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川普新政難捉摸 葉倫停看聽
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2017-02-02 23:50經濟日報 編譯任中原／綜合外電

美國聯準會（Fed）1日會議決定維持利率不變，市場對會後聲明普遍做出「鴿派」解讀，認為3月升息的機率不大，並帶動股市及公債回升及美元走貶。但經濟學者指出，市場可能低估了3月升息的可能性。

首先，會後聲明中有兩個部分比去年12月強硬。第一，聲明中新加了一句「最近消費者與企業信心指標已經改善」；其實12月會議的聲明中，也有條件出現這句話，但卻沒有。

第二，是有關通貨膨脹方面，12月時Fed表示通膨上升是「因為之前能源及進口物價下跌的暫時性效應消褪」，但這次未再提到能源及進口物價。

這看起來是在「咬文嚼字」，而非探討金融或經濟議題，但這是觀察Fed政策動向的訣竅，因為聲明中每個字、每個音節及標點符號的變化都有深意。

最後，還有一些其他原因支持市場不應排除3月升息的可能。在3月15日會議之前，會先看到元月及2月的就業報告，其中可能會有支持升息的重要訊息。再者，主席葉倫將於2月14日「情人節」時出席國會作證，而在這段時間內如果經濟數據夠強，葉倫便有機會在此時做出升息的暗示。

川普的政策基本上仍有利於經濟成長，及拉高通膨。但由於股價已高，如果經濟成長加速，並使利率升高，是否對股市不利？因此市場高度渴望從Fed聲明中找出有關下次升息時機的信號。然而由於川普剛上任，大家都神經緊繃，Fed本周沒必要再興風作浪，會後聲明才相對保守。


升息﹒Fed﹒物價

Fed利率不動 3月升息機率降
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2017-02-02 23:50經濟日報 編譯湯淑君／綜合外電


因川普政府新政策不確定性，Fed避免強烈暗示下次出手時機。圖為Fed主席葉倫。 ...
因川普政府新政策不確定性，Fed避免強烈暗示下次出手時機。圖為Fed主席葉倫。 本報系資料庫
美國聯準會（Fed）1日維持利率不變，表示隨著通膨升向目標，今年會延續漸進升息路線，但基於新政府政策充滿不確定性，Fed避免強烈暗示下次出手時機，市場普遍認為3月升息機率已降。
Fed利率不動，也未透露近期升息的蛛絲馬跡，市場反應平靜。美股標普500指數1日收盤漲幅不到0.1%，中斷連跌四天頹勢。2年期公債殖利率從盤中高點回落4個基本點（1個基本點是0.01個百分點）。美元指數2日跌到12周來最低。

Fed貨幣決策小組聯邦公開市場操作委員會（FOMC）一致同意，維持聯邦資金利率目標區間在0.5%至0.75%不變，與市場預期相符。

FOMC會後聲明說：「本委員會預期，隨著貨幣政策立場逐步調整，經濟景氣將以溫和步調擴張，勞動市場情況將進一步增強，通膨率中期內將升至2%。經濟展望面臨的近期風險似乎大致平衡。委員會將持續密切觀察通膨指標以及全球經濟與金融發展。」

林賽集團首席市場分析師布克瓦認為這份聲明「了無新意」，但顯示FOMC「仍非常鴿派，似乎仍願意等著觀望美國總統川普會帶來什麼財政政策改變」。

荷蘭合作銀行分析師艾佛瑞說，Fed最新聲明的措辭做了一些調整，例如說通膨「將」升至2%，而不是「可望」升到這目標，但整體基調仍偏鴿派，消除市場對3月升息的疑慮。

去年12月Fed剛升息1碼（0.25個百分點），當時官員預測今年可能再升三次。這次按兵不動，一大因素是川普鼓吹減稅和擴大基建支出衍生的不確定性。若預算支出果真大增，可能迫使Fed加快升息以緩和通膨。

經濟學家普遍預期Fed會等到6月再升息，但若財政政策不確定性消散且經濟數據持續增強，就可能提前行動。FOMC接下來在3月15日和5月3日宣布利率決策。

聯邦資金利率期貨價格顯示，Fed政策聲明發布後，交易員預期今年Fed升息三次的機率已從42%降到36%，3月中升息的機率約30%，6月升息機率升到七成左右。

升息﹒Fed﹒通膨

世銀看金價 估跌至1,060美元
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2017-02-02 23:50經濟日報 記者陳美君╱台北報導


