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民粹？波蘭退休年齡將調降 年增640億元成本
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2016-07-20 14:27 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
波蘭將調降退休年齡，圖為波蘭汽車廠勞工作業畫面。 歐新社
波蘭男性女性現行退休年齡都是67歲，現任政府19日內閣會議決定將女性退休年齡降到歐盟最低的60歲，男性退休降到歐盟第二低的65歲，經濟學家形容此舉「民粹」，由於此舉必將大幅增加國家預算負擔並傷害波蘭的經濟發展遠景，彭博網將之比喻為「波蘭踢進自己的經濟球門」。
執政黨靠此提案 贏得總統大選
波蘭前總統科莫洛夫斯基2012年5月簽署法令，2013年起波蘭男女退休年齡每年調高三個月，直至提高到67歲，當時引起廣泛民怨，「法律正義黨」（PiS）的杜達去年10月主打降低退休年齡而贏得總統大選，執政團隊10月開始研擬落實政見，草案19日獲得總理貝亞妲．席拉的內閣認可。全案仍需國會通過，但PiS主控國會兩院，料將篤定過關，可能2017年10月1日生效。
一位內閣發言人表示，「波蘭人民等著這項改革，我們要兌現我們的承諾，我們是負責任的政府，改革的經費沒有問題」。他表示，經濟來源是加強有效稽征加值稅。
人口老化、壽命長 歐盟提高退休年齡
退休年齡比較。 資料來源／芬蘭退休金中心 製表／彭淮棟
波蘭財政部估計，降低退休年齡案每年將使國家預算增加80億波幣（台幣640億元）成本。
專家指出，大多歐盟國家由於人口老化與壽命加長而提高退休年齡，波蘭反此道而行，而且雖然經濟部認為方案成本太高，建議女性必須工作至少35年、男性必須工作至少40年才能提早退休，但內閣會議置之不理。
波蘭第三大銀行Zachodni WBK經濟學家畢爾斯基表示，「很明顯，民粹蓋過一切，儘管方案牴觸這個國家的經濟利益和人民的利益。勞動市場將會成為波蘭經濟的瓶頸」。
財政預算赤字 恐飆到GDP的3.1%
歐盟規定會員國的國家年度預算赤字不得超過GDP的3%，波蘭政府雖然矢言不會超過這個上限，但勢必從去年的2.6%上升。國際貨幣基金（IMF）認為，波蘭政府如果落實其承諾，財政赤字將飆到GDP的3.1%。果然如此的話，將危及歐盟「區域發展基金」撥給波蘭的數十億歐元補助。這筆款項是協助波蘭經濟成長與提高生活水準的重要來源。
降低退休年齡的另一不利是，波蘭人的勞動率本來就已是歐盟裡最低的，勞動年齡人口只有56%就業或求職。
波蘭﹒歐盟﹒老化
最佳養老國家：挪威、瑞士、冰島
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2016-07-20 14:43 聯合晚報 編譯季晶晶／綜合報導
老年人示意圖，非當事人，Ingimage授權
在退休保障的奧運賽中，北歐國家所向無敵：根據法盛全球資產管理公司19日公布的全球退休指數，挪威、瑞士和冰島贏得全球最佳養老國家排行榜的第一至第三名。
彭博資訊報導，挪威的綜合得分為86%，和其他一些前十名國家一樣，有強制的工作儲蓄方案，要求雇主依勞工每年所得提撥2%至個人退休專戶，但這其實還遠遜於第六名澳洲，那裡雇主負擔的提撥率是9.5%。
擠入前十名的還有：紐西蘭、瑞典、澳洲、德國、荷蘭、奧地利和加拿大。
在法盛分析的43國裡，美國的綜合得分為73%，居第14名。倒數十名則是墊底的印度，綜合得分僅12%，然後是倒數第二的希臘，然後是巴西、俄羅斯、土耳其、中國（綜合得分47%）、西班牙、賽普勒斯、墨西哥和葡萄牙。
這已經是法盛第四年製作全球最佳養老國排行榜，但今年主要聚焦已開發國家，不同於去年一口氣比較150國，研究方法也略有改變，取五年實質利率和通膨平均值、而非去年的三年平均值來決定「退休財務」次指標的得分，從而影響總體排名。
全球最佳養老國家排行榜。 資料來源／法盛全球資產管理公司 製表／季晶晶
這項次指標也看扶養比、銀行不良貸款、通膨、利率、稅負、政府負債和政府治理。例如美國的得分受「相當高的公債和逐漸增加的稅務負擔」所拖累，法盛在報告中指出，「由於嬰兒潮世代達到退休年齡，長期而言支出走高似乎無可避免」。
值得關注的是利率走向，排名可能因此在未來幾年發生變化。如果想買車或買房，低利是好事，但對靠固定收益過活的退休族來說，低利可就糟透了。目前挪威整體排名第一，但如果已然開始的降息腳步持續不歇，長期而言終將影響排名。
大部分財務規畫師建議，工作者最好將收入的20%存入退休基金，但這對全球勞工而言是高難度目標。
挪威﹒長照
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波蘭調降退休年齡 彭博網：經濟烏龍球！
10年來最高紀錄！美近半勞工 愛現任工作
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2016-07-20 14:45 聯合晚報 編譯馮克芸／綜合報導
美國人去年工作滿意度寫下10年來最高紀錄，大約49.6%的勞工滿意自己的工作。 示意圖，非當事人，Ingimage授權
華爾街日報19日報導，專門研究經濟與企業現況的美國經濟諮商會（Conference Board）發布報告指出，美國人去年工作滿意度寫下10年來最高紀錄，大約49.6%的勞工說，滿意自己的工作，比2014年的48.3%增加1.3個百分點。
經濟諮商會的北美首席經濟學家雷瓦寧說，驅動這項滿意度的原因是：去年勞工市場改善、企業裁員減少、薪資調升較多，且工作機會增加。
摩根大通公司和星巴克上周雙雙宣布調高員工時薪，顯示他們已體會到必須積極留住人才、讓員工快樂，否則員工在別處自有更多機會。摩根大通表示，將提高1萬8000名櫃員及客服人員等的薪資，星巴克則宣布門市員工基本薪資調漲5%。
