醫材廠突圍 搶十三五商機
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2015-11-23 03:10 經濟日報 記者高行／台北報導
聯合骨科董事長林延生。 本報系資料庫
分享大陸敲定「十三五」規畫，力推「中國製造2025」，擬打破高階醫材遭國外進口產品壟斷現狀，以本土製造進行「進口替代」。面對新一波紅色供應鏈崛起，聯合骨科、合富醫療、華廣等國內廠商出招突圍，卡位對岸醫材年均成長20%的潛力商機。
近期大陸半導體業動作頻頻，積極向聯發科等國內產業巨頭招親，而醫材業也受到不小壓力，特別是以大陸內需為主要市場的業者指出，大陸官方啟動「中國製造2025」計畫，戰略定調明年起逐步提高本土產品自製率，至2025年國產品占有率需達70%，先期作法將國產品納入公營醫院優先採購清單，對進口品採取技術性阻擋。
為因應新一波紅潮席捲，主攻高階人工關節的聯合骨科採取「搶先加入紅色供應鏈」策略，本月初公司董事會通過和對岸醫材龍頭山東新華集團共組合資公司，明年年初新公司正式運作，初期代理聯合骨科在台灣製造的品牌產品，預計2018年在當地設廠，以「國產品」的姿態在陸銷售。
聯合骨科董事長林延生表示，過去受限庫存與應收帳款管理，拓展對岸市場較保守，但成立合資公司後獲得更多進攻籌碼，特別是在陸設廠，更有利擴大內銷市占。
面對大陸醫材國產國造浪潮，主攻檢驗試劑和高階醫材代理的合富，也啟動「引進國外高階醫材在陸製造」計畫，目前正在上海總部周邊積極尋覓設廠土地，爭取國際大型醫材廠合作製造組裝，有利後續搶進大型醫療院所市場。
合富董事長王瓊芝指出，根據以往經驗，高階醫材取得大陸官方銷售核准曠日廢時，往往導致市場商機延誤；不過，若順應大陸「國產化」趨勢，預期可取得銷售許可時程大幅縮減，有利擴大產品線布局。
血糖儀和試片廠華廣第3季以私募方式引進對岸通化東寶藥業為策略投資人，預計明年第1季資金到位，通化東寶股權占比17.8%，全權代理華廣產品在陸銷售。
圖／經濟日報提供
專家觀點／生醫IPO熱 慎防泡沫危機
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2015-11-23 03:11 經濟日報 周延鵬、吳俊英
生醫產品由早期研發進展至臨床試驗，乃至產品上市後行銷通路的拓建，所需投入的資金節節攀升，早期投資人，包含天使投資人、創投基金等所投入的資金，通常不太可能支應全部資金需求，此時，投向資本市場尋求資金挹注，是企業融資選項之一。
IPO除了作為融資管道，對企業附加利益至少有：1，賦予公司股份較高流動性；2，增加實現資本報酬及投資併購等多元交易的便利性；3，反映公司市場價值；4，強化公司運作透明合法，促使企業提升公司治理。
近年來，生醫產業發展益受矚目，加以美歐等國貨幣寬鬆政策引發全球資金洪潮，吸引更多生醫企業走向IPO之途。
根據NASDAQ資料顯示，醫療保健 （Health Care） 類別近五年IPO案件數量，從2010年的10件、2011年13件逐年攀升至2013年的47件，2014年更多達109件。
2015年，生醫IPO市場依然蓬勃，例如今年6月在紐約證交所IPO的新藥開發公司Axovant Sciences （AXON-US），即使成立未滿一年，且截至發行日公司尚未實際獲利，在上市首日掛牌價即達15美元，共募得3.15億美元，成為史上最大生醫IPO案。
而掛牌當日股價更翻倍上漲至29.9美元，公司估值高達14億美元，也讓Axovant成為生醫產業近來IPO指標案例。
然而，Axovant股價在上市之初一夕暴漲後，不久便開始呈現頹勢，股價甚至一度跌落至10美元，也引發生醫產業IPO是否過度膨脹，甚至是否吹起另一輪泡沫等擔憂。