美國2日公布1月非農就業數據，優於預期，一般預料可望支撐美元指數。由於美元與金價呈現反向走勢，對金價短期有不利影響。

世界銀行（World Bank）也發表2017年商品市場展望指出，受到中國及印度實體黃金需求疲軟影響，加上美國重啟升息循環，將使美元維持強勢、實質利率續走高，對金價形成壓力，預期2017年金價將下跌至每盎司1,060美元，跌幅約8%。

相較於世界銀行看空金價，湯森路透黃金礦業服務公司持不同看法，強調美國新任總統川普的政策仍存在不確定性，加上英國開始退出歐盟、歐洲將迎來一系列的選舉，可望吸引避險買盤重返金市，預估2017年平均金價為每盎司1,259美元。

金價﹒世界銀行﹒商品市場

川普喊貶美元 高盛仍看漲
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2017-02-02 23:50經濟日報 編譯任中原／綜合外電


美國川普政府有意打破「強勢美元」的一貫匯率政策，且川普頻頻對匯率發言，市場擔心美國將發起新一波匯率戰。美元繼1月寫下30年來最差開年紀錄後，2日走軟，不過高盛仍看漲美元，認為今年美元開低只是暫時，未來將進一步升值。

川普31日抨擊中國及日本「操弄貶值」；白宮國家貿易委員會主席納瓦羅同日也指控德國利用「被嚴重低估」的歐元匯率，「剝削」美國及歐盟夥伴。

20多年來美國歷任總統及財政部長多秉持「強勢美元」政策，以反映美國經濟力量強大；川普任命的財長努勤日前也表示，美元「長期強勢」非常重要。

德國商業銀行專家警告客戶「為匯率戰做準備」；「納瓦羅抨擊德國，等於是美國政府向其他國家發動匯率戰」。川普迄今尚未高分倍攻擊中國操縱匯率，專家們正在等待川普如何對中國出招，並等候3月G20財金首長會時美國是否表明立場。

日本國際貨幣事務研究所長、財務省前次官渡邊滉指出，川普的「美國優先」政策，表示美國的「強勢美元」政策已出現基本性轉變；美國財長雖未明說他贊成弱勢美元，但可能表示美元不須太強。

高盛資產管理仍看漲美元，認為今年美元開低只是暫時，未來將進一步升值，主因美國將進入膨脹時代。歐、日央行仍採取寬鬆政策，但聯準會將加速升息，因此美元對歐元及日圓看升。

高盛指出，川普的移民及貿易政策可能不時對美元造成「雜音」，但減稅及法規鬆綁將有利美國經濟。如果美股續強，且因勞動市場緊俏而拉高工資及物價，聯準會仍可能在3月就升息。高盛看跌韓元，但認為墨西哥披索已貶過頭，且看漲俄羅斯盧布。


川普﹒匯率﹒高盛

川普移民禁令 「後911」恐再現 將衝擊美經濟
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2017-02-02 18:52世界日報 編譯張玉琴／綜合華盛頓1日電


美國總統川普頒布行政令暫時中止七個穆斯林國家人民來美，因衝擊美國觀光業和高等教育，預料將使美國經濟成長緩。

美聯社報導，經濟學家指出，川普的移民行政令，加上他下令在美墨邊界興築高牆，以及矢言廢除北美自由貿易協定(NAFTA)，種種措施無異是對來自許多國家的旅客和學生澆冷水。

這些行動並反映出川普的作風正轉向「美國第一」，並且與其前任背道而馳，逐漸遠離全球化政策。同時，他對貿易議題好勇鬥狠的姿態，很可能讓中國和其他經濟強國乘隙而入，填補美國遺留的真空。

「坎伯蘭顧問公司」投資事務長科托克說：「粗糙若此的政策只會妨礙而非加速經濟發展，川普如今已使得正面的全球貨物、服務交流向後倒退。」

外國觀光客對支撐美國經濟扮演極重要角色，2015年，外國觀光客在旅館、餐廳、機票、遊樂園門票的花費約1990億元，這些花費被列為美國輸出產值，當年旅遊和觀光占美國輸出總值的9%。

有的經濟學家擔心，川普的行政令可能使得「後九一一時期」的現象重現，九一一恐襲事件後，由於安全措施加嚴等因素，旅遊業直線下降，其後十年被旅遊業稱為「流失的十年」，美國在海外旅遊所占比率下降了將近三分之一，使美國經濟損失5000億元。

外交關係協會高級研究員艾登說：「當時全球廣傳的訊息是，美國是個對外來客不友好的國家，旅遊美國麻煩很多。」當全美各地機場最近因川普禁令造成混亂的畫面，經電視傳播全球，艾登說：「它讓舊事重演。」

