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北部公寓裝太陽能 回本至少需10年
2015-10-13 15:05:42 聯合晚報 記者林潔玲／台北報導
屏東魚塭水面上架設太陽能板。 報系資料照
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企業或民眾投資太陽能發電，硬體建置成本、日照長短與電價高低這三項因素會左右回收期長短，以北部30坪公寓裝設十瓩太陽能板成本60萬估計，要超過十年才能回本，但若在中南部，可能只需要八年多就可回收投資。
官員指出，日照長短是太陽能發電量的關鍵因素，2011年台北市1瓩在每平方公尺的日射量平均978小時，台南市則高達1657小時，中南部日照條件較北部佳，讓國內太陽能發電集中在大安溪以南。
台電副總經理李鴻洲指出，北部用電量最大，業者若就近在北部投資太陽能發電是件好事，因北部太陽能發電效率較差，政府雖打算提高北部太陽能收購價，但業者會考量利潤，評估兩者相抵後，是否還有利可圖，一般民眾也會考量回收期長短。
台電配電處副處長陳銘樹說，北部裝設太陽能發電裝置，多數會安裝在工廠或民宅屋頂，平均每天每瓩能發電2.5度，但同樣的太陽能發電規模，南部每天每瓩能發3度至3.5度。
陳銘樹估算，若以北部30坪公寓來看，可裝置十瓩大小的太陽能板，硬體加上安裝成本約60萬，若每天可發25度電，一個月有700度電，若一年發出9125度電，以目前台電每度6.6元保證收購價格來看，約10至11年可回本。
跨不過大安溪？北區推太陽能 獎勵來了
2015-10-13 15:05:42 聯合晚報 記者林潔玲／台北報導
台達電桃園廠屋頂的太陽能板。 報系資料照
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太陽能發電前5高縣市、各縣市太陽能每日發電時間。 圖／聯合晚報提供
分享太陽能發電跨不過大安溪？經濟部能源局本月底舉行再生能源躉購費率聽證會，擬在北部實施高出目前太陽能發電收購價5%的南北差別費率政策，獎勵民間在北部投資太陽能發電。
北部最缺電 太陽能卻偏低
北部地區受限日照與土地等因素，推廣太陽能發電成效一直不如中南部，南部太陽能發電裝置容量占全國太陽能發電總量的75%，北部太陽能發電量偏低，但北部卻是國內最缺電的區域。
北部日照條件不如南部
今年最新台電收購太陽能發電資料顯示，太陽能發電裝置容量超過1萬瓩共有八個縣市，全數在台中市以南，經濟部希望拉高北部收購太陽能發電的價位，增加民間在此設置太陽能發電的誘因。
經濟部官員指出，北部日照條件不如南部，政府希望訂出合理獎勵範圍，鼓勵業者在北部投資太陽能發電，目前規畫在新竹以北，包含北北基、桃園、宜蘭與花蓮等地區，實施高出目前太陽能發電收購價5%的優惠政策。
太陽發電屬於間歇性再生能源，有陽光時才能發電，能源局統計，國內目前太陽光電每瓩年均可發電時數約1250小時，中南部可達到1300小時，但北部地區卻不到1100小時，發電時數愈高，代表回收投資的時間愈短。
台電指出，雲林縣與屏東縣兩個農業大縣，因日照情況好，加上具土地利用優勢，長期是太陽能發電量的冠軍與亞軍；台南市發展太陽能發電近年急起直追，今年超越高雄市成為太陽能發電量的第三名。
台電分析，台南市與高雄市推動太陽能發電以住宅屋頂太陽能為主，雖然發電量較小，但積少成多，近年兩市的太陽能發電有顯著增加，已看到成效。
經濟部官員指出，站在全國角度，北部是缺電最嚴重的區域，長期依賴中電北送，若能在北部擴大推動再生能源，將可以增加北部供電，這是政府推動南北太陽能發電差別費率的主要出發點。