觀察我國2002年至2014年IPO統計資料，生技產業IPO的數量未有如NASDAQ的大幅增長趨勢，但相對於目前走上成熟的資通訊產業，生技產業既是近來受到高度期待的下一代產業，生醫相關IPO案件就顯得更受矚目。
然而，生醫公司股價因產品研發或臨床試驗進展順利與否息息相關，由於生技醫療涉及高度專業，一般大眾對生醫公司相關產品開發或市場訊息，往往難以理解其真正意義，即使擁有多年投資經驗者，亦不一定能正確判讀，資本市場上出現似是而非的各種消息，一般投資人難免隨之心生蕩漾，也使得一些不肖業者有機會散布各種誘導或甚至不實資訊，藉以從中套利。
櫃買中心於今年9月4日新修正公布之「上（興）櫃公司重大訊息發布應注意事項參考問答集」，對新藥研發公司發布「研發」相關重大訊息的行為制定規範，要求新藥公司需在取得主管機關發給之研發階段成果通過證明後，方可發布重大訊息，且內容中必須加註「新藥開發時程長、投入經費高且並未保證一定能成功…」之投資風險提示警語。
生技醫療係為當前全球產業熱點，但投資人不宜一味追捧，應保持理性、謹慎進行投資決定，而主管機關及資本市場專業機構如證券商、律師、會計師等亦應充分堅守各自專業立場，抑止惡性吹捧資本泡沫，才能共同協助我生技醫療產業IPO市場長期穩健發展。
（作者是世博科技顧問公司執行長周延鵬、副總經理吳俊英）
產業新鮮事／新藥 智擎強攻一線治療
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2015-11-23 03:11 經濟日報 黃文奇
智擎打進美國的第一顆抗癌新藥「安能得」（ONIVYDE）將投入新一代全球抗胰臟癌用藥臨床試驗，搶攻下一波30億美元市場。智擎表示，未來ONIVYDE將挑戰全球前十大藥廠中的兩大巨擘，包括禮來（Eli Lilly）、賽基（Celegene）在抗胰臟癌的版圖，分別搶攻旗下主力用藥包括禮來的Gemzar及賽基的Abraxane。
產業新鮮事／籌資 中裕每股115元上櫃
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2015-11-23 03:10 經濟日報 黃文奇
中裕新藥今日掛牌上櫃，承銷價暫定115元，預計將可募得約34.5億元資金。
執行長張念原表示，公司旗下抗愛滋病新藥TMB-355靜脈注射預計明年第2季完成小規模的臨床三期試驗，順利的話，公司目標在第3季取得藥證並上市，預估年營收共達1.5億美元，市占率上看三成，同時也會擴展國際合作夥伴。
類股一周／美 NBI指數上揚2.9%
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2015-11-23 03:10 經濟日報 王皓正
美股四大指數上周五齊步走高，那斯達克生技指數（NBI）則震盪小跌，終場下跌2.58點，跌幅0.07%，收3,486.14點。
就上周整體表現而言，NBI指數上漲100.69點，單周漲幅2.97%。
觀察美國主要生技股上周走勢，以禮來上漲6.18%，走勢最佳，必治妥漲5.72%、安進漲5.52%。
除此之外，亞培、PDL Biopharma 、嬌生、寶鹼等大廠，單周股價漲幅也都超過2%。
類股一周／台 生技指數漲6.6%
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2015-11-23 03:10 經濟日報 王皓正
台股上周五震盪小跌，19大類股中的化學生技醫療指數逆勢走高，終場上漲0.36點，漲幅0.34%，收106.39點。
就上周整體表現而言，化學生技醫療指數大漲6.64點，單周漲幅6.66%。
觀察盤面上主要化學生技醫療族群單周的股價表現，以晶宇漲幅超過四成，最為耀眼。
另外，永日、濟生、優盛、F-龍燈等個股，單周的漲幅也都在三成以上，表現相當強勢。
生技迎雙利多 類股帶勁