經濟諮商會的報告顯示，去年勞工安全感增加，覺得更可能找到自己喜歡的工作。在調查中，50.6%受訪者說，對自己的工作保障感到滿意，58.8%受訪者說，對自己的工作感興趣，58.9%說與同事相處愉快。在美國各州中，德州人的工作滿意度最高，達56.1%，普遍來說，美西各州勞工的滿意度都過半。
經濟諮商會在調查時並未區分工作類型，但他們意外發現，工作滿意度會隨著收入增加而上升；年收入12萬5000美元（約台幣402萬）以上者，是各薪資群中工作滿意度最高的一群，達61.2%。
但整體而言，仍有半數受訪者對工作不滿意，原因是企業內部的許多政策。經濟諮商會在調查中列舉23個影響工作滿意度的項目，受訪者最不滿意的是企業升遷政策，其次是獎勵辦法、績效評估程序、教育及工作訓練課程等。
薪資﹒星巴克﹒摩根
董事好涼 工作4、5天年賺26萬
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2016-07-20 20:26 世界日報 編譯蘇潔／綜合19日電
此為示意圖。圖／ingimage
根據韋萊韜悅公司(Willis Towers Watson)對500家大型公司的調查，去年，這些公司對董事的薪水中位數已經達到了26萬3500元，比前一年向上浮動了3%。
對於一份只需要一年開八次會的工作來說，這個薪水已經相當可觀了。
這些薪水很大一部分來自於股票獎勵，大約有15萬元。但是目前的一個新趨勢是，現金薪水占的比例在不斷增長。去年，在薪水的組成上，現金薪水的中位數達到了10萬8000元。這也是第一次現金的薪水金額超過10萬元。而這其中，大約有10萬元是定金，另有2000元是出席會議的費用。去年，至少有五分之一的公司增加了他們的現金薪水份額。
該諮詢公司的管理總監穆提茨（Robert Mustich）表示，「現在越來越多的公司更看重外部董事能夠提供的價值，而不僅僅是出席會議的費用。所以他們更願意用這樣的薪水來表達對外部董事價值貢獻的肯定。」
同時，也有很多公司通過給董事股票的方式來留住董事。在調查的公司中，有超過90%的董事持有公司的股票。當然，為了防止董事薪水過高，許多公司也給董事的薪水定了一個限額。但具體的標準諮詢公司並沒有透露。
當然，如果投資者們期待繼續加薪的話，他們也不會等得太久。據調查，一家名為Salesforce.com的科技公司在2016會計年度給九位董事提供的薪水是58萬元。羅賓森（Sanford Robertson）從2003年開始擔任該公司的董事，去年他獲得了63萬4493元的年薪。
儘管收入如此可觀，公司還是很難找到合適的董事候選人。穆提茨表示，「現在對很多公司來說，能夠找到合適的並且長久留在公司的董事實在不是一件很容易的事情。」
IMF五度下修全球經濟預測
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
國際貨幣基金（IMF）19日第五度下修今、明兩年全球經濟成長預估，主因是英國公投脫歐引發更多不確定性。
IMF指出，今明兩年全球經濟成長率分別為3.1%及3.4%，比4月時的預估值均下修0.1個百分點，而且這還是比較樂觀的情況。中國今年的預估成長率上修0.1個百分點至6.6%；美國則下修0.2百分點至2.2%。
IMF在「世界經濟展望（WOE）」報告中警告，「英脫」打擊消費者及投資人信心。其他諸如地緣衝突未解，保護主義升高，及恐怖攻擊頻傳，均可能使全球經濟成長更加惡化。各國央行的寬鬆政策已成強弩之末，新興市場仍受中國經濟成長減緩的不利影響。
IMF警告，上述經濟預測是假定「英脫」能在「理想狀況」下進行，即英、歐之間能夠維持密切的貿易、金融及經濟關係。但如果雙方談判拖長且不順利，今、明年全球經濟成長率可能進一步下修到2.8%；如果是「溫和版」，則分別為2.9%及3.1%。
美國預估成長率遭下修，主因美元升值及能源產業惡化；日本受日圓猛升打擊，使成長率從上修逆轉為下修；歐元區今年微幅調高，明年因「英脫」而遭下修。英國今年僅被溫和下修，但明年遭大幅下修。
IMF對全球經濟成長預估 圖／經濟日報提供
經濟成長率﹒日圓
美經濟增溫 Fed最快9月升息
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
Fed決策官員最近談話顯示，他們對今年內升息已愈來愈有信心，且最早可能在9月就升。圖為Fed總部。 路透
隨著聯準會（Fed）官員對經濟愈來愈具信心，美國最快可能在9月中調升基準利率。
Fed決策官員最近的談話顯示，他們對今年內升息已愈來愈有信心，且最早可能在9月就升，主因「英脫」後金融市場已趨穩定，且美國經濟出現上升的信號。
Fed下次會議於7月26-27日召開，目前幾乎可以確定將不會升息；但會後聲明中可能透露美國經濟比表面更加堅實，為未來幾個月內升息奠定基礎。
「英脫」之後全球股市一度重挫，但隨即反彈，美股大盤指數更迭創新高，美元匯率也維持穩定，加上6月就業數字優於預期，使Fed於9月升息的議題浮上檯面。目前利率期貨市場的數據顯示9月升息的機率僅12%，但預料7月的會後聲明可能改變市場的預期。
由於美國新一輪的經濟數據偏強，尤其是就業及通膨上升，可能使決策官員認為7月之後升息的急迫性升高。亞特蘭大區聯準銀行洛克哈特（中間派，有投票權)表示，Fed今年仍有可能升息，「我不排除最多升兩次」。
達拉斯聯準銀行總裁坎普南（無投票權）也表示，「我們應該著眼於取消寬鬆政策；應該有耐心、漸進地進行」。
克利夫蘭區總裁梅絲特（鷹派，有投票權)指出，「我們基本上已處於充分就業。我認為美國經濟基本面仍相當堅實」。
7月會議上決策官員將不願暗示何時會升息，因為仍面臨諸多不確定性。
7月底到9月中兩次會議之間距離8周（平常為六周），其間將公布7、8兩月的就業報告，及許多經濟數據。
