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美迎接購物季…零售比速度 奇招拚出貨
2015-10-18 14:40:19 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
美國零集業大戶沃爾瑪趕建倉庫，以便加速送貨服務，圖為該公司美國業務執行長弗蘭身穿員工肯心，在賓州一處新建物流中心為員工打氣。 美聯社
分享今年的耶誕節仍是那一天，不會早到，但禮物可能提早送貨到府。
為了迎接冬季購物季，亞馬遜、沃爾瑪、梅西百貨等等零售業者正在卯足全力，希望將線上訂貨提早送到客戶手裡。
為了加速出貨，零售業者趕建倉庫，有的相當於20座足球場。有的加強從賣場直接送貨，運用先進軟體掌握最快速、最低廉的出貨辦法。亞馬遜則用機器人在倉庫裡抓貨，將出貨過程從幾小時減為幾分鐘。
零售業者必須和時間賽跑，因為愈來愈多人上線購物。美國的線上銷售量今年預計增加12%，達到3710億美元，占總體零售業銷售量10%。線上購物增加，購物者也愈來愈沒耐心等待貨物。
傳統實體店想盡辦法追趕亞馬遜。亞馬遜給Prime會員(年繳99美元者)的交貨時間是兩天，如今已是零售業的標準交貨速度，但連亞馬遜也日益感受加速交貨的壓力。
全球最大零售商沃爾瑪說，這個購物季，該公司給大多數美國客戶的交貨時間是兩天以內。
沃爾瑪去年為線上業務投資10億美元，今年投資12至15億美元(台幣372至465億元)，明年要再投入11億。投資對利潤造成擠壓，沃爾瑪的股價上周三重跌，因為公司高層宣布，由於巨額投資網路商務，明年淨利可能下挫12%。
為了不落後對手，還是要大筆投資。去年以來，沃爾瑪在全美重要據點啟動五座倉庫，明年計畫再開四座。
各座新倉庫每天能處理數十萬件訂貨，是原有數十處舊倉庫的四到五倍。每座新倉庫都有數百萬件品項，是舊有倉庫網的五倍。
沃爾瑪美國業務執行長弗蘭說，沃爾瑪處理訂單因此將更精油，交貨也更有效率，更快，更便宜。
家得寶(Home Depot)9月啟用其第三座，也是最大的一座倉庫，來處理線上訂單，使該公司90%客戶能在兩天內接到訂貨。
梅西最近啟用新倉庫。到年底之前，所有訂單包裹都能在兩天內送到，比現行三到六天的標準速度快多了。
亞馬遜在美國的50座倉庫都擺著數百萬件貨品，目前正在華盛頓州增蓋一座，容量增加20%。
亞馬遜2012年以巨資買下波士頓機器人公司Kiva，就用機器人到倉庫內各個區域抓貨，交結工人。目前12座倉庫總共有三萬多個機器人。
高盛：美國年長者勞動力看增
2015-10-18 14:41:35 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導
美國人的平均壽命已經提高，比較不太可能備妥退休金計畫；隨著年齡漸增，健康狀況也相對比較好。然而美國55至64歲人口勞動參與率上揚的趨勢2008年開始停滯。
在其他先進經濟體，勞工延後退休的現象日益顯著，美國勞工卻反其道而行，原因不得而知。高盛公司的經濟學家認為，這可能與美國經濟近幾年陷入衰退期間，就業機會嚴重流失的連帶影響延後顯現有關。
較年長勞工的整體就業狀況足以影響更廣泛的勞動市場。隨著整體人口逐漸老化，社會出現許多人還在工作或謀職的極端現象。高盛公司指出，如果55至64歲年齡層人口的勞動參與率再度提高，可能有助於減緩整體勞動參與率下降的趨勢。高盛經濟學家梅里科表示：「就業市場吃緊可能導致美國較年長勞工的參動參與率降低，然而延後退休的趨勢最終可能恢復。這應該有助於局部緩解人口老化對累計勞動參與率的影響。」
他認為，根據相關的國際數據，美國較年長勞工開始工作的人數將會增加。根據「經合組織」（OECD）公布的最新數據，2008至2014年，多數OECD國家55至64歲年齡層人口的勞動參與率持續提高，義大利、法國與德國甚至出現兩位數的增幅，美國則下降0.4%。
高盛公司深入分析後發現，美國55至64歲年齡層男性的勞動參與率低於當前失業率與平均壽命可能代表的意義，這意味，他們可能擁有增加就業的空間。
專家並不完全同意這種預測。華府「雇員福利研究所」資深副研究員柯普朗德表示，如果經濟未出現大幅改變，較年長勞工重返職場的趨勢不太可能恢復。
黃金亮點／美中經濟轉弱 激勵金價一路衝
2015-10-18 14:42:11 聯合晚報 元大期貨分析師 陳昱宏
上周金價延續前一周漲勢，買氣更加熱絡，引領金價不斷攻高，一度突破每盎司1,190美元關卡，並改寫15周新高，而多頭積極表態的主因有二，一是聯準會（Fed）官員的鷹派發言，令升息預期難以抬頭；另外則是中國經濟透漏的放緩訊息，拉動避險情緒增溫。
美國近期慘澹的經濟數據，悉如9月非農就業數據、8月貿易帳以及9月就業市場狀況指數等，均使得美國經濟成長前景蒙上一層陰霾，亦讓美元承壓，給予金價多方維持熱情的著力點。
另一方面，中國貿易數據鞏固了全球第二大經濟體成長繼續放緩的觀點，使得市場風險偏好受挫，也令黃金得到較多的關愛眼光。
中國海關總署數據顯示，該國進口跌幅進一步擴大，為連續第11個月出現負值，亦是2008年金融危機以來持續時間最長的連續下跌，為將於本周公布的第3季GDP數據蒙上陰影。
有鑑於此，根據路透的調查，即便中國人民銀行可望提出進一步寬鬆政策阻止經濟放緩，但2016年該國經濟成長率預估仍將從2015年的6.8%放緩至6.5%。此外，而目前中東局勢來看，俄羅斯對敘利亞境內空襲的區域動盪時續發酵，也可望推升黃金避險需求。
