全球股市動盪 美前財長：嚴重情況初階段
2015-08-25 15:36:30 聯合晚報 華盛頓記者賴昭穎／24日電
桑默斯。 路透
分享全球主要股市經歷「黑色星期一」的震撼，美國前財政部長桑默斯表示，全球股市的震盪可能代表「非常嚴重情況的初階段」，美國聯準會下一步將走向緊縮政策（升息），目前還很難預料。
曾擔任美國財長與歐巴馬總統經濟顧問的桑默斯二十四日在推特發文，他表示，「就像1997年8月、1998年、2007年和2008年，我們可能處於一個非常嚴重情況的初階段。」
此外，桑默斯也在「金融時報」撰文指出，合理評估目前的情況，聯準會在近期升息將是嚴重的錯誤，恐威脅物價穩定、充分就業和金融穩定等聯準會的三大目標。
桑默斯表示，目前正值經濟脆弱時刻，升息會讓金融系統的某些環節陷入危機，結果不可預期又危險；全球經濟正面臨長期停滯的風險，已開發經濟體投資減少，導致人民收入減少且市場需求沒有成長，維持低利率政策才能維持經濟成長。
對於這次因為中國大陸經濟疲軟引發的全球股市漣漪效應，白宮發言人恩尼斯特在二十四日在例行記者會表示，財政部密切監控包括大陸金融市場在內的全球股市，歐巴馬總統也已聽取關於經濟情況的簡報。
恩尼斯特說，財政部長陸伍過去幾周與中方資深官員對話，雙方聚焦於人民幣貶值與中方的經濟改革進程，美方一直希望中方持續金融改革以增加匯率彈性並加速市場化，建立更多市場因素決定匯率的制度。
全球恐懼的總和 股市市值消失10兆美元
2015-08-25 15:36:31 聯合晚報 編譯陳澄和／綜合報導
紐約股市的道瓊指數24日一開盤就暴跌1000點，看得交易所大廳的交易員目瞪口呆。 歐新社
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中國經濟憂慮引爆全球股市的「黑色星期一」，紐約道瓊工業指數24日一開盤就狂瀉1000點，反覆震盪後收盤仍暴跌588.4點，標普500指數跌幅近4%，歐股更達5%；美各大銀行及券商無論是客戶的賣單或電話，都接到手軟，業者指市場「已處於恐慌模式」。
中國的上證指數24日暴跌8.5%，全球股市跟著重挫；根據估計，若和6月3日的峰值相比，目前的全球股市市值已暴減將近10兆美元。
美國股市在同樣的悲觀氣氛籠罩下，道瓊指數一開盤即狂跌1000點（6.3%），美股市值一度被抹掉約1.2兆美元；而有「恐慌指標」之稱的芝加哥選擇權市場波動指數VIX開盤跟著暴升90% ，達到53.29點。
道指最終以15,871.35點收盤，比前一交易日下跌588.40點，跌幅3.57%；標準普爾500指數下挫77.68點，跌幅3.94%，以1893.21點作收；科技類股為主的那斯達克指數跌179.79點或3.82%，收4526.25點。
歐洲股市的災情甚至比美國嚴重，德國的DAX指數大跌4.7%，法國的CAC40指數重挫5.35%，倫敦的富時100指數滑落4.67%，歐盟STOXX指數暴跌5.35%。
荷蘭銀行投資長杜黑說：「這是中國造成的大環境恐慌。股市將繼續劇烈波動，直到經濟數據好轉，或中國啟動貨幣寬鬆等強勁的刺激措施。」
分析師並且指出，目前有三大利空籠罩股市；首先，中國經濟降溫的速度快於預估，沒人知道會糟到什麼程度；其次，市場預期聯準會即將升息，但也充滿不確定性；最後，油價已經跌到六年來最低，許多生機繫於油價的新興市場國家，貨幣匯價直線下滑，後續效應值得關注。
亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛克哈特說，預期聯準會仍將在今年內升息，但美元強勢、人民幣走軟與油價下跌，都讓升息的前景變得更複雜；洛克哈特是聯準會決策小組中的中間派成員，一向都跟著葉倫主席領導的多數派走。
國際油價暴跌 6年半新低
2015-08-25 15:36:33 聯合晚報 編譯陳澄和／綜合報導
國際石油價格24日伴隨全球股災暴跌6%，寫下六年半來的新低行情，彭博商品指數更挫至16年來最低水準。
24日的油價跌幅是近兩個月來最深，法蘭克福商業銀行的石油分析師佛利奇說：「今天的挫跌和市場基本面無涉，完全是中國議題主導，市場擔心中國經濟硬著陸，當局會掌握不了情況。」
災情延燒 全球投資人陷恐慌模式
2015-08-25 03:10:52 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
全球股市再度暴跌，恐慌指數持續飆高，全球投資人正處於恐慌模式。 法新社
分享全球股市24日再度暴跌，恐慌指數持續飆高，全球投資人正處於恐慌模式。
VIX恐慌指數 圖／經濟日報提供
分享有恐慌指標之稱的芝加哥選擇權市場波動率指數VIX，24日開盤暴漲90%至53.29點，稍後漲幅縮小為38%至38.62點；VIX上周急升118%，五個交易日的升幅創空前記錄。追蹤那斯達克100指數的NDX恐慌指數，20 及21日兩天也急升74%，升幅空前。原本一直抗跌的美國股市終於反轉直下。投資人瘋狂敲進選擇權進行避險。
亞洲24日從香港、北京到新加坡，各大銀行及證券商無論是接客戶的賣單還是詢問電話，都接到手軟，業者表示市場「目前已處於恐慌模式」。分析師指出，市場未必會出現新一波「熊市」，但要看中國當局與美國聯準會如何因應。
股市下挫已進入第三周，24日亞股再度趕底，投資人相繼推擠出場。滬市指數重挫8%，港股動能指標出現1987年股市大崩盤來最重的賣壓。商品行情跌到16年來低點，馬來西亞元及印尼盾也貶到1988年亞洲金融風暴以來的谷底。從香港到孟買，券商紛紛向客戶追繳融資保證金。
新加坡也是股、匯雙跌，星幣對美元匯率跌到五年來低點，客戶詢價電話是平常的三倍，投資人試圖評估亞洲經濟究竟有多脆弱，及資金外逃情勢。馬元貶值1.3%，印尼盾貶0.6%，南非蘭德劇挫3%，而彭博新興市場貨幣對美元匯指數跌到空前低點。
美國及歐洲退休年金基金也罕見地下單拋股，連防禦性股票也壓力沉重，全球市場都在設法逃離風險資產，沒有任何資產絕對安全。
