氣候變遷的主要禍因，而1980年以來可以和天氣連上關係的損害事件已經增加三倍。1980年代，保險業一年蒙受的損失平均是一百億美元，現在是此數的五倍，達到五百億美元（台幣1兆5000億元）。
卡尼表示，保險業支撐家庭、企業和投資人，保障他們能夠因應他們本來扛不起的危境，並且媒合長期的儲蓄與投資，為生產所必需的基礎設施融資。
縱觀所有層面，保險業地位如此關鍵，應該有最大誘因和決心來防患未然，就是要求投表的企業自報排碳量，不只自報他們今天排碳多少，還要自報他們計畫如何過渡，走向未來的零碳世界。
卡尼小檔案
卡尼曾任加拿大中央銀行總裁、歐洲金融穩定理事會主席，2013年7月1日出任英格蘭銀行總裁，是英格蘭銀行1694年成立以來第一位非英國籍總裁。
卡尼1988年取得美國哈佛大學經濟學學士學位，1993年取得牛津大學經濟學碩士學位，1995年取得牛津大學經濟學博士學位。
他曾在高盛集團服務13年，待過倫敦、東京、紐約、多倫多等地。1998年發生俄羅斯金融危機，他參與高盛的相關應變工作。
他2003年出任加拿大央行副總裁，隔年轉往財政部，2007年11月回到央行擔任總裁，加拿大安然度過全球金融危機，外界認為他功勞不小，獲選為Euromoney雜誌2012年最佳央行總裁。
卡尼在大學、研究所時期打冰上曲棍球，今年參加倫敦馬拉松，成績3小時31分22秒。
2015-10-11 03:14:54 經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電
巴隆金融周刊（Barron's）舉辦首屆亞洲圓桌論壇，龍洲經訊（Gavekal Dragonomics）合夥人加維（Louis-Vincent Gave）指出，科技業缺乏新的熱門產品，從台、韓科技供應鏈廠獲利預警可見一斑，他建議投資亞洲科技股要小心為妙。
巴隆邀請四位投資老手參加座談，就陸股修正、人民幣貶值、投資布局各抒已見。加維表示，科技業最大的問題沒有新的熱門產品，Apple Watch不太成功，iPhone或iPad可能要等到壞了之後，消費者才會想換，個人電腦（PC）也沒起色，就算蘋果能革新汽車生產的模式，那也是四到五年以後的事。
科技股布局方面，景順（Invesco）主管日本以外亞洲業務的投資長陳柏巨看好鏡頭製造商，他青睞大立光電勝過大陸的舜宇光學。
談到人民幣貶值，陳柏巨認為中國所做的是不夠的，結果反倒形成不確定性並造成市場波動。相較於貿易夥伴，中國人民幣匯價偏高，實質利率也高，導致出口喪失競爭力。他指出，南韓和台灣最近讓本國貨幣貶值逾5%，但這麼做沒有道理，因為兩國每月經常帳順差都很大。
秘魯困境 新興國縮影
2015-10-11 03:14:54 經濟日報 編譯廖星嵐／綜合外電
國際貨幣基金（IMF）三年前選擇秘魯為今年秋季年會的主辦國時，是要慶祝這個安地斯山脈國家的經濟成就。然而，受中國經濟成長趨緩、造成商品價格崩跌的影響，秘魯如今反而是新興市場經濟走下坡的象徵，而該國的經濟困境也反映整個拉丁美洲正在面臨的現實。
IMF預估，全球經濟情勢將導致拉丁美洲面臨今年國內生產毛額（GDP）將下滑0.3%，經濟陷入2009年來首見的衰退，通膨率更將暴升11.2%，主因是委內瑞拉物價預估將暴漲22%。
過去十年來，拉美持續發展、消弭貧窮，但秘魯的現況反映拉美遭遇問題的縮影，人民對未來的焦慮升高。秘魯的工會領導人卡德納說：「僅大企業與政府感受經濟成長，工人階層無感。」
在全球經濟陷入衰退一年後的2010年，秘魯經濟大幅成長8.5%，但如今IMF預估，秘魯今年經濟成長率僅2.4%，低於4月預測3.8%。
其他拉美國家的前景更黯淡。巴西經濟今年預估將萎縮3%，厄瓜多萎縮0.6%，委內瑞拉萎縮10%。阿根廷今年雖可望成長0.4%，但明年預料將萎縮0.7%。