惠譽調升台灣主權評等展望 為「正向」
2015-10-13 03:59:58 聯合報 記者孫中英／台北報導
全球第二大信評公司、惠譽信評昨晚發布台灣主權評等最新報告，由於政府財政赤字改善，惠譽宣布，將台灣的主權評等「展望」，自「穩定」升等為「正向」。
惠譽還評估，若明年一月總統大選結果由民進黨執政，台灣財政政策不會有大幅改變，但兩岸「經濟和解」步伐肯定會放緩。
惠譽信評指出，台灣主權評等兩大指標「長期外幣及本國貨幣評等」，仍然維持「Ａ＋、ＡＡ－」等級不變，但將台灣的「評等展望」調升為正向。
惠譽自二○一一年以來，即未調整台灣主權評等和評等展望，展望已維持「穩定」多年未變。這次升等台灣展望，惠譽指出，關鍵原因是台灣政府財政赤字改善。
惠譽說，台灣政府過去幾年提出「財政健全方案」已有效改善財政赤字；一般政府預算赤字占台灣ＧＤＰ（國內生產毛額）比率，自二○一二年的百分之二點四，降至前年的百分之一點四，到去年更降至千分之八，台灣政府總體債務也有改善。
惠譽還指出，台灣經常帳盈餘自二○一三年占國內生產總值的百分之十點八，提高到去年的百分之十二點四，經常帳盈餘累積了龐大的外匯存底，也代表台灣堅實的外部財政能力。
但台灣今年經濟表現不佳是事實，惠譽也下修台灣今年經濟成長率到百分之一點三。惠譽還指出，全球景氣不佳，導致台灣出口下挫。
外界多認為，台灣出口過度集中在兩岸市場，但惠譽指出，台灣對大陸出口，尤其是電子資訊產品，目前僅是參與大陸的供應鏈，而非以出口到大陸為最終需求，台灣若能抓緊全球電子資訊中介市場地位，就不會受到大陸調整經濟結構的影響。
惠譽還表示，馬英九總統領導的國民黨已連續贏得兩次總統大選，但從近期民調顯示，台灣二○一六年總統大選可能會由民進黨勝出。惠譽表示，兩岸產業既存的投資現狀，不會因為民進黨執政而改變，但兩岸「經濟和解」步伐，很可能因為綠營上台而放緩，值得注意。
杜紫軍：Q4應無V型反彈 今年保一較悲觀
2015-10-12 14:45:15 聯合晚報 記者仝澤蓉／台北報導
國發會主委杜紫軍上午赴立法院備詢，面對立委質詢台灣今年GDP是否能「保1」時，他一改過往「有信心」說法，僅說以主計總處為主。 記者余承翰／攝影
分享國發會主委杜紫軍今天表示，今年第四季我國景氣確定會比第三季好，但目前看起來不會有V型反彈，景氣要到明年第一季才能慢慢改善。
主計長石素梅曾表示，今年我國經濟成長率無法保一，國民黨立委楊瓊瓔上午在立法院經濟委員會質詢杜紫軍，台灣今年經濟成長率到底能不能保一？杜紫軍說，第三季相關數據月底才會出來﹐主計總處和財政部看法比較悲觀，第三季確實不好，但國發會不是經濟預測機構，無法對外說今年經濟成長率能保多少。
杜紫軍表示，第四季景氣在11月、12月會有反轉，但目前程度上，看起來不會有V型反彈，年底兩個月影響有限，無法拉起全年表現，整體情況不是很好，要到明年第一季才能慢慢改善。
由於景氣趨緩，企業放無薪假情況越來越多，楊瓊瓔說，台灣15歲至24歲青年失業率12.63%，較日本的6.2%與南韓的10%高，令人憂心。杜紫軍表示，日本與南韓青年失業率較台灣低，是因為這兩國非典型就業比率高，我國青年失業率高是因為台灣的非典型就業比率低。
名家觀點／提霍勒教學筆記 變賽局聖經
2015-10-13 04:00:00 經濟日報 紀志毅
2014年諾貝爾經濟學獎唯一得主提霍勒（Jean Tirole）應經濟日報之邀即將於本月19、20日分別在台北與台中演講，在此簡要回顧他的主要貢獻以及這次的演講主題。
