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現在這個時間點 勞動基金委外代操…
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2017-02-28 03:15聯合報 康榮寶／新加坡管理大學客座教授（台北市）


近日，勞動基金將委外代操四大基金史上最大標案金額，計七七○億。此次標案採絕對報酬型，目標績效是年化報酬目標約五．九三％。

這項委外代操的資金活水是台股的「好消息」，可順勢引導股市上萬點。但依照股市的相關理論、台灣與全球股市現況、台灣委外代操制度，這種報酬目標無異緣木求魚，對勞動權益人會產生極大損傷。台灣未來可能需要另一次的年金改革，才可弭平這次的代操損失。

其實，本次七七○億委外代操的時間點選擇很蹊蹺，選在近萬點，讓人有許多不當的聯想。

二○一六台灣經濟成長率勉強保一，台灣經濟表現不佳，已經連廿六季金融帳資金淨流出，總金額逾九點二兆。在多數日子台股的成交量已急凍稀少，買易賣難，台股難以在如此大量持股下，產生年化報酬五．九三％的股票投資條件。

美國知名經濟學家Dr. Nouriel Roubini、麥嘉華分別示警：最近全球經濟成長趨緩、ＩＭＦ近來調降經濟成長預期、各地經濟表現無亮點且有惡化之勢。川普政策帶來不穩定，加上美股已處高點；美國財政部長米努勤不看好短期內川普的通貨膨脹及貿易政策成效。這次歐洲大選中，極右派勢力亦崛起。全球政治、經濟局勢已正式進入警示期。

前些日子，外資無預警透過資金行情創造近萬點行情。若以此巨額勞動基金慷慨代操推論，難保這些外資不是「假外資」或特定人士。近萬點的高點與國際經濟局勢所帶來的股市投資風險，代表這些持股已近套牢，需要巨額勞動基金的鎖碼與解套。所以，委外代操雖有機會創造另一波台股萬點機會，但也可能混水摸魚順勢幫「某些特定投資者」解套。

據此，本次委外代操後，台股將速迅奔向萬點，之後在原近萬點的套牢籌碼已被代操基金取代解套後，台股將急劇下跌。

依目前法規，若代操機構之操作績效未達標，賠償處罰甚微，絕對不會要求賠償操作績效中不足五．九三％之差額。代操機構解套「高現金殖利率的中大型權值股、業績成長的中小型股」時，若產生虧損，也易找到理由解釋，但勞工權益也因此嚴重受損。

依目前全球股市、政經局勢，勞動基金其實可以持有現金，或直接持有可規避風險的無風險或固定報酬金融商品，等待下一個較佳委外投資機會。甚至允許權益勞動人口自選投資標的，並依照透明化原則，透明化所有相關投資資訊，俾充分展現民主風範，充分保障勞工權益。

台股﹒外資﹒川普