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中韓FTA協定 趕今年生效
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2015-12-01 03:38 聯合報 編譯陳韋廷／綜合報導


韓中自由貿易協定卅日在南韓國會投票批准前，南韓產業通商資源部部長尹相直（站立者）與國會議員交談並爭取支持。 歐新社
分享南韓國會十一月卅日以一百九十六票贊成、卅三票反對、卅六票棄權的表決結果，批准了南韓與中國大陸的自由貿易協定（ＦＴＡ），授權擴大與中國大陸經貿關係。
南韓政府表示：「（韓中ＦＴＡ）生效後，將扮演我們未來經濟中新的刺激與成長引擎，未來十年國內生產毛額（ＧＤＰ）將因此增加百分之零點九六。」

南韓國會並同意，未來十年將提供一點六兆韓元（約台幣四百五十四億元），向農民和漁民提供減稅優惠以及其他援助措施，彌補農民漁民因南韓進一步對大陸開放市場可能蒙受的損失。

南韓執政的新國家黨和主要反對黨新政治民主聯合（ＮＰＡＤ）此前進行過多次密集協商，但屢屢陷入僵局，直至反對黨國會議員為農民爭取到上述補償方案後，該協定才順利批准通過。ＮＰＡＤ主張必須採取配套措施支持受影響產業。

南韓與中國大陸在今年六月一日正式簽署這項雙邊自貿協定，取消了大部分貿易障礙，但在稻米和汽車的開放上仍有所限制。

南韓貿易部預期，協定的生效將使韓中兩國雙邊貿易額自二○一二年的二一五一億美元激增至超過三千億美元，大幅成長百分之三十九點五。

大陸現為南韓貨品最大進口國，是南韓最大貿易夥伴。根據中方數據，二○一四年兩國貿易額則為二九○五億美元。

這項協定若要趕在今年底前生效，仍需中方批准。協定生效後，南韓自大陸進口的商品可取消四百廿億美元關稅，南韓出口至大陸的商品關稅共七百卅億美元可望取消，最後將取消超過百分之九十商品關稅。

韓中ＦＴＡ生效後，與南韓達成自貿協定的國家將占全球ＧＤＰ的百分之七十三，比先前的百分之六十一大幅增加。

【經濟日報／記者蔡敏姿／綜合報導】

南韓國會昨（30）日表決通過中韓自由貿易協定（FTA），南韓政府將爭取在20天內走完程序，確保中韓FTA能在今年內生效，以便讓多項輸往中國的商品能提前一年實現零關稅。

韓聯社報導，中韓兩國於今年6月1日正式簽署雙邊FTA後，該協定需經兩國國內程序批准後方能生效。由南韓執政黨、在野黨和政府建立的協議機制11月18日在國會召開首次全體會議，啟動中韓FTA批准程序磋商。

原訂11月27日進行中韓FTA批准案表決，但延遲至昨日才完成。為敦促國會通過這項協定，南韓總統朴槿惠上周主持召開國務會議時稱，中韓FTA生效每推遲一天，南韓就會失去40億韓元（約新台幣1.1億元）的出口機會。如果年內無法批准，南韓一年的損失額將達1.5兆韓元。

該協定生效後，20年內中韓雙邊貿易中將有超過九成產品可望實現零關稅。南韓政府預測，中韓FTA生效後十年，消費者受惠規模將達146億美元，並新增5.3萬多個就業機會。而除了消除關稅障礙外，考慮到服務市場開放和貿易壁壘降低等因素，中韓FTA可望為目前陷入低迷的南韓經濟帶來一劑強心針。

衝刺TPP 日砸錢護農業
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2015-12-01 03:38 聯合報 東京記者雷光涵／十一月卅日電

日本經濟再生兼ＴＰＰ大臣甘利明十一月卅日對駐日外國媒體表示，他有信心「跨太平洋夥伴協定」（ＴＰＰ）能獲日本國會支持，並否決部分重新談判的可能，「一個項目脫節，整個會崩盤。」

日本依ＴＰＰ政策大綱將編列三千億日圓追加預算扶植農林水產。甘利明在記者會喊出「農業產業化、農家企業化」的口號。保護稻米政策，他說不能收購進口米、讓消費者買不到這些外國來的米，政府會收購國產米，把備糧從五年縮為三年，調整市場供需。另一方面日本生產者要努力讓產品「差別化」。