秘魯等拉美國家的經濟仰賴商品出口，秘魯主要出口銅礦與金礦，但中國需求下滑時便成為利空。
TPP新成員 南韓成首選
2015-10-11 03:14:53 經濟日報 編譯謝汶均／綜合外電
曾在白宮任職的古德曼（Matthew Goodman）表示，若上周達成協議的跨太平洋夥伴協定（TPP）打算接納新成員國，南韓可望成為首選國家。
韓聯社報導，曾任白宮亞太經濟合作會議（APEC）協調員的古德曼說：「如果TPP現有的12個成員國，即將與有意願加入第二輪談判的國家協商，我認為南韓會是第一個候選國。」
但古德曼認為，南韓短期應無法加入TPP，因為TPP現有成員國還需要一段時間批准TPP的協議。他說，南韓加入第二輪協商的時間點可能會在2016年底或2017年之前，屆時現有成員國將願意接納新的成員國，而南韓可望成為第一批協商的國家之一。」古德曼現在在戰略與國際研究中心（CSIS）擔任亞洲經濟資深顧問。
TPP12個現有成員國在歷經漫長的協商後，終於在上周達成協議，創造出全球最大的貿易區。這12國的經濟產值占全球40%。古德溫認為，若南韓加入TPP，將受惠於TPP的關稅優惠、及TPP協定提高的效率，讓南韓獲得找到新成長來源的龐大機會。此外，南韓、中國及日本將在12月召開三方自由貿易協定的新一輪協商。
羅格夫專欄／全球經濟 陷入債務迴圈
2015-10-11 03:14:52 經濟日報 編譯劉忠勇
全球經濟已病懨懨多年，到底病因是什麼？各家眾說紛紜。金融危機已過七年，國際貨幣基金（IMF）仍繼續下修全球經濟成長預測，如今已降至2009年來最低水準。
有人認為現處於需求不足、注定往後數十年的慢性停滯（secular stagnation）的時期。但另一種可能是，全球經濟正處於債務「超級周期」的後期。這個周期是被多年來管制鬆散、金融過剩所累積的負債壓垮所形成的。
不論診斷如何，都會想找最有力的解方。大幅增加優質的基礎建設投資是不錯的構想。不過，這並非表示就要一味盲目地大舉支出。
若是慢性停滯的診斷錯了呢？那麼設計不良的政府無止盡的支出，非但不能對症下藥，反倒更病入膏肓。
實際上，全球這七年來處境的背後，恐怕有很大部分正是一個債務超級循環周期。最先是美國次貸危機，然後是歐元區周邊國家的危機，如今是中國和新興市場的狀況。
整個局面，不論就規模或素質來看，在過去金融危機都有前例可循。以美國為例，不論看房市和股價的走勢，失業率和產出，還是公共債務，都恰好可以從過去的體制性金融危機找到軌跡。
全球利率長期處於異常低位，或許是最有說服力的理由，讓人相信世界經濟的狀況是由於需求慢性不足。不過，也有另一番解釋。
危機過後，受制於金融監管，銀行、年金、保險業者只好加大投資「安全」的政府公債。這些管制使多數中小型的借債者面臨更多限制，有的甚至借貸無門。
唯恐金融危機復發的陰影下，也推升公債的需求。各國央行吸收了市面上長天期的安全資產，也進一步壓低利率。
如果債務超級周期正是病因，那該如何對症下藥？急進的做法是調降利率至遠低於零，如此可恢復貨幣政策帶動經濟成長的能力，但如今看來卻已遙不可及。
最近，很多經濟學家主張利用長債來支應基礎建設和教育方面有效益的投資，不過，要有一個單位能擅長取捨投資計畫才有用。歐巴馬總統曾提議成立一個基礎建設銀行，任用技術官僚來提供客觀分析，這是非常好的構想。如果已開發經濟體想繼續擴大政府支出（在法國是總產出的57%），就得找到好辦法來選擇和決策。政策的執行力是很必要，但也要做的對，要能對症下藥。
（作者Kenneth Rogoff是哈佛大學經濟學教授）
研究金融危機 諾貝爾經濟獎大熱門
2015-10-11 03:14:51 聯合報 編譯陳韋廷／綜合報導
今年的諾貝爾經濟學獎得主即將於台灣時間十二日晚上七點時揭曉，為二○一五年諾貝爾季畫下完美句點，頒獎儀式將在瑞典首都斯德哥爾摩舉行，但法新社報導指出，對於時常意見分歧且弄錯預測的經濟學家來說，諾貝爾經濟學獎仍然充滿爭議。