提霍勒是法國人，在法國接受完整的教育後才到麻省理工學院（MIT）讀博士，以三年的時間拿到博士，與指導老師邁斯欽（E. Maskin）及同學D. Fudenberg形成三人組，在賽局理論有許多貢獻。和其他專研賽局的學者不同，提霍勒一直關注實際問題，1990年後，他在純賽局理論的著作不多，而是將賽局應用到各個他關心的問題。平均五年，他專注於一個領域，寫出十篇左右的論文，然後將這些論文改編成教科書。他的文章出版量並非最多，但有能力將相同主題的論文延展成教科書，證明他文章的重要性。
提霍勒最著名的教科書是1988年出版的產業經濟學理論。這本書充分顯現他的文字才華，本來是他的教學筆記，後來變成這個領域的聖經。他在書內整理數百篇文獻，以賽局作為統一的架構，解釋這些文獻的數學，再用淺顯的文字說明理論的含意。最後一章的「賽局使用手冊」，短短數頁，卻是許多人了解賽局的捷徑。
1990年起，提霍勒與拉方特（J-J Laffont）開始研究政府採購與管制，寫出十多篇論文後，整編成教科書。依照諾貝爾獎委員會的說法，這方面的貢獻是提霍勒得獎的主因。他們兩人同樣以賽局為工具，先指出過去的文獻有所不足的地方，再以看似簡單的模型得出有意義的貢獻。到2000年代初期，隨著網路的普及，政府該如何修改電信公司既有的收費模式、管理電信產業的競爭，成為多方利益角力的問題。提霍勒受法國政府委託，與拉方特出版一系列論文，也將研究成果集結成一本小書。
用賽局跟不用賽局當工具，有什麼不同？賽局強調，利益相關的每一方，都會盡力爭取自己的好處，所以會跟著誘因做反應。政策好不好，並不是看立意是否良善，而是看受政策影響的人會做什麼反應，會有什麼結果；也就是上有政策，下有對策。
以這一以貫之的架構，提霍勒的研究主題延伸到：一、「組織理論」：有上司下屬的階層組織，權力該如何分配？組織中的監督者可能與被監督者勾結，該如何管理？
二、心理學：當行為經濟學（挑戰傳統經濟學的「人是理性的」前提）的聲勢愈來愈大，提霍勒堅持由「追求滿足（效用）極大」的理性出發，研究行為經濟學所提出的「異常現象」。提霍勒為了做這個研究，讀了大量心理學的著作，消化之後，馬上出版了多篇論文。
三、財務理論、銀行監理與總體經濟學：提霍勒在1995年開始關注「流動性」的問題。開公司的人都知道，企業如周轉不靈可能倒閉。提霍勒的切入點是借款人與貸款人的誘因不同。借貸雙方都不樂見公司倒閉，但借款人事前保證充足流動性又可能造成貸款人進行不當投資。因此須藉由契約設計調和雙方誘因。提霍勒仍繼續在這方面的研究，在次貸危機後，他已寫了不少論文。
四、氣候變遷：這是他最近研究的領域，也是台北場演講的主題。由於各國簽訂京都協議書後，至今都沒有進展，提霍勒再次以誘因的角度，分析各國為何會一直拖延，以及該如何重訂談判的遊戲規則，才能讓京都協議早日上路。提霍勒不談道德，而是站在參與國的角度，分析為何拖延對他們有利以及這些利益的來源。要跳出目前的困境，也必須從改變大家的誘因下手。
財經觀點／P2P網貸危機浮現
2015-10-13 04:00:00 聯合報 口述／王志誠
阿里巴巴集團的成功經驗，讓電子商務及金融業者都對P2P（個人對個人）的網路信貸充滿興趣。大陸P2P網貸平台發展很快，但風險很高，當規模成長停止之時，可能就是問題爆發之日，危機可能明年就會出現。
P2P網路信貸，簡單來說就是建立平台，讓民眾可線上直接相互集資及借貸。這種不透過傳統金融中介機構的模式，是由P2P網路信貸業者透過網貸平台的架設，制定相關規則與流程，幫助有借貸需求的人能隨時掌握借款人的信用紀錄、借款用途、利率等資訊。使互不認識的人，能直接評估並進行資金借貸。
