andk

經濟／台灣應該訂通膨率目標為2％
分享分享留言列印
A-A+
2016-03-21 02:02 經濟日報 經濟日報社論


立法委員也是前金管會主委曾銘宗日前質詢時，與央行總裁彭淮南有過一段辯論，曾銘宗認為應該適度增加通膨，以免薪資停滯，造成人才外流；但是，彭淮南認為，低度的通膨可以提升生活水準，而且物價穩定有利於長期的經濟成長。顯然他們兩人對於台灣總體經濟政策方向是有很不一樣的看法，那我們又該如何去解讀他們的觀點呢？

一般而言，薪資具有僵固性，短期之內是不容易變動的，向上調整固然不易，往下調整也同樣不容易。因此在物價上漲的時候，由於企業收益增加，但是薪資不動，所以企業的利潤增加，因而帶動投資，擴大勞動需求，從而再帶動薪資。也就是說，勞動需求是一項引申性的需求，只有當企業有利潤的時候，才會增加聘僱員工，然後才有機會提高薪資。換句話說，溫和的通貨膨脹不但對企業有利，對於整體經濟成長也是有利的；相反的，如果出現通貨緊縮，企業產品的價格下跌，在薪資不容易調降的情況下，造成企業虧損，下一年度就會開始減少僱用人員，於是薪資開始下跌，失業率就會增加，所以通貨緊縮就有可能造成經濟不景氣，當然不利於經濟發展。

近年以來，由於國際經濟不景氣，許多國家出口不順暢，各國都希望能以國內市場來帶動有效需求，除了提振民間消費以外，重要的是希望國內企業能夠增加投資，一方面可以立即增加有效需求，另一方面，也可以提高勞動需求，降低失業。在此一目標之下，日本安倍經濟學三箭中的一支，就是增加貨幣供給，降低利率，同時把通貨膨脹率目標訂在2%，希望藉此帶給企業更多利潤，然後帶動國內投資。

然而，彭總裁認為當物價穩定時，企業比較沒有風險，因為他們可以掌握自己產品的價格及未來可能的利潤，因此比較會願意投資。相反的，如果通貨膨脹很嚴重，產品的價格不確定，當然利潤也比較不容易估計，投資風險自然較高，因此對於投資就會比較保守。所以，彭總裁認為提要提高薪資，一方面要從提高勞動生產力著手；另一方面，也可以給加薪的企業更多租稅鼓勵，讓他們願意在有利潤的情況下，給員工加薪。

其實他們兩人的講法都沒有錯，一方面，政府應該營造一個讓企業容易賺錢的環境，企業賺錢了，就有能力給員工加薪；另一方面，員工也應該盡可能提高生產力，帶給企業更多產出，自然薪資也可以提高。

既然兩人的講法都對，為什麼兩人會有不同的政策建議呢？重點在於近年來台灣的物價的確是非常穩定，為何長期的經濟成長率卻逐年下降呢？而薪資停滯成長呢？更應該問的是，近年來，不但是物價穩定，甚至是否已經出現通貨緊縮的可能了呢？比方說，去年消費者物價指數（CPI）下跌了0.31%，這是台灣少見的通貨緊縮現象；另一方面，由於國際原油價格大幅下降，造成躉售物價指數（WPI）更是下跌了8%。但是如果扣除油價因素，單純就核心物價來觀察，仍然上漲約1.3%，因此嚴格說起來台灣並沒有出現嚴重的通貨緊縮現象。

不過，我們要特別指出，雖然台灣並沒有出現通貨緊縮現象，但是由於長年以來的物價穩定及薪資停滯不前，導致國人對於物價的調整非常敏感，記得曾經有一家賣滷肉飯的知名餐廳想要調漲5元時，遭到許多國人的批評。在國人對於物價調漲非常敏感的情況下，企業想要獲利已經不容易，更何況要企業主動為員工加薪。

所以，我們認為現在應該可以考慮安倍政府的做法，把通貨膨脹率目標訂在每年2%，讓企業有更多獲利的機會，進而未來比較容易提高薪資；否則，台灣經濟一直停滯，薪資也不容易提升，而陷入長期的低度成長循環。