許多高科技業者也反對川普禁令，因為它妨疑業者招募高技能人才，削弱了美國的競爭實力。蘋果公司執行長庫克說：「沒有移民，蘋果就不會存在。」蘋果創始人喬布斯為敘利亞裔移民。而敘利亞移民是川普禁止入境的七國移民之一。

另外，外籍學生在美國大學進修、繳付學費，也被列為美國輸出產值。這些學生的教育開支2015年達到360億元，比三年前增加近50%。而觀光、教育收入有助於縮減美國貿易赤字，美國居高不下的貿易赤字又正好是川普在選戰期間大力抨擊的目標。

專家擔心，川普的移民禁令可能衝擊美國經濟。圖為邁阿密的步行購物區，隨處可見滿載的...
專家擔心，川普的移民禁令可能衝擊美國經濟。圖為邁阿密的步行購物區，隨處可見滿載的觀光客。(美聯社) 趙元良

Fed按兵不動 美國3月升息機率低
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2017-02-02 14:10聯合晚報 編譯湯淑君／綜合報導


Fed總部 報系資料照
Fed總部 報系資料照
負責美國聯準會（Fed）貨幣決策的聯邦公開市場操作委員會（FOMC）最新決議維持利率不變，會後發布的政策聲明也看不出Fed最快準備在3月升息的任何蛛絲馬跡，摩根大通經濟學家預測，Fed可能如市場預期等到6月再升息，3月升息的機率已降低。

儘管FOMC成員指出，通膨率已升高，且可能終會升抵2%的目標，但官員也提到，經濟面臨的風險「大致平衡」，並表示希望繼續維持貨幣寬鬆，直到達到目標為止。

會後聲明中最關鍵的一段是：「本委員會預期，隨著貨幣政策立場逐漸調整，經濟景氣將以溫和步調擴張，勞動市場情況將進一步增強，通膨率會在中期內升至2%。經濟展望面臨的近期風險似乎大致平衡。本委員會將持續密切觀察通膨指標與全球經濟與金融發展。」

部分投資人原先擔心Fed可能利用這次機會暗示3月可能再度升息。市場預測Fed在3月升息的機率大約只有30%。在最新的FOMC聲明發布後，市場預測3月升息的機率降到22%。

摩根大通經濟學家費洛里（Michael Feroli）說：「我們仍認為，從模型結果研判，下一次升息應該是在6月的會議。今天（Fed）的聲明發布後，讓我們對這種展望更加確定了。」

不過，費洛里說，隨著美國經濟接近充分就業，未來六周若有一連串令人驚艷的經濟數據出爐，也許還是足以讓Fed在3月出手變得有可能。

Lindsey集團分析師布克瓦指出，FOMC的聲明真是「無趣透頂」、「了無新意」。但布克瓦指出，這篇政策聲明倒是重申一點，就是FOMC仍非常鴿派，似乎仍願意等著觀望新上任的美國總統川普會帶來什麼樣的財政政策改變。

瑞穗證券分析師瑞修托說，決策官員對12月中旬後出爐的經濟數據評估正確，但未根據少數的資料就遽下結論，一方面保留進一步升息以因應通膨加速攀升的選項，同時也願意把利率維持不變更久一段時間。

通膨﹒Fed﹒升息﹒摩根﹒美國聯準會

臉書去年盈餘超預期 用戶今年可望破20億
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2017-02-02 13:57聯合晚報 編譯馮克芸、范振光／綜合報導


臉書用戶持續成長，今年可能增至20億人。 路透
臉書用戶持續成長，今年可能增至20億人。 路透
社群龍頭臉書1日盤後公布去年第四季及全年盈餘，表現超越預期，數位趨勢網站（digitaltrends）報導，該公司用戶持續成長，今年可望超過20億人。

臉書去年第四季的營收比前一年同期成長51%，達88.1億美元（約台幣2766億元），獲利35.7億美元，增幅高達129%。不過，該公司表示，今年的營收成長可能減緩，而且支出將增加。

臉書營收絕大部分來自廣告（86億美元），而行動裝置的廣告收入占廣告總收入的84%左右。

研究機構eMarketer估計，臉書今年行動廣告營收可達297.1億美元，比去年成長35.2%。

臉書用戶上季攀升至18.6億人，平均每月成長17%，透過行動裝置上臉書的人次增至每月17.4億，較2015年同期增加21%。上季新增用戶7200萬人，其中4300萬人來自亞太地區。

而整體營收最大貢獻者是美國和加拿大的2.31億臉友，去年第四季這兩地營收達46億美元，美加兩地平均每個臉友創造的營收達20美元（約台幣628元），遠高於其他地區。