該獎項常遭外界質疑是否為「真的」諾貝爾獎，或僅是個試圖從備受推崇的諾貝爾獎得利的活動。批評者每年也都指出，諾貝爾從未想過要頒獎給經濟學家。
經濟學獎是在一九六八年為慶祝瑞典中央銀行三百周年而增設，並於一九六九年首次頒獎，迄今已產生七十五位得主。
經濟學獎委員會前主席恩格隆在諾貝爾基金會網站寫說，不同於醫學、物理以及化學獎，「經濟學不是實驗科學」。
但是，有其他人說經濟學的確可以實驗，如：二○○二年諾貝爾經濟學獎得主、來自美國的史密斯。為建立「作為實證經濟分析工具的實驗室實驗」，史密斯讓他的學生成立了小型市場。
今年的評審團可能會選擇把經濟學獎頒給將研究生涯和金融危機殘酷現實相結合的人，例如本月將自國際貨幣基金組織首席經濟學家卸任、來自法國的布蘭夏，或者是美國聯準會前主席柏南克。此外，熱門人選還有許多美國大學內更為低調的教授，如：普林斯頓的迪西特、哈佛的巴羅以及麻省理工學院的霍姆斯壯。
美9月CPI恐連二跌 拖累匯率
2015-10-11 03:14:50 經濟日報 編譯林昀嫻／綜合外電
美國核心CPI 圖／經濟日報提供
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facebooktwitterpinterest美國本周將公布的9月消費者物價指數（CPI），預料將連續第二個月下滑，增添聯準會（Fed）是否今年啟動升息的不確定性，從而可能拖累美元本周續貶；美元上周貶幅為6月來最大。
彭博資訊訪調的經濟學家預測，訂15日公布的9月CPI將比8月下滑0.2%，延續8月下降0.1%的跌勢。
若與一年前相比，9月CPI可能下滑0.1%，遠低於Fed的2%目標。
追蹤美元對十種主要貨幣匯率的彭博美元指數，上周累計跌1.4%至1,192.45，跌幅為6月12日當周以來最大。美元兌歐元上周也貶1.3%至1.1358美元兌1歐元，盤中更一度觸及三周低點。
歐本海默基金公司全球多重資產事業群貨幣經理人德隆吉斯說：「簡單來說，目前沒有通膨壓力。我們本季正面臨美元持續疲軟的重大風險。」
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的資料顯示，避險基金和其他基金經理人已減持美元淨多頭部位至逾一年來最少。6日止當周押注美元上漲的淨多頭部位為19萬6,975口合約，為去年9月以來最低。
解析Fed決策 緊盯通膨數據
2015-10-11 03:14:47 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
市場本周將關注9月CPI等數據，以揣測Fed動向，但美國銀行業上季財報可能使市場更為震盪。 美聯社
分享投資人認為美國聯準會（Fed）今年升息機率降低，帶動全球股市上周大漲，漲幅為四年來最大，美股也寫下今年來最大周漲幅。市場本周將關注9月通膨率、零售銷售及工業生產等數據，以揣測Fed動向，但美國銀行業上季財報可能使市場更為震盪。
MSCI AC世界指數上周漲4.4%，為2011年來最大單周漲幅，標普500指數一周來漲3.2%至2,014點，漲幅為去年12月來最大。追蹤20種開發中國家貨幣匯率的新興市場貨幣指數上周勁揚3.5%，更締造1998年來最大周漲幅。紐約西德州輕原油11月期貨也大漲9%。
FTN金融公司首席經濟學家羅伊說，投資人正在重返股市，因為他們認為Fed目前不太可能升息。
投資人本周將聚焦一連串經濟數據與多位Fed官員談話，據以推測Fed動向。9月零售銷售可望獲得汽車銷售勁增的拉抬，但汽油跌價是拖累因素；9月消費者物價指數（CPI）可能維持低檔，無助減輕Fed對通膨可能下滑的疑慮；9月工業生產數據則可能顯示製造業依然停滯，而10月密大消費者信心指數將於16日出爐。
