andk

金融監理要大爆炸 不是小胡蘿蔔
2017-09-30 03:04聯合報 李同龢／大學教師（花縣壽豐）
金管會主委顧立雄。 記者王騰毅／攝影
金管會主委顧立雄。 記者王騰毅／攝影
顧立雄就任金管會主委時，表示會同時以棒子跟胡蘿蔔管理金融業，可是台灣金融業需要的是金融大爆炸（Big Bang），而不是食之無味的小小胡蘿蔔。

英國在一九八六年金融大改革前，老大哥倫敦在國際金融市場上遠落後於小老弟紐約市，主要原因在於當時英國的嚴格金融監管制度，柴契爾夫人有鑑於此，大大放鬆管制，使得倫敦再度成為全世界的金融中心，現在光是倫敦金融城彈丸之地，就有廿五萬人口在此上班。

台灣金管會的管理是以嚴格出名，對金融商品的風險容忍度幾乎為零，以美國二○○八年的次級房貸風暴為例，馬上停止不動產抵押債券的發行，問題是美國發生金融風暴是因為次級房貸及信用違約交換（CDS）關係，台灣並沒有這兩種產品。況且出事的美國都沒有禁止此類產品，只要求交易資訊要公開及透明。ＴＲＦ（目標可贖回遠期契約）的例子也是一樣，一旦有投資者損失，馬上停止販售，這在國際金融市場上很少見。

我們死對頭韓國因經歷九七年金融風暴，因此對金融業管制也非常嚴格，各類行業在國際上都嶄露頭角，例如半導體、手機、汽車、造船及演藝業等，獨缺金融業，為何？答案不言而喻，嚴管不易賺錢，連外商銀都撤出韓國市場。

美國在○八年金融風暴後，也訂出嚴格的伏克爾法則，造成美國公司債市場的流動性大大萎縮，所以雖然川普在一般老百姓的支持度不高，可是他要廢除伏克爾法則及大降政府管制，受到商界人士的大力支持。

對岸對金融市場的管理態度是讓你先做，然後再管理，因此大陸目前在金融創新方面，不只領先台灣，在電子第三方支付系統方面，連美國還要向大陸學習，阿里的餘額寶更是貨幣市場上創新工具，光幾年時間，已變成全世界最大貨幣基金，是美國第一大貨幣基金（全世界第二大）的兩倍大。日本對金融市場的管理方式也很保守，但近來不少聲音呼籲日本政府也該學學中國式的金融管理方式。

台灣商人是很有創新能力的，看看高科技產業在政府鼓勵下，在很多項目上已是世界龍頭，可是金融業在政府嚴管下，只會做基本的貸放款業務，賺微薄的利差，在所謂新金融商品方面，也幾乎沒有能力發展新的商品，很多新商品都是由外商投資銀行開發的，而本土銀行只是代售，賺些微薄的利潤，而出事卻要承擔大部份責任，ＴＲＦ就是個例子。

我們需要的是一個有遠見及瞭解國際金融市場的金融監理機構，而不是只拘泥於法規的法遵單位，才能興利。