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會有新一波亞洲貨幣戰爭潮嗎？
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2018-01-28 00:06聯合報 林建山／環球經濟社社長（台北市）
美元指數創下2014年12月以來新低，新台幣匯率強升，上看廿八中位價。 圖／聯合...
美元指數創下2014年12月以來新低，新台幣匯率強升，上看廿八中位價。 圖／聯合報系資料照片
新台幣廿八字中位價似乎已經在望，近鄰國家貨幣政策市場也略見騷動跡象，不免引起多方關注，是否會有新一波亞洲貨幣戰爭潮再臨大挑戰出現？

川普主政一年來，接連而至的美國減稅法案、財政政策刺激擴張計畫，以及美國聯準會（Fed）貨幣政策收緊與升息行動效應，必然影響今年亞洲區域經濟金融前景，尤其特別正視強勢美元與Fed升息等政策動向影響，是跨國機構預測展望基調。

從一年來宏觀經濟角度看，今年亞洲國家資本流出壓力趨勢即將有所改變。金融海嘯危機後將近十年時間，亞洲經濟一直維持是全球成長最快速區域，跨國機構預測今年基本態勢，應該可以持續不變，會繼續吸引大量國際投資，足以有效抵消Fed升息所可能帶來的資本淨流出壓力；截至目前為止，各方顯示尚看不出有亞洲資本狂飆淨流出的變數壓力。

同時值得重視的是，亞洲地區既有累積龐大本土資金，亦沒有追逐Fed升息而湧向美國的徵候，是跨國智庫判斷今年亞洲資本不輕易移動的原因。

不過，倘若亞洲央行在今年改弦易轍轉為緊追Fed升息腳步而大幅度升息。則今年亞洲國家貨幣匯率市場，就難免有出現新一波區域貨幣戰爭可能。

一年來，先進國家貨幣政策從寬鬆轉向緊縮趨勢，轉變風潮從歐美吹向亞洲。依全世界貨幣政策循環的作用機制，已然改變；過去一整年美國Fed升息，亞洲央行幾乎沒有一個跟進，但是今天趨勢改變是，亞洲央行就將在今年跟上美國升息步伐了，南韓開了第一槍，算是第一個跟隨升息的亞洲國家。去年十一月卅日南韓央行宣布升息一碼，利率從一．二五%升至一．五%，為六年多以來首次升息。近一星期世界級智庫已預測，今年將有更多亞洲國家跟進升息。

事實上直到去年第四季初，國際間還普遍認為，亞洲國家貨幣政策或可能，繼續按兵不動或者還會持續採取量寬措施；但不到一個月，亞洲國家已然轉進跟隨全球經濟趨勢，跟上緊縮貨幣政策之路。金融專家也轉為預測：馬來西亞和菲律賓應會在今年第一季升息，澳洲和紐西蘭亦可能稍後跟進升息，中國也會在不久之後調高短期政策利率。

當然今年亞洲國家貨幣政策從寬鬆轉向緊縮，並不止受美國Fed升息影響，中國經濟成長放緩，更是拉抬轉變聲勢的主要促動變數。

亞洲國家貨幣兌美元之匯率水準，去年綜合併計結果，總共強彈了四至八%；面對今年主客觀變數前景展望，國際智庫專家初步研判：亞洲貨幣匯兌價位，可能出現「小跌而強漲」的新階段變動局面。

不過，跨國智庫多數預測，亞幣漲跌幅度應不至於超過上下限四%幅度，應該不至於引發亞洲區域經濟國家十年來戒懼戒慎的「亞洲貨幣戰爭潮」。祇是，對於新台幣的勁升，究會是個案式暫期現象？抑或是區域性長期趨勢？各方正在密切注視中。

Fed﹒南韓﹒金融海嘯﹒聯準會﹒川普