因進入門檻低，投資管道狹窄，個人及中小企業融資困難，與網路技術的快速發展，造就了大陸P2P金融業務近兩年來的蓬勃發展。在2011年以後，P2P網貸在大陸爆炸式成長，至9月全中國已經有4278家P2P網貸平台。
P2P網貸成本低、利率好，可彌補傳統金融機構無法有效滿足不同層次客戶與中小企業融資需求的領域。但徵信機制是否健全，中間帳戶的監管及平台提供的擔保是否適當，則是P2P網貸面臨的挑戰。
包括信用、洗錢、非法吸金及流動性等，都是P2P業務的風險。現在是靠參與規模不斷擴大將問題掩蓋住，一旦業務停止成長，問題恐將爆發。
據大陸第一網貸最新發佈的《2015年9月份全國P2P網貸行業快報》顯示，網貸日均參與人數達31.77萬人、貸款餘額達3772.89億元人民幣，雙創新高；但值得注意的是，出現詐欺、倒閉等狀況的問題平台率達26.13%，也創新高。
因此，大陸銀監會對P2P網貸加強監管，發布不得建資金池、資金要進行第三方託管、P2P自身不擔保等十大原則，並頒布「促進互聯網金融健康發展的指導意見」。
金管會曾明白表示，台灣不適合發展P2P網貸。台灣若要開放P2P網貸，必須先有三項前提，包括建立P2P行業的准入制度、建構經營不善的P2P業者退出市場的處理機制，以及制定P2P財務、業務、人事等營運相關規範。
（記者沈婉玉整理）
本周指標／中國經濟前景 仍有疑慮
2015-10-13 04:00:00 經濟日報 ■陳昱嘉
近期金融市場主要總體經濟面的焦點，大致可歸納為三點：美國新增非農就業數據疲弱、中國與新興市場經濟成長前景疑慮與歐元區面臨通縮的壓力。
由於美國新增非農就業數據已連續兩個月走低，最關鍵的私部門就業呈現疲軟；再加上三年半以來未有起色的核心資本支出訂單，和持續下降的核心個人消費支出通膨，星展集團調整對聯準會升息決策的時間至2016年第1季，且2016年將可能只升息兩次，而不是之前預測的四次。
中國的採購經理人指數持續處於弱勢，持續令市場擔心經濟前景。歐元區9月消費者物價指數（CPI）為年減0.1％引發通貨緊縮疑慮。
本周美國將公告10月紐約州製造業調查指數，目前市場預期指數將由負14.67回升至負8；雖然仍舊為負值，但數據回升仍可視為經濟情勢已有所改善；也將公告聯準會褐皮書與9月消費者物價指數，可窺探出景氣與通膨情勢。
歐元區公告9月消費者物價指數終值，初值自8月的年增0.1%下滑至年減0.1％；為3月以來首次陷入通貨緊縮。核心通膨（除去食品與能源）初值上升0.9％，則較上月穩定。核心經濟數據疲弱是歐元區經濟數據低迷的主要原因。
星展集團預期在全球能源價格處於低檔且歐元反彈的情況下，歐元區面臨通縮的風險。雖然部分物價於9月份大致維持穩定或微幅上揚，但能源價格1月到8月期間年減8.9％，將是主要壓力。
亞洲方面，韓國央行利率決策會議是重頭戲，目前市場預期利率將維持於1.5%；星展集團認為除非外部阻力加劇，且整體成長趨勢改變，韓國央行應不會進一步降息。根據韓國央行的9月會議紀錄，儘管理事會成員們承認成長前景的向下風險已經增強，但不足以迫使央行進一步放寬政策。
此外，來自於美國終將升息和人民幣進一步貶值的擔憂而造成潛在資金流失的影響，星展集團也認為新加坡金管局（MAS）將可能在10月會議上採取寬鬆貨幣政策。
整體而言，市場對聯準會首次升息預期的看法已經逐漸調整為2016年，但仍對中國與新興市場的經濟成長前景存有疑慮，因此股債市波動幅度仍可能偏高，應留意投資組合的風險。
（作者是星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁）
