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廢了證所稅 台股還很多考驗
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2015-11-18 02:09 聯合報 李沃牆／淡江大學財金系教授兼兩岸金融研究中心副主任

證所稅演變成政治議題，紛紛擾擾三年，終於在立法院三讀廢除。昨天台股因此大漲。今後，證券交易所得將停止課徵所得稅，證券交易損失也不得自所得額中減除，同時刪除大戶條款，自一○五年元旦生效。證所稅對股市的衝擊已有諸多討論，吾人關心的是，廢掉證所稅後，股票市場仍要面臨國內外諸因素影響，政府及投資人是否做好因應措施？

首先是巴黎上周五遭伊斯蘭國（ＩＳ）恐怖攻擊，震驚全球，國際金融市場也為之震盪；台股也無法置身於度外。在美、法對ＩＳ的根據地發動大規模空襲行動，展現強勢決心後，美股強攻帶動全球金融市場止穩反彈；ＩＳ也不甘示強弱表示，只要參與空襲的國家，就會對其展開攻擊，特別是法國巴黎及美國華府。質言之，恐怖攻擊這隻影響金融市場的黑天鵝將揮之不去。

其次，美國聯準會是否於十二月升息仍充滿變數，猶如歐債危機，歹戲拖棚，對全球股匯債市造成的動盪在所難免。至今，全球市場仍感風聲鶴唳，屏息以待，台灣蕞爾小國，對於國際金融波動相當敏感，一旦聯準會升息勢必有不少負面衝擊，宜早備妥因應方案。

再者，受全球經濟增速放緩，加上中國第三季經濟成長率僅六·九％，進出口成長亦連續數月衰退，顯示其經濟疲軟；台灣出口已連續九個月負成長，消費信心低迷，內需消費動能亦顯不足，今年仍否保一，普遍不看好。

又據勞動部公布的國內無薪假人數暴增為四十五家企業、五二九二人，以面板大廠華映通報兩千餘名員工最多。大陸面板業供應鏈崛起，以及中韓ＦＴＡ簽署生效的轉單效應恐難辭其咎。

台灣金融帳連廿季淨流出，累積金額達二千多億美元，將近國內ＧＤＰ一半。值得留意的是，今年國人及保險業於第二季直接投資海外證券金額超過二百億美元，論者謂金融帳淨流出是全球普遍現象，但像台灣投資外國證券那麼積極的國家並不多見，未來若無改善，也不利於台股量能。明年總統大選是否再次政黨輪替亦將左右股市盤勢。

最後，若扣除非經濟因素，容筆者再套句老話，「股市是經濟的櫥窗」，經濟不振，股市也無法亮起來。台灣是海島型、淺碟型經濟，對外貿易依存度高，僅靠內需不足以支撐。在對外貿易部分，參與區域經濟合作已是全球經貿不可遏阻的趨勢。馬習會後，大陸釋出善意，包括拓展經濟合作空間、做大共同利益；台灣若能藉此難得際遇及友善氛圍，深化兩岸經貿交流，積極加入分別由美中主導的ＴＰＰ及ＲＣＥＰ談判，找出最有利的條件，藉積極參與區域性經濟合作，不但有利於經貿延伸、經濟成長、企業獲利，更可降低對金融市場及股市的衝擊。