同時仍有部分官員力主審慎。理事塔魯洛（有投票權)表示，「經濟並未加溫。我認為最好等看到更具說服力的證據，顯示通膨趨向且維持在2%目標附近時」，才應再度升息。
Fed﹒投票﹒通膨
英鎊貶 亞洲買家搶進英資產
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯謝汶均／綜合外電
英鎊重貶11%，亞洲富人準備搶進英國投資。 路透
自從英國舉行脫歐公投後，英鎊已重貶11%，許多富有的亞洲投資人正抓緊時機準備搶進英國投資。
全球最大私人銀行瑞銀集團（UBS）和為亞洲富人管理2.5億美元資產的Stamford管理公司均指出，他們的客戶已準備好搶進英國以逢低買進價格遽跌的房地產。
瑞銀為超高身價人士提供服務的首席投資長史邁爾斯（Simon Smiles）表示，英鎊下跌後，瑞銀的客戶已開始償還他們以英鎊計價的房屋貸款。
一些擔憂英國脫歐將會衝擊房價的投資人已從英國房市撤資，英國房地產基金因此開始將房屋降價求售，而瑞銀最富裕的客戶也趁機搶購這些降價的資產。
史邁爾斯說：「客戶都問我，若英國脫歐了，何時該買進英鎊，而不是何時該脫手英鎊。」
英鎊匯率在19日為1英鎊兌1.31美元，英鎊在本月曾一度貶值至1英鎊兌1.2798美元，寫下自1985年來最低點。分析師預估，英鎊在今年底將會達1英鎊兌1.27美元，明年則會漲至1英鎊兌1.34美元。
Stamford管理公司執行長王傑森（Jason Wang，音譯）表示，英國脫歐並未降低英國房地產對投資人的吸引力，因為英國「仍然是重要的金融中心，也是十分受歡迎的目的地」。王傑森指出，他服務的幾位大型房地產投資客戶將英鎊貶值視為「購入一些英國高級房地產的契機」。
英鎊在上周曾升值1.8%，主因是梅伊（Theresa May）將接下首相一職的消息稍微穩定了英國政局，而英國央行（BOE）也出乎意料之外地決議將利率維持不變。
英鎊兌美元匯價 圖／經濟日報提供
英企被併…安謀只是開端
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
軟銀大手筆併購安謀，或許只是英國企業「被併購」的開端。
分析師指出，英鎊受英國脫歐打擊而重挫，恰好給了潛在買主現在馬上出手行動的大好誘因。
日本電信巨頭軟銀18日宣布以320億美元併購英國行動晶片設計大廠安謀，與投資人憂心「英脫」將導致併購活動踩煞車的疑慮恰恰相反。
英國經濟商ETX Capital市場分析師威爾森指出，英企將陸續成為併購目標，英鎊自英國脫歐公投以來重貶11%，併購英企現在正划算。
軟銀無疑大大受惠於英鎊貶勢。脫歐公投後英鎊重挫、日圓升值，目前英鎊兌日圓匯率較一年前走貶28%，意味著對手握日圓的企業而言，以英鎊計價的資產足足減價三分之一。
英鎊過去一年來兌美元與歐元分別重貶15%與17%。IG資深市場分析師柏川（Chris Beauchamp）指出，拜英鎊重貶之賜，之後再有其他英國企業被併購也不足為奇了，軟銀併購安謀，或許只是為英企併購潮開第一槍。
柏川說：「買家不會貿然行事，在政情不穩定之際，慎選併購標的更加重要，另一個懸而未解的問題在於，英國政府會多保護他們最珍貴的資產？」
AJ Bell公司投資部門主管穆德說，其他可能遭到海外買主併購的企業包括英國獨立電視台（ITV）、晶片設計商Imagination Technologies（IMG）與工程軟體商Aveva，市場先前早已流傳上述企業暗中洽談併購事宜的風聲。
英國﹒脫歐﹒公投
販售寶可夢兒童餐 日本麥當勞沾光
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯林昀嫻、劉忠勇／綜合外電
任天堂手機遊戲精靈寶可夢Go（Pokemon Go）所掀起的全球抓精靈熱潮，迄今已令其市值飆漲逾一倍。有趣的是，日本麥當勞日前開始販售寶可夢主題的快樂兒童餐，不僅銷售大增，也助長日本麥當勞股價上揚。果然寶可夢走到哪，錢潮就跟到哪。
任天堂上周五（15日）在東京股市寫下45億美元的單日最高交易紀錄，截至19日收盤市值為425億美元，已超越同業Sony。目前Sony市值逼近400億美元。
科技網站The Verge報導，任天堂近期宣布將推出復刻迷你版遊戲主機NES，已大受玩家們的歡迎和追捧，可望成為Pokemon Go之後帶領市值再高飛的另一翅膀。
受惠於寶可夢熱潮的還不只任天堂，日本麥當勞（McDonalds Japan）上周五開始推出附贈寶可夢玩具的快樂兒童餐，不但買氣暢旺，還帶動日本麥當勞股價勁升，該股19日盤中一度大漲23%至漲停價，寫下2001年7月掛牌來最大漲勢。
麥當勞﹒Pokemon Go
IBM攻雲端 營收有起色
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯劉雲／綜合外電
IBM上季營收優於市場預估，顯示IBM執行長羅梅娣努力IBM事業調整得更貼近客戶對雲端方案的需求，或許有了初步成效。 路透
美國科技大廠IBM 18日發布財報，第2季營收高於分析師預估，因為公司轉向高成長領域如雲端服務，開始顯現成效。
被IBM稱為未來成長關鍵的主要業務部門—「認知解決方案」—營收在第2季增加3.5%至47億美元，出現首度成長；該部門包括分析工具和資安軟體，在此之前營收已連減五季。財務長施洛特（Martin Schroeter）強調其中兩項產品「Cognos」與「華生」（Watson）人工智慧平台，是帶動上季認知解決方案部門營收成長主要原因。
執行長羅梅娣（Ginni Rometty）曾承諾調整IBM的軟體與服務產品線，更加貼近客戶對雲端方案的需求，這個結果可能表示她的承諾實現了。
證券經紀商Edward Jones分析師克雷埃爾（Bill Kreher）說，IBM財報「充分展現這家公司開始找到轉折點，公司整體可能最快明年就會開始成長」。
