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美律首季報憂 歐資砍到88元
2015-05-04 15:59:43 聯合晚報 記者馬瑞璿／台北報導
美律（2439）第1季獲利較去年衰退76.26%，每股稅後獲利僅有0.35元，繼上周一家歐系外資調降美律目標價之後，又有另外一家歐系外資出具最新報告指出，美律第1季獲利低於預期，但看好美律未來走勢可望改善，重申「買進」評等，但將美律目標價從128元調降到88元。

該歐系外資表示，美律今年第1季毛利表現令人大失所望，股價也在過去1個月內下跌30%，所有利空消息幾乎已經全數反映；而歐系外資之所以重申買進評等，主要原因有三：第一，美律將發放高現金股利，現金殖利率約在7%；第二，主要利多催化劑，包括iPhone、iPad揚聲器音箱可望在今年第3季出貨；第3，毛利率要走出谷底，仰賴產品組合轉佳以及積極發展自動化。

歐系外資指出，第1季毛利走弱主要是因為平均單價下滑，勞動成本也侵蝕了美律獲利，使得美律第1季每股獲利降至0.35元，不僅年減76%、也季減77%，獲利表現低於市場預期。再分析美律第1季毛利，歐系外資指出，受到勞工成本、產能利用率降低、以及新品良率降低影響，光是MacBook 、iMac等產品的平均出貨單價就已經出現下滑；歐系外資表示，第2季可望溫和復甦，預料美律第2季營收可望落在27~29億元之間，毛利率也可望回升到19~20%左右。

歐系外資表示，美律正面看待今年下半年展望，並預估營收、毛利率將會有明顯成長，iPad Pro、iPhone 6S的揚聲器音箱新訂單、新款頭戴式耳機以及新客戶都會為美律下半年帶來成長，尤其自動化產線啟動之後，將會降低勞動成本約20%。