綜合以上，配合資金面角度來看，最新的CFTC國際商品交易人分類報告顯示，10/6日當周黃金管理資金淨部位再增加7,972口；另一方面，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust連日增加持倉量，使得總持倉量達到700噸，雙雙顯示看多情緒仍舊高昂，對於金價來說更是一項利多，因此短線上不排除金價仍有走高的空間。
未來一周市場展望
2015-10-18 14:43:30 聯合晚報 本報訊
歐美股市
基本面支撐美股多頭趨勢向上
美股：富蘭克林證券投顧表示，美國製造業雖放緩，但服務業、消費及房市顯露美國經濟維持溫和復甦，中國經濟放緩擔憂雖影響市場信心，然而就實體經濟層面而言，中國經濟對成熟國家的影響較新興國家為輕，成熟國家中又以美國所受到的影響最小。富蘭克林證券投顧表示，我們認為美國經濟處於復甦中期，目前並未見到金融體系超額信用擴張、通膨、房市泡沫等造成經濟衰退的情況出現，現階段通膨依然溫和、經濟穩健成長、即使升息但利率仍將維持於低檔一段時間，這樣的經濟環境有利於支撐美股走勢，值此股市波動之際，建議投資人透過定期定額或逢回分批的方式佈局。
歐股：富蘭克林證券投顧表示，未來帶動歐股上揚的勢力有三：(1) 雖然國際貨幣基金小幅下修歐元區明年經濟成長率，但大致上與先前歐洲央行預期一致，歐洲經濟仍維持在復甦的趨勢之上；(2) 根據湯森路透(10/15)，道瓊歐洲600大企業2015年全年度獲利成長率達7.2%，尤其金融(34.0%)、通訊(37.9%)與循環消費類股 (15.5%)等與景氣連動度高的循環性產業獲利成長預估較整體平均來得高；(3)根據Factset統計，2015年第二季歐洲併購規模逾4300億歐元，為2007年來最大量，歐元貶值加上評價面合理，預期歐洲企業併購題材可望延續。法國興業銀行 (2015/9)認為在貨幣政策趨動、投資計劃、弱勢歐元、國內需求等支撐下，2015年將是歐股揚眉吐氣的一年。
新興股市
聯準會今年升息機會降 新興市場反彈行情啟動
富蘭克林證券投顧表示，從很多面向來看，新興市場的惡化情況中短期都接近極致水準，如製造業採購經理人(PMI)新訂單指數已接近十年低檔，新興市場的資金流出情況接近15年最糟，新興股市指數相對年線的乖離率也一度達到20%，在物極必反、新興股市評價面不貴，以及當前的經濟環境可能讓主要大國再度祭出更多的刺激政策，在最新就業報告公布後，美國聯準會升息的機率也下降，使得新興股市於第四季有望展開中期反彈。
亞洲股市
小型股與中國印度為亞洲投資亮點
富蘭克林證券投顧認為，受到中國經濟轉型與亞洲以外的新興市場需求不振影響，今年以來亞洲各國出口動能普遍呈現放緩趨勢，連帶抑制區域內投資與製造業活動發展，相較之下各國消費與服務業發展仍持續熱絡，尤其過去十五年來全球中產階級增加人數有高達六成來自亞太地區，並貢獻三成、約11.3兆美元的財富增值規模，亞洲區域正蓄積龐大的消費力道。建議投資策略可側重營收來源更為倚賴亞洲當地內需消費市場，並且能夠在科技、健康醫療等創新產業發掘較多投資機會的中小型股佈局，以順應經濟情勢發展掌握佈局契機，以指數表現的歷史經驗觀察，除非遭逢經濟衰退或系統性危機導致金融市場陷入空頭，若否小型股往往能有較大型股更為優異的表現。
債市
高收益債及新興債展現評價面的投資吸引力
新興債市：根據EPFR，新興國家債券型基金最近一週(截至10/14)淨流入3.79億美元，結束連11週的流出，且為五個月來最高流入額，而其中當地貨幣債券基金於前一週(截至10/7)已領先有淨流入2.54億美元。第三季主要受到美國升息擔憂，以及中國等全球景氣走緩的不安情緒影響，導致資金較明顯流出新興國家。
高收益債市：根據EPFR統計至10月14日為止，資金淨流入美國高收益債券基金規模達3.57億美元，為過去六週來第五周淨流入。富蘭克林證券投顧指出，能源市場已不再全面看空。以技術線型來看，油價已來到15年的上升趨勢線附近，再大跌的機率降低。
匯市
精選硬底子的新興國家貨幣
富蘭克林證券投顧表示，美國經濟基本面仍然強勁，今年底之前仍有可能進行升息，對照可望加碼寬鬆的歐元區及持續進行QE的日本，雖然歐日經濟在經濟振興政策推動下確實有所改善，但唯有進行多項重要的結構性改革才能使成長動能更具延續性，這可能需要較長的時間來達成目標，且歐日官方也不樂見兩國貨幣太過強勁而使出口受創，弱勢貨幣應該還是官方目前所樂見的，雖然這兩個貨幣現在已成為融資貨幣，市場震盪時反而容易走升，短線要大幅貶值可能不易，但在利差及基本面差異下，預期美元兌歐元及日圓長線升值趨勢不變。
蘋果侵權 判賠學術機構75億
2015-10-18 04:01:22 經濟日報 記者尹慧中／台北報導
美國一個陪審團16日下令，蘋果公司未經許可就將威斯康辛-麥迪遜大學的微晶片技術使用在iPhone和iPad上，必須支付逾2.34億美元（約76億台幣）賠償該校的損失。 路透
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蘋果最近遭學術機構控訴處理器晶片侵權，外電16日消息報導，美國一個陪審團判定蘋果侵權，恐賠威斯康辛校友研究基金會（WARF）逾75億元，蘋果則將提出上訴。
路透社報導，美國一個陪審團16日下令，蘋果未經許可就將威斯康辛．麥迪遜大學的微晶片技術使用在iPhone和iPad上，必須支付逾2.34億美元（新台幣75億元）賠償該校的損失。
消息一出引發各界議論。蘋果對外則簡短表示，將提起上訴，對判決結果則不予評論。
受理此訴訟案的地方陪審團是在13日裁定蘋果侵犯威斯康辛大學擁有的改善電腦處理器效能的專利，但16日決定的金額低於威斯康辛校友研究基金會要求的4億美元。