ＴＰＰ要生效須會員國國會表決通過，甘利明解釋，參與談判十二國只有七國需國會通過，不過所有國家都必須立法或修法配套，他說，「ＴＰＰ非零和遊戲，是雙贏」，「部分國家雖出現為選舉利益、後援團體的反對雜音，我相信最終會以國家利益優先而通過。」且ＴＰＰ有但書，若兩年內無法全員獲國內背書，只要美國、日本加上任意兩國達到條件即可。

甘利明指出，ＴＰＰ連鎖效應已產生，加速日本與歐盟的經濟協議（ＥＰＡ）、區域全面經濟夥伴協定（ＲＣＥＰ）談判，「已有五個國家地區對日本表達有意加入ＴＰＰ。」他相信ＲＣＥＰ成員國加入ＴＰＰ會是潮流。他回應本報記者的提問時說，日本政府歡迎新成員加入ＴＰＰ，台灣對ＴＰＰ有不明白的地方，「日本會盡可能協助。」

日本工業生產 連2個月擴張
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2015-12-01 03:38 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電


日本受惠記憶體晶片和電子裝置產量增加，10月工業生產月比成長1.4%。 路透
分享日本10月工業生產連續兩個月擴張，雖然增幅低於市場預期，但工廠景氣出現逐漸回溫跡象，出口頹勢也趨緩。南韓10月工業生產則意外下滑，且減幅是今年五月來最大，讓市場擔憂南韓經濟復甦力道趨緩，提高明年降息的可能性。

日本工業生產 圖／經濟日報提供
分享日本經濟產業省30日公布，受惠於記憶體晶片和電子裝置產量增加，10月工業生產月比成長1.4%，雖優於9月的增加1.1%，但不及市場預估的1.9%。先前數據顯示，民間消費和消費者物價仍疲軟，讓日本銀行（央行）繼續面臨可能必須加碼寬鬆的壓力，但日銀現階段並未打算採取行動。
SMBC日興證券首席經濟學家牧野潤一表示：「電子機械產業出貨量回溫，且主要反映在出口上，預期將帶動工業生產逐步脫離谷底。一般機械產業的頹勢也可能將停止。」

經產省訪調的製造業者預估11月生產將成長0.2%，12月將下滑0.9%。經產省則維持原先評估，表示數據將持續波動。


南韓工業生產 圖／經濟日報提供
分享南韓同日公布10月工業生產，經季節調整後意外較前月萎縮1.4%，遠不及9月的擴張2.2%、及市場預估的成長0.2%，是五個月來最差表現，主要是因為出口不振，尤其是化學、煉油產品和汽車零件出貨量顯著減少。10月的服務業和零售銷售表現雖亮眼，卻不敵製造業的疲軟不振和今年來表現慘澹的出口。

日零售亮眼 經濟甩陰霾
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2015-12-01 03:38 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電

日本10月工業生產連續第二個月擴張，零售銷售成長幅度也優於預期，不僅顯示民間消費可能仍保有一定韌性，也顯露日本經濟正逐漸擺脫衰退的跡象。

日本10月零售銷售較一年前成長1.8%，擺脫9月的下滑且優於市場預期的成長0.8%，主要受惠於服飾、飲食、汽車和家電的銷售成長。大型零售商的銷售，經店數調整後較去年成長2.9%，是連續第四個月擴張。

這項數據支撐了市場對日本經濟在10至12月的一季當中溫和彈升的預期。日本經濟先前已持續兩季萎縮，符合技術性衰退的定義。

SMBC日興證券首席經濟學家牧野潤一表示：「天候宜人和中國觀光客增加，有助刺激零售銷售成長。即使家電等商品銷售出現些許疲軟跡象，零售銷售自今夏以來仍穩定成長。我預期在實質家戶收入成長下，消費也將隨之回溫。」

日本政府表示，零售銷售顯示些許復甦的跡象，並指出提高消費稅的影響似乎已開始減退，汽車銷售也漸有起色。日本政府在去年4月調高高價耐久財等商品的消費稅。

「網路星期一」買氣 熱度不減
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2015-12-01 03:38 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電


今年網路單日銷售紀錄 圖／經濟日報提供
分享繼「黑色星期五」周末網購比實體商店踴躍，大型零售業者搶在周日再推網賣特價，力拼「網路星期一」（Cyber Monday）延續買氣。
追蹤4,500個零售網站的奧多比數位指數（ADI）指出，上周四感恩節至上周六，美國上網購物在智慧手機和平板電腦普及的推動下，金額較一年前躍增19%至61億美元。行動購物約占整體網購的34%，高於去年的27%，改寫歷史紀錄。奧多比預估，美國周一網路銷售將較去年成長12%，上看30億美元。