也有分析師指出，恐慌指數急升，通常顯示市場恐慌已經過頂，可能帶動股市反彈，而VIX期貨也顯示交易商預期市場將趨淡定。
熊慘！亞洲股匯砍見骨 美股一度暴跌千點
2015-08-25 03:10:49 聯合報 記者周小仙／台北報導
24日陸股重挫，拖累亞洲股市全面暴跌。圖為幾名男子24日在印度孟買的股票交易所外緊盯股價看板。 法新社
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亞股全面下跌 圖／聯合報提供
分享亞股昨天一片慘綠，日韓股市分別重挫百分之四點六一、百分之二點四七，日經指數一舉打落至一萬八千五百四十點，來到六個月低點；陸股更是腥風血雨，上證指數暴跌百分之八點四九，創下八年半來最大跌幅，成了最弱勢的亞洲股市，指數僅剩三千兩百零九點，全數回吐今年來的瘋狂漲幅，創業、中小板跌幅也是超過百分之八。
各國救市 圖／聯合報提供
分享與陸股連動的港股一樣不平靜，恆生與國企股昨天分別暴跌百分之五點一七與百分之五點八一，東南亞市場也被砍到「見骨」，新加坡、泰國、印尼股市全數下跌將近百分之四，菲律賓股市更是狂洩百分之六點七。
不僅股市走勢欲振乏力，亞洲匯率市場也遭襲擊，包括台幣、韓元、馬來幣、印度盧比、人民幣全數走跌，顯見資金暫時自亞洲市場撤退；相對地，日圓因為國際避險資金瘋狂湧入，昨天兌美元狂升逾百分之三，彈升至一百一十七點九元左右的價位，市場恐慌情緒可見一斑。
瑞銀投信投資部主管張繼文認為，這頭「熊來了」，主要來自投資人擔心大陸經濟硬著陸，恐拖累全球經濟市場與金融市場，另外，美國聯準會是否在九月或十二月升息，市場亦毫無頭緒，在變數未釐清情況下，加速資金退出股票市場。
「崩盤式」重挫 市場憂
上周起亞洲股匯市遭雙殺，昨天更是「崩盤式」重挫，市場擔心再跌下去，恐引發新一波的系統性風險與金融危機，但張繼文分析，這場全球股市重挫，主要是投資人信心不足，而非全球經濟衰退，說要引發金融危機有點言之過重。
從客觀經濟基本面來看，美國繳出不少亮麗的經濟數據，大陸即使經濟疲軟，但市場早已預期這是進行金融改革重組過程中，必經的暴風雨過程，尚不致衝擊經濟根本。
金融危機？ 言之過早
摩根士丹利也表示，至少有八點原因不會重演一九九七至一九九八年亞洲金融危機，包括新興市場多數國家經常帳呈現盈餘、外匯存底也比過去充足、匯率機制也更具彈性等，顯示新興市場現在的體質已不像一九九○年代那麼脆弱。
【編譯田思怡／綜合報導】全球股災持續擴大，美國股市道瓊指數廿四日開盤暴跌逾千點，跌幅百分之六，所有股票都下跌，無一倖免，盤中跌幅縮小到百分之三左右。
美期指交易 一度暫停
道瓊指數從未單日下跌八百點以上。美國三大股市的期貨交易在美股開盤前因跌幅過大暫停交易，以降低震盪，並讓投資人有時間評估資訊。標準普爾五百指數跌幅若超過百分之七，美股會暫停交易。
科技股那斯達克指數早盤更重挫百分之八，後來縮小到逾百分之二；標準普爾五百指數盤中跌幅近百分之五，後來也縮小到百分之二點三。
英法德三個歐洲主要股市，跌幅都超過百分之四。
【經濟日報／編譯余曉惠／綜合外電】
VIX恐慌指數 圖／經濟日報提供
分享全球股災24日蔓延，美股道瓊工業指數開盤跳空驟跌1,000點，三大指數收盤可能符合修正的技術性定義，陸股今年來漲幅化為烏有，德股遁入熊市，「黑色星期一」一詞在推特上流傳。
美股開盤前即瀰漫著肅殺氣氛，三大指數期指交易因觸動防過度震盪機制被迫短暫暫停交易。由於沒人知道中國經濟現況到底糟到什麼程度、美國將升息帶來的不確定性加上油價低落，這波跌勢恐怕尚未告一段落。
美股繼上周五（21日）24日開盤跳空下挫，道瓊一度狂洩1,000點（6.3%），稍後跌幅收斂。「恐慌指數」芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）繼上周倍增後，24日暴漲70.7%。
亞股同樣殺聲隆隆，中國上證指數寫下2007年迄今最大跌幅，今年來漲幅化為烏有；日股東證指數邁入修正（自高點回跌10%）。德股摜破萬點大關、並遁入熊市（從高點回落20%）。俄羅斯盧布引領新興市場貨幣下挫，美元對歐元、日圓觸及七個月最低，投資人轉而湧入日圓與美國公債避險。
ABN Amro投資長杜瑞特說：「這是中國造成的大環境恐慌。股市將繼續劇烈波動，直到我們看見經濟數據好轉，或是中國啟動透過貨幣寬鬆採取強大的政策行動。」
分析師指出，目前有三大利空因素壟罩股市。首先是中國經濟降溫的速度比分析師預期快，更令人焦慮的是，沒人知道中國經濟糟到什麼程度。
其次，市場預期美國聯準會（Fed）即將升息，但各方解讀不一，充滿不確定性。
最後，油價已跌到逾六年最低，由於許多開發中國家的生機繫於油價，其匯價也直線下滑，後續效應值得關注。
上周料中美股暴跌的Leuthold Weeden資本管理公司投資長藍西表示，接下來美股只會跌更兇，標普500指數預料再跌20%。
不過，2009年至今屢次準確看多市場的投資專家畢潤宜表示，這只是美股的短期修正，情況終將恢復平靜。
全球股災 專家：怪人民幣貶
2015-08-25 03:10:54 聯合報 編譯田思怡／綜合報導
這波全球股災，國際媒體幾乎一致指向是大陸人民銀行本月十一日無預警讓人民幣貶值所引起的，此舉令全球投資人憂心，大陸這個全球經濟火車頭的經濟走緩可能超出預期，並看壞其他新興經濟體的前景。分析師指出，解鈴還須繫鈴人，唯有銀彈充足的大陸人民銀行（央行）才能救市。
自人民銀行讓人民幣貶值以來，全球股市市值已蒸發逾五兆美元。大陸最近公布的各項經濟數據，更令投資人憂心，大陸經濟走緩可能拖累全球經濟，因而瘋狂賣出風險較高的資產。已漲多的美國股市，更是下殺的首選。
市場上幾乎都是壞消息，油價下跌帶領大宗商品價格跌至十六年來新低，顯示全球需求減緩，新興經濟體貨幣走貶。根據廿一日公布的數據，大陸製造業在八月前三周萎縮的速度是金融危機以來最快的，顯示大陸以降息和提供融資來振興經濟的力道不足，政府干預股市也得到反效果。倫敦ＩＮＧ銀行的首席國際分析師卡內爾說：「他們（大陸）有必要提振市場信心，他們也許感到有壓力要做一些事，以免讓市場失望。」