appleinsider消息指出，威斯康辛校友研究基金會首次對蘋果提出訴訟是在2014年初，指出蘋果侵犯其專利號5781752，針對A7、A8及A8X系統單晶片（SoC）展開長期的訴訟。
科技網站iPhonehacks指出，蘋果此次遭控訴侵犯專利晶片主要在A7與A8處理器，應用產品包含iPad Air 2、iPad mini以及iPhone 5s等裝置。
道瓊遭駭？ 與彭博打口水戰
2015-10-18 04:01:22 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
彭博資訊引述消息人士的話報導，一群俄羅斯駭客入侵華爾街日報母企業道瓊公司（Dow Jones）的伺服器，並竊取資訊，以在消息曝光前進行交易，凸顯駭客可能轉向內線交易牟取獲利。 路透
分享彭博資訊引述消息人士的話報導，一群俄羅斯駭客入侵華爾街日報母企業道瓊公司（Dow Jones）的伺服器，並竊取資訊，以在消息曝光前進行交易，凸顯駭客可能轉向內線交易牟取獲利。但道瓊公司否認報導內容，還強調這篇報導是由新聞競爭同業所發布。
近來華爾街遭駭事件與因應 圖／經濟日報提供
分享消息人士說，美國聯邦調查局（FBI）、特勤局與證管會（SEC）正帶頭調查這起駭客入侵事件，調查至少一年前就已展開。
道瓊公司則表示，未接獲當局關於任何這類事情的資訊，道瓊公司還強調這篇報導是由新聞競爭同業所發布，「因彭博資訊所進行報導，我們正努力確認所指內容是否正確。我們迄今尚未能找到任何這類調查的證據」。
不過消息人士指出，這次駭客入侵的程度，遠比道瓊公司一周前所揭露的低等級入侵更嚴重。
新聞集團旗下的道瓊公司日前說，獲悉駭客尋求取得約3,500名客戶的聯絡與付款資料後，已與資安公司和執法單位進行合作。
目前尚不清楚俄羅斯駭客與上周事件是否有相關，也不清楚道瓊公司的新聞搜集作業是否會受到相關事件影響。
根據兩名消息人士說，駭客尋求包括準備刊登的報導等資訊。FBI紐約辦公室發言人蘭格梅瑟證實正在調查入侵事件，但拒絕進一步置評。
企業或政府常會發步預先發稿、但要求稍後才能發布的資訊給媒體，這些資訊對想比其他市場人士搶先得知消息的交易者來說，頗具價值，例如可能會牽動股價走勢的併購消息。
這起駭客調查凸顯執法機構遏阻內線交易的焦點正迅速轉向網路這個新領域。以往會引發市場波動的非公開資訊常藉祕密會面交流，如今卻演變為駭客竊取敏感資訊並賣給交易者。這種金融市場的新弱點，正挑戰試圖跟上網路金融犯罪快速步調的執法官員。
美股 聚焦房市、財報
2015-10-18 04:01:25 經濟日報 編譯廖星嵐／綜合外電
受企業財報優於市場預期激勵， 主要國家指數16日站上兩個月高點，標普500指數也攀漲至八周高點，本月來漲幅是2011年來最大。市場本周除密切注意歐洲央行的利率決策，也將關注美國房市等數據、企業財報及聯準會（Fed）官員的演說。
MSCI AC世界指數16日漲0.4%至407.21點，為8月中旬以來最高收盤價。奇異公司（GE）上季獲利優於分析師預期，帶動股價攀至七年新高，也拉抬標普500指數漲0.5%至2,033.11點。
美國本周將公布一連串房市數據，若這些數據證實投資人對美國復甦強度的預期，可望持續激勵美股上攻。瑞士銀行（UBS）房市分析師瑪克拉瑞認為，「（9月）房市將比一年前成長，或許符合市場預期，也可能比預期更好。」
美國20日將公布9月新屋開工與營建許可，應能為本季房市動能定調。9月新屋開工預料將成長1.9%，營建許可則下滑0.4%。22日公布的美國8月FHFA房價指數，則可望維持近來的成長。
美國22日也將公布9月成屋銷售，但近幾個月成屋待完成銷售下滑，年底前的成屋銷售成長幅度可能受限。9月領先指飆則可能顯示經濟動能日益減弱，支持悲觀派人士的看法。
本周的另一個焦點，為紐約聯準銀行總裁杜雷與理事鮑威爾20日都將發表演說。
巴隆周刊特選／美股翻多 逾半經理人看漲
2015-10-18 04:01:26 經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電
美股在經歷夏季的瘋狂起伏、8月修正11%後，華爾街多頭派又起。巴隆周刊每半年的調查顯示，有55%的專業投資人看多美股，尤其那斯達克指數至明年中的漲幅可達7%。
受訪基金經理人認為，能源股、金融股及高股利的績優股，正浮現價值，且美國升息不會破壞多頭格局。相較下，春季只有45%的專業投資人看多美股。Haverford信託公司投資長史密斯說，美股正處於牛市的正常修正，也就是漲多的回沖，替下個階段漲勢打下更強的根基。
按受訪者預估的平均值計算，看多美股者預測，道瓊工業指數明年6月前將漲到17,965點，較16日收盤價漲4.4%。
標普500指數則看漲6%至2,147點，那斯達克指數可望漲7%至5,247點。資產管理公司基金經理人吉伯特更預期，道瓊工業指數明年中之前會漲至20,000點。
近66%受訪者認為股票是最有吸引力的資產，其次是現金和商品。多數經理人認美股未來一年表現會優於其他主要股市，六成預料中國股市表現最差。
近30%認為，經濟萎靡、甚至衰退是市場最大威脅。Runnymede資本管理公司資深副總裁安德魯．王（音譯）認為，全球經濟明年可能陷入衰退，道瓊工業指數明年中前可能跌到15,000點，因此建議投資人避險保值為宜。
瑞信：投資人有5大憂慮
2015-10-18 04:01:26 經濟日報 編譯廖玉玲／綜合外電