不過，全美零售協會（NRF）估計，因網購促銷日拉長，今年網路星期一人潮料不如去年，約為1.21億人次，不如去年的1.27億人次。

沃爾瑪、百思買（Best Buy）和梅西百貨（Macy's）等大型零售業者都趕在周日（29日）提前推出網路星期一特賣活動，百思買和亞馬遜將網路星期一優惠活動延長一周，今年是沃爾瑪首度提早推出網路星期一特賣，更一口氣將促銷產品擴大至2,000項。

NRF委託的調查指出， 四天感恩節檔期的網購人數超過1.03億人次，但赴實體店面採購禮品的人數不到1.02億人次，購物中心今年年終購物旺季面臨考驗。

NRF表示，在電子商務帶動下，上周末美國整體血拼人數超過1.51億人次，高於NRF原估的1.36億人次。業者提早推出促銷活動，也是促使消費者改變購物習慣的因素之一。

ShopperTrack初估，感恩節和黑色星期五兩天實體商店銷售額料為121億美元，不如去年的136億美元。奧多比估計同兩日網購金額則在45億美元，達到歷史新高。

消費者向網路轉移，對零售業來說是憂喜參半。雖然網路讓業者多一個管道接觸消費者，但購物中心的人氣下滑，已傷害百貨公司與連鎖服飾業者的業績。

明年外匯市場…跟政策搖擺
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2015-12-01 03:38 經濟日報 編譯林奕榮／綜合外電


影響明年匯市的主要變數 ，仍是貨幣政策。 美聯社
分享對2016年外匯市場預測目前看似明朗，匯率策略師大致已有共識，美元將繼續走強，新興市場貨幣持續疲軟，人民幣會逐漸貶值。影響明年匯市的主要變數 ，仍是貨幣政策。
匯市走向雖然明確，但變化的時點和漲跌程度，卻很難拿捏。

摩根大通銀行（JPMorgan）的首席外匯研究部全球主管諾曼德（John Normand）指出：「我對明年下半年的預測，反倒比上半年有把握。」

2016年上半年的展望，將由12月開始出現貨幣政策分道揚鑣而確立 ：聯準會（Fed）升息，歐洲央行（ECB）進一步擴大寬鬆，夾在這兩個重大事件之間的，則是瑞士央行的政策會議。

法國興業銀行（Societe Generale）的利率與外匯策略主管沙依諾（Vincent Chaigneau）指出：「以市場活絡程度而論，今年不會默默告終。這些重大事件雖已篤定，但後續效應尚未明朗。」

2016年市場的不確定性，因有2015年不安的前例，包括瑞士法郎與歐元脫鉤、人民幣貶值震撼，以及美國經濟表現起伏，對通貨緊縮的疑慮損及全球活動。相關規範的增加，則帶來對市場流動性的疑慮。

諾曼德指出，美國經濟看來「良好，但非極好」，如果美國經濟轉為平庸，聯準會可能縮手，驟然終止緊縮循環。

市場最大疑慮落在中國，沙依諾表示，美元升值成為人民幣的問題，因為人民幣貶值將「鼓勵資金外流，對中國經濟形成風險」。另外，中國經濟趨緩，亦將對新興市場的前景構成壓力。在追求獲利的環境中，新興市場資金開始流出也符合邏輯。

伊爾艾朗專欄／2016投資關鍵字…背離
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2015-12-01 03:38 經濟日報 編譯任中原

2016年一開始，全球投資人考慮資產配置時的首要題材就是「背離」。

俄羅斯戰機遭土耳其擊落，巴黎遭到恐攻，顯示金融市場雖運作正常，但基本面卻變化莫測。這種「背離」已經超越地緣政治，而衝擊到各國國內政治及經濟。

各國央行貨幣政策「背離」也愈來愈大。目前市場的共識是美國將於12月升息，歐洲、中國及日本央行將進一步擴大寬鬆。如此一來使美元全面升值，而美、德公債殖利率差距也擴大。

第三項「背離」與金融情勢有關。金融情勢雖普遍寬鬆，但市場卻明顯缺乏流動性。不僅高殖利率債券及新興市場如此，連投資級債券、一些績優股票及公債的流動性都不足。這顯示市場最終投資人的規模擴大，但經紀商的風險異胃納及庫存能力卻相對萎縮。