圖／經濟日報提供
2015-10-13 15:05:42 聯合晚報 記者林潔玲／台北報導
屏東魚塭水面上架設太陽能板。 報系資料照
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企業或民眾投資太陽能發電，硬體建置成本、日照長短與電價高低這三項因素會左右回收期長短，以北部30坪公寓裝設十瓩太陽能板成本60萬估計，要超過十年才能回本，但若在中南部，可能只需要八年多就可回收投資。
官員指出，日照長短是太陽能發電量的關鍵因素，2011年台北市1瓩在每平方公尺的日射量平均978小時，台南市則高達1657小時，中南部日照條件較北部佳，讓國內太陽能發電集中在大安溪以南。
台電副總經理李鴻洲指出，北部用電量最大，業者若就近在北部投資太陽能發電是件好事，因北部太陽能發電效率較差，政府雖打算提高北部太陽能收購價，但業者會考量利潤，評估兩者相抵後，是否還有利可圖，一般民眾也會考量回收期長短。
台電配電處副處長陳銘樹說，北部裝設太陽能發電裝置，多數會安裝在工廠或民宅屋頂，平均每天每瓩能發電2.5度，但同樣的太陽能發電規模，南部每天每瓩能發3度至3.5度。
陳銘樹估算，若以北部30坪公寓來看，可裝置十瓩大小的太陽能板，硬體加上安裝成本約60萬，若每天可發25度電，一個月有700度電，若一年發出9125度電，以目前台電每度6.6元保證收購價格來看，約10至11年可回本。
跨不過大安溪？北區推太陽能 獎勵來了
2015-10-13 15:05:42 聯合晚報 記者林潔玲／台北報導
台達電桃園廠屋頂的太陽能板。 報系資料照
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太陽能發電前5高縣市、各縣市太陽能每日發電時間。 圖／聯合晚報提供
分享太陽能發電跨不過大安溪？經濟部能源局本月底舉行再生能源躉購費率聽證會，擬在北部實施高出目前太陽能發電收購價5%的南北差別費率政策，獎勵民間在北部投資太陽能發電。
北部最缺電 太陽能卻偏低
北部地區受限日照與土地等因素，推廣太陽能發電成效一直不如中南部，南部太陽能發電裝置容量占全國太陽能發電總量的75%，北部太陽能發電量偏低，但北部卻是國內最缺電的區域。
北部日照條件不如南部
今年最新台電收購太陽能發電資料顯示，太陽能發電裝置容量超過1萬瓩共有八個縣市，全數在台中市以南，經濟部希望拉高北部收購太陽能發電的價位，增加民間在此設置太陽能發電的誘因。
經濟部官員指出，北部日照條件不如南部，政府希望訂出合理獎勵範圍，鼓勵業者在北部投資太陽能發電，目前規畫在新竹以北，包含北北基、桃園、宜蘭與花蓮等地區，實施高出目前太陽能發電收購價5%的優惠政策。
太陽發電屬於間歇性再生能源，有陽光時才能發電，能源局統計，國內目前太陽光電每瓩年均可發電時數約1250小時，中南部可達到1300小時，但北部地區卻不到1100小時，發電時數愈高，代表回收投資的時間愈短。
台電指出，雲林縣與屏東縣兩個農業大縣，因日照情況好，加上具土地利用優勢，長期是太陽能發電量的冠軍與亞軍；台南市發展太陽能發電近年急起直追，今年超越高雄市成為太陽能發電量的第三名。
台電分析，台南市與高雄市推動太陽能發電以住宅屋頂太陽能為主，雖然發電量較小，但積少成多，近年兩市的太陽能發電有顯著增加，已看到成效。
經濟部官員指出，站在全國角度，北部是缺電最嚴重的區域，長期依賴中電北送，若能在北部擴大推動再生能源，將可以增加北部供電，這是政府推動南北太陽能發電差別費率的主要出發點。