此外，Fed將於14日發布褐皮書，可能顯示美國經濟以溫和步調成長，但製造業出現轉弱跡象。
本周的另一個觀盤重點為銀行業上季財報。摩根大通將於13日盤後公布，美國銀行和富國銀行都將在14日公布，15日則有花旗與高盛。市場認為，銀行業上季獲利可能成長3%，不如兩周前預估的成長6.1%。
英特爾與超微兩大半導體商分別於13、15日公布財報。
Principal全球股市公司投資長薩岡表示：「大家都期待（股市）第4季會大漲，但若無企業獲利支撐，年底的漲勢將以非常動盪的形式出現。企業財測將比上季獲利更重要。」
升息時程 聯準會官員不同調
2015-10-11 03:14:46 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
美國聯準會（Fed）副主席費雪9日表示，上月決定延後升息，是為了要留時間衡量中國經濟成長減緩對美國通膨與成長的影響，他坦承國際情勢如今對美國貨幣政策的影響比以往更大。不過從多位Fed官員最新談話觀察，決策者到現在仍對何時升息意見紛歧。
費雪說：「Fed以往不太關注國際情勢，但美國正日益融入全球經濟，現在國外的發展確實會影響美國。」他說，決策者的最新預測顯示，多數官員（17位中有13位）認為年底前升息是合適的，但美國以外的發展情勢也很重要。他指出，預測不代表承諾任何行動，只反映Fed的基本想法。
Fed官員對啟動升息時機的看法依然分歧。紐約聯準銀行總裁杜雷預期，12月前將升息，呼應亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈德支持年底前升息的說法。但杜雷強調，這並非承諾，一切仍將取決於經濟是否維持於正軌。
杜雷表示，升息的關鍵將是就業市場是否持續好轉，從而拉抬薪資與通膨，上月就業數據雖轉弱，但即使非農就業人口每月新增12萬或15萬人，也足以使美國失業率下滑。
9月提出異議、支持升息的里奇蒙聯準銀行總裁賴克也說，美國經濟已達充分就業，Fed把利率維持在近零水準，可能會冒著經濟過熱風險。芝加哥聯準銀行總裁伊凡斯9日重申，他支持延後至2016年中再升息，以獲得將通膨率推升至2%目標的信心。他說，「無論升息確切時間為何，我認為利率在2016年底仍保持在1%以下是合適的」。
G20財長會 承諾避免匯率戰
2015-10-11 03:14:43 經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電
G20財金首長會議，討論全球經濟成長趨緩與打擊企業避稅等兩大議題。 歐新社
分享20國集團（G20）財金首長9日討論全球經濟成長趨緩與打擊企業避稅等兩大議題。各國財金首長也針對這兩個重要問題表示，中國經濟應會安然度過趨緩期，並承諾在復甦疲弱之際避免貨幣競貶，另外也支持打擊跨國企業避稅的計畫。
全球GDP成長率 圖／經濟日報提供
分享國際貨幣基金（IMF）預期，今年中國經濟成長率可達6.8%，明年6.3%，雖比近幾年水準低，但仍足以驅動全球經濟成長。法國財長沙賓、英國財相歐斯本和IMF總經理拉加德，都對中國的前景表示樂觀。
沙賓說：「中國政府正實施一些措施，限制經濟減緩短期內造成的外溢風險，我們對此感到滿意。」雖然不只中國面臨成長風險，但在IMF最近發表的全球經濟成長率預測中，中國是迄今最大的風險來源。
IMF主要政策委員會「國際貨幣金融委員會」（IMFC）9日也發布聲明，承諾避免「各種形式的保護主義以及競爭性貶值」。IMFC由IMF 188個成員國中的25國財金首長組成。
IMFC表示：「謹慎協調、並明確溝通政策立場，是協助限制市場過度波動和負面影響所不可或缺的。」