臉書股價1日收在133.23美元，盤後公布財報後，上漲到136.31美元。臉書今年上漲16%，漲幅遠高於標準普爾500指數的2%。

臉書﹒社群媒體
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川普效應 墨西哥僑民匯款回國金額爆表
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2017-02-02 13:56聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導

墨西哥人海外匯款去年創紀錄，圖為墨國境內匯兌行。 路透
由於善用強勁的美國勞動市場、墨西哥披索對美元走弱之勢，以及擔心川普政府採取不利移民或匯款的措施，海外墨西哥人2016年匯款回國的金額寫下歷史新高。

墨西哥央行1日說，川普在美國勝選的11月，墨西哥僑民匯款比一年前同期勁升25%，12月則再升6.2%，導至海外墨西哥人2016全年匯款回國的金額寫下269.7億美元新高，比2015年的247.8億上升8.8%，而且打破2007年創下的261億美元原有紀錄。

海外匯款有95%是從美國匯出，已成為墨西哥僅次於每年340億美元汽車出口的最重要海外收入，遠遠超過2016年187億美元的石油出口，和2016年11月為止的175億美元觀光業進帳。

墨西哥人的海外匯款創紀錄，也支撐國內消費，而成為2016年墨國經濟成長2.3%的主要推力。墨西哥2016年的工業生產乏善可陳，製造業出口下挫1.2%。

墨西哥﹒川普﹒外匯

反川普大軍+1 美零售業齊抗邊境稅
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2017-02-02 13:56聯合晚報 編譯馮克芸／美聯社紐約1日電


美國零售業等產業組織希望新政府不要提高進口稅，以免造成反效果。 路透
美國零售業等產業組織希望新政府不要提高進口稅，以免造成反效果。 路透
包括沃爾瑪（Wal-Mart）、塔吉特（Target）在內的100多家美國零售業者及多個重要的產業組織正發起新聯盟，對抗美國共和黨所提、將對零售公司造成傷害的一項進口稅提案。

這個新聯盟聯合發動「美國人支持平價產品」活動（Americans for Affordable Products, 簡稱AAP），他們將教育消費者且向國會議員展示，美國總統川普及國會議員計畫實施的所謂「邊界調整稅」，將導致服飾、食物、甚至瓦斯等日用品漲價最高達20%。

加入AAP的零售業者除了沃爾瑪、塔吉特，還包括Nike、百思買、路易威登、達樂公司等，產業組織則有美國全國零售聯合會、美國國際汽車經銷商協會、國家雜貨商協會等。

國會共和黨人想將企業稅從現行的35%調降為20%，取消多項促使美國公司赴海外生產的獎勵稅率，以鼓勵他們在美國境內設廠。但反對者說，這項計畫將產生有害的漣漪效應，部分企業甚至可能裁員。

領銜提出稅率新案的國會議員是眾院議長萊恩，及共和黨眾院歲出歲入委員會主席布拉迪。提案如通過，將成為至少30年來美國企業稅最徹底的改革。

川普原本批評此案「太複雜」，一直鼓吹針對進口產品一律課稅35%。但白宮發言人上周似乎回到提案原點，建議對墨西哥及「其他享有對美貿易順差國家」的產品，課稅20%，藉此稅收興建邊界牆。

由於製造商都想盡辦法以最低價製造商品，美國消費者現在購買的幾乎所有產品，若不是完全在海外製造就是部分在海外製造。隨著網路帶來的競爭及消費者習慣比價，美國零售商多年來對許多產品已無力提高價格。

加入AAP的伊利諾州公司「學習資源」執行長伍登柏格說，如稅率新案通過實施，他的聯邦稅將從現行的39.6%激增為165%，該公司產品必須上漲10-15%，且必須裁員。

同樣加入AAP的美國成衣及鞋類協會執行副會長拉瑪爾說，零售業領袖稱上述稅案為「生存威脅」。他還說，「中國製」並非問題的全貌，中國製服飾的70%價值支持美國在設計和物流等領域的職缺。

服飾公司Perry Ellis International的執行長費登克里斯指出，提出上述稅案的人「不知道各項後果」。全國零售聯合會的首席經濟學家克雷漢斯則說，此事不只衝擊零售業，也可能衝擊汽車及製造業。

共和黨﹒川普﹒沃爾瑪

Fed聲明不出所料 美股小漲、美元漲幅縮小
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2017-02-02 03:57經濟日報 記者湯淑君╱即時報導