彭博社報導，大陸銀行有廿五兆人民幣的銀行存款仍鎖在人行當做準備金，且基準年利率為百分之四點八五，人行仍有大把貨幣政策子彈可以運用。美國、歐洲和日本的放款利率已降至接近零，這波金融市場的災難讓投資人懷疑，全球經濟是否強到能抵擋美國的升息。大部分經濟學家預期美國會在今年底以前升息。
不過，金融市場的動盪可能使美國聯準會的升息計畫變複雜。摩根資產管理公司的蓋特塞德說：「聯準會若要在九月升息，需要很大的勇氣。」大陸七月的各項經濟數字，包括投資、產業生產值、零售業營收和出口，都低於預期，政府採取寬鬆政策的可能性升高。
澳洲ＡＭＰ資本投資人公司的奧利佛說，大陸有必要拿出斷路器（circuit-breaker）的寬鬆政策來終結股匯市的跌勢。他預期大陸會在年底前將基準放款利率從百分之四點八五降至百分之四。
他說：「大幅降息和調降銀行準備率足以緩和金融市場的動盪，抵擋對大陸和全球經濟成長的威脅，大陸是唯一有銀彈的大國。」
彭博資訊專欄／太依賴中國 亞洲麻煩大
2015-08-25 03:10:55 經濟日報 本報訊
亞洲最大經濟體正在減速，聯準會（Fed）即將啟動升息周期，北京當局剛剛放手讓人民幣貶值。這幾句話似乎在描述近來全球市場的景況，但這幾幕也曾在1994年上演。當時這一連串重大事件，最終觸發亞洲金融風暴。
1994年和眼前的情況當然有相似之處，但也有重要的差異。如今亞洲經濟體的經常帳順差、財政狀況及外匯存底比20年前更強健，可以在市場動盪時提供更有力的緩衝。
但從另一方面來看，風險也與日俱增。中國8月11日意外讓人民幣貶值，從越南到哈薩克等國家緊隨其後，巴西和土耳其等容易受衝擊的新興市場也備受威脅。
倫敦避險基金SLJ Macro共同創辦人任永力說，巴西和南非等國極可能颳起狂風暴雨，但「我並不認為亞洲會出現危機，甚至連非常緊張的時刻都不可能出現，」主要是因為1997年的危機已清理亞洲金融系統，如今亞洲的韌性應該更強。
艾亞（Chetan Ahya）等摩根士丹利經濟學家在最新報告中寫道，亞洲向下調整周期始於2013年，雖然低迷可能持續，但「我們相信，1997-1998年的情況不至於重現。」
耶魯大學高級研究員、也是亞洲金融風暴時期大摩首席全球經濟學家的羅奇（Stephen Roach）認為，當年亞洲金融危機源於沒有防衛能力的釘住美元匯率、外匯存底不足、對流入的熱錢過度曝險。現在前兩個因素已經不存在，但在人民幣貶值、套利交易開始平倉後，中國對美元計價的銀行債權曝險部位高達1兆美元。
人民幣走軟，加重陸企本就面臨壓力的債務負擔，他們償還美元債務時需要支付更多人民幣。
羅奇說，亞洲也有一個新弱點，也就是全然依賴正在減速的中國經濟。在90年代中期，強勁的美國經濟是亞洲產品的主要買家。他說，這意味「隨著中國出口驟降（7月年比衰減8.3%），依賴中國的亞洲其他地區都會遇到大麻煩。」
任永力估計，人民幣貶值10%將讓亞洲其他貨幣出現5%到20%的波動。
倫敦Lombard Street研究公司經濟學家辛哈（Shweta Singh）認為，亞洲的越南、泰國、南韓和馬來西亞較容易受衝擊，歐洲則以匈牙利和波蘭面臨風險，土耳其可能受害最深。
克魯曼專欄／失控的游資…金融危機元兇
2015-08-25 03:10:55 經濟日報 編譯任中原
美股何以重挫？對未來有何意義？誰也不知道，即使知道也是一知半解。
要解釋股市一日的變動實屬愚蠢，通常都是因為大家看到價格下跌就賣。而且股市也並非指引經濟前途的良好指標。
但投資人顯然高度緊張，且恐慌得有理。美國經濟指標雖差強人意，但全世界仍面臨高度風險。七年來全球經濟出現各種危機；每次當全球經濟似乎終於站穩腳跟時，又在別處摔跤。美國不能把自己完全孤立於全球之外。
但為何全球經濟一再摔跤？表面上看，似乎是運氣不佳。先有房市崩潰，引發銀行危機，然後歐洲又發生債務危機及二次衰退。現在歐洲終於稍稍穩定，且恢復成長，中國及其他新興市場又出大問題，而他們原本是世界經濟的支柱。
但這些並非全無關聯的意外事件；反之，我們發現這些情況都是當太多金錢追逐太少投資機會時發生。
十多年前，柏南克曾指出，美國貿易逆差激增並非基於國內因素，而是由於「全球儲蓄過剩」：即中國與其他開發中國家的儲蓄遠大於投資，於是資金流入美國尋求較佳的報酬；當時他便擔心這些流入的資金並未用於投資，而是流向房市，結果沒錯。
最後當然形成泡沫，破滅時便引發金融海嘯，但故事並未就此結束。德國及其他歐洲北部的國家也大舉流入西班牙、葡萄牙及希臘，也形成泡沫，破滅後就造成歐債危機。
故事也還沒完。由於美國及歐洲不再具吸引力，過剩的資金便流向新興市場，使巴西里爾等貨幣一飛沖天。這絕可不能持久，現在就看到新興市場出現危機。
現在資金又回流美國，導致美元升值，再度威脅到美國產業的競爭力。
全球資金過剩的肇因為何？可能有多重因素。全球人口成長減緩，及科技進步的神話，似乎都不會大幅提升生產力，也不會使企業的投資需求增加。另外「撙節」哲學使政府支出空前低迷，使問題更加嚴重。全球都瀰漫低通膨的氛圍。
無論肇因為何，現在重要的是儲蓄過剩及全球經濟持續疲軟將成為新的常態，決策者必須嚴肅對待。
我的想法是決策官員不願接受此現實。部分是因為這攸關某些特定利益集團，例如華爾街不希望更嚴格的金融規範，而政客也不認為當前環境下增加政府支出及赤字不會造成問題。
政客及技術官僚都希望自己能做果斷的抉擇，例如削減福利計畫及提高利率。他們根本不了解在當前的世界，果斷的政策只會使事情更糟，而且還一意孤行。
（作者Paul Krugman是諾貝爾經濟學獎得主）
油價每桶跌破40美元 金融海嘯以來新低
2015-08-25 03:10:55 聯合報 記者周小仙／台北報導
國際油價低迷不振，被視為這波熊市來襲的罪魁禍首之一，而油價隨全球股災，不僅跌破每桶四十美元關卡，西德州原油昨天盤中再下挫近百分之五，價格跌至卅八點五元附近，改寫金融海嘯以來的新低價，累計今年來油價暴跌逾百分之廿五。