惠譽調升台灣主權評等展望 為「正向」
2015-10-13 03:59:58 聯合報 記者孫中英／台北報導
全球第二大信評公司、惠譽信評昨晚發布台灣主權評等最新報告，由於政府財政赤字改善，惠譽宣布，將台灣的主權評等「展望」，自「穩定」升等為「正向」。
惠譽還評估，若明年一月總統大選結果由民進黨執政，台灣財政政策不會有大幅改變，但兩岸「經濟和解」步伐肯定會放緩。
惠譽信評指出，台灣主權評等兩大指標「長期外幣及本國貨幣評等」，仍然維持「Ａ＋、ＡＡ－」等級不變，但將台灣的「評等展望」調升為正向。
惠譽自二○一一年以來，即未調整台灣主權評等和評等展望，展望已維持「穩定」多年未變。這次升等台灣展望，惠譽指出，關鍵原因是台灣政府財政赤字改善。
惠譽說，台灣政府過去幾年提出「財政健全方案」已有效改善財政赤字；一般政府預算赤字占台灣ＧＤＰ（國內生產毛額）比率，自二○一二年的百分之二點四，降至前年的百分之一點四，到去年更降至千分之八，台灣政府總體債務也有改善。
惠譽還指出，台灣經常帳盈餘自二○一三年占國內生產總值的百分之十點八，提高到去年的百分之十二點四，經常帳盈餘累積了龐大的外匯存底，也代表台灣堅實的外部財政能力。
但台灣今年經濟表現不佳是事實，惠譽也下修台灣今年經濟成長率到百分之一點三。惠譽還指出，全球景氣不佳，導致台灣出口下挫。
外界多認為，台灣出口過度集中在兩岸市場，但惠譽指出，台灣對大陸出口，尤其是電子資訊產品，目前僅是參與大陸的供應鏈，而非以出口到大陸為最終需求，台灣若能抓緊全球電子資訊中介市場地位，就不會受到大陸調整經濟結構的影響。
惠譽還表示，馬英九總統領導的國民黨已連續贏得兩次總統大選，但從近期民調顯示，台灣二○一六年總統大選可能會由民進黨勝出。惠譽表示，兩岸產業既存的投資現狀，不會因為民進黨執政而改變，但兩岸「經濟和解」步伐，很可能因為綠營上台而放緩，值得注意。
杜紫軍：Q4應無V型反彈 今年保一較悲觀
2015-10-12 14:45:15 聯合晚報 記者仝澤蓉／台北報導
國發會主委杜紫軍上午赴立法院備詢，面對立委質詢台灣今年GDP是否能「保1」時，他一改過往「有信心」說法，僅說以主計總處為主。 記者余承翰／攝影
分享國發會主委杜紫軍今天表示，今年第四季我國景氣確定會比第三季好，但目前看起來不會有V型反彈，景氣要到明年第一季才能慢慢改善。
主計長石素梅曾表示，今年我國經濟成長率無法保一，國民黨立委楊瓊瓔上午在立法院經濟委員會質詢杜紫軍，台灣今年經濟成長率到底能不能保一？杜紫軍說，第三季相關數據月底才會出來﹐主計總處和財政部看法比較悲觀，第三季確實不好，但國發會不是經濟預測機構，無法對外說今年經濟成長率能保多少。
杜紫軍表示，第四季景氣在11月、12月會有反轉，但目前程度上，看起來不會有V型反彈，年底兩個月影響有限，無法拉起全年表現，整體情況不是很好，要到明年第一季才能慢慢改善。
由於景氣趨緩，企業放無薪假情況越來越多，楊瓊瓔說，台灣15歲至24歲青年失業率12.63%，較日本的6.2%與南韓的10%高，令人憂心。杜紫軍表示，日本與南韓青年失業率較台灣低，是因為這兩國非典型就業比率高，我國青年失業率高是因為台灣的非典型就業比率低。
名家觀點／提霍勒教學筆記 變賽局聖經
2015-10-13 04:00:00 經濟日報 紀志毅
2014年諾貝爾經濟學獎唯一得主提霍勒（Jean Tirole）應經濟日報之邀即將於本月19、20日分別在台北與台中演講，在此簡要回顧他的主要貢獻以及這次的演講主題。
