andk

新台幣「怎麼升」 全亞洲盯著看
分享留言列印
A-A+
2017-04-06 03:06聯合報 林建山／環球經濟社社長（台北市）


新台幣匯率連續大半個月向上升升不息。近半年國際情勢變化及美國川普新貿易政策，給新台幣匯率升值帶來莫大挑戰。今年第一季後半，極短時間內新台幣升值幅度已實質超過六％，對蔡政府與台灣主力產業，都構成極大震盪及影響。

新台幣匯率，究竟會持續向上破二字頭的中間高價？抑或是只會小升，限在十％以內幅度，就再跌回「彭淮南防線」？

川普上任後，台灣早已不敢貿然干預匯市。四月美國外匯情勢半年報公布前夕，已兩度落入「貨幣操縱國觀察名單」的台灣，更不敢擅自動彈，以免落入川普的虎口。

其他先進國家的警訊也不小。三月ＯＥＣＤ警告說，即將到來的利率周期改變（指美國升息）很可能會引發全球匯率動盪：「最近利率上升與匯率波動擴大之間關係密切，美元對歐元及日圓迅速升值，若干新興國家貨幣也承受極大市場壓力。」特別是「即使短期內暫時不致爆發大規模風險，但現實可能性不容排除，世界金融震撼的重大連鎖性，必將嚴重攪亂全球經濟復甦」。

仔細檢視，美國財政部列入貿易對手國觀察名單的三個指標：一是該國與美國雙邊貿易存在貿易順差達二百億美元以上；二是該國經常帳順差ＧＤＰ占比超過三％；三是該國持續進行單邊干預匯市，淨買入金額超過ＧＤＰ占比二％。基本上都是承續雷根政府依學者Paul Green建議的「管理貿易政策」三大評量指標體制而來，這是美國長期對外貿易政策管理手段，川普政府必將更加嚴格執行。

美元自二○一二年逐年走強，依其實質有效匯率指數看，美元匯價已高出五年和十年均線以上甚多，以致「美元即將走弱」、「東亞貨幣匯率可能走強」之勢，已然成形。此期間，新台幣升幅達一．六七％，韓元、日圓更是大漲逾二％，連泰銖、星幣也分別走揚超過一％，而日圓兌美元一連六天走升之勢，尤其對台灣帶來莫大警訊；同樣，這些國家也盯著台灣看。

對台灣而言，長期「唯美主義」政策，加上蔡政府「絕決脫中」政策，這一「三指標緊箍咒」勢必是躲不了的。新台幣被迫「依開放市場升值」應該也會是必然。

更重要的是，從基本面看，台灣持有超高額外匯存底，ＧＤＰ占比逼近八十％，新台幣是「非要升值不可」的國際貿易貨幣。今日，幾乎所有亞洲新興市場經濟國家，都在看著川普如何處理蔡英文政府貨幣政策。

川普﹒外匯﹒新興市場﹒蔡英文
延伸閱讀