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3重縮減恐慌 明年可能發作
2015-05-09 03:07:44 經濟日報 編譯吳國卿／綜合外電

大摩指出，若美日歐通膨一旦好轉，明年可能一起縮減超寬鬆貨幣政策。圖為Fed主席葉倫。 法新社
分享聯準會2013年首度暗示縮減貨幣寬鬆政策時，引發一波投資人「縮減恐慌」（Taper Tantrum），現在摩根士丹利公司的分析師預測，主要央行可能在2016年引爆「三重縮減恐慌」。
大摩分析師指出，如果美國、歐洲和日本的成長和通貨膨脹情勢好轉，聯準會、歐洲央行（ECB）和日本銀行（央行）明年可能一起縮減超寬鬆貨幣政策。

全球三大央行正處於不同的貨幣政策階段，因此目前並不具備這項預測的條件，但大摩的分析凸顯今年來市場情勢已逐漸改變，年初時央行對通貨緊縮的顧忌已趨於緩和。

大摩駐倫敦全球經濟學家普拉漢說：「目前未知數是，經濟情勢是否一如我們的預期發展。近來有不少意料之外的變化，但貨幣政策與成長的軌跡朝著我們預測的方向。」

聯準會已停止收購債券的計劃，下一步幾可確定是開始升息。ECB已啟動1兆歐元的量化寬鬆計畫，預定執行到2016年9月。日銀暫停加碼量化寬鬆，但隨時可能再擴大。

不過，如果歐元區和日本的成長與通膨回升，ECB和日銀將不再需要提供貨幣刺激。目前歐洲情況已明顯好轉，日本的復甦展望則尚不明朗。

普拉漢說：「三重縮減恐慌」可能以如下方式引發：聯準會2016年上半年出售持有的抵押擔保證券，ECB和日銀則在2016年下半年縮減量化寬鬆計畫。」

不過，他也說，投資人目前還未將這些因素納入投資決策的考量。

2013年5月，聯準會主席柏南克強烈暗示聯準會將開始減少收購債券，引發全球股債市大跌；美國10年期公債殖利率從約1.4%暴升到1.8%，小幅回檔後在9月突破2%。