但整體而言，IBM營收已連續17個季度下滑，第2季營收比去年同期下滑2.8%至202.4億美元，但高於湯森路透訪調分析師所預估的200.3億美元；獲利也從去年同期的34.5億美元減少為25億美元，每股盈餘由3.5美元降為2.61美元，但不計部分項目的每股盈餘優於分析師預期，為2.95美元。
IBM維持全年獲利至少每股13.5美元的目標，這個預測一掃市場對英國脫歐可能衝擊IBM的疑慮，因IBM近三分之一營收來自歐非中東市場。但這項預測也代表IBM必須在下半年補足逾60%的獲利。
施洛特表示，IBM上半年投資54億美元，其中11項併購案已完成。
IBM近年營收減幅 圖／經濟日報提供
英國REIT超跌 投資良機到
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯易起宇／綜合外電
雖然英國脫歐重創該國不動產市場，不動產基金都已凍結贖回，但卻讓更多公開上市的不動產投資信託（REIT）公司股價跌到了適合買進的低價。
7月11日為止一年內的英國不動產指數，以英鎊計價下跌了15.63%，最大跌幅出現在6月公投後。各檔REITs的年報酬率也分別下跌13%到24%。
Third Avenue價值不動產基金的投資組合管理員多布拉茲認為，現在是投資英國REITs的好時候。他和他兩位同事脫歐前就買下英國最大REIT公司Land證券的股票。他在接受MarketWatch電話訪問時提到，Land證券股票的收益率超過6%，這在低利率環境下很吸引人。
雖然以美國的標準來看，英國REITs的孳息相對較低，但和英國政府10年期公債相比還是相對高。英國10年期公債7月11日的殖利率約0.8%，Land證券大約3.1%。
當然，這種投資也是充滿風險。在英國脫歐之後，倫敦可能被摘除全球金融首都的頭銜，將不利於對英國REITs的投資。英國金融公司是否能在不設立分行的情況下，而能擁有直接出口服務到歐洲的「通關權」，至為重要。
英國﹒脫歐﹒倫敦
雅虎虧損擴大 傷及網路賣相
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
昔日的科技巨擘雅虎（Yahoo）尋求出售旗下核心網路事業之際，新公布的財報卻顯示上季虧損擴大，求售之路面臨挑戰。
雅虎18日公布，第2季扣掉支付給合作夥伴佣金後的營收重挫19%，過去七季中有六季下滑，打擊執行長梅爾扭轉劣勢的努力。這是雅虎重要的營收指標。
上季虧損則擴大至4.39億美元，主要原因在於當季減記部落格網站Tumbler的3.95億美元資產，導致支出增加40%。
美6月新屋開工 優於預期
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯林昀嫻／綜合外電
各地營建活動普遍增加，使得美國6月新屋開工數增幅優於預期，為即將結束的銷售季提供一些成長動能。但由於當局下修5月的初值，顯示第2季營建成長仍不穩。
商務部19日公布的資料顯示，6月新屋開工比前月增加4.8%，經季調並換算成年率為119萬戶，為2月以來最高水準，高於路透和彭博訪調分析師的預估。反映未來建案的6月營建許可也攀升1.5%，折合年率為115萬戶。
但當局也下修5月初值，從116.4萬戶降至114萬戶。營建業一直維持穩定但微溫的復甦步調，難以有進一步成長，因建商面臨土地供應稀少和信用標準緊縮的狀況。
渣打銀行經濟學家科斯特格說：「房貸利率偏低，是提振房市的額外推力，但同一時間市場增速也快達臨界點，我預期未來成長難有出色表現。」
渣打銀行
紐約時報專欄／當債市動向與通膨展望脫鉤…
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2016-07-20 05:33 經濟日報 厄文（Neil Irwin） 【 編譯 任中原】
儘管國際媒體聚焦於美股大漲，但真正的行家都知道債券市場才能真正反映經濟成長及通貨膨脹展望。如果目前債市果真能正確反映經濟動向，情況將十分恐怖。不過先不需恐慌，且看下文分解。
目前所有先進國家的長期利率都預示未來將發生經濟災難。從債市價格來看，顯示市場預期未來幾年內通膨仍將超低，經濟成長仍將疲軟，各國央行數年內也無能力升息，而「英脫」更強化此一勢頭。
如果只依據美國公債「殖利率曲線」研判，明年美國發生經濟衰退的機率達60%。再看通膨連繫公債，顯示從現在到2021年間平均年通膨率僅1.4%，之後的五年也僅年增1.5%。這不僅顯示Fed今年升息機率很低，且2017年升息的機率也僅有50%。另外德、日、瑞士、丹麥及荷蘭10年期公債皆為負殖利率，顯示其他先進國家情況更糟。
但實際上，目前的公債價格只是在反映安全資產的供、需，並非顯示未來全球經濟將非常糟糕。從需求面看，由於多國政府實施量化寬鬆政策，因此非買公債不可；壽險公司受金監機關的約束，年金基金為抵消長期負債，加上銀行為符合資本規定，也都非買不可。套用經濟學的術語，即「毫無需求彈性」。
再看供給面，各國政府並未利用當前低利率的機會大發新債，使公債供給並未明顯增加。2015年底時德國政府的未償還債務為1.8兆美元，比一年前的2兆美元反而下降。
公債需求大增，且買方不論價格高低都買，加上供給大致固定，當然使殖利率不斷下降，因此公債價格已不再能對通膨及經濟成長展望提供有用的指引。
至於其他市場指標，諸如美股迭創歷史新高，股市恐慌指數非常之低，國際油價大致在高檔持穩，完全沒有透露出經濟衰退的信號。
據Cornerstone總體經濟公司經濟學者裴爾利估計：今年來公債殖利率跌幅的75%，是由於上述供、需因素扭曲所導致；有12.5%是基於投資人預期美國升息速度將減緩，只有另外12.5%是投資人真正相信未來幾年經濟將緩慢成長。
目前公債市場就像一具未經校準的車速表，因此非常靠不住。但至少提醒我們應該擔心全球經濟可能陷入通縮陷阱，而且不會在短期內改善。
（Neil Irwin是紐約時報資深經濟記者）
