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葉銀華／經濟露出曙光了？
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2016-10-12 00:29聯合報 葉銀華


台灣的出口金額在連續衰退十七個月後，今年七月、八月都較去年同期有小幅成長，政府因此認為經濟成長稍微露出曙光。然而近來國際組織所公布的數字，台灣經濟仍然面臨很大的挑戰。

國際貨幣基金（ＩＭＦ）日前發布全球經濟展望，今年全球經濟成長率為三點一％，明年預估為三點四％；而台灣今、明兩年的經濟成長率僅有一％及一點七％，在亞洲四小龍墊底。四小龍中，南韓表現最佳，今、明兩年的經濟成長率分別為二點七％、三％，其次是新加坡的一點七％、二點二％，香港則分別是一點四％、一點九％。台灣人均所得在四小龍排最低、經濟成長率也最低，這是不好的警訊。

再者，聯合國最新報告，受到不景氣影響，外人投資轉趨觀望，去年台灣外人直接投資廿四億美元，年減十四點九％，連二年衰退，也創下四年新低，在亞洲四小龍中同樣繼續敬陪末座。同時，世界經濟論壇於九月底公布最新全球競爭力報告，台灣在「法規鼓勵外人直接投資的程度」大退步卅七名，在一三八個受評比國家中排第八十七名，幾乎落入後段班。

就刺激經濟的貨幣政策而言，中央銀行從去年九月連續四季降息後，今年九月底決定不再降息！台灣的利率水準已經過低，資金相當寬鬆，使得貨幣政策的效果已經到極限。其實，長期寬鬆貨幣政策，本來目標是想刺激實質投資增加，但是此效果並沒有顯現。若再降息將使得資金的價值越低，不僅存款戶利息收入日減，也將使銀行放款利率不斷下殺，不利於銀行的風險定價與風險控管。因此，本文支持央行採取不再降息的政策。

在貨幣政策已經無計可施下，擴張財政政策成為刺激經濟的重點。我們一直強調目前台灣經濟急需振衰起敝之策，如果要增加稅負優惠，則應該針對所有產業在台灣的投資，而非是某些特定產業，如此一來比較具有普及性，對就業機會、全民所得提升比較有助益。

再者，若由政府主導擴大投資方案，國有企業增加投資也是如同擴張的財政政策。就政府擴大投資方面，國發會日前公布三千四百億元方案，明年度實際推動部分有限。而國有企業過去幾年更在核四停建與環保抗爭下，諸多重大建設相繼延宕，去年國有事業投資金額創下二○○六年以來新低。因此，政府必須在顧及投資需求與效率下，強化公共支出與國有事業投資的執行率。

再者，外國直接投資在台灣大幅下降，亦使台灣投資減少。政府應該增加外國直接投資，例如：讓外資來台設研發中心、設立公司應是努力的方向。最基本的還是改善投資環境，從檢討現行環評制度著手，並修改對外人稅制、增加來台誘因，同時政府要落實各部會海外招商的成效。

目前總統與行政院長定位政府是解決問題的政府，然而我們發現政府現在是急迫想處理眼前爆發的紛爭，但愈急可能導致政策下達有過度反應或思慮不周之處。政府目前最重要解決的問題是拚經濟！我們強調民眾最終在意的是經濟成長，而非現在的紛爭個案。蔡總統每周一召開的「執政協調會報」應轉向於經濟發展議題。（作者為交通大學財務金融研究所教授）

新加坡﹒核四﹒外資