美國垃圾債市場陷入停滯、中國放款行準備面臨新一波倒債潮、新股發行也乏人問津，投資人對風險避之唯恐不及。 路透社
分享美國垃圾債市場陷入停滯、中國放款行準備面臨新一波倒債潮、新股發行也乏人問津，投資人對風險避之唯恐不及。
瑞士信貸股票策略師賈斯威特在這段時間拜訪全球客戶後所得到的結論是：所有人都被市場搞糊塗，瞬間全成了保守派，只想保留現金。
彭博資訊報導，賈斯威特說：「從沒有這麼多客戶不知道市場究竟怎麼了，並持有大量現金…看空情緒在美國尤其濃厚。在美國經常遇到的問題是『為什麼這不是熊市？』亞洲投資人反而較不擔心中國。」
市場最近波動加劇，且似乎所有人對聯準會最終將何時擺脫零利率政策看法都不一樣，還有一些其他原因讓投資人希望增持現金，直到局勢更明朗。
以下是投資人擔憂的主要問題：
● 中國經濟硬著陸
投資人認為，中國的國內生產毛額（GDP）成長率只有3%到4%，遠不如官方宣稱的約7%。中國從未在經濟規模如此龐大、投資與信用及房地產供給如此過剩的情況下，經濟增速放緩；僵屍資本充斥、外債和人民幣走向不確定，也令人憂心。
● 全球經濟成長下滑
雖然很多悲觀情緒與中國和新興市場有關，這對其他經濟體的影響也加深投資人疑慮。
● 量化寬鬆的成效
愈來愈多投資人認為，就當前全球經濟而言，央行的購債措施並沒有多大成效，甚至耗盡了動能。
● 外匯存底萎縮
外匯存底少了0.5兆美元，部份人士認定這與貨幣形勢緊縮相關。不過瑞信認為，因為80%的降幅是源於中國，但中國國內的流動性增加，抵消這部份的衝擊。
● 敵意的政治環境
若干客戶擔憂政治形勢對資本愈來愈不友善。
巴西財長 否認請辭
2015-10-18 04:01:28 經濟日報 編譯林昀嫻／綜合外電
巴西財政部長李維外傳準備辭職下台，引發市場揣測巴西當局致力穩定財政並重振經濟的努力將會增添變數，拖累巴西里爾重挫，股市過去一周來挫跌。但財政部澄清，李維並未提交辭呈。
當地媒體Veja雜誌報導，李維打算向總統羅塞芙遞交辭呈，拖累巴西里爾16日重挫3.3%至3.9253里爾兌1美元，聖保羅證交所指數（Ibovespa）漲幅也由最高1.2%縮小為0.2%，過去一周來跌4.3%。
彭博資訊引述知情官員的話報導，李維確實是在開會時向羅塞芙抱怨，執政黨支持者的抨擊讓他難以推動政策，但他並未遞出辭呈。財政部新聞辦公室也說，李維從未擬過辭呈，將繼續擔任財長。
因推動削減預算等強硬政策而被外界封為「剪刀手」的李維，已尋求透過推動削減支出和增稅，以避免巴西遭進一步調降債信評等。但巴西國會拒絕支持李維撙節計畫的關鍵部分，加上羅塞芙內閣內部的歧見日深，引發李維可能請辭的揣測，交易員已壓低巴西資產價格。
李維的抱怨也凸顯當局內部的分裂，因李維推動的減支並支持財政方案，使羅塞芙的部分盟友心懷不滿。
促貶歐元 ECB擬降隔夜存款利率
2015-10-18 04:01:28 經濟日報 編譯廖玉玲／綜合外電
分析師預期，歐洲央行可能藉由調降隔夜存款利率、或暗示將加碼購債，以引導歐元貶值。 路透
分享市場本周將密切關注歐洲央行（ECB）訂周四（22日）舉行的貨幣決策會議結論、及總裁德拉基的談話內容，分析師預期，歐洲央行可能藉由調降隔夜存款利率、或暗示將加碼購債，以引導歐元貶值。瑞信也預測，歐元本周會走軟。
歐元匯率走勢 圖／經濟日報提供
分享瑞士銀行和巴克萊公司等機構普遍預期，歐洲央行可能調降銀行存放在央行的隔夜存款利率，暫時還不會擴大量化寬鬆（QE）規模。ECB官員曾說過，加碼刺激經濟的時機還沒到。經濟學家多認為，歐洲央行會先從修改購債或量化寬鬆計畫著手，最後才考慮調整更傳統的貨幣工具。
瑞銀策略師資料顯示，市場預測去年6月首度降至低於零的隔夜存款利率，本周有50%的機率會從負0.2%再調降0.1個百分點，成為負0.3%。
鑒於歐元區9月通膨率再度跌回負值，市場對歐洲央行將出手的預期不斷升高，歐元近來升值或許也有關係。ECB執行理事梅許上周警告，近來歐元升值，對成長和通膨展望增加不利風險。他也說，若中期通膨展望疲軟，央行絕對會採取行動。
倫敦瑞銀固定收益策略師帕特爾說，歐洲央行調降存款利率主要目的是讓歐元貶值，但「不會是擴大寬鬆計畫的替代品」。歐元兌美元上周五收在1.1348美元，過去一周來持平；歐元先前連兩周收紅，因美國聯準會（Fed）短期內不會升息的預期漸深。
瑞信預測歐元本周會貶值，外匯策略師德爾說，德拉基預料本周會先在口頭上為擴大寬鬆鋪路，等到12月再真正行動。
印度公債 市場寵兒
2015-10-18 04:01:31 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電
在全球投資人普遍對新興市場公債惴惴不安之時，剛宣布開放外資購買公債的印度，卻吸引投資人在兩天內就將大部分公債一掃而空，顯示市場仍對高收益率的投資有高度需求，而印度正是投資人心中的「安全殖利率」標的首選。
印度10年期公債殖利率目前約7.5%，報酬率勝過中國和馬來西亞同天期公債的不到4%。
此外，印度央行（RBI）今年來已四度降息，也使債券價格獲得支撐。
相較於仰賴商品出口的新興市場，印度受惠於全球油價走低，使貿易逆差縮小，同時經濟持續成長，通膨問題也獲緩解。因此，雖然其他新興市場的公債殖利率更高，像是近16%的巴西公債和10%的俄羅斯公債，但投資人對印度的經濟前景比較放心。
貝萊德亞洲老虎債券基金共同經理人賽斯（Neeraj Seth）說：「全球經濟現勢讓投資人採取較為謹慎的做法，而非僅追求高殖利率。」他另指出，目前印度正符合投資人所尋求的「安全殖利率」。
