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經濟／人民幣「入籃」進入倒數計時
2015-10-31 02:52:43 經濟日報 經濟日報社論
國際貨幣基金（IMF）上周已強力暗示，人民幣「很快」就會被納入「特別提款權（SDR）」貨幣籃。最快是在今年11月便由IMF執行理事會通過，其次是在明年初，最慢也將在2016年9月底敲定。此舉無論對人民幣匯率，中國金融自由化與國際化，以及中國的經濟改革速度，都將產生重大影響。

SDR是由IMF於1969年創立的一種非實體貨幣，以增加國際間的流動性。SDR由IMF提供給各會員國，可以兌換成貨幣籃中的任何貨幣，以應國際收支之需。到9月底止，SDR總額約相當於2,800億美元，占全球外匯存底總額11.3兆美元的2.5%左右。

SDR「貨幣籃」目前包括美元、歐元、英鎊及日圓，IMF每隔五年必須檢討SDR的成份貨幣及權重。中國從2009年開始要求讓人民幣「入籃」，2010年檢討時遭到執行理事會拒絕，今年又到了定期檢討的時間。

「入籃」有兩項最重要條件：當事國須是全球主要貿易國，及該國貨幣能夠在全球「自由使用」。中國已是全球第一大貿易國，人民幣自然已符合第一項條件；而IMF對人民幣的最大質疑，就在於各國能否在金融市場上大量買、賣人民幣，而不至於在匯市引發大幅震盪，其他還包括人民幣利率、匯率是否夠彈性，是否由市場決定等條件。

中國當局為使人民幣順利「入籃」，也多方努力以提升人民幣的流通性。到今年8月底時，人民幣在全球貨幣中的使用比率達2.79%，普及率已超過日圓。人民幣在全球信用狀開狀貨幣所占的比重已達9.1%，僅次於美元的80.1%；而且人民銀行也陸續擴大人民幣債券的境外發行金額。

在金融自由化方面，人民銀行2013年取消銀行貸款利率上限；2015年8月放寬人民幣匯率交易限制，結果雖造成人民幣貶值及金融市場動盪，但IMF及美、歐各國均讚許此舉有助於使人民幣匯率更由市場決定。上周人民銀行又取消銀行各種存款利率上限，完成國內利率自由化的最後一步，而這也是人民幣能夠「入籃」的要件之一。

在國際政治面，歐洲的英、德、法、義等大國都支持人民幣「入籃」；美國原本以SDR為槓桿，希望藉此要求中國更加開放金融市場，但要否決人民幣「入籃」，須擁有理事會30%的投票權，美國只擁有17%，加上日本也不夠。美國由於今年無法阻止歐洲各國加入亞投行，現在已不得不軟化立場。9月「歐習會」聲明中，已表示「中國『承諾』落實進一步金融及資本市場改革」，美國便支持人民幣「入籃」。10月習近平訪英，人民銀行又趁機在倫敦首次發行人民幣50億元的1年期公債，以鞏固歐洲對人民幣的支持。

中國爭取人民幣「入籃」，當然是為了從經濟大國進一步提升為金融大國；其次，中國從金融海嘯取得教訓，認為美元主導的全球金融體系嚴重影響中國經濟及金融自主能力；再者，人民幣如得到IMF的背書，成為國際公認的準備貨幣，將使中國政府內部的改革派更能借重外力來推動中國經濟及金融更加由市場決定；1990年代改革派便曾依靠「入世」而加速落實經貿自由化，這次又想藉由「入籃」來促進金融自由化。

既然人民幣「入籃」已進入倒數計時，長期影響自然不可輕忽。據估計，「入籃」後各國外匯存底中的人民幣資產至少將增加1兆美元，這自然會為人民幣匯率帶來升值潛力。中國也將在境外市場經常性地發行各種人民幣債券，讓各國央行及機構投資人能夠自由累積人民幣資產；而且人民幣能夠「入籃」，全球貿易及金融市場也將更放心持有及使用人民幣。人民幣將逐步全球化，及中國金融市場將次第開放，無論對台灣政府當局、民間企業、投資機構及一般民眾而言，都既富於挑戰性，而又充滿機會。