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2015-11-23 03:10 經濟日報 記者黃文奇／台北報導
生技利多大會師，本益比拉高。生技產業經過一年多的沈潛，分析師認為，由於多項政策利多的帶動，過去一年調降的生技業本益比，可望進一步調高，部分有潛力的個股，正蓄勢待發。
生技資本市場近期搭上證所稅廢除的議題列車，而生技推手之一的中研院前副院長陳建仁出任民進黨總統大選副手，帶動生技股不論上市、上櫃、興櫃均近周均持續強漲。
其中，近五個交易日生技上市指數從78點左右，強漲到了87.61點，漲了近十點；較為投資人矚目的生醫櫃買市場，近五個交易日指數竟從160點附近漲到181.73點，上漲超過21點，突破近11個月來的新高，氣勢強勁。
更值得注意的是，興櫃生技股近期因證所稅確定自明起元月1日起解禁，也讓資金大舉湧入，造成大幅度強漲的現象。
其中，上周五不少個股股價一天之中都上漲高過10%（興櫃無漲跌幅限制），包括近期即將掛牌上櫃的明基醫，做抗體新藥的泉盛，做人工玻璃體的匯特，還有做抗體株篩選的金樺，特色藥公司順藥，基亞子公司基亞疫苗（基亞生），極具潛力的特色藥公司因華。還有漲幅超過兩成的公司，包括聯生藥與益得生。
業界人士認為，這樣的氛圍可比兩年前生技股正受追捧的時候，尤有甚者，兩年前的生技股，並未有證所稅廢除、生技政策蓄勢待發的利多加持，換言之，台灣生技產業「最好的時光」已經起了頭。
下一波如何選擇投資標的，才是最重要的事情。業界認為，過去一年生技業有不少「估值已經過低」的公司，可以逐漸承接。以新藥、特色藥領域而言，譬如，已經在臨床二期或以上、有授權事實（或規劃）的個股，若股價仍偏低，則可以進一步研究承接的可能性。
另外，過去新藥股因為「缺乏」本益比而被詬病，業界認為，新藥或特色藥公司，其公司的估值是反映未來五到十年進一步折算回來今日的價值，這折算方式必須將研發風險、公司產品線多寡等多項指標綜合考量進去，並非一味的「做夢」。
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2015-11-23 03:10 經濟日報 記者高行／台北報導
聯合骨科董事長林延生。 本報系資料庫
分享大陸敲定「十三五」規畫，力推「中國製造2025」，擬打破高階醫材遭國外進口產品壟斷現狀，以本土製造進行「進口替代」。面對新一波紅色供應鏈崛起，聯合骨科、合富醫療、華廣等國內廠商出招突圍，卡位對岸醫材年均成長20%的潛力商機。
近期大陸半導體業動作頻頻，積極向聯發科等國內產業巨頭招親，而醫材業也受到不小壓力，特別是以大陸內需為主要市場的業者指出，大陸官方啟動「中國製造2025」計畫，戰略定調明年起逐步提高本土產品自製率，至2025年國產品占有率需達70%，先期作法將國產品納入公營醫院優先採購清單，對進口品採取技術性阻擋。
為因應新一波紅潮席捲，主攻高階人工關節的聯合骨科採取「搶先加入紅色供應鏈」策略，本月初公司董事會通過和對岸醫材龍頭山東新華集團共組合資公司，明年年初新公司正式運作，初期代理聯合骨科在台灣製造的品牌產品，預計2018年在當地設廠，以「國產品」的姿態在陸銷售。
聯合骨科董事長林延生表示，過去受限庫存與應收帳款管理，拓展對岸市場較保守，但成立合資公司後獲得更多進攻籌碼，特別是在陸設廠，更有利擴大內銷市占。
面對大陸醫材國產國造浪潮，主攻檢驗試劑和高階醫材代理的合富，也啟動「引進國外高階醫材在陸製造」計畫，目前正在上海總部周邊積極尋覓設廠土地，爭取國際大型醫材廠合作製造組裝，有利後續搶進大型醫療院所市場。
合富董事長王瓊芝指出，根據以往經驗，高階醫材取得大陸官方銷售核准曠日廢時，往往導致市場商機延誤；不過，若順應大陸「國產化」趨勢，預期可取得銷售許可時程大幅縮減，有利擴大產品線布局。
血糖儀和試片廠華廣第3季以私募方式引進對岸通化東寶藥業為策略投資人，預計明年第1季資金到位，通化東寶股權占比17.8%，全權代理華廣產品在陸銷售。