根據滙豐（HSBC）亞洲當地債券指數，在亞洲地區（不計日本）主要以當地貨幣計價的債券中，今年來以盧比計價的債券表現最為亮眼，換算為美元後的總報酬率達4.8%。
2015-10-18 14:40:19 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
美國零集業大戶沃爾瑪趕建倉庫，以便加速送貨服務，圖為該公司美國業務執行長弗蘭身穿員工肯心，在賓州一處新建物流中心為員工打氣。 美聯社
分享今年的耶誕節仍是那一天，不會早到，但禮物可能提早送貨到府。
為了迎接冬季購物季，亞馬遜、沃爾瑪、梅西百貨等等零售業者正在卯足全力，希望將線上訂貨提早送到客戶手裡。
為了加速出貨，零售業者趕建倉庫，有的相當於20座足球場。有的加強從賣場直接送貨，運用先進軟體掌握最快速、最低廉的出貨辦法。亞馬遜則用機器人在倉庫裡抓貨，將出貨過程從幾小時減為幾分鐘。
零售業者必須和時間賽跑，因為愈來愈多人上線購物。美國的線上銷售量今年預計增加12%，達到3710億美元，占總體零售業銷售量10%。線上購物增加，購物者也愈來愈沒耐心等待貨物。
傳統實體店想盡辦法追趕亞馬遜。亞馬遜給Prime會員(年繳99美元者)的交貨時間是兩天，如今已是零售業的標準交貨速度，但連亞馬遜也日益感受加速交貨的壓力。
全球最大零售商沃爾瑪說，這個購物季，該公司給大多數美國客戶的交貨時間是兩天以內。
沃爾瑪去年為線上業務投資10億美元，今年投資12至15億美元(台幣372至465億元)，明年要再投入11億。投資對利潤造成擠壓，沃爾瑪的股價上周三重跌，因為公司高層宣布，由於巨額投資網路商務，明年淨利可能下挫12%。
為了不落後對手，還是要大筆投資。去年以來，沃爾瑪在全美重要據點啟動五座倉庫，明年計畫再開四座。
各座新倉庫每天能處理數十萬件訂貨，是原有數十處舊倉庫的四到五倍。每座新倉庫都有數百萬件品項，是舊有倉庫網的五倍。
沃爾瑪美國業務執行長弗蘭說，沃爾瑪處理訂單因此將更精油，交貨也更有效率，更快，更便宜。
家得寶(Home Depot)9月啟用其第三座，也是最大的一座倉庫，來處理線上訂單，使該公司90%客戶能在兩天內接到訂貨。
梅西最近啟用新倉庫。到年底之前，所有訂單包裹都能在兩天內送到，比現行三到六天的標準速度快多了。
亞馬遜在美國的50座倉庫都擺著數百萬件貨品，目前正在華盛頓州增蓋一座，容量增加20%。
亞馬遜2012年以巨資買下波士頓機器人公司Kiva，就用機器人到倉庫內各個區域抓貨，交結工人。目前12座倉庫總共有三萬多個機器人。
高盛：美國年長者勞動力看增
2015-10-18 14:41:35 聯合晚報 編譯陳世欽／綜合報導
美國人的平均壽命已經提高，比較不太可能備妥退休金計畫；隨著年齡漸增，健康狀況也相對比較好。然而美國55至64歲人口勞動參與率上揚的趨勢2008年開始停滯。
在其他先進經濟體，勞工延後退休的現象日益顯著，美國勞工卻反其道而行，原因不得而知。高盛公司的經濟學家認為，這可能與美國經濟近幾年陷入衰退期間，就業機會嚴重流失的連帶影響延後顯現有關。
較年長勞工的整體就業狀況足以影響更廣泛的勞動市場。隨著整體人口逐漸老化，社會出現許多人還在工作或謀職的極端現象。高盛公司指出，如果55至64歲年齡層人口的勞動參與率再度提高，可能有助於減緩整體勞動參與率下降的趨勢。高盛經濟學家梅里科表示：「就業市場吃緊可能導致美國較年長勞工的參動參與率降低，然而延後退休的趨勢最終可能恢復。這應該有助於局部緩解人口老化對累計勞動參與率的影響。」
他認為，根據相關的國際數據，美國較年長勞工開始工作的人數將會增加。根據「經合組織」（OECD）公布的最新數據，2008至2014年，多數OECD國家55至64歲年齡層人口的勞動參與率持續提高，義大利、法國與德國甚至出現兩位數的增幅，美國則下降0.4%。
高盛公司深入分析後發現，美國55至64歲年齡層男性的勞動參與率低於當前失業率與平均壽命可能代表的意義，這意味，他們可能擁有增加就業的空間。
專家並不完全同意這種預測。華府「雇員福利研究所」資深副研究員柯普朗德表示，如果經濟未出現大幅改變，較年長勞工重返職場的趨勢不太可能恢復。
黃金亮點／美中經濟轉弱 激勵金價一路衝
2015-10-18 14:42:11 聯合晚報 元大期貨分析師 陳昱宏
上周金價延續前一周漲勢，買氣更加熱絡，引領金價不斷攻高，一度突破每盎司1,190美元關卡，並改寫15周新高，而多頭積極表態的主因有二，一是聯準會（Fed）官員的鷹派發言，令升息預期難以抬頭；另外則是中國經濟透漏的放緩訊息，拉動避險情緒增溫。
美國近期慘澹的經濟數據，悉如9月非農就業數據、8月貿易帳以及9月就業市場狀況指數等，均使得美國經濟成長前景蒙上一層陰霾，亦讓美元承壓，給予金價多方維持熱情的著力點。
另一方面，中國貿易數據鞏固了全球第二大經濟體成長繼續放緩的觀點，使得市場風險偏好受挫，也令黃金得到較多的關愛眼光。
中國海關總署數據顯示，該國進口跌幅進一步擴大，為連續第11個月出現負值，亦是2008年金融危機以來持續時間最長的連續下跌，為將於本周公布的第3季GDP數據蒙上陰影。
有鑑於此，根據路透的調查，即便中國人民銀行可望提出進一步寬鬆政策阻止經濟放緩，但2016年該國經濟成長率預估仍將從2015年的6.8%放緩至6.5%。此外，而目前中東局勢來看，俄羅斯對敘利亞境內空襲的區域動盪時續發酵，也可望推升黃金避險需求。
