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趨勢觀察／開放 台灣必走的路
2015-11-06 04:33:52 經濟日報 潘姿羽

理律法律事務所所長暨執行合夥人陳長文。 圖／經濟日報提供
分享理律法律事務所今年成立50周年，這數字不只代表理律的成長茁壯，也意味理律的歷史，也就是台灣經濟社會環境轉型、變革甚至進步的歷史。
理律法律事務所所長暨執行合夥人陳長文談起《理律˙台灣˙50年》，書中50個故事各有主題、背景，包含吸引外資、經濟轉型、資本市場發展以及發規鬆綁等，若要用一個精神概括，那便是「開放」。

引入外資扮推手

陳長文表示，50年前，台灣為了拚經濟，採用大量開放的政策，儘管犧牲了勞工權益、環保等面向，但也確實獲得豐碩的果實。

台灣走向開放的過程，除了三七五減租、公地放領、耕者有其田等政策，1968年實施九年國民義務教育，提升教育水平並厚植國人人力素質，也力行金融和財政改革，並啟動十大建設，這些都是多數國人可琅琅上口的歷史。談及這段閃亮的經濟起飛時期，不得不提的是吸引華僑和外商投資所帶來的貢獻。

1949年國民政府遷台後，面對戰後百廢待舉的經濟情勢，有了勞力密集產業進口替代政策、出口導向與二次進口替代政策，其中扮演點火器角色的關鍵者便是外人投資，背後推手就是理律。

理律不只扮演外商來台的重要橋梁，代理外商來台投資設廠、設立公司與技術合作業務等，也經手許多指標性案件。跨國性藥廠輝瑞（Pfizer）美國總公司於1962年在台投資設立公司，便是由理律經手。

陳長文表示，《理律˙台灣˙50年》一書的精神是「開放」，書中理律經手大大小小的案例在在凸顯出社會必須開放的課題，引進外資、法律鬆綁、完善智慧財產權等，但被放在天秤另一頭的「保護」也是貫穿這50年、且持續延續下去的課題。

陳長文說，輝瑞藥廠欲來台投資時，本國製藥業強力反對，甚至向立法院及監察院請願，希望政府不要讓「民族工業毀於一旦」，回到現今的社會來看，也面臨同樣「開放與保護」的挑戰。

本土產業國際化

回顧理律50年，也可說是台灣經濟轉變的50年，1972年福特汽車來台投資，不只提高國內汽車工業水準，並帶動我國引擎製造技術達到國際標準；1996年美商取得台灣飛碟唱片公司全部股份，推動華語流行音樂國際化，之後更名為華納國際音樂，也就是大眾現今熟知的華語音樂龍頭公司。

之後也陸續有私募基金收購台灣上市公司、開放外資經營有線電視、全球大廠來台發行台灣存託憑證（TDR）等，但隨著經濟愈來愈穩定，國人面對開放可能帶來的衝擊也更擔心。

陳長文表示，台灣曾是個相當開放的環境，投資、貿易是經濟成長的重要動能，政府對外國投資的看法、態度，以及立法、行政機關做事方式，都會影響外資對台灣的看法，現在卻為了保護而處處限制，導致經濟停滯。

理律與台灣一起成長，也和經濟一同發展、轉變，曾經手台灣指標案件、參與專案。陳長文指出，社會大眾必須體認到一件事情，開放是一定要走的路，只有開放，台灣才會有機會。

價值投資 恐慌中尋找曙光
2015-11-06 04:33:53 經濟日報 謝晨彥
2015年著實給投資人帶來了一個震撼教育，加權指數8月跌破10年線，這段期間上市櫃股票大多下跌，根據投信統計，這波台股大幅修正過程中，約有近半數上市櫃公司股價跌破2015年上半年每股淨值，涵蓋電子、傳產及金融股，32家金融股中有23家股價低於淨值，922家上市櫃電子股中，將近一半的電子股跌破淨值。這樣的慘況，之前只有在2008年金融海嘯出現過。