美國聯準會按兵不動，金融市場反應平淡，美股變化甚微。 美聯社
美國聯準會（Fed）按兵不動，且會後政策聲明內容不出市場所料，並未改變市場對未來升息時機的看法，以致美國金融市場反應平淡，美股、美元、美國公債變化甚微。
Fed貨幣決策會後聲明發布後，標普500指數1日由黑翻紅，最新報價為小漲0.1%至2,281.53點，勉力中止先前連跌四個交易日的頹勢。道瓊工業指數與那斯達克綜合指數漲幅各為0.1%與0.3%。

彭博美元指數挺升0.1%，比先前隨就業數字報喜而勁揚0.4%的漲幅縮小。ADP發布的數據顯示，民間就業人口增加24.6萬人，優於彭博訪調分析師平均預估的增加16.8萬人。

美國10年期公債殖利率盤中攀升4個基點至2.49%，前市殖利率降4個基點。

Fed﹒標普﹒聯準會

Fed按兵不動 3月升息機率下降
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2017-02-02 03:44經濟日報 記者湯淑君╱即時報導


聯準會（Fed）總部大樓。 美聯社資料照片
一如市場預期，負責聯準會（Fed）貨幣決策的聯邦公開市場操作委員會（FOMC）決議維持利率不變，更重要的是，會後發布的政策聲明看不出Fed最快準備在3月升息的任何蛛絲馬跡。
儘管FOMC成員指出，通膨率已升高，且可能終會升抵2%的目標，但官員也提到，經濟面臨的風險「大致平衡」，並表示希望繼續維持貨幣寬鬆，直到達到目標為止。

會後聲明中最關鍵的一段是：「本委員會預期，隨著貨幣政策立場逐漸調整，經濟景氣將以溫和步調擴張，勞動市場情況將進一步增強，通膨率會在中期內升至2%。經濟展望面臨的近期風險似乎大致平衡。本委員會將持續密切觀察通膨指標與全球經濟與金融發展。」

部分投資人原先擔心Fed可能利用這次機會暗示3月可能再度升息。市場預測Fed在3月升息的機率大約只有30%。在最新的FOMC聲明發布後，市場預測3月升息的機率降到22%。

Fed也表示，會延續現行政策，Fed資產負債表上所持有債券的收益會再投資進去。

美國聯邦準備理事會（Fed）於台北時間2月2日凌晨3時發布的政策聲明全文如下：

聯邦公開市場操作委員會（FOMC）12月會後收到的資訊顯示，勞動市場持續增強，經濟景氣持續溫和擴張。就業成長仍紮實，失業率維持在近期低點。家庭支出持續溫和升高，但企業固定投資仍然疲軟。最近消費者和企業信心指標已改善。通膨率近幾季以來已升高，但仍低於本委員會的2%長期目標。市場面的通膨補償指標仍處於低水準；依據統計調查的長期通膨預期指標，整體而言變動不大。

本委員會為履行法定職責，尋求促進就業最大化與物價穩定。委員會預期，隨著貨幣政策立場逐步調整，經濟活動會以溫和的步調擴張，勞動市場情況將進一步增強，通膨率中期內將攀升至2%。經濟展望面臨的近期風險似乎大致平衡。委員會將持續密切觀察通膨指標，以及全球經濟與金融發展。

鑒於已實現的和預期的就業市場狀況和通膨，委員會決定維持聯邦資金利率目標區間在0.5%至0.75%。貨幣政策立場維持寬鬆，藉此可支持勞動市場情況進一步改善、通膨率重返2% 。

決定未來聯邦資金利率調整的時機和規模時，委員會將評估已實現和預期中的經濟情況，相較於充分就業及2%通膨目標的進展。這項評估會把眾多資訊納入考量，包括勞動市場情況的指標、通膨壓力與通膨預期的指標，以及金融與國際發展的指數。鑒於當前通膨率低於2%，委員會將密切關注朝通膨目標邁進的實際和預期進展。委員會預期，經濟情況的演變有理由僅以漸進步調調高聯邦資金利率；聯邦資金利率可能在一段時間內繼續低於預期中的長期水準。不過，聯邦資金利率的實際路徑，將取決於未來數據展現的經濟前景。

委員會維持現行政策，把持有的機構債券與機構抵押擔保證券（MBS）到期的本金，再投資到機構MBS，並在標售時展延到期公債。委員會預期會持續這麼做，直到聯邦資金利率正常化進行相當一段時間之後。此政策藉委員會所持長期證券維持在可觀水平，應有助於保持寬鬆的金融狀況。

投票贊成FOMC這次貨幣政策行動的成員為：主席葉倫、副主席杜雷、布蘭納德、伊凡思、費雪、哈克、卡普蘭、卡斯哈里、鮑爾，以及塔魯羅。

Fed﹒通膨﹒聯準會