提霍勒是法國人，在法國接受完整的教育後才到麻省理工學院（MIT）讀博士，以三年的時間拿到博士，與指導老師邁斯欽（E. Maskin）及同學D. Fudenberg形成三人組，在賽局理論有許多貢獻。和其他專研賽局的學者不同，提霍勒一直關注實際問題，1990年後，他在純賽局理論的著作不多，而是將賽局應用到各個他關心的問題。平均五年，他專注於一個領域，寫出十篇左右的論文，然後將這些論文改編成教科書。他的文章出版量並非最多，但有能力將相同主題的論文延展成教科書，證明他文章的重要性。
提霍勒最著名的教科書是1988年出版的產業經濟學理論。這本書充分顯現他的文字才華，本來是他的教學筆記，後來變成這個領域的聖經。他在書內整理數百篇文獻，以賽局作為統一的架構，解釋這些文獻的數學，再用淺顯的文字說明理論的含意。最後一章的「賽局使用手冊」，短短數頁，卻是許多人了解賽局的捷徑。
1990年起，提霍勒與拉方特（J-J Laffont）開始研究政府採購與管制，寫出十多篇論文後，整編成教科書。依照諾貝爾獎委員會的說法，這方面的貢獻是提霍勒得獎的主因。他們兩人同樣以賽局為工具，先指出過去的文獻有所不足的地方，再以看似簡單的模型得出有意義的貢獻。到2000年代初期，隨著網路的普及，政府該如何修改電信公司既有的收費模式、管理電信產業的競爭，成為多方利益角力的問題。提霍勒受法國政府委託，與拉方特出版一系列論文，也將研究成果集結成一本小書。
用賽局跟不用賽局當工具，有什麼不同？賽局強調，利益相關的每一方，都會盡力爭取自己的好處，所以會跟著誘因做反應。政策好不好，並不是看立意是否良善，而是看受政策影響的人會做什麼反應，會有什麼結果；也就是上有政策，下有對策。
以這一以貫之的架構，提霍勒的研究主題延伸到：一、「組織理論」：有上司下屬的階層組織，權力該如何分配？組織中的監督者可能與被監督者勾結，該如何管理？
二、心理學：當行為經濟學（挑戰傳統經濟學的「人是理性的」前提）的聲勢愈來愈大，提霍勒堅持由「追求滿足（效用）極大」的理性出發，研究行為經濟學所提出的「異常現象」。提霍勒為了做這個研究，讀了大量心理學的著作，消化之後，馬上出版了多篇論文。
三、財務理論、銀行監理與總體經濟學：提霍勒在1995年開始關注「流動性」的問題。開公司的人都知道，企業如周轉不靈可能倒閉。提霍勒的切入點是借款人與貸款人的誘因不同。借貸雙方都不樂見公司倒閉，但借款人事前保證充足流動性又可能造成貸款人進行不當投資。因此須藉由契約設計調和雙方誘因。提霍勒仍繼續在這方面的研究，在次貸危機後，他已寫了不少論文。
四、氣候變遷：這是他最近研究的領域，也是台北場演講的主題。由於各國簽訂京都協議書後，至今都沒有進展，提霍勒再次以誘因的角度，分析各國為何會一直拖延，以及該如何重訂談判的遊戲規則，才能讓京都協議早日上路。提霍勒不談道德，而是站在參與國的角度，分析為何拖延對他們有利以及這些利益的來源。要跳出目前的困境，也必須從改變大家的誘因下手。
財經觀點／P2P網貸危機浮現
2015-10-13 04:00:00 聯合報 口述／王志誠
阿里巴巴集團的成功經驗，讓電子商務及金融業者都對P2P（個人對個人）的網路信貸充滿興趣。大陸P2P網貸平台發展很快，但風險很高，當規模成長停止之時，可能就是問題爆發之日，危機可能明年就會出現。
P2P網路信貸，簡單來說就是建立平台，讓民眾可線上直接相互集資及借貸。這種不透過傳統金融中介機構的模式，是由P2P網路信貸業者透過網貸平台的架設，制定相關規則與流程，幫助有借貸需求的人能隨時掌握借款人的信用紀錄、借款用途、利率等資訊。使互不認識的人，能直接評估並進行資金借貸。