2016年第1季，若美元沒升息，應該還是能受惠資金回籠以及年報利多的影響，持續走高。但進入第2季，選舉結果的衝擊，以及財報利多已反應，指數就有可能再度走低，若美元又在此階段升息，對台股的衝擊相對更大。

因此2016年若台股再度出現大幅修正，不妨從台股的本益比（P/E）以及本淨比（P/B）來觀察是否適宜進場。

這一次由於受到全球經濟增長放緩以及資金泡沫化的因素，加權指數從10,014點回檔至7,200點。2015年8月的本益比是12.55，本淨比是1.49。從台股的歷史數據來看，P/E長年維持在15~20之間，而P/B則是落在1.5~2.0的區間，所以屆時從證交所的資料來追蹤，大盤的本益比或是本淨比若是來到相對低檔區，則可考慮再度進場選股操作。

當台股基期偏低時，我們應該從那些族群下手？如何知道哪些股票是比較有投資價值的呢？或者說，該用什麼方式來選股呢？在我2012年由經濟日報出版的《神奇543選股法》一書中，我提出了「5高4低3獨」的選股觀點，尤其是3獨「獨家獨大獨特」，絕對是創新於市場的想法，因為若是一間公司能夠符合「獨家獨大獨特」的特徵，那必然能夠擁有較高的競爭力（高毛利）、較佳的管理能力（高營業利益率），若是營收又能穩定成長，自然能創造穩定的獲利。

若是說3獨的概念要更明確，可以從產業特性或產品屬性來看，若產業特性或產品屬性符合下列的描述，不妨列入清單仔細評估。

從3獨挑選股票可以從產品性質來分辨，著手的重點在於替代性低。替代性極低，才能維持產業地位；產品生命周期長，不需要每隔幾個月就推出新產品，以吸引消費者的目光；產業進入障礙高，需要特許執照才能進入；產業不易受景氣影響，獲利就不會起起落落；或是生活必需品，只要是跟食衣住行有關，跟生活脫離不了的產品都是。

股票操作獲利的方式就兩種，低買高賣賺價差，或是長期持有領取股利。若一檔能夠長期支付股利的公司，恰好股價又跌到相對低檔區，在此時買進就能賺到股價又賺到價差。以中壽為例，2015年前二季每股稅後純益（EPS）1.89元，較2014年同期成長107%，且參股大陸建信人壽首季保費新台幣938億元，已超越2014年全年中壽新契約保費收入，未來成長及獲利可期。在2015年的股災當中，股價一度跌破淨值23.41，在我來看，這就是很好的長線進場時機。

（本文摘自《2016樂活理財日誌》，網購請上UDN買東西。其他優惠方案請洽02-86925588轉5735張小姐）

友善環境／遠東新愛地球 寶特瓶變環保衣
2015-11-06 04:33:53 經濟日報 嚴雅芳
遠東新以紡織業起家，從上游石化、中游化纖到下游紡織，產業鏈一把抓。近年來遠東新憑藉著許多因應綠色環保趨勢而生的產品，將聚酯產業轉化成綠色產業，不僅透過回收技術讓廢棄寶特瓶垃圾變黃金，並讓台灣的環保再生實力站上世界舞台。

包括將寶特瓶變身為環保球衣，征戰世界盃足球賽；以及成功發展出全球第一支完全使用生質材料的寶特瓶，凸顯遠東新在企業社會責任上的實踐與績效。

遠東新董事長徐旭東說，企業落實社會責任應該跳脫公益迷思，以強化企業核心能力來履行社會責任，更能發揮影響力。

以遠東新來看，在實現企業社會責任上，主要是透過生產製造出更環保的產品，並在生產過程中，降低對地球資源的消耗，作為努力方向，而如此產生的效果對社會的影響往往更可觀。