這些「背離」將對投資造成多重影響。第一，使各類資產之間的關聯性更不穩定，且更不可測，使多元化投資組合原本所具有的風險緩衝能力下降。第二，市場震盪升高，使一些看好景氣循環的投資人會做出過當反應，而蒙受重大損失。第三，大部分資產的報酬潛力受到限制。

今年來各類資產間的關聯性已經轉變，造成一些「反直覺」的結果。例如巴黎遭到恐攻之後一周內，公債殖利率、商品價格及高殖利率債券價格都如預期般下降，但股市卻違背傳統智慧而逆勢上揚。

再就市場震盪角度觀察，今年平均震幅雖較小，但卻發生數次激烈震盪，包括8月時美股「恐慌指數」一度衝破40。反之今年全球股市雖經歷幾番動盪，但MSCI全球指數迄今卻僅微跌0.3%。

靠著各國央行的操作，全球經濟及市場已經向未來「預借」了一些成長率及投資報酬率；同時也使一些原本應該反向波動的資產（例如長期公債與股市），卻出現同步上漲。

2016年全球經濟基本面必須改善，才能支撐目前偏高的資產價格，但此絕非一蹴可幾；因此建議投資人應選擇個別性的安全資產，而不要做普遍性的投資；並應提高現金比重，而且對流動性的重視程度必需超過報酬率。

印尼外匯儲備規模 8年增1倍
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2015-12-01 03:38 聯合報 路透


印尼雅加達的貨幣兌換中心，工作人員正為顧客清點兌換印尼盾紙鈔。 路透
分享全球金融海嘯導致印尼市場動盪不安後，8年來印尼外匯儲備規模已增加一倍。

Kakao攻網銀 騰訊參一腳
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2015-12-01 03:38 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電

通訊軟體商Kakao和電信業者KT為首的兩個集團取得政府初步核准成立網路銀行，股價雙雙上漲，為長期低迷的金融業注入活水。這兩個集團分別有騰訊和阿里巴巴關係企業支付寶兩家大陸業者參與。

南韓金融服務委員會29日批准由Kakao、騰訊控股、eBay等11家公司組成的集團成立Kakao Bank，並批准由KT、支付寶控股公司等業者組成的投資團成立另一家網銀K-Bank。目前兩大集團須待國會通過網銀營運法規，才算完成核准流程。

利多激勵Kakao 30日盤中股價狂漲12.83%，寫下一年多來最大盤中漲幅，收盤漲幅收斂至3.88%。KT盤中股價也勁揚5.2%，收盤漲幅縮小至0.5%。

監管機關指出，以Kakao為首的集團計劃初期投資3,000億韓元（2億5,972萬美元），2018年再加碼4,000億韓元。若明年初跑完整體批准流程，Kakao Bank最快明年開始營運。

監管機關說，以KT為首的投資團計劃初步投資2,500億韓元。

南韓政府為促進銀行業成長，雖允許非金融機構成立銀行，但仍禁止三星集團、現代汽車集團等大型工業巨擘跨足銀行業。

美車商11月銷售 衝同期新高
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2015-12-01 03:38 經濟日報 編譯林奕榮／綜合外電

美國汽車製造商效法零售業，發動整個月的「黑色星期五」促銷，預料將創下史上最佳11月銷售紀錄。促銷戰並未就此停歇，業者繼續提供多項優惠，乘勢搶奪市占率。

業者促銷方案五花八門，從貸款零利率、現金回饋、到折扣，本月促銷支出估計比去年同期多了6%。此外，油價便宜，經濟穩健，也營造買車的良好環境。

傳統上，11月對車市如同難以掌握的變化球，今年11月更是2012年以來首度僅有四個周末，銷售天數僅23天亦為2013年以來最少。不過近年來汽車業者開始推出黑色星期五促銷活動，成功拉抬買氣，抵銷不利因素。

儘管如此，各業者仍不敢心存僥倖，搶推各項折扣方案全力爭奪市占率。12月向來是購置新車時機，但業者為爭搶客戶，已提前一個月推出優惠方案。

紐約聯邦準備銀行最新研究則顯示，聯準會升息可能為買氣踩下煞車。以2.5萬美元4年期貸款為例，利率調高1個百分點，代表每月還款金額增加11美元，總額增加528美元。此金額看似不高，卻足以抑制新車需求。此外，由於汽車貸款與其他種類貸款（如抵押貸款）相比期限較短，對短期利率的變動反應更為敏感。