金融海嘯之後，國際油價已多年未見三字頭的價格，元大寶來標普高盛原油ＥＲ指數股票型期貨信託基金經理人曾士育指出，國際油價沒有起色，除了產油國堅持產量不減，大陸經濟衰退也是主因之一。
據統計，國際油價前波低點出現在二○○八年十二月廿三日，當時油價最低跌至每桶卅點五二美元，全球經濟也急凍到冰點。
【經濟日報／編譯任中原／綜合外電】
國際油價、原料商品及貴重金屬價格全面下跌。倫敦布侖特及紐約西德州油價都下跌逾4%，布崙特跌破每桶45美元，西德州跌破40美元，皆創2009年初來最低記錄；彭博商品指數跌到16年來低點，基本金屬及農產品皆大跌；金價小幅回跌，白銀、白金皆大跌。
布侖特10月期貨油價每桶下跌2.18美元，報43.28美元；紐約西德州每桶下跌1.86美元，報38.59美元。
伊朗石油部長桑賈尼保證將「不計成本」增產，以捍衛市場占有率；美國頁岩油井開工數續增，且原油庫存量比五年來的夏季平均水準高出1億桶；加上市場擔心中國國需求減緩，使全球石油供給過剩更加惡化，皆造成油價大跌。
德國商業銀行指出，油價跌勢目前深不到底，無法預測油價將再跌多久，及在何種價位觸底。
商品價格全面重挫，彭博22種商品指數大跌2.6%，達1999年8月來最低點，主因市場擔心中國經濟成長減緩使石油及金屬更加供給過剩。
倫敦金屬交易所現貨銅價大跌3%，報每公噸4,903美元，創2009年來低點；世界銅業局統計，全球銅產量已連續六個月大於需求量；鎳價更大跌5.3%，鋁、鋅、錫價全面大跌。黃豆、小麥及玉米期貨持續下跌，馬來西亞棕櫚油也大跌2.9%。
倫敦市場金價止漲回跌0.5%，報每英兩1,154.82美元；紐約12月黃金期貨下跌0.4%，報每英兩1154.60美元。
8理由…金融風暴不會重演
2015-08-25 03:10:56 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
摩根士丹利列八個理由，認為新興市場近來動盪沒有1990年代末期那麼嚴重。
1、債務：新興市場大部分的債務屬於內債而非外債，且外債多是以本地貨幣計價，且由公部門所發行。
2、通膨：新興市場多數地區消費者物價指數低迷，物價指數也呈現緊縮，並無高通膨的壓力。
3、經常帳：新興市場多數國家的經常帳呈現順差。
4、外匯存底：新興市場外匯存底遠比當年充足。
5、匯率幅度：新興市場的匯率機制比過去更彈性。
6、外部因素：美國升息的步調與規模可能減緩。
7、歐洲貨幣立場：金融危機時，歐洲正實施貨幣緊縮，如今實施寬鬆政策。
8、不計日本的亞洲對已開發市場重要性：占全球經濟比重由9.8%升到21.8%。
銀行曝險 西、英、台部位最高
2015-08-25 03:10:56 經濟日報 編譯余曉惠／彭博資訊24日電
哪國銀行曝險最高 圖／經濟日報提供
分享新興市場跌跌不休，想知道哪個國家最不堪一擊嗎？從跨國曝險部位來看，西班牙、英國和台灣的銀行業最令人擔心。
中國本月稍早引導人民幣貶值，導致從俄羅斯到哥倫比亞在內的許多國家股匯市都一片慘綠。這波賣壓一部分反映出，投資人極度擔心，開發中國家的企業和政府是否有能力支應近年來快速膨脹的債務。
讓我們觀察，各國銀行在過去一個月貨幣大幅貶值國家的曝險部位有多少。國際清算銀行（BIS）統計，截至3月為止，各國銀行的跨國曝險部位（含貸款和衍生性商品）共逾4兆美元。
假使貸款違約、虧損加重，會再次引爆金融危機嗎？答案很難說。如果虧損普遍蔓延到無法承受打擊的投資人身上，應不至於引爆危機；但如果虧損集中在資金不足的大銀行身上，情況就棘手了。
想瞭解弱點何在，不妨觀察哪國銀行業在新興市場的曝險部位最高。根據BIS的資料，以美元計，英國銀行的曝險金額最多，約8,950億美元。
不過若以曝險部位占國內生產毛額（GDP）的比率來看，西班牙最高，逼近45%，接著是英國，介於30%至35%。台灣排第三，大約20%。
2008年金融危機爆發後，全球主管機關要求銀行業自行提列更多準備金，希望在大環境不佳時提供緩衝。如果新興市場危機惡化，我們或許就能得知這筆資金是否充足無虞。
英、美央行 可能延後升息
2015-08-25 03:10:58 經濟日報 編譯余曉惠／綜合外電
全球股市一面倒，讓原本外界預測即將升息的英、美央行，可能因此延後升息。
全美企業經濟學家協會（NABE）調查的經濟學家中，77%受訪者仍相信美國聯準會（Fed）快要調升基準利率，但只有37%主張最快9月就會採取行動。
根據此調查，將近四分之一受訪者認為Fed要到10月底才會升息，17%認為12月才會調升。另外有17%預測升息時機可能要落到明年之後。
NABE共調查331位來自企業、產業和銀行的經濟學家，調查時間介於7月27日到8月4日。NABE上一回調查時間在3月，當時62%受訪者預期Fed下半年升息。
華爾街日報8月7到11日調查60位產學界經濟學家，82%預期9月會升息；調查時間正逢強勁的7月就業報告出爐。貨幣市場交易員也紛紛預測英格蘭銀行（央行）可能到明年6月、甚至更晚才會升息。
英國萬一升息 恐掀泡沫危機
2015-08-25 03:10:57 經濟日報 編譯謝汶均／綜合外電
市場人士指出，英國商用和住宅房地產再次陷入泡沫處境，恐禁不起一點信用緊縮的考驗。
Jefferies Group的分析師普魯表示，投資人幻想租金仍會上漲，因此一直在英國以過高的價格購買房地產。由於幾間購物中心的租金收入已逐漸下滑，普魯並不看好哈默森及Intu兩家房地產公司的股價，並建議投資人出售手中持股。
普魯將英國房地產投資信託的目標價下修12%，並表示房地產價格可能會在明年跌1.1%，而零售業所受的衝擊最強烈。富時350不動產投資信託指數24日跌2.7%。
普魯說：「熱錢不會湧入不動產投資信託，因為成長率較低時，收益會不如富時100指數。」