G20財政部長也同意一套打擊企業避稅的措施，即所謂的「稅基侵蝕與獲利移轉」（BEPS）計畫。這項國際計畫已辯論了兩年多，如今終獲G20背書，是數十年來規模最大的稅務規則改革，目的在堵住稅法漏洞、阻止跨國企業把獲利留在海外導致稅收短徵。
應G20之邀研擬這項計畫的經濟合作發展組織（OECD）說，保守估計顯示，跨國企業每年移往避稅天堂的未課稅獲利1,000億至2,400億美元，意味稅收損失達數百億美元。此案將在11月於土耳其舉行的G20高峰會上，交由各國領袖決議是否通過。
未來一周市場展望
2015-10-11 13:42:18 聯合晚報 本報訊
歐美股市
觀察經濟數據及企業財報
經濟數據：美國留意9月零售銷售、消費者物價指數、工業生產及10月密西根大學消費者信心指數初值，另有多位官員將發表談話。歐元區留意9月消費者物價指數、10月ZEW調查預期指數，以及8月英國失業率。
企業財報：未來有37家(7%)標準普爾500企業將公佈財報，包括重量級金融(摩根大通、美國銀行、高盛、花旗集團)、科技(英特爾)、工業(GE)、能源公司。Factset(10/2)統計標普500企業第三季獲利預估衰退5.1%，自6月底估值(下滑1.0%)下修，不含能源股之企業獲利預估成長2.3%。
新興股市
觀察巴西零售、智利利率會議
拉美展望：富蘭克林證券投顧表示，拉美經濟整體面臨減速的狀況，不過，也出現南北增長分化的趨勢，以墨西哥為代表的中美洲和加勒比地區受益於美國經濟復甦和大宗商品價格下滑，經濟尚保持穩定增長，但以巴西、阿根廷和智利為代表的南部商品出口國，飽受大宗商品量價齊跌影響，增長前景面臨挑戰，其中以巴西的狀況最引人擔憂。當前拉美經濟減速是經濟周期性循環與深層結構性問題加乘的結果，未來在總經政策上需有更積極的調整，修補經濟的缺陷，包括基礎設施建設、教育投入、執政能力強化以及營造穩定的商業投資環境等等。
俄羅斯經濟展望：世界銀行9/30下調俄羅斯今明兩年經濟增長預期，表示該國經濟前景已經惡化，明年經濟可能進一步萎縮。預計俄羅斯2015年國內生產總值(GDP)將萎縮3.8%，2016年將進一步萎縮0.6%。
亞洲股市
觀察中國進出口與信貸數據、印度通膨
經濟數據：亞洲國家經濟數據留意中國9月份進出口貿易與信貸數據、印度CPI、WPI等通膨數據，南韓央行將召開利率會議，預期將維持基準利率於1.5%不變，另留意美股企業財報。
中國經濟前景評析：依據中國國家旅遊局統計資料顯示，10月前四日，中國全國納入國家旅遊局監測的125個直報景區累計共接待遊客較去年同期下滑0.79%，但累計門票收入較去年同期成長3.1%。重點風景區到訪旅客人次下滑，原因主要為該些地區採取流量限制措施，因此大量遊客分流選擇其餘城市周邊旅遊，甚至出境旅遊。數據顯示，10月前四日出境(香港除外)旅遊較去年同期大幅成長36.6%，10月前三日赴港旅客人次成長11.58%。雖然現階段中國製造業以及投資動能放緩，但觀察十一黃金周初步旅遊數據，仍顯示中國一般民眾於消費支出的成長幅度持續擴增，服務業與消費情勢依舊良好。
債市
觀察利率會議、經濟數據
利率會議：南韓(10/15，預期持平於1.5%)、印尼(10/15，預期持平於7.5%)、智利(10/15，預期升息一碼至3.25%)、秘魯(10/15，預期持平於3.5%)。
經濟數據：美國留意9月零售銷售、消費者物價指數、工業生產及10月密西根大學消費者信心指數初值，另有多位官員將發表談話。歐元區留意9月消費者物價指數、10月ZEW調查預期指數，以及8月英國失業率。
企業財報：將有37家(7%)標普500企業公佈財報，Factset(10/2)統計標普500企業第三季獲利預估衰退5.1%，不含能源股之企業獲利預估成長2.3%，產業以通訊服務(+17.8%)、消費耐久財(+10.3%)、健康醫療(+6.9%)及金融(+5.4%)獲利表現較為突出。