圖／經濟日報提供
專家觀點／生醫IPO熱 慎防泡沫危機
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2015-11-23 03:11 經濟日報 周延鵬、吳俊英
生醫產品由早期研發進展至臨床試驗，乃至產品上市後行銷通路的拓建，所需投入的資金節節攀升，早期投資人，包含天使投資人、創投基金等所投入的資金，通常不太可能支應全部資金需求，此時，投向資本市場尋求資金挹注，是企業融資選項之一。
IPO除了作為融資管道，對企業附加利益至少有：1，賦予公司股份較高流動性；2，增加實現資本報酬及投資併購等多元交易的便利性；3，反映公司市場價值；4，強化公司運作透明合法，促使企業提升公司治理。
近年來，生醫產業發展益受矚目，加以美歐等國貨幣寬鬆政策引發全球資金洪潮，吸引更多生醫企業走向IPO之途。
根據NASDAQ資料顯示，醫療保健 （Health Care） 類別近五年IPO案件數量，從2010年的10件、2011年13件逐年攀升至2013年的47件，2014年更多達109件。
2015年，生醫IPO市場依然蓬勃，例如今年6月在紐約證交所IPO的新藥開發公司Axovant Sciences （AXON-US），即使成立未滿一年，且截至發行日公司尚未實際獲利，在上市首日掛牌價即達15美元，共募得3.15億美元，成為史上最大生醫IPO案。
而掛牌當日股價更翻倍上漲至29.9美元，公司估值高達14億美元，也讓Axovant成為生醫產業近來IPO指標案例。
然而，Axovant股價在上市之初一夕暴漲後，不久便開始呈現頹勢，股價甚至一度跌落至10美元，也引發生醫產業IPO是否過度膨脹，甚至是否吹起另一輪泡沫等擔憂。
觀察我國2002年至2014年IPO統計資料，生技產業IPO的數量未有如NASDAQ的大幅增長趨勢，但相對於目前走上成熟的資通訊產業，生技產業既是近來受到高度期待的下一代產業，生醫相關IPO案件就顯得更受矚目。
然而，生醫公司股價因產品研發或臨床試驗進展順利與否息息相關，由於生技醫療涉及高度專業，一般大眾對生醫公司相關產品開發或市場訊息，往往難以理解其真正意義，即使擁有多年投資經驗者，亦不一定能正確判讀，資本市場上出現似是而非的各種消息，一般投資人難免隨之心生蕩漾，也使得一些不肖業者有機會散布各種誘導或甚至不實資訊，藉以從中套利。
櫃買中心於今年9月4日新修正公布之「上（興）櫃公司重大訊息發布應注意事項參考問答集」，對新藥研發公司發布「研發」相關重大訊息的行為制定規範，要求新藥公司需在取得主管機關發給之研發階段成果通過證明後，方可發布重大訊息，且內容中必須加註「新藥開發時程長、投入經費高且並未保證一定能成功…」之投資風險提示警語。
生技醫療係為當前全球產業熱點，但投資人不宜一味追捧，應保持理性、謹慎進行投資決定，而主管機關及資本市場專業機構如證券商、律師、會計師等亦應充分堅守各自專業立場，抑止惡性吹捧資本泡沫，才能共同協助我生技醫療產業IPO市場長期穩健發展。
（作者是世博科技顧問公司執行長周延鵬、副總經理吳俊英）
產業新鮮事／新藥 智擎強攻一線治療
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2015-11-23 03:11 經濟日報 黃文奇
智擎打進美國的第一顆抗癌新藥「安能得」（ONIVYDE）將投入新一代全球抗胰臟癌用藥臨床試驗，搶攻下一波30億美元市場。智擎表示，未來ONIVYDE將挑戰全球前十大藥廠中的兩大巨擘，包括禮來（Eli Lilly）、賽基（Celegene）在抗胰臟癌的版圖，分別搶攻旗下主力用藥包括禮來的Gemzar及賽基的Abraxane。
產業新鮮事／籌資 中裕每股115元上櫃