分析師開始對諸多方案是否過度優惠產生質疑，但業者回報的數據足以化解疑慮；11月的汽車平均售價扣除優惠方案成本後為每輛3.15萬美元，已接近紀錄高點，福特與通用汽車的北美區第3季營利亦締造新高。

據彭博綜合分析師估計的平均值顯示，11月銷售按年率將達1,820萬輛，就算以最悲觀的1,770萬來看，仍是歷來11月最佳成績。全年銷售量可望追平甚至突破2000年所創下的 1,740萬輛的紀錄。

芝加哥PMI 陷入萎縮
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2015-12-01 03:38 經濟日報 編譯廖玉玲、余曉惠／30日電

美國11月芝加哥採購經理人指數（PMI）急墜至代表萎縮的50以下，成屋待完成銷售雖然成長，增幅卻遠不及市場預期。

芝加哥PMI從上月的56.2急墜至48.7，遠不如市場預估的54，也跌破代表景氣分水嶺的50，主要是新訂單銳減，導致該指數今年來第六度陷入萎縮，意味今年的需求時好時壞，同時也暗示今年最後一季的製造業活動或許會減速，連帶拖累12月的景氣回彈力道。

MNI指標首席經濟學家烏格洛說，芝加哥PMI無法延續10月的成長趨勢，反映出今年全年需求不穩定的模式，「今年全球經濟放緩、美元走強，加上油價崩跌，都對企業造成程度不一的影響。」

10月成屋待完成銷售，月比僅增加0.2%，雖優於9月的衰減1.6%，卻遠低於市場預估的成長1%。

企業債務違約數 大增
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2015-12-01 03:38 經濟日報 編譯劉品佳／綜合外電

新興市場公司今年的債務違約數寫下六年新高，高收益公司債過去一年來的違約率也是多年來首度超越美國。企業原就苦於現金流不足而難以支付利息和還債，導致違約情況加劇，美元走強更是讓發行美元公司債的企業雪上加霜。

標普（S&P）資料顯示，新興市場公司今年的債務違約家數是2009年來最高，較一年前大增40%。另根據巴克萊（Barclays），新興市場的高收益公司債過去12個月來的違約率達3.8%，超越美國的2.5%，是多年來首見。新興市場的違約率四年前僅0.7%，遠低於美國的2.1%。

許多面臨償債困難的企業都位於亞洲。根據國際金融協會（IIF），新興市場公司債的發行金額在過去十年間成長四倍，至今年初的總金額高達23.7兆美元，許多發債企業都來自新興亞洲。

新興亞洲的非金融公司債占國內生產毛額（GDP）的比率已升至125%，高於五年前的100%。

債務比率攀升之時，正值全球投資人設法在已開發市場的低利率時期尋求創造更高報酬率。

新興市場GDP 不再憂鬱
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2015-12-01 03:38 經濟日報 編譯鍾詠翔／綜合外電


2016年實質GDP成長預測 圖／經濟日報提供
分享新興市場今年的表現乏善可陳，國內生產毛額（GDP）成長連六年縮減，可喜的是展望2016，高盛在內的經濟學家普遍看好明年新興市場經濟成長可望上揚。
國際貨幣基金（IMF）預測，今年新興市場GDP成長3.9%，明年可望進一步好轉至成長4.5%。Consensus Economics也預測，今年拉丁美洲經濟萎縮0.8%，明年成長0.2%，東歐從負0.2%回升至成長1.7%，亞洲（日本除外）的經濟成長率從5.8%微降至5.7%。

然而，分析師指出，上述經濟展望還沒到慶祝的程度，新興市場的結構性弱點仍未解決，中國經濟趨緩，債台高築，許多開發中國家可能因美國緊縮貨幣政策而大受影響。

分析師強調，明年新興市場仍無法重新扮演全球經濟火車頭的角色，在2000年代初，新興市場約貢獻全球GDP成長的75%。瑞銀策略師巴韋賈說，明年新興市場的GDP成長率平均值只比已開發國家高兩個百分點，2009年兩者差距是逾七個百分點。

新興市場的一大地雷是債務，目前新興市場的債務占GDP的比率超過100%，高於2008年金融危機爆發前已開發國家的持債水準。這種局面導致幾個新興國家容易因美國聯準會（Fed）升息而大受影響，更代表新興市場企業須將大筆收入拿來支付債務利息，變得沒錢來推動投資計畫。