通膨﹒紐約﹒油價
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2016-07-20 14:27 聯合晚報 編譯彭淮棟／綜合報導
波蘭將調降退休年齡，圖為波蘭汽車廠勞工作業畫面。 歐新社
波蘭男性女性現行退休年齡都是67歲，現任政府19日內閣會議決定將女性退休年齡降到歐盟最低的60歲，男性退休降到歐盟第二低的65歲，經濟學家形容此舉「民粹」，由於此舉必將大幅增加國家預算負擔並傷害波蘭的經濟發展遠景，彭博網將之比喻為「波蘭踢進自己的經濟球門」。
執政黨靠此提案 贏得總統大選
波蘭前總統科莫洛夫斯基2012年5月簽署法令，2013年起波蘭男女退休年齡每年調高三個月，直至提高到67歲，當時引起廣泛民怨，「法律正義黨」（PiS）的杜達去年10月主打降低退休年齡而贏得總統大選，執政團隊10月開始研擬落實政見，草案19日獲得總理貝亞妲．席拉的內閣認可。全案仍需國會通過，但PiS主控國會兩院，料將篤定過關，可能2017年10月1日生效。
一位內閣發言人表示，「波蘭人民等著這項改革，我們要兌現我們的承諾，我們是負責任的政府，改革的經費沒有問題」。他表示，經濟來源是加強有效稽征加值稅。
人口老化、壽命長 歐盟提高退休年齡
退休年齡比較。 資料來源／芬蘭退休金中心 製表／彭淮棟
波蘭財政部估計，降低退休年齡案每年將使國家預算增加80億波幣（台幣640億元）成本。
專家指出，大多歐盟國家由於人口老化與壽命加長而提高退休年齡，波蘭反此道而行，而且雖然經濟部認為方案成本太高，建議女性必須工作至少35年、男性必須工作至少40年才能提早退休，但內閣會議置之不理。
波蘭第三大銀行Zachodni WBK經濟學家畢爾斯基表示，「很明顯，民粹蓋過一切，儘管方案牴觸這個國家的經濟利益和人民的利益。勞動市場將會成為波蘭經濟的瓶頸」。
財政預算赤字 恐飆到GDP的3.1%
歐盟規定會員國的國家年度預算赤字不得超過GDP的3%，波蘭政府雖然矢言不會超過這個上限，但勢必從去年的2.6%上升。國際貨幣基金（IMF）認為，波蘭政府如果落實其承諾，財政赤字將飆到GDP的3.1%。果然如此的話，將危及歐盟「區域發展基金」撥給波蘭的數十億歐元補助。這筆款項是協助波蘭經濟成長與提高生活水準的重要來源。
降低退休年齡的另一不利是，波蘭人的勞動率本來就已是歐盟裡最低的，勞動年齡人口只有56%就業或求職。
波蘭﹒歐盟﹒老化
最佳養老國家：挪威、瑞士、冰島
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2016-07-20 14:43 聯合晚報 編譯季晶晶／綜合報導
老年人示意圖，非當事人，Ingimage授權
在退休保障的奧運賽中，北歐國家所向無敵：根據法盛全球資產管理公司19日公布的全球退休指數，挪威、瑞士和冰島贏得全球最佳養老國家排行榜的第一至第三名。
彭博資訊報導，挪威的綜合得分為86%，和其他一些前十名國家一樣，有強制的工作儲蓄方案，要求雇主依勞工每年所得提撥2%至個人退休專戶，但這其實還遠遜於第六名澳洲，那裡雇主負擔的提撥率是9.5%。
擠入前十名的還有：紐西蘭、瑞典、澳洲、德國、荷蘭、奧地利和加拿大。
在法盛分析的43國裡，美國的綜合得分為73%，居第14名。倒數十名則是墊底的印度，綜合得分僅12%，然後是倒數第二的希臘，然後是巴西、俄羅斯、土耳其、中國（綜合得分47%）、西班牙、賽普勒斯、墨西哥和葡萄牙。
這已經是法盛第四年製作全球最佳養老國排行榜，但今年主要聚焦已開發國家，不同於去年一口氣比較150國，研究方法也略有改變，取五年實質利率和通膨平均值、而非去年的三年平均值來決定「退休財務」次指標的得分，從而影響總體排名。
全球最佳養老國家排行榜。 資料來源／法盛全球資產管理公司 製表／季晶晶
這項次指標也看扶養比、銀行不良貸款、通膨、利率、稅負、政府負債和政府治理。例如美國的得分受「相當高的公債和逐漸增加的稅務負擔」所拖累，法盛在報告中指出，「由於嬰兒潮世代達到退休年齡，長期而言支出走高似乎無可避免」。
值得關注的是利率走向，排名可能因此在未來幾年發生變化。如果想買車或買房，低利是好事，但對靠固定收益過活的退休族來說，低利可就糟透了。目前挪威整體排名第一，但如果已然開始的降息腳步持續不歇，長期而言終將影響排名。
大部分財務規畫師建議，工作者最好將收入的20%存入退休基金，但這對全球勞工而言是高難度目標。
挪威﹒長照
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波蘭調降退休年齡 彭博網：經濟烏龍球！
10年來最高紀錄！美近半勞工 愛現任工作
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2016-07-20 14:45 聯合晚報 編譯馮克芸／綜合報導
美國人去年工作滿意度寫下10年來最高紀錄，大約49.6%的勞工滿意自己的工作。 示意圖，非當事人，Ingimage授權
華爾街日報19日報導，專門研究經濟與企業現況的美國經濟諮商會（Conference Board）發布報告指出，美國人去年工作滿意度寫下10年來最高紀錄，大約49.6%的勞工說，滿意自己的工作，比2014年的48.3%增加1.3個百分點。
經濟諮商會的北美首席經濟學家雷瓦寧說，驅動這項滿意度的原因是：去年勞工市場改善、企業裁員減少、薪資調升較多，且工作機會增加。
摩根大通公司和星巴克上周雙雙宣布調高員工時薪，顯示他們已體會到必須積極留住人才、讓員工快樂，否則員工在別處自有更多機會。摩根大通表示，將提高1萬8000名櫃員及客服人員等的薪資，星巴克則宣布門市員工基本薪資調漲5%。