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2015-11-23 03:10 經濟日報 黃文奇
中裕新藥今日掛牌上櫃，承銷價暫定115元，預計將可募得約34.5億元資金。
執行長張念原表示，公司旗下抗愛滋病新藥TMB-355靜脈注射預計明年第2季完成小規模的臨床三期試驗，順利的話，公司目標在第3季取得藥證並上市，預估年營收共達1.5億美元，市占率上看三成，同時也會擴展國際合作夥伴。
類股一周／美 NBI指數上揚2.9%
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2015-11-23 03:10 經濟日報 王皓正
美股四大指數上周五齊步走高，那斯達克生技指數（NBI）則震盪小跌，終場下跌2.58點，跌幅0.07%，收3,486.14點。
就上周整體表現而言，NBI指數上漲100.69點，單周漲幅2.97%。
觀察美國主要生技股上周走勢，以禮來上漲6.18%，走勢最佳，必治妥漲5.72%、安進漲5.52%。
除此之外，亞培、PDL Biopharma 、嬌生、寶鹼等大廠，單周股價漲幅也都超過2%。
類股一周／台 生技指數漲6.6%
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台股上周五震盪小跌，19大類股中的化學生技醫療指數逆勢走高，終場上漲0.36點，漲幅0.34%，收106.39點。
就上周整體表現而言，化學生技醫療指數大漲6.64點，單周漲幅6.66%。
觀察盤面上主要化學生技醫療族群單周的股價表現，以晶宇漲幅超過四成，最為耀眼。
另外，永日、濟生、優盛、F-龍燈等個股，單周的漲幅也都在三成以上，表現相當強勢。
生技迎雙利多 類股帶勁
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生技利多大會師，本益比拉高。生技產業經過一年多的沈潛，分析師認為，由於多項政策利多的帶動，過去一年調降的生技業本益比，可望進一步調高，部分有潛力的個股，正蓄勢待發。
生技資本市場近期搭上證所稅廢除的議題列車，而生技推手之一的中研院前副院長陳建仁出任民進黨總統大選副手，帶動生技股不論上市、上櫃、興櫃均近周均持續強漲。
其中，近五個交易日生技上市指數從78點左右，強漲到了87.61點，漲了近十點；較為投資人矚目的生醫櫃買市場，近五個交易日指數竟從160點附近漲到181.73點，上漲超過21點，突破近11個月來的新高，氣勢強勁。
更值得注意的是，興櫃生技股近期因證所稅確定自明起元月1日起解禁，也讓資金大舉湧入，造成大幅度強漲的現象。
其中，上周五不少個股股價一天之中都上漲高過10%（興櫃無漲跌幅限制），包括近期即將掛牌上櫃的明基醫，做抗體新藥的泉盛，做人工玻璃體的匯特，還有做抗體株篩選的金樺，特色藥公司順藥，基亞子公司基亞疫苗（基亞生），極具潛力的特色藥公司因華。還有漲幅超過兩成的公司，包括聯生藥與益得生。
業界人士認為，這樣的氛圍可比兩年前生技股正受追捧的時候，尤有甚者，兩年前的生技股，並未有證所稅廢除、生技政策蓄勢待發的利多加持，換言之，台灣生技產業「最好的時光」已經起了頭。
下一波如何選擇投資標的，才是最重要的事情。業界認為，過去一年生技業有不少「估值已經過低」的公司，可以逐漸承接。以新藥、特色藥領域而言，譬如，已經在臨床二期或以上、有授權事實（或規劃）的個股，若股價仍偏低，則可以進一步研究承接的可能性。
另外，過去新藥股因為「缺乏」本益比而被詬病，業界認為，新藥或特色藥公司，其公司的估值是反映未來五到十年進一步折算回來今日的價值，這折算方式必須將研發風險、公司產品線多寡等多項指標綜合考量進去，並非一味的「做夢」。
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