2015-08-25 15:36:30 聯合晚報 華盛頓記者賴昭穎／24日電
桑默斯。 路透
分享全球主要股市經歷「黑色星期一」的震撼，美國前財政部長桑默斯表示，全球股市的震盪可能代表「非常嚴重情況的初階段」，美國聯準會下一步將走向緊縮政策（升息），目前還很難預料。
曾擔任美國財長與歐巴馬總統經濟顧問的桑默斯二十四日在推特發文，他表示，「就像1997年8月、1998年、2007年和2008年，我們可能處於一個非常嚴重情況的初階段。」
此外，桑默斯也在「金融時報」撰文指出，合理評估目前的情況，聯準會在近期升息將是嚴重的錯誤，恐威脅物價穩定、充分就業和金融穩定等聯準會的三大目標。
桑默斯表示，目前正值經濟脆弱時刻，升息會讓金融系統的某些環節陷入危機，結果不可預期又危險；全球經濟正面臨長期停滯的風險，已開發經濟體投資減少，導致人民收入減少且市場需求沒有成長，維持低利率政策才能維持經濟成長。
對於這次因為中國大陸經濟疲軟引發的全球股市漣漪效應，白宮發言人恩尼斯特在二十四日在例行記者會表示，財政部密切監控包括大陸金融市場在內的全球股市，歐巴馬總統也已聽取關於經濟情況的簡報。
恩尼斯特說，財政部長陸伍過去幾周與中方資深官員對話，雙方聚焦於人民幣貶值與中方的經濟改革進程，美方一直希望中方持續金融改革以增加匯率彈性並加速市場化，建立更多市場因素決定匯率的制度。
全球恐懼的總和 股市市值消失10兆美元
2015-08-25 15:36:31 聯合晚報 編譯陳澄和／綜合報導
紐約股市的道瓊指數24日一開盤就暴跌1000點，看得交易所大廳的交易員目瞪口呆。 歐新社
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中國經濟憂慮引爆全球股市的「黑色星期一」，紐約道瓊工業指數24日一開盤就狂瀉1000點，反覆震盪後收盤仍暴跌588.4點，標普500指數跌幅近4%，歐股更達5%；美各大銀行及券商無論是客戶的賣單或電話，都接到手軟，業者指市場「已處於恐慌模式」。
中國的上證指數24日暴跌8.5%，全球股市跟著重挫；根據估計，若和6月3日的峰值相比，目前的全球股市市值已暴減將近10兆美元。
美國股市在同樣的悲觀氣氛籠罩下，道瓊指數一開盤即狂跌1000點（6.3%），美股市值一度被抹掉約1.2兆美元；而有「恐慌指標」之稱的芝加哥選擇權市場波動指數VIX開盤跟著暴升90% ，達到53.29點。
道指最終以15,871.35點收盤，比前一交易日下跌588.40點，跌幅3.57%；標準普爾500指數下挫77.68點，跌幅3.94%，以1893.21點作收；科技類股為主的那斯達克指數跌179.79點或3.82%，收4526.25點。
歐洲股市的災情甚至比美國嚴重，德國的DAX指數大跌4.7%，法國的CAC40指數重挫5.35%，倫敦的富時100指數滑落4.67%，歐盟STOXX指數暴跌5.35%。
荷蘭銀行投資長杜黑說：「這是中國造成的大環境恐慌。股市將繼續劇烈波動，直到經濟數據好轉，或中國啟動貨幣寬鬆等強勁的刺激措施。」
分析師並且指出，目前有三大利空籠罩股市；首先，中國經濟降溫的速度快於預估，沒人知道會糟到什麼程度；其次，市場預期聯準會即將升息，但也充滿不確定性；最後，油價已經跌到六年來最低，許多生機繫於油價的新興市場國家，貨幣匯價直線下滑，後續效應值得關注。
亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛克哈特說，預期聯準會仍將在今年內升息，但美元強勢、人民幣走軟與油價下跌，都讓升息的前景變得更複雜；洛克哈特是聯準會決策小組中的中間派成員，一向都跟著葉倫主席領導的多數派走。
國際油價暴跌 6年半新低
2015-08-25 15:36:33 聯合晚報 編譯陳澄和／綜合報導
國際石油價格24日伴隨全球股災暴跌6%，寫下六年半來的新低行情，彭博商品指數更挫至16年來最低水準。
24日的油價跌幅是近兩個月來最深，法蘭克福商業銀行的石油分析師佛利奇說：「今天的挫跌和市場基本面無涉，完全是中國議題主導，市場擔心中國經濟硬著陸，當局會掌握不了情況。」
災情延燒 全球投資人陷恐慌模式
2015-08-25 03:10:52 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
全球股市再度暴跌，恐慌指數持續飆高，全球投資人正處於恐慌模式。 法新社
分享全球股市24日再度暴跌，恐慌指數持續飆高，全球投資人正處於恐慌模式。
VIX恐慌指數 圖／經濟日報提供
分享有恐慌指標之稱的芝加哥選擇權市場波動率指數VIX，24日開盤暴漲90%至53.29點，稍後漲幅縮小為38%至38.62點；VIX上周急升118%，五個交易日的升幅創空前記錄。追蹤那斯達克100指數的NDX恐慌指數，20 及21日兩天也急升74%，升幅空前。原本一直抗跌的美國股市終於反轉直下。投資人瘋狂敲進選擇權進行避險。
亞洲24日從香港、北京到新加坡，各大銀行及證券商無論是接客戶的賣單還是詢問電話，都接到手軟，業者表示市場「目前已處於恐慌模式」。分析師指出，市場未必會出現新一波「熊市」，但要看中國當局與美國聯準會如何因應。
股市下挫已進入第三周，24日亞股再度趕底，投資人相繼推擠出場。滬市指數重挫8%，港股動能指標出現1987年股市大崩盤來最重的賣壓。商品行情跌到16年來低點，馬來西亞元及印尼盾也貶到1988年亞洲金融風暴以來的谷底。從香港到孟買，券商紛紛向客戶追繳融資保證金。
新加坡也是股、匯雙跌，星幣對美元匯率跌到五年來低點，客戶詢價電話是平常的三倍，投資人試圖評估亞洲經濟究竟有多脆弱，及資金外逃情勢。馬元貶值1.3%，印尼盾貶0.6%，南非蘭德劇挫3%，而彭博新興市場貨幣對美元匯指數跌到空前低點。
美國及歐洲退休年金基金也罕見地下單拋股，連防禦性股票也壓力沉重，全球市場都在設法逃離風險資產，沒有任何資產絕對安全。
也有分析師指出，恐慌指數急升，通常顯示市場恐慌已經過頂，可能帶動股市反彈，而VIX期貨也顯示交易商預期市場將趨淡定。