經濟諮商會的報告顯示，去年勞工安全感增加，覺得更可能找到自己喜歡的工作。在調查中，50.6%受訪者說，對自己的工作保障感到滿意，58.8%受訪者說，對自己的工作感興趣，58.9%說與同事相處愉快。在美國各州中，德州人的工作滿意度最高，達56.1%，普遍來說，美西各州勞工的滿意度都過半。
經濟諮商會在調查時並未區分工作類型，但他們意外發現，工作滿意度會隨著收入增加而上升；年收入12萬5000美元（約台幣402萬）以上者，是各薪資群中工作滿意度最高的一群，達61.2%。
但整體而言，仍有半數受訪者對工作不滿意，原因是企業內部的許多政策。經濟諮商會在調查中列舉23個影響工作滿意度的項目，受訪者最不滿意的是企業升遷政策，其次是獎勵辦法、績效評估程序、教育及工作訓練課程等。
薪資﹒星巴克﹒摩根
董事好涼 工作4、5天年賺26萬
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2016-07-20 20:26 世界日報 編譯蘇潔／綜合19日電
此為示意圖。圖／ingimage
根據韋萊韜悅公司(Willis Towers Watson)對500家大型公司的調查，去年，這些公司對董事的薪水中位數已經達到了26萬3500元，比前一年向上浮動了3%。
對於一份只需要一年開八次會的工作來說，這個薪水已經相當可觀了。
這些薪水很大一部分來自於股票獎勵，大約有15萬元。但是目前的一個新趨勢是，現金薪水占的比例在不斷增長。去年，在薪水的組成上，現金薪水的中位數達到了10萬8000元。這也是第一次現金的薪水金額超過10萬元。而這其中，大約有10萬元是定金，另有2000元是出席會議的費用。去年，至少有五分之一的公司增加了他們的現金薪水份額。
該諮詢公司的管理總監穆提茨（Robert Mustich）表示，「現在越來越多的公司更看重外部董事能夠提供的價值，而不僅僅是出席會議的費用。所以他們更願意用這樣的薪水來表達對外部董事價值貢獻的肯定。」
同時，也有很多公司通過給董事股票的方式來留住董事。在調查的公司中，有超過90%的董事持有公司的股票。當然，為了防止董事薪水過高，許多公司也給董事的薪水定了一個限額。但具體的標準諮詢公司並沒有透露。
當然，如果投資者們期待繼續加薪的話，他們也不會等得太久。據調查，一家名為Salesforce.com的科技公司在2016會計年度給九位董事提供的薪水是58萬元。羅賓森（Sanford Robertson）從2003年開始擔任該公司的董事，去年他獲得了63萬4493元的年薪。
儘管收入如此可觀，公司還是很難找到合適的董事候選人。穆提茨表示，「現在對很多公司來說，能夠找到合適的並且長久留在公司的董事實在不是一件很容易的事情。」
IMF五度下修全球經濟預測
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
國際貨幣基金（IMF）19日第五度下修今、明兩年全球經濟成長預估，主因是英國公投脫歐引發更多不確定性。
IMF指出，今明兩年全球經濟成長率分別為3.1%及3.4%，比4月時的預估值均下修0.1個百分點，而且這還是比較樂觀的情況。中國今年的預估成長率上修0.1個百分點至6.6%；美國則下修0.2百分點至2.2%。
IMF在「世界經濟展望（WOE）」報告中警告，「英脫」打擊消費者及投資人信心。其他諸如地緣衝突未解，保護主義升高，及恐怖攻擊頻傳，均可能使全球經濟成長更加惡化。各國央行的寬鬆政策已成強弩之末，新興市場仍受中國經濟成長減緩的不利影響。
IMF警告，上述經濟預測是假定「英脫」能在「理想狀況」下進行，即英、歐之間能夠維持密切的貿易、金融及經濟關係。但如果雙方談判拖長且不順利，今、明年全球經濟成長率可能進一步下修到2.8%；如果是「溫和版」，則分別為2.9%及3.1%。
美國預估成長率遭下修，主因美元升值及能源產業惡化；日本受日圓猛升打擊，使成長率從上修逆轉為下修；歐元區今年微幅調高，明年因「英脫」而遭下修。英國今年僅被溫和下修，但明年遭大幅下修。
IMF對全球經濟成長預估 圖／經濟日報提供
經濟成長率﹒日圓
美經濟增溫 Fed最快9月升息
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯任中原／綜合外電
Fed決策官員最近談話顯示，他們對今年內升息已愈來愈有信心，且最早可能在9月就升。圖為Fed總部。 路透
隨著聯準會（Fed）官員對經濟愈來愈具信心，美國最快可能在9月中調升基準利率。
Fed決策官員最近的談話顯示，他們對今年內升息已愈來愈有信心，且最早可能在9月就升，主因「英脫」後金融市場已趨穩定，且美國經濟出現上升的信號。
Fed下次會議於7月26-27日召開，目前幾乎可以確定將不會升息；但會後聲明中可能透露美國經濟比表面更加堅實，為未來幾個月內升息奠定基礎。
「英脫」之後全球股市一度重挫，但隨即反彈，美股大盤指數更迭創新高，美元匯率也維持穩定，加上6月就業數字優於預期，使Fed於9月升息的議題浮上檯面。目前利率期貨市場的數據顯示9月升息的機率僅12%，但預料7月的會後聲明可能改變市場的預期。
由於美國新一輪的經濟數據偏強，尤其是就業及通膨上升，可能使決策官員認為7月之後升息的急迫性升高。亞特蘭大區聯準銀行洛克哈特（中間派，有投票權)表示，Fed今年仍有可能升息，「我不排除最多升兩次」。
達拉斯聯準銀行總裁坎普南（無投票權）也表示，「我們應該著眼於取消寬鬆政策；應該有耐心、漸進地進行」。
克利夫蘭區總裁梅絲特（鷹派，有投票權)指出，「我們基本上已處於充分就業。我認為美國經濟基本面仍相當堅實」。
7月會議上決策官員將不願暗示何時會升息，因為仍面臨諸多不確定性。
7月底到9月中兩次會議之間距離8周（平常為六周），其間將公布7、8兩月的就業報告，及許多經濟數據。
同時仍有部分官員力主審慎。理事塔魯洛（有投票權)表示，「經濟並未加溫。我認為最好等看到更具說服力的證據，顯示通膨趨向且維持在2%目標附近時」，才應再度升息。
Fed﹒投票﹒通膨