匯市
觀察全球央行動態及各國經濟數據
留意美國零售銷售、消費者信心指數，歐元區消費者物價指數、ZEW調查預期指數，以及中國貿易等多項重要經濟數據。央行動態部分，智利、印尼、南韓、秘魯等新興國家將召開利率會議，預期均將維持貨幣政策不變，日本也將公佈利率會紀錄，可能會牽動市場對10月是否擴大寬鬆之預期。
富蘭克林證券投顧表示，美國經濟基本面仍然強勁，今年底之前仍有可能升息，對照可望加碼寬鬆的歐元區及持續進行QE的日本，雖然歐日經濟在經濟振興政策推動下確實有所改善，但唯有進行多項重要的結構性改革才能使成長動能更具延續性，這可能需要較長的時間來達成目標，且歐日官方也不樂見兩國貨幣太過強勁而使出口受創，弱勢貨幣應該還是官方目前所樂見的，雖然這兩個貨幣現在已成為融資貨幣，市場震盪時反而容易走升，短線要大幅貶值可能不易，但在利差及基本面差異下，預期美元兌歐元及日圓長線升值趨勢不變。
資料來源：富蘭克林證券投顧
升息預期淡化 金價叫好
2015-10-11 13:42:17 聯合晚報 元大期貨分析師 陳昱宏
令人失望的經濟數據大幅降低了美國聯準會（Fed）於10月升息的機率，吸引黃金多頭部隊進駐，一度改寫1/15日以來最大單日漲幅。與此同時，國際貨幣基金會（IMF）下調了全球2015及2016年經濟成長的預期，加上俄羅斯和土耳其的緊張關係不斷升級，導致避險需求的湧現也有助金價上漲，致使金價重啟漲勢，由黑翻紅。
美國9月非農就業數據大幅低於預期，新增非農就業僅14.2萬人，遠低於市場預期的20.1萬人，且工資成長出現停滯，勞動參與率也創下新低，大幅削弱了Fed於10月便啟動升息的可能性。與此同時，美國供應管理協會（ISM）公布的數據指出，9月ISM非製造業指數56.9，不及8月所創10年來次高的59，亦低於預期的58，顯示美國非製造業活動擴張速度放緩，更加深了市場對於Fed可能暫緩升息的預期。
另一方面，美國商務部最新數據顯示，美國8月貿易逆差483.3億美元，月率大幅增加15.6%，規模改寫5個月新高，成為該國經濟前景的一大隱憂，，其中美國對中國的貿易逆差從7月的288億美元擴大至329億美元，呼應9月聯邦公開市場委員會（FOMC）會後聲明中，Fed主席葉倫對於中國經濟前景的擔憂，再向升息情緒潑了一桶冷水，致使美元走疲，給予金價揚升動能。
需求方面，中國8月的金飾和銀飾零售年率成長17.4%，達250億人民幣，1至8月的銷量年率也成長了7.5%，至2014億人民幣，為金價提供支撐。除此之外，IMF將全球經濟2015及2016年增速均下調0.2個百分點至3.1%和3.6%，加上俄羅斯和土耳其的緊張關係不斷升級，致使避險需求湧現也有助金價上漲。
感情穩不穩？ 信用評分告訴你
2015-10-11 13:42:16 聯合晚報 國際新聞組／綜合報導
研究人員在聯邦準備理事會的業務用文件中指出，信用評分不僅是核准貸款申請的關鍵指標，對婚姻和長期同居之類的感情承諾也有影響。
「華盛頓郵報」報導，李耿（Geng Li，音譯）與另外兩名同事從Equifax信評機構資料庫隨機挑選1200萬名消費者，研究他們長達15年的信用檔案，並探究信用評分對感情關係扮演何種角色。
他們發現，初次見面時信用評分相差很大的人，日後更可能分手；彼此信用評分都很高的人，通常能夠長相廝守。
研究報告說：「信用評分除了衡量個人對償付債務的信用之外，也透露有關重要關係技巧的資訊。我們認為這種技巧可能顯示一個人是否大致值得信任，以及對非債務義務的承諾。」
這是否顯示信用評分應成為新的擇偶條件？
「全國婚姻計畫」主管威考克斯表示，這項研究顯示對財務負責的人，婚姻比較可能成功。他說：「用錢謹慎的人，能為自己和配偶建立感情上的安全感，合併彼此的資產也為婚姻生活提供一種穩定力量。」
