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經濟／G20的政策牛肉在那裡？
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2016-02-29 00:29 經濟日報 經濟日報社論


20國集團（G20）財政部長及央行行長會議（簡稱財長會議）27日在上海閉幕並發表聯合公報，聲明將運用貨幣、財政和結構性政策促進經濟復甦，並重申將避免競爭性的貨幣貶值。在全球經濟下行風險增高及金融市場劇烈震盪之際，G20作為目前全球最重要的經濟對話與合作論壇，能否舒緩當前全球經濟金融亂局，進而尋求可行的解決方案，備受關切。

G20涵蓋傳統七大工業國、金磚五國及主要新興經濟體，人口約占全球人口三分之二，GDP（國內生產毛額）約占全球總量85%，貿易額占全球總額80%以上，這樣龐大的經濟實力讓G20在2008年金融海嘯之後，成為全球最重要的政府間論壇，原本只有各國財長及央行總裁出席的高層會議，也晉升到定期召開領導人高峰會，並正式取代過去八國集團（G8）峰會，其代表性不言而喻。

今年9月G20將在杭州召開第11次高峰會，因為是中國大陸第一次舉辦G20峰會，故格外受到矚目。這次G20上海財長會議有替杭州峰會熱身的政治意涵，會議聚焦在如何因應2016年開年以來全球股匯市的動盪不安，以及不斷下修的全球經濟成長率。

回顧2014年G20財長會議曾就全球經濟政策達成共識，各國承諾採取行動，以期在2018年以前實現全球GDP額外增加2%、近2兆美元的目標。但是，近兩年各國承諾非但沒有兌現，反而經濟下行風險愈來愈高；今年初國際貨幣基金（IMF）才剛下調今年全球經濟成長預估值，上周三IMF又提出警告，受中國大陸經濟放緩和金融市場大幅波動等因素影響，可能會進一步下調全球經濟成長預估值。

迄今為止，全球央行可用的政策手段幾乎已經用罄，但貨幣政策效果卻快速衰減，歐洲央行和日本央行實施量化寬鬆政策均面臨困境，並先後採行效果更是難料的負利率政策。連一向主張大力實施寬鬆貨幣政策的IMF，也開始擔憂貨幣政策的負面影響，並呼籲G20應擴大財政支出、加快經濟改革，以提振經濟成長。

G20聯合聲明也強調僅靠貨幣政策不能實現平衡增長，未來將靈活實施財政政策，以促進成長、創造就業和提振市場信心，並重申發揮宏觀經濟政策和結構性改革相輔相成的作用，加快結構性改革以提升中期潛在成長。

問題在於，近年來各國政府不斷承諾推動經濟結構改革，並擴大基礎設施投資，但這些承諾多數未真正兌現或產生實質效果，因此G20原則性的政策宣示已難以提振市場信心。

各國最關心的是近年愈演愈烈、以鄰為壑的貨幣戰，尤其是大陸經濟持續放緩，各國擔心北京可能讓人民幣大幅貶值來促進出口，進而造成全球金融動盪及擴大貨幣戰。因此，G20財長會議前，美國財政部長陸伍公開喊話，要求北京必須承諾人民幣不會大幅貶值；若干國際輿論亦呼籲施壓中國大陸簽署「新廣場協議」。但畢竟大陸不是當年的日本，人民幣國際化程度也有限，人行仍有掌控匯率變動的強大力量，因而大陸官媒新華社發表措詞強硬的評論，指無論是在G20還是其他場合，要與中國達成「新廣場協議」，註定只是一場空想。

所以，上海財長會議並未針對人民幣問題進行討論，聯合聲明僅表示將就外匯市場密切討論溝通，並重申避免競爭性貨幣貶值的承諾。不過，人民銀行行長周小川在記者會上強調人民幣不存在持續貶值的基礎，也算是給各國一些交代。

因為各國利益考量極為分歧，G20上海財長會議未能看到具體的政策牛肉，但預料相關問題仍將持續進行討論和溝通，以利9月杭州峰會能夠推出一些具體的政策牛肉，否則，若連G20各國領袖都無法對解決全球經濟及金融問題作出一些貢獻，那世人還能期待什麼呢？ 究竟未來會如何演變，大家仍須耐心觀察和等待。