因進入門檻低，投資管道狹窄，個人及中小企業融資困難，與網路技術的快速發展，造就了大陸P2P金融業務近兩年來的蓬勃發展。在2011年以後，P2P網貸在大陸爆炸式成長，至9月全中國已經有4278家P2P網貸平台。
P2P網貸成本低、利率好，可彌補傳統金融機構無法有效滿足不同層次客戶與中小企業融資需求的領域。但徵信機制是否健全，中間帳戶的監管及平台提供的擔保是否適當，則是P2P網貸面臨的挑戰。
包括信用、洗錢、非法吸金及流動性等，都是P2P業務的風險。現在是靠參與規模不斷擴大將問題掩蓋住，一旦業務停止成長，問題恐將爆發。
據大陸第一網貸最新發佈的《2015年9月份全國P2P網貸行業快報》顯示，網貸日均參與人數達31.77萬人、貸款餘額達3772.89億元人民幣，雙創新高；但值得注意的是，出現詐欺、倒閉等狀況的問題平台率達26.13%，也創新高。
因此，大陸銀監會對P2P網貸加強監管，發布不得建資金池、資金要進行第三方託管、P2P自身不擔保等十大原則，並頒布「促進互聯網金融健康發展的指導意見」。
金管會曾明白表示，台灣不適合發展P2P網貸。台灣若要開放P2P網貸，必須先有三項前提，包括建立P2P行業的准入制度、建構經營不善的P2P業者退出市場的處理機制，以及制定P2P財務、業務、人事等營運相關規範。
（記者沈婉玉整理）
本周指標／中國經濟前景 仍有疑慮
2015-10-13 04:00:00 經濟日報 ■陳昱嘉
近期金融市場主要總體經濟面的焦點，大致可歸納為三點：美國新增非農就業數據疲弱、中國與新興市場經濟成長前景疑慮與歐元區面臨通縮的壓力。
由於美國新增非農就業數據已連續兩個月走低，最關鍵的私部門就業呈現疲軟；再加上三年半以來未有起色的核心資本支出訂單，和持續下降的核心個人消費支出通膨，星展集團調整對聯準會升息決策的時間至2016年第1季，且2016年將可能只升息兩次，而不是之前預測的四次。
中國的採購經理人指數持續處於弱勢，持續令市場擔心經濟前景。歐元區9月消費者物價指數（CPI）為年減0.1％引發通貨緊縮疑慮。
本周美國將公告10月紐約州製造業調查指數，目前市場預期指數將由負14.67回升至負8；雖然仍舊為負值，但數據回升仍可視為經濟情勢已有所改善；也將公告聯準會褐皮書與9月消費者物價指數，可窺探出景氣與通膨情勢。
歐元區公告9月消費者物價指數終值，初值自8月的年增0.1%下滑至年減0.1％；為3月以來首次陷入通貨緊縮。核心通膨（除去食品與能源）初值上升0.9％，則較上月穩定。核心經濟數據疲弱是歐元區經濟數據低迷的主要原因。
星展集團預期在全球能源價格處於低檔且歐元反彈的情況下，歐元區面臨通縮的風險。雖然部分物價於9月份大致維持穩定或微幅上揚，但能源價格1月到8月期間年減8.9％，將是主要壓力。
亞洲方面，韓國央行利率決策會議是重頭戲，目前市場預期利率將維持於1.5%；星展集團認為除非外部阻力加劇，且整體成長趨勢改變，韓國央行應不會進一步降息。根據韓國央行的9月會議紀錄，儘管理事會成員們承認成長前景的向下風險已經增強，但不足以迫使央行進一步放寬政策。
此外，來自於美國終將升息和人民幣進一步貶值的擔憂而造成潛在資金流失的影響，星展集團也認為新加坡金管局（MAS）將可能在10月會議上採取寬鬆貨幣政策。
整體而言，市場對聯準會首次升息預期的看法已經逐漸調整為2016年，但仍對中國與新興市場的經濟成長前景存有疑慮，因此股債市波動幅度仍可能偏高，應留意投資組合的風險。
（作者是星展銀行（台灣）財富管理投資顧問部副總裁）
圖／經濟日報提供
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