熊慘！亞洲股匯砍見骨 美股一度暴跌千點
2015-08-25 03:10:49 聯合報 記者周小仙／台北報導
24日陸股重挫，拖累亞洲股市全面暴跌。圖為幾名男子24日在印度孟買的股票交易所外緊盯股價看板。 法新社
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亞股全面下跌 圖／聯合報提供
分享亞股昨天一片慘綠，日韓股市分別重挫百分之四點六一、百分之二點四七，日經指數一舉打落至一萬八千五百四十點，來到六個月低點；陸股更是腥風血雨，上證指數暴跌百分之八點四九，創下八年半來最大跌幅，成了最弱勢的亞洲股市，指數僅剩三千兩百零九點，全數回吐今年來的瘋狂漲幅，創業、中小板跌幅也是超過百分之八。
各國救市 圖／聯合報提供
分享與陸股連動的港股一樣不平靜，恆生與國企股昨天分別暴跌百分之五點一七與百分之五點八一，東南亞市場也被砍到「見骨」，新加坡、泰國、印尼股市全數下跌將近百分之四，菲律賓股市更是狂洩百分之六點七。
不僅股市走勢欲振乏力，亞洲匯率市場也遭襲擊，包括台幣、韓元、馬來幣、印度盧比、人民幣全數走跌，顯見資金暫時自亞洲市場撤退；相對地，日圓因為國際避險資金瘋狂湧入，昨天兌美元狂升逾百分之三，彈升至一百一十七點九元左右的價位，市場恐慌情緒可見一斑。
瑞銀投信投資部主管張繼文認為，這頭「熊來了」，主要來自投資人擔心大陸經濟硬著陸，恐拖累全球經濟市場與金融市場，另外，美國聯準會是否在九月或十二月升息，市場亦毫無頭緒，在變數未釐清情況下，加速資金退出股票市場。
「崩盤式」重挫 市場憂
上周起亞洲股匯市遭雙殺，昨天更是「崩盤式」重挫，市場擔心再跌下去，恐引發新一波的系統性風險與金融危機，但張繼文分析，這場全球股市重挫，主要是投資人信心不足，而非全球經濟衰退，說要引發金融危機有點言之過重。
從客觀經濟基本面來看，美國繳出不少亮麗的經濟數據，大陸即使經濟疲軟，但市場早已預期這是進行金融改革重組過程中，必經的暴風雨過程，尚不致衝擊經濟根本。
金融危機？ 言之過早
摩根士丹利也表示，至少有八點原因不會重演一九九七至一九九八年亞洲金融危機，包括新興市場多數國家經常帳呈現盈餘、外匯存底也比過去充足、匯率機制也更具彈性等，顯示新興市場現在的體質已不像一九九○年代那麼脆弱。
【編譯田思怡／綜合報導】全球股災持續擴大，美國股市道瓊指數廿四日開盤暴跌逾千點，跌幅百分之六，所有股票都下跌，無一倖免，盤中跌幅縮小到百分之三左右。
美期指交易 一度暫停
道瓊指數從未單日下跌八百點以上。美國三大股市的期貨交易在美股開盤前因跌幅過大暫停交易，以降低震盪，並讓投資人有時間評估資訊。標準普爾五百指數跌幅若超過百分之七，美股會暫停交易。
科技股那斯達克指數早盤更重挫百分之八，後來縮小到逾百分之二；標準普爾五百指數盤中跌幅近百分之五，後來也縮小到百分之二點三。
英法德三個歐洲主要股市，跌幅都超過百分之四。
【經濟日報／編譯余曉惠／綜合外電】
VIX恐慌指數 圖／經濟日報提供
分享全球股災24日蔓延，美股道瓊工業指數開盤跳空驟跌1,000點，三大指數收盤可能符合修正的技術性定義，陸股今年來漲幅化為烏有，德股遁入熊市，「黑色星期一」一詞在推特上流傳。
美股開盤前即瀰漫著肅殺氣氛，三大指數期指交易因觸動防過度震盪機制被迫短暫暫停交易。由於沒人知道中國經濟現況到底糟到什麼程度、美國將升息帶來的不確定性加上油價低落，這波跌勢恐怕尚未告一段落。
美股繼上周五（21日）24日開盤跳空下挫，道瓊一度狂洩1,000點（6.3%），稍後跌幅收斂。「恐慌指數」芝加哥選擇權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）繼上周倍增後，24日暴漲70.7%。
亞股同樣殺聲隆隆，中國上證指數寫下2007年迄今最大跌幅，今年來漲幅化為烏有；日股東證指數邁入修正（自高點回跌10%）。德股摜破萬點大關、並遁入熊市（從高點回落20%）。俄羅斯盧布引領新興市場貨幣下挫，美元對歐元、日圓觸及七個月最低，投資人轉而湧入日圓與美國公債避險。
ABN Amro投資長杜瑞特說：「這是中國造成的大環境恐慌。股市將繼續劇烈波動，直到我們看見經濟數據好轉，或是中國啟動透過貨幣寬鬆採取強大的政策行動。」
分析師指出，目前有三大利空因素壟罩股市。首先是中國經濟降溫的速度比分析師預期快，更令人焦慮的是，沒人知道中國經濟糟到什麼程度。
其次，市場預期美國聯準會（Fed）即將升息，但各方解讀不一，充滿不確定性。
最後，油價已跌到逾六年最低，由於許多開發中國家的生機繫於油價，其匯價也直線下滑，後續效應值得關注。
上周料中美股暴跌的Leuthold Weeden資本管理公司投資長藍西表示，接下來美股只會跌更兇，標普500指數預料再跌20%。
不過，2009年至今屢次準確看多市場的投資專家畢潤宜表示，這只是美股的短期修正，情況終將恢復平靜。
全球股災 專家：怪人民幣貶
2015-08-25 03:10:54 聯合報 編譯田思怡／綜合報導
這波全球股災，國際媒體幾乎一致指向是大陸人民銀行本月十一日無預警讓人民幣貶值所引起的，此舉令全球投資人憂心，大陸這個全球經濟火車頭的經濟走緩可能超出預期，並看壞其他新興經濟體的前景。分析師指出，解鈴還須繫鈴人，唯有銀彈充足的大陸人民銀行（央行）才能救市。
自人民銀行讓人民幣貶值以來，全球股市市值已蒸發逾五兆美元。大陸最近公布的各項經濟數據，更令投資人憂心，大陸經濟走緩可能拖累全球經濟，因而瘋狂賣出風險較高的資產。已漲多的美國股市，更是下殺的首選。
市場上幾乎都是壞消息，油價下跌帶領大宗商品價格跌至十六年來新低，顯示全球需求減緩，新興經濟體貨幣走貶。根據廿一日公布的數據，大陸製造業在八月前三周萎縮的速度是金融危機以來最快的，顯示大陸以降息和提供融資來振興經濟的力道不足，政府干預股市也得到反效果。倫敦ＩＮＧ銀行的首席國際分析師卡內爾說：「他們（大陸）有必要提振市場信心，他們也許感到有壓力要做一些事，以免讓市場失望。」