英鎊貶 亞洲買家搶進英資產
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯謝汶均／綜合外電
英鎊重貶11%，亞洲富人準備搶進英國投資。 路透
自從英國舉行脫歐公投後，英鎊已重貶11%，許多富有的亞洲投資人正抓緊時機準備搶進英國投資。
全球最大私人銀行瑞銀集團（UBS）和為亞洲富人管理2.5億美元資產的Stamford管理公司均指出，他們的客戶已準備好搶進英國以逢低買進價格遽跌的房地產。
瑞銀為超高身價人士提供服務的首席投資長史邁爾斯（Simon Smiles）表示，英鎊下跌後，瑞銀的客戶已開始償還他們以英鎊計價的房屋貸款。
一些擔憂英國脫歐將會衝擊房價的投資人已從英國房市撤資，英國房地產基金因此開始將房屋降價求售，而瑞銀最富裕的客戶也趁機搶購這些降價的資產。
史邁爾斯說：「客戶都問我，若英國脫歐了，何時該買進英鎊，而不是何時該脫手英鎊。」
英鎊匯率在19日為1英鎊兌1.31美元，英鎊在本月曾一度貶值至1英鎊兌1.2798美元，寫下自1985年來最低點。分析師預估，英鎊在今年底將會達1英鎊兌1.27美元，明年則會漲至1英鎊兌1.34美元。
Stamford管理公司執行長王傑森（Jason Wang，音譯）表示，英國脫歐並未降低英國房地產對投資人的吸引力，因為英國「仍然是重要的金融中心，也是十分受歡迎的目的地」。王傑森指出，他服務的幾位大型房地產投資客戶將英鎊貶值視為「購入一些英國高級房地產的契機」。
英鎊在上周曾升值1.8%，主因是梅伊（Theresa May）將接下首相一職的消息稍微穩定了英國政局，而英國央行（BOE）也出乎意料之外地決議將利率維持不變。
英鎊兌美元匯價 圖／經濟日報提供
英企被併…安謀只是開端
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
軟銀大手筆併購安謀，或許只是英國企業「被併購」的開端。
分析師指出，英鎊受英國脫歐打擊而重挫，恰好給了潛在買主現在馬上出手行動的大好誘因。
日本電信巨頭軟銀18日宣布以320億美元併購英國行動晶片設計大廠安謀，與投資人憂心「英脫」將導致併購活動踩煞車的疑慮恰恰相反。
英國經濟商ETX Capital市場分析師威爾森指出，英企將陸續成為併購目標，英鎊自英國脫歐公投以來重貶11%，併購英企現在正划算。
軟銀無疑大大受惠於英鎊貶勢。脫歐公投後英鎊重挫、日圓升值，目前英鎊兌日圓匯率較一年前走貶28%，意味著對手握日圓的企業而言，以英鎊計價的資產足足減價三分之一。
英鎊過去一年來兌美元與歐元分別重貶15%與17%。IG資深市場分析師柏川（Chris Beauchamp）指出，拜英鎊重貶之賜，之後再有其他英國企業被併購也不足為奇了，軟銀併購安謀，或許只是為英企併購潮開第一槍。
柏川說：「買家不會貿然行事，在政情不穩定之際，慎選併購標的更加重要，另一個懸而未解的問題在於，英國政府會多保護他們最珍貴的資產？」
AJ Bell公司投資部門主管穆德說，其他可能遭到海外買主併購的企業包括英國獨立電視台（ITV）、晶片設計商Imagination Technologies（IMG）與工程軟體商Aveva，市場先前早已流傳上述企業暗中洽談併購事宜的風聲。
英國﹒脫歐﹒公投
販售寶可夢兒童餐 日本麥當勞沾光
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯林昀嫻、劉忠勇／綜合外電
任天堂手機遊戲精靈寶可夢Go（Pokemon Go）所掀起的全球抓精靈熱潮，迄今已令其市值飆漲逾一倍。有趣的是，日本麥當勞日前開始販售寶可夢主題的快樂兒童餐，不僅銷售大增，也助長日本麥當勞股價上揚。果然寶可夢走到哪，錢潮就跟到哪。
任天堂上周五（15日）在東京股市寫下45億美元的單日最高交易紀錄，截至19日收盤市值為425億美元，已超越同業Sony。目前Sony市值逼近400億美元。
科技網站The Verge報導，任天堂近期宣布將推出復刻迷你版遊戲主機NES，已大受玩家們的歡迎和追捧，可望成為Pokemon Go之後帶領市值再高飛的另一翅膀。
受惠於寶可夢熱潮的還不只任天堂，日本麥當勞（McDonalds Japan）上周五開始推出附贈寶可夢玩具的快樂兒童餐，不但買氣暢旺，還帶動日本麥當勞股價勁升，該股19日盤中一度大漲23%至漲停價，寫下2001年7月掛牌來最大漲勢。
麥當勞﹒Pokemon Go
IBM攻雲端 營收有起色
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯劉雲／綜合外電
IBM上季營收優於市場預估，顯示IBM執行長羅梅娣努力IBM事業調整得更貼近客戶對雲端方案的需求，或許有了初步成效。 路透
美國科技大廠IBM 18日發布財報，第2季營收高於分析師預估，因為公司轉向高成長領域如雲端服務，開始顯現成效。
被IBM稱為未來成長關鍵的主要業務部門—「認知解決方案」—營收在第2季增加3.5%至47億美元，出現首度成長；該部門包括分析工具和資安軟體，在此之前營收已連減五季。財務長施洛特（Martin Schroeter）強調其中兩項產品「Cognos」與「華生」（Watson）人工智慧平台，是帶動上季認知解決方案部門營收成長主要原因。
執行長羅梅娣（Ginni Rometty）曾承諾調整IBM的軟體與服務產品線，更加貼近客戶對雲端方案的需求，這個結果可能表示她的承諾實現了。
證券經紀商Edward Jones分析師克雷埃爾（Bill Kreher）說，IBM財報「充分展現這家公司開始找到轉折點，公司整體可能最快明年就會開始成長」。
但整體而言，IBM營收已連續17個季度下滑，第2季營收比去年同期下滑2.8%至202.4億美元，但高於湯森路透訪調分析師所預估的200.3億美元；獲利也從去年同期的34.5億美元減少為25億美元，每股盈餘由3.5美元降為2.61美元，但不計部分項目的每股盈餘優於分析師預期，為2.95美元。