猶他州立大學專門研究關係品質與財務問題的杜伊說，重視財務責任的人通常也較重視感情承諾，伴侶的信用評分也可能預示感情關係成敗，因為兩人信用評分愈接近，他們對用錢的看法可能愈類似，使他們比較不會為錢吵架，而為錢爭吵對感情損害特別大。
不過，就像貸款一樣，信用評分只是感情關係的一個考慮因素。杜伊說：「伴侶必須討論他們的財務目標，他們對錢的看法，他們有多少債務。他們必須衡量伴侶對花錢的態度。一些研究顯示守財奴和用錢大方的人不可能成為好伴侶。財務匹配很重要。」
德國，25萬人反TTIP
2015-10-11 13:42:15 聯合晚報 美聯社
25萬德國民眾10日走上柏林街頭，抗議跨大西洋貿易及投資夥伴協定（TTIP）。歐盟和美國2013年開始討論這項協定，反對者認為，協定會危及就業機會、降低環保和食品安全標準。歐美本月稍後將於邁阿密舉行最新協商，德國媒體報導，歐盟可能提議將歐美97%的貿易項目免除關稅。
德國，25萬人反TTIP25萬德國民眾10日走上柏林街頭，抗議跨大西洋貿易及投資夥伴協定（TTIP）。歐盟和美國2013年開始討論這項協定，反對者認為，協定會危及就業機會、降低環保和食品安全標準。歐美本月稍後將於邁阿密舉行最新協商，德國媒體報導，歐盟可能提議將歐美97%的貿
買房出租 讓英國房市脆弱
2015-10-11 13:42:13 聯合晚報 編譯陳澄和／綜合報導
英格蘭銀行總裁卡尼警告，「買房出租熱潮，讓英國在未來的經濟衰退中面臨更大風險。 路透
分享英格蘭銀行總裁卡尼警告，「買房出租」(buy-to-let)的熱潮會讓英國在未來的經濟衰退中面臨更大風險，甚至引發房價的崩跌。
英格蘭銀行的金融政策委員會指出，房主在房價大幅挫跌時，將變得「很不相稱地脆弱」，可能讓房地產跌勢益發不可收拾。
英國的「買房出租」房屋借貸自2008年以來暴增了40%，增速是普通貸款的20倍。同一時間內，「買房出租」占整個借貸市場的比重，也從12%升高到16%。
英格蘭銀行表示，這項趨勢會帶動房價進一步上揚，逼迫民眾擴大舉債，導致家庭債務快速上升。
然而，如果房主發現償付貸款的金額超越出租房屋的所得，很多人就會拋售他們的房產，並因此加速房地產市場的崩跌。
卡尼領導的金融政策委員會表示：「委員會在考量買房出租房貸的快速成長情況後，認為目前並不需採取行動，但會密切監督審批貸款的標準和其它相關條件。」
英格蘭銀行表示，逐漸老化的人口結構以及退休金運用自由的提升，都會進一步推升未來買房出租的風潮。
該委員會說：「隨著買房出租借貸市場的擴張，特別是在審批標準的放寬帶動下，金融體系的穩定性將因為銀行業的信用風險升高以及房屋市場波動加劇，而面對更大的風險。」
反對者批：卡尼管太寬 受老婆影響
2015-10-11 13:42:13 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
英格蘭銀行（英國央行）總裁卡尼演說，以嚴重措詞警告氣候變遷對金融、保險業及經濟的影響，在英國引起廣泛迴響，負面的說他本職是金融，說話撈過界，而且是受他那個「生態戰士」老婆黛安娜影響而說外行話，正面的說氣候變遷確實影響經濟，他身為央行總裁，只是言所當言。
卡尼說，氣候變遷造成的災難將使保險業者和投資人（包括有銀行存款和領退休金的英國家庭）蒙受重大損失。
批評者說他語不驚人死不休，有些媒體指他介入氣候變遷論戰有「選邊站」之嫌，因為氣候變遷是還在爭論的問題。
卡尼是富於遠見的有識者，還是滿懷錯覺的笨蛋，看法因人而異。另有專家則說，卡尼有權利向世人指出要如何「向一個低碳世界平順過渡」，但如何鞭策一個經濟體走上這條路，是政府的事，央行總裁不應擅自主張。