遠東新處於聚酯產業，聚酯的產品寶特瓶長期背負破壞環境生態的惡名，遠東新因此推動寶特瓶環保回收，將回收的寶特瓶作成衣服的纖維，甚至做回寶特瓶。

這樣的趨勢在逐漸獲得國際品牌大廠青睞與推動下，背後代表對地球資源的耗用愈來愈少。

遠東新早期將回收的廢棄寶特瓶做成再生纖維，產品用途以地毯、布偶填充物等用品為主。但隨著技術的精進，過去這五年慢慢應用到服飾。

2010年遠東新向Nike提出以寶特瓶回收料再造的纖維製作成創新環保球衣，獲Nike採用，並作成世足賽好幾個國家代表隊的球衣。

之後並形成風潮，2014年巴西世界盃足球賽Nike又再次找上遠東新合作。

除了環保球衣，遠東新也透過技術與設備提升，把回收的寶特瓶，再摻回去做寶特瓶的原料，讓廢棄寶特瓶得以再度成為飲料容器。

遠東新在2012年開始逐步取得可口可樂、百事可樂、雀巢等國際品牌認證，現已成為全球最大的食品級rPET供應商。

此外，在2014年美國化學學會綠色化學會議上，可口可樂公司發表與遠東新合作開發的全球第一支100%使用生質材料的寶特瓶，遠東新在綠色材料的發展上有卓越貢獻。

除了綠色材料，傳統紡織業染色用水量相當大，且製程中的廢水處理更耗費許多能源。

遠東新因而與Nike合作開發出無水染色技術ColorDry，並成功製造出成品，由Nike於去年世界盃開幕前夕，在官網正式對外發售。

遠東新除了從本業核心能力出發落實社會企業責任之外，在公司治理上也名列前茅。其中最突出的項目主要在法令遵循和氣候變遷。

遠東新也積極因應企業變遷所帶來的風險，並將風險轉化為機會，開發出新商機。像是針對氣候變遷所生產出的涼感衣與發熱衣，發展出功能性新產品，又或是這幾年推動的再生纖維所發展出的環保性新產品，皆能降低對環境的影響，進而降低溫室氣體排放。

貼心服務／退稅支票 善用郵局存局候領
2015-11-06 04:33:54 經濟日報 陳美珍
上班族平日無人在家，退稅支票來了怎麼辦？財政部指出，若平日無人收取掛號信，或沒有時間拿著招領通知單，到轄區郵局領取掛號信，此時可以採取約定直撥方式退稅，或利用郵局「存局候領」服務，領取退稅支票。

當納稅人出現重複繳稅或溢繳稅款情形時，稅捐機關均會主動將稅款退還給納稅人。不過，民眾若未事先指定約定退稅帳戶，稅捐機關只能以掛號方式，郵寄退稅支票給民眾。財政部說，退稅支票寄送到府時，常常因住處無人代收掛號信，致使支票被退回待領。財政部因此建議納稅人，多多利用郵局存局候領的服務，不怕漏接退稅支票。

財政部舉例，中部有一位民眾最近收到稅務局寄出的「退稅支票未送達通知單」，因為單身且一人獨居，經向稅務局聯繫後，改由地方稅務局將支票寄到其指定上班地點附近的郵局，既不必託人，也不用請假，就能輕鬆並且順利領回退稅支票。

這項服務既快速又簡便，財政部說，民眾只要指定自己方便提領的郵局（支局）局名，向稅務機關提出申請，寄出退稅支票候，退稅人就可以到指定的郵局，出示身分證明文件、蓋章（或簽名），領回退稅支票；不過，要注意的是「存局候領」因收、寄雙方均已做好約定，郵局不會再寄發招領通知給收件人。

使用這項服務的民眾，必須要在「存局候領」次日起15天內去領取，否則郵局會直接將郵件退回稅捐機關。若是無法在指定期間內領回退稅支票，退稅人也可以向郵局申請展期，存放期最長可達一個月，但郵局會另收一筆逾期保管費。

財政部建議，如果覺得領取支票再兌領退稅的手續太麻煩，則可改向稅務機關申請約定「直撥」轉帳退稅。讓退稅款直接存入指定帳戶，是最迅速又安全的方法。

管理一點靈
2015-11-06 04:33:54 經濟日報 約翰．加爾布雷斯（經濟學家）
當你什麼麼事都不想做的時候，開會就變得絕對必要。

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