綜合以上，配合資金面角度來看，最新的CFTC國際商品交易人分類報告顯示，10/6日當周黃金管理資金淨部位再增加7,972口；另一方面，全球最大的黃金上市交易基金SPDR Gold Trust連日增加持倉量，使得總持倉量達到700噸，雙雙顯示看多情緒仍舊高昂，對於金價來說更是一項利多，因此短線上不排除金價仍有走高的空間。
未來一周市場展望
2015-10-18 14:43:30 聯合晚報 本報訊
歐美股市
基本面支撐美股多頭趨勢向上
美股：富蘭克林證券投顧表示，美國製造業雖放緩，但服務業、消費及房市顯露美國經濟維持溫和復甦，中國經濟放緩擔憂雖影響市場信心，然而就實體經濟層面而言，中國經濟對成熟國家的影響較新興國家為輕，成熟國家中又以美國所受到的影響最小。富蘭克林證券投顧表示，我們認為美國經濟處於復甦中期，目前並未見到金融體系超額信用擴張、通膨、房市泡沫等造成經濟衰退的情況出現，現階段通膨依然溫和、經濟穩健成長、即使升息但利率仍將維持於低檔一段時間，這樣的經濟環境有利於支撐美股走勢，值此股市波動之際，建議投資人透過定期定額或逢回分批的方式佈局。
歐股：富蘭克林證券投顧表示，未來帶動歐股上揚的勢力有三：(1) 雖然國際貨幣基金小幅下修歐元區明年經濟成長率，但大致上與先前歐洲央行預期一致，歐洲經濟仍維持在復甦的趨勢之上；(2) 根據湯森路透(10/15)，道瓊歐洲600大企業2015年全年度獲利成長率達7.2%，尤其金融(34.0%)、通訊(37.9%)與循環消費類股 (15.5%)等與景氣連動度高的循環性產業獲利成長預估較整體平均來得高；(3)根據Factset統計，2015年第二季歐洲併購規模逾4300億歐元，為2007年來最大量，歐元貶值加上評價面合理，預期歐洲企業併購題材可望延續。法國興業銀行 (2015/9)認為在貨幣政策趨動、投資計劃、弱勢歐元、國內需求等支撐下，2015年將是歐股揚眉吐氣的一年。
新興股市
聯準會今年升息機會降 新興市場反彈行情啟動
富蘭克林證券投顧表示，從很多面向來看，新興市場的惡化情況中短期都接近極致水準，如製造業採購經理人(PMI)新訂單指數已接近十年低檔，新興市場的資金流出情況接近15年最糟，新興股市指數相對年線的乖離率也一度達到20%，在物極必反、新興股市評價面不貴，以及當前的經濟環境可能讓主要大國再度祭出更多的刺激政策，在最新就業報告公布後，美國聯準會升息的機率也下降，使得新興股市於第四季有望展開中期反彈。
亞洲股市
小型股與中國印度為亞洲投資亮點
富蘭克林證券投顧認為，受到中國經濟轉型與亞洲以外的新興市場需求不振影響，今年以來亞洲各國出口動能普遍呈現放緩趨勢，連帶抑制區域內投資與製造業活動發展，相較之下各國消費與服務業發展仍持續熱絡，尤其過去十五年來全球中產階級增加人數有高達六成來自亞太地區，並貢獻三成、約11.3兆美元的財富增值規模，亞洲區域正蓄積龐大的消費力道。建議投資策略可側重營收來源更為倚賴亞洲當地內需消費市場，並且能夠在科技、健康醫療等創新產業發掘較多投資機會的中小型股佈局，以順應經濟情勢發展掌握佈局契機，以指數表現的歷史經驗觀察，除非遭逢經濟衰退或系統性危機導致金融市場陷入空頭，若否小型股往往能有較大型股更為優異的表現。
債市
高收益債及新興債展現評價面的投資吸引力
新興債市：根據EPFR，新興國家債券型基金最近一週(截至10/14)淨流入3.79億美元，結束連11週的流出，且為五個月來最高流入額，而其中當地貨幣債券基金於前一週(截至10/7)已領先有淨流入2.54億美元。第三季主要受到美國升息擔憂，以及中國等全球景氣走緩的不安情緒影響，導致資金較明顯流出新興國家。
高收益債市：根據EPFR統計至10月14日為止，資金淨流入美國高收益債券基金規模達3.57億美元，為過去六週來第五周淨流入。富蘭克林證券投顧指出，能源市場已不再全面看空。以技術線型來看，油價已來到15年的上升趨勢線附近，再大跌的機率降低。
匯市
精選硬底子的新興國家貨幣
富蘭克林證券投顧表示，美國經濟基本面仍然強勁，今年底之前仍有可能進行升息，對照可望加碼寬鬆的歐元區及持續進行QE的日本，雖然歐日經濟在經濟振興政策推動下確實有所改善，但唯有進行多項重要的結構性改革才能使成長動能更具延續性，這可能需要較長的時間來達成目標，且歐日官方也不樂見兩國貨幣太過強勁而使出口受創，弱勢貨幣應該還是官方目前所樂見的，雖然這兩個貨幣現在已成為融資貨幣，市場震盪時反而容易走升，短線要大幅貶值可能不易，但在利差及基本面差異下，預期美元兌歐元及日圓長線升值趨勢不變。
蘋果侵權 判賠學術機構75億
2015-10-18 04:01:22 經濟日報 記者尹慧中／台北報導
美國一個陪審團16日下令，蘋果公司未經許可就將威斯康辛-麥迪遜大學的微晶片技術使用在iPhone和iPad上，必須支付逾2.34億美元（約76億台幣）賠償該校的損失。 路透
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蘋果最近遭學術機構控訴處理器晶片侵權，外電16日消息報導，美國一個陪審團判定蘋果侵權，恐賠威斯康辛校友研究基金會（WARF）逾75億元，蘋果則將提出上訴。
路透社報導，美國一個陪審團16日下令，蘋果未經許可就將威斯康辛．麥迪遜大學的微晶片技術使用在iPhone和iPad上，必須支付逾2.34億美元（新台幣75億元）賠償該校的損失。
消息一出引發各界議論。蘋果對外則簡短表示，將提起上訴，對判決結果則不予評論。
受理此訴訟案的地方陪審團是在13日裁定蘋果侵犯威斯康辛大學擁有的改善電腦處理器效能的專利，但16日決定的金額低於威斯康辛校友研究基金會要求的4億美元。