英格蘭銀行發言人說，卡尼是以G20「金融穩定委員會」主席的身分談論氣候變遷對金融體系的風險，而關心金融體系的穩定與風險屬於他的職權，而且他表明他並非科學家，也不是氣候專家，他只是援引科學界的證據來提出警告。
英國製造業協會EEF，以及英國「國家經濟與社會研究所」表示，一位決策者討論這類長程議題，「完全合理」。
卡尼出生於加拿大，曾任加拿大央行總裁，他的綠色資歷其實不多，這方面比較有名的是他老婆黛安娜，她有「生態戰士」之稱，極不喜歡浪費，從茶袋、罐裝水、合成衣料、美容產品，無不抨擊，自己在生活上「只要可能，都使用生態產品」，連孩子用過的鉛筆也回收。
英國央行總裁卡尼警告 氣候造成金融危機
2015-10-11 13:42:10 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
英格蘭銀行總裁卡尼最近警告，氣候變遷將會導致保險業蒙受損失，恐導致金融危機。 美聯社、路透
分享地球暖化和氣候變遷干銀行業保險業什麼事？關係大得很。英格蘭銀行（英國央行）總裁卡尼最近警告，氣候變遷將會導致金融危機，以及生活水準下降，除非世界上比較先進的國家加緊努力，要企業關切他們目前和未來的排碳量。
卡尼這次警告的對象是保險市場。他說，在氣候變遷之下，保險業暴險的程度相當重大，各國再不處理地球暖化，要來不及了。
他說，11月在土耳其舉行的G20會議，將會討論處理方案，敦促全球主要的已開發和開發中國家加強標準，要求企業自報排碳量，讓投資人更能夠妥善判斷氣候變遷的風險。
英格蘭銀行總裁卡尼最近警告，氣候變遷將會導致保險業蒙受損失，恐導致金融危機。 美聯社、路透
分享卡尼指出，氣候變遷目前帶來的挑戰，比起氣候變遷未來的可能後果，簡直微不足道。保險市場裡很多有遠見者知道氣候變遷對全球財產、移民、政治穩定、水、糧食的衝擊，那麼，為什麼不現在就好好處理這問題，也就是減排？
卡尼說，氣候變遷對金融穩定和保險業有三大衝擊：一是具體風險，就是洪水和暴風雨損害財產或打斷全球供應鏈，擾亂交易而造成的求償。
二為責任風險，就是明天遭受氣候變遷損害者向他們認為應負責任者尋求補償，這些求償將嚴重打擊排放者，而排放者的保險公司所受打擊將同樣重大。
三是過渡風險，就是向低碳經濟調適而引起的資產價值重估。調適過程牽動政策、技術等多方面的改變，這些改變將引起許多財產的價值重估。
卡尼說，愈來愈來證據顯示人類是氣候變遷的主要禍因，而1980年以來可以和天氣連上關係的損害事件已經增加三倍。1980年代，保險業一年蒙受的損失平均是一百億美元，現在是此數的五倍，達到五百億美元（台幣1兆5000億元）。
卡尼表示，保險業支撐家庭、企業和投資人，保障他們能夠因應他們本來扛不起的危境，並且媒合長期的儲蓄與投資，為生產所必需的基礎設施融資。
縱觀所有層面，保險業地位如此關鍵，應該有最大誘因和決心來防患未然，就是要求投表的企業自報排碳量，不只自報他們今天排碳多少，還要自報他們計畫如何過渡，走向未來的零碳世界。
卡尼小檔案
卡尼曾任加拿大中央銀行總裁、歐洲金融穩定理事會主席，2013年7月1日出任英格蘭銀行總裁，是英格蘭銀行1694年成立以來第一位非英國籍總裁。
卡尼1988年取得美國哈佛大學經濟學學士學位，1993年取得牛津大學經濟學碩士學位，1995年取得牛津大學經濟學博士學位。
他曾在高盛集團服務13年，待過倫敦、東京、紐約、多倫多等地。1998年發生俄羅斯金融危機，他參與高盛的相關應變工作。
他2003年出任加拿大央行副總裁，隔年轉往財政部，2007年11月回到央行擔任總裁，加拿大安然度過全球金融危機，外界認為他功勞不小，獲選為Euromoney雜誌2012年最佳央行總裁。
卡尼在大學、研究所時期打冰上曲棍球，今年參加倫敦馬拉松，成績3小時31分22秒。
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