彭博社報導，大陸銀行有廿五兆人民幣的銀行存款仍鎖在人行當做準備金，且基準年利率為百分之四點八五，人行仍有大把貨幣政策子彈可以運用。美國、歐洲和日本的放款利率已降至接近零，這波金融市場的災難讓投資人懷疑，全球經濟是否強到能抵擋美國的升息。大部分經濟學家預期美國會在今年底以前升息。
不過，金融市場的動盪可能使美國聯準會的升息計畫變複雜。摩根資產管理公司的蓋特塞德說：「聯準會若要在九月升息，需要很大的勇氣。」大陸七月的各項經濟數字，包括投資、產業生產值、零售業營收和出口，都低於預期，政府採取寬鬆政策的可能性升高。
澳洲ＡＭＰ資本投資人公司的奧利佛說，大陸有必要拿出斷路器（circuit-breaker）的寬鬆政策來終結股匯市的跌勢。他預期大陸會在年底前將基準放款利率從百分之四點八五降至百分之四。
他說：「大幅降息和調降銀行準備率足以緩和金融市場的動盪，抵擋對大陸和全球經濟成長的威脅，大陸是唯一有銀彈的大國。」
彭博資訊專欄／太依賴中國 亞洲麻煩大
2015-08-25 03:10:55 經濟日報 本報訊
亞洲最大經濟體正在減速，聯準會（Fed）即將啟動升息周期，北京當局剛剛放手讓人民幣貶值。這幾句話似乎在描述近來全球市場的景況，但這幾幕也曾在1994年上演。當時這一連串重大事件，最終觸發亞洲金融風暴。
1994年和眼前的情況當然有相似之處，但也有重要的差異。如今亞洲經濟體的經常帳順差、財政狀況及外匯存底比20年前更強健，可以在市場動盪時提供更有力的緩衝。
但從另一方面來看，風險也與日俱增。中國8月11日意外讓人民幣貶值，從越南到哈薩克等國家緊隨其後，巴西和土耳其等容易受衝擊的新興市場也備受威脅。
倫敦避險基金SLJ Macro共同創辦人任永力說，巴西和南非等國極可能颳起狂風暴雨，但「我並不認為亞洲會出現危機，甚至連非常緊張的時刻都不可能出現，」主要是因為1997年的危機已清理亞洲金融系統，如今亞洲的韌性應該更強。
艾亞（Chetan Ahya）等摩根士丹利經濟學家在最新報告中寫道，亞洲向下調整周期始於2013年，雖然低迷可能持續，但「我們相信，1997-1998年的情況不至於重現。」
耶魯大學高級研究員、也是亞洲金融風暴時期大摩首席全球經濟學家的羅奇（Stephen Roach）認為，當年亞洲金融危機源於沒有防衛能力的釘住美元匯率、外匯存底不足、對流入的熱錢過度曝險。現在前兩個因素已經不存在，但在人民幣貶值、套利交易開始平倉後，中國對美元計價的銀行債權曝險部位高達1兆美元。
人民幣走軟，加重陸企本就面臨壓力的債務負擔，他們償還美元債務時需要支付更多人民幣。
羅奇說，亞洲也有一個新弱點，也就是全然依賴正在減速的中國經濟。在90年代中期，強勁的美國經濟是亞洲產品的主要買家。他說，這意味「隨著中國出口驟降（7月年比衰減8.3%），依賴中國的亞洲其他地區都會遇到大麻煩。」
任永力估計，人民幣貶值10%將讓亞洲其他貨幣出現5%到20%的波動。
倫敦Lombard Street研究公司經濟學家辛哈（Shweta Singh）認為，亞洲的越南、泰國、南韓和馬來西亞較容易受衝擊，歐洲則以匈牙利和波蘭面臨風險，土耳其可能受害最深。
克魯曼專欄／失控的游資…金融危機元兇
2015-08-25 03:10:55 經濟日報 編譯任中原
美股何以重挫？對未來有何意義？誰也不知道，即使知道也是一知半解。
要解釋股市一日的變動實屬愚蠢，通常都是因為大家看到價格下跌就賣。而且股市也並非指引經濟前途的良好指標。
但投資人顯然高度緊張，且恐慌得有理。美國經濟指標雖差強人意，但全世界仍面臨高度風險。七年來全球經濟出現各種危機；每次當全球經濟似乎終於站穩腳跟時，又在別處摔跤。美國不能把自己完全孤立於全球之外。
但為何全球經濟一再摔跤？表面上看，似乎是運氣不佳。先有房市崩潰，引發銀行危機，然後歐洲又發生債務危機及二次衰退。現在歐洲終於稍稍穩定，且恢復成長，中國及其他新興市場又出大問題，而他們原本是世界經濟的支柱。
但這些並非全無關聯的意外事件；反之，我們發現這些情況都是當太多金錢追逐太少投資機會時發生。
十多年前，柏南克曾指出，美國貿易逆差激增並非基於國內因素，而是由於「全球儲蓄過剩」：即中國與其他開發中國家的儲蓄遠大於投資，於是資金流入美國尋求較佳的報酬；當時他便擔心這些流入的資金並未用於投資，而是流向房市，結果沒錯。
最後當然形成泡沫，破滅時便引發金融海嘯，但故事並未就此結束。德國及其他歐洲北部的國家也大舉流入西班牙、葡萄牙及希臘，也形成泡沫，破滅後就造成歐債危機。
故事也還沒完。由於美國及歐洲不再具吸引力，過剩的資金便流向新興市場，使巴西里爾等貨幣一飛沖天。這絕可不能持久，現在就看到新興市場出現危機。
現在資金又回流美國，導致美元升值，再度威脅到美國產業的競爭力。
全球資金過剩的肇因為何？可能有多重因素。全球人口成長減緩，及科技進步的神話，似乎都不會大幅提升生產力，也不會使企業的投資需求增加。另外「撙節」哲學使政府支出空前低迷，使問題更加嚴重。全球都瀰漫低通膨的氛圍。
無論肇因為何，現在重要的是儲蓄過剩及全球經濟持續疲軟將成為新的常態，決策者必須嚴肅對待。
我的想法是決策官員不願接受此現實。部分是因為這攸關某些特定利益集團，例如華爾街不希望更嚴格的金融規範，而政客也不認為當前環境下增加政府支出及赤字不會造成問題。
政客及技術官僚都希望自己能做果斷的抉擇，例如削減福利計畫及提高利率。他們根本不了解在當前的世界，果斷的政策只會使事情更糟，而且還一意孤行。
（作者Paul Krugman是諾貝爾經濟學獎得主）
油價每桶跌破40美元 金融海嘯以來新低
2015-08-25 03:10:55 聯合報 記者周小仙／台北報導
國際油價低迷不振，被視為這波熊市來襲的罪魁禍首之一，而油價隨全球股災，不僅跌破每桶四十美元關卡，西德州原油昨天盤中再下挫近百分之五，價格跌至卅八點五元附近，改寫金融海嘯以來的新低價，累計今年來油價暴跌逾百分之廿五。