appleinsider消息指出，威斯康辛校友研究基金會首次對蘋果提出訴訟是在2014年初，指出蘋果侵犯其專利號5781752，針對A7、A8及A8X系統單晶片（SoC）展開長期的訴訟。
科技網站iPhonehacks指出，蘋果此次遭控訴侵犯專利晶片主要在A7與A8處理器，應用產品包含iPad Air 2、iPad mini以及iPhone 5s等裝置。
道瓊遭駭？ 與彭博打口水戰
2015-10-18 04:01:22 經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電
彭博資訊引述消息人士的話報導，一群俄羅斯駭客入侵華爾街日報母企業道瓊公司（Dow Jones）的伺服器，並竊取資訊，以在消息曝光前進行交易，凸顯駭客可能轉向內線交易牟取獲利。 路透
分享彭博資訊引述消息人士的話報導，一群俄羅斯駭客入侵華爾街日報母企業道瓊公司（Dow Jones）的伺服器，並竊取資訊，以在消息曝光前進行交易，凸顯駭客可能轉向內線交易牟取獲利。但道瓊公司否認報導內容，還強調這篇報導是由新聞競爭同業所發布。
近來華爾街遭駭事件與因應 圖／經濟日報提供
分享消息人士說，美國聯邦調查局（FBI）、特勤局與證管會（SEC）正帶頭調查這起駭客入侵事件，調查至少一年前就已展開。
道瓊公司則表示，未接獲當局關於任何這類事情的資訊，道瓊公司還強調這篇報導是由新聞競爭同業所發布，「因彭博資訊所進行報導，我們正努力確認所指內容是否正確。我們迄今尚未能找到任何這類調查的證據」。
不過消息人士指出，這次駭客入侵的程度，遠比道瓊公司一周前所揭露的低等級入侵更嚴重。
新聞集團旗下的道瓊公司日前說，獲悉駭客尋求取得約3,500名客戶的聯絡與付款資料後，已與資安公司和執法單位進行合作。
目前尚不清楚俄羅斯駭客與上周事件是否有相關，也不清楚道瓊公司的新聞搜集作業是否會受到相關事件影響。
根據兩名消息人士說，駭客尋求包括準備刊登的報導等資訊。FBI紐約辦公室發言人蘭格梅瑟證實正在調查入侵事件，但拒絕進一步置評。
企業或政府常會發步預先發稿、但要求稍後才能發布的資訊給媒體，這些資訊對想比其他市場人士搶先得知消息的交易者來說，頗具價值，例如可能會牽動股價走勢的併購消息。
這起駭客調查凸顯執法機構遏阻內線交易的焦點正迅速轉向網路這個新領域。以往會引發市場波動的非公開資訊常藉祕密會面交流，如今卻演變為駭客竊取敏感資訊並賣給交易者。這種金融市場的新弱點，正挑戰試圖跟上網路金融犯罪快速步調的執法官員。
美股 聚焦房市、財報
2015-10-18 04:01:25 經濟日報 編譯廖星嵐／綜合外電
受企業財報優於市場預期激勵， 主要國家指數16日站上兩個月高點，標普500指數也攀漲至八周高點，本月來漲幅是2011年來最大。市場本周除密切注意歐洲央行的利率決策，也將關注美國房市等數據、企業財報及聯準會（Fed）官員的演說。
MSCI AC世界指數16日漲0.4%至407.21點，為8月中旬以來最高收盤價。奇異公司（GE）上季獲利優於分析師預期，帶動股價攀至七年新高，也拉抬標普500指數漲0.5%至2,033.11點。
美國本周將公布一連串房市數據，若這些數據證實投資人對美國復甦強度的預期，可望持續激勵美股上攻。瑞士銀行（UBS）房市分析師瑪克拉瑞認為，「（9月）房市將比一年前成長，或許符合市場預期，也可能比預期更好。」
美國20日將公布9月新屋開工與營建許可，應能為本季房市動能定調。9月新屋開工預料將成長1.9%，營建許可則下滑0.4%。22日公布的美國8月FHFA房價指數，則可望維持近來的成長。
美國22日也將公布9月成屋銷售，但近幾個月成屋待完成銷售下滑，年底前的成屋銷售成長幅度可能受限。9月領先指飆則可能顯示經濟動能日益減弱，支持悲觀派人士的看法。
本周的另一個焦點，為紐約聯準銀行總裁杜雷與理事鮑威爾20日都將發表演說。
巴隆周刊特選／美股翻多 逾半經理人看漲
2015-10-18 04:01:26 經濟日報 編譯劉忠勇／綜合外電
美股在經歷夏季的瘋狂起伏、8月修正11%後，華爾街多頭派又起。巴隆周刊每半年的調查顯示，有55%的專業投資人看多美股，尤其那斯達克指數至明年中的漲幅可達7%。
受訪基金經理人認為，能源股、金融股及高股利的績優股，正浮現價值，且美國升息不會破壞多頭格局。相較下，春季只有45%的專業投資人看多美股。Haverford信託公司投資長史密斯說，美股正處於牛市的正常修正，也就是漲多的回沖，替下個階段漲勢打下更強的根基。
按受訪者預估的平均值計算，看多美股者預測，道瓊工業指數明年6月前將漲到17,965點，較16日收盤價漲4.4%。
標普500指數則看漲6%至2,147點，那斯達克指數可望漲7%至5,247點。資產管理公司基金經理人吉伯特更預期，道瓊工業指數明年中之前會漲至20,000點。
近66%受訪者認為股票是最有吸引力的資產，其次是現金和商品。多數經理人認美股未來一年表現會優於其他主要股市，六成預料中國股市表現最差。
近30%認為，經濟萎靡、甚至衰退是市場最大威脅。Runnymede資本管理公司資深副總裁安德魯．王（音譯）認為，全球經濟明年可能陷入衰退，道瓊工業指數明年中前可能跌到15,000點，因此建議投資人避險保值為宜。
瑞信：投資人有5大憂慮
2015-10-18 04:01:26 經濟日報 編譯廖玉玲／綜合外電
美國垃圾債市場陷入停滯、中國放款行準備面臨新一波倒債潮、新股發行也乏人問津，投資人對風險避之唯恐不及。 路透社
分享美國垃圾債市場陷入停滯、中國放款行準備面臨新一波倒債潮、新股發行也乏人問津，投資人對風險避之唯恐不及。