IBM維持全年獲利至少每股13.5美元的目標，這個預測一掃市場對英國脫歐可能衝擊IBM的疑慮，因IBM近三分之一營收來自歐非中東市場。但這項預測也代表IBM必須在下半年補足逾60%的獲利。
施洛特表示，IBM上半年投資54億美元，其中11項併購案已完成。
IBM近年營收減幅 圖／經濟日報提供
英國REIT超跌 投資良機到
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯易起宇／綜合外電
雖然英國脫歐重創該國不動產市場，不動產基金都已凍結贖回，但卻讓更多公開上市的不動產投資信託（REIT）公司股價跌到了適合買進的低價。
7月11日為止一年內的英國不動產指數，以英鎊計價下跌了15.63%，最大跌幅出現在6月公投後。各檔REITs的年報酬率也分別下跌13%到24%。
Third Avenue價值不動產基金的投資組合管理員多布拉茲認為，現在是投資英國REITs的好時候。他和他兩位同事脫歐前就買下英國最大REIT公司Land證券的股票。他在接受MarketWatch電話訪問時提到，Land證券股票的收益率超過6%，這在低利率環境下很吸引人。
雖然以美國的標準來看，英國REITs的孳息相對較低，但和英國政府10年期公債相比還是相對高。英國10年期公債7月11日的殖利率約0.8%，Land證券大約3.1%。
當然，這種投資也是充滿風險。在英國脫歐之後，倫敦可能被摘除全球金融首都的頭銜，將不利於對英國REITs的投資。英國金融公司是否能在不設立分行的情況下，而能擁有直接出口服務到歐洲的「通關權」，至為重要。
英國﹒脫歐﹒倫敦
雅虎虧損擴大 傷及網路賣相
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電
昔日的科技巨擘雅虎（Yahoo）尋求出售旗下核心網路事業之際，新公布的財報卻顯示上季虧損擴大，求售之路面臨挑戰。
雅虎18日公布，第2季扣掉支付給合作夥伴佣金後的營收重挫19%，過去七季中有六季下滑，打擊執行長梅爾扭轉劣勢的努力。這是雅虎重要的營收指標。
上季虧損則擴大至4.39億美元，主要原因在於當季減記部落格網站Tumbler的3.95億美元資產，導致支出增加40%。
美6月新屋開工 優於預期
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2016-07-20 05:33 經濟日報 編譯林昀嫻／綜合外電
各地營建活動普遍增加，使得美國6月新屋開工數增幅優於預期，為即將結束的銷售季提供一些成長動能。但由於當局下修5月的初值，顯示第2季營建成長仍不穩。
商務部19日公布的資料顯示，6月新屋開工比前月增加4.8%，經季調並換算成年率為119萬戶，為2月以來最高水準，高於路透和彭博訪調分析師的預估。反映未來建案的6月營建許可也攀升1.5%，折合年率為115萬戶。
但當局也下修5月初值，從116.4萬戶降至114萬戶。營建業一直維持穩定但微溫的復甦步調，難以有進一步成長，因建商面臨土地供應稀少和信用標準緊縮的狀況。
渣打銀行經濟學家科斯特格說：「房貸利率偏低，是提振房市的額外推力，但同一時間市場增速也快達臨界點，我預期未來成長難有出色表現。」
渣打銀行
紐約時報專欄／當債市動向與通膨展望脫鉤…
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2016-07-20 05:33 經濟日報 厄文（Neil Irwin） 【 編譯 任中原】
儘管國際媒體聚焦於美股大漲，但真正的行家都知道債券市場才能真正反映經濟成長及通貨膨脹展望。如果目前債市果真能正確反映經濟動向，情況將十分恐怖。不過先不需恐慌，且看下文分解。
目前所有先進國家的長期利率都預示未來將發生經濟災難。從債市價格來看，顯示市場預期未來幾年內通膨仍將超低，經濟成長仍將疲軟，各國央行數年內也無能力升息，而「英脫」更強化此一勢頭。
如果只依據美國公債「殖利率曲線」研判，明年美國發生經濟衰退的機率達60%。再看通膨連繫公債，顯示從現在到2021年間平均年通膨率僅1.4%，之後的五年也僅年增1.5%。這不僅顯示Fed今年升息機率很低，且2017年升息的機率也僅有50%。另外德、日、瑞士、丹麥及荷蘭10年期公債皆為負殖利率，顯示其他先進國家情況更糟。
但實際上，目前的公債價格只是在反映安全資產的供、需，並非顯示未來全球經濟將非常糟糕。從需求面看，由於多國政府實施量化寬鬆政策，因此非買公債不可；壽險公司受金監機關的約束，年金基金為抵消長期負債，加上銀行為符合資本規定，也都非買不可。套用經濟學的術語，即「毫無需求彈性」。
再看供給面，各國政府並未利用當前低利率的機會大發新債，使公債供給並未明顯增加。2015年底時德國政府的未償還債務為1.8兆美元，比一年前的2兆美元反而下降。
公債需求大增，且買方不論價格高低都買，加上供給大致固定，當然使殖利率不斷下降，因此公債價格已不再能對通膨及經濟成長展望提供有用的指引。
至於其他市場指標，諸如美股迭創歷史新高，股市恐慌指數非常之低，國際油價大致在高檔持穩，完全沒有透露出經濟衰退的信號。
據Cornerstone總體經濟公司經濟學者裴爾利估計：今年來公債殖利率跌幅的75%，是由於上述供、需因素扭曲所導致；有12.5%是基於投資人預期美國升息速度將減緩，只有另外12.5%是投資人真正相信未來幾年經濟將緩慢成長。
目前公債市場就像一具未經校準的車速表，因此非常靠不住。但至少提醒我們應該擔心全球經濟可能陷入通縮陷阱，而且不會在短期內改善。
（Neil Irwin是紐約時報資深經濟記者）
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