金融海嘯之後，國際油價已多年未見三字頭的價格，元大寶來標普高盛原油ＥＲ指數股票型期貨信託基金經理人曾士育指出，國際油價沒有起色，除了產油國堅持產量不減，大陸經濟衰退也是主因之一。
據統計，國際油價前波低點出現在二○○八年十二月廿三日，當時油價最低跌至每桶卅點五二美元，全球經濟也急凍到冰點。
【經濟日報／編譯任中原／綜合外電】
國際油價、原料商品及貴重金屬價格全面下跌。倫敦布侖特及紐約西德州油價都下跌逾4%，布崙特跌破每桶45美元，西德州跌破40美元，皆創2009年初來最低記錄；彭博商品指數跌到16年來低點，基本金屬及農產品皆大跌；金價小幅回跌，白銀、白金皆大跌。
布侖特10月期貨油價每桶下跌2.18美元，報43.28美元；紐約西德州每桶下跌1.86美元，報38.59美元。
伊朗石油部長桑賈尼保證將「不計成本」增產，以捍衛市場占有率；美國頁岩油井開工數續增，且原油庫存量比五年來的夏季平均水準高出1億桶；加上市場擔心中國國需求減緩，使全球石油供給過剩更加惡化，皆造成油價大跌。
德國商業銀行指出，油價跌勢目前深不到底，無法預測油價將再跌多久，及在何種價位觸底。
商品價格全面重挫，彭博22種商品指數大跌2.6%，達1999年8月來最低點，主因市場擔心中國經濟成長減緩使石油及金屬更加供給過剩。
倫敦金屬交易所現貨銅價大跌3%，報每公噸4,903美元，創2009年來低點；世界銅業局統計，全球銅產量已連續六個月大於需求量；鎳價更大跌5.3%，鋁、鋅、錫價全面大跌。黃豆、小麥及玉米期貨持續下跌，馬來西亞棕櫚油也大跌2.9%。
倫敦市場金價止漲回跌0.5%，報每英兩1,154.82美元；紐約12月黃金期貨下跌0.4%，報每英兩1154.60美元。
8理由…金融風暴不會重演
2015-08-25 03:10:56 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
摩根士丹利列八個理由，認為新興市場近來動盪沒有1990年代末期那麼嚴重。
1、債務：新興市場大部分的債務屬於內債而非外債，且外債多是以本地貨幣計價，且由公部門所發行。
2、通膨：新興市場多數地區消費者物價指數低迷，物價指數也呈現緊縮，並無高通膨的壓力。
3、經常帳：新興市場多數國家的經常帳呈現順差。
4、外匯存底：新興市場外匯存底遠比當年充足。
5、匯率幅度：新興市場的匯率機制比過去更彈性。
6、外部因素：美國升息的步調與規模可能減緩。
7、歐洲貨幣立場：金融危機時，歐洲正實施貨幣緊縮，如今實施寬鬆政策。
8、不計日本的亞洲對已開發市場重要性：占全球經濟比重由9.8%升到21.8%。
銀行曝險 西、英、台部位最高
2015-08-25 03:10:56 經濟日報 編譯余曉惠／彭博資訊24日電
哪國銀行曝險最高 圖／經濟日報提供
分享新興市場跌跌不休，想知道哪個國家最不堪一擊嗎？從跨國曝險部位來看，西班牙、英國和台灣的銀行業最令人擔心。
中國本月稍早引導人民幣貶值，導致從俄羅斯到哥倫比亞在內的許多國家股匯市都一片慘綠。這波賣壓一部分反映出，投資人極度擔心，開發中國家的企業和政府是否有能力支應近年來快速膨脹的債務。
讓我們觀察，各國銀行在過去一個月貨幣大幅貶值國家的曝險部位有多少。國際清算銀行（BIS）統計，截至3月為止，各國銀行的跨國曝險部位（含貸款和衍生性商品）共逾4兆美元。
假使貸款違約、虧損加重，會再次引爆金融危機嗎？答案很難說。如果虧損普遍蔓延到無法承受打擊的投資人身上，應不至於引爆危機；但如果虧損集中在資金不足的大銀行身上，情況就棘手了。
想瞭解弱點何在，不妨觀察哪國銀行業在新興市場的曝險部位最高。根據BIS的資料，以美元計，英國銀行的曝險金額最多，約8,950億美元。
不過若以曝險部位占國內生產毛額（GDP）的比率來看，西班牙最高，逼近45%，接著是英國，介於30%至35%。台灣排第三，大約20%。
2008年金融危機爆發後，全球主管機關要求銀行業自行提列更多準備金，希望在大環境不佳時提供緩衝。如果新興市場危機惡化，我們或許就能得知這筆資金是否充足無虞。
英、美央行 可能延後升息
2015-08-25 03:10:58 經濟日報 編譯余曉惠／綜合外電
全球股市一面倒，讓原本外界預測即將升息的英、美央行，可能因此延後升息。
全美企業經濟學家協會（NABE）調查的經濟學家中，77%受訪者仍相信美國聯準會（Fed）快要調升基準利率，但只有37%主張最快9月就會採取行動。
根據此調查，將近四分之一受訪者認為Fed要到10月底才會升息，17%認為12月才會調升。另外有17%預測升息時機可能要落到明年之後。
NABE共調查331位來自企業、產業和銀行的經濟學家，調查時間介於7月27日到8月4日。NABE上一回調查時間在3月，當時62%受訪者預期Fed下半年升息。
華爾街日報8月7到11日調查60位產學界經濟學家，82%預期9月會升息；調查時間正逢強勁的7月就業報告出爐。貨幣市場交易員也紛紛預測英格蘭銀行（央行）可能到明年6月、甚至更晚才會升息。
英國萬一升息 恐掀泡沫危機
2015-08-25 03:10:57 經濟日報 編譯謝汶均／綜合外電
市場人士指出，英國商用和住宅房地產再次陷入泡沫處境，恐禁不起一點信用緊縮的考驗。
Jefferies Group的分析師普魯表示，投資人幻想租金仍會上漲，因此一直在英國以過高的價格購買房地產。由於幾間購物中心的租金收入已逐漸下滑，普魯並不看好哈默森及Intu兩家房地產公司的股價，並建議投資人出售手中持股。
普魯將英國房地產投資信託的目標價下修12%，並表示房地產價格可能會在明年跌1.1%，而零售業所受的衝擊最強烈。富時350不動產投資信託指數24日跌2.7%。
普魯說：「熱錢不會湧入不動產投資信託，因為成長率較低時，收益會不如富時100指數。」
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