瑞士信貸股票策略師賈斯威特在這段時間拜訪全球客戶後所得到的結論是：所有人都被市場搞糊塗，瞬間全成了保守派，只想保留現金。
彭博資訊報導，賈斯威特說：「從沒有這麼多客戶不知道市場究竟怎麼了，並持有大量現金…看空情緒在美國尤其濃厚。在美國經常遇到的問題是『為什麼這不是熊市？』亞洲投資人反而較不擔心中國。」
市場最近波動加劇，且似乎所有人對聯準會最終將何時擺脫零利率政策看法都不一樣，還有一些其他原因讓投資人希望增持現金，直到局勢更明朗。
以下是投資人擔憂的主要問題：
● 中國經濟硬著陸
投資人認為，中國的國內生產毛額（GDP）成長率只有3%到4%，遠不如官方宣稱的約7%。中國從未在經濟規模如此龐大、投資與信用及房地產供給如此過剩的情況下，經濟增速放緩；僵屍資本充斥、外債和人民幣走向不確定，也令人憂心。
● 全球經濟成長下滑
雖然很多悲觀情緒與中國和新興市場有關，這對其他經濟體的影響也加深投資人疑慮。
● 量化寬鬆的成效
愈來愈多投資人認為，就當前全球經濟而言，央行的購債措施並沒有多大成效，甚至耗盡了動能。
● 外匯存底萎縮
外匯存底少了0.5兆美元，部份人士認定這與貨幣形勢緊縮相關。不過瑞信認為，因為80%的降幅是源於中國，但中國國內的流動性增加，抵消這部份的衝擊。
● 敵意的政治環境
若干客戶擔憂政治形勢對資本愈來愈不友善。
巴西財長 否認請辭
2015-10-18 04:01:28 經濟日報 編譯林昀嫻／綜合外電
巴西財政部長李維外傳準備辭職下台，引發市場揣測巴西當局致力穩定財政並重振經濟的努力將會增添變數，拖累巴西里爾重挫，股市過去一周來挫跌。但財政部澄清，李維並未提交辭呈。
當地媒體Veja雜誌報導，李維打算向總統羅塞芙遞交辭呈，拖累巴西里爾16日重挫3.3%至3.9253里爾兌1美元，聖保羅證交所指數（Ibovespa）漲幅也由最高1.2%縮小為0.2%，過去一周來跌4.3%。
彭博資訊引述知情官員的話報導，李維確實是在開會時向羅塞芙抱怨，執政黨支持者的抨擊讓他難以推動政策，但他並未遞出辭呈。財政部新聞辦公室也說，李維從未擬過辭呈，將繼續擔任財長。
因推動削減預算等強硬政策而被外界封為「剪刀手」的李維，已尋求透過推動削減支出和增稅，以避免巴西遭進一步調降債信評等。但巴西國會拒絕支持李維撙節計畫的關鍵部分，加上羅塞芙內閣內部的歧見日深，引發李維可能請辭的揣測，交易員已壓低巴西資產價格。
李維的抱怨也凸顯當局內部的分裂，因李維推動的減支並支持財政方案，使羅塞芙的部分盟友心懷不滿。
促貶歐元 ECB擬降隔夜存款利率
2015-10-18 04:01:28 經濟日報 編譯廖玉玲／綜合外電
分析師預期，歐洲央行可能藉由調降隔夜存款利率、或暗示將加碼購債，以引導歐元貶值。 路透
分享市場本周將密切關注歐洲央行（ECB）訂周四（22日）舉行的貨幣決策會議結論、及總裁德拉基的談話內容，分析師預期，歐洲央行可能藉由調降隔夜存款利率、或暗示將加碼購債，以引導歐元貶值。瑞信也預測，歐元本周會走軟。
歐元匯率走勢 圖／經濟日報提供
分享瑞士銀行和巴克萊公司等機構普遍預期，歐洲央行可能調降銀行存放在央行的隔夜存款利率，暫時還不會擴大量化寬鬆（QE）規模。ECB官員曾說過，加碼刺激經濟的時機還沒到。經濟學家多認為，歐洲央行會先從修改購債或量化寬鬆計畫著手，最後才考慮調整更傳統的貨幣工具。
瑞銀策略師資料顯示，市場預測去年6月首度降至低於零的隔夜存款利率，本周有50%的機率會從負0.2%再調降0.1個百分點，成為負0.3%。
鑒於歐元區9月通膨率再度跌回負值，市場對歐洲央行將出手的預期不斷升高，歐元近來升值或許也有關係。ECB執行理事梅許上周警告，近來歐元升值，對成長和通膨展望增加不利風險。他也說，若中期通膨展望疲軟，央行絕對會採取行動。
倫敦瑞銀固定收益策略師帕特爾說，歐洲央行調降存款利率主要目的是讓歐元貶值，但「不會是擴大寬鬆計畫的替代品」。歐元兌美元上周五收在1.1348美元，過去一周來持平；歐元先前連兩周收紅，因美國聯準會（Fed）短期內不會升息的預期漸深。
瑞信預測歐元本周會貶值，外匯策略師德爾說，德拉基預料本周會先在口頭上為擴大寬鬆鋪路，等到12月再真正行動。
印度公債 市場寵兒
2015-10-18 04:01:31 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電
在全球投資人普遍對新興市場公債惴惴不安之時，剛宣布開放外資購買公債的印度，卻吸引投資人在兩天內就將大部分公債一掃而空，顯示市場仍對高收益率的投資有高度需求，而印度正是投資人心中的「安全殖利率」標的首選。
印度10年期公債殖利率目前約7.5%，報酬率勝過中國和馬來西亞同天期公債的不到4%。
此外，印度央行（RBI）今年來已四度降息，也使債券價格獲得支撐。
相較於仰賴商品出口的新興市場，印度受惠於全球油價走低，使貿易逆差縮小，同時經濟持續成長，通膨問題也獲緩解。因此，雖然其他新興市場的公債殖利率更高，像是近16%的巴西公債和10%的俄羅斯公債，但投資人對印度的經濟前景比較放心。
貝萊德亞洲老虎債券基金共同經理人賽斯（Neeraj Seth）說：「全球經濟現勢讓投資人採取較為謹慎的做法，而非僅追求高殖利率。」他另指出，目前印度正符合投資人所尋求的「安全殖利率」。
根據滙豐（HSBC）亞洲當地債券指數，在亞洲地區（不計日本）主要以當地貨幣計價的債券中，今年來以盧比計價的債券表現最為亮眼，換算為美元後的總報酬率達4.8%。
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