andk

經濟／2017挑戰嚴峻 台灣要有贏的戰略
分享分享留言列印
A-A+
2016-12-30 03:21經濟日報 經濟日報社論


再過幾天即將跨入2017年，也將是全球經濟挑戰重重的一年，三大經濟體美國、歐洲及中國大陸都處於劇烈變動中，工業國家和新興市場經濟的消長亦在歷史轉折點，誰主浮沉？誰能勝出？在在考驗各國政府的應變及領導能力。台灣夾在美中兩大之間，挑戰更為嚴峻，要如何因應而不淪為輸家，更是政府執政的關鍵試煉。

美國準總統川普帶有強烈反全球化特別是針對中國大陸的經濟主張，在2017年1月他上任後，勢必掀起巨大波濤。中央銀行總裁彭淮南在立法院回應質詢時不諱言，川普主張一旦付諸執行，台灣恐將受到重傷。台灣出口占GDP（國內生產毛額）比重近七成，雖然美國已從過去第一大出口地區降為第三，次於大陸及東協，但是大陸占台灣總出口比重近四成，其中很大部分是台灣輸出中間財到大陸加工製為成品後賣到美國，川普力主製造業重返美國的政策，勢必衝擊台灣直接和間接出口；如果美國對大陸產品課徵懲罰性關稅，據估算，如果稅率15%，大陸經濟成長率將下降1個百分點，進而也將造成台灣經濟成長率最多下修0.7個百分點，影響可觀。

為因應川普製造業重返美國政策，雖然國內大型企業如台塑、鴻海等已有計畫到美國投資，但這是企業本身利益的考量，無法減輕台灣出口可能減少，以及所衍生對經濟成長和就業的衝擊。假若川普堅持對抗性的貿易政策，政府要如何應對？新南向政策能否濟急？政府必須給一個答案。

2017年全球金融風險將大幅上升。12月中旬美國聯準會（Fed）宣布升息1碼，正式宣告美國已進入升息循環，此意味熱錢四處流竄的全球金融失序現象將走到盡頭，金融去槓桿將成為新常態，雖然歐洲、日本量化寬鬆政策尚在持續，但貨幣政策對經濟影響力顯然日益衰減，以更積極的財政政策取代貨幣政策，已逐漸成為各國共識。

金融去槓桿勢必終結全球金融泡沫，並導致另一波全球資金大挪移。耶魯大學教授、諾貝爾經濟學獎得主席勒日前提出警告，1920年代美股崩盤的股災可能重演。至於因資金泛濫所造成全球各地房市泡沫，也將因熱錢派對結束而進入漫長調整期。

美國升息及強勢美元政策，對全球匯市的衝擊也愈來愈大。過去一年歐元區資金流出創歷史新高，上周歐元匯率已貶破1.04美元兌1歐元的14年新低，歐元貶值已是歐元區的最大風險。再者，因為資金撤離中國大陸，人民幣兌美元匯率亦加速貶值，並帶動亞洲貨幣紛紛跟貶。

最近人民幣從2014年初最高6.05元兌1美元高峰，跌到6.95元價位，將2010年第二次匯改後的升幅全部吐回還超過，大陸外匯存底也從2014年高峰3.99兆美元回落到今年11月3.05兆美元，逐漸逼近安全警戒線。北京近來走回頭路，大幅加強對資本流出管制，顯示人民幣貶值已是當前大陸經濟的最大隱憂。

所以，2017年全球股匯市的劇烈波動恐難避免，尤其對新興市場及亞洲國家將構成可觀衝擊，政府如何維持台股及新台幣匯率穩定，並預防房地產市場硬著陸，亦須及早妥謀對策。

政治風險是2017年全球經濟的另一變數，今年全球市場的黑天鵝不斷，英國通過脫歐公投、美國川普贏得大選、義大利修憲公投失敗等，讓全球擾攘不安。明年川普上任、英國脫歐啟動、法國總統選舉及德國國會改選等，對全球政經情勢是否更向民粹傾斜，具有更關鍵的影響力。而中共十九大召開，也關乎中國大陸穩定和未來發展；北京在十九大前後，會否加大對台灣政經施壓，更是政府不可忽視的變數。

處於劇烈變動的2017年，我們要有作最壞打算的心理準備，傾全力扭轉不利情勢；拒絕淪為輸家，才是台灣贏的最佳策略。

川普﹒英國脫歐﹒美國升息